KOSAI — AI 종목 리서치 · 인터랙티브 리포트 ↗ · 전체 종목
Inticube · IT·소프트웨어 · 코스닥 · 리포트 2026-09-05
인티큐브는 2025년 6년 만에 연간 흑자로 전환했으나 2026년 1~2분기 다시 영업손실을 기록했고, 같은 시기 최대주주가 한솔홀딩스에서 플레이버스로 바뀌는 지배구조 변화를 겪었다.
인티큐브(코스닥 070590)는 2003년 설립된 AI 기반 디지털 커뮤니케이션 전문기업으로, 2026년 3월 사명을 한솔인티큐브에서 인티큐브로 변경했다. 핵심 사업은 AI 컨택센터(AICC) 솔루션으로, 대화형 AI 봇 '아이작(ISAC)'과 옴니채널 라우팅 솔루션 'CTI 브릿지 5.0'을 주력으로 공급하며, 전화·채팅·이메일 등 여러 채널로 들어오는 고객 문의를 하나의 플랫폼에서 통합 처리하는 스마트 라우팅 기술을 보유하고 있다. 서비스형 컨택센터(CCaaS), 지식관리시스템(KMS), 상담인력 운영관리(WFM), 통합 통계 등 컨택센터 운영 전반을 포괄하는 솔루션 라인업을 갖추고 있다. 클라우드 기반 아키텍처를 채택해 IaaS는 물론 SaaS 모델도 지원하며, AI 컨택센터 도입이 어려운 중소기업까지 패키징된 서비스로 공급하는 전략을 취하고 있다. 2026년 7월에는 AI 데이터 인프라 기업 디노티시아와 업무협약을 체결해, 디노티시아의 데이터 인프라 솔루션 '씨홀스'와 한국어 특화 대규모언어모델 'DNA'를 컨택센터 현장에 적용하는 엔지니어링 역할을 맡기로 했다. 이번 협력으로 금융, 공공, 통신, 유통 등 다양한 산업의 고객 환경에 AI 에이전트 기술을 적용해 상용 레퍼런스를 확대하는 것이 목표로 제시됐다. 최대주주는 2026년 3월 한솔홀딩스에서 플레이버스(플레이컴퍼니의 특수목적법인)로 변경됐고, 조형석 플레이컴퍼니 대표이사가 신임 대표로 선임됐다. 매출은 대형 고객사 대상 구축·유지보수 프로젝트 비중이 커 계약 시점에 따라 분기별 변동성이 큰 특성을 보인다.
2025년 연결 매출액은 648억 1,824만원으로 2024년 487억 8,567만원 대비 늘었고, 영업이익은 10억 4,698만원을 기록해 2019년 이후 이어진 영업적자 행렬에서 벗어났다. 지배주주 순이익도 7억 9,413만원으로 흑자전환에 성공했으며, 영업이익률은 1.6%로 2024년 -6.1%, 2023년 -14.5%에서 개선됐다. 다만 분기별로 보면 2025년 2분기 매출 195억 7,340만원·영업이익 3억 1,679만원, 3분기 매출 145억 6,535만원·영업이익 3억 4,608만원까지는 흑자 기조가 이어졌으나, 4분기 들어 매출이 137억 9,622만원으로 줄고 영업손실 3억 8,134만원을 내며 다시 적자로 돌아섰다. 2026년 1분기에는 매출이 104억 3,733만원으로 더 줄고 영업손실이 22억 7,359만원까지 확대됐다. 2026년 2분기 매출은 107억 2,807만원으로 소폭 반등했지만 영업손실은 10억 2,342만원으로 두 분기 연속 적자를 지속했다. 이에 따라 최근 4개 분기(2025년 3분기~2026년 2분기) 누적 지배주주 순손실은 34억 4,148만원으로, 2025년 연간 흑자 규모를 훌쩍 넘어서는 손실을 낸 것으로 나타났다. 현금흐름 역시 2025년 영업활동현금흐름이 22억 2,600만원 유입되며 개선됐으나 2024년에는 38억 7,280만원 유출을 기록해 연도별로 큰 편차를 보였다. 재무구조 측면에서 부채비율은 2022년 71.1%에서 2023년 80.9%, 2024년 152.2%, 2025년 143.9%로 상승하는 추세를 보였고, 지배주주 자본총계는 2022년 219억 3,235만원에서 2025년 130억 2,954만원으로 줄었다.
AI 컨택센터(AICC) 시장은 기존 콜센터를 음성인식·대화형 AI로 전환하는 흐름 속에 금융, 유통, 통신, 공공 등 업종 전반으로 확산되고 있다. 컨택센터 글로벌 시장이 2027년 390억 달러 규모로 성장할 것으로 전망되며, 대화형 음성비서·봇 AI 소비 시장이 추가되면서 성장폭이 커질 것으로 예상된다는 분석도 있다. 국내에서도 반복 문의를 AI가 처리하고 복잡한 상담만 인력에게 넘기는 구조가 대기업·금융권을 중심으로 빠르게 도입되는 추세다. 클라우드 기반 SaaS형 컨택센터가 확산되면서 중소·중견기업까지 도입 문턱이 낮아지고 있다는 점도 시장 확대 요인으로 꼽힌다. 경쟁은 글로벌 CCaaS·컨택센터 솔루션 업체와 국내 통신사 계열 SI사, 전문 AICC 스타트업이 혼재하는 구조로, 생성형 AI·LLM 결합 여부가 새로운 차별화 요소로 부상하고 있다. 인티큐브는 디노티시아와의 협력을 통해 자체 컨택센터 구축 경험에 생성형 AI 데이터 인프라와 한국어 특화 LLM을 결합하려는 시도를 하고 있어, 산업 내 기술 경쟁에 대응하는 모습이다.
| 주가 | ₩2,130 |
|---|---|
| 시가총액 | 296억원 |
| PBR | 3.08 |
| ROE | -30.0% |
회사는 2026년 7월 디노티시아와 맺은 업무협약에 따라 향후 공동 실무협의체를 구성해 우선 적용 대상과 범위, 성능 평가지표 등을 구체화하고 검증 결과를 바탕으로 통합 솔루션 상용화와 공동 사업화를 추진할 계획이라고 밝혔다. 적용 대상 산업으로는 금융, 공공, 통신, 유통 등이 거론된다. 지배구조 측면에서는 2026년 3월 플레이버스로 최대주주가 바뀐 이후, 관계사인 플레이컴퍼니가 5월 말부터 7월 하순까지 장내에서 추가로 주식을 매입하겠다고 밝히는 등 지분 확대 움직임이 이어졌다. 플레이컴퍼니 측은 이 같은 매입의 목적이 기업가치 제고에 있다고 설명했다. 다만 다수의 기업·기관과 진행 중이라는 AICC 관련 우선협상 사업들의 구체적 계약명과 규모는 아직 공개되지 않았다. 인수 주체인 플레이버스 측은 기존 컨택센터 사업을 유지하는 동시에 엔터테인먼트 사업과 시너지를 낼 수 있는 신사업을 위한 대규모 투자도 계획 중이라고 밝힌 바 있어, 향후 사업 다각화 방향이 구체화될 가능성이 있다.
회사는 2025년 연간 기준 흑자 전환에 성공했지만 2026년 들어 다시 영업손실이 이어지고 있어, 최근 네 개 분기를 놓고 보면 이익 지표가 다시 마이너스로 돌아선 상태다. 이 때문에 주가를 최근 실적으로 나눈 수익성 기반 지표는 산출이 어려운 국면이며, 시장에서는 주로 순자산가치와 비교하는 방식의 잣대가 활용되고 있다. 자체 산출 기준으로 주가는 주당 순자산 대비 프리미엄이 있는 구간에서 거래되고 있으며, 이는 거래소가 산출하는 방식과 비교해도 순자산가치를 웃도는 수준이다. 회사는 현재 배당을 지급하지 않고 있어 배당 매력보다는 AICC 사업 성장성과 지배구조 변화에 따른 사업 방향성이 투자 판단의 핵심 변수로 작용하고 있다. 최대주주가 바뀐 지 반년이 채 되지 않은 시점이어서, 새 경영진의 사업 전략이 실적에 본격적으로 반영되기까지는 다소 시차가 있을 수 있다.
AI 컨택센터 시장은 금융·유통·통신·공공 등 전방산업 전반으로 확산되며 글로벌 시장 규모가 지속 성장할 것으로 전망된다. 인티큐브는 2026년 7월 디노티시아와 업무협약을 맺고 생성형 AI 데이터 인프라와 한국어 특화 LLM을 자사 컨택센터 솔루션에 결합하려는 시도를 하고 있다. 이를 통해 기존 라우팅·봇 기술에 최신 AI 역량을 더해 금융, 공공, 통신, 유통 등 다양한 고객군으로 상용 레퍼런스를 확대할 계획을 제시했다.
회사는 2019년 이후 지속된 영업적자에서 2025년 연간 흑자로 전환하며 사업 구조 개선 가능성을 보여준 바 있다. 2025년 매출은 전년 대비 늘었고 영업이익률도 -6.1%에서 1.6%로 개선됐다. 이는 AICC 수요 확대와 비용 효율화가 동시에 작용한 결과로 해석될 수 있어, 향후 유사한 개선 흐름이 재현될 잠재력을 시사한다.
2026년 3월 최대주주가 플레이버스로 바뀌면서 신임 대표이사로 조형석 플레이컴퍼니 대표가 선임됐다. 인수 측은 기존 컨택센터 사업을 유지하면서 엔터테인먼트 사업과 시너지를 낼 수 있는 신사업에 대규모 투자를 계획 중이라고 밝힌 바 있다. 콘텐츠·AI 융합이라는 새로운 사업 방향이 구체화될 경우 기존 사업과 다른 성장 동력이 추가될 여지가 있다.
2025년 4분기부터 영업손실이 재발했고 2026년 1분기에는 영업손실이 22억 7,359만원까지 확대됐다. 2분기에도 영업손실 10억 2,342만원을 내며 두 분기 연속 적자를 기록했다. 최근 4개 분기 누적 지배주주 순손실은 34억 4,148만원으로 2025년 연간 흑자 규모를 크게 넘어서, 2025년의 턴어라운드가 아직 안정적으로 정착되지 않았음을 보여준다.
회사는 2025년 한 해 동안 여러 차례 매각설이 제기됐고, 실제로 2025년 12월 한솔홀딩스가 지분 전량 매각을 결의한 뒤 2026년 3월 플레이버스로 최대주주가 변경됐다. 이후에도 관계사인 플레이컴퍼니의 추가 지분 매입이 이어지는 등 지배구조 관련 이벤트가 짧은 기간 내 연속적으로 발생했다. 이러한 반복적인 소유구조 변화는 경영 안정성에 대한 시장의 불확실성을 키우는 요인이 될 수 있다.
부채비율은 2022년 71.1%에서 2025년 143.9%로 상승했고, 지배주주 자본총계는 2022년 219억 3,235만원에서 2025년 130억 2,954만원으로 줄었다. 영업활동현금흐름도 2024년 38억 7,280만원 유출을 기록하는 등 연도별 편차가 크다. 최근 분기 실적이 다시 악화된 만큼 향후 자본 확충이나 추가 차입 필요성이 발생할 가능성을 배제할 수 없다.
인티큐브는 2025년 6년간 이어진 영업적자에서 벗어나 흑자로 전환했지만, 2026년 상반기 두 분기 연속 영업손실을 내며 개선 흐름의 지속성에 물음표가 붙은 상태다. 같은 기간 최대주주가 한솔홀딩스에서 플레이버스로 바뀌고 사명도 인티큐브로 변경되는 등 지배구조 측면의 큰 전환점을 지났다. 신임 경영진은 AICC 기존 사업을 유지하면서 디노티시아와의 AI 기술 협력, 엔터테인먼트 사업과의 시너지 등 새로운 성장 축을 모색하고 있는 것으로 파악된다. 다만 이러한 신사업의 구체적 성과와 수익 기여는 아직 초기 단계로 확인되지 않았고, 최근 분기 실적 악화와 부채비율 상승 등 재무 부담도 함께 관찰된다. 향후 3분기 실적, 디노티시아 협력의 상업화 진행 상황, 추가 지분 변동 공시 등이 회사의 방향성을 판단하는 데 중요한 참고 지표가 될 것으로 보인다.
English version
Inticube swung back to an annual operating profit in 2025 after six years of losses, but posted renewed operating losses in the first two quarters of 2026, coinciding with a change of controlling shareholder from Hansol Holdings to PlayVerse.
Inticube (KOSDAQ: 070590) is an AI-based digital communication company founded in 2003 that changed its corporate name from Hansol Inticube to Inticube in March 2026. Its core business is AI contact center (AICC) solutions, led by the conversational AI bot 'ISAC' and the omnichannel routing solution 'CTI Bridge 5.0,' which integrates customer inquiries from phone, chat, and email into a single platform using smart routing technology. The company's product lineup spans contact-center-as-a-service (CCaaS), knowledge management systems (KMS), workforce management (WFM), and integrated statistics, covering the full scope of contact center operations. It has adopted a cloud-based architecture supporting both IaaS and SaaS models, with a strategy of packaging AI contact center services for small and mid-sized businesses that would otherwise find adoption difficult. In July 2026 the company signed an MOU with AI data infrastructure firm Dnotitia, taking on the engineering role of applying Dnotitia's data infrastructure solution 'Seahorse' and its Korean-specialized large language model 'DNA' to contact center deployments. The partnership set a goal of expanding commercial references by applying AI agent technology across customer environments in finance, public sector, telecom, and retail. The controlling shareholder changed in March 2026 from Hansol Holdings to PlayVerse, a special-purpose vehicle of PlayCompany, with PlayCompany CEO Cho Hyung-seok appointed as the new chief executive. Revenue tends to show significant quarter-to-quarter volatility given the heavy weighting toward project-based implementation and maintenance contracts with large clients.
Consolidated revenue in 2025 reached ₩64.82bn, up from ₩48.79bn in 2024, while operating profit came to ₩1.05bn, ending the string of operating losses that had persisted since 2019. Net income attributable to owners also turned positive at ₩0.79bn, and the operating margin improved to 1.6% from -6.1% in 2024 and -14.5% in 2023. On a quarterly basis, profitability held through Q2 2025 (revenue ₩19.57bn, operating profit ₩0.32bn) and Q3 2025 (revenue ₩14.57bn, operating profit ₩0.35bn), but Q4 2025 saw revenue fall to ₩13.80bn with an operating loss of ₩0.38bn, reversing back into deficit. In Q1 2026 revenue declined further to ₩10.44bn while the operating loss widened to ₩2.27bn. Q2 2026 revenue recovered slightly to ₩10.73bn, but the operating loss of ₩1.02bn marked a second consecutive quarterly deficit. As a result, the cumulative net loss attributable to owners over the trailing four quarters (Q3 2025 through Q2 2026) reached ₩3.44bn, exceeding the entire annual profit posted in 2025. Cash flow also showed wide swings, with operating cash flow of ₩2.23bn in 2025 versus an outflow of ₩3.87bn in 2024. On the balance sheet, the debt ratio rose from 71.1% in 2022 to 80.9% in 2023, 152.2% in 2024, and 143.9% in 2025, while equity attributable to owners declined from ₩21.93bn in 2022 to ₩13.03bn in 2025.
The AI contact center (AICC) market is expanding across finance, retail, telecom, and public sectors as legacy call centers transition toward voice recognition and conversational AI. The global contact center market is projected to reach $39 billion by 2027, with growth potential further boosted by the expansion of conversational voice assistants and bot AI consumption. In Korea, the structure of having AI handle repetitive inquiries while routing complex cases to human agents is being adopted rapidly, particularly among large corporations and financial institutions. The spread of cloud-based SaaS contact centers is also lowering the barrier to adoption for small and mid-sized enterprises, supporting market expansion. Competition is a mix of global CCaaS and contact center solution providers, domestic telecom-affiliated system integrators, and specialized AICC startups, with the integration of generative AI and large language models emerging as a new differentiator. Through its partnership with Dnotitia, Inticube is attempting to combine its contact center implementation experience with generative AI data infrastructure and a Korean-specialized LLM, positioning itself to respond to this technological competition.
| Price | ₩2,130 |
|---|---|
| Market cap | ₩0.03T |
| P/B | 3.08 |
| ROE | -30.0% |
Following its July 2026 MOU with Dnotitia, the company stated it plans to form a joint working group to specify priority application targets, scope, and performance evaluation metrics, and pursue commercialization of an integrated solution based on validation results. Financial services, public sector, telecom, and retail have been cited as target industries for application. On the governance side, after PlayVerse became the controlling shareholder in March 2026, affiliate PlayCompany announced additional open-market share purchases from late May through late July 2026, continuing a trend of stake expansion. PlayCompany stated that the purpose of these purchases was to enhance corporate value. However, specific contract names and deal sizes for the multiple AICC-related negotiations reportedly underway with various companies and institutions have not yet been disclosed. PlayVerse has indicated plans for large-scale investment in new business areas that could create synergy with entertainment content while maintaining the existing contact center business, suggesting the direction of future business diversification may become clearer over time.
The company achieved a turnaround to annual profit in 2025 but has posted renewed operating losses through 2026, meaning trailing four-quarter earnings metrics have swung back into negative territory. As a result, profitability-based valuation measures derived from recent earnings are difficult to calculate in the current period, and market comparisons tend to rely more on book-value-based measures. On a self-calculated basis, the share price trades at a premium to book value per share, a level that remains above net asset value even when compared using exchange-calculated figures. The company currently pays no dividend, so rather than dividend appeal, the growth trajectory of the AICC business and the direction the company takes following its governance change stand out as the key variables for investment judgment. Since the controlling shareholder changed less than half a year ago, there may be a lag before the new management's business strategy is fully reflected in reported results.
The AICC market is expanding across finance, retail, telecom, and public sector demand, with the global market size expected to keep growing. In July 2026 Inticube signed an MOU with Dnotitia to combine generative AI data infrastructure and a Korean-specialized LLM with its contact center solutions. Through this partnership, the company has laid out plans to expand commercial references across a range of client industries by adding advanced AI capabilities to its existing routing and bot technology.
The company demonstrated the potential for structural improvement by turning to an annual operating profit in 2025 after operating losses that had persisted since 2019. Revenue grew year over year in 2025 and the operating margin improved from -6.1% to 1.6%. This can be interpreted as the combined effect of expanding AICC demand and cost efficiency gains, suggesting the potential for a similar improvement pattern to recur.
When the controlling shareholder changed to PlayVerse in March 2026, PlayCompany CEO Cho Hyung-seok was appointed as the new chief executive. The acquiring party has stated plans for large-scale investment in new businesses that could generate synergy with entertainment operations while maintaining the existing contact center business. If this content-and-AI convergence direction materializes, it could add a growth driver distinct from the legacy business.
Operating losses resumed starting in Q4 2025, and the operating loss widened to ₩2.27bn in Q1 2026. A second consecutive quarterly deficit followed in Q2 2026 with an operating loss of ₩1.02bn. The cumulative net loss attributable to owners over the trailing four quarters reached ₩3.44bn, far exceeding the entire annual profit of 2025, indicating that the 2025 turnaround has not yet stabilized.
Multiple sale rumors surfaced regarding the company throughout 2025, and Hansol Holdings ultimately resolved to sell its entire stake in December 2025, with the controlling shareholder changing to PlayVerse in March 2026. Governance-related events have continued in quick succession since then, including further share purchases by affiliate PlayCompany. This pattern of repeated ownership changes can heighten market uncertainty about management stability.
The debt ratio rose from 71.1% in 2022 to 143.9% in 2025, while equity attributable to owners declined from ₩21.93bn in 2022 to ₩13.03bn in 2025. Operating cash flow has also shown large year-to-year swings, including an outflow of ₩3.87bn in 2024. With recent quarterly performance deteriorating again, the possibility of future capital raising or additional borrowing needs cannot be ruled out.
Inticube emerged from six years of operating losses to post a profit in 2025, but the sustainability of that improvement is now in question after two consecutive quarters of operating losses in H1 2026. Over the same period, the company passed through a major governance turning point, with the controlling shareholder changing from Hansol Holdings to PlayVerse and the corporate name changing to Inticube. New management appears to be exploring new growth avenues, including AI technology collaboration with Dnotitia and potential synergy with entertainment business, while maintaining the existing AICC operations. However, the concrete results and profit contribution of these new initiatives remain unconfirmed at an early stage, and financial strains such as recent quarterly earnings deterioration and a rising debt ratio are also observed. Going forward, Q3 results, the progress of commercialization under the Dnotitia partnership, and further disclosures on ownership changes are likely to serve as important reference points for assessing the company's direction.
본 리포트는 공시(DART)·시장 데이터(KRX) 기반의 AI 생성 정보 자료이며 투자 권유가 아닙니다.
This report is AI-generated from public disclosures (DART) and market data (KRX) for informational purposes only. It is not investment advice.
데이터 기준 2026-09-22 · KOSAI
(full report)