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Ctc Bio · 바이오·제약 · 코스닥 · 리포트 2026-09-05
씨티씨바이오는 2025년 연결 영업흑자 전환에 이어 2026년 1분기·2분기에도 이익 개선을 이어갔지만, 매출 규모는 여전히 2022년 수준을 크게 밑돌고 있다.
씨티씨바이오는 동물의약품과 인체의약품 두 개 사업축으로 구성된 코스닥 상장 제약·바이오 기업이다. 국내 5개 생산기반과 2개 연구소를 보유하고 미생물발효, 약물코팅, 전달기술로 사료첨가제, 주사제, 백신 등 동물의약품과 개량신약, 제네릭 제제를 생산한다. 동물의약품 부문은 사료첨가제·소독제·백신 등으로 구성되며, 대표 제품은 아시아 최초로 FDA 승인을 받은 사료용 소화효소제 '씨티씨자임'과 글로벌 최초의 차세대 항생제 대체 사료첨가제 '박터페이즈(Bacter Phase)'다. 씨티씨자임은 중남미, 캐나다 등 32개국에 수출되고 있으며, 해당 제품은 타깃 세균에만 작용해 내성균과 체내 잔류 문제를 줄인 것이 특징이다. 생산은 경기도 화성과 강원도 홍천의 GMP(제조·품질관리기준) 인증 공장에서 이뤄진다. 인체의약품 부문은 개량신약, 제네릭, 건강기능식품으로 구성되며, 대표 제품은 조루 치료 성분 클로미프라민과 발기부전 치료 성분 실데나필을 결합한 개량신약 '원투정'이다. 동물의약품군 매출은 2022년 752억원에서 2024년 628억원으로 감소하는 등 내수·수출 동반 부진을 겪고 있다. 2025년 10월 말 최대주주가 기존 파마리서치에서 동물진단 전문기업 바이오노트로 변경되면서 공동경영에서 단독 경영 체제로 전환됐으며, 바이오노트와 특수관계인 에스디비인베스트먼트의 최대주주는 모두 조영식 에스바이오센서 의장이다.
2025년 연결 매출액은 1,237.7억원으로 2024년 1,444.1억원에서 약 14.3% 줄었으나, 영업이익은 62.5억원으로 2024년 –39.5억원, 2023년 –45.8억원의 연속 적자에서 흑자로 전환됐다. 지배주주순이익도 2025년 32.4억원으로 2024년 –52.2억원, 2023년 –155.9억원의 대규모 손실에서 벗어났다. 2023년의 순손실 규모(–155.9억원)가 영업손실(–45.8억원)보다 훨씬 컸던 점은 영업외 부문에서 상당한 일회성 손실 요인이 있었음을 시사한다. 분기별로 보면 2025년 3분기 매출이 226.4억원으로 직전 분기(2025년 2분기 354.2억원) 대비 크게 줄었다가, 4분기 316.2억원, 2026년 1분기 344.4억원, 2분기 336.9억원으로 회복하는 흐름을 보였다. 영업이익률도 2025년 3분기 6.9%, 4분기 4.8%에서 2026년 1분기 13.3%, 2분기 11.3%로 뛰어올라, 최근 두 개 분기 연속 두 자릿수 마진을 기록했다. 회사는 이번 실적 개선의 배경으로 해외 고마진 제품 판매 비중 확대와 생산·원가 효율화를 들었다. 최근 네 개 분기(2025년 3분기~2026년 2분기) 지배주주순이익 합계는 75.1억원으로, 연간 기준으로 환산하면 2025년 전체보다 개선된 흐름을 보이고 있다. 다만 매출 자체는 2022년 1,652.1억원 대비 여전히 25% 이상 낮은 수준이어서, 외형 회복 없이 마진 개선만으로 이뤄진 흑자전환이라는 점은 함께 살펴봐야 한다.
씨티씨바이오가 속한 동물의약품·사료첨가제 시장은 글로벌 반려동물 의약품 시장이 향후 수년간 연평균 5.3%대로 성장할 것으로 전망되는 등 완만한 성장세를 보이는 분야다. 다만 해당 시장은 Zoetis, Merck, Boehringer Ingelheim, Virbac 등 대형 글로벌 동물헬스케어 기업들이 주도하고 있어, 씨티씨바이오와 같은 중소형 국내 업체는 특정 제품군(효소제·항생제 대체제 등)에서의 기술 차별화로 경쟁하는 구조다. 국내 동물의약품 유통은 사료회사, 동물병원, 대리점 등을 통한 영업망 확보가 중요한데, 회사 동물약품 영업 인력 규모는 상대적으로 제한적인 것으로 알려져 있다. 인체의약품 부문에서는 개량신약·제네릭 중심의 국내 제약 경쟁구도 속에서, 조루복합제와 같은 니치 제품으로 차별화를 시도하고 있으나 국내 시장 규모 자체가 크지 않은 데다 대형병원 처방 확대에는 시간이 걸리는 특성이 있다. 2026년 4월에는 글로벌 화학기업 BASF로부터 한국 시장 세일즈 성과를 인정받아 '2025 기록적 매출 성장'과 '2025 장기 파트너십' 두 개 부문에서 수상하며, 원료 공급망 파트너로서의 신뢰도를 대외적으로 확인받았다. 이는 해외 원료 조달·유통 채널에서의 안정적 지위를 보여주는 사례로 해석할 수 있다. 최근 최대주주가 동물진단 전문기업 바이오노트로 바뀌면서, 동물헬스케어 밸류체인 내에서 진단-치료(의약품) 연계 가능성이 산업적으로 주목받고 있다.
| 주가 | ₩3,040 |
|---|---|
| 시가총액 | 735억원 |
| PER | 9.7 |
| PBR | 0.92 |
| ROE | 10.0% |
회사는 2026년 1분기 실적 발표 시 이번 개선이 일시적 요인이 아니라 체질 개선과 사업구조 전환의 결과라고 설명하며, 해외 시장 점유율 확대와 고부가가치 제품 중심 전략, 생산공정 효율화 및 원가 경�쟁력 강화를 통한 중장기 성장을 계획하고 있다고 밝혔다. 동물의약품 부문에서는 동남아 최대 곡물기업 CP그룹에 씨티씨자임 공급을 추진 중이라는 소식이 있었으며, 회사는 연내 납품을 목표로 하고 있으나 이후 진행 상황에 대한 추가 공시는 아직 확인되지 않고 있다. 2026년 4월에는 BASF의 아시아·태평양 파트너 행사에서 2관왕을 수상하며 원료 유통 부문에서의 성과를 대외적으로 인정받았는데, 이는 해외 사업 확대 전략의 진행 상황을 보여주는 사례로 볼 수 있다. 지배구조 측면에서는 2025년 10월 최대주주가 바이오노트로 변경된 이후 단독 경영체제가 자리잡아가는 과정에 있으며, 동물진단 전문기업인 바이오노트와의 사업적 연계가 어떤 방식으로 구체화될지가 향후 관전 포인트다. 인체의약품 부문에서는 원투정과 같은 개량신약의 처방 확대, 대형병원 약사위원회(DC) 통과 병원 수 증가 여부가 매출 회복의 관건이 될 수 있다. 다만 이러한 계획들은 대부분 회사 측 설명과 진행 중인 사안에 근거한 것으로, 구체적 수주 성과나 매출 반영 시점은 아직 공시로 확정되지 않았다.
최근 실적 개선으로 순이익이 적자에서 흑자로 전환됐지만, 매출 규모 자체는 과거 정점 대비 여전히 낮은 수준에 머물러 있어 이익의 지속성에 대한 시장의 평가는 갈릴 수 있다. 주가순자산비율 측면에서는 순자산 대비 프리미엄이 크지 않은 구간에서 거래되는 모습이 나타나며, 이는 최근까지의 실적 부진 이력이 반영된 결과로 해석될 수 있다. 배당의 경우 최근 회계연도 기준 별도의 현금배당 지급 내역이 확인되지 않아, 주주환원보다는 재무구조 개선과 사업 재편에 자원을 우선 배분해온 것으로 보인다. 흑자전환 이후의 밸류에이션은 과거 적자 국면에서 형성된 거래 구간과는 다른 기준으로 평가될 필요가 있으며, 향후 분기 실적이 최근 두 개 분기의 두 자릿수 영업이익률을 유지할 수 있는지가 중요한 판단 근거가 될 것으로 보인다.
2025년 연간 영업이익이 흑자로 전환된 데 이어 2026년 1분기와 2분기에도 두 자릿수 영업이익률을 이어갔다. 회사는 이를 해외 고마진 제품 판매 비중 확대와 생산·원가 효율화의 결과라고 설명한다. 1분기 영업이익은 46억원으로 전년동기 대비 414% 증가했다고 공시했다. 두 개 분기 연속 마진 개선이 이어진 점은 일회성이 아닌 구조적 변화 가능성을 시사한다.
2025년 10월 말 최대주주가 파마리서치에서 동물진단 전문기업 바이오노트로 변경되면서 공동경영 체제가 종료되고 단독 경영체제로 전환됐다. 바이오노트와 특수관계인 지분을 합치면 30%를 넘는 지분율을 확보해 의사결정 안정성이 높아졌다. 동물진단 기업과의 결합은 진단-치료 연계 사업모델 구축 가능성을 열어둔다.
2026년 4월 글로벌 화학기업 BASF의 아시아·태평양 파트너 행사에서 '2025 기록적 매출 성장'과 '2025 장기 파트너십' 두 개 부문을 수상했다. 이는 최근 1년간 한국 시장 내 매출 성장 성과를 바스프 본부가 인정한 결과라고 회사는 설명한다. 원료 공급망에서의 신뢰도가 높아지면 향후 신규 거래처 확보에도 긍정적으로 작용할 수 있다.
연결 매출액은 2022년 1,652억원에서 2025년 1,238억원으로 3년 연속 줄었다. 특히 동물약품군 매출은 2022년 752억원에서 2024년 628억원으로 감소하며 내수와 수출이 동반 부진했다. 매출 회복 없이 마진 개선에만 의존한 흑자전환은 지속성 측면에서 추가 확인이 필요하다.
2025년 2분기 매출 354억원이 3분기 226억원으로 급감했다가 4분기와 2026년 상반기에 다시 회복하는 등 분기별 편차가 크다. 이러한 변동성은 특정 계절적 수요나 대형 거래처 물량 변화에 따른 것으로 추정되며, 예측 가능성을 낮추는 요인이다.
2023년 지배주주순이익은 –156억원, 2024년에는 –52억원으로 두 해 연속 대규모 순손실을 기록한 바 있다. 2023년 순손실이 영업손실보다 훨씬 컸던 점은 영업외 부문에서 상당한 일회성 요인이 있었음을 시사하며, 유사한 요인이 재발할 가능성을 배제할 수 없다.
씨티씨바이오는 2025년 연간 흑자 전환과 2026년 1분기·2분기의 두 자릿수 영업이익률로 수익성 측면에서 뚜렷한 개선을 보였다. 다만 이러한 개선은 매출 확대가 아니라 고마진 제품 비중 확대와 원가 효율화에 주로 힘입은 것으로, 매출 규모는 2022년 정점 대비 여전히 낮은 수준에 머물러 있다. 동물약품군의 다년간 감소세, 과거 대규모 순손실 이력, 분기별 실적 변동성은 균형 잡힌 시각에서 함께 고려할 요소다. 2025년 10월 최대주주가 바이오노트로 변경되며 단독 경영체제로 전환된 점과 2026년 4월 BASF 수상은 사업 안정성과 대외 신뢰도 측면에서 긍정적 신호로 해석될 수 있다. 향후 관전 포인트는 두 자릿수 영업이익률의 지속 여부, 동물약품 수출 계약의 실제 매출 반영 시점, 그리고 새로운 지배구조 하에서의 사업 시너지 구체화 여부다. 본 리포트는 투자 의견이나 매수·매도 권유를 포함하지 않으며, 정보 제공 목적으로만 작성됐다.
English version
CTC Bio returned to consolidated operating profit in 2025 and extended profit improvement into the first and second quarters of 2026, but total revenue still remains well below its 2022 level.
CTC Bio is a KOSDAQ-listed pharmaceutical and bio company organized around two business pillars: animal health products and human pharmaceuticals. The company operates five domestic production sites and two research centers, using microbial fermentation, drug coating, and delivery technologies to manufacture feed additives, injectables, vaccines, improved new drugs, and generics. The animal health segment consists of feed additives, disinfectants, and vaccines, with flagship products including CTCZYME, a feed digestive enzyme that was the first in Asia to receive FDA approval, and Bacter Phase, described as the world's first next-generation antibiotic-alternative feed additive. CTCZYME is exported to 32 countries including those in Latin America and Canada, and the product targets specific bacteria to reduce issues of resistance and residue in animals. Production takes place at GMP-certified plants in Hwaseong, Gyeonggi Province, and Hongcheon, Gangwon Province. The human pharmaceuticals segment consists of improved new drugs, generics, and health functional foods, with a flagship product called ONE-TOO tablet, a combination drug pairing the premature ejaculation ingredient clomipramine with the erectile dysfunction ingredient sildenafil. The animal health segment's revenue fell from KRW 75.2 billion in 2022 to KRW 62.8 billion in 2024, reflecting weakness in both domestic and export sales. At the end of October 2025, the largest shareholder changed from Pharma Research to Bionote, an animal diagnostics specialist, shifting the company from co-management to sole management, with the controlling figure behind both Bionote and affiliated SDB Investment being SD Biosensor chairman Cho Young-sik.
Consolidated revenue in 2025 was KRW 123.77 billion, down about 14.3% from KRW 144.41 billion in 2024, while operating profit turned positive at KRW 6.25 billion, reversing consecutive losses of KRW 3.95 billion in 2024 and KRW 4.58 billion in 2023. Net profit attributable to controlling shareholders also recovered to KRW 3.24 billion in 2025, moving away from a large loss of KRW 15.59 billion in 2023 and KRW 5.22 billion in 2024. The fact that the 2023 net loss (KRW 15.59 billion) was far larger than the operating loss (KRW 4.58 billion) suggests a significant one-off item below the operating line that year. On a quarterly basis, revenue fell sharply to KRW 22.64 billion in the third quarter of 2025 from KRW 35.42 billion in the prior quarter, then recovered to KRW 31.62 billion in the fourth quarter, KRW 34.44 billion in the first quarter of 2026, and KRW 33.69 billion in the second quarter of 2026. The operating margin also jumped from 6.9% in the third quarter of 2025 and 4.8% in the fourth quarter to 13.3% in the first quarter of 2026 and 11.3% in the second quarter, marking two consecutive quarters of double-digit margins. The company attributed the improvement to a larger share of high-margin overseas product sales and greater production and cost efficiency. Combined net profit attributable to controlling shareholders over the most recent four quarters (Q3 2025 through Q2 2026) totaled KRW 7.51 billion, showing an improved run-rate compared with full-year 2025. Still, revenue itself remains more than 25% below the 2022 level of KRW 165.21 billion, meaning the return to profit has so far come from margin improvement rather than a recovery in overall scale.
The animal health and feed additive market that CTC Bio operates in is a moderately growing sector, with the global companion animal drugs market projected to grow at roughly a 5.3% compound annual rate over the coming years. However, the market is led by large global animal healthcare companies such as Zoetis, Merck, Boehringer Ingelheim, and Virbac, meaning a small to mid-sized domestic player like CTC Bio competes mainly through technical differentiation in specific product categories such as enzymes and antibiotic alternatives. Domestic distribution of animal medicines depends heavily on sales networks through feed companies, animal hospitals, and distributors, and the company's animal health sales workforce has reportedly been relatively limited in scale. In the human pharmaceuticals segment, within a domestic competitive landscape centered on improved new drugs and generics, the company has sought differentiation through niche products such as its combination premature ejaculation treatment, though the domestic market size is modest and expanding prescriptions at large hospitals takes time. In April 2026, the company's sales performance in the Korean market was recognized by global chemical company BASF, which awarded it two prizes for 2025 Record Sales Growth and 2025 Long-term Partnership, externally confirming its credibility as a raw-material supply chain partner. This can be interpreted as evidence of a stable position within overseas raw-material sourcing and distribution channels. With the recent change in controlling shareholder to animal diagnostics specialist Bionote, industry attention has turned to potential synergies linking diagnostics and treatment within the animal healthcare value chain.
| Price | ₩3,040 |
|---|---|
| Market cap | ₩0.07T |
| P/E | 9.7 |
| P/B | 0.92 |
| ROE | 10.0% |
In its first-quarter 2026 earnings announcement, the company stated that the improvement was not a temporary factor but the result of structural improvement and business portfolio transformation, and that it plans to pursue mid- to long-term growth through expanding overseas market share, focusing on high-value-added products, and strengthening production efficiency and cost competitiveness. In the animal health segment, there were reports that the company is pursuing a supply deal for CTCZYME with CP Group, the largest grain company in Southeast Asia, with a stated target of delivery within the year, though no further disclosure on progress has been confirmed since. In April 2026, the company won two awards at a BASF Asia-Pacific partner event, externally confirming its performance in the raw-material distribution business, which can be seen as a marker of progress in its overseas expansion strategy. On the governance side, since the change of controlling shareholder to Bionote in October 2025, a sole management structure has been settling in, and how business linkages with the animal diagnostics specialist will materialize remains a point to watch going forward. In the human pharmaceuticals segment, expanding prescriptions for improved new drugs such as ONE-TOO tablet and increasing the number of large hospitals passing drug committee reviews could be key to a revenue recovery. However, most of these plans are based on company statements and ongoing matters, and specific order outcomes or the timing of revenue recognition have not yet been confirmed through disclosure.
While recent earnings improvement has moved net profit from loss to gain, revenue itself remains well below its past peak, leaving room for differing market views on the sustainability of the improved profitability. In terms of the price-to-book ratio, the shares appear to trade in a range without a large premium to net asset value, which can be read as reflecting the company's recent history of earnings weakness. On dividends, no separate cash dividend payout has been confirmed for the most recent fiscal year, suggesting that resources have been prioritized toward balance sheet repair and business restructuring rather than shareholder returns. Valuation following the return to profit may need to be assessed on a different basis than the trading range that formed during the prior loss-making period, and whether upcoming quarters can sustain the double-digit operating margins seen in the two most recent quarters is likely to be an important reference point.
Following the return to annual operating profit in 2025, the company maintained double-digit operating margins in both the first and second quarters of 2026. The company attributes this to a larger share of high-margin overseas product sales and greater production and cost efficiency. It disclosed first-quarter operating profit of KRW 4.6 billion, up 414% year-on-year. Two consecutive quarters of margin improvement suggest a possible structural rather than one-off change.
At the end of October 2025, the largest shareholder changed from Pharma Research to animal diagnostics specialist Bionote, ending the co-management structure in favor of sole management. Combined holdings of Bionote and its affiliate exceed 30%, enhancing decision-making stability. The combination with an animal diagnostics company opens the possibility of building a diagnostics-treatment linked business model.
In April 2026, the company won two awards, 2025 Record Sales Growth and 2025 Long-term Partnership, at global chemical company BASF's Asia-Pacific partner event. The company explains this reflects BASF headquarters' recognition of its sales growth in the Korean market over the prior year. Improved credibility in raw-material supply chains could positively affect future customer acquisition.
Consolidated revenue declined for three straight years, from KRW 165.2 billion in 2022 to KRW 123.8 billion in 2025. In particular, animal health segment revenue fell from KRW 75.2 billion in 2022 to KRW 62.8 billion in 2024 amid weakness in both domestic and export sales. A return to profit driven solely by margin improvement without revenue recovery warrants further confirmation of sustainability.
Quarterly results have shown large swings, with revenue falling sharply from KRW 35.4 billion in the second quarter of 2025 to KRW 22.6 billion in the third quarter before recovering in the fourth quarter and the first half of 2026. This volatility is presumed to reflect seasonal demand or shifts in order volume from major customers, reducing predictability.
Net profit attributable to controlling shareholders recorded large losses in two consecutive years, at negative KRW 15.6 billion in 2023 and negative KRW 5.2 billion in 2024. The fact that the 2023 net loss was far larger than the operating loss suggests a significant one-off item below the operating line, and the possibility of similar factors recurring cannot be ruled out.
CTC Bio showed clear improvement in profitability, returning to annual operating profit in 2025 and maintaining double-digit operating margins in both the first and second quarters of 2026. However, this improvement was driven mainly by a greater share of high-margin products and cost efficiency rather than revenue expansion, with total revenue still well below its 2022 peak. The multi-year decline in the animal health segment, a history of large net losses, and quarterly earnings volatility are factors that should be weighed alongside the positives for a balanced view. The change of controlling shareholder to Bionote in October 2025, shifting to sole management, and the BASF award in April 2026 can be read as positive signals for business stability and external credibility. Key points to watch going forward include whether the double-digit operating margin can be sustained, when the animal health export supply agreement translates into actual recognized revenue, and how business synergies materialize under the new governance structure. This report contains no investment opinion or buy/sell recommendation and is provided for informational purposes only.
본 리포트는 공시(DART)·시장 데이터(KRX) 기반의 AI 생성 정보 자료이며 투자 권유가 아닙니다.
This report is AI-generated from public disclosures (DART) and market data (KRX) for informational purposes only. It is not investment advice.
데이터 기준 2026-09-22 · KOSAI
(full report)