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Hansung Cleantech · 기타 · 코스닥 · 리포트 2026-09-05
삼성전자·SK하이닉스·DB하이텍의 반도체 설비투자에 힘입어 수주잔고는 크게 늘었지만, 매출·이익으로의 전환은 아직 진행 중인 국면이다.
한성크린텍은 1990년 설립돼 2003년 코스닥에 상장한 산업용 수처리 및 초순수(UPW) EPC 전문기업이다. 반도체·디스플레이 공장에서 필요한 초순수 생산, 폐수처리, 상하수도 설비의 설계·조달·시공(EPC)을 원스톱으로 제공한다. 2026년 1분기 연결 매출액 449억원 가운데 환경설비 EPC 부문이 284억원으로 전체의 63.4%를 차지하며 실적을 견인했다. 나머지 매출은 환경시설 운영·관리(O&M)를 담당하는 자회사 이엔워터, 액상 지정폐기물 처리·재활용을 맡는 이엔워터솔루션과 이클린워터가 구성한다. 주요 고객사는 삼성전자 평택캠퍼스, SK하이닉스 용인 반도체 클러스터, DB하이텍 등 국내 반도체 대기업이다. 과거 10년간 초순수 생산설비 시공 실적을 쌓았고, 2022년에는 SK실트론과 대규모 EPC 계약을 체결해 레퍼런스를 확보했다. 초순수 설비 시장은 오랫동안 일본계 엔지니어링 업체가 세계적으로 강세를 보인 분야로, 한성크린텍은 2019년 일본 수출규제 이후 정부 주도 국산화 정책의 대표적 수혜 대상으로 꼽혀왔다. 모회사인 이엔코퍼레이션 산하에서 수처리 EPC 사업을 전담하는 핵심 자회사 역할을 하고 있다.
2025년 연결 매출액은 1,998.5억원으로 전년(1,552.2억원) 대비 28.8% 증가했다. 2024년에는 반도체 설비투자 축소와 공사 중단 영향으로 매출이 전년(3,684.3억원) 대비 57.9% 급감했고, 영업손실 507.3억원과 지배주주 순손실 783.2억원의 대규모 적자를 기록했다. 2025년 영업이익은 28.4억원으로 흑자 전환했고 영업이익률도 1.4%로 개선됐으나, 지배주주 순이익은 10.6억원 수준에 머물렀다. 최근 분기 흐름을 보면 2025년 2분기 매출 541.7억원, 영업이익 22.0억원, 지배주주 순이익 19.0억원으로 견조했다. 이후 2025년 3분기(매출 508.2억원, 영업이익 5.1억원, 순손실 6.4억원)와 4분기(매출 479.5억원, 영업손실 17.4억원, 순손실 28.0억원)에는 매출과 이익이 동반 둔화됐다. 2026년 1분기에도 매출 448.8억원, 영업손실 5.5억원으로 적자가 이어졌으나, 2분기 매출이 504.8억원으로 회복되며 영업이익 15.0억원으로 다시 흑자 전환했다. 다만 2분기에도 지배주주 순손실 7.9억원을 기록해, 영업이익 개선이 곧바로 순이익 개선으로 연결되지는 못했다. 최근 4개 분기(2025년 3분기~2026년 2분기) 합산 지배주주 순손실은 51.0억원으로, 2025년 연간 흑자 전환 이후에도 손익 변동성이 이어지고 있음을 보여준다.
초순수(UPW)는 반도체 웨이퍼 세정 등 첨단 공정에 필수적인 소재로, AI·고대역폭메모리(HBM) 확산에 따른 반도체 기업들의 생산능력(CAPA) 경쟁이 관련 수요를 견인하고 있다. 초순수 생산은 일반 용수보다 에너지 소모가 커, 최근에는 에너지 절감형 설계 기술이 업계 공통 과제로 부각되고 있다. 초순수 설비 시장은 오랫동안 일본계 엔지니어링 업체가 세계적으로 강세를 보여왔으며, 2019년 일본의 수출규제 이후 한국 정부는 설계·시공·운영 전 과정의 국산화를 정책적으로 지원해왔다. 2023년 기준 국내 초순수 시장 규모는 약 1조원, 해외 시장은 20조원을 넘는 것으로 추정된다. 한성크린텍은 2021년 정부의 초순수 국산화 국책과제 주관사로 선정된 이후 삼성전자·SK하이닉스·DB하이텍 등 국내 주요 반도체·시스템반도체 기업의 프로젝트에서 시공 경험을 쌓아온 국내 선도업체로 꼽힌다. 2026년 4월에는 에너지 절감형 초순수 생산 플랜트 설계를 목표로 한 차세대 국책과제에도 추가로 선정돼 기술 경쟁력을 다시 인정받았다. 업계에서는 국내 기업이 글로벌 초순수 EPC 시장에서 신규 수주를 확보했다는 점에 의미를 두고 있다.
| 주가 | ₩1,477 |
|---|---|
| 시가총액 | 794억원 |
| PBR | 1.29 |
| ROE | -8.3% |
한성크린텍은 2026년 들어 삼성전자 평택캠퍼스 관련 프로젝트를 잇달아 수주했다. 1월 P4 2단계 그린동 폐수처리, 2월 P5 1단계 그린동 폐수처리, 3월 P4 2단계 초순수 복합동 계약을 연이어 확보했다. 5월에는 P5 1단계 프로젝트 확대 계약(약 141억원)과 DB하이텍 음성 상우공장 초순수 EPC 공사(약 155억원)를 추가로 수주해 두 건의 계약 규모가 합계 약 300억원에 달했다. 6월에는 삼성이앤에이로부터 평택 P5 초순수 시스템 설치공사를 약 222억원 규모로 추가 수주하며 P5 프로젝트 내 수주 규모를 확대했다. SK하이닉스 용인 반도체 클러스터 Y1 1단계 폐수처리 시스템과 관련해서도 2월에 119억원 규모의 2차 발주서를 접수해 사업을 진행 중이다. 지난해 수주한 삼성전자 P4 4단계 초순수 공사의 진행률은 2026년 1분기 말 기준 54.7%로 나타났다. 독립리서치 밸류파인더는 2026년 5월 보고서에서 삼성전자와 SK하이닉스의 증설 사이클이 실적으로 전환되는 원년이라며, 하반기 매출 인식 본격화에 따른 턴어라운드를 기대한다고 밝혔다. 회사 측은 향후 삼성전자 P6, 상생형 파운드리 신규 팹, 용인 메가 클러스터 등 장기 파이프라인에도 대응해 나갈 계획이라고 설명했다.
2024년 대규모 손실로 자기자본이 크게 훼손된 이후 2025년 흑자 전환을 계기로 순자산 대비 주가 수준을 보는 시각이 다시 형성되고 있다. 최근 4개 분기 합산 기준으로는 지배주주 순손실이 이어지고 있어, 주가가 순자산가치 대비 형성하는 배수는 이익 회복의 지속성 여부에 따라 달라질 수 있는 구간에 있다. 배당은 최근 회계연도 기준 지급 실적이 없어, 배당 매력보다는 반도체 설비투자 사이클에 연동된 실적 개선 여부가 판단의 핵심 변수로 작용하는 구조다. 과거 실적을 보면 2022~2023년에는 매출 3천억원대에서도 영업이익률이 1%대에 머무는 낮은 마진 구조를 보였고, 2024년 대규모 적자를 거쳐 2025년에는 다시 소폭 흑자로 돌아선 만큼, 시장은 이 회복이 얼마나 이어질지를 주시하고 있다. 독립리서치 밸류파인더는 2026년 5월 보고서에서 역대급 수주잔고를 근거로 중장기 성장 가시성이 높아졌다고 평가했으나, 이는 해당 리서치의 시각이며 매출 인식의 실제 속도는 향후 분기 실적으로 확인이 필요하다.
2026년 들어 삼성전자 평택캠퍼스와 SK하이닉스 용인 클러스터, DB하이텍 등에서 다수의 신규 수주를 연달아 확보했다. 1월 P4 폐수처리, 2월 P5 폐수처리 및 Y1 2차 발주, 3월 P4 초순수 복합동, 5월 P5 확대계약 및 DB하이텍 EPC, 6월 P5 초순수 설치공사가 이어졌다. 독립리서치 밸류파인더는 이를 역대급 수주잔고로 평가하며 하반기 매출인식 본격화에 따른 턴어라운드 가능성을 제시했다.
2024년 대규모 영업손실(507억원)과 순손실(783억원)을 겪은 이후 2025년에는 영업이익 28.4억원으로 흑자 전환했다. 2026년 2분기에도 영업이익이 15.0억원으로 회복되며 분기별 이익 개선 조짐이 나타났다. 이는 2024년 전방산업 침체로 인한 공사 중단 충격에서 벗어나는 신호로 해석될 수 있다.
한성크린텍은 2021년 정부 초순수 국산화 국책과제 주관사로 선정된 이후 2026년 4월에는 에너지 절감형 차세대 국책과제에도 추가 선정됐다. 초순수 설비는 오랫동안 일본계 업체가 강세를 보였던 분야로, 국산화 정책은 국내 기업에 구조적 기회를 제공한다. AI 반도체·HBM 확산에 따른 생산능력 확대 경쟁이 이어지는 만큼 관련 수요 기반도 넓어지고 있다.
역대급 수주잔고가 형성됐다는 평가와 달리, 2026년 1분기 매출(448.8억원)과 2분기 매출(504.8억원)은 2025년 2분기(541.7억원)보다 낮은 수준에 머물렀다. 신규 수주 프로젝트의 진행률이 아직 초기 단계(예: P4 4단계 초순수 공사 진행률 54.7%)에 머물러 있어, 수주가 매출로 전환되는 시점은 여전히 하반기 이후로 미뤄져 있다. 이 시차가 예상보다 길어질 경우 실적 개선 속도는 지연될 수 있다.
2025년 연간 흑자 전환에도 불구하고 최근 4개 분기(2025년 3분기~2026년 2분기) 합산 지배주주 순손실은 51.0억원에 달했다. 영업이익이 흑자로 전환된 분기에도 순이익은 적자를 유지하는 구간이 반복돼, 이익의 질과 지속성에 대한 확인이 더 필요한 상태다. 2024년의 대규모 적자 경험은 프로젝트 타이밍에 따른 실적 변동성이 크다는 점을 보여준다.
매출의 상당 부분이 삼성전자, SK하이닉스, DB하이텍 등 소수 반도체 대기업의 설비투자 프로젝트에 좌우된다. 2024년 실적 급감은 반도체 기업들의 투자 축소와 공사 중단이 직접적인 원인이었던 것으로 파악된다. 향후에도 고객사의 투자 속도나 프로젝트 일정 변경이 실적에 직접적인 영향을 줄 수 있는 구조다.
한성크린텍은 2024년 대규모 적자에서 2025년 흑자로 전환했고, 2026년 들어 삼성전자·SK하이닉스·DB하이텍 등으로부터 다수의 신규 수주를 확보하며 수주잔고를 크게 늘렸다. 다만 최근 분기 매출은 오히려 전년 동기보다 낮은 수준에 머물렀고, 최근 4개 분기 합산 지배주주 순손실도 이어지고 있어 수주가 실제 매출·이익으로 전환되는 시점은 여전히 확인이 필요한 상태다. 초순수 국산화 정책 수혜와 반도체 대기업들의 설비투자 확대는 구조적 성장 기회로 꼽히지만, 2024년의 급격한 실적 악화 경험은 프로젝트 타이밍과 고객 편중에 따른 변동성 위험을 동시에 보여준다. 재무 레버리지는 2024년 대비 개선됐지만 과거 저점 수준으로는 아직 돌아가지 못했다. 배당 지급 실적이 없는 만큼, 투자 판단의 핵심은 하반기 이후 매출 인식 본격화 여부와 순이익의 지속적인 흑자 전환 여부에 있다. 다가오는 분기 실적과 추가 수주공시가 이러한 전환의 실제 속도를 가늠하는 단서가 될 것이다.
English version
Backed by capex from Samsung Electronics, SK Hynix and DB HiTek, order backlog has expanded sharply, but the translation into revenue and profit is still a work in progress.
Founded in 1990 and listed on KOSDAQ in 2003, Hansung Cleantech is a specialized EPC contractor for industrial water treatment and ultra-pure water (UPW) systems. It provides one-stop engineering, procurement and construction for UPW production, wastewater treatment and water supply facilities required at semiconductor and display plants. In the first quarter of 2026, the environmental facility EPC segment generated KRW28.4bn of the company's KRW44.9bn consolidated revenue, accounting for 63.4% of the total and driving overall performance. The remainder comes from subsidiaries EN Water, which handles operation and maintenance of environmental facilities, and EN Water Solution and E-Clean Water, which handle liquid designated waste treatment and recycling. Major clients include Samsung Electronics' Pyeongtaek campus, SK Hynix's Yongin semiconductor cluster, and DB HiTek, among other large domestic chipmakers. The company has accumulated a decade of UPW construction track record and secured a major reference contract with SK Siltron in 2022. The global UPW equipment market has long been dominated by Japanese engineering firms, and Hansung Cleantech has been a key beneficiary of the Korean government's localization push since Japan's 2019 export controls. As a core subsidiary of parent EN Corporation, it is dedicated to the water treatment EPC business.
Consolidated revenue in 2025 was KRW199.9bn, up 28.8% from KRW155.2bn in 2024. In 2024, revenue had plunged 57.9% from KRW368.4bn in 2023 amid reduced semiconductor capex and project suspensions, resulting in a large operating loss of KRW50.7bn and a net loss attributable to owners of KRW78.3bn. Operating profit turned positive in 2025 at KRW2.8bn, with the operating margin improving to 1.4%, though net income attributable to owners was a thin KRW0.1bn. On a quarterly basis, Q2 2025 was solid with revenue of KRW54.2bn, operating profit of KRW2.2bn, and net income attributable to owners of KRW1.9bn. Performance then softened through Q3 2025 (revenue KRW50.8bn, operating profit KRW0.5bn, net loss KRW0.6bn) and Q4 2025 (revenue KRW47.9bn, operating loss KRW1.7bn, net loss KRW2.8bn). Losses continued into Q1 2026 with revenue of KRW44.9bn and an operating loss of KRW0.5bn, before revenue recovered to KRW50.5bn in Q2 2026 alongside a return to operating profit of KRW1.5bn. Even so, Q2 2026 still posted a net loss attributable to owners of KRW0.8bn, showing that operating profit improvement has not yet flowed through to the bottom line. Over the trailing four quarters (Q3 2025-Q2 2026), the cumulative net loss attributable to owners was KRW5.1bn, indicating earnings volatility has persisted even after the full-year 2025 turnaround.
Ultra-pure water (UPW) is an essential material for advanced processes such as wafer cleaning, and demand is being driven by chipmakers' capacity competition amid the spread of AI and high-bandwidth memory (HBM). UPW production consumes more energy than ordinary water treatment, making energy-saving design technology a common industry challenge in recent years. The global UPW equipment market has long been led by Japanese engineering firms, and since Japan's 2019 export controls, the Korean government has provided policy support for localizing the entire design, construction and operation process. As of 2023, the domestic UPW market was estimated at about KRW1 trillion, while the overseas market exceeded KRW20 trillion. Hansung Cleantech has been the lead agency for the government's UPW localization project since 2021 and is regarded as a domestic leader with construction experience across major projects for Samsung Electronics, SK Hynix and DB HiTek. In April 2026, it was additionally selected for a next-generation national project targeting energy-efficient UPW plant design, reaffirming its technical competitiveness. The industry views the company's new order wins in the global UPW EPC market as a meaningful development for a domestic player.
| Price | ₩1,477 |
|---|---|
| Market cap | ₩0.08T |
| P/B | 1.29 |
| ROE | -8.3% |
Hansung Cleantech has secured a string of Samsung Electronics Pyeongtaek campus projects in 2026, winning the P4 Phase 2 green-building wastewater treatment contract in January, the P5 Phase 1 green-building wastewater treatment contract in February, and the P4 Phase 2 UPW complex building contract in March. In May, it added an expansion contract for the P5 Phase 1 project (about KRW14.1bn) and a UPW EPC contract at DB HiTek's Eumseong Sangwoo plant (about KRW15.5bn), together totaling roughly KRW30bn. In June, it won an additional contract from Samsung E&A worth about KRW22.2bn for a UPW system installation at Pyeongtaek P5, further expanding the scope of the P5 project. Regarding SK Hynix's Yongin semiconductor cluster Y1 Phase 1 wastewater treatment system, the company received a second purchase order worth KRW11.9bn in February and continues to execute the project. The progress rate on last year's Samsung Electronics P4 Phase 4 UPW construction stood at 54.7% as of the end of Q1 2026. Independent research house ValueFinder stated in a May 2026 report that this year marks the inaugural period in which Samsung Electronics' and SK Hynix's large-scale expansion cycles are converting into actual earnings, and that it expects a turnaround as revenue recognition accelerates in the second half. The company has said it plans to respond to longer-term pipeline opportunities including Samsung Electronics' P6, a new co-prosperity foundry fab, and the Yongin mega cluster.
Following the sharp erosion of equity from the large 2024 loss, the return to profit in 2025 has renewed attention on how the share price is valued relative to net assets. Because the net loss attributable to owners has continued on a trailing four-quarter basis, the multiple the market assigns to book value may vary depending on whether the earnings recovery proves durable. There has been no dividend payout in the most recent fiscal year, so the key variable for assessment is less about dividend appeal and more about whether earnings improve in line with the semiconductor capex cycle. Historically, operating margins stayed in the low single digits even when revenue reached the KRW300bn range in 2022-2023, and after the large 2024 loss, 2025 saw only a modest return to profit, leaving the market to watch how durable this recovery proves to be. Independent research house ValueFinder assessed in a May 2026 report that record backlog has raised medium-to-long-term growth visibility, but this reflects that research house's own view, and the actual pace of revenue recognition still needs to be confirmed through upcoming quarterly results.
In 2026 the company secured a series of new orders from Samsung Electronics' Pyeongtaek campus, SK Hynix's Yongin cluster and DB HiTek. Contracts followed in sequence: January's P4 wastewater treatment, February's P5 wastewater treatment and Y1 second order, March's P4 UPW complex building, May's P5 expansion and DB HiTek EPC, and June's P5 UPW installation. Independent research house ValueFinder characterized this as a record backlog and pointed to potential turnaround as revenue recognition accelerates in the second half.
After suffering a large operating loss of KRW50.7bn and net loss of KRW78.3bn in 2024, the company returned to operating profit of KRW2.8bn in 2025. Operating profit recovered again to KRW1.5bn in Q2 2026, showing signs of quarterly improvement. This can be read as a signal of recovery from the 2024 shock caused by project suspensions amid a downturn in the end-market.
Having been selected as the lead agency for the government's UPW localization project in 2021, the company was additionally chosen in April 2026 for a next-generation energy-saving national research program. UPW equipment has long been an area of Japanese dominance, so the localization policy offers domestic firms a structural opportunity. As capacity expansion competition tied to AI chips and HBM continues, the underlying demand base is also widening.
Despite the assessment of a record backlog, Q1 2026 revenue of KRW44.9bn and Q2 2026 revenue of KRW50.5bn remained below Q2 2025's KRW54.2bn. Because progress on new order projects remains at an early stage (for example, the P4 Phase 4 UPW project stood at 54.7% completion), the point at which orders convert into revenue is still pushed to the second half or later. If this lag extends longer than expected, the pace of earnings improvement could be delayed.
Despite the full-year 2025 return to profit, the cumulative net loss attributable to owners over the trailing four quarters (Q3 2025-Q2 2026) reached KRW5.1bn. Even in quarters where operating profit turned positive, net income remained negative repeatedly, indicating that the quality and durability of earnings still need further confirmation. The large 2024 loss illustrates how much earnings can swing depending on project timing.
A significant portion of revenue depends on capex projects from a small number of large chipmakers, namely Samsung Electronics, SK Hynix and DB HiTek. The sharp earnings decline in 2024 was directly linked to reduced investment and project suspensions by these chipmakers. Going forward, changes in customers' investment pace or project schedules can directly affect results.
Hansung Cleantech turned from a large 2024 loss to a 2025 profit, and in 2026 it has substantially expanded its order backlog through new contracts from Samsung Electronics, SK Hynix and DB HiTek. However, recent quarterly revenue has actually stayed below the year-earlier level, and the trailing four-quarter net loss attributable to owners has persisted, leaving the timing of an actual conversion from orders into revenue and profit still to be confirmed. Structural tailwinds from UPW localization policy and rising capex among major chipmakers are notable growth opportunities, but the sharp 2024 earnings deterioration also illustrates the volatility risk tied to project timing and customer concentration. Financial leverage has improved from 2024 but has not yet returned to prior lower levels. With no dividend track record, the key variable for assessment is whether revenue recognition accelerates from the second half onward and whether net income sustains a return to profitability. Upcoming quarterly results and further order disclosures will offer clues to the actual pace of this transition.
본 리포트는 공시(DART)·시장 데이터(KRX) 기반의 AI 생성 정보 자료이며 투자 권유가 아닙니다.
This report is AI-generated from public disclosures (DART) and market data (KRX) for informational purposes only. It is not investment advice.
데이터 기준 2026-09-22 · KOSAI
(full report)