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HC HomeCenter · 유통·소비재 · 코스닥 · 리포트 2026-09-05
대구·경북 건설경기 침체로 레미콘·아스콘 매출이 급감하며 2025년 연결 영업손실을 냈고, 회사는 아파트 건설업 진출과 골재·레미콘 자회사 인수를 통한 수직계열화로 대응하고 있다.
HC홈센타는 1988년 소방설비공사업으로 설립되어 2002년 코스닥에 상장했고 2017년 사업형 지주회사로 전환한 대구 지역 기반 기업이다. 지주회사로서 건축자재 도소매업과 레저스포츠·근린생활시설 운영사업을 직접 영위하며, 다수의 종속회사를 통해 레미콘·아스콘 제조, 골재 채취, 유류 도매, 물류운송, 아파트건설업 등 건설산업 전반을 아우른다. 자체 석산에서 원자재를 확보해 레미콘과 아스콘을 생산한 뒤 대구·경북 지역에 납품하는 구조가 핵심 사업모델이며, 자회사 HC에너지를 통해 저유소 1개소와 주유소 11개소를 운영하는 유류 부문도 보유하고 있다. 매출 비중은 유류부문과 건설부문이 대체로 절반씩을 책임지는 구조인데, 유류부문은 연간 2,000억원대 매출을 내면서도 영업이익은 10억원대에 그치는 저마진 구조인 반면, 레미콘·아스콘으로 대표되는 건설부문의 성과에 따라 연결 영업이익률이 좌우된다. 2024년에는 (주)에이치씨동화주택 지분을 인수해 아파트건설업으로 사업 영역을 확장했고, 2025년 6월 사명을 HC홈센타로 변경했다. 경쟁구도는 유진기업 등 전국 단위 종합 건자재 기업과 달리 대구·경북이라는 특정 지역에 생산기지와 매출이 집중된 지역 밀착형 구조가 특징이며, 지역 건설 발주 물량에 실적이 크게 좌우된다. 최근에는 TK신공항 등 지역 대형 프로젝트에 대응하기 위해 선제적으로 골재 생산능력을 확대하고 HC군위산업, HC의성산업, HC의성레미콘 등을 인수해 레미콘 공급 능력을 키웠다.
연간 매출은 2022년 4,321억원, 2023년 4,275억원, 2024년 3,690억원, 2025년 2,988억원으로 4년 연속 감소했으며 감소 속도는 2025년에 더 커졌다. 영업이익은 2022년 237억원(영업이익률 5.5%), 2023년 397억원(9.3%)까지 개선됐다가 2024년 123억원(3.3%)으로 둔화된 뒤 2025년에는 -185억원(-6.2%)의 적자로 전환됐다. 지배주주 순이익도 2023년 229억원에서 2024년 48억원으로 급감한 뒤 2025년에는 -203억원의 순손실을 기록했다. 분기별로 보면 2025년 2분기 매출 746억원에 영업손실 30억원을 기록했음에도 지배주주 순이익은 40억원 흑자였는데, 이는 영업외 요인에 의한 결과로 해석된다. 이후 2025년 3분기(-54억원), 4분기(-214억원)로 순손실 규모가 커졌고 특히 4분기에는 대규모 일회성 손실 요인이 반영된 것으로 보인다. 2026년 들어서는 1분기 매출 683억원·순손실 41억원, 2분기 매출 851억원·순손실 23억원으로, 매출은 회복세를 보이고 영업손실 규모도 1분기 -59억원에서 2분기 -20억원으로 줄어드는 흐름이 나타났다. 최근 네 개 분기(2025년 3분기~2026년 2분기) 합산 지배주주 순손실은 331억원에 달해 누적 손실 규모는 여전히 크다. 다만 2025년 영업현금흐름은 250억원으로 순손실에도 불구하고 양(+)의 값을 유지했는데, 이는 2024년(12억원)보다 오히려 개선된 수치로 현금 창출력 자체는 유지되고 있음을 보여준다. 부채비율은 2022년 95.1%에서 2023년 93.0%로 낮아졌다가 2024년 102.9%, 2025년 139.6%로 다시 상승해 손실 국면에서 재무구조 부담이 커지고 있다.
국내 건설경기는 고금리와 부동산 프로젝트파이낸싱(PF) 불확실성으로 침체가 이어지고 있으며, 인허가·착공 실적 부진이 레미콘·아스콘 등 건설자재 수요 전반을 압박하고 있다. 대구·경북 지역은 이러한 흐름이 특히 두드러진 곳으로, HC홈센타의 실적이 직접적인 영향을 받았다. 2026년에는 정부 SOC(사회기반시설) 예산 증가와 공공주택 발주 확대로 공공 건설수주 회복이 기대되지만, 민간 건설투자는 고금리와 PF 불확실성으로 제한적인 회복에 머물 것으로 전망된다. 지역 내 최대 성장 동력으로 꼽히는 대구경북 통합신공항(TK신공항) 사업은 지연을 겪다가 2025년 12월 19일 정부 고시가 확정됐으나, 실제 착공·발주로 이어지기까지는 추가 시간이 필요한 상황이다. 회사는 이 프로젝트에 대응해 선제적으로 연간 골재 생산능력을 207만㎥에서 310만㎥로 확대하고 관련 자회사를 인수했으나, 사업이 지연되면서 오히려 고정비 부담이 커지는 결과로 이어졌다. 전국 단위 종합 건자재 업체와 달리 특정 지역에 생산기지가 집중된 구조는 지역 경기 회복 시 상대적으로 큰 수혜를 받을 수 있는 반면, 지역 경기 부진이 지속될 경우 실적 변동성이 커지는 양면성을 갖는다.
| 주가 | ₩1,964 |
|---|---|
| 시가총액 | 499억원 |
| PBR | 0.37 |
| ROE | -21.9% |
회사는 2026년 1월 기관투자자 대상 기업설명회에서 대구·경북 지역 건설경기 침체가 직격탄이 됐다며 레미콘·아스콘 부문이 본궤도에 오르기까지 시간이 필요하다고 진단했다. 이에 따른 대응으로 아파트건설업 진출과 골재·레미콘 자회사 인수를 통한 건설부문 수직계열화를 추진하고 있으며, 이는 특정 사업(레미콘·아스콘 단품 공급)에서 벗어나 건설 전 과정에 걸친 부가가치를 확보하려는 전략으로 해석된다. 2026년 1분기 실적은 전년동기 대비 매출 1.2% 감소, 영업손실 확대라는 부진한 흐름을 보였으나, 2분기 들어 매출이 851억원으로 직전 분기 대비 늘고 영업손실 규모도 줄어드는 등 저점을 지나는 신호가 일부 관측된다. 정부의 SOC 예산 확대와 공공주택 발주 확대 방침이 실제 집행으로 이어지는지, 그리고 TK신공항 관련 실제 착공·발주가 언제 이뤄지는지가 향후 실적 회복의 핵심 변수로 꼽힌다. 회사가 선제적으로 확충한 골재·레미콘 생산능력이 실제 가동률 상승으로 연결되는 시점 역시 관찰 대상이다. 2026년 4월 말 액면병합에 따른 변경상장이 완료되어 거래가 재개된 만큼, 향후 공시되는 분기 실적과 자본 구조 변화를 함께 확인할 필요가 있다.
주가는 순자산가치를 밑도는 수준에서 거래되고 있어, 최근의 실적 악화와 재무구조 부담이 시장 평가에 반영되어 있음을 시사한다. 2025년 연간 순손실과 최근 네 개 분기 합산 순손실로 인해 통상적인 이익 기준 밸류에이션 지표는 산출되지 않는 구간에 있으며, 이는 실적이 적자에서 흑자로 전환되는 시점을 확인하기 전까지 이어질 수 있는 특징이다. 배당의 경우 최근 실적 악화로 배당 여력이 제한적인 상황으로 파악되며, 별도의 배당 공시가 확인되지 않는다. 과거 건설경기 호황기(2022~2023년)에 이익 기준 거래 배수가 상대적으로 낮게 형성됐던 것과 비교하면, 현재는 이익 자체가 부재해 직접적인 비교가 어려운 구간에 놓여 있다. 향후 주당 순자산 대비 주가의 관계는 이익 회복 여부와 자본 확충·감모 등 자본구조 변화에 따라 달라질 수 있다.
회사는 아파트건설업(HC동화주택 인수) 진출과 골재·레미콘 자회사(HC군위산업, HC의성산업, HC의성레미콘 등) 인수를 통해 단순 원자재 공급자에서 건설 전 과정을 아우르는 사업자로 전환을 추진하고 있다. 이는 특정 단품(레미콘·아스콘) 가격과 물량에 대한 의존도를 낮추는 방향으로 해석된다. 수직계열화가 실제 이익 개선으로 연결되는지는 향후 분기 실적을 통해 확인이 필요하다.
2026년 2분기 매출은 851억원으로 직전 분기(683억원) 대비 늘었고, 영업손실 규모도 1분기 -59억원에서 2분기 -20억원으로 줄었다. 지배주주 순손실 역시 1분기 -41억원에서 2분기 -23억원으로 축소됐다. 다만 이러한 개선이 지속적인 흐름인지 일시적인 변동인지는 추가 분기 실적으로 확인이 필요하다.
2025년 순손실에도 불구하고 영업현금흐름은 250억원의 양(+)의 값을 기록했으며, 이는 2024년(12억원)보다 오히려 개선된 수치다. 감사보고서에서도 감사의견 '적정', 계속기업 존속불확실성 '미해당'으로 기재되어 회계상 중대한 우려 사항은 확인되지 않는다. 이는 손실 국면에서도 현금 창출력 자체는 유지되고 있음을 보여준다.
연간 매출은 2022년 4,321억원에서 2025년 2,988억원까지 4년 연속 줄었고, 영업이익은 2023년 397억원(9.3%)의 흑자에서 2025년 -185억원(-6.2%)의 적자로 전환됐다. 지배주주 순이익도 2023년 229억원에서 2025년 -203억원으로 악화됐다. 이러한 추세는 지역 건설경기 침체가 장기화되고 있음을 보여준다.
부채비율은 2023년 93.0%에서 2024년 102.9%, 2025년 139.6%로 상승세를 이어가고 있다. 손실이 누적되는 상황에서 부채비율이 함께 오르는 것은 재무 완충력이 약화되고 있음을 시사한다. 향후 실적 회복이 지연될 경우 자본 확충 등 추가 조달 필요성이 커질 수 있다.
생산기지와 매출이 대구·경북 지역에 집중돼 있어 특정 지역 건설경기에 실적이 크게 좌우된다. TK신공항 사업은 정부 고시가 지연을 겪다가 2025년 12월에야 확정됐고, 실제 착공·발주까지는 추가 시간이 필요한 상황이다. 선제적으로 확충한 골재·레미콘 생산능력이 수요 회복 지연으로 오히려 고정비 부담으로 작용하고 있다.
HC홈센타는 대구·경북 지역에 생산기지와 매출이 집중된 건설자재·유류 지주회사로, 2022~2023년 건설경기 호황기에는 흑자 기조를 유지했으나 2024~2025년 지역 건설경기 침체 속에 매출과 영업이익이 모두 큰 폭으로 위축돼 2025년 연결 영업손실과 순손실을 기록했다. 2026년 상반기에는 매출이 회복되고 손실 규모가 줄어드는 흐름이 일부 관측되지만, 최근 네 개 분기 누적 순손실이 여전히 크고 부채비율도 상승세에 있어 재무 부담이 이어지고 있다. 회사는 아파트건설업 진출과 골재·레미콘 자회사 인수를 통한 수직계열화로 사업구조를 다변화하고 있으며, TK신공항 등 지역 대형 프로젝트가 실제 실행 단계로 넘어갈 경우 수요 회복의 계기가 될 수 있다. 다만 이러한 프로젝트들은 이미 여러 차례 지연을 겪은 바 있어 실제 착공·발주 시점에 대한 확인이 필요하다. 주가는 순자산가치를 밑도는 수준에서 거래되고 있어 최근의 실적 부진이 시장 평가에 상당 부분 반영돼 있는 것으로 보인다. 향후 분기 실적, TK신공항 관련 절차 진행, SOC 예산 집행 실적을 통해 사업 정상화 여부를 지속적으로 확인할 필요가 있다.
English version
A downturn in the Daegu-Gyeongbuk construction market sharply cut ready-mix concrete and asphalt sales, pushing the company to a consolidated operating loss in 2025, while it responds through vertical integration via an apartment-construction entry and acquisitions of aggregate and ready-mix concrete subsidiaries.
HC HomeCenter was established in 1988 as a fire-safety equipment installation firm, listed on KOSDAQ in 2002, and converted into an operating holding company in 2017, with its base in Daegu. As the holding company it directly runs a building-materials wholesale/retail business and leisure-sports/neighborhood facility operations, while a wide network of subsidiaries covers ready-mix concrete and asphalt manufacturing, aggregate quarrying, oil wholesale, logistics, and apartment construction. The core business model is producing ready-mix concrete and asphalt from company-owned quarries and supplying the Daegu-Gyeongbuk region, and it also runs an oil segment through subsidiary HC Energy, operating one storage depot and eleven gas stations. Revenue is roughly split evenly between the oil segment and the construction segment; the oil segment generates around KRW 200 billion in annual revenue but only about KRW 1 billion in operating profit, a thin-margin business, while consolidated operating margin is largely driven by the performance of the construction segment represented by ready-mix concrete and asphalt. In 2024 the company acquired a stake in HC Donghwa Housing, expanding into apartment construction, and it renamed itself HC HomeCenter in June 2025. Unlike nationwide integrated building-materials companies, its production base and revenue are concentrated in the specific Daegu-Gyeongbuk region, making results heavily dependent on local construction order volumes. More recently, in anticipation of large regional projects such as the Daegu-Gyeongbuk integrated new airport, it preemptively expanded aggregate production capacity and acquired HC Gunwi Industry, HC Uiseong Industry, and HC Uiseong Ready-Mix Concrete to build out ready-mix concrete supply capability.
Annual revenue declined for four consecutive years, from KRW 432.1 billion in 2022 to KRW 427.5 billion in 2023, KRW 369.0 billion in 2024, and KRW 298.8 billion in 2025, with the pace of decline accelerating in 2025. Operating profit improved from KRW 23.7 billion (5.5% margin) in 2022 to KRW 39.7 billion (9.3%) in 2023, then slowed to KRW 12.3 billion (3.3%) in 2024 before swinging to an operating loss of KRW -18.5 billion (-6.2%) in 2025. Net income attributable to owners fell sharply from KRW 22.9 billion in 2023 to KRW 4.8 billion in 2024 and then to a net loss of KRW -20.3 billion in 2025. On a quarterly basis, second-quarter 2025 revenue of KRW 74.6 billion came with an operating loss of KRW 3.0 billion, yet net income attributable to owners was a positive KRW 4.0 billion, a result likely driven by non-operating items. Losses then widened in the third quarter (KRW -5.4 billion) and fourth quarter (KRW -21.4 billion) of 2025, with the fourth quarter appearing to reflect a sizable one-off loss item. Moving into 2026, first-quarter revenue of KRW 68.3 billion came with a net loss of KRW 4.1 billion, and second-quarter revenue of KRW 85.1 billion came with a net loss of KRW 2.3 billion, showing a revenue recovery alongside a narrowing operating loss from KRW -5.9 billion in the first quarter to KRW -2.0 billion in the second. Over the trailing four quarters (2025Q3 through 2026Q2), the cumulative net loss attributable to owners reached KRW 33.1 billion, indicating the accumulated loss remains substantial. Still, 2025 operating cash flow stayed positive at KRW 25.0 billion despite the net loss, actually improving from KRW 1.2 billion in 2024, suggesting underlying cash generation has held up. The debt ratio, which had eased from 95.1% in 2022 to 93.0% in 2023, rose again to 102.9% in 2024 and 139.6% in 2025, showing increased balance-sheet pressure during the loss-making period.
Korea's construction market remains sluggish amid high interest rates and project-financing (PF) uncertainty, with weak permitting and groundbreaking activity pressuring overall demand for construction materials such as ready-mix concrete and asphalt. The Daegu-Gyeongbuk region has been particularly affected by this trend, directly impacting HC HomeCenter's results. For 2026, an increase in the government's SOC (social infrastructure) budget and expanded public housing orders are expected to support a recovery in public construction orders, while private construction investment is projected to see only a limited recovery given high rates and PF uncertainty. The Daegu-Gyeongbuk integrated new airport project, regarded as the region's biggest growth driver, had faced repeated delays before the government notice was finally confirmed on December 19, 2025, though additional time is still needed before it translates into actual groundbreaking and order placement. In anticipation of this project, the company preemptively expanded annual aggregate production capacity from 2.07 million cubic meters to 3.1 million cubic meters and acquired related subsidiaries, but the project delay instead increased fixed-cost burdens. Unlike nationwide integrated building-materials firms, having production concentrated in a specific region means the company could see relatively greater benefit if the local economy recovers, but it also faces greater earnings volatility if the regional slump persists.
| Price | ₩1,964 |
|---|---|
| Market cap | ₩0.05T |
| P/B | 0.37 |
| ROE | -21.9% |
At a January 2026 institutional investor IR event, the company described the Daegu-Gyeongbuk construction downturn as a direct hit and said the ready-mix concrete and asphalt segments would need time to get back on track. In response, it is pursuing vertical integration of its construction segment through the apartment-construction entry and acquisitions of aggregate and ready-mix concrete subsidiaries, a strategy interpreted as an effort to capture value across the full construction process rather than remaining a single-product (ready-mix concrete/asphalt) supplier. First-quarter 2026 results showed a weak trend with revenue down 1.2% year-on-year and a wider operating loss, but second-quarter revenue rose to KRW 85.1 billion from the prior quarter and the operating loss narrowed, offering some signs of a possible trough. Key variables for a future earnings recovery include whether the government's planned SOC budget expansion and increased public housing orders actually materialize in execution, and when actual groundbreaking and order placement related to the new airport project occur. Also worth watching is when the aggregate and ready-mix concrete capacity the company preemptively expanded translates into higher utilization rates. With the par-value consolidation and re-listing completed at the end of April 2026 and trading resumed, upcoming quarterly disclosures and changes to the capital structure warrant continued monitoring.
The stock trades below its net asset value, suggesting the market's assessment reflects the recent earnings deterioration and balance-sheet pressure. Because of the 2025 annual net loss and the cumulative net loss over the trailing four quarters, conventional earnings-based valuation metrics are currently not meaningful, a condition likely to persist until a return to profitability is confirmed. On dividends, capacity appears limited given the recent earnings deterioration, and no separate dividend disclosure has been identified. Compared with the period of relatively lower earnings-based trading multiples during the construction upcycle of 2022-2023, the current absence of earnings makes a direct comparison difficult. Going forward, the relationship between the share price and net asset value per share will likely depend on whether earnings recover and on any changes to the capital structure, including capital raising or reduction.
The company is pursuing a shift from a raw-material supplier to a business spanning the full construction process, through its apartment-construction entry (the HC Donghwa Housing acquisition) and acquisitions of aggregate and ready-mix concrete subsidiaries (HC Gunwi Industry, HC Uiseong Industry, HC Uiseong Ready-Mix Concrete, and others). This is interpreted as a move to reduce dependence on the price and volume of a single product line (ready-mix concrete/asphalt). Whether this vertical integration translates into actual profit improvement will need to be confirmed through future quarterly results.
Second-quarter 2026 revenue rose to KRW 85.1 billion from KRW 68.3 billion in the prior quarter, and the operating loss narrowed from KRW -5.9 billion in the first quarter to KRW -2.0 billion in the second. Net loss attributable to owners also narrowed from KRW -4.1 billion to KRW -2.3 billion over the same period. Whether this improvement is a sustained trend or a temporary fluctuation requires confirmation from additional quarterly results.
Despite the 2025 net loss, operating cash flow remained positive at KRW 25.0 billion, actually an improvement from KRW 1.2 billion in 2024. The audit report also recorded a clean opinion with no going-concern doubt flagged, indicating no material accounting concerns have been identified. This suggests underlying cash-generating capacity has held up even during the loss-making period.
Annual revenue fell for four straight years, from KRW 432.1 billion in 2022 to KRW 298.8 billion in 2025, and operating profit swung from a positive KRW 39.7 billion (9.3% margin) in 2023 to a loss of KRW -18.5 billion (-6.2%) in 2025. Net income attributable to owners also deteriorated from KRW 22.9 billion in 2023 to KRW -20.3 billion in 2025. This trend reflects a prolonged downturn in the regional construction market.
The debt ratio has continued rising, from 93.0% in 2023 to 102.9% in 2024 and 139.6% in 2025. The debt ratio rising alongside accumulating losses suggests the financial buffer is weakening. If earnings recovery is delayed, the need for additional funding such as capital raising could increase.
With production facilities and revenue concentrated in the Daegu-Gyeongbuk region, results are heavily dependent on the local construction cycle. The new-airport project's government notice was delayed and only confirmed in December 2025, with additional time still needed before actual groundbreaking and order placement. The aggregate and ready-mix concrete capacity the company preemptively expanded is instead acting as a fixed-cost burden amid the delayed demand recovery.
HC HomeCenter is a construction-materials and oil holding company with production facilities and revenue concentrated in the Daegu-Gyeongbuk region; it maintained profitability during the 2022-2023 construction upcycle but saw both revenue and operating profit contract sharply amid the 2024-2025 regional construction downturn, resulting in a consolidated operating loss and net loss in 2025. In the first half of 2026, some recovery in revenue and a narrowing of losses have been observed, but the cumulative net loss over the trailing four quarters remains substantial and the debt ratio continues to rise, keeping financial pressure elevated. The company is diversifying its business structure through vertical integration, entering apartment construction and acquiring aggregate and ready-mix concrete subsidiaries, and a move to the actual execution phase of large regional projects such as the new airport could provide an opportunity for demand recovery. However, these projects have already faced repeated delays, so the actual timing of groundbreaking and order placement needs to be confirmed. The stock trades below its net asset value, suggesting the recent earnings weakness is largely reflected in the market's assessment. Going forward, continued monitoring of quarterly results, progress on the new-airport project, and SOC budget execution will be needed to assess whether the business is normalizing.
본 리포트는 공시(DART)·시장 데이터(KRX) 기반의 AI 생성 정보 자료이며 투자 권유가 아닙니다.
This report is AI-generated from public disclosures (DART) and market data (KRX) for informational purposes only. It is not investment advice.
데이터 기준 2026-09-22 · KOSAI
(full report)