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InkredibleBuzz · 유통·소비재 · 코스닥 · 리포트 2026-09-05
인크레더블버즈는 상장폐지 결정의 효력을 다투는 법적 절차로 주권매매가 정지된 상태에서, 뷰티·메디컬테크 중심 사업재편에 따른 매출 성장과 반복되는 감사의견 거절·손실 확대가 동시에 나타나고 있다.
인크레더블버즈는 1991년 설립된 선광전자를 전신으로 2002년 코스닥에 상장된 유통·마케팅 플랫폼 기업이다. 과거에는 패션의류와 기타 잡화의 유통·마케팅이 주력이었으나, 2024년 최대주주가 휴먼웰니스로 변경된 이후 뷰티, 헬스케어, 의료기기 분야로 사업 영역을 확장해왔다. 이탈리아 Professional Dietetics사와 협력해 아미노산을 활용한 뷰티·치료제·펫푸드 제품을 판매하는 것이 신사업의 한 축이다. 이너뷰티 브랜드 '누트라코스' 판매를 통해 시장에 이름을 알렸고, 관련 보도에 따르면 2025년 3분기 매출액이 전년 동기 대비 두 배 이상 증가하며 실적 성장을 보였다. 회사는 인허가를 기다리고 있는 바이오 스티뮬레이터(스킨부스터) '수네코스'를 통한 추가 성장을 기대하고 있다. 관계사인 모티바코리아는 여성 가슴보형물 유통 시장에서 점유율 1위를 기록하고 있으며, 인크레더블버즈는 의료기기 부문 점유율 확장에 힘을 쏟고 있다. 최대주주 휴먼웰니스는 2025년 코스닥 상장사 윙스풋(신발 유통업체)을 인수했고 인크레더블버즈와 모티바코리아도 함께 자금을 투자했는데, 이는 온라인·오프라인 유통 네트워크 확보 목적으로 알려졌다. 뷰티 부문에 편중된 사업 구조를 다각화하기 위해 관계사 윙스풋의 역할을 확대하려는 계획도 확인된다. 다만 개별 사업부문별 매출 비중 등 세부 수치는 공개된 자료에서 확인되지 않아 정성적 서술에 의존한다.
확정 연간 실적을 보면 2025년 연결 매출액은 72.1억원으로 2024년 45.6억원 대비 증가했지만, 영업손실은 60.8억원(영업이익률 -84.3%)으로 오히려 확대됐다. 지배주주 순이익은 2024년 190.3억원의 흑자에서 2025년 -302.0억원의 대규모 적자로 급반전됐다. 2023년에는 매출 69.0억원, 영업손실 5.7억원, 순손실 69.9억원을 기록했으며, 2022년에는 매출 293.7억원에 영업손실 132.3억원, 순손실 150.0억원으로 훨씬 큰 규모의 적자를 냈는데 이는 과거 명품·패션 유통사업 축소 국면과 맞물린 것으로 해석된다. 지배주주 자기자본은 2022년 37.1억원에서 2023년 362.9억원, 2024년 968.3억원으로 급증했다가 2025년 667.9억원으로 줄었는데, 반복적인 유상증자·전환사채 발행과 대규모 순손실이 동시에 반영된 결과다. 부채비율은 2022년 133.1%에서 2023년 66.0%로 낮아졌고 2024년 3.1%, 2025년 6.2%로 낮은 수준을 유지하고 있다. 최근 네 개 분기(2025Q3~2026Q2)를 보면 매출은 2025Q3 20.1억원, 2025Q4 17.1억원, 2026Q1 14.5억원, 2026Q2 6.2억원으로 매 분기 줄어들었으며, 상반기 거래정지 국면이 영업활동에도 부담을 준 것으로 보인다. 영업손실은 같은 기간 -15.6억원, -17.7억원, -30.0억원, -18.0억원으로 매 분기 지속됐고, 지배주주 순손실도 2025Q2 -107.8억원의 큰 손실 이후 -45.0억원(2025Q3), -60.0억원(2025Q4), -51.2억원(2026Q1), -17.9억원(2026Q2)으로 이어졌다. FnGuide는 2025년 3분기 누적 기준 전년 동기 대비 매출액이 128.2% 증가했지만 영업손실도 105.6% 늘었다고 언급해, 매출 성장이 손익 개선으로 이어지지 못한 흐름을 보여준다.
회사가 진출한 스킨부스터(바이오 스티뮬레이터) 시장은 올드머니 룩과 클린 걸 메이크업 등 트렌드에 힘입어 성장하고 있으며, 글로벌 시장은 연평균 약 10% 성장해 2030년 21억 달러 규모로 예상된다는 분석이 나온다. 명품·뷰티 유통 시장 전반은 소셜미디어 효과로 소비층이 다변화하며 성장하고 있고, 관련 기업들은 온라인 마케팅에 집중해 실적 개선을 도모하는 흐름이다. 회사는 과거 K뷰티 전문 유통업체 인수를 통해 '제2의 실리콘투'를 목표로 했다고 보도된 바 있어, 국내 K뷰티 유통 대형화 경�গ의 한 축에 편입되려는 전략적 지향이 확인된다. 관계사 모티바코리아가 이미 국내 유방보형물 유통에서 점유율 1위를 차지하고 있는 점은 메디컬테크 부문에서의 경쟁 우위 요소로 꼽힌다. 다만 회사 자체는 2026년 2월 이후 거래정지와 상장적격성 실질심사, 감사의견 거절이 반복되면서 정상적인 영업·조달 활동에 상당한 제약을 받아온 것으로 보인다. 동종 유통·뷰티 소형주들이 브랜드 소싱력과 마케팅 규모를 두고 경쟁하는 구도에서, 거래정지 상태의 회사는 신규 파트너십이나 자금조달 측면에서 상대적으로 불리한 위치에 놓여 있을 가능성이 있다.
| 주가 | ₩798 |
|---|---|
| 시가총액 | 397억원 |
| PBR | 0.66 |
| ROE | -25.4% |
가장 가까운 확인 대상은 서울남부지방법원에 제기된 상장폐지효력정지 가처분 신청의 결과다. 이 결정에 따라 거래정지가 계속 유지될지, 정리매매(2026년 7월 6일~14일 예정이었던 일정)와 최종 상장폐지(당시 예정일 7월 15일)가 재개될지, 혹은 그 밖의 시장조치가 취해질지가 갈릴 것으로 보인다. 회사 측은 2024년 하반기 이후 추진해온 헬스케어·의료기기·플랫폼 중심 사업 재편을 지속하겠다는 입장을 밝혀왔으며, 2026년 초 대표이사는 인허가를 기다리는 수네코스를 통한 추가 성장과 수익성 안정화를 기대한다고 언급했다. 그러나 2026년 8월 반기 검토보고서에서도 특수관계자 거래 관련 의견거절이 재차 발생한 점은, 향후 발표될 3분기 실적 및 연간 감사보고서에서도 유사한 이슈가 반복될 가능성을 시사한다. 지배구조 측면에서는 전 대표 임신영 씨의 이사회 사임과 배임 혐의 관련 법적 분쟁, 자회사 인크레더블대부를 둘러싼 지분·자금 흐름 정리 여부가 계속 확인해야 할 변수다. 회사가 강조하는 거래재개 요건(경영 연속성, 사업 지속 가능성, 실질적 턴어라운드 성과)이 향후 공시와 실적으로 얼마나 뒷받침되는지가 핵심 관찰 포인트다.
이 종목은 상장폐지 결정의 효력을 다투는 법적 절차가 진행 중인 가운데 거래가 정지된 상태로, 현재 표시되는 가격은 실제 수급을 반영한 실시간 거래가라기보다 정지 이전 시점의 참조가에 가까울 수 있다는 점을 감안할 필요가 있다. 순자산(자기자본) 규모는 2022년부터 2025년 사이 유상증자·전환사채 발행과 대규모 순손실이 반복되며 여러 배 수준으로 확대·축소를 거듭했기 때문에, 순자산 대비 주가 수준을 판단할 때는 그 기준점 자체가 해마다 크게 달라졌다는 점을 함께 고려해야 한다. 아울러 2025년 사업연도 감사보고서와 2026년 반기 검토보고서에서 연이어 의견거절이 나온 점은, 순자산가치 등 회계 기반 지표의 신뢰성 자체에 물음표를 남긴다. 코스닥 뷰티·유통 소형주들은 성장 스토리에 따라 밸류에이션 밴드가 넓게 형성되는 경향이 있으나, 이 종목의 경우 거래정지라는 특수 상황이 통상적인 밸류에이션 비교의 전제를 흔들고 있다는 점이 가장 중요한 특징이다.
관계사 모티바코리아의 유방보형물 유통 1위 지위와 인허가 대기 중인 수네코스 스킨부스터, 이너뷰티 브랜드 누트라코스 등을 축으로 사업이 재편되고 있다. 보도에 따르면 2025년 3분기 매출액이 전년 동기 대비 두 배 이상 증가했으며, 확정 재무상으로도 2025년 연간 매출은 72.1억원으로 2024년 45.6억원보다 늘었다. 인허가가 완료되면 신규 제품군을 통한 추가 성장 여지가 있다.
부채비율은 2022년 133.1%에서 2024년 3.1%, 2025년 6.2%까지 큰 폭으로 낮아졌다. 반복된 유상증자·전환사채 발행 과정에서 외부 차입 의존도가 축소된 결과로, 반복적인 영업손실에도 불구하고 상대적으로 낮은 부채 부담을 유지하고 있다.
회사는 2026년 7월 한국거래소를 상대로 상장폐지효력정지 가처분을 신청해 정리매매·최종 상장폐지 절차를 일단 보류시켰다. 앞서 자회사 인크레더블대부의 분쟁적 유상증자도 법원 가처분으로 제동이 걸린 뒤 전 대표가 물러나는 등 지배구조 정리가 일부 이뤄졌다. 결과는 불확실하지만 회사가 절차적 대응을 지속하고 있다는 점은 확인된다.
2025 사업연도 감사보고서에 이어 2026년 8월 공개된 반기 검토보고서에서도 연결·별도 모두 의견거절을 받았으며, 특수관계자 거래의 타당성과 회계처리 적정성이 반복적으로 문제로 지적됐다. 회계 신뢰성에 대한 구조적 의문이 해소되지 않고 있다.
확정 분기 실적을 보면 매출은 2025Q3 20.1억원에서 2026Q2 6.2억원까지 매 분기 줄었고, 이 기간 영업손실은 한 번도 흑자로 전환되지 못했다. 2025년 연간 매출이 전년 대비 증가했음에도 최근 분기로 올수록 사업이 위축되는 모습이 뚜렷하다.
코스닥시장위원회는 이미 2026년 5월 18일 상장폐지를 의결했다. 현재의 거래정지는 법원 가처분이 유효한 동안에만 유지되는 상태로, 가처분이 기각되면 예고됐던 정리매매(7거래일)와 최종 상장폐지 절차가 재개될 수 있다.
인크레더블버즈는 명품·패션 유통에서 뷰티·헬스케어·의료기기로 사업을 재편하며 2025년 매출 성장을 보였으나, 같은 기간 영업손실과 순손실은 오히려 확대됐고 최근 네 개 분기 매출은 매 분기 줄어드는 흐름을 보였다. 더 근본적으로는 2026년 2월 이후 거래정지, 5월 상장폐지 의결, 8월 반기 검토보고서의 재차 의견거절이 이어지며 회사가 회계·상장적격성 측면에서 심각한 불확실성에 놓여 있다. 현재 거래정지는 회사가 제기한 상장폐지효력정지 가처분이 유효한 동안에만 유지되는 상태로, 법원의 결정에 따라 향후 경로가 크게 달라질 수 있는 이분법적 상황이다. 모티바코리아의 유방보형물 유통 1위 지위, 인허가 대기 중인 수네코스 등 사업 측면의 재료는 존재하지만, 이는 지배구조 분쟁과 반복된 감사의견 거절이라는 구조적 리스크와 함께 평가돼야 한다. 낮은 부채비율은 재무적 완충력을 제공하지만, 순자산 규모 자체가 최근 몇 년간 큰 폭으로 변동해온 점도 함께 고려할 필요가 있다. 독자는 법원의 가처분 결정과 향후 감사·검토의견의 추이를 우선적으로 확인한 뒤, 사업 재편의 실질적 성과를 판단하는 순서로 접근하는 것이 합리적이다.
English version
Incredible Buzz's shares remain suspended amid a legal dispute over the effect of a KOSDAQ delisting decision, even as the company's pivot toward beauty and medical-tech distribution shows revenue growth alongside recurring audit disclaimers and widening losses.
Incredible Buzz traces its roots to Sunkwang Electronics, founded in 1991, and listed on KOSDAQ in 2002 as a distribution and marketing platform company. Historically focused on fashion apparel and general merchandise distribution, the company has expanded into beauty, healthcare, and medical devices since its controlling shareholder changed to Human Wellness in 2024. A partnership with Italy's Professional Dietetics to sell amino-acid-based beauty, therapeutic, and pet food products forms one pillar of the new business. The company gained market visibility through its inner-beauty brand Nutracos, and according to reported figures, revenue in the third quarter of 2025 more than doubled year over year. The company is awaiting regulatory approval for a bio-stimulator (skin booster) product called Suneco, which it expects to drive further growth. Affiliate Motiva Korea holds the top market share in Korea's breast implant distribution market, while Incredible Buzz itself is focused on expanding its medical device distribution presence. Controlling shareholder Human Wellness acquired KOSDAQ-listed Wingsfoot, a footwear distributor, in 2025, with Incredible Buzz and Motiva Korea co-investing, reportedly to leverage Wingsfoot's online and offline distribution networks. There are also stated plans to expand Wingsfoot's role to diversify a business structure currently skewed toward beauty. Segment-level revenue breakdowns were not confirmed in available disclosures, so this description remains largely qualitative.
On confirmed annual results, 2025 consolidated revenue rose to KRW 7.21 billion from KRW 4.56 billion in 2024, but the operating loss widened to KRW 6.08 billion, an operating margin of -84.3%. Owner-attributable net income swung from a KRW 19.03 billion profit in 2024 to a KRW 30.20 billion loss in 2025. In 2023, the company posted revenue of KRW 6.90 billion, an operating loss of KRW 0.57 billion, and a net loss of KRW 6.99 billion, while in 2022 it recorded a much larger loss profile with revenue of KRW 29.37 billion, an operating loss of KRW 13.23 billion, and a net loss of KRW 14.99 billion, coinciding with the wind-down of its legacy luxury and fashion distribution business. Owner's equity surged from KRW 3.71 billion in 2022 to KRW 36.29 billion in 2023 and KRW 96.83 billion in 2024, before declining to KRW 66.79 billion in 2025, reflecting a mix of repeated rights offerings, convertible bond issuance, and large net losses. The debt ratio fell from 133.1% in 2022 to 66.0% in 2023, then to 3.1% in 2024 and 6.2% in 2025, remaining low. Over the latest four quarters, revenue fell sequentially from KRW 2.01 billion (2025Q3) to KRW 1.71 billion (2025Q4), KRW 1.45 billion (2026Q1), and KRW 0.62 billion (2026Q2), suggesting the first-half trading suspension weighed on operations. Operating losses continued throughout at KRW 1.56 billion, KRW 1.77 billion, KRW 3.00 billion, and KRW 1.80 billion respectively, while owner-attributable net losses persisted at KRW 4.50 billion, KRW 6.00 billion, KRW 5.12 billion, and KRW 1.79 billion after an especially large KRW 10.78 billion loss in 2025Q2. FnGuide noted that cumulative revenue through the third quarter of 2025 rose 128.2% year over year, but the operating loss also expanded 105.6%, indicating revenue growth has not translated into improved profitability.
The skin-booster (bio-stimulator) market the company has entered is growing on trends such as the "old money" look and "clean girl" makeup, with the global market estimated to grow at roughly a 10% annual rate to reach about $2.1 billion by 2030 according to industry commentary. The broader luxury and beauty distribution market is diversifying its consumer base through social media effects, with companies focusing on online marketing to improve results. The company was reported to have pursued acquisitions of K-beauty distribution businesses with the stated ambition of becoming a "second Silicon2,
| Price | ₩798 |
|---|---|
| Market cap | ₩0.04T |
| P/B | 0.66 |
| ROE | -25.4% |
The most immediate item to track is the outcome of the injunction petition filed with the Seoul Southern District Court seeking to suspend the effect of the delisting decision. That ruling will determine whether the trading suspension continues, whether the previously scheduled liquidation trading (originally set for July 6–14, 2026) and final delisting (originally set for July 15, 2026) resume, or whether other market measures are taken. Management has stated it intends to continue the healthcare, medical-device, and platform-centered business realignment pursued since the second half of 2024, and the CEO indicated in early 2026 an expectation of further growth and profitability stabilization once the pending Suneco product receives regulatory approval. However, the recurrence of a disclaimer opinion tied to related-party transactions in the August 2026 half-year review suggests similar issues could resurface in upcoming third-quarter results and the annual audit report. On the governance side, former CEO Lim Shin-young's board resignation, related breach-of-trust litigation, and the unresolved equity and funding flows around subsidiary Incredible Daebu remain variables to monitor. A key point of observation is how well the company's stated conditions for resuming trading—management continuity, business sustainability, and tangible turnaround performance—are substantiated by future disclosures and results.
The stock remains suspended amid an ongoing legal dispute over the effect of a delisting decision, so the price currently displayed may be closer to a reference price frozen before the suspension than a real-time reflection of actual supply and demand. Net asset (equity) levels expanded and contracted several-fold between 2022 and 2025 due to repeated capital raises, convertible bond issuance, and large net losses, meaning the very benchmark for assessing price relative to net assets has shifted substantially year to year. In addition, consecutive disclaimer opinions on the fiscal 2025 annual audit and the 2026 half-year review leave open questions about the reliability of accounting-based metrics such as net asset value itself. KOSDAQ small-cap beauty and distribution names tend to trade across wide valuation bands depending on their growth narrative, but for this stock, the unusual circumstance of an active trading suspension is the most important factor complicating any conventional valuation comparison.
The business is being restructured around affiliate Motiva Korea's leading position in breast implant distribution, the pending regulatory approval of the Suneco skin booster, and the inner-beauty brand Nutracos. Reports indicate third-quarter 2025 revenue more than doubled year over year, and confirmed annual data show 2025 revenue of KRW 7.21 billion, up from KRW 4.56 billion in 2024. Regulatory approval, once completed, could open room for growth through new product lines.
The debt ratio fell sharply from 133.1% in 2022 to 3.1% in 2024 and 6.2% in 2025. This reflects reduced reliance on external borrowing through repeated rights offerings and convertible bond issuance, leaving the company with a comparatively light debt burden despite recurring operating losses.
In July 2026, the company filed for an injunction against the Korea Exchange to suspend the effect of the delisting decision, temporarily halting the liquidation-trading and final delisting process. Earlier, a court injunction had already blocked a disputed capital raise at subsidiary Incredible Daebu, after which the former CEO stepped down and some governance cleanup occurred. The outcome remains uncertain, but the company continues to pursue procedural remedies.
Following a disclaimer opinion on the fiscal 2025 annual audit, the half-year review disclosed in August 2026 again drew disclaimer opinions on both consolidated and separate statements, repeatedly flagging related-party transaction validity and accounting adequacy. Structural doubts about financial statement reliability remain unresolved.
Confirmed quarterly results show revenue declining every quarter from KRW 2.01 billion in 2025Q3 to KRW 0.62 billion in 2026Q2, with operating losses persisting throughout. Even though full-year 2025 revenue rose from the prior year, the trend clearly shows the business contracting in the most recent quarters.
The KOSDAQ Market Committee already resolved delisting on May 18, 2026. The current trading suspension persists only while the court injunction remains in effect; if the injunction is denied, the previously announced seven-trading-day liquidation window and final delisting process could resume.
Incredible Buzz has been restructuring from luxury and fashion distribution toward beauty, healthcare, and medical devices, showing 2025 revenue growth, but operating and net losses widened over the same period, and revenue declined every quarter over the latest four-quarter window. More fundamentally, the company has faced serious accounting and listing-eligibility uncertainty since trading was suspended in February 2026, the KOSDAQ Market Committee resolved delisting in May, and the August half-year review again drew a disclaimer opinion. The current trading suspension persists only while the company's injunction against the delisting decision's effect remains in force, making the path forward a binary outcome that hinges on the court's ruling. Business-side positives exist, such as affiliate Motiva Korea's leading share in breast implant distribution and the pending Suneco product approval, but these must be weighed against structural risks from governance disputes and repeated audit disclaimers. A low debt ratio provides some balance-sheet cushion, but the equity base itself has swung substantially over recent years and should be considered in that context. Readers may find it reasonable to first track the court's injunction ruling and the trajectory of audit and review opinions before assessing the tangible progress of the business realignment.
본 리포트는 공시(DART)·시장 데이터(KRX) 기반의 AI 생성 정보 자료이며 투자 권유가 아닙니다.
This report is AI-generated from public disclosures (DART) and market data (KRX) for informational purposes only. It is not investment advice.
데이터 기준 2026-09-22 · KOSAI
(full report)