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Huvitz · 전자·부품 · 코스닥 · 리포트 2026-09-05
안광학 진단기기 국내 1위 휴비츠는 2025년 순손실 전환을 겪었으나 이후 세 개 분기 연속 흑자로 복귀하며, 디지털 덴티스트리와 임플란트 신사업이 향후 성장의 관전 포인트로 떠올랐다.
휴비츠는 1998년 설립된 안광학 의료기기 전문기업으로, 자동굴절/각막곡률측정기, 자동렌즈미터, 세극등현미경, 망막단층진단기(OCT) 등 안과·안경원용 진단기기를 자체 개발해 생산한다. 회사는 북미는 물론 유럽, 중동, 중남미, 아시아 등 세계 120여 개국에 제품을 수출하고 있다. 경쟁 구도는 일본의 니콘·캐논·톱콘·신니폰과 유럽의 칼자이스·에실로·브리오·인도 등 글로벌 안광학 기기업체들과 형성돼 있다. 이 같은 경쟁 속에서 휴비츠는 세계 시장 점유율 4위, 국내 시장 점유율 1위를 기록하고 있다고 밝힌 바 있다. 최근 회사는 전통적인 안광학 중심 사업구조에서 벗어나 디지털 덴티스트리를 새로운 성장동력으로 육성하고 있다. 구강스캐너 'LS-100'을 중심으로 지난해 치과용 밀링머신 '릴리비스 밀'을, 2023년엔 3D프린터 '릴리비스 프린트'를 출시하며 라인업을 갖췄다. 국내에서 구강스캐너·밀링머신·3D프린터의 디지털 덴티스트리 풀 라인업을 모두 보유한 곳은 휴비츠가 유일하다고 알려져 있다. 자회사 오스비스는 중국국가약품감독관리국(NMPA) 인증을 획득해 임플란트로 중국 시장에 진출했다. 이는 안광학 기기 매출 의존도를 낮추고 치과 영역까지 사업 포트폴리오를 넓히려는 시도로 해석된다.
연결 매출액은 2022년 1,094억원에서 2023년 1,177억원, 2024년 1,179억원, 2025년 1,180억원으로 4년간 완만하게 증가했으나 성장세는 정체된 모습이다. 반면 영업이익은 2022년 190억원에서 2023년 164억원, 2024년 133억원, 2025년 56억원으로 지속적으로 줄었고, 영업이익률도 17.4%→13.9%→11.3%→4.7%로 매년 하락했다. 순이익은 더 가파르게 악화돼 2022년 166억원, 2023년 96억원, 2024년 84억원의 흑자를 이어오다 2025년에는 지배주주순이익 기준 약 -49.7억원으로 적자 전환했다. 분기별로 보면 2025년 4분기에 영업손실 약 20.9억원, 지배주주순손실 약 95.3억원이라는 큰 규모의 손실이 발생하며 연간 실적 악화의 대부분을 견인했다. 반면 2025년 3분기(영업이익 약 25.1억원, 순이익 약 35.5억원), 2026년 1분기(영업이익 약 26.2억원, 순이익 약 38.3억원), 2026년 2분기(영업이익 약 21.3억원, 순이익 약 11.5억원)에는 흑자 기조를 유지해, 4분기 손실이 일시적 요인에 좌우된 것으로 보인다. 최근 네 개 분기(2025년 3분기~2026년 2분기) 누적 지배주주순이익은 약 -10억원으로, 세 개 분기의 흑자에도 4분기 손실 규모를 완전히 만회하지는 못했다. 현금흐름 측면에서는 영업활동현금흐름이 2025년 약 127억원으로 2024년 약 49억원 대비 늘어, 실제 현금창출력은 손익계정상의 순손실보다 견조했음을 보여준다. 자본총계는 2022년 약 1,094억원에서 2025년 약 1,119억원으로 소폭 늘었으나 부채총계는 약 678억원에서 약 1,129억원으로 크게 늘어 부채비율이 61.9%에서 100.9%로 상승했다.
안광학 진단기기 시장은 전 세계적인 인구 고령화와 시력 관리 수요 증가에 힘입어 완만한 성장을 지속하고 있다. 다만 이 시장은 일본의 니콘·캐논·톱콘과 유럽의 칼자이스·에실로 등 대형 광학기업들이 오랜 기간 점유율을 지켜온 성숙 산업으로, 신규 진입장벽이 높고 가격 경쟁이 치열하다. 휴비츠는 이 구도에서 세계 4위, 국내 1위 지위를 확보하며 니치 플레이어로서 자리매김했다고 밝힌 바 있다. 최근 산업의 관심은 디지털 덴티스트리로 확장되고 있으며, 구강스캐너·CAD/CAM 장비 시장은 글로벌 기업 메디트 등이 선점하고 있으나 아직 성장 초기 단계로 신규 업체들의 진입 여지가 남아 있다. 메디트의 기존 주력 제품과 비교해 휴비츠 LS-100의 시야각이 더 넓다는 점은 후발주자로서의 기술 경쟁력을 보여주는 사례로 언급된다. 임플란트 부문에서는 중국이 최대 성장 시장으로 꼽히며, 코트라 자료에 따르면 2024년 중국의 임플란트 시술 건수가 630만 개에 달해 향후 성장 잠재력이 있는 것으로 평가된다. 다만 이 시장에도 오스템임플란트 등 국내외 대형 임플란트 기업들이 이미 진출해 있어 경쟁이 만만치 않다.
| 주가 | ₩6,580 |
|---|---|
| 시가총액 | 716억원 |
| PBR | 0.64 |
| ROE | -0.9% |
| 배당수익률 | 3.80% |
회사는 구강스캐너 LS-100을 중심으로 덴티스트리 관련 장비 판매를 확대할 계획을 밝혔다. 자체적으로는 덴티스트리 사업부에서 연 100억원 수준의 매출을 목표로 제시한 바 있다. 자회사 오스비스를 통한 임플란트 사업에서도 유사한 수준의 매출 목표를 제시했다. 다만 이러한 목표가 제시된 시점과 해당 목표 연도가 보도 시점 기준으로 명확히 특정되지 않아, 실제 달성 여부는 향후 분기 실적 공시를 통해 확인이 필요하다. 핵심 안광학 사업은 매출 정체 속에서도 이어지고 있어, 신규 사업의 매출 기여가 본격화될 경우 전체 성장률에 긍정적 영향을 줄 수 있다. 반면 신규 사업 초기 투자 비용(인건비, 마케팅, R&D)이 이어질 경우 단기적으로 이익률 회복을 제약할 가능성도 있다. 다음 분기 실적 발표는 투자정보업체 집계 기준으로 2026년 11월 18일로 잠정 추정되며, 이 시점에 3분기까지의 손익 흐름과 신사업 매출 기여도가 함께 공시될 것으로 보인다.
2025년 순손실 전환으로 최근 네 개 분기 기준 주당순이익이 마이너스여서 통상적인 이익 대비 밸류에이션 비교가 제한적이다. 주가는 주당순자산에 못 미치는 수준에서 형성돼 있어, 순자산 대비 할인된 상태에서 거래되고 있다. 배당은 최근 몇 년간 이어져 왔으나, 2025년 순손실 전환 이후에도 배당을 유지할지 여부가 향후 배당 관련 지표 수준을 좌우할 변수다. 부채비율이 2022년 61.9%에서 2025년 100.9%로 상승한 점은 순자산 기준 평가에 부담 요인으로 작용할 수 있다. 신규 사업(덴티스트리·임플란트)의 매출 기여가 가시화될 경우 이익 회복 경로에 대한 시장의 평가가 달라질 수 있다.
휴비츠는 세계 시장 점유율 4위, 국내 시장 점유율 1위를 확보한 안광학 진단기기 전문기업으로, 120개국 이상에 수출하는 글로벌 네트워크를 갖추고 있다. 매출은 2022년부터 2025년까지 4년 연속 증가해 핵심 사업의 기반은 유지되고 있다. 다양한 진단기기 포트폴리오를 통해 특정 제품군 의존도를 낮추고 있다는 점도 긍정적이다.
휴비츠는 구강스캐너 LS-100, 밀링머신 릴리비스 밀, 3D프린터 릴리비스 프린트로 이어지는 디지털 덴티스트리 풀 라인업을 국내에서 유일하게 보유한 것으로 알려져 있다. LS-100의 시야각은 경쟁사 메디트의 기존 주력 제품보다 넓은 것으로 언급된다. 장비 간 연동 판매를 통해 매출과 가격 경쟁력을 동시에 확보할 잠재력이 있다.
자회사 오스비스는 중국국가약품감독관리국(NMPA) 인증을 획득해 세계 최대 덴탈 시장인 중국에 진출할 교두보를 확보했다. 코트라 자료에 따르면 2024년 중국의 임플란트 시술 건수는 630만 개에 달해 시장 자체의 성장 잠재력이 크다. 안광학에 편중된 매출 구조를 다변화할 수 있는 계기가 될 수 있다.
영업이익률은 2022년 17.4%에서 2025년 4.7%까지 4년 연속 하락했다. 매출은 완만히 증가했음에도 이익률이 지속적으로 낮아진 것은 비용 구조나 제품 믹스에 구조적 압박이 있음을 시사한다. 2025년에는 결국 지배주주순이익 기준 순손실로 전환됐다.
2025년 4분기에 지배주주순손실 약 95.3억원이라는 큰 규모의 손실이 발생하며 연간 적자 전환을 견인했다. 세 개 분기(2025년 3분기, 2026년 1·2분기)는 흑자를 유지했지만, 최근 네 개 분기 누적 순이익은 여전히 음수다. 4분기 손실의 성격이 일회성인지 반복 가능한지에 대한 추가 확인이 필요하다.
덴티스트리와 임플란트 사업은 아직 매출 본격화 초기 단계로, 목표한 매출 수준에 도달할지는 불확실하다. 구강스캐너 시장에는 이미 메디트 등 강력한 경쟁자가 있고, 임플란트 시장에도 오스템임플란트 등 대형 기업이 자리하고 있다. 신사업 투자 비용이 계속될 경우 단기적으로 수익성 개선을 제약할 수 있다.
휴비츠는 안광학 진단기기 분야에서 국내 1위, 세계 4위 지위를 유지하는 니치 강자이지만, 2022년 이후 영업이익률이 매년 하락해 2025년에는 순손실로 전환했다. 2025년 4분기의 큰 손실이 연간 실적 악화를 견인했으나, 이후 2026년 1·2분기는 다시 흑자로 돌아서며 최근 네 개 분기 전체로는 소폭 손실에 그쳤다. 회사는 디지털 덴티스트리(구강스캐너·밀링머신·3D프린터)와 자회사 오스비스를 통한 중국 임플란트 진출을 새로운 성장동력으로 제시하고 있으나, 두 사업 모두 아직 초기 단계로 목표 매출 달성 여부는 확인되지 않았다. 부채비율이 4년간 61.9%에서 100.9%로 크게 높아진 점은 재무구조 측면에서 주목할 부분이다. 핵심 안광학 사업의 안정성과 신사업의 초기 실행력이 함께 맞물려 향후 실적 흐름을 좌우할 것으로 보인다. 다음 분기 실적 발표와 신사업 매출 기여 여부가 단기적으로 가장 중요한 확인 지점이다.
English version
Huvitz, the domestic market leader in ophthalmic diagnostic equipment, swung to a net loss in 2025 but returned to profit for three consecutive quarters afterward, with digital dentistry and implant ventures emerging as key growth variables to watch.
Founded in 1998, Huvitz is an ophthalmic medical device specialist that develops and manufactures diagnostic equipment for eye clinics and optical shops, including auto refractor-keratometers, auto lensmeters, slit-lamp microscopes, and optical coherence tomography (OCT) systems. The company exports its products across North America, Europe, the Middle East, Latin America, and Asia, covering more than 120 countries worldwide. Its competitive landscape includes Japanese optical majors such as Nikon, Canon, Topcon, and Shin-Nippon, as well as European players like Carl Zeiss, Essilor, Briot, and Indo. Amid this competition, Huvitz has stated that it holds a No.4 global market share and a No.1 domestic market share. More recently, the company has been cultivating digital dentistry as a new growth pillar beyond its traditional ophthalmic optics core. Centered on the intraoral scanner 'LS-100,' the company launched a dental milling machine called 'Lilyvis Mill' and, in 2023, a 3D printer called 'Lilyvis Print.' Huvitz is reportedly the only domestic company offering a full digital dentistry lineup spanning intraoral scanners, milling machines, and 3D printers. Its subsidiary Osvis has entered the Chinese implant market after obtaining certification from China's National Medical Products Administration (NMPA). This move is seen as an attempt to reduce reliance on ophthalmic equipment sales and broaden the business portfolio into the dental sector.
Consolidated revenue rose modestly over four years, from KRW 109.4bn in 2022 to KRW 117.7bn in 2023, KRW 117.9bn in 2024, and KRW 118.0bn in 2025, indicating stalled top-line growth. Operating profit, however, steadily declined from KRW 19.0bn in 2022 to KRW 16.4bn in 2023, KRW 13.3bn in 2024, and KRW 5.6bn in 2025, with operating margin falling each year from 17.4% to 13.9%, 11.3%, and finally 4.7%. Net income deteriorated even more sharply: after posting owner-attributable profits of KRW 16.6bn in 2022, KRW 9.6bn in 2023, and KRW 8.4bn in 2024, the company swung to an owner-attributable net loss of roughly KRW 4.97bn in 2025. On a quarterly basis, Q4 2025 saw a large operating loss of about KRW 2.09bn and an owner-attributable net loss of about KRW 9.53bn, which accounted for most of the full-year deterioration. In contrast, the company remained profitable in Q3 2025 (operating profit ~KRW 2.51bn, net profit ~KRW 3.55bn), Q1 2026 (operating profit ~KRW 2.62bn, net profit ~KRW 3.83bn), and Q2 2026 (operating profit ~KRW 2.13bn, net profit ~KRW 1.15bn), suggesting the Q4 loss was driven by a one-off factor. Cumulative owner-attributable net income over the trailing four quarters (Q3 2025 through Q2 2026) stood at roughly negative KRW 1.0bn, as three profitable quarters were not enough to fully offset the Q4 loss. On the cash flow side, operating cash flow rose to about KRW 12.7bn in 2025 from about KRW 4.9bn in 2024, indicating actual cash generation held up better than the reported net loss would suggest. Total equity grew only slightly from about KRW 109.4bn in 2022 to about KRW 111.9bn in 2025, while total liabilities rose sharply from about KRW 67.8bn to about KRW 112.9bn, pushing the debt ratio up from 61.9% to 100.9%.
The ophthalmic diagnostic equipment market continues to grow modestly, supported by global population aging and rising demand for vision care. However, this is a mature industry long dominated by major optical manufacturers such as Japan's Nikon, Canon, and Topcon and Europe's Carl Zeiss and Essilor, with high entry barriers and intense price competition. Within this landscape, Huvitz has positioned itself as a niche player, stating it holds the No.4 global and No.1 domestic market share. More recently, industry attention has expanded toward digital dentistry, where the intraoral scanner and CAD/CAM equipment market is currently led by global player Medit, though the segment remains in an early growth stage, leaving room for new entrants. The fact that Huvitz's LS-100 offers a wider field of view than Medit's existing flagship product is cited as an example of the company's technical competitiveness as a later entrant. In the implant segment, China is considered the largest growth market; according to KOTRA data, the number of implant procedures in China reached 6.3 million in 2024, suggesting significant future growth potential. That said, this market is already crowded with major domestic and global implant companies such as Osstem Implant, making competition intense.
| Price | ₩6,580 |
|---|---|
| Market cap | ₩0.07T |
| P/B | 0.64 |
| ROE | -0.9% |
| Dividend yield | 3.80% |
The company has stated plans to expand sales of dentistry-related equipment centered on its intraoral scanner LS-100. Huvitz has separately indicated a target of roughly KRW 10bn in annual revenue for its dentistry business unit. It has set a similarly sized revenue target for its implant business through subsidiary Osvis. However, the exact timing and target year for these goals were not clearly specified in the reporting reviewed, so actual achievement will need to be confirmed through future quarterly disclosures. The core ophthalmic business continues despite stalled revenue growth, meaning that if new business contributions materialize, they could provide a positive lift to overall growth. Conversely, continued upfront investment costs (personnel, marketing, R&D) in the new businesses could constrain near-term margin recovery. The next quarterly earnings release is tentatively estimated at November 18, 2026, according to a financial data aggregator; at that point, profit and loss trends through Q3 along with the revenue contribution of new businesses are expected to be disclosed.
Following the swing to a net loss in 2025, earnings per share over the trailing four quarters are negative, which limits conventional earnings-based valuation comparisons. The stock trades at a level below book value per share, meaning it is priced at a discount to net assets. Dividends have continued in recent years, but whether the company maintains payouts following the 2025 net loss will be a key variable for dividend-related metrics going forward. The rise in the debt ratio from 61.9% in 2022 to 100.9% in 2025 could weigh on assessments based on net assets. Should the new dentistry and implant businesses' revenue contributions become more visible, market assessment of the earnings recovery path could shift.
Huvitz holds a No.4 global and No.1 domestic market share in ophthalmic diagnostic equipment, with a global export network spanning over 120 countries. Revenue has increased for four consecutive years from 2022 to 2025, indicating the core business foundation remains intact. A diverse diagnostic equipment portfolio also reduces reliance on any single product line.
Huvitz reportedly holds the only full digital dentistry lineup domestically, spanning the LS-100 intraoral scanner, the Lilyvis Mill milling machine, and the Lilyvis Print 3D printer. The LS-100's field of view is described as wider than that of competitor Medit's existing flagship product. Bundled equipment sales carry the potential to capture both revenue and pricing competitiveness simultaneously.
Subsidiary Osvis obtained NMPA certification, securing a foothold to enter China, the world's largest dental market. According to KOTRA data, implant procedures in China reached 6.3 million in 2024, pointing to substantial market growth potential. This could serve as an opportunity to diversify a revenue structure currently concentrated in ophthalmic optics.
Operating margin declined for four consecutive years, from 17.4% in 2022 to 4.7% in 2025. The fact that margins kept eroding even as revenue grew modestly suggests structural pressure on the cost base or product mix. This ultimately led to an owner-attributable net loss in 2025.
A large owner-attributable net loss of about KRW 9.53bn in Q4 2025 drove the full-year swing to a net loss. While three quarters (Q3 2025, Q1 2026, Q2 2026) remained profitable, the trailing four-quarter cumulative net income is still negative. Further confirmation is needed on whether the Q4 loss was a one-off event or could recur.
Both the dentistry and implant businesses remain in an early stage of revenue ramp-up, and whether they reach targeted revenue levels is uncertain. The intraoral scanner market already has a strong incumbent in Medit, and the implant market includes major players such as Osstem Implant. Continued investment spending on these new businesses could constrain near-term profitability improvement.
Huvitz is a niche leader in ophthalmic diagnostic equipment, holding the No.1 domestic and No.4 global market position, but its operating margin has declined every year since 2022, culminating in a net loss in 2025. A large loss in Q4 2025 drove the full-year deterioration, though the company returned to profit in both Q1 and Q2 2026, leaving only a modest net loss over the trailing four quarters as a whole. The company has positioned digital dentistry (intraoral scanner, milling machine, 3D printer) and its subsidiary Osvis's entry into the China implant market as new growth drivers, though both businesses remain in an early stage with target revenue achievement yet to be confirmed. The debt ratio's sharp rise from 61.9% to 100.9% over four years is a balance-sheet factor worth noting. The interplay between the stability of the core ophthalmic business and the early execution of new ventures will likely shape future earnings trends. The next quarterly earnings release and the revenue contribution from new businesses are the most important near-term checkpoints.
본 리포트는 공시(DART)·시장 데이터(KRX) 기반의 AI 생성 정보 자료이며 투자 권유가 아닙니다.
This report is AI-generated from public disclosures (DART) and market data (KRX) for informational purposes only. It is not investment advice.
데이터 기준 2026-09-22 · KOSAI
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