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Logisys · IT·소프트웨어 · 코스닥 · 리포트 2026-09-05
로지시스는 금융권·공공기관 대상 전산장비 유지보수와 VAN 대행관리를 축으로 2022년 이후 4년 연속 매출이 늘고 영업이익률도 개선됐으나, 분기별 이익 변동성과 소형주 특유의 유동성 제약이 함께 존재한다.
로지시스는 1996년 한국지주(주) 기술부문에서 분사해 설립된 IT 유지보수 및 금융자동화기기 대행관리 전문기업으로, 2015년 코스닥시장에 상장했다. 주요 사업은 금융권 및 공공기관을 대상으로 한 전산장비 통합유지보수 서비스와, ATM 등 금융자동화기기에 대한 VAN 대행관리·현금물류 대행용역으로 구성된다. 여기에 PC 및 주변기기 등 전산장비 판매(상품매출)가 더해져 세 개의 축으로 매출이 구성되며, 한 시장 데이터에 따르면 전산장비 유지보수(용역) 비중이 절반을 웃돌고 VAN 대행관리(용역)가 나머지의 상당 부분을 차지하며 PC 등 상품 공급은 소액 비중으로 나타난다. 2006년 구축한 통합전산시스템과 콜센터를 기반으로 24시간 장애 대응 체계를 운영하며 이를 통해 원가 경쟁력과 고객 만족도를 확보하고 있다. 회사는 한국지주그룹 계열사로 13개의 계열회사를 두고 있으며, 대형 SI업체와의 파트너십을 통해 금융권에서 공공부문까지 사업영역을 확대해왔다. 국내 IT 서비스·유지보수 업종에서는 링네트, 정원엔시스, 오픈베이스, 아이티센엔텍, 아이티센씨티에스 등이 비교 대상 종목으로 거론된다. 최근에는 무인경비 서비스 사업 등 신규 사업을 추진 중인 것으로 파악되나, 구체적 사업화 일정이나 매출 기여도는 아직 공개된 수치로 확인되지 않는다.
연간 실적을 보면 매출은 2022년 328억 2,091만원에서 2023년 364억 5,445만원, 2024년 428억 5,728만원, 2025년 485억 4,105만원으로 4년 연속 증가했다. 같은 기간 영업이익은 1억 3,678만원(2022)에서 5억 4,544만원(2023), 23억 9,116만원(2024), 28억 8,443만원(2025)으로 뛰었고, 영업이익률은 0.4%→1.5%→5.6%→5.9%로 꾸준히 개선됐다. 지배주주순이익도 2억 439만원(2022)에서 33억 491만원(2025)까지 늘며 이익 체력이 회복됐음을 보여준다. 영업활동현금흐름은 2022년 -2억 8,071만원으로 마이너스였으나 2023년 28억 7,281만원, 2024년 51억 8,951만원, 2025년 48억 5,549만원으로 안정적인 양의 흐름을 이어갔다. 부채비율은 2024년 54.7%까지 높아졌다가 2025년 42.1%로 낮아지며 재무구조가 개선됐다. 분기별로는 2025Q2 매출 116억 4,241만원·영업이익 8억 3,296만원, 2025Q3 매출 124억 7,861만원·영업이익 8억 5,980만원으로 견조했으나, 2025Q4에는 매출 120억 8만원 대비 영업이익이 1억 343만원으로 급격히 낮아진 반면 지배주주순이익은 9억 2,399만원으로 오히려 늘어 영업외 손익 요인이 있었던 것으로 보인다. 2026Q1에는 매출 114억 7,758만원으로 네 개 분기 중 가장 낮았음에도 영업이익이 10억 5,679만원으로 최대치를 기록했고, 2026Q2에는 매출이 121억 4,426만원으로 다시 늘었지만 영업이익은 7억 8,359만원으로 다소 낮아진 대신 지배주주순이익은 10억 727만원으로 네 개 분기 중 최고 수준을 유지했다. 이처럼 매출·영업이익·순이익의 증감 방향이 분기마다 엇갈리는 모습은 계절적 비용 인식이나 영업외 손익의 영향이 함께 작용하고 있음을 시사한다.
로지시스가 속한 IT 유지보수·금융자동화기기 대행관리 산업은 금융권과 공공기관의 전산 투자 사이클에 밀접하게 연동된다. 한 기업정보 자료는 전산부문 투자가 회복세를 보이고 있어 전체 외형이 견조한 증가세를 나타낼 것으로 전망하고 있다. 동시에 금융권 일괄용역관리 시장이 확대되며 ATM 대행관리와 자동화기기 일괄용역관리 등으로 VAN 사업 기회가 늘어나고 있다는 분석도 나온다. 다만 용역 부문에서는 통합유지보수서비스로 시장 구조가 바뀌면서 보안 문제 해결과 관리비용 절감 수요가 늘지만 전체 매출은 감소하는 흐름도 함께 관찰되며, 원가 경쟁력을 통해 매출총이익을 소폭 개선하는 수준에 그치는 모습도 확인된다. 이는 산업 전체가 단순 장비 판매·유지보수에서 통합관리형 서비스로 이동하는 과도기에 있음을 보여준다. 경쟁 구도 측면에서는 링네트, 정원엔시스, 오픈베이스, 아이티센엔텍, 아이티센씨티에스 등이 비교 대상으로 거론되며, 로지시스는 금융권 중심의 오랜 유지보수 경험과 콜센터·직영센터 조직망을 경쟁 우위 요소로 삼고 있다.
| 주가 | ₩2,200 |
|---|---|
| 시가총액 | 213억원 |
| PER | 5.8 |
| PBR | 0.98 |
| ROE | 18.1% |
회사 안팎의 자료를 종합하면 전산부문 투자 회복과 금융권 일괄용역관리 시장 확대가 로지시스의 기존 사업에 우호적인 환경을 제공할 것으로 보인다. 다만 별도기준으로 발표된 2026년 1분기 실적은 전년동기 대비 매출이 7.6% 감소하고 영업이익도 2.8% 줄어든 것으로 나타나, 연결기준의 분기 흐름과는 다른 신호도 함께 존재한다. 이는 본체(별도) 사업과 계열사를 포함한 연결 실적 간 괴리가 있을 수 있음을 시사하며, 향후 공시에서 두 기준의 추이를 함께 확인할 필요가 있다. 신규사업으로 추진 중인 무인경비 서비스는 아직 구체적 매출 기여 시점이나 규모가 공개되지 않아, 사업화 진행 상황을 공시·IR 자료를 통해 지속적으로 점검해야 한다. VAN 대행관리 부문에서는 ATM 대행관리와 자동화기기 일괄용역관리로 사업영역이 확장되고 있다는 점이 계약 갱신이나 신규 수주 공시로 이어질지가 관전 포인트다. 종합적으로 매출 성장과 영업이익률 개선이라는 다년간의 방향성은 이어지고 있으나, 분기별 변동성과 별도·연결 기준 간 신호 차이는 향후 실적 해석에서 함께 살펴야 할 요소다.
로지시스의 주가는 순자산가치에 가까운 수준에서 거래되는 편으로, 장부가치 대비 큰 폭의 할인이나 프리미엄이 형성돼 있지는 않다. 이익 규모가 2022년 적자에 가까운 수준에서 2025년까지 꾸준히 회복된 만큼, 과거 이익 기반이 취약했던 시기와 비교하면 현재의 밸류에이션 논리는 다른 토대 위에 있다고 볼 수 있다. 회사는 최근 회계연도 기준으로 현금배당을 실시하지 않은 것으로 확인돼, 배당수익률을 통한 주주환원 매력은 제한적인 편이며 이 점은 이익의 재투자 여부와 함께 살펴볼 부분이다. 소형주 특성상 거래량과 유동성이 제한적일 수 있어, 동일한 펀더멘털 변화에도 가격 반응이 크게 나타날 수 있다는 점도 감안할 필요가 있다.
매출은 2022년 328억원에서 2025년 485억원으로 늘었고, 영업이익률은 같은 기간 0.4%에서 5.9%로 개선됐다. 지배주주순이익도 2억원대에서 33억원대로 확대되며 이익 체력의 구조적 회복을 뒷받침한다. 이러한 다년간의 방향성은 단순한 일회성 반등이 아니라 연속적인 개선 흐름으로 해석될 수 있다.
영업활동현금흐름은 2022년 마이너스에서 2023~2025년 3년 연속 40억원대 이상의 양의 흐름으로 전환됐다. 부채비율도 2024년 54.7%에서 2025년 42.1%로 낮아지며 재무 안정성이 개선됐다. 이는 이익 개선이 실제 현금창출력과 재무구조 건전화로 연결되고 있음을 보여준다.
금융권 일괄용역관리 시장 확대로 ATM 대행관리와 자동화기기 일괄용역관리 등 VAN 사업 기회가 늘어나고 있다는 분석이 나온다. 여기에 무인경비 서비스 등 신규사업도 추진 중이어 사업 포트폴리오 다각화 시도가 이어지고 있다. 다만 신규사업의 구체적 매출 기여 시점은 아직 확인되지 않았다.
2025Q4 영업이익은 1억원 수준으로 직전 분기 대비 급격히 낮아졌고, 이후 2026Q1에 다시 10억원대로 반등하는 등 분기 간 편차가 크다. 매출·영업이익·순이익의 증감 방향이 분기마다 다르게 나타나 실적 흐름을 단순 추세로 해석하기 어려운 측면이 있다. 이러한 변동성은 계절적 비용 인식이나 영업외 손익 요인과 관련된 것으로 보인다.
별도기준으로 발표된 2026년 1분기 실적은 매출이 전년동기 대비 7.6%, 영업이익이 2.8% 감소한 것으로 나타났다. 이는 연결기준 분기 데이터와는 다른 방향을 보여 본체와 계열사를 포함한 연결 실적 간 온도차가 있을 가능성을 시사한다. 두 기준의 차이를 지속적으로 확인해야 회사의 실질적 성장세를 판단할 수 있다.
회사는 최근 회계연도 기준 현금배당을 실시하지 않은 것으로 확인되며, 이는 주주환원 측면의 매력을 제한한다. 시가총액이 작은 소형주 특성상 거래량과 유동성이 제한적일 수 있어 가격 변동성이 커질 수 있다. 이러한 특성은 장기 보유 관점에서 고려해야 할 요소다.
로지시스는 2022년부터 2025년까지 매출과 영업이익률이 꾸준히 개선되고 영업활동현금흐름과 부채비율도 함께 개선되는 다년간의 회복 흐름을 보여줬다. 다만 2025Q4의 영업이익 급락과 2026년 1분기 별도기준 실적의 역성장 신호처럼, 연결·별도 기준 간 그리고 분기 간 온도차가 함께 존재해 실적을 단선적으로 해석하기는 어렵다. 사업적으로는 금융권 일괄용역관리 시장 확대와 무인경비 서비스 등 신규사업 추진이 포지티브 요인으로 거론되지만, 구체적 매출 기여 시점은 아직 확인되지 않았다. 밸류에이션 측면에서는 주가가 순자산가치에 근접한 수준에서 거래되는 편이며 최근 회계연도 기준 배당은 실시되지 않은 것으로 확인된다. 소형주 특유의 유동성 제약과 금융권·공공기관에 대한 매출 집중도 함께 고려해야 할 구조적 요인이다. 향후에는 분기별 실적 발표와 신규사업 진행 경과, 계약 갱신 관련 공시를 통해 다년간의 개선 흐름이 지속되는지를 지켜볼 필요가 있다.
English version
Logisys has posted four consecutive years of revenue growth and improving operating margins since 2022 on the back of IT maintenance services and VAN agency management for financial and public-sector clients, while quarterly earnings volatility and small-cap liquidity constraints remain in play.
Logisys was established in 1996 as a spin-off from the technology division of Korea Holdings Co., Ltd., specializing in IT maintenance and financial automation equipment agency management, and listed on KOSDAQ in 2015. Its core businesses consist of integrated computer equipment maintenance services for financial institutions and public agencies, alongside VAN agency management and cash logistics services for automated teller machines. A third revenue stream comes from sales of PCs and peripheral equipment. According to one market data source, maintenance services (services segment) account for more than half of revenue, VAN agency management (services segment) makes up a substantial portion of the remainder, and equipment sales represent a small share. Built on an integrated computer system and call center established in 2006, the company operates a round-the-clock incident response framework that underpins its cost competitiveness and customer satisfaction. Logisys belongs to the Korea Holdings group and has 13 affiliated companies, having expanded from the financial sector into the public sector through partnerships with large systems integrators. In the domestic IT services and maintenance industry, peers cited for comparison include Ringnet, Jeongwon Encsys, Openbase, ITCEN ENTEC, and ITCEN CTS. The company is reportedly pursuing new businesses such as unmanned security services, though a concrete commercialization timeline or revenue contribution has not yet been confirmed in disclosed figures.
Annual revenue rose for four consecutive years, from KRW 32.82bn in 2022 to KRW 36.45bn in 2023, KRW 42.86bn in 2024, and KRW 48.54bn in 2025. Operating profit over the same period climbed from KRW 137mn (2022) to KRW 545mn (2023), KRW 2.39bn (2024), and KRW 2.88bn (2025), with operating margin steadily improving from 0.4% to 1.5%, 5.6%, and 5.9%. Net income attributable to owners also grew from KRW 204mn in 2022 to KRW 3.30bn in 2025, reflecting a recovery in earnings capacity. Operating cash flow, which was negative at KRW -281mn in 2022, turned solidly positive at KRW 2.87bn in 2023, KRW 5.19bn in 2024, and KRW 4.86bn in 2025. The debt ratio rose to 54.7% in 2024 before easing to 42.1% in 2025, indicating an improved balance sheet. On a quarterly basis, 2025Q2 revenue of KRW 11.64bn and operating profit of KRW 833mn, and 2025Q3 revenue of KRW 12.48bn and operating profit of KRW 860mn, were both solid, but 2025Q4 operating profit fell sharply to KRW 103mn on similar revenue of KRW 12.00bn, even as net income attributable to owners rose to KRW 924mn, suggesting non-operating items played a role. In 2026Q1, revenue of KRW 11.48bn was the lowest of the four quarters, yet operating profit reached a peak of KRW 1.06bn; in 2026Q2, revenue recovered to KRW 12.14bn while operating profit eased to KRW 784mn, but net income attributable to owners held at the highest level of the four quarters at KRW 1.01bn. This divergence between revenue, operating profit, and net income across quarters suggests seasonal cost recognition and non-operating factors are both influencing results.
The IT maintenance and financial automation equipment agency management industry in which Logisys operates is closely linked to the IT investment cycles of financial institutions and public agencies. One corporate data source indicates that IT sector investment is showing signs of recovery, projecting a solid overall increase in the top line. At the same time, analysts note that the expansion of integrated outsourced service management in the financial sector is increasing VAN business opportunities through ATM agency management and integrated automated equipment services. However, within the services segment, a shift toward integrated maintenance services is increasing demand for security solutions and cost-saving management even as overall revenue declines, with cost competitiveness only modestly improving gross profit. This suggests the industry is in a transitional period moving from simple equipment sales and maintenance toward integrated management-type services. In terms of competitive positioning, peers such as Ringnet, Jeongwon Encsys, Openbase, ITCEN ENTEC, and ITCEN CTS are cited for comparison, with Logisys leveraging its long-standing financial-sector maintenance experience and its call center and directly operated service center network as competitive advantages.
| Price | ₩2,200 |
|---|---|
| Market cap | ₩0.02T |
| P/E | 5.8 |
| P/B | 0.98 |
| ROE | 18.1% |
Taken together, available sources suggest that a recovery in IT sector investment and the expansion of integrated outsourced service management in the financial sector could provide a favorable backdrop for Logisys's existing businesses. However, non-consolidated first-quarter 2026 results showed revenue down 7.6% and operating profit down 2.8% year-on-year, a signal that diverges somewhat from the consolidated quarterly trend, implying a possible gap between the standalone parent business and the consolidated results including subsidiaries that warrants tracking across both bases in future disclosures. The unmanned security service being pursued as a new business has not yet disclosed a concrete revenue contribution timeline or scale, making it necessary to continue monitoring progress through disclosures and IR materials. In the VAN agency management segment, whether the expansion into ATM agency management and integrated automated equipment services translates into contract renewals or new order disclosures is a point to watch. Overall, the multi-year direction of revenue growth and improving operating margin appears to be continuing, but quarterly volatility and signal differences between the standalone and consolidated bases are factors that should be considered together when interpreting future results.
Logisys shares tend to trade at a level close to net asset value, without a large discount or premium to book value having formed. Given that earnings recovered steadily from a near-loss position in 2022 through 2025, the current valuation logic rests on a different foundation compared with the earlier period of weak earnings. The company is not confirmed to have paid a cash dividend based on the most recent fiscal year, meaning the shareholder return appeal via dividend yield is limited, a point that should be considered alongside how earnings are being reinvested. Given the small-cap nature of the stock, trading volume and liquidity may be limited, which is also worth keeping in mind since price reactions to the same fundamental change can be outsized.
Revenue grew from KRW 32.8bn in 2022 to KRW 48.5bn in 2025, while operating margin improved from 0.4% to 5.9% over the same period. Net income attributable to owners also expanded from roughly KRW 200mn to KRW 3.3bn, supporting a structural recovery in earnings capacity. This multi-year direction can be interpreted as a continuous improvement trend rather than a one-off rebound.
Operating cash flow turned from negative in 2022 to a positive figure above KRW 4bn in each of the three years from 2023 to 2025. The debt ratio also fell from 54.7% in 2024 to 42.1% in 2025, improving financial stability. This indicates that earnings improvement is translating into actual cash generation and a healthier balance sheet.
Analysis suggests that expansion of integrated outsourced service management in the financial sector is increasing VAN business opportunities such as ATM agency management and integrated automated equipment services. In addition, new businesses such as unmanned security services are being pursued, continuing efforts to diversify the business portfolio, though the specific timing of revenue contribution from these new businesses has not yet been confirmed.
Operating profit in 2025Q4 fell sharply to around KRW 100mn from the prior quarter, before rebounding to over KRW 1bn in 2026Q1, showing wide quarter-to-quarter divergence. Revenue, operating profit, and net income have moved in different directions across quarters, making it difficult to interpret the earnings trend as a simple continuation. This volatility appears related to seasonal cost recognition or non-operating factors.
Non-consolidated first-quarter 2026 results showed revenue down 7.6% and operating profit down 2.8% year-on-year. This diverges from the consolidated quarterly data, suggesting a possible gap between the standalone parent entity and the consolidated results including subsidiaries. Continued monitoring of the difference between the two bases is needed to assess the company's actual growth trajectory.
The company is not confirmed to have paid a cash dividend based on the most recent fiscal year, which limits its appeal from a shareholder return perspective. Given its small market capitalization, trading volume and liquidity may be limited, which can amplify price volatility. These characteristics are factors to consider from a long-term holding perspective.
Logisys has shown a multi-year recovery from 2022 through 2025, with steady improvement in revenue and operating margin alongside gains in operating cash flow and the debt ratio. However, signals such as the sharp drop in operating profit in 2025Q4 and the year-on-year decline in non-consolidated first-quarter 2026 results indicate a divergence between the consolidated and standalone bases as well as across quarters, making it difficult to interpret performance in a purely linear fashion. On the business side, the expansion of integrated outsourced service management in the financial sector and the pursuit of new businesses such as unmanned security services are cited as positive factors, though the specific timing of their revenue contribution has not yet been confirmed. From a valuation standpoint, the stock tends to trade near net asset value, and no dividend is confirmed to have been paid based on the most recent fiscal year. Structural factors such as small-cap liquidity constraints and revenue concentration in the financial and public sectors also warrant consideration. Going forward, it will be worth watching quarterly earnings releases, progress on new businesses, and disclosures related to contract renewals to see whether the multi-year improvement trend continues.
본 리포트는 공시(DART)·시장 데이터(KRX) 기반의 AI 생성 정보 자료이며 투자 권유가 아닙니다.
This report is AI-generated from public disclosures (DART) and market data (KRX) for informational purposes only. It is not investment advice.
데이터 기준 2026-09-22 · KOSAI
(full report)