KOSAI — AI 종목 리서치 · 인터랙티브 리포트 ↗ · 전체 종목
Lg Electronics · 전자·부품 · 코스피 · 리포트 2026-09-05
2026년 상반기에 전장·TV 수익성 회복과 일회성 관세 환급이 겹치며 영업이익이 2025년 연간 수준을 반기 만에 넘어섰고, 이제 관심은 AI 데이터센터 냉각 수주가 실제 매출로 전환되는 속도와 메모리·구리 원가 부담의 상쇄 여부에 모이고 있다.
LG전자는 생활가전(HS), 미디어엔터테인먼트(MS), 전장(VS), 냉난방공조(ES) 4개 사업본부에 자회사 LG이노텍을 연결한 구조로 운영된다. 2026년 2분기 기준 HS사업본부 매출은 7조 757억원, MS사업본부는 5조 1,146억원, ES사업본부는 2조 7,261억원이었다. 전장을 담당하는 VS사업본부는 매출 3조 259억원, 영업이익 1,912억원으로 2분기 기준 최대치를 기록했고 분기 매출이 두 분기 연속 3조원을 넘었으며 영업이익률도 6%를 상회했다. HS사업본부는 분기 매출로 처음 7조원을 넘겼고 영업이익률도 전 분기에 이어 10%에 근접했다. TV·모니터를 담당하는 MS사업본부는 2분기 영업이익 2,194억원으로 전년 동기 1,917억원 영업손실에서 흑자로 전환했고, 프리미엄 비중 확대와 원가 절감, 웹OS 플랫폼 매출이 손익 개선을 뒷받침했다. ES사업본부는 2분기 매출 2조 7,261억원, 영업이익 2,358억원으로 영업이익률 8.6%를 기록했다. 기업간거래(B2B) 매출은 6조 5,000억원으로 전년 동기 대비 5% 늘었고 LG이노텍을 제외한 전사 매출 대비 비중은 36%였으며, 구독사업 매출은 6,600억원으로 5% 성장했다. 회사는 프리미엄 가전, webOS 기반 미디어 플랫폼, 전장부품, 냉난방공조·에너지 솔루션을 묶어 하드웨어와 솔루션을 결합한 사업 구조를 지향한다고 밝히고 있다. 경쟁 구도는 가전·TV에서는 글로벌 대형 세트 업체 및 중국계 브랜드와, 냉난방공조와 데이터센터 냉각에서는 해외 공조 전문업체와 맞서는 이중 구조다. 회사는 데이터센터 냉각을 단기간에 수주를 늘릴 수 있는 사업으로, 로봇을 2030년을 겨냥한 중장기 성장사업으로 규정했다.
연간 흐름을 보면 매출은 2022년 83조 4,673억원에서 2023년 84조 2,278억원, 2024년 87조 7,282억원, 2025년 89조 2,009억원으로 꾸준히 늘었지만 영업이익은 2022년 3조 5,510억원, 2023년 3조 5,491억원, 2024년 3조 4,197억원을 거친 뒤 2025년 2조 4,784억원으로 줄었다. 같은 기간 영업이익률은 4.3%에서 2.8%로 낮아져, 매출 성장이 곧 이익 성장으로 이어지지 못한 구간이 이어졌다. 다만 2025년 지배주주 순이익은 9,606억원으로 2024년 3,675억원보다 늘었고, 영업활동현금흐름도 4조 2,805억원으로 2024년 3조 8,427억원을 웃돌았으며 부채비율은 160.3%에서 140.3%로 개선됐다. 분기별로는 2025년 2분기 영업이익 6,394억원, 3분기 6,889억원에서 4분기에 1,090억원 영업손실과 8,282억원의 지배주주 순손실로 급격히 꺾였다. 이후 2026년 1분기 영업이익 1조 6,737억원, 2분기 1조 5,791억원으로 두 분기 연속 1조 5,000억원대를 기록해 반기 합계가 2025년 연간 영업이익을 넘어섰다. 회사는 2분기에 대해 중동 전쟁 등 비우호적 대외 환경에도 생활가전이 성장했고 스포츠 이벤트 효과와 전장 성장세가 매출을 늘렸으며, 고부가 제품 비중 확대와 원가경쟁력 개선, 비상경영 체제가 수익성에 기여했다고 설명했다. 4월 희망퇴직 비용이 반영됐고, 지난해 미국 수출 물량에 납부한 관세 일부를 환급받아 일회성 수익으로 인식했다고도 밝혔다. 2026년 7월 30일 컨퍼런스콜 관련 보도에 따르면 경영진은 관세 환급을 포함해 약 3,000억원의 순 일회성 이익이 분기 실적에 포함됐다고 설명했다. 지배주주 순이익은 2026년 1분기 8,157억원, 2분기 6,680억원으로 영업이익 개선 폭보다 완만해, 금융·세무 등 영업외 요인의 영향도 함께 살펴볼 필요가 있다.
전방 소비 수요는 여전히 무겁다. 회사는 3분기 생활가전에 대해 단기적 수요 정체 국면을 예상하면서 상대적으로 수요가 견조한 글로벌 사우스에 집중하겠다고 설명했다. 원가 측면에서는 부품·원자재 상승이 세트 업체 전반의 공통 부담으로 작용하고 있다. 2026년 1분기 MS사업본부의 영상기기용 반도체 매입액은 2,383억원으로 전년 동기 대비 19.4% 증가했고 원재료 비용 내 비중도 7.7%에서 9.1%로 확대됐으며, 영상기기용 반도체 평균 가격은 33.1% 상승했다. 구리 평균 가격도 1분기에 전년 대비 21.1% 올라 ES사업본부의 구리 매입액이 824억원에서 1,565억원으로 늘고 원재료 매입액 내 비중이 38%에서 53.3%로 높아졌다. 반대로 AI 인프라 쪽 수요는 빠르게 커지는 국면이다. 회사는 1분기 컨퍼런스콜에서 내부 검토 기준 데이터센터향 칠러의 접근 가능 시장이 2026년 16억달러에서 2030년 127억달러 수준으로 확대될 것으로 전망했다. 회사 관계자는 글로벌 연간 신규 데이터센터 IT 용량이 2026년 25GW에서 2031년 70GW까지 늘고 그중 60% 이상이 북미에 구축될 것으로 보고 북미 하이퍼스케일러와 코로케이션 사업자 접점을 확대하겠다고 밝혔다. 경쟁 관점에서는 600kW급 CDU에 대한 엔비디아 품질 인증을 획득했고 추가 모델과 냉각 관련 제품의 인증도 진행 중이라는 점이 기존 해외 공조 전문업체 중심 시장에서의 진입 근거로 제시된다. 다만 표준 칠러는 약 6개월, 대형 데이터센터향 맞춤형 장비는 약 9개월의 리드타임이 필요해 수주와 매출 인식 사이에 시차가 존재한다.
| 주가 | ₩216,500 |
|---|---|
| 시가총액 | 35.3조원 |
| PER | 37.4 |
| PBR | 1.32 |
| ROE | 4.3% |
| 배당수익률 | 0.62% |
회사는 정량 가이던스를 새로 제시하지는 않았다. 2026년 7월 30일 컨퍼런스콜 관련 보도에 따르면 경영진은 공식적인 수치 가이던스 업데이트 없이 전년 대비 수익성의 상당한 개선과 의미 있는 수준의 연간 영업이익을 예상한다고 밝혔다. 김창태 최고재무책임자는 상반기 AI 데이터센터 냉각솔루션 수주가 이미 6,000억원을 넘어 현재 생산이 진행 중이며 연말까지 수조원 수준의 프로젝트 수주를 목표로 한다고 말했다. 수주 증가에 대응해 국내외 생산능력을 단계적으로 확충할 방침이지만 구체적인 증설 규모와 시기, 투자 지역은 공개되지 않았다. 로보틱스는 조직 신설과 창원 파일럿 라인의 액추에이터 초도 생산을 마치고 하반기 외부 수주 활동에 들어가며, 엔비디아와의 협업은 로봇·AI 팩토리·모빌리티 세 축으로 구체화되고 있다고 iM증권은 2026년 8월 13일 리포트에서 전했다. TV 사업은 하반기 메모리 등 원자재 가격 상승 부담에도 연간 기준 전년 대비 큰 폭의 손익 개선과 흑자를 목표로 하며, 전략 재고 확보와 사양 최적화, 판매가격 운영으로 대응한다는 방침이다. 전장에서는 헝가리 법인이 2026년 말 양산을 시작해 2027년 본격 가동될 예정이고 추가 신규 프로젝트도 준비 중이라고 회사는 설명했다. 주주환원은 2026~2027년 2년간 총 2,000억원 규모로 제시됐고, 올해 1,000억원 자사주 매입·소각에 이어 내년에도 1,000억원 규모를 집행할 계획이다. 배당정책은 FY2024~FY2026 3년간 연결 지배주주 순이익(일회성 제외)의 25% 이상, 보통주 1주당 연간 최소 1,000원 이상 환원과 반기배당 시행이 골자다.
이익 기준 배수를 볼 때 유의할 점은 계산에 쓰이는 최근 네 개 분기 창(2025년 3분기~2026년 2분기)에 2025년 4분기의 대규모 손실이 포함돼 있다는 것이다. 즉 2026년 상반기에 확인된 분기 이익 체력에 비해 이익 기준 배수는 높게 계산되는 구조이며, 손실 분기가 계산 창에서 빠져나가면 같은 주가에서도 배수가 달라진다. 순자산 대비로는 프리미엄이 붙은 구간에서 거래되고 있고, 자기자본에 비지배지분을 포함하는지에 따라 주당순자산 기준이 달라 정보 제공기관마다 산출 배수가 다르게 표시된다는 점도 감안해야 한다. 배당은 반기배당 체계로 정착돼 있으나 수익률 자체는 국내 고배당주 그룹과 비교하면 낮은 편에 속한다. 시장 시각은 갈린다 — iM증권은 2026년 8월 13일 리포트에서 목표주가를 16만 5,000원에서 25만원으로 상향하고, 지난 10년간 거시 변수와 연동된 IT 내구재 관점에서 평가받아온 구조에서 최근 가전 업체들과 주가 차별화가 진행 중이라고 밝혔다. 앞서 씨티증권은 2026년 6월 9일 보고서에서 목표주가를 17만원에서 40만원으로 상향했고, 뱅크오브아메리카는 2026년 5월 말 35만원으로 올렸다고 전해졌다. 신용 측면에서는 국제신용평가사 스탠더드앤드푸어스가 프리미엄 가전 경쟁력과 구독·기업간거래 확대를 근거로 등급을 BBB에서 BBB+로 한 단계 올렸다.
2026년 1분기와 2분기 영업이익이 각각 1조 6,737억원, 1조 5,791억원으로 2025년 연간 2조 4,784억원을 반기에 넘어섰다. VS사업본부는 2분기 영업이익 1,912억원으로 두 분기 연속 6%를 넘는 영업이익률을 기록했다. MS사업본부는 전년 동기 1,917억원 영업손실에서 흑자로 돌아섰고 프리미엄 비중과 원가 절감이 개선 요인으로 제시됐다. 변동성이 컸던 두 사업부가 동시에 이익에 기여하는 구조는 과거와 다른 대목이다.
회사는 상반기 AI 데이터센터 냉각솔루션 수주액이 6,000억원을 넘어 제품 생산이 진행 중이며 연말까지 수조원 규모 신규 수주를 목표로 한다고 밝혔다. 600kW급 CDU의 엔비디아 품질 인증을 확보했고 추가 모델 인증도 진행 중이다. 칠러에 국한하지 않고 CDU·액체냉각 부품과 제어·서비스를 묶은 통합 솔루션으로 수주 범위를 넓히고, 아시아에서는 그룹 계열사 레퍼런스를 활용하는 전략도 제시됐다.
2025년 영업활동현금흐름은 4조 2,805억원으로 2024년 3조 8,427억원을 웃돌았고 부채비율은 160.3%에서 140.3%로 낮아졌다. 회사는 2026년 7월 29일 1,000억원 규모 자사주 취득 신탁계약을 목표 달성으로 해지했다고 공시했고, 취득한 보통주 58만 8,589주와 우선주 14만 1,840주를 연내 전량 소각할 예정이다. 같은 날 2026년 중간배당도 확정해 보통주·우선주 모두 주당 500원, 총 약 897억원을 8월 28일 지급하기로 했다. 이익 변동성이 큰 사업 구조에서도 환원 일정이 지켜지고 있다는 점이 강세 논거로 언급된다.
2026년 7월 30일 컨퍼런스콜 관련 보도에 따르면 경영진은 관세 환급을 포함해 약 3,000억원의 순 일회성 이익이 2분기에 포함됐다고 설명했다. 회사는 관세 환급 효과를 제외해도 영업이익이 전년 대비 큰 폭으로 늘었다고 밝혔지만, 환급 자체는 반복되지 않는 성격이다. 실적 발표 직후 시장에서는 이익 개선의 일부가 일회성에서 비롯됐고 회사가 높은 운임과 메모리 가격 압박, 약한 소비 수요를 언급한 점에 주목했다는 해석도 나왔다. 지속 가능한 분기 이익 수준을 판단하려면 일회성 제외 기준의 추이를 따로 볼 필요가 있다.
2026년 1분기 영상기기용 반도체 평균 가격은 33.1%, 구리 평균 가격은 21.1% 상승했다. 업계에서는 메모리 급등에 원자재와 물류비 부담이 겹쳐 원가 압박이 당분간 이어질 것으로 보고 있으며 중동 지정학 리스크에 따른 공급망 불확실성도 부담 요인으로 꼽힌다. 특히 메모리 비중이 높은 PC 제품군은 업계 전반이 큰 원가 상승 부담을 받고 있고, 이미 15~20% 판가 인상을 단행했으며 메모리 가격이 계속 오르면 추가 인상이 불가피하다는 견해도 제시됐다. 판가 전가가 수요를 위축시킬 수 있다는 점이 약세 논거다.
2025년 4분기에는 매출 23조 8,522억원에도 영업손실 1,090억원, 지배주주 순손실 8,282억원을 기록했다. 연말에 비용이 집중되는 계절성과 구조 조정성 비용이 반복될 경우 상반기의 이익 흐름이 연간으로 그대로 이어지지 않을 수 있다. 회사도 3분기 생활가전에 대해 단기적 수요 정체 국면을 예상한다고 설명했다. 상반기 호실적 이후 하반기 흐름은 원가와 수요, 비용 인식 시점에 함께 좌우되는 구조다.
LG전자의 2026년 상반기는 숫자상 분명한 개선 구간이었다. 2026년 1분기 영업이익 1조 6,737억원, 2분기 1조 5,791억원으로 반기 합계가 2025년 연간 2조 4,784억원을 넘었고, 2025년 4분기 1,090억원 영업손실·8,282억원 지배주주 순손실 이후의 반전이라는 점에서 대비가 크다. 다만 경영진이 밝힌 약 3,000억원의 순 일회성 이익과 4월 희망퇴직 비용이 함께 반영된 분기였다는 점에서, 반복 가능한 이익 수준은 하반기 실적으로 검증될 사안이다. 사업 측면에서는 전장이 두 분기 연속 3조원대 매출과 6% 이상 마진을 유지했고 TV가 흑자로 돌아섰으며, AI 데이터센터 냉각솔루션 상반기 수주가 6,000억원을 넘어 생산에 들어간 상태로 사업 구성의 축이 이동하는 흐름이 관찰된다. 반대편에는 영상기기용 반도체 33.1%, 구리 21.1%의 가격 상승과 물류비·관세 변수, 그리고 회사가 스스로 언급한 3분기 수요 정체 전망이 놓여 있다. 재무 구조는 2025년 영업활동현금흐름 4조 2,805억원과 부채비율 140.3%로 전년보다 개선됐고, 자사주 소각과 반기배당 등 환원 일정도 공시대로 진행되고 있다. 결국 확인해야 할 것은 신사업 수주가 매출과 마진으로 전환되는 속도, 원가 전가의 성패, 그리고 연말 비용 인식 패턴이며 이 리포트는 그 판단을 위한 사실 정리에 한정된다.
English version
In the first half of 2026, recovering profitability at the auto components and TV units combined with a one-off tariff refund lifted half-year operating profit above the entire 2025 full-year figure; attention now shifts to how fast AI data center cooling orders convert into revenue and whether memory and copper cost pressure can be offset.
LG Electronics runs four divisions - Home Appliance Solution (HS), Media Entertainment Solution (MS), Vehicle Solution (VS) and Eco Solution (ES) - plus consolidated subsidiary LG Innotek. In 2Q26, HS revenue was KRW 7.076tn, MS KRW 5.115tn and ES KRW 2.726tn. VS, the auto components unit, posted revenue of KRW 3.026tn and operating profit of KRW 191.2bn, both second-quarter records, with revenue above KRW 3tn for two straight quarters and a margin above 6%. HS crossed KRW 7tn in quarterly revenue for the first time, with an operating margin close to 10% for a second consecutive quarter. MS, which covers TVs and monitors, turned to an operating profit of KRW 219.4bn from a KRW 191.7bn loss a year earlier, helped by a richer premium mix, cost cuts and webOS platform revenue. ES reported KRW 2.726tn in revenue and KRW 235.8bn in operating profit for an 8.6% margin. B2B revenue reached KRW 6.5tn, up 5% year on year and equal to 36% of company revenue excluding LG Innotek, while subscription revenue grew 5% to KRW 660bn. The company describes its direction as combining premium appliances, the webOS media platform, vehicle components and HVAC and energy solutions into a hardware-plus-solutions structure. Competitively it faces global set makers and Chinese brands in appliances and TVs, and specialized overseas HVAC vendors in air conditioning and data center cooling. Management framed data center cooling as a business where orders can scale quickly and robotics as a longer-term growth engine aimed at 2030.
On an annual basis revenue rose steadily from KRW 83.467tn in 2022 to KRW 84.228tn in 2023, KRW 87.728tn in 2024 and KRW 89.201tn in 2025, while operating profit went from KRW 3.551tn in 2022 and KRW 3.549tn in 2023 to KRW 3.420tn in 2024 before falling to KRW 2.478tn in 2025. The operating margin narrowed from 4.3% to 2.8% over the same span, a stretch in which revenue growth did not translate into profit growth. Net profit attributable to owners nevertheless improved to KRW 960.6bn in 2025 from KRW 367.5bn in 2024, operating cash flow rose to KRW 4.281tn from KRW 3.843tn, and the debt-to-equity ratio improved from 160.3% to 140.3%. Quarterly, operating profit of KRW 639.4bn in 2Q25 and KRW 688.9bn in 3Q25 gave way to a KRW 109.0bn operating loss and a KRW 828.2bn net loss attributable to owners in 4Q25. Profitability then jumped to KRW 1.674tn in 1Q26 and KRW 1.579tn in 2Q26, two consecutive quarters above KRW 1.5tn, lifting the half-year total above the full 2025 operating profit. For the second quarter the company said home appliances kept growing despite an unfavorable external environment including Middle East conflict, that sporting-event effects and vehicle solution growth added to revenue, and that a richer high-value mix, cost competitiveness efforts and emergency management measures aided profitability. It also noted that April voluntary-retirement costs were booked and that part of the tariffs paid on last year's US-bound shipments was refunded and recognized as one-off income. According to coverage of the July 30, 2026 conference call, management said the quarter included roughly KRW 300bn of net one-off gains, including the tariff refund. Net profit attributable to owners was KRW 815.7bn in 1Q26 and KRW 668.0bn in 2Q26, a milder improvement than at the operating line, which argues for also watching non-operating items such as financial and tax effects.
End-demand for consumer goods remains heavy. For the third quarter the company said it expects a period of short-term demand stagnation in home appliances and will focus on the relatively resilient Global South. On the cost side, rising component and raw material prices are a shared burden across set makers. In 1Q26 the MS division's purchases of display-device semiconductors rose 19.4% year on year to KRW 238.3bn, their share of raw material costs widened from 7.7% to 9.1%, and their average price rose 33.1%. Average copper prices also rose 21.1% year on year in the first quarter, lifting the ES division's copper purchases from KRW 82.4bn to KRW 156.5bn and their share of raw material purchases from 38% to 53.3%. Demand tied to AI infrastructure, by contrast, is expanding quickly. On its first-quarter call the company said its internal review put the addressable market for data center chillers at USD 1.6bn in 2026, growing to about USD 12.7bn by 2030. A company official said global annual new data center IT capacity should rise from 25GW in 2026 to 70GW in 2031 with more than 60% built in North America, and that it will widen contact with North American hyperscalers and colocation operators. Competitively, it has obtained Nvidia quality certification for a 600kW-class CDU and is pursuing certification for additional models and cooling products, which it presents as its entry basis in a market long led by overseas HVAC specialists. Standard chillers require about six months of lead time and customized equipment for large data centers about nine months, so there is a gap between order intake and revenue recognition.
| Price | ₩216,500 |
|---|---|
| Market cap | ₩35.26T |
| P/E | 37.4 |
| P/B | 1.32 |
| ROE | 4.3% |
| Dividend yield | 0.62% |
The company has not issued fresh numerical guidance. According to coverage of the July 30, 2026 conference call, management gave no formal numeric guidance update but said it expects a significant year-on-year improvement in profitability and a meaningful level of annual operating profit. CFO Kim Chang-tae said first-half AI data center cooling orders had already exceeded KRW 600bn and were in production, with a target of trillion-won-scale project orders by year-end. Capacity at home and abroad is to be expanded in stages to meet order growth, but the specific scale, timing and location of the investment have not been disclosed. In robotics, a new organization has been set up and initial actuator production at the Changwon pilot line is complete ahead of external order activity in the second half, while cooperation with Nvidia is taking shape around robots, AI factories and mobility, iM Securities reported in an August 13, 2026 note. For TVs, the company targets a large year-on-year earnings improvement and a full-year profit despite higher memory and other input costs in the second half, responding through strategic inventory, specification optimization and price management. In vehicle components, the company said its Hungarian entity will start mass production at the end of 2026 and run at full scale in 2027, with additional new projects in preparation. Shareholder returns are set at a combined KRW 200bn across 2026 and 2027, with KRW 100bn of buybacks and cancellation this year followed by another KRW 100bn next year. The dividend policy covers FY2024 to FY2026 and calls for returning at least 25% of consolidated net profit attributable to owners excluding one-off items, a minimum annual KRW 1,000 per common share, and semiannual dividends.
One caveat for earnings-based multiples is that the four-quarter window used in the calculation (3Q25 through 2Q26) still contains the large loss booked in 4Q25. That means the earnings-based multiple screens higher than the quarterly profit power demonstrated in the first half of 2026, and once the loss-making quarter rolls out of the window the multiple will change even at an unchanged share price. The stock trades at a premium to book value, and it is worth noting that per-share net asset figures differ depending on whether non-controlling interests are included, so data providers display different computed multiples. Dividends are now on an established semiannual cadence, though the yield itself sits toward the lower end compared with Korea's high-dividend cohort. Market views diverge - iM Securities in an August 13, 2026 note raised its target price to KRW 250,000 from KRW 165,000 and said that after a decade of being assessed as an IT durable tied to macro variables, the shares are now differentiating from other appliance makers. Earlier, Citi raised its target price to KRW 400,000 from KRW 170,000 in a June 9, 2026 report, and Bank of America was reported to have lifted its target to KRW 350,000 in late May 2026. On credit, S&P Global Ratings upgraded the company one notch to BBB+ from BBB, citing premium appliance competitiveness and expansion in subscription and business-to-business operations.
Operating profit of KRW 1.674tn in 1Q26 and KRW 1.579tn in 2Q26 put the half-year total above the KRW 2.478tn earned in all of 2025. VS posted KRW 191.2bn of operating profit in the second quarter, keeping its margin above 6% for two consecutive quarters. MS swung to profit from a KRW 191.7bn operating loss a year earlier, with premium mix and cost reduction cited as drivers. Having both historically volatile divisions contribute to profit at the same time marks a change from the past.
The company said first-half AI data center cooling orders exceeded KRW 600bn with product already in production, and that it targets trillion-won-scale new orders by year-end. It has secured Nvidia quality certification for a 600kW-class CDU and is pursuing certification for further models. Rather than chillers alone, it is widening its bid scope to integrated solutions bundling CDUs, liquid cooling components, controls and services, and in Asia plans to leverage references from group affiliates.
Operating cash flow reached KRW 4.281tn in 2025, above the KRW 3.843tn of 2024, while the debt-to-equity ratio fell from 160.3% to 140.3%. On July 29, 2026 the company disclosed the early termination of a KRW 100bn buyback trust after completing its target, and the acquired 588,589 common and 141,840 preferred shares are to be fully cancelled within the year. The same day it fixed a 2026 interim dividend of KRW 500 per common and preferred share, roughly KRW 89.7bn in total, for payment on August 28. Bulls point to the fact that the return schedule is being met even in a business with volatile earnings.
According to coverage of the July 30, 2026 conference call, management said the second quarter included roughly KRW 300bn of net one-off gains, including a tariff refund. The company said operating profit still rose sharply year on year excluding the refund, but the refund itself is non-recurring by nature. Right after the release, some market commentary noted that part of the improvement came from one-offs and that the company had flagged high freight rates, memory price pressure and weak consumer demand. Judging the sustainable quarterly profit level therefore requires tracking figures excluding one-off items separately.
In 1Q26 the average price of display-device semiconductors rose 33.1% and copper 21.1% year on year. Industry watchers expect cost pressure to persist as surging memory prices combine with raw material and logistics burdens, with supply chain uncertainty from Middle East geopolitical risk another negative. PC product lines with high memory content in particular face heavy industry-wide cost inflation, price hikes of 15-20% have already been implemented, and further increases were described as unavoidable if memory prices keep climbing. Bears note that passing costs through can dampen demand.
In 4Q25 the company reported an operating loss of KRW 109.0bn and a net loss attributable to owners of KRW 828.2bn despite revenue of KRW 23.852tn. If year-end cost concentration and restructuring-type charges recur, the first-half profit trend may not carry through to the full year. The company itself said it expects a period of short-term demand stagnation in home appliances in the third quarter. After a strong first half, the second-half path depends jointly on costs, demand and the timing of expense recognition.
The first half of 2026 was a clear improvement stretch for LG Electronics in numerical terms. Operating profit of KRW 1.674tn in 1Q26 and KRW 1.579tn in 2Q26 put the half-year total above the KRW 2.478tn earned in all of 2025, a sharp contrast with the KRW 109.0bn operating loss and KRW 828.2bn net loss attributable to owners of 4Q25. That said, with roughly KRW 300bn of net one-off gains cited by management and April voluntary-retirement costs both landing in the same quarter, the repeatable level of profit is something second-half results will have to verify. Operationally, vehicle components held revenue above KRW 3tn with margins over 6% for two consecutive quarters, TVs returned to profit, and AI data center cooling orders exceeded KRW 600bn in the first half with product already in production, pointing to a shift in the business mix. On the other side sit a 33.1% rise in display-device semiconductor prices and a 21.1% rise in copper, logistics and tariff variables, and the company's own outlook for demand stagnation in the third quarter. The financial structure improved year on year, with 2025 operating cash flow of KRW 4.281tn and a debt-to-equity ratio of 140.3%, while return measures such as share cancellation and semiannual dividends are proceeding as disclosed. What remains to be checked is the speed at which new-business orders convert into revenue and margin, the success of cost pass-through, and the year-end expense recognition pattern; this report is limited to organizing the facts for that assessment and contains no buy or sell opinion.
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데이터 기준 2026-09-22 · KOSAI
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