KOSAI — AI 종목 리서치 · 인터랙티브 리포트 ↗ · 전체 종목
Soop · 미디어·엔터 · 코스닥 · 리포트 2026-09-05
SOOP은 2026년 2분기 매출과 영업이익이 전년 동기 대비 나란히 줄며 성장세가 꺾였고, 네이버 치지직과의 경쟁이 심화되는 가운데 하반기 플랫폼 전면 개편으로 반등을 모색하고 있다.
SOOP(옛 아프리카TV)은 1인 미디어 라이브 스트리밍 플랫폼을 핵심 사업으로 하며, 별풍선·구독 등 기부경제와 기능성 아이템을 축으로 한 플랫폼 매출과 광고·콘텐츠 제작 매출로 사업을 영위한다. 2026년 4월 기준 기업정보에 따르면 플랫폼 매출이 전체의 70.9%, 광고·콘텐츠 제작 매출이 27.6%를 차지한다. 회사는 2025년 광고 대행사 플레이디를 인수하고 바이오에센셜을 신설하는 등 계열사를 확대해 그룹 차원의 마케팅·커머스 역량을 넓히고 있다. 게임, 스포츠, 음악, 버추얼 등 다양한 카테고리에서 자체 e스포츠 리그(ASL·GSL)와 오리지널 콘텐츠를 운영하며 스트리머 생태계를 지원한다. 국내 경쟁 구도는 트위치가 2024년 철수한 이후 네이버의 치지직과 양강 체제로 재편됐으며, 최근에는 리그 오브 레전드 챔피언스 코리아(LCK) 중계권을 두 플랫폼이 나눠 갖는 구조로 바뀌었다. SOOP은 LCK 10개 구단 중 T1, 젠지 등 7개 구단과 파트너십을 맺어 e스포츠 팬덤 확보에서 경쟁력을 확보했다. 글로벌 확장을 위해 해외향 콘텐츠와 다국어 지원을 추진하고 있으나 아직 국내 사업이 매출의 절대적 비중을 차지한다. 최근에는 S27M 엔터테인먼트와 음악 콘텐츠 사업에서 협력하는 등 콘텐츠 포트폴리오를 다변화하고 있다.
SOOP의 연결 매출은 2022년 2,890.9억원에서 2023년 3,440.2억원, 2024년 4,131.8억원, 2025년 4,665.7억원으로 4년 연속 증가했고, 영업이익도 824.2억원에서 1,248.4억원으로, 지배주주 순이익도 597.4억원에서 1,018.4억원으로 각각 확대됐다. 영업이익률은 2022년 28.5%에서 2023년 26.3%, 2024년 27.5%, 2025년 26.8%로 20%대 중후반에서 대체로 안정적인 흐름을 보였다. 그러나 분기별로 보면 2025년 3분기 매출 1,258.6억원, 영업이익 362.6억원(영업이익률 약 28.8%)으로 정점을 찍은 뒤, 2025년 4분기 1,161.7억원·306.3억원, 2026년 1분기 1,060.2억원·212.2억원, 2026년 2분기 1,038.4억원·126.3억원으로 세 개 분기 연속 매출과 영업이익이 동반 하락했다. 특히 2026년 2분기는 전년 동기 대비 매출 11.2%, 영업이익 57.9%, 지배주주 순이익 61.1% 감소하며 둔화 폭이 두드러졌다. 부문별로는 플랫폼 매출이 741억원(전년 동기 대비 12.3% 감소), 광고 매출이 272억원(11.6% 감소)으로 양대 수익원이 동시에 줄었다. 비용 측면에서는 중계권 등 지급수수료가 114억원(24.4% 증가), 스트리머 지원금이 33억원(29.6% 증가), 기타 비용이 100억원(55.4% 증가)으로 늘어난 반면 인건비와 과금 수수료는 소폭 감소했다. 회사는 세무조사에 따른 일회성 비용과 하반기 성장을 위한 전략적 투자가 겹치면서 2분기 실적이 기대에 미치지 못했다고 설명했으며, 해당 일회성 비용을 2분기에 전액 반영했다고 밝혔다. 최근 네 개 분기(2025년 3분기~2026년 2분기) 합산 지배주주 순이익은 877.3억원으로, 분기별 편차가 크지만 연간 기준으로는 여전히 이익 기조를 유지하고 있다.
국내 라이브 스트리밍 시장은 2024년 트위치 철수 이후 SOOP과 네이버 치지직의 양강 체제로 재편됐으며, 두 플랫폼의 경쟁은 시청자 유치 단계에서 서비스 고도화와 수익모델 다양화로 넘어가는 국면에 접어들었다는 평가가 나온다. 보도에 따르면 치지직의 월간활성이용자수는 SOOP을 크게 앞지르는 것으로 나타났으나, 글로벌 시청 데이터 업체 집계 기준 SOOP의 총 시청 시간은 치지직을 웃도는 등 지표에 따라 우열이 엇갈리는 모습이다. 양사는 2026년부터 2030년까지 리그 오브 레전드 챔피언스 코리아(LCK) 중계권을 라이엇게임즈와 5년간 나눠 갖는 계약을 체결했으며, 네이버는 2026 FIFA 북중미 월드컵 뉴미디어 독점 중계권 확보에 나서는 등 대형 스포츠 이벤트를 통한 이용자 유입 경쟁도 격화되고 있다. 증권업계 일부에서는 SOOP이 경쟁사 대비 자극적인 콘텐츠로 충성 고객을 확보하는 사업모델의 특성상, 콘텐츠 규제가 강화될 경우 장기 성장성에 부정적 영향을 줄 수 있다는 우려를 제기한 바 있다. 반면 SOOP은 오랜 기간 축적된 스트리머·이용자 관계와 참여형 시청 문화, LCK 파트너 구단 7곳 확보 등 커뮤니티 결속력에서 경쟁력을 보유하고 있다는 평가도 공존한다. 산업 전체로 보면 스트리밍 시장의 성장률 자체가 둔화되는 가운데 두 플랫폼 모두 광고·커머스·AI 기반 서비스로 수익모델을 다변화하려는 시도가 이어지고 있다.
| 주가 | ₩36,400 |
|---|---|
| 시가총액 | 4,184억원 |
| PER | 4.4 |
| PBR | 0.84 |
| ROE | 20.1% |
| 배당수익률 | 9.29% |
SOOP은 하반기 실적 회복을 위해 신규 스트리머 유입과 기존 이용자 활동성 제고에 우선순위를 두고 있다. 기존 스트리머가 신규 스트리머를 직접 발굴·육성하는 제도와 활동·업적 기반 '성과 인증 제도'를 준비 중이며, 구체적인 내용은 3분기 중 공개할 예정이라고 밝혔다. 서비스 측면에서는 기능 중심 화면에서 벗어나 콘텐츠 경험을 강화하는 방향으로 UI·UX를 전면 개편해 연말 공개할 계획이며, AI 기반 개인화 추천과 자막·채팅 번역 기능도 함께 강화한다. 광고 사업에서는 계열사 간 협업을 통해 광고 구매력을 높이고 플랫폼 광고시장 규모를 확대하는 단기 전략과, 이용자 혜택을 확대하며 스트리머·브랜드가 함께 성장하는 광고 생태계를 구축하는 장기 목표를 동시에 추진한다. 경영진은 컨퍼런스콜에서 콘텐츠 지원 확대, 축구 콘텐츠 강화를 위한 스트리머 지원금 확대, 배구단 운영을 통한 스포츠 콘텐츠 경쟁력 강화 등 트래픽 유입을 위한 투자를 지속하겠다는 뜻을 밝혔다. 회사는 세무조사 관련 일회성 비용이 2분기에 전액 반영됐다는 점을 근거로 하반기 영업이익률이 회복 궤도에 진입할 것으로 기대한다고 설명했다. 다만 신규 제도와 개편의 실제 효과는 아직 확인되지 않았으며, 경쟁사의 대응 전략에 따라 결과가 달라질 수 있다.
SOOP의 순이익은 2022년 이후 4년 연속 확대됐으나 최근 분기 실적 둔화로 최근 네 개 분기 기준 이익 규모는 연간 확정치 대비 낮아진 상태이며, 이에 따라 주가수익비율은 과거 수년간의 거래 밴드 하단권에 근접해 있는 것으로 파악된다. 주가순자산비율은 순자산 대비 할인된 구간에서 거래되는 모습으로, 순자산 대비 프리미엄이 크지 않은 편이다. 배당 측면에서는 회사가 상당한 배당 성향을 유지해온 만큼 배당수익률이 업종 평균을 상회하는 수준으로 형성되어 있다는 평가가 있다. 증권사 관점에서는 삼성증권이 2026년 4월 보고서에서 플랫폼 매출 둔화와 글로벌 사업 부진을 반영해 목표주가를 기존보다 하향했으나 매수 의견은 유지했다고 밝힌 사례가 있다. 다만 이러한 밸류에이션 지표는 최근 실적 둔화와 경쟁 심화라는 변수를 동시에 반영하고 있어, 지표 수준 자체보다 향후 이익 회복 여부가 해석의 관건이 될 것으로 보인다.
회사는 세무조사 관련 일회성 비용을 2026년 2분기에 전액 반영했다고 밝히며 하반기 영업이익률이 회복 궤도에 진입할 것으로 기대한다고 설명했다. 2분기 기부경제 매출이 반등을 시작하고 트래픽도 전년 동기 수준으로 회복했다는 경영진 언급도 긍정적 신호로 해석될 수 있다. 다만 이는 회사 측 설명으로, 실제 회복 여부는 향후 분기 실적으로 확인이 필요하다.
SOOP은 LCK 10개 구단 중 T1, 젠지를 포함한 7개 구단과 파트너십을 체결해 e스포츠 팬덤 확보에서 경쟁력을 갖추고 있다. 라이엇게임즈와의 중계권 계약이 2030년까지 이어지는 만큼 장기적인 콘텐츠 확보 기반도 마련돼 있다. 스트리머 중심 생태계와 참여형 시청 문화에서의 강점도 경쟁사와의 차별화 요소로 꼽힌다.
SOOP은 2025년 광고 대행사 플레이디를 인수하고 바이오에센셜을 신설하는 등 계열사를 확대해 그룹 차원의 마케팅·커머스 역량을 넓히고 있다. 최근에는 S27M 엔터테인먼트와 음악 콘텐츠 사업에서 협력하는 등 콘텐츠 포트폴리오 다변화도 지속되고 있다. 이러한 확장은 플랫폼 매출 의존도를 낮추고 광고·커머스 등 신규 수익원을 확보하려는 시도로 해석된다.
보도에 따르면 치지직의 월간활성이용자수가 SOOP을 크게 앞지른 것으로 나타났으며, 네이버는 2026 FIFA 월드컵 뉴미디어 독점 중계권 확보 등에 수백억원을 투자하며 공세를 이어가고 있다. 네이버의 포털 인프라와 대규모 마케팅 자원은 SOOP에 지속적인 경쟁 압력으로 작용할 수 있다. 시청 시간 등 일부 지표에서는 SOOP이 우위를 보이지만, MAU 격차가 벌어지는 흐름은 부담 요인이다.
매출과 영업이익은 2025년 3분기를 정점으로 2025년 4분기, 2026년 1분기, 2026년 2분기까지 세 개 분기 연속 동반 감소했다. 2026년 2분기에는 플랫폼·광고 매출이 모두 두 자릿수 비율로 줄며 양대 수익원이 동시에 흔들렸다. 이러한 흐름이 하반기에도 이어질지, 회사의 반등 전략이 실제 효과를 낼지는 아직 확인되지 않았다.
증권업계 일부에서는 SOOP이 경쟁사 대비 자극적인 콘텐츠로 충성 고객층을 형성하는 사업모델의 특성상, 규제 환경 변화가 장기 성장성에 부정적 영향을 줄 수 있다는 우려를 제기했다. 이는 특정 시점의 분석 의견으로, 실제 규제 강도와 시행 여부는 향후 정책 동향에 따라 달라질 수 있다. 규제 리스크가 현실화될 경우 콘텐츠 운영 방식과 수익모델 전반의 조정이 필요할 수 있다.
SOOP은 2022년부터 2025년까지 매출과 이익이 꾸준히 늘어난 성장 기업이었으나, 2025년 3분기를 정점으로 최근 세 개 분기 연속 매출과 영업이익이 동반 줄어드는 국면에 접어들었다. 2026년 2분기에는 플랫폼·광고 매출이 모두 두 자릿수 비율로 줄고, 세무조사 관련 일회성 비용과 비용 증가가 겹치며 영업이익률이 급락했다. 회사는 일회성 비용을 2분기에 전액 반영했다는 점을 근거로 하반기 회복을 기대하고 있으며, 신규 스트리머 육성 제도와 UI·UX 전면 개편 등 구체적인 실행 계획도 제시했다. 다만 네이버 치지직과의 이용자 지표 격차가 벌어지고 있다는 보도, 대형 스포츠 이벤트를 둘러싼 경쟁사의 투자 확대 등은 경쟁 구도의 불확실성을 키우는 요인이다. 콘텐츠 규제 강화 가능성도 장기적으로 사업모델에 영향을 줄 수 있는 변수로 남아 있다. 결국 하반기 실적 발표와 플랫폼 개편의 실제 효과가 향후 방향성을 가늠하는 핵심 관찰 포인트가 될 것으로 보인다.
English version
SOOP saw both revenue and operating profit decline year-over-year in the second quarter of 2026, and the company is now pursuing a full platform overhaul in the second half amid intensifying competition with Naver's CHZZK.
SOOP (formerly AfreecaTV) operates a personal live-streaming platform as its core business, generating platform revenue from gift-based donations, subscriptions, and functional items, alongside advertising and content-production revenue. According to company data as of April 2026, platform revenue accounts for 70.9% of total sales while advertising and content-production revenue makes up 27.6%. The company expanded its affiliate structure in 2025 by acquiring advertising agency Playd and establishing Bio Essential, broadening group-level marketing and commerce capabilities. SOOP runs proprietary esports leagues (ASL, GSL) and original content across categories such as gaming, sports, music, and virtual streaming to support its streamer ecosystem. The domestic competitive landscape was reshaped into a two-player structure with Naver's CHZZK after Twitch withdrew from Korea in 2024, and broadcasting rights for the League of Legends Champions Korea (LCK) are now split between the two platforms. SOOP has secured partnerships with seven of the ten LCK teams, including T1 and Gen.G, strengthening its position in esports fandom. The company is pursuing overseas content and multilingual support as part of global expansion, though domestic operations still account for the overwhelming majority of revenue. It has also diversified its content portfolio through a recent collaboration with S27M Entertainment on music content.
SOOP's consolidated revenue rose for four straight years, from KRW 289.09 billion in 2022 to KRW 344.02 billion in 2023, KRW 413.18 billion in 2024, and KRW 466.57 billion in 2025, while operating profit grew from KRW 82.42 billion to KRW 124.84 billion and owner's net income from KRW 59.74 billion to KRW 101.84 billion over the same period. The operating margin stayed broadly stable in the mid-to-high 20% range, moving from 28.5% in 2022 to 26.3% in 2023, 27.5% in 2024, and 26.8% in 2025. On a quarterly basis, however, revenue and operating profit peaked in the third quarter of 2025 at KRW 125.86 billion and KRW 36.26 billion (an operating margin of roughly 28.8%), before declining for three consecutive quarters to KRW 116.17 billion/KRW 30.63 billion in Q4 2025, KRW 106.02 billion/KRW 21.22 billion in Q1 2026, and KRW 103.84 billion/KRW 12.63 billion in Q2 2026. The deceleration was particularly pronounced in the second quarter of 2026, with revenue down 11.2%, operating profit down 57.9%, and owner's net income down 61.1% year-over-year. By segment, platform revenue fell to KRW 74.1 billion (down 12.3% year-over-year) and advertising revenue to KRW 27.2 billion (down 11.6%), with both major revenue sources declining simultaneously. On the cost side, fee payments including broadcasting rights rose to KRW 11.4 billion (up 24.4%), streamer support payments to KRW 3.3 billion (up 29.6%), and other expenses to KRW 10.0 billion (up 55.4%), while personnel costs and payment-processing fees edged lower. Management attributed the second-quarter shortfall to one-off costs from a tax investigation coinciding with strategic investments for second-half growth, and said the one-off costs were fully recognized within the quarter. Over the most recent four quarters (Q3 2025 through Q2 2026), cumulative owner's net income totaled KRW 87.73 billion, indicating that despite significant quarter-to-quarter volatility, the company has maintained a profitable trajectory on an annualized basis.
Korea's live-streaming market was reshaped into a two-player structure between SOOP and Naver's CHZZK following Twitch's withdrawal in 2024, and industry observers note that competition has shifted from viewer acquisition toward service sophistication and revenue-model diversification. Reports indicate that CHZZK's monthly active users have significantly surpassed SOOP's, although data from a global viewership tracking firm showed SOOP's total watch time exceeding CHZZK's, producing mixed signals depending on the metric used. The two platforms signed a five-year agreement with Riot Games covering League of Legends Champions Korea (LCK) broadcasting rights from 2026 to 2030, while Naver separately secured exclusive new-media broadcasting rights for the 2026 FIFA World Cup in North America, intensifying competition for user acquisition through major sporting events. Some brokerage analysts have raised concerns that SOOP's business model, which relies partly on attracting loyal users through more provocative content compared to rivals, could face negative long-term growth implications if content regulation tightens. At the same time, other assessments point to SOOP's competitive strengths in community cohesion, built on long-standing streamer-user relationships, a participatory viewing culture, and partnerships with seven LCK teams. Across the industry, overall streaming-market growth has been decelerating, and both platforms continue to pursue advertising, commerce, and AI-based service diversification to broaden revenue sources.
| Price | ₩36,400 |
|---|---|
| Market cap | ₩0.42T |
| P/E | 4.4 |
| P/B | 0.84 |
| ROE | 20.1% |
| Dividend yield | 9.29% |
SOOP is prioritizing new streamer inflow and increased engagement among existing users to drive a second-half earnings recovery. The company is preparing a system in which existing streamers directly discover and mentor new streamers, along with a 'performance certification system' based on activity and achievements, with details to be disclosed within the third quarter. On the service side, SOOP plans a full UI/UX overhaul shifting away from a function-centered screen toward richer content experiences, to be unveiled by year-end, alongside enhanced AI-based personalized recommendations and subtitle/chat translation features. In advertising, the company is pursuing a short-term strategy of boosting ad purchasing power through cross-affiliate collaboration and expanding the platform ad market, alongside a longer-term goal of building an advertising ecosystem where streamers and brands grow together while offering more user benefits. Management indicated during the earnings call that it will continue investing in traffic generation, including expanded content support, increased streamer subsidies for football content, and strengthening sports content competitiveness through its volleyball team operations. The company expects operating margin to enter a recovery trajectory in the second half, based on having fully recognized tax-investigation-related one-off costs in the second quarter. However, the actual effectiveness of the new programs and platform overhaul remains unconfirmed, and outcomes may depend on competitors' responses.
SOOP's net income expanded for four consecutive years from 2022, but recent quarterly earnings deceleration has pulled the most recent four-quarter profit level below the latest confirmed annual figure, and as a result the price-to-earnings ratio appears to be near the lower end of its multi-year trading band. The price-to-book ratio trades at a discount relative to net assets, without a substantial premium. On the dividend side, the company has maintained a meaningful payout ratio, and its dividend yield is assessed as running above the sector average. From a brokerage perspective, Samsung Securities stated in an April 2026 report that it lowered its target price from the prior level, citing slower platform revenue growth and underwhelming global business performance, while maintaining a buy rating. That said, these valuation metrics simultaneously reflect both the recent earnings slowdown and heightened competition, so the trajectory of future earnings recovery, rather than the current valuation level itself, is likely to be the key interpretive factor going forward.
The company stated that it fully recognized tax-investigation-related one-off costs in the second quarter of 2026 and expects operating margin to enter a recovery trajectory in the second half. Management's comments that gift-economy revenue began rebounding and traffic recovered to prior-year levels in the second quarter can also be read as a positive signal. That said, this is the company's own characterization, and actual recovery needs to be confirmed through future quarterly results.
SOOP has secured partnerships with seven of the ten LCK teams, including T1 and Gen.G, giving it competitive strength in esports fandom. Its broadcasting rights agreement with Riot Games runs through 2030, providing a long-term content foundation. Its streamer-centered ecosystem and participatory viewing culture are also cited as differentiating strengths relative to competitors.
SOOP expanded its affiliate structure in 2025 by acquiring advertising agency Playd and establishing Bio Essential, broadening group-level marketing and commerce capabilities. It has also continued diversifying its content portfolio, including a recent collaboration with S27M Entertainment on music content. These moves can be interpreted as attempts to reduce reliance on platform revenue and secure new revenue streams such as advertising and commerce.
Reports indicate that CHZZK's monthly active users have significantly surpassed SOOP's, and Naver has continued its offensive by investing hundreds of billions of won in securing exclusive new-media broadcasting rights for the 2026 FIFA World Cup, among other initiatives. Naver's portal infrastructure and large-scale marketing resources represent a persistent competitive pressure on SOOP. While SOOP leads on some metrics such as total watch time, the widening MAU gap is a burden.
Revenue and operating profit peaked in the third quarter of 2025 and then declined for three consecutive quarters through Q4 2025, Q1 2026, and Q2 2026. In the second quarter of 2026, both platform and advertising revenue fell by double-digit percentages, shaking both major revenue sources simultaneously. Whether this trend continues into the second half, and whether the company's turnaround strategies will prove effective, remains unconfirmed.
Some brokerage analysts have raised concerns that SOOP's business model, which builds loyal audiences through more provocative content relative to competitors, could face negative long-term growth implications if the regulatory environment shifts. This reflects a specific point-in-time analytical view, and the actual intensity and implementation of regulation will depend on future policy developments. If such regulatory risk materializes, it could require adjustments to content operations and the broader revenue model.
SOOP was a steadily growing company from 2022 through 2025, with both revenue and profit rising each year, but it has now entered a phase of three consecutive quarters of simultaneous revenue and operating profit decline since peaking in the third quarter of 2025. In the second quarter of 2026, both platform and advertising revenue fell by double-digit percentages, and operating margin dropped sharply as one-off tax-investigation-related costs coincided with rising expenses. The company expects a second-half recovery based on having fully recognized the one-off costs in the second quarter, and it has laid out concrete execution plans including a new streamer-mentoring program and a full UI/UX overhaul. However, reports of a widening user-metric gap with Naver's CHZZK and rivals' expanded investment around major sporting events add to the uncertainty surrounding the competitive landscape. The possibility of tighter content regulation also remains a variable that could affect the business model over the long term. Ultimately, the second-half earnings release and the actual effectiveness of the platform overhaul are likely to be the key points to watch in gauging the company's future direction.
본 리포트는 공시(DART)·시장 데이터(KRX) 기반의 AI 생성 정보 자료이며 투자 권유가 아닙니다.
This report is AI-generated from public disclosures (DART) and market data (KRX) for informational purposes only. It is not investment advice.
데이터 기준 2026-09-22 · KOSAI
(full report)