KOSAI — AI 종목 리서치 · 인터랙티브 리포트 ↗ · 전체 종목
Sejin T.S · 전자·부품 · 코스닥 · 리포트 2026-09-05
TV용 광학시트 전문업체 세진티에스는 2025년 연간 영업손실을 냈지만, 2025년 3분기 이후 4개 분기 연속 순이익 흑자를 이어가며 회복 흐름을 보이고 있다.
세진티에스는 1996년 설립되어 2004년 코스닥시장에 상장된 TFT-LCD·LED용 광기능성 시트 전문 제조업체다. 주력 제품은 반사시트, 보호시트, 확산시트, 프리즘시트 등으로, TV용 백라이트유닛(BLU)에 들어가는 핵심 광학부품이다. 주요 고객사는 세계 TV 생산 1, 2위 업체인 삼성전자와 LG디스플레이이며, 삼성전자 VD사업부·삼성디스플레이(SDC)·희성전자·원우정밀·뉴옵틱스 등 관련 제조업체에도 납품하고 있다. 베트남에 세진옵티컬이라는 종속법인을 두고 해외 생산 대응 체계를 갖추고 있다. LED용 광학필름 시장은 소수 업체가 과점하는 구조여서 가격은 비교적 안정적으로 유지되는 편이다. 다만 TV 세트업체들이 해외 현지 생산을 확대하면서 국내 LCM·BLU 부품업체의 수주 물량이 줄고 경쟁이 심화되는 산업 재편이 진행 중이다. 회사는 이런 환경 변화에 대응해 사업 구조 합리화와 신규 사업 발굴을 병행하고 있다. 매출 규모가 연간 100~160억원대의 소형주로, 고객사 및 제품 포트폴리오가 TV용 광학부품에 집중되어 있어 전방산업 의존도가 높은 구조다.
2025년 연결 매출액은 118억 9,655만원으로 전년(131억 7,633만원) 대비 9.7% 감소했고, 영업이익은 –2억 725만원으로 전년의 7억 3,604만원 흑자에서 적자로 전환했다. 지배주주 순이익도 7억 1,396만원으로 전년(31억 2,635만원) 대비 77.2% 급감했다. 이는 2022년(매출 165억, 영업손실 19억), 2023년(매출 103억, 영업손실 26억, 영업이익률 –25.0%)의 큰 적자 이후 2024년 한 차례 흑자 전환(영업이익률 5.6%)했다가 다시 적자로 돌아선 것으로, 최근 4년간 영업실적이 매년 등락을 반복하는 변동성이 뚜렷하다. 그러나 분기별로 보면 2025년 2분기 영업손실 2억 8,843만원, 순손실 5억 7,288만원의 저점을 지나 3분기(영업이익 2,402만원, 순이익 5억 4,565만원)와 4분기(영업이익 17만원, 순이익 5억 2,571만원)에 순이익 흑자가 이어졌고, 2026년 1분기에는 영업이익 4억 5,823만원, 순이익 10억 4,622만원으로 뛰어올랐다. 2026년 2분기에도 영업이익 4억 9,781만원, 순이익 8억 715만원을 기록해 최근 4개 분기 연속 순이익 흑자 흐름이 유지되고 있다. 다만 각 분기의 순이익이 영업이익 대비 크게 웃도는 구간이 반복되고 있어, 영업외 손익(예: 환차익, 기타수익 등)의 기여가 실적에 상당한 영향을 미치고 있는 것으로 해석된다. 종합하면 2025년 연간 실적은 부진했지만, 최근 4개 분기 창(2025년 3분기~2026년 2분기) 기준으로는 영업이익과 순이익 모두 회복세를 그리고 있다.
세진티에스가 속한 산업은 TV용 백라이트유닛(BLU)에 쓰이는 광학시트 부품 시장으로, 전방산업인 TV 세트 수요와 밀접하게 연동되어 있다. TV 세트업체들이 베트남 등 해외 현지에서 생산을 확대하면서 국내 LCM·BLU 업체의 수주량이 줄고 경쟁이 심화되는 산업 재편이 진행 중이며, 이는 국내 부품 산업의 공동화로 이어지고 있다. 다만 LED용 광학필름 자체 시장은 소수 업체의 과점 구조여서 상대적으로 안정적인 가격 수준을 유지하고 있다는 점은 긍정적 요인이다. 디스플레이 업계 전반은 LCD에서 OLED, 미니 LED 등으로의 전환이 진행되고 있어 기존 LCD·LED용 광학시트 수요의 장기 성장성에는 제약이 있는 것으로 평가된다. 경쟁 구도 측면에서는 국내 및 아시아권의 소수 광학시트 가공업체들이 삼성전자·LG디스플레이 등 대형 고객사를 두고 경쟁하는 구조이며, 고객사의 생산기지 이전 결정에 따라 수주 물량이 좌우되는 특성이 있다. 세진티에스는 이런 환경에서 베트남 자회사를 통한 해외 생산 대응과 사업 구조 합리화, 신규 사업 발굴을 병행하며 대응하고 있다.
| 주가 | ₩1,700 |
|---|---|
| 시가총액 | 143억원 |
| PER | 4.8 |
| PBR | 0.28 |
| ROE | 6.1% |
회사는 별도의 정량적 매출·이익 가이던스를 공개적으로 제시하지 않고 있으며, 공시 자료에서는 사업 구조 합리화와 신규 사업 발굴을 통해 TV 시장 재편에 대응하겠다는 방향성만 확인된다. 2025년 3분기 이후 4개 분기 연속 순이익 흑자가 이어지고 있어, 향후 분기 실적에서 이 흐름이 지속되는지가 핵심 관찰 포인트다. 2026년 1분기와 2분기 모두 영업이익이 4억원대 후반에서 형성되며 2025년 상반기 대비 개선된 모습을 보였는데, 이 개선이 일회성 요인인지 구조적 회복인지는 향후 몇 개 분기를 더 지켜봐야 확인할 수 있다. TV 시장은 연말 성수기와 신제품 출시 시즌에 부품 주문이 늘어나는 계절성이 있어, 2026년 4분기 실적이 연간 방향성을 가늠하는 데 중요한 변수가 될 전망이다. 신규 사업 발굴과 관련한 구체적인 품목이나 진행 상황은 아직 공개된 자료에서 명확히 확인되지 않아, 관련 공시 여부를 지속적으로 확인할 필요가 있다. 낮은 부채비율과 대체로 양(+)의 영업활동현금흐름을 바탕으로 한 재무 안정성은 향후 사업 재편 과정에서 완충 역할을 할 수 있는 요인으로 꼽힌다.
주가순자산비율은 1배를 밑도는 수준에서 거래되고 있어, 장부상 순자산 대비 할인된 가격에 거래되는 모습을 보이고 있다. 이익 배수 측면에서는 최근 4개 분기 기준 이익이 2025년 상반기의 손실 구간을 지나 회복 국면에 들어선 만큼, 과거 적자·흑자를 반복했던 실적 변동성을 함께 고려할 필요가 있다. 최근 회계연도 기준으로는 현금배당이 없어, 주주환원은 배당보다는 이익 자체의 회복 여부에 더 크게 좌우되는 구조다. 시가총액이 작은 소형주 특성상 거래 유동성이 제한적일 수 있고, 실적 변동성이 밸류에이션에 그대로 반영되는 경향이 있다는 점도 함께 살펴볼 부분이다.
2025년 3분기부터 2026년 2분기까지 4개 분기 연속으로 순이익 흑자를 기록했다. 특히 2026년 1분기 순이익은 10억원을 넘어서며 최근 5개 분기 중 최고치를 기록했다. 2025년 2분기의 영업손실·순손실 저점 이후 뚜렷한 개선 흐름이 나타나고 있다.
부채비율이 2022~2025년 내내 3~4%대에 불과할 정도로 재무구조가 안정적이다. 영업활동현금흐름도 2023년을 제외하면 대체로 양(+)의 값을 유지해왔다. 이러한 재무 여력은 실적 부진기에도 유동성 위험을 낮추는 요인으로 작용할 수 있다.
LED용 광학필름 시장은 소수 업체가 과점하는 구조로, 상대적으로 안정적인 가격 수준이 유지되고 있다. 회사는 이런 환경에서 사업 구조 합리화와 신규 사업 발굴을 병행해 대응하고 있다. 대형 고객사인 삼성전자·LG디스플레이와의 거래 관계도 유지되고 있다.
2022년과 2023년 큰 영업손실, 2024년 흑자 전환, 2025년 재차 적자 전환까지 최근 4년간 영업실적이 매년 등락을 반복하고 있다. 2023년에는 영업이익률이 –25.0%까지 악화된 바 있어, 실적의 하방 변동성이 상당히 크다는 점을 보여준다.
TV 세트업체들의 해외 현지 생산 확대로 국내 LCM·BLU 업체의 수주량이 줄고 경쟁이 심화되는 산업 재편이 진행 중이다. 이는 국내 부품 산업의 공동화로 이어지고 있어, 회사의 핵심 매출 기반인 국내 TV 부품 공급망 자체가 축소될 위험이 있다.
연간 매출이 100~160억원대에 그치는 소형주로, 증권가의 정식 커버리지가 제한적이다. 시가총액이 작아 거래 유동성이 낮을 수 있고, 실적 변동성이 밸류에이션에 그대로 반영되는 경향이 있다.
세진티에스는 2025년 연간 기준으로 매출 감소와 영업손실 전환을 겪었지만, 2025년 3분기 이후 4개 분기 연속 순이익 흑자를 이어가며 실적 저점을 지나는 모습을 보이고 있다. 다만 최근 4년간 흑자와 적자를 반복해온 변동성 큰 실적 패턴을 감안하면, 최근의 회복이 구조적 개선인지 일시적 반등인지는 추가 분기 실적을 통해 확인이 필요하다. TV 세트업체의 해외 현지 생산 확대에 따른 국내 부품업체의 수주 축소라는 산업 구조적 압력은 여전히 유효한 리스크 요인이다. 반면 낮은 부채비율과 대체로 양(+)의 영업활동현금흐름을 바탕으로 한 안정적 재무구조, LED 광학필름 시장의 과점적 가격 안정성은 긍정적 요인으로 꼽힌다. 순이익이 영업이익을 크게 웃도는 분기 패턴이 반복되고 있어 영업외 손익의 기여도를 함께 살펴볼 필요가 있다. 주가는 순자산 대비 할인된 수준에서 거래되고 있으며, 향후 3분기 실적과 신규 사업 관련 공시 여부가 다음 확인 포인트가 될 것으로 보인다.
English version
Optical sheet maker Sejin TS posted an annual operating loss in 2025, but has logged four consecutive quarters of net profit since Q3 2025, showing signs of recovery.
Sejin TS was established in 1996 and listed on KOSDAQ in 2004 as a specialist manufacturer of optical functional sheets for TFT-LCD and LED applications. Its core products include reflective sheets, protective sheets, diffusion sheets and prism sheets, which are key optical components used inside TV backlight units (BLU). Its main customers are Samsung Electronics and LG Display, the world's two largest TV producers, and it also supplies related manufacturers including Samsung Electronics' VD division, Samsung Display, Heesung Electronics, Wonwoo Precision, and New Optics. The company operates a Vietnamese subsidiary, Sejin Optical, to support overseas production. The LED optical film market is dominated by a small number of players, which has kept pricing relatively stable. However, an industry reshuffling is underway as TV set makers expand overseas local production, reducing order volumes for domestic LCM/BLU component suppliers and intensifying competition. In response, the company is pursuing both business structure rationalization and the search for new business areas. With annual revenue in the range of roughly KRW 10-16 billion, this is a small-cap name whose customer base and product mix remain concentrated in TV-related optical components, making it highly dependent on downstream industry conditions.
Consolidated revenue in 2025 was KRW 11.90 billion, down 9.7% from KRW 13.18 billion in 2024, while operating profit swung to a loss of KRW 207 million from a profit of KRW 736 million a year earlier. Net profit attributable to owners also fell sharply, down 77.2% to KRW 714 million from KRW 3.13 billion in 2024. This follows large losses in 2022 (revenue KRW 16.53 billion, operating loss of KRW 1.90 billion) and 2023 (revenue KRW 10.29 billion, operating loss of KRW 2.58 billion, an operating margin of -25.0%), a single profitable year in 2024 (operating margin of 5.6%), and then another swing back into loss in 2025 — underscoring the volatility of the company's operating results over the past four years. On a quarterly basis, however, after bottoming in Q2 2025 with an operating loss of KRW 288 million and a net loss of KRW 573 million, the company returned to net profit in Q3 2025 (operating profit of KRW 24 million, net profit of KRW 546 million) and Q4 2025 (near-breakeven operating profit, net profit of KRW 526 million), before jumping to an operating profit of KRW 458 million and net profit of KRW 1.05 billion in Q1 2026. Q2 2026 continued the trend with an operating profit of KRW 498 million and net profit of KRW 801 million, extending the streak to four consecutive quarters of net profit. Notably, quarterly net profit has repeatedly exceeded operating profit by a wide margin, suggesting that non-operating items such as foreign exchange gains or other income have played a meaningful role in bottom-line results. Taken together, while full-year 2025 results were weak, the most recent four-quarter window (Q3 2025 through Q2 2026) shows a recovery trend in both operating profit and net profit.
The industry Sejin TS operates in—optical sheet components for TV backlight units (BLU)—is closely tied to downstream TV set demand. As TV set makers expand local production overseas, including in Vietnam, domestic LCM/BLU makers have seen reduced order volumes and intensified competition, contributing to a hollowing-out of the domestic component industry. On a more positive note, the LED optical film market itself is dominated by a small number of players, which has helped keep pricing relatively stable. Across the broader display industry, the shift from LCD toward OLED and mini-LED technologies is seen as a constraint on the long-term growth potential of demand for conventional LCD/LED optical sheets. In terms of competitive positioning, a small number of domestic and Asian optical sheet processors compete for large customers such as Samsung Electronics and LG Display, with order volumes highly sensitive to customers' production-site relocation decisions. Against this backdrop, Sejin TS is responding through its Vietnamese subsidiary for overseas production support, along with business structure rationalization and the pursuit of new business areas.
| Price | ₩1,700 |
|---|---|
| Market cap | ₩0.01T |
| P/E | 4.8 |
| P/B | 0.28 |
| ROE | 6.1% |
The company has not publicly disclosed specific quantitative revenue or profit guidance; its filings only indicate a general direction of responding to TV market restructuring through business rationalization and the search for new business areas. With four consecutive quarters of net profit since Q3 2025, whether this trend continues in upcoming quarters is the key point to watch. Both Q1 and Q2 2026 saw operating profit in the high-KRW-400-million range, an improvement versus the first half of 2025, but it will take a few more quarters to determine whether this reflects a one-off factor or a structural recovery. The TV market exhibits seasonality with higher component orders around year-end peak season and new product launches, making Q4 2026 results an important variable for gauging the full-year direction. Specific details or progress on the company's new business search have not been clearly confirmed in publicly available materials, warranting continued monitoring of related disclosures. The company's financial stability—underpinned by a low debt ratio and generally positive operating cash flow—stands out as a factor that could provide a buffer during any future business restructuring.
The stock trades at a price-to-book ratio below 1x, reflecting a discount to book net asset value. On an earnings-multiple basis, recent four-quarter earnings have moved out of the loss period seen in the first half of 2025 and into a recovery phase, which should be weighed alongside the company's history of alternating between losses and profits. With no cash dividend paid for the most recent fiscal year, shareholder returns depend more on the recovery of earnings themselves than on dividend distributions. Given the small market capitalization typical of this stock, trading liquidity can be limited, and earnings volatility tends to be reflected directly in valuation—both worth keeping in mind.
The company posted net profit for four consecutive quarters from Q3 2025 through Q2 2026. Net profit in Q1 2026 exceeded KRW 1 billion, the highest level among the recent five quarters. A clear improvement trend has emerged following the operating and net loss trough in Q2 2025.
The balance sheet has remained stable, with a debt ratio of only about 3-4% throughout 2022-2025. Operating cash flow has also generally stayed positive except in 2023. This financial buffer can help limit liquidity risk even during periods of weak earnings.
The LED optical film market is dominated by a small number of players, which has helped sustain relatively stable pricing. The company is responding to this environment through a combination of business structure rationalization and new business development, while maintaining its trading relationships with large customers such as Samsung Electronics and LG Display.
Over the past four years, operating results have swung repeatedly—large operating losses in 2022 and 2023, a swing to profit in 2024, and back to a loss in 2025. The operating margin deteriorated to as low as -25.0% in 2023, illustrating the significant downside volatility in earnings.
As TV set makers expand overseas local production, domestic LCM/BLU makers face reduced order volumes and intensified competition amid an ongoing industry reshuffling. This is contributing to a hollowing-out of the domestic component industry, raising the risk that the core domestic TV-component supply chain underpinning the company's revenue base could continue to shrink.
As a small-cap company with annual revenue in the range of roughly KRW 10-16 billion, formal sell-side coverage is limited. The small market capitalization can result in lower trading liquidity, and earnings volatility tends to be reflected directly in valuation.
Sejin TS experienced a revenue decline and a swing to an operating loss on a full-year 2025 basis, but has shown signs of passing an earnings trough by posting net profit for four consecutive quarters since Q3 2025. Given the company's history of alternating between profit and loss over the past four years, however, further quarterly results are needed to determine whether this recent recovery reflects a structural improvement or a temporary rebound. The structural pressure from TV set makers' expanding overseas local production, which has reduced order volumes for domestic component suppliers, remains a valid risk factor. On the positive side, a stable financial structure underpinned by a low debt ratio and generally positive operating cash flow, along with relatively stable pricing in the oligopolistic LED optical film market, stand out as favorable factors. The recurring pattern of quarterly net profit significantly exceeding operating profit warrants attention to the contribution of non-operating items. The stock trades at a discount to book net asset value, and upcoming Q3 results along with any disclosures related to new business development will be the next points to watch.
본 리포트는 공시(DART)·시장 데이터(KRX) 기반의 AI 생성 정보 자료이며 투자 권유가 아닙니다.
This report is AI-generated from public disclosures (DART) and market data (KRX) for informational purposes only. It is not investment advice.
데이터 기준 2026-09-22 · KOSAI
(full report)