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Soop · 미디어·엔터 · 코스닥 · 리포트 2026-06-18
SOOP은 별풍선 중심 구조에서 광고·글로벌로 무게중심을 옮기는 전환기에 있으며, 2026년 1분기 플랫폼 매출 둔화와 이익 감소가 그 과제를 드러냈다.
SOOP은 1996년 설립돼 2003년 코스닥에 상장된 라이브 스트리밍 플랫폼 기업으로, 2024년 '아프리카TV'에서 'SOOP'으로 사명·서비스명을 바꾸며 리브랜딩을 진행했다. 매출은 크게 별풍선·구독·기능성 아이템 등 기부경제 중심의 '플랫폼' 부문과, 콘텐츠형 광고를 포함한 '광고 및 콘텐츠 제작' 부문으로 나뉜다. 최근 공개된 매출 구성은 기부경제 선물 등 플랫폼이 약 74.5%, 광고 및 콘텐츠 제작이 약 23.7%, 기타가 약 1.8%로, 여전히 플랫폼 의존도가 절대적이다. 실제 플랫폼 부문 매출 비중은 2021년 81.6%, 2022년 79.6%, 2023년 75.3%, 2024년 79.0%로 높게 유지돼 왔다. 동사는 2025년 광고 대행사 플레이디 인수로 광고사업을 확장했으며, SOOP 플랫폼 기반 사업과 광고·콘텐츠 제작 사업을 영위한다. 국내에서는 네이버 '치지직'과 양강 구도를 형성하고 있으며, 유튜브 라이브가 광범위한 경쟁자로 존재한다. SOOP은 충성도 높은 코어 방송 문화와 후원 생태계를 기반으로 영향력을 유지하는 '스트리머 중심' 전략을, 치지직은 '플랫폼·대형 이벤트 중심' 전략을 취한다는 평가가 나온다. 2024년 글로벌 SOOP 서비스 론칭으로 동남아 시장을 공략하고 있으며, 숏폼 서비스와 AI 등 차세대 기술 도입, 라이브 커머스 신사업을 준비하고 있다. 게임·e스포츠는 국내외 모두에서 콘텐츠 확장의 핵심 축으로 활용되고 있다.
2025년 연결 매출은 466,570백만원, 영업이익 124,840백만원, 지배주주 순이익 101,839백만원으로 외형 성장세가 이어졌다(영업이익률 26.8%). 매출은 2022년 289,087백만원, 2023년 344,016백만원, 2024년 413,178백만원, 2025년 466,570백만원으로 4년 연속 증가했고, 영업이익도 같은 기간 82,419→90,309→113,506→124,840백만원으로 우상향했다. 영업이익률은 2022년 28.5%에서 2023년 26.3%, 2024년 27.5%, 2025년 26.8%로 20% 후반대를 유지해왔다. 광고 매출의 가파른 상승세가 호실적을 이끌었으며, 광고는 2025년 1,319억원으로 2024년(817억원)보다 61.4% 증가했다. 콘텐츠형 광고 성장과 자회사 플레이디 실적이 더해진 반면, 기부경제선물이 포함된 플랫폼 부문 매출은 2024년 3,265억원에서 2025년 3,310억원으로 1.4% 증가에 그쳤다. 분기별로 보면 2025년 매출은 1분기 107,652백만원에서 3분기 125,862백만원까지 늘었고 영업이익도 3분기 36,257백만원으로 정점을 찍었다. 그러나 2026년 1분기 매출은 106,018백만원, 영업이익은 21,221백만원으로 꺾였다. 2026년 1분기 연결 매출은 전년 동기보다 1.5% 줄었고 영업이익은 24.1% 감소했으며, 플랫폼 부문 매출이 740억원으로 12.8% 감소한 반면 광고 부문은 305억원으로 39.6% 늘고 콘텐츠형 광고도 142억원으로 24.9% 증가했다. 결국 광고의 고성장에도 핵심 플랫폼 매출 둔화가 전체 이익 감소를 막지 못한 구도가 1분기에 나타났다.
국내 라이브 스트리밍 시장은 2024년 초 트위치 철수 이후 SOOP과 네이버 치지직의 양강 구도로 재편됐다. 월간활성이용자수(MAU)는 치지직이 앞서지만 평균 시청자 수는 SOOP이 우세한 구도로, 모바일인덱스 기준 3월 치지직 MAU는 355만명으로 SOOP(약 230만명)을 앞섰고, 소프트콘 뷰어십 기준 평균 시청자 수는 SOOP이 약 6만명으로 치지직(약 3만7000명)보다 많았다. 올해 SOOP의 동시 최고 시청자 수는 54만여명·평균 시청자 수 약 14.8만명, 치지직은 최고 67만여명·평균 약 12.2만명으로, 최고치는 치지직이 평균치는 SOOP이 앞서는 형태가 지속되고 있다. 라이엇게임즈는 2025년 12월 네이버·SOOP과 2026~2030년 5년 전략적 파트너십을 체결해, LCK 국내 생중계는 두 플랫폼에서만 제공되는 구조로 바뀌었다. 동시에 유튜브의 공세도 거세, 유튜브 MAU는 2025년 말 기준 약 4,902만명으로 5,000만명 돌파를 앞두고 있다. 업계는 중계권 확보 자체보다 체류시간과 스트리머 충성도, 팬덤 운영 능력에서 승부가 갈릴 것으로 본다. 한편 글로벌 라이브 스트리밍 전체 뷰어십은 2024년 325억 시간으로 2023년(289억 시간) 대비 12% 늘며 숏폼 침투 속에서도 롱폼의 성장 가능성을 보였다. 버추얼·소셜·스포츠 등으로의 카테고리 확장과 AI 추천·번역 경쟁이 향후 핵심 변수로 꼽힌다.
| 주가 | ₩42,800 |
|---|---|
| 시가총액 | 4,920억원 |
| PER | 4.5 |
| PBR | 1.01 |
| ROE | 24.1% |
| 배당수익률 | 7.90% |
회사는 별풍선 편중을 줄이고 광고·콘텐츠로 수익을 다변화하는 체질 개선을 지속 강조하고 있다. SOOP은 플랫폼 매출을 안정적 기반으로 유지하면서 광고와 콘텐츠 중심의 수익 구조 다변화를 추진하고 있으며, 2025년 연간 광고 매출은 전년 대비 61% 성장하며 전체 성장을 견인했다. 국내·외 플랫폼 통합을 마무리한 뒤 글로벌 확장에 속도를 낸다는 방침으로, 동남아시아·대만·북미 등 해외 이용자 기반 안착을 전략으로 내세우고 있다. 글로벌 공략 범위는 태국 등 동남아에서 대만을 포함한 중화권으로 넓어지고 있으며, e스포츠 중심에서 보이는 라디오 같은 소셜 콘텐츠로의 확장도 모색한다. 아프리카 시장에서는 나이지리아 연방 예술·문화·창의경제부와 전략적 협업 MOU를 체결해 현지 진출을 추진한다. 다만 글로벌 플랫폼의 실제 실적 기여는 아직 제한적이다. 2025년 외국 매출은 65억원으로 전년(56억원) 대비 15.8% 증가했으나, 플랫폼 부문 해외 매출은 19억원으로 오히려 전년보다 약 6.8% 감소했다. 국내에서는 월 1만4500원 고가 구독 상품을 추가하는 등 2017년 구독모델 도입 이후 처음으로 구독료를 인상해 수익성 강화를 시도했다. 결국 광고·구독 단가 인상과 글로벌 트래픽의 실적 전환 속도가 향후 외형·이익 방향성을 가를 핵심 변수가 될 전망이다.
SOOP은 다년간 적자 없이 흑자 기조를 유지하며 자기자본을 꾸준히 키워온 기업으로, 순자산 대비 시장 평가는 과거 거래 밴드의 하단 부근에서 형성되는 구간에 있다. 주가는 2025년 6월 장중 98,500원까지 올랐다가 8월 79,200원대로 두 달여 만에 약 20% 빠졌으며, 이후로도 조정이 이어져 최근에는 52주 최고가의 절반 수준이자 52주 최저가(48,200원)에 근접한 영역에서 거래됐다. 이익 대비 평가배수 역시 라이브 스트리밍 경쟁 심화와 1분기 이익 감소를 반영해 과거 거래 밴드의 하단부에 머무는 모습이다. 한국투자증권은 현재 밸류에이션이 2023년 트위치 철수 전 밸류에이션 하단 수준까지 하락한 상황이라고 평가한 바 있다. 배당 측면에서는 향후 3년간 연결 순이익의 25% 이상을 현금 배당으로 환원한다는 정책을 두고 있으며, 2025년 실제 배당성향은 34.7%, 주당 배당금은 3,380원으로 집계됐다. 주당순자산(BPS)은 약 42,515원으로, 순자산 대비 프리미엄 폭과 배당 수준은 화면 카드의 실시간 수치로 확인하는 것이 정확하다.
별풍선 편중을 줄이려는 시도가 광고에서 가시적 성과로 나타나고 있다. 2025년 광고 매출은 전년 대비 61% 이상 성장했고, 2026년 1분기에도 광고 부문이 39.6%, 콘텐츠형 광고가 24.9% 증가했다. 플레이디 인수와 콘텐츠형·BTL 광고 다변화가 구조 개선을 뒷받침한다.
SOOP은 영업이익률 20% 후반대를 다년간 유지하며 안정적 현금흐름을 창출해왔다. 2025년 영업활동현금흐름은 121,415백만원으로 견조했다. 3개년 순이익 25% 이상 환원 정책, 중간배당 신설, 경영진 자사주 매입 등 주주환원 의지를 강화하고 있다.
SOOP은 평균 시청자 수와 후원 결제 문화에서 경쟁사 대비 강점을 유지하고 있다. LCK 5년 파트너십 확보로 핵심 e스포츠 콘텐츠 기반을 지켰다. 태국·대만·중화권·나이지리아 등 글로벌 확장은 성공 시 장기 성장 옵션을 제공한다.
전체 매출의 약 70~75%를 차지하는 플랫폼 부문이 흔들리고 있다. 2026년 1분기 플랫폼 매출은 전년 동기보다 12.8% 감소했다. 광고 고성장에도 전체 영업이익이 24.1% 줄어, 핵심 수익원 둔화가 이익에 직접 타격을 줬다.
네이버 치지직이 MAU에서 SOOP을 앞서며 격차를 벌리고 있다. 2026년 1월 치지직 MAU는 318만명으로 처음 300만명을 넘은 반면 SOOP은 231만명이었다. 유튜브 라이브의 광범위한 공세까지 더해져 트래픽·스트리머 확보 경쟁이 갈수록 치열하다.
해외 확장은 진행 중이나 플랫폼 부문 해외 성과는 뚜렷하지 않다. 2025년 플랫폼 부문 해외 매출은 19억원으로 오히려 전년보다 감소했다. 글로벌 트래픽을 기부경제 매출로 전환하는 검증이 아직 충분치 않아 비용 부담이 선행될 수 있다.
SOOP은 4년 연속 매출·이익 성장과 20% 후반대 영업이익률을 유지해온 수익성 높은 라이브 스트리밍 플랫폼이다. 핵심 동력은 별풍선 중심 구조에서 광고·콘텐츠로의 체질 개선으로, 광고 부문은 두 자릿수 이상 고성장을 이어가고 있다. 그러나 2026년 1분기 플랫폼 매출이 12.8% 감소하고 영업이익이 24.1% 줄며, 핵심 수익원 둔화라는 과제가 선명해졌다. 국내에서는 네이버 치지직이 MAU에서 앞서는 가운데 평균 시청자 수에서는 SOOP이 우위를 지키는 접전이 이어지고 있다. 글로벌 확장은 태국·대만·나이지리아 등으로 넓어지고 있으나 플랫폼 부문의 해외 실적 기여는 아직 미미하다. 3개년 순이익 25% 이상 환원 정책과 중간배당 신설, 경영진 자사주 매입은 주주환원 측면의 버팀목이다. 광고·구독 단가 개선과 글로벌 트래픽의 실적 전환 속도가 향후 방향성을 가를 핵심 변수이며, 본 자료는 투자판단을 돕기 위한 정보 제공 목적이다.
English version
SOOP is mid-transition from a donation-driven model toward advertising and global expansion, with the Q1 2026 platform-revenue decline and profit drop exposing the challenges of that shift.
SOOP is a live-streaming platform company founded in 1996 and listed on KOSDAQ in 2003, which rebranded from 'AfreecaTV' to 'SOOP' in 2024. Its revenue splits broadly into a 'platform' segment centered on donation-economy items (star balloons, subscriptions, functional items) and an 'advertising and content production' segment that includes content-style ads. Recently disclosed revenue mix shows the platform (donation gifts, etc.) at about 74.5%, advertising and content production at about 23.7%, and other items at about 1.8%, indicating that platform dependence remains dominant. The platform segment's revenue share stood at 81.6% in 2021, 79.6% in 2022, 75.3% in 2023, and 79.0% in 2024, persistently high. The company expanded its advertising business by acquiring ad agency PlayD in 2025, and operates both its SOOP-platform business and advertising and content production. Domestically, it forms a two-way contest with Naver's Chzzk, while YouTube Live looms as a broad competitor. SOOP is seen as pursuing a 'streamer-centric' strategy based on a loyal core broadcasting culture and donation ecosystem, while Chzzk pursues a 'platform and large-event' approach. With the 2024 launch of global SOOP, it is targeting Southeast Asia and preparing short-form services, AI and other next-generation technologies, and a live-commerce new business. Games and esports serve as a core axis of content expansion both at home and abroad.
FY2025 consolidated revenue was KRW 466,570m, operating profit KRW 124,840m and owner net profit KRW 101,839m, extending top-line growth (operating margin 26.8%). Revenue rose for four straight years from KRW 289,087m in 2022 to KRW 344,016m (2023), KRW 413,178m (2024) and KRW 466,570m (2025), while operating profit climbed from KRW 82,419m to 90,309m, 113,506m and 124,840m over the same span. Operating margin held in the high-20% range, at 28.5% (2022), 26.3% (2023), 27.5% (2024) and 26.8% (2025). A sharp rise in advertising revenue led the strong results, with advertising reaching KRW 131.9bn in 2025, up 61.4% from KRW 81.7bn in 2024. Growth in content-style ads and the contribution of subsidiary PlayD added to this, while the platform segment including donation gifts rose only 1.4%, from KRW 326.5bn in 2024 to KRW 331.0bn in 2025. By quarter, 2025 revenue rose from KRW 107,652m in Q1 to KRW 125,862m in Q3, with operating profit peaking at KRW 36,257m in Q3. However, Q1 2026 revenue fell to KRW 106,018m and operating profit to KRW 21,221m. Q1 2026 consolidated revenue fell 1.5% year-on-year and operating profit dropped 24.1%; platform revenue declined 12.8% to KRW 74.0bn, while advertising rose 39.6% to KRW 30.5bn and content-style ads gained 24.9% to KRW 14.2bn. The upshot in Q1 was that, despite ad growth, the slowdown in core platform revenue could not prevent an overall profit decline.
The domestic live-streaming market reorganized into a two-way contest between SOOP and Naver's Chzzk after Twitch withdrew in early 2024. Chzzk leads on monthly active users while SOOP leads on average concurrent viewers; per Mobile Index, Chzzk's March MAU of 3.55m topped SOOP's roughly 2.3m, while per Softcon Viewership SOOP's average viewers of about 60,000 exceeded Chzzk's roughly 37,000. This year SOOP's peak concurrent viewers reached about 546,000 with an average of about 148,000, while Chzzk peaked at about 673,000 with an average of about 122,000—Chzzk leading on peaks and SOOP on averages. In December 2025 Riot Games signed a 2026–2030 five-year strategic partnership with Naver and SOOP, so domestic LCK live broadcasting is now provided only on those two platforms. YouTube's push is also strong, with its MAU at around 49.02m as of end-2025, nearing the 50m mark. The industry sees the contest being decided less by securing broadcast rights and more by dwell time, streamer loyalty and fandom management. Meanwhile global live-streaming viewership reached 32.5bn hours in 2024, up 12% from 28.9bn in 2023, showing long-form growth potential amid short-form penetration. Category expansion into virtual, social and sports content, plus competition in AI recommendation and translation, are viewed as key future variables.
| Price | ₩42,800 |
|---|---|
| Market cap | ₩0.49T |
| P/E | 4.5 |
| P/B | 1.01 |
| ROE | 24.1% |
| Dividend yield | 7.90% |
The company continues to stress structural improvement—reducing star-balloon concentration and diversifying revenue toward advertising and content. SOOP is pursuing revenue diversification centered on advertising and content while keeping platform revenue as a stable base, and 2025 annual ad revenue grew 61% year-on-year, leading overall growth. It plans to accelerate global expansion after completing domestic and overseas platform integration, with a strategy of establishing overseas user bases in Southeast Asia, Taiwan and North America. Its global reach is widening from Southeast Asia such as Thailand to Greater China including Taiwan, and it is also exploring expansion from esports toward social content like visual radio. In Africa, it signed a strategic cooperation MOU with Nigeria's Federal Ministry of Arts, Culture and the Creative Economy to pursue local entry. Still, the global platform's actual earnings contribution remains limited. Overseas revenue in 2025 rose 15.8% to KRW 6.5bn from KRW 5.6bn, but overseas platform revenue actually fell about 6.8% to KRW 1.9bn. Domestically, the company raised subscription prices for the first time since introducing its subscription model in 2017, adding a premium KRW 14,500 monthly tier to bolster profitability. Ultimately, the pace at which ad and subscription pricing increases and global traffic convert into earnings will be the key variable shaping future revenue and profit direction.
SOOP has stayed profitable for years without losses and steadily grown its equity, with its market valuation relative to net assets sitting near the lower end of its historical trading band. The share price climbed intraday to KRW 98,500 in June 2025 before falling about 20% within roughly two months to the KRW 79,200 area in August, and after further correction it recently traded around half its 52-week high, close to its 52-week low of KRW 48,200. Its earnings multiple likewise sits in the lower part of its historical band, reflecting intensifying live-streaming competition and the Q1 profit decline. Korea Investment & Securities noted that the valuation had fallen to the lower bound of its pre-Twitch-exit (2023) range. On dividends, it maintains a policy of returning at least 25% of consolidated net profit as cash dividends over three years, with the 2025 payout ratio at 34.7% and a per-share dividend of KRW 3,380. Book value per share is about KRW 42,515; the premium to net assets and the dividend level are most accurately read from the live figures on the on-screen cards.
The push to reduce star-balloon concentration is showing tangible results in advertising. Ad revenue grew over 61% in 2025, and in Q1 2026 advertising rose 39.6% and content-style ads 24.9%. The PlayD acquisition and diversification into content-style and BTL ads support structural improvement.
SOOP has sustained high-20% operating margins for years, generating stable cash flow. Operating cash flow in 2025 was a solid KRW 121,415m. It has strengthened its return stance with a three-year policy of returning 25%+ of net profit, a new interim dividend, and management share purchases.
SOOP retains an edge over rivals in average viewership and its donation-payment culture. Securing a five-year LCK partnership preserved its core esports content base. Global expansion into Thailand, Taiwan, Greater China and Nigeria offers long-term growth optionality if successful.
The platform segment, about 70–75% of total revenue, is wobbling. Q1 2026 platform revenue fell 12.8% year-on-year. Despite strong ad growth, overall operating profit dropped 24.1%, as the core revenue slowdown directly hit earnings.
Naver's Chzzk leads SOOP on MAU and is widening the gap. In January 2026 Chzzk's MAU topped 3m for the first time at 3.18m, versus SOOP's 2.31m. Combined with YouTube Live's broad push, the contest for traffic and streamers is increasingly fierce.
Overseas expansion is underway, but the platform segment's overseas results are not yet clear. Platform-segment overseas revenue in 2025 was KRW 1.9bn, actually down from the prior year. Converting global traffic into donation-economy revenue is not yet sufficiently proven, so costs may run ahead of returns.
SOOP is a highly profitable live-streaming platform that has sustained four consecutive years of revenue and profit growth and high-20% operating margins. Its key driver is a structural shift from a star-balloon-centric model toward advertising and content, with the ad segment maintaining double-digit-plus growth. However, with Q1 2026 platform revenue down 12.8% and operating profit down 24.1%, the challenge of a slowing core revenue source has come into sharp relief. Domestically, the contest continues, with Naver's Chzzk leading on MAU while SOOP holds an edge in average viewership. Global expansion is widening into Thailand, Taiwan and Nigeria, but the platform segment's overseas contribution remains small. The three-year policy of returning 25%+ of net profit, a new interim dividend, and management share purchases provide support on the shareholder-return side. The pace at which ad and subscription pricing improves and global traffic converts into earnings will be the key variable for future direction; this material is for informational purposes to aid investment judgment.
본 리포트는 공시(DART)·시장 데이터(KRX) 기반의 AI 생성 정보 자료이며 투자 권유가 아닙니다.
This report is AI-generated from public disclosures (DART) and market data (KRX) for informational purposes only. It is not investment advice.
데이터 기준 2026-08-07 · KOSAI
(full report)