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Snt Motiv · 자동차 · 코스피 · 리포트 2026-06-17
GM 볼트EV 단종 공백을 하이브리드 모터·방산 수출과 현대트랜시스 구동모듈 수주로 메우며 1조원대 외형 복귀를 모색하는 국면이다.
SNT모티브는 자동차 핵심부품과 소구경 화기류를 양대 축으로 하는 SNT그룹 계열사다. 매출의 약 80%는 차량부품에서 발생하며, 친환경차의 주동력원인 구동모터 핵심부품, HEV용 시동발전모터(HSG), EV용 드라이브유닛, 오일펌프 등을 생산한다. 주력 사업은 전체 매출의 80% 가량을 차지하는 차량 부품으로, EV와 수소차의 구동모터 핵심부품과 HEV용 시동발전모터, EV용 드라이브 유닛 등을 생산하며 친환경 부품사 정체성을 다지고 있다. 모터사업은 파워트레인, 전동식 조향장치, 편의용 모터 파트로 구성된다. 고객은 현대차그룹·현대모비스·현대트랜시스와 GM, 스텔란티스 등 글로벌 완성차로 다변화돼 있다. 한때 최대 고객은 GM그룹이었으나, 현재는 현대차그룹에 HEV 시동모터를 독점 공급하고 상용 EV용 구동모터도 납품한다. 나머지 약 20%를 차지하는 방산부문은 국내 최대 소구경 화기 제조업체로서 소총·기관총류를 생산한다. SNT모티브는 국내 최대 소구경 화기 제조업체로서 'K방산'의 한 축을 담당하며 글로벌 영업 활동을 적극 펼치고 있다. 1973년 국방부 산하 조병창을 모태로 출발해 대우정밀, S&T대우·S&T모티브를 거쳐 현재 사명으로 변경된 오랜 업력의 기업이다.
확정 실적을 보면 매출은 2022년 약 1조449억원, 2023년 약 1조1363억원으로 정점을 찍은 뒤 2024년 약 9689억원, 2025년 약 1조64억원으로 등락했다. GM 볼트EV 단종에 따른 물량 공백이 2024년 외형 축소의 핵심 배경이다. 그럼에도 영업이익률은 2022년 10.7%, 2023년 10.3%, 2024년 10.1%, 2025년 10.2%로 매년 10% 안팎을 안정적으로 유지했다. 순이익(지배주주)은 2023년 약 870억원, 2024년 약 1043억원, 2025년 약 696억원으로, 2024년에는 영업이익(약 981억원)을 웃도는 순이익이 나타나 일회성·영업외 요인의 영향이 컸음을 시사한다. 반대로 2025년에는 순이익이 영업이익(약 1026억원) 대비 크게 줄어 EPS가 2024년 4,299원에서 2025년 2,921원으로 하락했다. 분기 흐름을 보면 2025년 매출은 1분기 2262억원에서 4분기 2916억원까지 회복됐고 영업이익도 분기마다 220억~309억원대를 기록했으나, 지배주주 순이익은 2분기 142억원·4분기 129억원으로 분기별 변동성이 컸다. 2026년 1분기는 매출 2156억원·영업이익 215억원에 지배주주 순이익 249억원으로, 영업이익을 웃도는 순이익이 다시 나타나며 영업외 손익 변동성이 이어졌다. 부채비율은 2022년 39.4%에서 2025년 25.5%로 낮아져 재무 안정성은 개선됐다.
전방시장은 글로벌 완성차 수요와 친환경차 믹스 변화에 직결된다. EV 캐즘(수요 둔화) 속에서도 하이브리드 차종이 빠르게 늘면서 SNT모티브의 HEV 시동모터 수요는 견조한 편이다. 다만 현대차·기아가 EV 캐즘 대안으로 HEV 생산을 급격히 늘리고 있으나, HEV용 부품 단가가 낮아 실질적 매출 견인 효과는 제한적일 수 있다는 지적이 있다. 전기차 시장은 글로벌 판매가 회복세를 보이며 중장기 성장 발판이 되고 있다. 경쟁 측면에서 회사는 40여 년간 축적한 모터 양산 기술과 글로벌 Tier-1 지위를 바탕으로 현대모비스·현대트랜시스 등을 통한 신규 수주를 이어가고 있다. 방산부문 매출은 2021년 1067억원에서 2024년 1653억원으로 꾸준히 증가했으며, 중동 수출 확대로 가속화될 것으로 전망된다. 글로벌 방산 수요 확대와 K방산 수출 모멘텀은 자동차 사이클의 변동성을 일부 상쇄하는 완충 역할을 한다. 관세 환경 변화에 대응한 완성차의 현지 생산 확대도 부품의 현지 조달 수요를 자극하는 변수다.
| 주가 | ₩27,150 |
|---|---|
| 시가총액 | 7,206억원 |
| PER | 8.8 |
| PBR | 0.63 |
| ROE | 7.2% |
| 배당수익률 | 6.26% |
회사와 증권가는 2026년을 성장 전환의 해로 보고 있다. SNT모티브는 자동차 부품과 방산 두 분야 실적 개선으로 올해 매출 1조원 기업으로 복귀할 것으로 관측된다고 밝혔다. 중장기 핵심 모멘텀은 전동화 수주다. SNT모티브는 2027년부터 2036년까지 10년간 현대트랜시스에 128만대 규모의 전기차용 헤어핀 구동모듈을 공급하는 계약을 체결했으며, 연간 약 2000억원 규모의 매출 증분 효과가 예상된다. 한 증권사는 2026년 현대차 인도법인과 현대모비스 제동모터 등으로 500억원 이상의 매출 순증가와 하이브리드 모터 성장이 기대된다고 분석했다. 미국 현지공장은 10만평 규모로 자동차 부품과 방산제품을 함께 생산하며 2026년 하반기부터 본격 가동에 들어갈 예정이다. 다만 신사업인 로봇 액츄에이터에 대해서는 사업성 우려가 제기되며 평가가 엇갈린다. 한 증권사는 로봇 액츄에이터 사업성 우려로 목표주가를 하향하면서도, 그룹의 로봇 사업 추진과 모터·방산 신사업 가시화에 따른 모멘텀은 유효하다고 봤다. 100% 무상증자로 발행주식 총수는 26,540,272주로 늘었다.
현재 주가에 반영된 멀티플은 과거 거래 밴드의 하단부에 위치하며, 순자산 대비로는 할인된 구간에서 거래되고 있다. 헤드라인 ROE는 7.2% 수준으로, 이익이 정점이던 시기 대비 낮아진 상태다. 자체 산출 EPS는 3,071원, BPS는 43,352원으로, 순자산 가치 대비 주가는 1배를 밑돈다. 100% 무상증자로 주식 수가 늘면서 주당 지표의 기준점이 바뀐 점을 함께 봐야 한다. 배당은 2025년 주당 1,700원으로 책정돼 배당수익률이 자동차 부품 업종 평균을 상회하는 편이며, 회사는 고배당기업으로 분류된다. 전동화 수주와 미국·로봇 사업의 가시화 여부가 향후 시장의 평가 변화를 좌우할 변수다.
현대트랜시스 헤어핀 구동모듈은 2027년부터 10년간 128만대 규모로, 연간 약 2000억원의 매출 증분이 기대된다. 현대모비스 제동모터 매출도 본격화될 예정이다. GM 의존도를 낮추고 현대차그룹 중심으로 매출처를 재편하는 전환점이 될 수 있다.
소구경 화기 중심 방산 매출은 2021년 1067억원에서 2024년 1653억원으로 꾸준히 늘었다. 중동·유럽·미국 전시회 참가 등 글로벌 영업을 강화하며 기관총류 수출 확대를 추진하고 있다. 자동차 사이클 변동성을 일부 완충하는 안정적 축이다.
외형이 등락하는 가운데서도 영업이익률은 매년 10% 안팎을 유지했다. 부채비율은 2022년 39.4%에서 2025년 25.5%로 낮아졌다. 풍부한 현금과 보수적 재무전략은 일시적 실적 부진을 감내할 여력을 제공한다.
GM 볼트EV 단종으로 연간 약 1400억원의 고정 매출이 사라졌고, 이를 대체할 대형 수주가 즉각 채워지지 못했다. EV 수요 둔화로 현대차·기아향 매출도 실질적으로 감소했다. 전동화 신규 수주의 매출 인식 시점까지 외형 공백 우려가 남아 있다.
현대차·기아가 HEV 생산을 늘리지만 HEV용 부품 단가가 낮아 매출 견인 효과는 제한적일 수 있다. 시동모터 매출 성장세는 점진적인 수준에 머물 가능성이 있다. 믹스 개선 없이는 외형 확장 폭이 제한될 수 있다.
로봇 액츄에이터 사업은 사업성 우려가 제기되며 시장 평가가 엇갈린다. 미국 신공장은 초기 비용과 가동 안정화 부담이 따른다. 신사업의 매출·이익 기여 시점과 규모가 아직 확인되지 않았다.
SNT모티브는 차량부품 약 80%와 소구경 화기 방산을 양대 축으로 하는 글로벌 Tier-1 부품사다. GM 볼트EV 단종으로 2024~2025년 외형이 흔들렸으나 영업이익률은 매년 10% 안팎을 유지하며 이익 체력은 견고했다. 현대트랜시스 헤어핀 구동모듈(2027년~)과 현대모비스 제동모터, 중동 방산 수출, 미국 신공장이 중장기 성장의 핵심 변수다. 반면 EV 캐즘과 HEV 부품 단가 한계, 로봇 액츄에이터 신사업의 사업성 우려, 순이익의 영업외 변동성은 불확실성으로 남는다. 부채비율 하락과 고배당 정책은 재무·주주환원 측면의 안정 요인이다. 100% 무상증자로 주당 지표 기준점이 바뀐 점도 함께 봐야 한다. 향후 분기 실적과 신규 수주의 매출 인식 시점이 방향성을 가를 핵심 확인 포인트다.
English version
After losing the GM Bolt EV program, the company is working to return to the KRW 1 trillion revenue mark through hybrid motors, defense exports, and a Hyundai Transys drive-module order.
SNT Motiv is an SNT Group affiliate built on two pillars: core automotive parts and small-caliber firearms. Roughly 80% of revenue comes from vehicle parts, including traction-motor components, HEV starter-generator motors (HSG), EV drive units, and oil pumps. Its main business is auto parts, around 80% of revenue, producing traction-motor cores for EVs and hydrogen vehicles, HEV starter-generator motors, and EV drive units, reinforcing its identity as an eco-friendly parts maker. The motor business spans powertrain, electric steering, and convenience-motor segments. Customers are diversified across Hyundai Motor Group, Hyundai Mobis, Hyundai Transys, GM, and Stellantis. GM Group was once the largest customer, but the company now exclusively supplies HEV starter motors to Hyundai Motor Group and also delivers commercial EV traction motors. The defense unit, around 20% of revenue, is Korea's largest small-arms maker producing rifles and machine guns. SNT Motiv is Korea's largest small-caliber firearms manufacturer, serving as a pillar of 'K-defense' and actively pursuing global sales. The firm traces its roots to a 1973 defense arsenal, evolving through Daewoo Precision and S&T Motiv before its current name.
On confirmed figures, revenue peaked at about KRW 1,044.9bn in 2022 and KRW 1,136.3bn in 2023, then swung to KRW 968.9bn in 2024 and KRW 1,006.4bn in 2025. The volume gap from the GM Bolt EV discontinuation was the key cause of the 2024 contraction. Even so, operating margin held near 10% each year—10.7% (2022), 10.3% (2023), 10.1% (2024), and 10.2% (2025). Owner net profit was about KRW 87.0bn (2023), KRW 104.3bn (2024), and KRW 69.6bn (2025); in 2024 net profit exceeded operating profit (about KRW 98.1bn), signaling large one-off and non-operating contributions. Conversely, 2025 net profit fell well below operating profit (about KRW 102.6bn), pulling EPS down from KRW 4,299 (2024) to KRW 2,921 (2025). Quarterly, 2025 revenue recovered from KRW 226.2bn in Q1 to KRW 291.6bn in Q4 with operating profit of KRW 22-31bn per quarter, but owner net profit was volatile—KRW 14.2bn in Q2 and KRW 12.9bn in Q4. In Q1 2026, revenue was KRW 215.6bn and operating profit KRW 21.5bn while owner net profit reached KRW 24.9bn, again exceeding operating profit and reflecting continued non-operating swings. The debt ratio fell from 39.4% (2022) to 25.5% (2025), improving financial stability.
End-markets hinge on global auto demand and the eco-friendly powertrain mix. Despite an EV demand slowdown, the rapid rise of hybrid models keeps demand for the company's HEV starter motors solid. However, as Hyundai and Kia sharply increase HEV output to offset the EV lull, the low unit price of HEV parts may limit the actual revenue boost. The EV market is showing a sales recovery that provides a mid-term growth base. Competitively, the company leverages four decades of motor mass-production know-how and global Tier-1 status to win new orders via Hyundai Mobis and Hyundai Transys. Defense revenue rose steadily from KRW 106.7bn in 2021 to KRW 165.3bn in 2024 and is expected to accelerate on Middle East exports. Expanding global defense demand and K-defense export momentum help cushion auto-cycle volatility. Automakers shifting to local production amid tariff shifts is another variable stimulating localized parts sourcing.
| Price | ₩27,150 |
|---|---|
| Market cap | ₩0.72T |
| P/E | 8.8 |
| P/B | 0.63 |
| ROE | 7.2% |
| Dividend yield | 6.26% |
The company and analysts view 2026 as a turning point for growth. SNT Motiv said it expects to return to the KRW 1 trillion revenue club this year as both auto parts and defense improve. The key mid-term catalyst is electrification orders. It signed a deal to supply 1.28 million EV hairpin drive modules to Hyundai Transys over 2027-2036, with an expected annual revenue increment of about KRW 200bn. One brokerage projected over KRW 50bn in incremental revenue in 2026 from Hyundai's India unit and Hyundai Mobis brake motors, plus hybrid-motor growth. The U.S. plant, spanning about 330,000 square meters, will produce both auto parts and defense products and is slated to begin full operation in the second half of 2026. However, views diverge on the robot-actuator venture amid feasibility concerns. One brokerage cut its target price citing actuator feasibility worries, yet still saw momentum intact from the group's robotics push and emerging motor and defense businesses. A 100% bonus issue raised total shares outstanding to 26,540,272.
The multiple implied by the current price sits in the lower part of its historical trading band, with shares changing hands at a discount to net asset value. Headline ROE stands around 7.2%, lower than at the earnings peak. Self-calculated EPS is KRW 3,071 and BPS is KRW 43,352, leaving the price below one times book value. The 100% bonus issue increased share count, shifting the baseline for per-share metrics, which should be considered together. The 2025 dividend was set at KRW 1,700 per share, putting the yield above the auto-parts sector average, and the company is classified as a high-dividend firm. Whether electrification orders and the U.S. and robotics businesses materialize will shape how the market re-rates the stock.
The Hyundai Transys hairpin drive module spans 1.28 million units over 10 years from 2027, with an expected annual revenue increment near KRW 200bn. Hyundai Mobis brake-motor sales are also set to ramp. This could mark a pivot reducing GM dependence and recentering the customer base on Hyundai Motor Group.
Small-arms-led defense revenue grew steadily from KRW 106.7bn in 2021 to KRW 165.3bn in 2024. The company is expanding machine-gun exports while strengthening global sales via Middle East, European, and U.S. trade shows. This provides a stable pillar that cushions auto-cycle volatility.
Despite top-line swings, operating margin held near 10% each year. The debt ratio fell from 39.4% (2022) to 25.5% (2025). Ample cash and a conservative financial strategy provide room to absorb temporary earnings weakness.
The Bolt EV discontinuation erased about KRW 140bn in fixed annual revenue, not immediately replaced by a large order. The EV slowdown also cut effective revenue from Hyundai and Kia. A top-line gap risk persists until new electrification orders are recognized in revenue.
Although Hyundai and Kia expand HEV output, low HEV-part pricing may limit the revenue boost. Starter-motor sales growth may stay gradual. Without a mix improvement, top-line expansion could be capped.
The robot-actuator business faces feasibility concerns and divided market views. The new U.S. plant carries initial costs and ramp-up burdens. The timing and scale of new ventures' contribution to revenue and profit remain unconfirmed.
SNT Motiv is a global Tier-1 supplier built on roughly 80% auto parts and a small-arms defense business. The Bolt EV discontinuation shook its top line in 2024-2025, but operating margin held near 10% each year, reflecting resilient earnings power. The Hyundai Transys hairpin drive module (from 2027), Hyundai Mobis brake motors, Middle East defense exports, and the new U.S. plant are key mid-term growth variables. Conversely, the EV lull, low HEV-part pricing, feasibility concerns over the robot-actuator venture, and non-operating net-profit volatility remain uncertainties. A falling debt ratio and high-dividend policy are stabilizing factors for finances and shareholder returns. The shift in per-share metric baselines after the 100% bonus issue should also be considered. Upcoming quarterly results and the timing of new-order revenue recognition are the key checkpoints that will determine direction.
본 리포트는 공시(DART)·시장 데이터(KRX) 기반의 AI 생성 정보 자료이며 투자 권유가 아닙니다.
This report is AI-generated from public disclosures (DART) and market data (KRX) for informational purposes only. It is not investment advice.
데이터 기준 2026-08-07 · KOSAI
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