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Logisys · IT·소프트웨어 · 코스닥 · 리포트 2026-06-19
금융·공공기관 전산장비 유지보수와 ATM 대행관리의 안정적 수익 기반 위에 전기차 충전 인프라 유지보수 1위 지위와 CBDC 연관 수혜 기대가 더해지며, 2022년 이익 바닥에서 가파른 수익 정상화가 완성 단계에 접어들었다.
로지시스는 1996년 한국컴퓨터지주(주) 기술부에서 분사해 설립된 코스닥 상장 IT 서비스 기업으로, 2015년 상장 이후 금융권과 공공기관을 핵심 고객군으로 성장해왔다. 사업은 크게 세 부문으로 나뉜다: ① 전산장비 유지보수 용역(금융권·공공기관의 전산단말기 및 사무자동화기기 통합·개별 유지보수), ② 전산장비 판매(입찰 수주 후 장비 설치·공급), ③ VAN서비스 대행용역(VAN사 및 금융기관 365코너의 CD/ATM 대행관리, 현금 호송·정사·외화매각 포함). VAN 사업부는 1995년부터 운영되며 전국 9개 시재센터·34개 지사망·24시간 유인 상황실을 통해 현금 유통 전 과정을 통합 서비스한다. 2017년부터는 전기차 충전 인프라 구축·유지보수 사업에 진출해 국내 최대 규모의 유지보수 업체로 성장했으며, 전기기능사 자격 이상 전담 인력 60명 이상과 전국 25개 직영센터를 운영한다. 이에 더해 CBDC 등 디지털화폐 관련 장비 사업 및 무인경비 서비스 등 신규 사업도 추진 중이다. 경쟁사로는 링네트·정원엔시스·오픈베이스·아이티센엔텍·콤텍시스템 등이 있으며, 통합유지보수 특화 원가 경쟁력과 금융권 내 축적된 수주 레퍼런스가 차별화 요소다. 현재 13개 계열사를 보유한 그룹 구조다.
연간 실적은 2022년 이후 뚜렷한 이익 회복 곡선을 그리고 있다. 매출은 2022년 328억원 → 2023년 365억원 → 2024년 429억원 → 2025년 485억원으로 4개년 연속 성장했고, 영업이익률도 0.4% → 1.5% → 5.6% → 5.9%로 단계적으로 개선됐다. 2025년 연간 영업이익 28.8억원, 지배주주 순이익 33.0억원으로 최근 수년 내 최고 수익성이 확인된다. 영업현금흐름도 2022년 -2.8억원에서 2024년 51.9억원, 2025년 48.6억원으로 안정적인 현금창출력이 자리 잡았으며, 부채비율은 2024년 54.7%에서 2025년 42.1%로 하락해 재무 레버리지가 완화됐다. 분기별로는 계절성이 뚜렷해 2025년 1분기 10.9억원, 2분기 8.3억원, 3분기 8.6억원에서 4분기 1.0억원으로 영업이익이 급감하는 패턴이 반복됐으며, 연말 비용 집행·재계약 정산 효과로 분석된다. 다만 2025년 4분기에는 영업이익 1.0억원에도 지배주주 순이익이 9.2억원을 기록해 비영업 손익 항목의 유의미한 기여가 있었음을 시사한다. 2026년 1분기에는 연결 매출 114.8억원(전년 동기 124.2억원 대비 -7.5%), 영업이익 10.6억원(-2.8%), 지배주주 순이익 10.4억원(+8.0%)을 기록해 매출 감소에도 마진이 견조하게 방어됐다. 이는 용역 부문의 통합유지보수 비중 확대에 따른 원가 경쟁력 향상이 배경으로 해석된다.
금융·공공기관 전산장비 유지보수 시장은 IT아웃소싱 확대 추세와 함께 통합유지보수 형태로 재편 중이다. 보안 강화와 관리비용 절감 수요가 맞물리면서 개별 벤더 관리에서 단일 통합 파트너 위탁으로의 전환이 가속화되고 있으며, 원가 경쟁력을 보유한 전문 업체에게 유리한 구조다. 반면 비대면·디지털 금융 확산으로 물리적 ATM·CD기의 전체 수량은 장기 감소 추세에 있어 VAN 대행관리 부문의 볼륨 성장은 구조적으로 제한된다. 전기차 충전 인프라 시장은 고속 성장 중이며, 글로벌 시장은 연평균 32.3% 성장해 2030년 약 1,860억 달러에 달할 것으로 전망된다(롤랜드버거). 국내에서도 정부가 2030년까지 2022년 대비 약 6배 수준인 120만 대 이상의 충전기 확충 계획을 발표한 상태다. CBDC·디지털화폐 생태계에서는 한국은행이 2026년 3월 '프로젝트 한강' 2단계를 본격 추진했고, 정부는 2030년까지 국고금 25%를 디지털화폐로 집행하는 목표를 수립해 금융자동화기기 업계의 인프라 전환 수혜 논의가 지속되고 있다. EV 충전 유지보수 분야에는 LG전자 등 대형사의 진입이 본격화되고 있어 중장기 경쟁 강도 상승이 모니터링 대상이다.
| 주가 | ₩2,165 |
|---|---|
| 시가총액 | 209억원 |
| PER | 6.2 |
| PBR | 1.01 |
| ROE | 17.3% |
2026년에는 통합유지보수 서비스 비중 증가와 EV 충전기 유지보수 포트폴리오 확대가 핵심 성장 동력이 될 전망이다. DART 공시 기준 2025년 7월 17일 체결된 공급계약(계약기간 2025년 8월~2028년 6월)이 현재 실행 중으로, 중기 수주 기반이 일정 부분 확보되어 있다. EV 충전 부문은 정부의 2030년 120만 대 목표와, 2026년 상반기부터 시범 적용 예정인 전기차 충전 인프라 보조금의 예금토큰(디지털화폐) 결제 시스템이 새로운 사업 기회를 창출할 가능성이 있다. CBDC 관련 장비 전환 수요는 규제·기술 불확실성이 잔존해 단기 실적 기여가 불투명하지만, 한국은행의 프로젝트 한강 2단계 가동은 중장기 포지셔닝 측면에서 긍정적 모멘텀을 제공한다. 2026년 1분기 매출 감소가 확인된 만큼, 연간 기준 성장률 둔화 가능성을 열어두어야 한다. 무인경비 서비스 등 신규 사업이 의미 있는 매출 규모로 성장하기까지는 상당한 시간이 필요할 것으로 보인다. 종합적으로 비용 효율화와 마진 방어를 통한 이익 안정이 단기 경영 시나리오의 중심이 될 것으로 판단된다.
밸류에이션 시점 기준으로 기업 이익은 수년간의 저수익 구간에서 완전한 흑자 구조로 전환된 단계에 있으며, 이 이익 회복이 현재 주가 수준에 반영되고 있다. 주당순이익(EPS) 349원, 주당순자산(BPS) 2,143원을 기준으로 하면 현 주가는 순자산가치와 비교적 근접한 구간에서 형성되어 있음을 알 수 있다. 주당배당금(DPS)은 0원으로 현금배당이 없어, 배당수익률은 업종 평균을 크게 하회하며 소득 중심 투자자에게는 매력도가 낮은 구조다. 이익 회복이 지속된 반면 시가총액은 초소형주 구간에 머물러 있어 기관 접근성과 유동성이 낮다는 점이 내재적 제약 요인이다. 향후 밸류에이션 재평가 여부는 실적 회복 지속 가능성 및 EV 충전·CBDC 등 신사업의 기여 가시화 속도에 달려 있다.
금융·공공기관의 유지보수 위탁 방식이 개별 벤더에서 단일 통합 파트너로 전환되는 추세가 가속화되고 있다. 보안 강화와 비용 절감 수요를 기반으로 한 이 구조적 변화는 통합유지보수 특화 원가 경쟁력과 전국 서비스망을 갖춘 로지시스에게 수주 기회 확대를 의미한다. 이 트렌드가 지속될 경우 용역 매출 비중 증가와 마진 개선이 병행될 가능성이 높다.
2017년 조기 진입 이후 한전 1만800기·환경부 급속충전기 3,000기를 포함한 국내 최대 유지보수 물량을 확보하며 선도 지위를 구축했다. 정부의 2030년 120만 대 충전기 확충 계획에 따라 유지보수 수요도 비례 확대될 전망이며, 전국 25개 직영센터와 전담 전문 인력 체계가 대형 공공 입찰에서 경쟁 우위를 제공한다. 전기차 보급 확대로 충전기 노후화 사이클이 도래하면 교체·유지보수 수요가 한 단계 더 성장할 수 있다.
2022년 영업이익 1.4억원·영업현금흐름 -2.8억원의 부진에서 2025년 영업이익 28.8억원·영업현금흐름 48.6억원으로 전면 회복됐다. 영업이익률 5.9%, 부채비율 42.1%로 동업종 내에서 안정적인 재무 체력이 갖춰진 상태다. 이익 체력 확인은 신사업 투자 여력과 재무 안정성을 동시에 제공하며, 현금흐름 기반 기업 가치 측면에서 긍정적 기반이 된다.
비대면 금융 서비스 확산과 모바일 결제 증가로 국내 ATM·CD기 총 수량은 장기 감소 추세에 있다. VAN서비스 대행 부문은 이 구조적 역풍에 직접 노출되어 있으며, 물량 감소가 지속될 경우 해당 부문의 매출 기여가 점진적으로 낮아질 수 있다. EV 충전 등 대체 성장 동력이 공백을 충분히 메우지 못할 경우 전체 매출 성장이 둔화될 위험이 있다.
2026년 1분기 연결 매출은 114.8억원으로 전년 동기 124.2억원 대비 7.5% 감소했다. 4개년 연속 성장 이후 처음으로 분기 매출이 전년을 밑돈 것으로, 전산장비 공급 입찰 주기의 불균형이나 계약 갱신 시점 차이가 원인일 수 있다. 이 추세가 이어질 경우 연간 기준으로도 매출 성장 정체가 확인될 수 있어, 향후 분기 실적 추이 모니터링이 필수적이다.
시가총액이 초소형주 구간에 머물러 기관 투자자 접근성이 낮고 증권사 리포트 커버리지도 극히 제한적이다. 이는 주가가 실적 변화를 즉각적으로 반영하지 않거나 대량 매도 시 가격 충격이 과도하게 발생할 수 있음을 의미한다. 신사업 성과나 계약 공시에 대한 시장의 정보 처리 및 주가 반영 속도도 대형주 대비 느릴 가능성이 있다.
로지시스는 금융·공공기관 전산장비 유지보수와 ATM 대행관리라는 견고한 수익 기반 위에, 전기차 충전 인프라 유지보수 1위 지위를 추가 확보하며 사업 포트폴리오를 다각화한 기업이다. 2022년 이익 저점에서 2025년까지 영업이익이 가파르게 회복됐고, 영업현금흐름도 안정적인 흑자 구간에 안착했다. 2026년 1분기 매출이 전년 대비 감소한 것은 외형 성장 모멘텀의 일시적 조정 가능성을 내포하지만, 마진이 견조하게 유지됐다는 점은 수익성 측면의 긍정 신호다. 정부의 EV 인프라 확충 정책 및 CBDC 관련 금융 생태계 변화는 중기 성장 옵션이지만, 실적 기여까지는 시간이 더 필요하다. ATM 수요의 구조적 감소, EV 충전 시장의 대형사 진입, 초소형주 유동성 제약은 상시 확인이 필요한 리스크 요인이다. 이익 정상화의 지속 가능성 및 신사업 기여 가시화 속도가 중장기 가치 평가의 핵심 변수가 될 것이다.
English version
Logisys has completed a sharp earnings recovery from its 2022 trough, underpinned by stable revenues from financial-sector IT maintenance and ATM management, with incremental upside potential from Korea's leading EV charging maintenance franchise and CBDC-adjacent positioning.
Logisys (KOSDAQ: 067730) was established in 1996 as a spin-off from Korea Computer Holdings, and has grown into a specialized IT services company primarily serving financial institutions and government agencies since its 2015 KOSDAQ listing. Its three core segments are: (1) IT equipment maintenance — integrated and individual maintenance of computer terminals, office automation equipment, and financial devices for banks and public institutions; (2) IT equipment sales — procurement and installation through competitive bidding; and (3) VAN agency services — outsourced management of CD/ATM machines for VAN operators and bank branch locations, covering cash transport, counting, settlement, and foreign currency exchange. The VAN division has operated since 1995 via nine regional cash centers, 34 branch offices, and a 24-hour staffed operations center. Since 2017, the company has expanded into EV charging infrastructure installation and maintenance, claiming Korea's largest maintenance operation with 60-plus certified electricians and 25 nationwide direct service centers. Additional initiatives include CBDC-related financial device services and unmanned security services. Key competitors include Linenet, Jungwon NS, Openbase, ITCen Entech, and Comtec Systems; Logisys differentiates through integrated-maintenance cost efficiency and an extensive financial-sector client track record. The group includes 13 affiliated subsidiaries.
Annual earnings have followed a clear recovery trajectory since 2022. Revenue grew consistently from KRW 32.8 bn (2022) to KRW 36.5 bn (2023), KRW 42.9 bn (2024), and KRW 48.5 bn (2025), while operating margin improved step-by-step from 0.4% to 1.5%, 5.6%, and 5.9%. Full-year 2025 operating profit reached KRW 2.88 bn and net profit attributable to owners came in at KRW 3.30 bn, the highest profitability levels in recent years. Operating cash flow recovered from negative KRW 280 mn in 2022 to KRW 5.19 bn in 2024 and KRW 4.86 bn in 2025, confirming healthy cash generation; the debt ratio also improved from 54.7% in 2024 to 42.1% in 2025. Quarterly results show marked seasonality: 2025 operating profit was KRW 1.09 bn (Q1), KRW 833 mn (Q2), KRW 860 mn (Q3), then dropped sharply to KRW 103 mn in Q4, likely due to year-end cost settlements and contract renewals. Notably, despite the weak Q4 operating profit, owner net profit was KRW 923 mn in Q4 2025, implying a material contribution from non-operating income items. In 2026 Q1, consolidated revenue came in at KRW 11.5 bn (down ~7.5% YoY versus KRW 12.4 bn in 2025 Q1), operating profit at KRW 1.06 bn (down ~2.8% YoY), and owner net profit at KRW 1.04 bn (up ~8% YoY), demonstrating resilient profitability despite the top-line softness. The margin resilience reflects improving cost competitiveness as integrated maintenance contracts expand their share of the revenue mix.
The IT equipment maintenance market for financial institutions and government agencies is being restructured around integrated, single-vendor outsourcing contracts. Security requirements and cost-reduction pressures are accelerating the shift from multi-vendor to single-partner management, favoring specialized providers with proven cost competitiveness. Conversely, the expansion of digital and mobile banking is driving a long-term structural decline in physical ATM and CD machine volumes, constraining growth in the VAN agency segment. The EV charging infrastructure market is in high-growth mode; consulting firm Roland Berger projects the global EV charging market to grow at a 32.3% CAGR, reaching approximately USD 186 bn by 2030. In Korea, the government has announced plans to expand the domestic charging network to over 1.2 million units by 2030, roughly six times the 2022 level. In the CBDC and digital currency ecosystem, the Bank of Korea formally launched Phase 2 of Project Hangang in March 2026, and the government has set a 2030 target of routing 25% of national treasury payments through digital currency, keeping financial automation equipment providers in focus as infrastructure transition beneficiaries. Large conglomerates including LG Electronics are entering the EV charger maintenance segment more aggressively, a trend warranting monitoring for potential competitive pressure on specialists.
| Price | ₩2,165 |
|---|---|
| Market cap | ₩0.02T |
| P/E | 6.2 |
| P/B | 1.01 |
| ROE | 17.3% |
In 2026, the primary growth drivers are expected to be an increasing share of integrated service revenues and an expanding EV charger maintenance portfolio. A supply contract disclosed via DART (signed July 17, 2025, running August 2025 through June 2028) is currently being executed, providing a medium-term revenue foundation. In EV charging, the government's 1.2 million charger target for 2030, combined with a pilot deposit-token (digital currency) payment system for EV charging infrastructure subsidies slated to begin in H1 2026, may create incremental business opportunities. CBDC-related equipment transition demand remains an optionality item in the near term due to regulatory and technical uncertainty, though Bank of Korea's Phase 2 Project Hangang launch is a constructive medium-to-long-term catalyst. The 2026 Q1 revenue decline warrants caution regarding full-year growth deceleration risk. New businesses such as unmanned security services are still early-stage and will require considerable time to contribute materially to revenue. Accordingly, cost discipline and margin preservation are expected to be the central near-term scenario anchors.
At the current valuation point, the company has completed a transition from a multi-year low-profitability phase to a fully profit-generating structure, and this recovery is reflected in where the share price sits today. With EPS at KRW 349 and BPS at KRW 2,143, the share price is trading in a range relatively close to net asset value per share. There is no cash dividend (DPS: KRW 0), placing the dividend yield well below the sector average and limiting appeal for income-oriented investors. While the earnings recovery has been sustained, the company remains in the micro-cap range, creating inherent constraints on institutional access and share liquidity. Whether a further valuation re-rating materializes will depend on the sustainability of the earnings recovery and the pace at which new businesses — EV charging and CBDC-related activities — begin to contribute visibly to results.
Financial and government clients are accelerating their shift from multi-vendor IT maintenance to single-partner integrated management, driven by security requirements and cost-reduction mandates. This structural trend creates expanding contract opportunities for Logisys, which possesses established integrated-maintenance cost efficiency and a nationwide service infrastructure. Sustained momentum in this direction should increase the proportion of higher-margin service revenue and support further operating margin improvement.
Having entered EV charging maintenance in 2017, Logisys has built Korea's leading position, managing KEPCO's 10,800 chargers and the Ministry of Environment's 3,000 fast chargers. The government's plan to expand the domestic network to 1.2 million chargers by 2030 implies proportional maintenance demand growth, and 25 national service centers with dedicated certified staff provide a competitive edge in large public procurement bids. As Korea's EV fleet ages, replacement and maintenance cycles could deliver another step-up in demand for specialist operators.
From a 2022 low of KRW 140 mn operating profit and negative KRW 280 mn operating cash flow, Logisys has fully recovered to KRW 2.88 bn operating profit and KRW 4.86 bn operating cash flow in 2025. An operating margin of 5.9% and a debt ratio of 42.1% reflect solid financial health within the sector. The demonstrated earnings recovery enhances the capacity for new business investment while maintaining financial stability, providing a constructive foundation for cash-flow-based valuation.
The expansion of digital banking and mobile payments is driving a long-term decline in the total number of physical ATMs and CD machines in Korea. The VAN agency segment is directly exposed to this structural headwind, and sustained volume erosion could gradually reduce its revenue contribution. If alternative growth drivers such as EV charging maintenance do not scale fast enough to offset this decline, overall revenue growth momentum may slow materially.
In 2026 Q1, consolidated revenue fell 7.5% YoY to KRW 11.5 bn — the first quarterly YoY decline after four consecutive years of annual growth. This may reflect timing imbalances in equipment supply bids or contract renewal schedules, but if the trend persists, full-year revenue stagnation could materialize. Closely tracking quarterly revenue trends has therefore become a key near-term monitoring priority.
With a micro-cap market capitalization, institutional investor access is limited and sell-side analyst coverage is virtually nonexistent. This means the share price may not reflect earnings changes promptly, and large sell orders could create disproportionate price dislocations. Market information processing of new contract disclosures or new business outcomes may also be slower than for larger-cap peers.
Logisys has diversified its business portfolio by building Korea's leading EV charging maintenance position on top of its established financial and government IT maintenance and ATM management franchise. Operating profit recovered sharply from the 2022 trough through 2025, with operating cash flow stabilized in solid positive territory. The modest YoY revenue decline in 2026 Q1 raises the possibility of a pause in top-line momentum, but resilient operating margins provide a constructive profitability signal. Government EV infrastructure expansion policy and the evolving CBDC financial ecosystem represent medium-term growth options, though meaningful earnings contribution will take time to materialize. Structural ATM volume decline, large-company entries into EV charging maintenance, and micro-cap liquidity constraints are ongoing watchpoints. The sustainability of the earnings recovery and the timeline for new business contributions will be the key determinants of medium-to-long-term value assessment.
본 리포트는 공시(DART)·시장 데이터(KRX) 기반의 AI 생성 정보 자료이며 투자 권유가 아닙니다.
This report is AI-generated from public disclosures (DART) and market data (KRX) for informational purposes only. It is not investment advice.
데이터 기준 2026-08-07 · KOSAI
(full report)