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SystemandApplicationTechnologies · 전자·부품 · 코스닥 · 리포트 2026-09-05
모바일 부품 자회사 나노테크의 성장에 힘입어 에스에이티는 2025년 2분기 적자 이후 네 개 분기 연속 흑자를 이어가며 실적 회복 국면에 들어섰다.
에스에이티는 1998년 설립되어 전자제어기기 설계·개발과 제조를 기반으로 성장한 코스닥 상장사이며, 2006년 코스닥 시장에 상장했다. 사업 구조는 크게 세 축으로 나뉘는데, 과적차량단속장비 제작·설치·유지관리와 교정 사업을 담당하는 ITS 부문, 베트남 법인 나노테크가 맡는 모바일 다이컷팅·포장재 부문, 화학 소재를 다루는 위더스케미칼 부문이다. 나노테크는 베트남에 생산 거점을 두고 모바일 다이컷팅 제품과 인쇄물을 생산하며, 주로 삼성전자 모바일 사업부를 대상으로 수주를 진행한다. 나노테크의 매출 비중이 연결 전체에서 가장 크며, 스마트폰 신모델 출시 주기에 따라 실적 변동성이 발생하는 구조다. 포장재 부문은 라면 등 K푸드 수출 확대에 따른 필름 수요 증가에 대응해 OPS(연신 폴리스티렌) 신제품을 개발하며 사업 영역을 넓히고 있다. 화학 소재 자회사 위더스케미칼은 매출 규모는 상대적으로 안정적이나 수익성 개선이 관전 포인트로 남아 있다. ITS·교정 사업은 공공기관·지자체 대상 장비·서비스 공급 성격상 매출 변동성이 낮은 축으로 꼽힌다. 최대주주는 타이어업체 흥아 계열의 에프넷이며, 경영진은 정성원·김희창 각자 대표 체제로 운영되고 있다. 이처럼 공공 인프라, 모바일 부품, 포장재, 화학 소재로 구성된 다각화된 사업 포트폴리오가 실적의 완충 역할을 하고 있다.
연간 매출은 2022년 1,743억 6,600만원에서 2023년 1,521억 5,000만원, 2024년 1,550억 8,000만원으로 줄었다가 2025년 1,597억 3,300만원으로 다시 늘며 4년 만에 최대 매출을 기록했다. 영업이익은 2022년 110억 9,400만원(영업이익률 6.4%)을 정점으로 2023년 47억 1,100만원(3.1%), 2024년 33억 5,200만원(2.2%)으로 둔화됐고, 2025년에는 39억 1,100만원(2.4%)으로 소폭 개선됐다. 지배주주 순이익은 2022년 91억 4,200만원에서 2023년 16억 2,100만원, 2024년 25억 2,700만원으로 큰 폭 줄었고, 2025년에는 7억 8,700만원까지 낮아지며 영업이익 개선과는 다른 흐름을 보였다. 분기별로 보면 2025년 2분기는 매출 352억 2,000만원에 영업손실 1억 8,100만원, 지배주주 순손실 26억 9,800만원을 기록하며 영업손실보다 훨씬 큰 순손실을 냈다. 이후 2025년 3분기(매출 411억 3,000만원·영업이익 18억 7,000만원·순이익 20억 8,000만원)와 4분기(매출 479억원·영업이익 31억 5,000만원·순이익 28억 6,000만원)로 이어지며 세 개 분기 연속 흑자 기조를 이어갔다. 2026년 들어서도 1분기(매출 421억 7,000만원·영업이익 12억 3,000만원·순이익 18억 1,000만원)와 2분기(매출 485억 8,000만원·영업이익 20억 4,000만원·순이익 18억 6,000만원) 모두 흑자를 유지했다. 이러한 흐름은 언론 보도로 확인된 2026년 상반기 누적 실적(매출 약 907억원, 영업이익 약 33억원, 순이익 약 36억원)과도 궤를 같이하며, 모바일 부품 자회사 나노테크의 성장이 회복의 주된 동력으로 지목됐다. 다만 2025년 연간 지배주주 순이익이 영업이익 대비 낮게 형성된 점은 비영업 손실 요인이나 소액주주 귀속 손익 구조가 일부 작용했을 가능성을 시사한다.
나노테크가 속한 모바일 부품·포장재 시장은 스마트폰 신모델, 특히 폴더블 라인업의 판매 흐름에 실적이 연동되는 구조다. 실제로 2026년 상반기 실적 개선은 삼성전자 갤럭시 Z 폴드8의 판매 호조에 따른 부품 수요 확대가 직접적 배경으로 꼽혔다. 나노테크의 상반기 매출은 384억원으로 전년 동기 대비 83.2% 늘며 연결 실적 개선을 견인했다. 포장재(OPS) 부문은 K푸드 수출 확대에 따른 라면업체의 필름 수요 증가라는 우호적 흐름을 타고 있다. ITS(과적차량단속장비) 시장은 정부·지자체의 도로 관리 예산에 연동되는 공공조달 성격이 강해 성장성보다는 안정적 현금흐름 창출에 무게가 있다. 반면 모바일 다이컷팅·포장재 시장은 스마트폰 제조사의 신모델 출시 시점과 디자인 변경 주기에 따라 연간 실적이 출렁이는 특성을 안고 있어 특정 고객사에 대한 의존도가 높은 편이다. 경쟁구도 측면에서는 베트남 현지의 다른 다이컷팅·필름 가공업체들과 원가·품질 경쟁을 벌이는 구조로, 고객사의 벤더 다변화 정책에 따라 수주 물량이 변동될 수 있다.
| 주가 | ₩1,400 |
|---|---|
| 시가총액 | 366억원 |
| PER | 4.3 |
| PBR | 0.35 |
| ROE | 8.5% |
| 배당수익률 | 3.57% |
회사 측은 하반기에도 나노테크를 중심으로 매출 성장세를 이어가겠다는 방침을 밝혔다. 아울러 신규 사업으로 추진 중인 에프원글로벌푸드 신공장을 통해 사업 영역을 확장할 계획이라고 설명했다. 회사 관계자는 갤럭시 신제품이 시장에서 호응을 얻고 있어 나노테크 중심의 매출 성장이 하반기에도 이어질 수 있을 것으로 전망했다. 다만 에프원글로벌푸드 신공장을 통한 매출 인식은 2027년부터 본격화될 것으로 회사 측이 언급해, 신규 사업의 실적 반영에는 다소 시간이 필요할 전망이다. 최대주주 에프넷은 최근 주식 일부를 장내매수했고 2026년 9월 말까지 이어지는 추가 매수 프로그램을 예고한 상태다. 대표이사 역시 자사주를 장내매수한 사실이 확인돼, 책임경영 강화 차원의 움직임으로 해석될 수 있다. 2023년 이후 매출이 매년 늘어난 흐름이 이어질지, 그리고 이 성장이 영업이익률 개선으로 연결될지가 향후 관찰 포인트다.
회사의 이익 흐름은 2025년 2분기 적자에서 이후 네 개 분기 연속 흑자로 방향을 바꾼 국면에 있다. 주가순자산비율은 순자산 대비 할인된 구간에서 거래되는 모습을 보이는 편으로, 시장이 이익 회복의 지속성을 아직 완전히 반영하지는 않은 것으로 해석될 수 있다. 배당은 2025년 결산 기준으로 현금배당이 결의돼 주주환원 정책의 명맥은 유지되고 있다. 다만 소형주 특성상 거래량과 유동성이 제한적이어서 밸류에이션 지표의 변동성이 큰 편이라는 점은 감안할 필요가 있다. 향후 나노테크 중심의 매출·이익 회복이 재무제표에 얼마나 지속적으로 반영되는지가 시장의 평가에 영향을 줄 수 있는 변수로 남아 있다.
나노테크가 삼성전자 갤럭시 Z 폴드8 흥행에 힘입어 2026년 상반기 매출을 전년 동기 대비 83.2% 늘리며 연결 실적의 흑자 전환을 견인했다. 2025년 2분기 적자 이후 네 개 분기 연속 흑자를 이어가고 있다는 점도 회복의 연속성을 보여준다.
최대주주 에프넷과 대표이사가 최근 장내매수를 실행했고, 에프넷은 9월 말까지 이어지는 추가 매수 계획도 예고했다. 이는 경영진과 대주주가 회사의 중장기 방향에 대한 의지를 시장에 드러낸 사례로 해석될 수 있다.
ITS(과적차량단속장비)·교정 사업이라는 안정적 공공 부문 매출에 모바일 부품, 포장재, 화학 소재 사업이 더해져 특정 산업 사이클에 대한 의존도를 낮추는 구조를 갖고 있다. K푸드 수출 확대에 따른 포장재 필름 수요 증가라는 우호적 흐름도 진행 중이다.
영업이익률은 2022년 6.4%에서 2023~2025년 2~3%대로 낮아진 채 유지되고 있어, 매출 회복이 곧바로 높은 수익성 개선으로 이어지지는 않고 있다. 지배주주 순이익 역시 영업이익 대비 낮게 형성된 해가 있어 비영업 요인의 영향을 받는 구조다.
실적 개선의 핵심 동력인 나노테크가 삼성전자 모바일 사업부에 대한 의존도가 높아, 특정 고객사의 신제품 판매 부진이나 벤더 정책 변화가 실적에 직접적 영향을 줄 수 있다.
시가총액이 작고 거래가 상대적으로 제한적인 소형주 특성상 주가 지표의 변동성이 크고, 수급 변화에 따라 밸류에이션이 빠르게 움직일 수 있다.
에스에이티는 2025년 2분기 적자를 딛고 이후 네 개 분기 연속 흑자를 이어가며 실적 회복 국면에 들어섰다. 회복의 핵심은 모바일 부품 자회사 나노테크로, 삼성전자 갤럭시 Z 폴드8 흥행에 따른 물량 확대가 2026년 상반기 실적에 직접 반영됐다. 다만 영업이익률은 2022년 정점 이후 2~3%대에 머물러 있어, 매출 회복이 곧바로 높은 수익성으로 연결되는지는 추가 확인이 필요한 부분이다. ITS·교정 사업의 안정적 공공 매출과 포장재·화학 소재 사업의 다각화는 특정 산업 사이클에 대한 의존을 낮추는 구조적 요인으로 볼 수 있다. 최대주주와 대표이사의 장내매수, 에프원글로벌푸드 신공장 등 신규 사업 계획은 향후 관찰해야 할 변수다. 결국 이번 회복이 일시적 제품 사이클에 따른 것인지, 구조적 개선으로 이어질지는 다가오는 분기 실적과 신규 사업 진행 상황을 통해 판별될 부분이다.
English version
Powered by growth at mobile-parts subsidiary NanoTech, System and Application Technologies (SAT) has posted four consecutive quarters of profit following a loss in Q2 2025, marking an earnings recovery phase.
Founded in 1998 and listed on KOSDAQ in 2006, SAT built its business on the design, development, and manufacturing of electronic control devices. Its operations span three main pillars: an ITS segment handling manufacture, installation, and maintenance of overloaded-vehicle enforcement equipment plus a calibration business; a mobile die-cutting and packaging segment run through Vietnamese subsidiary NanoTech; and a chemical materials segment via Withers Chemical. NanoTech operates a production base in Vietnam making mobile die-cut components and printed materials, supplying primarily Samsung Electronics' mobile division. NanoTech accounts for the largest share of consolidated revenue, which introduces earnings volatility tied to smartphone new-model launch cycles. The packaging segment is expanding into new OPS (oriented polystyrene) film products to meet rising demand tied to growing K-food exports such as instant noodles. Chemical materials subsidiary Withers Chemical has relatively stable revenue, though improving its profitability remains a watch point. The ITS and calibration businesses, serving public agencies and local governments, are considered the lower-volatility side of the revenue base. The controlling shareholder is F-Net, part of the Heungah tire group, with the company run under a co-CEO structure led by Sung-won Jung and Hee-chang Kim. Together, this diversified portfolio of public infrastructure, mobile parts, packaging, and chemical materials businesses provides a cushion against swings in any single segment.
Annual revenue declined from KRW 174.37 billion in 2022 to KRW 152.15 billion in 2023 and KRW 155.08 billion in 2024, then rose again to KRW 159.73 billion in 2025, a four-year high. Operating profit peaked at KRW 11.09 billion (6.4% margin) in 2022, slowed to KRW 4.71 billion (3.1%) in 2023 and KRW 3.35 billion (2.2%) in 2024, before improving modestly to KRW 3.91 billion (2.4%) in 2025. Net profit attributable to owners fell sharply from KRW 9.14 billion in 2022 to KRW 1.62 billion in 2023 and KRW 2.53 billion in 2024, then dropped further to KRW 0.79 billion in 2025, diverging from the operating-profit trend. On a quarterly basis, Q2 2025 posted revenue of KRW 35.22 billion with an operating loss of KRW 0.18 billion and a net loss attributable to owners of KRW 2.70 billion — a net loss far larger than the operating loss. Profitability then continued through Q3 2025 (revenue KRW 41.13 billion, operating profit KRW 1.87 billion, net profit KRW 2.08 billion) and Q4 2025 (revenue KRW 47.90 billion, operating profit KRW 3.15 billion, net profit KRW 2.86 billion), extending a three-quarter profit streak. Into 2026, both Q1 (revenue KRW 42.17 billion, operating profit KRW 1.23 billion, net profit KRW 1.81 billion) and Q2 (revenue KRW 48.58 billion, operating profit KRW 2.04 billion, net profit KRW 1.86 billion) remained profitable. This trajectory lines up with media-reported H1 2026 cumulative results (revenue roughly KRW 90.7 billion, operating profit roughly KRW 3.3 billion, net profit roughly KRW 3.6 billion), with growth at mobile-parts subsidiary NanoTech cited as the main driver of the recovery. That said, the gap between 2025's operating profit and the lower owners' net profit suggests some influence from non-operating items or minority-interest allocation effects.
The mobile parts and packaging market that NanoTech operates in is tied closely to smartphone new-model sales momentum, particularly in the foldable lineup. Indeed, the H1 2026 earnings improvement was directly attributed to expanded component demand following strong sales of Samsung's Galaxy Z Fold8. NanoTech's H1 revenue rose 83.2% year-on-year to KRW 38.4 billion, driving the consolidated earnings recovery. The packaging (OPS) segment is benefiting from rising film demand from instant-noodle makers as K-food exports expand. The ITS (overloaded-vehicle enforcement) market is largely a public-procurement business tied to government and local-authority road management budgets, weighted more toward stable cash generation than growth. In contrast, the mobile die-cutting and packaging market swings with smartphone makers' new-model launch timing and design-change cycles, leaving the segment fairly dependent on a specific customer. Competitively, the company competes on cost and quality with other die-cutting and film-processing firms in Vietnam, meaning order volumes can shift with customers' vendor-diversification policies.
| Price | ₩1,400 |
|---|---|
| Market cap | ₩0.04T |
| P/E | 4.3 |
| P/B | 0.35 |
| ROE | 8.5% |
| Dividend yield | 3.57% |
The company has stated a plan to sustain revenue growth centered on NanoTech through the second half. It also outlined plans to expand its business through a new plant under F1 Global Food, a business currently being pursued. A company representative said continued positive market reception for new Galaxy models could support NanoTech-led revenue growth through the rest of the year. However, the company indicated that revenue recognition from the F1 Global Food plant will not become substantial until 2027, meaning the new business will take time to show up in results. Major shareholder F-Net has recently made open-market purchases of company shares and has announced a further buying program running through the end of September 2026. The CEO has also been confirmed to have purchased shares on the open market, which can be read as a move toward stronger accountable management. Whether the year-on-year revenue growth seen since 2023 continues, and whether that growth translates into improved operating margins, are the key items to watch going forward.
The company's earnings trajectory has shifted from a loss in Q2 2025 to four consecutive profitable quarters. Its price-to-book ratio tends to trade at a discount to net asset value, which could be read as the market not yet fully pricing in the durability of the earnings recovery. A cash dividend was resolved based on fiscal year 2025 results, keeping the shareholder-return policy in place. That said, as a small-cap stock with relatively limited trading volume and liquidity, its valuation metrics can swing more sharply than larger peers. How consistently the NanoTech-led revenue and profit recovery feeds through the financial statements going forward remains a variable that could influence the market's assessment.
NanoTech grew its H1 2026 revenue 83.2% year-on-year on strong sales of Samsung's Galaxy Z Fold8, driving the consolidated turnaround to profit. Four straight profitable quarters since the Q2 2025 loss also point to a degree of continuity in the recovery.
Major shareholder F-Net and the CEO have recently made open-market share purchases, and F-Net has flagged a further buying program through late September. This can be read as management and the controlling shareholder signaling commitment to the company's medium-term direction.
Stable public-sector revenue from the ITS (overloaded-vehicle enforcement) and calibration businesses is complemented by mobile parts, packaging, and chemical materials operations, reducing reliance on any single industry cycle. A favorable trend of rising packaging film demand tied to growing K-food exports is also underway.
Operating margin has stayed in the 2-3% range from 2023 through 2025, down from 6.4% in 2022, meaning revenue recovery has not directly translated into markedly higher profitability. Owners' net profit has also come in below operating profit in some years, indicating sensitivity to non-operating factors.
NanoTech, the key driver of the earnings improvement, is heavily dependent on Samsung Electronics' mobile division, so weaker sales of a specific new model or changes in vendor policy could directly affect results.
As a small-cap stock with relatively limited market capitalization and trading activity, price-related metrics can be quite volatile, and valuation can shift quickly with supply-and-demand changes.
SAT has entered an earnings recovery phase, staying profitable for four consecutive quarters after a loss in Q2 2025. The core driver has been mobile-parts subsidiary NanoTech, with expanded volumes tied to strong sales of Samsung's Galaxy Z Fold8 flowing directly into H1 2026 results. However, operating margin has remained in the 2-3% range since peaking in 2022, so whether revenue recovery translates into materially higher profitability warrants further confirmation. Stable public-sector revenue from the ITS and calibration businesses, alongside diversification into packaging and chemical materials, can be viewed as a structural factor reducing dependence on any single industry cycle. Open-market purchases by the controlling shareholder and CEO, along with new business plans such as the F1 Global Food plant, are variables to watch going forward. Ultimately, whether this recovery reflects a temporary product cycle or a more structural improvement will be determined by upcoming quarterly results and the progress of new business initiatives.
본 리포트는 공시(DART)·시장 데이터(KRX) 기반의 AI 생성 정보 자료이며 투자 권유가 아닙니다.
This report is AI-generated from public disclosures (DART) and market data (KRX) for informational purposes only. It is not investment advice.
데이터 기준 2026-09-22 · KOSAI
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