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Exion Group · 유통·소비재 · 코스닥 · 리포트 2026-09-05
이커머스 중심이던 엑시온그룹이 반도체·첨단산업 인프라 시공 사업으로 무게중심을 옮기며 매출이 급증했지만, 재무 부담과 관리종목 리스크가 함께 부각되고 있다.
엑시온그룹은 2001년 위즈위드코리아로 출발해 2007년 코스닥에 상장했고, 2024년 현재의 사명으로 변경한 코스닥 유통·소비재 기업이다. 오랜 기간 주력이었던 사업은 해외 수입 대행과 국내 업체 입점을 통한 전자상거래 플랫폼 위즈위드(WizWid)를 기반으로 한 브랜드 마켓 사업과, 브랜드 사업자의 국내·해외 판매를 지원하는 EDGE N2N 커머스 인프라 서비스였다. 그러나 온라인 유통 경쟁 심화와 중국 저가 플랫폼의 국내 진입으로 이 부문의 수익성은 오랜 기간 취약했다. 회사는 2025년 자회사 엠제이테크(MJ TECH)를 합병하면서 반도체·조선 등 첨단산업 생산시설의 덕트(DUCT) 및 배관공사, 산업용 로봇 설치를 수행하는 '하이테크' 사업을 그룹의 새로운 축으로 편입했다. 이 부문은 삼성중공업의 1차 협력사로서 삼성전자 평택캠�퍼스 P3·P4 등 대형 팹(Fab) 시공에 참여한 레퍼런스를 보유하고 있으며, 2026년 2월에는 삼성중공업과 314억원 규모의 P4 Phase2 기계실 랙·배관·덕트 공사 계약을 체결했다. 이 밖에도 카본코리아를 통한 탄소포집(CCUS) 실증사업, 마곡·하남 지역 엣지데이터센터 관련 전략적 제휴 등 신사업 다각화도 병행되고 있다. 다만 하이테크 부문 매출 편입 이후 유동비율 하락과 차입금 의존도 상승 등 재무구조 부담이 함께 커지고 있다는 점이 구조적 특징이다. 결과적으로 회사는 이커머스 플랫폼에서 산업 인프라 시공사로 사업 정체성이 전환되는 과도기에 있다.
연간 실적을 보면 매출은 2022년 55억원, 2023년 46억원, 2024년 48억원으로 정체돼 있다가 2025년 240억원으로 5배 가까이 급증했다. 이는 하이테크 부문 매출이 본격 편입된 효과로, 영업손실도 2022년 121억원, 2023년 116억원, 2024년 105억원에서 2025년 59억원으로 절대 규모가 줄어들며 영업손실률이 -220%대에서 -24.6%로 크게 개선됐다. 그러나 지배주주 순손실은 2024년 169억원에서 2025년 223억원으로 오히려 확대됐는데, 분기별로 보면 2025년 2분기 순손실 36억원에 이어 2025년 4분기에 순손실 186억원이라는 큰 규모의 일회성 손실이 반영된 영향이 크다. 2025년 4분기는 매출이 161억원으로 급증했음에도 영업손실 37억원, 순손실 186억원을 기록해 영업 외 항목에서 대규모 손실이 발생했음을 시사한다. 이후 2026년 1분기에는 매출 211억원, 영업손실 4.8억원, 순손실 2억원으로 손실 규모가 크게 줄었고, 2026년 2분기에는 매출 239억원, 영업이익 7.6억원으로 분기 기준 영업이익 흑자 전환에 성공했다. 다만 2026년 2분기 순손실은 5.9억원으로 영업이익 흑자에도 순손실은 지속되고 있어, 금융비용 등 비영업 부담이 아직 해소되지 않았음을 보여준다. 언론 보도에 따르면 2025년 3분기(잠정, 2025년 11월 7일 공시 기준) 영업이익은 11억원, 매출은 60억원으로 전년 동기 대비 흑자 전환했다고 알려졌으나, 이는 제공된 확정 분기 데이터 범위 밖의 잠정치로 별도 확인이 필요하다. 종합하면 매출 성장과 영업손익 개선이라는 방향성은 뚜렷하지만, 순이익 단위에서는 아직 안정적인 흑자 전환을 확인하기 이른 단계다.
엑시온그룹이 새로 편입한 하이테크 시공 사업의 전방시장은 국내 반도체 대기업의 생산시설 투자다. 삼성전자 평택캠퍼스는 P4와 P5 공사가 동시에 진행 중이며, 2025년 11월 재개된 P5 공사는 AI 반도체 수요 확대에 힘입어 클린룸·배관 관련 일정이 앞당겨지는 등 발주 속도가 빨라지고 있는 것으로 파악된다. SK하이닉스 용인 반도체 클러스터도 1기 팹 공사가 진행 중이며 2033년까지 4기 팹 건설이 예정돼 있어, 관련 시공 수요가 장기간 이어질 잠재력이 있다. 다만 이 시장에는 클린룸·수장공사 분야의 엑사이엔씨, 데크플레이트 분야의 덕신EPC 등 해당 분야에 특화된 경쟁사들이 이미 삼성물산·삼성E&A 등과 대형 계약을 다수 체결하며 자리를 잡고 있어, 엑시온그룹의 하이테크 부문은 상대적으로 후발 진입자에 가깝다. 반도체 팹 공사는 발주처의 투자 사이클에 따라 중단과 재개가 반복되는 특성이 있어, 2023~2024년 삼성전자 반도체 부문 실적 악화로 P5 공사가 일시 중단됐던 사례처럼 전방 투자 사이클 변동이 하이테크 시공사의 수주 안정성에 직접적인 영향을 미친다. 한편 회사가 정리 중인 기존 이커머스(위즈위드) 사업이 속한 온라인 유통 시장은 플랫폼 경쟁 심화와 저가 해외 플랫폼 유입으로 구조적으로 성장이 정체된 상태다. 결국 엑시온그룹의 산업 내 위치는, 성장성이 높은 반도체 인프라 시공 시장에 후발로 진입해 트랙레코드를 쌓아가는 단계에 있다고 볼 수 있다.
| 주가 | ₩1,206 |
|---|---|
| 시가총액 | 274억원 |
| ROE | -58.6% |
회사는 사업재편 당시 2025년 연간 매출 200억원 이상, 2026년 500억원 이상의 매출 기반 확보를 목표로 제시했으며, 실제 2025년 매출은 240억원으로 이 목표를 충족했다. 2026년에는 상반기 매출이 이미 약 449억원에 달해 연간 목표 500억원에 근접했고, 반도체 생산시설 투자 확대와 추가 수주가 이어질 경우 연간 매출 800억원 달성 가능성도 회사 측이 제시한 것으로 알려졌다. 실제로 2026년 1분기 신규 계약 증가액은 323억원, 3월 말 기준 계약잔액은 428억원 수준으로 파악되며, 이는 향후 매출 인식의 기반이 될 수 있다. 회사는 하반기에도 안정적인 수주와 원가관리를 통해 연간 영업흑자 달성에 주력하겠다고 밝힌 바 있으며, 이는 관리종목 지정 사유 중 하나인 '5개 사업연도 연속 영업손실' 문제 해소와도 직결된다. 신사업 측면에서는 마곡지구 엣지데이터센터 인허가 업체와의 전략적 제휴, 하남시 풍산동 부지를 활용한 엣지데이터사업 추진이 예고돼 있어 반도체 시공 역량을 데이터센터 설비 시공으로 확장할 여지도 거론된다. 다만 회사는 성장 재원 마련을 위해 60억원, 80억원 규모의 제3자배정 유상증자와 20억원 규모의 소액공모를 잇따라 진행했고 이는 하이테크 부문 매출 확대에 따른 유동비율 하락, 차입금의존도 상승 등 재무안정성 저하와 병행되고 있다는 점도 함께 짚어야 한다. 2026년 3월에는 5주를 1주로 병합하는 80% 비율의 무상감자를 결정한 바 있어, 향후 자본구조와 주식 수 변화도 지속적으로 살펴봐야 할 변수다.
회사는 다년간 영업손실을 이어왔고 2025년에도 순손실을 기록해 이익 기반의 전통적인 밸류에이션 지표를 적용하기 어려운 상태가 지속되고 있다. 다만 2026년 1~2분기 들어 영업손익이 적자에서 흑자로 전환되는 흐름이 나타나면서, 순자산 대비 주가 수준을 보는 지표는 과거 자본 훼손이 컸던 시기와는 다른 국면에 접어들었다는 평가가 가능하다. 주가는 순자산가치를 밑도는 수준에서 거래되는 구간에 위치해 있으며, 이는 누적된 손실로 자기자본이 잠식된 결과와 함께 읽어야 한다. 회사는 최근 수년간 배당을 지급하지 않고 있어 배당 관련 지표는 업종 평균과 비교할 실익이 크지 않다. 잇따른 유상증자와 소액공모로 주식 수가 늘어난 점, 그리고 2026년 3월 결정된 감자로 자본구조가 변화한 점은 주당 지표 해석에 영향을 미치는 요인으로 함께 고려할 필요가 있다. 결국 밸류에이션 판단은 하이테크 부문의 수주·마진 개선이 순이익 단위까지 이어지는지를 확인하는 과정과 병행돼야 할 것으로 보인다.
엠제이테크 합병 이후 반도체·조선 대기업 대상 시공 매출이 본격 반영되며 2024년 48억원이던 연간 매출이 2025년 240억원으로 급증했다. 2026년 상반기에도 매출 성장이 이어졌고 2분기에는 분기 기준 영업이익 흑자 전환에 성공했다. 삼성중공업과의 314억원 규모 계약, 계약잔액 등을 감안하면 하이테크 매출 기반이 당분간 유지될 여력이 있다.
영업손실은 2022년 121억원에서 2025년 59억원으로 절반 이하로 줄었고, 2026년 들어서는 분기 단위로 적자 규모가 축소되며 2분기에 흑자로 전환됐다. 영업손실률도 -220%대에서 -24.6%로 큰 폭 개선됐다. 사업구조 재편의 효과가 손익구조 전반에 반영되고 있는 모습이다.
카본코리아를 통한 탄소포집 실증사업, 마곡·하남 지역 엣지데이터센터 전략적 제휴 등 반도체 시공 역량을 데이터센터·친환경 분야로 확장하려는 시도가 이어지고 있다. 반도체 팹 시공에서 쌓은 배관·설비 기술력이 데이터센터 설비 시공으로 연결될 가능성도 거론된다. 다만 이들 신사업은 아직 구체적인 매출 기여 단계에 이르지는 않았다.
영업손익이 개선되는 흐름과 달리 지배주주 순손실은 2024년 169억원에서 2025년 223억원으로 오히려 확대됐다. 2025년 4분기에는 186억원 규모의 대형 순손실이 반영됐고, 2026년 2분기에도 영업이익 흑자에도 불구하고 순손실이 이어졌다. 영업 외 손실 요인이 해소되지 않는다면 매출 성장이 순이익 개선으로 이어지는 속도는 제한될 수 있다.
회사는 시가총액 요건에 따라 관리종목으로 지정된 상태이며, 이를 기한 내 해소하지 못하면 상장적격성 실질심사 및 상장폐지로 이어질 가능성이 있다고 공시했다. 2026년 6~7월에는 18거래일 동안 동전주 요건을 하회한 사실이 확인돼 관리종목 지정 사유가 추가될 위험도 존재한다. 이는 하이테크 부문의 실적 개선과는 별개로 상존하는 구조적 리스크다.
하이테크 부문 편입 이후 유동비율 하락, 부채비율 및 차입금의존도 상승, 이자보상배수 음전 지속 등 재무안정성 지표가 전반적으로 저하됐다고 회사는 공시했다. 2026년 1분기 기준 총차입금 전액이 1년 이내 상환 대상인 유동성차입금으로 분류돼 단기 자금조달 능력에 따라 유동성 리스크가 현실화될 가능성이 있다. 60억원, 80억원, 20억원 규모의 잇따른 자금 조달은 유동성 확보에는 도움이 되지만 주식 수 증가에 따른 주당 지표 희석을 동반한다.
엑시온그룹은 오랜 기간 부진했던 이커머스 사업에서 반도체·첨단산업 인프라 시공 사업으로 무게중심을 옮기며 2025년 매출을 5배 가까이 늘리고 영업손실 규모를 절반 이하로 줄이는 성과를 냈다. 2026년 들어서는 분기 영업이익 흑자 전환까지 이어지며 사업재편의 방향성이 손익구조에 반영되고 있음을 보여준다. 그러나 2025년 지배주주 순손실이 오히려 확대됐고 2026년 2분기에도 영업이익 흑자에도 순손실이 지속되는 등, 매출·영업이익 개선이 순이익 안정화로 이어지는 데는 시간이 더 필요한 상태다. 동시에 관리종목 지정, 동전주 요건 미달 이력, 유동비율 하락과 차입금 의존도 상승 등 상장 유지와 재무안정성 관련 리스크가 병존하고 있다. 삼성중공업 등 대형 고객과의 계약, 계약잔액을 감안하면 하이테크 매출 기반이 당분간 유지될 여력은 있으나, 이는 소수 고객과 반도체 투자 사이클에 대한 의존도를 동반한다. 종합하면 이 종목은 사업 정체성 전환과 실적 턴어라운드 시도가 동시에 진행 중인 과도기적 단계에 있으며, 향후 분기 실적과 관리종목 관련 공시가 판단의 핵심 변수가 될 것으로 보인다.
English version
Exion Group has shifted its business center of gravity from e-commerce toward semiconductor and advanced-industry infrastructure construction, driving a sharp revenue increase, while financial burden and administrative-issue designation risk have also come into focus.
Exion Group began as WizWid Korea in 2001, listed on KOSDAQ in 2007, and adopted its current name in 2024, operating in the KOSDAQ distribution and consumer goods sector. For a long period its core business was the WizWid e-commerce platform, combining overseas import agency and domestic merchant onboarding through a brand-market model, alongside an EDGE N2N commerce-infrastructure service supporting brand sellers' domestic and overseas distribution. Profitability in this segment remained weak for years amid intensifying online retail competition and the entry of low-cost Chinese platforms into the domestic market. In 2025, the company merged with subsidiary MJ Tech, incorporating a new 'hi-tech' business handling duct and piping construction and industrial robot installation for semiconductor and shipbuilding production facilities as a new pillar of the group. This segment holds a track record as a first-tier partner of Samsung Heavy Industries, having participated in the construction of large fabs including P3 and P4 at Samsung Electronics' Pyeongtaek campus, and in February 2026 it signed a KRW 31.4 billion contract with Samsung Heavy Industries for machine-room rack, piping, and duct work under the P4 Phase 2 project. The company is also pursuing diversification through a carbon capture (CCUS) demonstration project via subsidiary Carbon Korea and strategic partnerships related to edge data centers in the Magok and Hanam areas. A structural feature is that the incorporation of hi-tech revenue has coincided with rising financial-structure burden, including a declining current ratio and greater reliance on borrowings. As a result, the company is in a transitional period shifting its business identity from e-commerce platform operator to industrial infrastructure contractor.
Annual revenue was stagnant at KRW 5.5 billion in 2022, KRW 4.6 billion in 2023, and KRW 4.8 billion in 2024, before surging nearly fivefold to KRW 24.0 billion in 2025. This reflects the full incorporation of hi-tech segment revenue; operating losses also narrowed in absolute terms, from KRW 12.1 billion in 2022 and KRW 11.6 billion in 2023 to KRW 10.5 billion in 2024 and KRW 5.9 billion in 2025, with the operating margin improving markedly from roughly -220% to -24.6%. However, net loss attributable to owners widened from KRW 16.9 billion in 2024 to KRW 22.3 billion in 2025; by quarter, this reflects a KRW 3.6 billion net loss in the second quarter of 2025 followed by a substantially larger one-time net loss of KRW 18.6 billion in the fourth quarter of 2025. In the fourth quarter of 2025, despite revenue surging to KRW 16.1 billion, the company posted an operating loss of KRW 3.7 billion and a net loss of KRW 18.6 billion, suggesting a large non-operating loss item was recognized. Losses then narrowed sharply, with first-quarter 2026 revenue of KRW 21.1 billion, an operating loss of KRW 0.5 billion, and a net loss of KRW 0.2 billion, while second-quarter 2026 revenue reached KRW 23.9 billion with operating profit of KRW 0.8 billion, marking a quarterly operating profit turnaround. Still, the second-quarter 2026 net loss of KRW 0.6 billion, despite the operating profit, indicates that non-operating burdens such as financial costs have not yet been fully resolved. Media reports indicate that third-quarter 2025 operating profit was preliminarily KRW 1.1 billion on revenue of KRW 6.0 billion, a year-over-year turnaround, based on a disclosure dated November 7, 2025, but this figure falls outside the confirmed quarterly data window provided and requires separate verification. Overall, the direction of revenue growth and operating-loss improvement is clear, but a stable turnaround at the net income level has not yet been confirmed.
The end market for Exion Group's newly incorporated hi-tech construction business is capital investment in production facilities by domestic semiconductor conglomerates. At Samsung Electronics' Pyeongtaek campus, P4 and P5 construction are proceeding simultaneously, and P5 work, which resumed in November 2025, appears to be accelerating its clean-room and piping schedules amid expanding AI semiconductor demand. SK Hynix's Yongin semiconductor cluster is also under construction with its first fab underway and four fabs planned through 2033, suggesting long-term potential demand for related construction work. However, this market already includes specialized competitors such as EXAINC in clean-room and interior fit-out work and Duksin EPC in deck-plate work, both of which have secured multiple large contracts with Samsung C&T and Samsung E&A, positioning Exion Group's hi-tech segment as a relatively later entrant. Fab construction is characterized by recurring pauses and resumptions tied to the client's investment cycle, as illustrated by the temporary suspension of P5 construction in 2023-2024 amid a downturn in Samsung Electronics' semiconductor earnings, meaning shifts in upstream investment cycles directly affect order stability for hi-tech contractors. Meanwhile, the online retail market that houses the legacy WizWid e-commerce business the company is winding down remains structurally stagnant amid intensifying platform competition and inflows from low-cost overseas platforms. Ultimately, Exion Group's industry position can be characterized as a later entrant building a track record in the higher-growth semiconductor infrastructure construction market.
| Price | ₩1,206 |
|---|---|
| Market cap | ₩0.03T |
| ROE | -58.6% |
At the time of its business restructuring, the company set targets of over KRW 20.0 billion in annual revenue for 2025 and over KRW 50.0 billion for 2026, and actual 2025 revenue of KRW 24.0 billion met that target. In 2026, first-half revenue already reached approximately KRW 44.9 billion, nearing the full-year target of KRW 50.0 billion, and the company has reportedly suggested that annual revenue of KRW 80.0 billion is achievable if semiconductor facility investment expands and additional orders continue. Indeed, new contract additions in the first quarter of 2026 reportedly totaled KRW 32.4 billion, with a contract backlog of approximately KRW 42.8 billion as of the end of March, which could underpin future revenue recognition. The company has stated it will focus on achieving full-year operating profit through stable orders and cost management in the second half, which is directly tied to resolving one of the grounds for administrative-issue designation, the "five consecutive fiscal years of operating loss" condition. On the new-business front, a strategic partnership with a company holding permits for an edge data center in the Magok district and plans to pursue an edge data business using a site in Pungsan-dong, Hanam, have been announced, raising the possibility of extending semiconductor construction capability into data center facility work. However, it should also be noted that the company has conducted successive third-party-allotted capital raises of KRW 6.0 billion and KRW 8.0 billion and a small-scale public offering of KRW 2.0 billion to fund growth, which has coincided with a decline in the current ratio and a rise in borrowing dependence tied to hi-tech segment revenue expansion. In March 2026, the company decided on a reverse stock split combining five shares into one at an 80% reduction ratio, so future changes in capital structure and share count remain a variable to monitor continuously.
The company has posted operating losses for multiple years and recorded a net loss again in 2025, meaning traditional profit-based valuation metrics remain difficult to apply meaningfully. That said, with operating performance turning from loss to profit through the first two quarters of 2026, indicators comparing share price to net asset value can be read as entering a different phase from the earlier period of heavy capital erosion. The shares trade at a level below net asset value per share, a fact that should be read together with the impact of accumulated losses eroding shareholders' equity. The company has not paid dividends in recent years, so dividend-related metrics offer limited value for comparison against industry averages. The increase in share count from successive rights offerings and the small-scale public offering, together with the change in capital structure from the reverse stock split decided in March 2026, are factors that should also be considered when interpreting per-share metrics. Ultimately, valuation judgments should be made alongside ongoing verification of whether improvements in hi-tech segment orders and margins carry through to the net income line.
Following the merger with MJ Tech, construction revenue from semiconductor and shipbuilding conglomerates has been fully reflected, driving annual revenue from KRW 4.8 billion in 2024 to KRW 24.0 billion in 2025. Revenue growth continued into the first half of 2026, and the second quarter marked a quarterly operating profit turnaround. Given the KRW 31.4 billion contract with Samsung Heavy Industries and the existing contract backlog, the hi-tech revenue base appears likely to be sustained for the time being.
Operating losses narrowed by more than half, from KRW 12.1 billion in 2022 to KRW 5.9 billion in 2025, and losses shrank on a quarterly basis through 2026 before turning positive in the second quarter. The operating margin also improved substantially, from around -220% to -24.6%. The effects of the business restructuring appear to be reflected across the overall profit-and-loss structure.
The company continues efforts to extend its semiconductor construction capability into data centers and eco-friendly sectors, including a carbon-capture demonstration project via Carbon Korea and strategic partnerships for edge data centers in Magok and Hanam. There is also discussion of the possibility that piping and facility expertise built up in fab construction could carry over into data center facility work. However, these new businesses have not yet reached a concrete revenue-contribution stage.
In contrast to improving operating performance, net loss attributable to owners actually widened from KRW 16.9 billion in 2024 to KRW 22.3 billion in 2025. A large net loss of KRW 18.6 billion was recorded in the fourth quarter of 2025, and net losses continued in the second quarter of 2026 despite operating profit turning positive. If non-operating loss factors are not resolved, the pace at which revenue growth translates into net income improvement could remain limited.
The company is currently designated as an administrative-issue stock under market capitalization requirements and has disclosed that failure to resolve this within the deadline could lead to a listing eligibility review and potential delisting. In June-July 2026, the stock fell below the penny-stock price threshold for 18 trading days, creating a risk of an additional administrative-issue designation ground. This represents a structural risk that persists independent of improvement in the hi-tech segment's results.
The company has disclosed that financial stability indicators have generally deteriorated since the incorporation of the hi-tech segment, including a declining current ratio, rising debt ratio and borrowing dependence, and a persistently negative interest coverage ratio. As of the first quarter of 2026, all outstanding borrowings were classified as current liabilities due within one year, meaning liquidity risk could materialize depending on short-term funding capacity. The successive capital raises of roughly KRW 6.0 billion, KRW 8.0 billion, and KRW 2.0 billion help secure liquidity but come with per-share dilution from the resulting increase in share count.
Exion Group has shifted its center of gravity from a long-struggling e-commerce business toward semiconductor and advanced-industry infrastructure construction, achieving nearly a fivefold increase in 2025 revenue and cutting its operating loss by more than half. Entering 2026, the company extended this trend to a quarterly operating profit turnaround, showing that the direction of its business restructuring is being reflected in its profit-and-loss structure. However, net loss attributable to owners actually widened in 2025, and net losses persisted in the second quarter of 2026 despite operating profit turning positive, indicating that more time is needed before revenue and operating profit improvement translate into stabilized net income. At the same time, risks related to listing maintenance and financial stability coexist, including administrative-issue designation, a history of falling below the penny-stock threshold, a declining current ratio, and rising borrowing dependence. Given contracts and backlog with large clients such as Samsung Heavy Industries, the hi-tech revenue base appears likely to be sustained for the time being, though this comes with dependence on a small number of clients and the semiconductor investment cycle. Overall, the stock is in a transitional phase where a shift in business identity and an attempted earnings turnaround are proceeding simultaneously, and upcoming quarterly results and administrative-issue-related disclosures are likely to be the key variables going forward.
본 리포트는 공시(DART)·시장 데이터(KRX) 기반의 AI 생성 정보 자료이며 투자 권유가 아닙니다.
This report is AI-generated from public disclosures (DART) and market data (KRX) for informational purposes only. It is not investment advice.
데이터 기준 2026-09-22 · KOSAI
(full report)