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JK Synapse · 화학 · 코스닥 · 리포트 2026-06-19
신경영진 출범 1년 만에 2026년 1분기 분기 기준 첫 영업이익 흑자를 달성했으나, 연간 누적 순손실 구조와 전환사채 만기(2026년 9월) 대응이 하반기 재무 불확실성의 핵심 변수로 남아 있다.
제이케이시냅스(구 소니드)는 1999년 설립되어 2002년 6월 코스닥에 상장(코드 060230)한 전자소재·전자부품 제조 기업으로, 충청남도 천안에 본사를 두고 있다. 핵심 사업은 LCD·OLED 디스플레이 공정용 화학소재(전자소재 부문)와 NFC 안테나·RFID 태그 생산(전자부품 부문)이며, 국내 디스플레이 패널 업체 및 전자 부품 수요처를 주요 고객으로 한다. 2025년에는 소니드디앤디와 ㈜셀렉터를 신규 취득해 폐배터리 전처리·재활용(소니드리텍 경유)과 플랫폼 기반 통신기기 유통(셀렉터 경유) 사업을 포트폴리오에 추가했다. OLED 소재 및 친환경 케미칼 제품 개발을 병행하며 고부가 전자소재 분야로의 사업 고도화도 추진 중이다. 2026년에는 공공기관 대상 RFID 공급 계약(16억원 규모)을 체결해 B2G 고객 기반을 새롭게 마련했다. 사명은 이그잭스→얍엑스→소니드→제이케이시냅스(2025년 9월)로 수차례 변경됐으며, 2025년 3월 황케빈인석 대표 주도의 신경영진 체제 출범 이후 비주력 자산(부동산·싸이월드IP·투자자산) 매각과 정관 내 테마성 사업목적 100여 개 삭제 등 사업 재편이 본격화됐다.
2022년 매출 769억원에 영업손실 12억원(OPM -1.6%)으로 비교적 양호한 수준이었으나, 2023년에는 매출이 495억원으로 35.5% 급감하고 영업손실이 93억원(OPM -18.8%)으로 확대됐다. 2024년에는 매출이 489억원으로 소폭 더 줄어든 가운데 순손실이 783억원에 달하며 구 경영진 체제의 부실이 절정에 이르렀고, 부채비율도 178.4%까지 치솟았다. 2025년은 신경영진 주도의 자회사 편입 효과로 매출이 619억원(+26.8% YoY)으로 반등했으며, 영업손실은 82억원(OPM -13.3%), 순손실은 186억원으로 전년 대비 대폭 축소됐다. 분기별로 보면 2025년 1~4분기 매출은 약 114억→86억→200억→220억원으로 하반기에 집중 성장했고, 영업손실은 1분기 약 16억원에서 4분기 약 15억원으로 완만하게 줄어들었다. 2026년 1분기에는 매출 약 240억원에 영업이익 약 2.2억원을 기록하며 수 년 만에 분기 기준 첫 영업흑자를 달성했다. 다만 영업 외 금융비용 부담으로 순손실은 약 11억원이 지속됐다. 영업현금흐름(CFO)은 2022~2025년 모두 음(-)으로, 2024년 -111억원에서 2025년 -30억원으로 개선됐지만 자력 현금창출 능력은 아직 완전히 회복되지 않은 상태다.
제이케이시냅스의 전방 시장은 디스플레이 소재(OLED·LCD), 인쇄전자(RFID·NFC), 폐배터리 재활용, 통신기기 유통 등 복수의 업종에 걸쳐 있다. OLED 패널 시장은 LG디스플레이가 2025년 이후 흑자 전환에 성공하며 IT·차량용 OLED 수요가 회복세를 보이고 있어, 공정 화학소재 수요에 긍정적 배경이 형성되고 있다. 반면 중국 업체의 저가 LCD·OLED 패널 공세가 가속화되고 있어 소재·부품 공급사들의 가격 경쟁 압력이 커지고 있다. RFID·NFC 시장은 공공기관·물류·유통 분야의 스마트화 확산에 힘입어 중장기 수요 기반이 견조하다. 폐배터리 재활용은 전기차 시장 일시 수요 정체에도 불구하고 탄소중립 규제 강화와 자원 선순환 체계 구축의 필요성이 맞물려 구조적 성장세를 이어가고 있다. 통신기기 유통 부문은 AI 스마트폰 기능 출시 지연과 경기 불확실성으로 단기 수요 정체 국면에 있다. 전반적으로 소부장 업계는 글로벌 AI 인프라 투자 확대를 수혜 동력으로 언급하고 있으나, 제이케이시냅스는 AI 서버와 직접 연관된 포지션이 아닌 인접 분야에 위치해 간접적 수혜에 그칠 가능성이 높다.
| 주가 | ₩1,373 |
|---|---|
| 시가총액 | 155억원 |
| PBR | 1.05 |
| ROE | -23.6% |
회사는 2026년 하반기를 향해 유동성 안정화와 수익성 정상화라는 두 가지 과제를 동시에 추진하고 있다. 2026년 1분기 첫 분기 영업흑자는 의미 있는 이정표이지만, 연간 흑자 전환을 위해서는 하반기에도 이 흐름이 이어져야 한다. 유동성 측면에서는 589억원 규모 플랜 중 505억원의 개선 효과가 확정됐으며, 잔여 63억원은 소니드리텍 지분(40억원) 및 보유 전환사채(44억원) 매각 계약을 통해 해소하기로 했다. 이들 거래의 이행 여부가 하반기 현금 유동성에 직접적 영향을 미친다. 전환사채 27회차는 전환 청구 기간이 2026년 8월 13일에 종료되고 만기는 9월 13일이다. 전환가(382원)가 현재 주가를 웃돌아 현금 상환 부담이 남아 있으며, 이에 대한 회사의 대응 방식이 하반기 핵심 관전 포인트다. 5:1 주식병합 결정이 공시된 상황에서 병합 완료 이후 유통 주식 수 축소 및 수급 구조 변화도 예상된다. 추가로 부동산·투자자산 등 비주력 자산의 순차적 매각을 통한 유동성 보강도 병행 추진 중이다.
4년 연속 순손실 구조로 PER 산출이 불가능한 상태이며, 배당 이력도 없다. BPS(주당순자산) 1,304원을 기준으로 하면 현재 주가는 장부상 순자산 대비 상당한 할인 구간에서 거래되고 있는데, 이는 시장이 지속적 손실·유동부채 초과·전환사채 부담 등 복합 리스크를 주가에 반영한 결과로 해석된다. 전환사채 전환가(382원)가 현 주가를 웃돌고 있어 전환에 따른 즉각적 희석 압력은 제한적이나, 현금 상환 이행 실패 시 재무 여건이 악화될 수 있다. 분기 영업흑자 기조가 연간 단위로 이어져 손익 정상화가 확인된다면, 순자산 할인 폭과 주가 간의 관계가 시장에서 재평가될 여지가 생길 수 있다.
2026년 1분기 영업이익 약 2.2억원을 기록하며 매출 증가와 판관비 절감의 복합 효과가 실현됐다. 2025년 매출도 619억원으로 전년 대비 약 27% 성장했고, 영업손실은 2024년 대비 약 25% 축소됐다. 신경영진이 취임 직후부터 고정비 절감·판관비 삭감·인원 구조조정을 병행한 결과, 손익분기점 도달 속도가 예상보다 빠르게 진행되고 있다.
2025 사업연도 외부감사에서 '적정' 의견을 수령했으며, 법차손비율이 107.8%에서 33.3%로 낮아져 관리종목 지정 리스크가 해소됐다. 무상감자·유상증자·전환사채 소각 등 전방위적 자본 확충을 통해 부채비율도 178.4%(2024년)에서 136.2%(2025년)로 개선됐다. 589억원 규모 유동성 플랜 중 505억원이 이미 확정돼 재무구조 불확실성의 상당 부분이 구체적 계획 안에서 해소되고 있다.
OLED 소재, RFID·NFC 전자부품, 폐배터리 재활용, 통신기기 유통 등 복수의 사업 부문이 서로 다른 성장 동력을 보유하고 있다. OLED 디스플레이 수요 회복, 공공기관의 스마트 RFID 도입 확대, 탄소중립 규제 강화에 따른 폐배터리 수요 성장은 중기적으로 사업 전반을 지지하는 요인이다. 2026년 공공기관과의 RFID 공급 계약(16억원 규모) 체결은 B2G 매출 다변화의 출발점이 될 수 있다.
2022년부터 2025년까지 4년 연속 순손실을 기록했으며, 2024년에는 783억원이라는 대규모 순손실이 발생했다. 2026년 1분기 영업흑자는 고무적이나 영업 외 금융비용 부담으로 순이익 흑자 전환에는 이르지 못했다. 영업현금흐름이 4년 연속 음(-)이었던 점(2024년 -111억원→2025년 -30억원으로 개선)은 자력 현금창출 능력이 아직 취약하다는 신호다.
전환사채 27회차(권면 100억원, 전환가 382원)의 전환 청구 기간이 2026년 8월 13일에 종료되고 만기는 9월 13일이다. 현재 주가가 전환가(382원)를 하회해 현금 상환 가능성이 높으며, 이는 이미 유동성 부족을 겪고 있는 회사에 추가적인 현금 유출 부담을 초래할 수 있다. 유상증자(10억원)·신규 CB 발행(75억원) 등 외부 자금 조달에 반복적으로 의존하는 구조가 재무 취약성을 지속적으로 드러내고 있다.
이그잭스→얍엑스→소니드→제이케이시냅스로 이어진 잦은 사명 변경과 구 경영진 관련 주가조작 혐의·부실 경영 이력은 기업 신뢰도에 대한 의구심을 남기고 있다. 과거 경영진이 실체 없는 테마성 사업목적 100여 개를 정관에 등록했던 전례는 사업 전략의 진정성 검증을 어렵게 한다. 신경영진 체제 1년이 경과했지만 지배구조의 안정화가 시장에서 충분히 확인되기까지는 추가적인 시간이 필요하다.
제이케이시냅스는 2024년 783억원의 대규모 순손실로 존폐 기로에 섰다가, 2025년 신경영진 체제 아래 고강도 구조조정을 통해 외부감사 '적정' 의견을 확보하고 부채비율을 136.2%로 낮추는 성과를 거뒀다. 2025년 매출은 619억원(+26.8% YoY)으로 반등했고, 순손실은 186억원으로 전년의 4분의 1 수준으로 줄어들었으며, 2026년 1분기에는 분기 기준 첫 영업흑자(약 2.2억원)를 달성하며 전환점의 실마리를 제시했다. 그러나 4년 연속 순손실과 음(-)의 영업현금흐름, 전환사채 만기(2026년 9월) 대응, 복잡한 자본 구조 등 복합적인 재무 리스크가 여전히 상존한다. OLED 소재·RFID·폐배터리 재활용 등 전방 시장의 중장기 성장성은 긍정적이나, 중국발 경쟁 심화와 통신기기 부진이 단기 변동성 요인으로 작용하고 있다. 2026년 하반기 CB 만기 처리 및 자산 매각 이행 여부가 재무 안정성의 분수령이 될 것이며, 2026년 2분기 이후 실적이 1분기 영업흑자 기조를 이어가는지가 본격적인 턴어라운드 신뢰도의 기준점이 될 전망이다.
English version
JK Synapse posted its first-ever quarterly operating profit in Q1 2026 just one year after a management overhaul, yet sustained annual net losses and a looming convertible bond maturity in September 2026 remain the pivotal financial uncertainties for the second half.
JK Synapse (formerly Sonid), founded in 1999 and listed on KOSDAQ in June 2002 (code 060230), is an electronic materials and components manufacturer headquartered in Cheonan, South Chungcheong Province, South Korea. Its core segments include chemical materials for LCD/OLED display processes (electronic materials) and NFC antenna/RFID tag production (electronic components), primarily serving domestic display panel makers and electronics OEMs. In 2025, the company expanded its portfolio by acquiring Sonid D&D and Selector, adding waste battery pretreatment and recycling (via Sonid Retek) and platform-based mobile device distribution (via Selector). Development of OLED-grade and eco-friendly chemical products is ongoing. A KRW 1.6 billion public-sector RFID supply contract signed in 2026 represents an emerging B2G revenue stream. The company has undergone four name changes, most recently to JK Synapse in September 2025. Since new management under CEO Huang Kevin took over in March 2025, a broad asset rationalization has been underway: non-core real estate, digital IP, and investment assets are being disposed, and over 100 theme-driven business purposes previously added to the corporate charter have been removed.
In FY2022, JK Synapse posted revenue of KRW 76.9 billion with a modest operating loss of KRW 1.2 billion (OPM -1.6%), but performance deteriorated sharply thereafter. FY2023 saw revenue plunge 35.5% to KRW 49.5 billion, with the operating loss widening to KRW 9.3 billion (OPM -18.8%). FY2024 brought the crisis to a peak: revenue edged slightly lower to KRW 48.9 billion while net losses ballooned to KRW 78.3 billion under the prior management regime, pushing the debt ratio to 178.4%. FY2025 marked a partial recovery, with revenue rebounding to KRW 61.9 billion (+26.8% YoY) on new subsidiary contributions, the operating loss narrowing to KRW 8.2 billion (OPM -13.3%), and the net loss contracting to KRW 18.6 billion — approximately 76% better than the prior year. Quarterly revenue progressed from roughly KRW 11.4 billion in Q1 2025 to KRW 22.0 billion in Q4 2025, with operating losses declining gradually. Q1 2026 was a landmark: revenue of approximately KRW 24.0 billion and an operating profit of approximately KRW 220 million marked the first positive quarterly operating result in years, though below-the-line financing charges kept the net result at a loss of approximately KRW 1.1 billion. Operating cash flows remained negative throughout 2022–2025, improving from -KRW 11.1 billion in FY2024 to -KRW 3.0 billion in FY2025, indicating that self-sustaining cash generation has not yet been fully restored.
JK Synapse's end markets span display materials (OLED/LCD), printed electronics (RFID/NFC), waste battery recycling, and mobile device distribution. The OLED display segment is recovering, with LG Display returning to profitability from 2025 onward and IT/automotive OLED demand picking up, providing a constructive backdrop for process chemical material suppliers. At the same time, intensifying Chinese competition in low-cost LCD and OLED panels is compressing margins for domestic material and component suppliers. The RFID/NFC market benefits from steady demand as public agencies, logistics operators, and retailers accelerate smart-system adoption. Waste battery recycling remains structurally supported by tightening carbon-neutrality regulations and resource circulation mandates, even as EV demand temporarily plateaus. The mobile device distribution segment faces near-term headwinds from delayed AI feature rollouts and macroeconomic uncertainty. While the broader Korean electronic components and materials sector is positioned to benefit from global AI infrastructure spending, JK Synapse's exposure is adjacent rather than direct, suggesting largely indirect uplift from this macro tailwind.
| Price | ₩1,373 |
|---|---|
| Market cap | ₩0.02T |
| P/B | 1.05 |
| ROE | -23.6% |
Entering H2 2026, JK Synapse simultaneously pursues two imperatives: liquidity stabilization and a sustained return to profitability. The Q1 2026 operating profit is a meaningful milestone, but achieving a full-year positive result requires maintaining this trajectory through the second half. On the liquidity front, KRW 50.5 billion of a KRW 58.9 billion plan has been confirmed; the remaining KRW 6.3 billion is to be sourced through signed disposal contracts for the Sonid Retek subsidiary (KRW 4.0 billion) and held convertible bonds (KRW 4.4 billion), and their timely execution is critical. The 27th-tranche convertible bond faces a conversion period end of August 13 and a maturity of September 13, 2026; since the KRW 382 conversion price remains above the current market price, cash redemption pressure is real, and how management addresses this will be a key H2 2026 focal point. The announced 5:1 share consolidation is expected to reduce the listed share count and reshape trading dynamics once executed. Sequential disposal of non-core assets — including real estate and investment holdings — is also ongoing as supplementary liquidity reinforcement.
With four consecutive years of net losses, no price-to-earnings ratio is calculable, and the company has no history of dividend payments. Using a BPS of KRW 1,304 as a reference, the stock trades at a material discount to stated book value, reflecting the market's pricing-in of sustained losses, excess current liabilities, and convertible bond obligations. The convertible bond conversion price of KRW 382 exceeds the current market price, limiting immediate dilution pressure from conversion, though a failure to service the debt at maturity could deteriorate financial conditions further. Should the quarterly operating profit trajectory extend to a full-year positive result, confirming earnings normalization, the market may begin to reassess the relationship between the current price and book value.
Q1 2026 delivered an operating profit of approximately KRW 220 million, confirming the dual impact of revenue growth and SG&A reduction. FY2025 revenue rose approximately 27% YoY to KRW 61.9 billion, while the operating loss narrowed roughly 25% from the prior year. Aggressive fixed-cost control, headcount reduction, and SG&A discipline implemented immediately by new management are accelerating the path to full breakeven faster than initially anticipated.
The FY2025 external audit yielded an unqualified opinion, and the accumulated-deficit-to-paid-in-capital ratio fell from 107.8% to 33.3%, removing near-term delisting risk. Comprehensive capital measures — including gratuitous capital reduction, rights offerings, and CB buyback and cancellation — reduced the debt ratio from 178.4% in FY2024 to 136.2% in FY2025. With KRW 50.5 billion of the KRW 58.9 billion liquidity plan already confirmed, a substantial portion of financial uncertainty is being resolved through specific, trackable actions.
JK Synapse's segments — OLED chemical materials, RFID/NFC components, waste battery recycling, and mobile device distribution — each carry independent growth catalysts. OLED panel demand recovery, expanding public-sector RFID smart-system adoption, and carbon-neutrality-driven waste battery processing demand collectively provide medium-term support across the portfolio. The KRW 1.6 billion public-sector RFID supply contract signed in 2026 marks an early step toward B2G revenue diversification.
The company recorded net losses in each of the past four years (2022–2025), including a KRW 78.3 billion net loss in 2024. While Q1 2026's operating profit is encouraging, below-the-line financing charges prevented a net income turnaround. Operating cash flows remained negative throughout all four years — improving from -KRW 11.1 billion in FY2024 to -KRW 3.0 billion in FY2025 — signaling that organic cash generation remains structurally constrained.
The 27th-tranche convertible bond (face value KRW 10 billion, conversion price KRW 382) has a conversion deadline of August 13 and a maturity of September 13, 2026. With the market price below KRW 382, holders are more likely to seek cash redemption rather than converting, adding direct cash pressure to a company already managing excess current liabilities. Repeated reliance on external financing — including a KRW 1.0 billion rights offering and KRW 7.5 billion new CB issuance — highlights persistent financial fragility.
Four name changes — Igzax, YapX, Sonid, and now JK Synapse — combined with allegations of stock price manipulation and financial misconduct by former management have left a residue of governance concerns. The prior management's registration of over 100 theme-driven, non-operational business purposes in the corporate charter complicates verification of the company's genuine strategic focus. Although new management has been in place for approximately one year, market confidence in governance normalization will require additional time to be established.
JK Synapse narrowly avoided financial collapse following a KRW 78.3 billion net loss in 2024, but new management's first year has yielded tangible results: an unqualified audit opinion for FY2025, a debt ratio reduced to 136.2%, FY2025 revenue growth of 26.8% YoY to KRW 61.9 billion, a net loss cut to roughly one-quarter of the prior year's level, and — most critically — the company's first quarterly operating profit of approximately KRW 220 million in Q1 2026. Yet multi-layered financial risks remain: four consecutive years of net losses, persistently negative operating cash flows, an approaching convertible bond maturity in September 2026, and a structurally complex capital base. Medium-to-long-term prospects in OLED materials, RFID, and waste battery recycling are constructive, but near-term headwinds from Chinese competition and mobile device market sluggishness add volatility. CB maturity resolution and asset disposal execution in H2 2026 will be the decisive tests for financial stability, while Q2 2026 earnings will be the next critical data point for assessing whether the operational turnaround is genuinely self-sustaining.
본 리포트는 공시(DART)·시장 데이터(KRX) 기반의 AI 생성 정보 자료이며 투자 권유가 아닙니다.
This report is AI-generated from public disclosures (DART) and market data (KRX) for informational purposes only. It is not investment advice.
데이터 기준 2026-08-07 · KOSAI
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