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Hanjoo Art · 미디어·엔터 · 코스닥 · 리포트 2026-09-12
2026년 2분기 매출이 급증하고 영업손실이 크게 줄었지만, 반복된 최대주주 변경과 사업다각화 속에서 안정적 수익모델은 아직 검증되지 않았다.
한주에이알티는 1978년 설립돼 2002년 코스닥에 상장한 회사로, 원래는 LG전자 대상 휴대폰 부품 및 금형 제조업체였다. 2023년 경남제약이 지분을 인수해 사명을 엔터파트너즈로 변경하고 드라마·영화 소품 제작사 스튜디오더블랙을 인수하며 콘텐츠 사업에 진출했다. 2024년 최대주주가 경남제약에서 RF텍 외 2인으로 바뀌면서 현재 사명인 한주에이알티로 재차 변경됐고, 외식 프랜차이즈 예울에프씨(샤브샤브 브랜드 '꽃마름')를 편입하는 동시에 2차전지·반도체·디스플레이 장비 제조·판매업을 사업목적에 추가했다. 2025년에는 업종이 영화·비디오물·방송프로그램 제작 및 배급업으로 변경되며 방송장비 임대와 영상 소품 제작(자회사 블레이드필름)이 사업의 한 축으로 자리잡았다. 2026년 1월 최대주주가 다시 RF텍에서 피엔에이투자조합으로 변경됐고, 3월에는 조명 유통·중고 IT 거래 플랫폼을 운영하는 비츠를 인수하는 동시에 결손금 보전을 위한 무상감자를 실시했다. 외식 부문에서는 대구탕 전문 브랜드 '대구일색'을 론칭해 서초·보라매공원 등 수도권 직영점을 확장하고 하반기 가맹사업을 추진 중이며, 공동구매 플랫폼 다이클로와도 유통 협력을 맺었다. 종속기업으로 철스크랩 사업을 하는 에스에프스틸이 있고, 관계사 한주하이텍과 협력한 2차전지 물류자동화 설비 위탁제조 계약도 최근 체결됐다. 이처럼 회사는 기존 전자부품·콘텐츠·외식·유통·소재 사업이 병존하는 구조로, 각 세그먼트마다 이미 자리잡은 기존 사업자들과 경쟁해야 하는 신규 진입자 위치에 있다.
연간 매출은 2022년 55억 8,148만원에서 2023년 105억 794만원, 2024년 142억 6,427만원으로 늘었다가 2025년 62억 8,626만원으로 크게 줄었다. 영업손실은 2022년 56억 742만원, 2023년 29억 2,875만원, 2024년 65억 755만원, 2025년 59억 9,189만원으로 4년 연속 이어졌고, 영업이익률은 2025년 -95.3%에 달했다. 지배주주 순손실은 2022년 80억 1,537만원, 2023년 31억 1,275만원, 2024년 99억 9,300만원, 2025년 103억 7,769만원으로 오히려 2024~2025년에 확대됐다. 분기별로 보면 2025년 2분기 영업손실 13억 5,007만원에서 3분기 10억 3,040만원, 4분기 9억 1,367만원으로 손실 폭이 꾸준히 줄어드는 흐름이 나타났다. 그러나 2026년 1분기에는 매출이 72억 7,105만원으로 급증했음에도 영업손실이 26억 6,050만원으로 다시 커졌다가, 2026년 2분기에는 매출 64억 3,710만원, 영업손실 2,708만원으로 손익분기에 근접하는 뚜렷한 개선이 확인됐다. 순손실 역시 2026년 1분기 22억 8,920만원에서 2분기 2억 1,358만원으로 큰 폭으로 축소됐다. 최근 4개 분기(2025년 3분기~2026년 2분기) 지배주주 순손실 합계는 68억 5,023만원으로, 2025년 연간 순손실보다는 작지만 여전히 적자 상태다. 회사 측은 저수익 사업 비중 축소와 사업 구조 재편이 손실 축소의 배경이라고 설명하고 있으며, 이 흐름이 다음 분기에도 이어지는지가 관전 포인트다.
한주에이알티는 코스닥 미디어·엔터 업종으로 분류되지만 실제로는 방송장비 임대·영상소품 제작, 외식 프랜차이즈, 조명 유통, 중고 IT 플랫폼, 철스크랩, 2차전지·반도체 장비 위탁제조 등이 병존하는 복합 사업 구조를 갖고 있다. 방송·콘텐츠 부문은 숏폼 드라마 등 신규 영상 포맷 확산과 연계해 방송장비·소품 임대 수요를 노리는 전략이지만, 이미 다수의 소품·장비 대여업체가 활동 중인 성숙 시장이다. 외식 프랜차이즈 부문은 대구탕이라는 틈새 메뉴로 차별화를 시도하고 있으나, 국내 외식 프랜차이즈 시장 자체는 경쟁이 매우 치열하고 가맹점 수익성 편차가 크다. 조명 유통과 중고 IT 거래 플랫폼(비츠)은 매출 기반은 있지만 최근 몇 년간 매출이 감소세를 보인 자산으로, 시장 내 지위가 강하지 않다는 평가가 나온다. 2차전지·반도체·디스플레이 장비 위탁제조는 관계사 한주하이텍과의 협력에 기반한 신규 진출 영역으로, 아직 매출 기여가 초기 단계다. 시장 관계자는 사업 간 시너지나 명확한 중장기 전략이 제시되지 않은 상태에서 신규 사업만 늘어나고 있다는 우려를 제기한 바 있다.
| 주가 | ₩910 |
|---|---|
| 시가총액 | 49억원 |
| ROE | -42.0% |
회사는 2026년 7월 40억원 규모 유상증자를 결정하며 조달 자금을 조명·리퍼 플랫폼 등 기존 매출 기반 사업의 운영 효율화와 성장사업 확대에 쓰겠다고 밝혔다. 5월에는 이차전지, 신재생에너지, AI 기반 로봇·드론 등 첨단장비, AI 데이터 기반 사업을 대상으로 300억원 규모 신성장동력 공개모집에 착수했으며, 투자 재원은 유상증자로 확보한 현금과 보유 자산 매각, 매출채권 회수 등을 통해 단계적으로 마련한다는 계획이다. 회사는 일부 부동산 자산 매각을 진행 중이며 주요 매출채권 회수가 2026년 3분기 내 마무리될 것으로 전망한다고 밝힌 바 있다. 외식 부문에서는 대구탕 브랜드 '대구일색'의 수도권 직영점 확장에 이어 하반기 가맹사업을 본격화한다는 방침이다. 회사 관계자는 자금 조달이 1분기에 확인된 매출 성장 흐름을 실질적인 수익성 개선으로 연결하기 위한 조치라고 설명했다. 다만 신성장동력 공개모집이나 신사업 투자가 구체적인 계약 체결로 이어질지, 대구일색 가맹사업이 실제 계약 성과로 연결될지는 아직 확인되지 않은 사안이다.
회사는 4년 연속 영업손실과 순손실을 기록하고 있어 통상적인 이익 기준 밸류에이션 지표는 산출되지 않는 상태다. 주가순자산 관점에서는 순자산 대비 주가가 할인되어 거래되는 구간에 있는 것으로 파악되며, 이는 자기자본이 2024년 대비 2025년 크게 줄어든 점과 맞물려 해석할 필요가 있다. 배당은 최근 연도 기준으로 지급되지 않아 배당 관련 지표는 의미를 갖기 어렵다. 다년간 실적 흐름을 보면 적자 규모가 확대됐다가 2026년 2분기 들어 손실이 빠르게 줄어드는 방향성이 나타나고 있어, 이 개선 흐름이 이어지는지가 향후 밸류에이션 재평가의 핵심 변수가 될 것으로 보인다. 별도 증권사의 목표주가 제시 자료는 확인되지 않았다.
2026년 2분기 영업손실은 2,708만원으로 직전 분기 26억 6,050만원 대비 대폭 축소돼 손익분기에 근접했다. 같은 기간 순손실도 2억 1,358만원으로 크게 줄었다. 회사는 저수익 사업 정리와 비용 효율화가 이 같은 개선의 배경이라고 설명하고 있다. 이 흐름이 다음 분기에도 지속되는지가 관찰 포인트다.
회사는 대구일색 프랜차이즈 확장, 다이클로 유통 협력, 조명·중고IT 플랫폼(비츠), 2차전지·반도체 장비 위탁제조 등 여러 사업 축을 동시에 운영하고 있다. 2026년 5월에는 300억원 규모 신성장동력 공개모집에 착수해 AI·로봇·2차전지 분야 기업 발굴에 나섰다. 사업 다각화가 향후 매출 기반을 다변화할 잠재력을 제공한다.
2026년 7월 결정한 40억원 유상증자는 기존 매출 기반 사업의 운영 효율화와 성장사업 확대를 위한 운전자금으로 쓰일 예정이다. 회사는 매출채권 회수와 자산 매각을 통해 투자 재원을 단계적으로 확보한다는 계획도 함께 제시했다. 이는 매출 성장을 수익성 개선으로 연결하려는 시도로 해석된다.
2022년부터 2025년까지 연간 영업손실과 지배주주 순손실이 매년 이어졌다. 자기자본은 2024년 203억 7,649만원에서 2025년 99억 9,880만원으로 절반 이하로 줄었고, 부채비율은 같은 기간 83.0%에서 153.2%로 높아졌다. 손실이 누적되며 재무 완충력이 약화되는 모습이다.
2024년 경남제약에서 RF텍으로, 2026년 1월 RF텍에서 피엔에이투자조합으로 최대주주가 두 차례 바뀌었다. 이 과정에서 엔터·프랜차이즈에 이어 조명 유통과 중고 IT 플랫폼까지 사업 영역이 빠르게 확장됐다. 시장 관계자는 사업 간 시너지나 명확한 중장기 전략이 제시되지 않은 채 신규 사업만 늘어나는 점을 우려한 바 있다.
회사는 2025년 12월과 2026년 7월 각각 제3자배정·일반공모 유상증자를 실시했고, 2026년 3월에는 결손금 보전을 위한 무상감자를 진행했다. 인수대금을 전환사채 대용납입으로 처리하는 거래 구조도 있어 향후 물량 부담(오버행) 우려가 제기된 바 있다. 잦은 자본 변동은 기존 주주의 지분 가치에 영향을 줄 수 있다.
한주에이알티는 과거 휴대폰부품 업체에서 콘텐츠·외식·유통·소재 사업이 병존하는 복합기업으로 변모하는 과정에 있으며, 2026년 2분기 들어 영업손실이 크게 줄어드는 구체적 개선 신호가 나타났다. 다만 이는 4년 연속 이어진 대규모 적자와 자기자본 축소, 두 차례의 최대주주 변경이라는 배경 위에서 나온 결과로, 개선의 지속성은 아직 검증 단계에 있다. 사업 다각화는 매출 기반을 넓힐 잠재력을 제공하지만, 각 세그먼트에서 이미 자리잡은 경쟁자와 맞서야 하는 신규 진입자 지위와 시너지 부재에 대한 시장의 우려도 함께 존재한다. 잦은 유상증자와 무상감자 등 자본 변동은 재무구조 개선 노력의 일환이지만 기존 주주 지분 가치에 영향을 줄 수 있는 요인이다. 향후 3분기 실적, 신성장동력 공개모집의 실제 계약 성사 여부, 가맹사업 확장 결과가 이 회사의 방향성을 가늠하는 핵심 지표가 될 것으로 보인다. 투자 판단에 앞서 분기별 손익 개선의 지속성과 재무구조 변화를 지속적으로 확인하는 접근이 필요하다.
English version
Revenue surged and the operating loss narrowed sharply in Q2 2026, but a stable earnings model has yet to be proven amid repeated changes in controlling shareholder and rapid business diversification.
Hanjoo ART was founded in 1978 and listed on KOSDAQ in 2002, originally operating as a maker of mobile phone components and molds for LG Electronics. In 2023, Kyungnam Pharm acquired the company, renamed it Enter Partners, and entered the content business by acquiring drama and film props producer Studio The Black. In 2024 the controlling shareholder changed from Kyungnam Pharm to RF Tech and other investors, the company was renamed Hanjoo ART, it absorbed franchise dining operator Yeul FC (shabu-shabu brand Kkotmareum), and added secondary battery, semiconductor, and display equipment manufacturing to its business scope. In 2025 its industry classification changed to film, video, and broadcast program production and distribution, with broadcast equipment rental and prop production through subsidiary Blade Film becoming a core pillar. In January 2026 the controlling shareholder changed again from RF Tech to PNA Investment Association, and in March the company acquired Vittz, which operates a lighting distribution and secondhand IT trading platform, while also carrying out a capital reduction to offset accumulated deficits. In dining, the company launched premium codfish soup brand Daegu Ilsaek, expanded directly-operated stores in Seocho and Boramae Park in the Seoul metro area, and is pursuing franchise expansion in the second half, while also forming a distribution partnership with group-buying platform Daiclo. Subsidiary SF Steel operates a scrap steel business, and the company recently signed a contract with affiliate Hanjoo Hitech to manufacture secondary battery logistics automation equipment. The result is a structure where legacy electronics parts, content, dining, distribution, and materials businesses coexist, positioning the company as a new entrant competing against established players in each segment.
Annual revenue rose from KRW 5.581 billion in 2022 to KRW 10.501 billion in 2023 and KRW 14.264 billion in 2024, before falling sharply to KRW 6.286 billion in 2025. Operating losses continued for four straight years at KRW 5.607 billion (2022), KRW 2.929 billion (2023), KRW 6.508 billion (2024), and KRW 5.992 billion (2025), with the operating margin reaching -95.3% in 2025. The net loss attributable to owners actually widened in 2024-2025, reaching KRW 9.993 billion in 2024 and KRW 10.378 billion in 2025, compared with KRW 8.015 billion in 2022 and KRW 3.113 billion in 2023. On a quarterly basis, the operating loss steadily narrowed from KRW 1.350 billion in Q2 2025 to KRW 1.030 billion in Q3 and KRW 0.914 billion in Q4. However, despite revenue surging to KRW 7.271 billion in Q1 2026, the operating loss widened again to KRW 2.660 billion, before a marked improvement in Q2 2026 to a KRW 7.271 billion... revenue of KRW 6.437 billion and an operating loss of just KRW 27 million, approaching breakeven. The net loss also shrank sharply from KRW 2.289 billion in Q1 2026 to KRW 0.214 billion in Q2 2026. Over the trailing four quarters (Q3 2025 through Q2 2026), the cumulative net loss attributable to owners totaled KRW 6.850 billion, smaller than the full-year 2025 net loss but still in deficit. Management attributes the loss narrowing to a reduction in low-margin businesses and ongoing restructuring, and whether this trend continues into subsequent quarters remains the key point to watch.
Although classified under KOSDAQ's media and entertainment sector, Hanjoo ART actually operates a composite structure spanning broadcast equipment rental and prop production, dining franchises, lighting distribution, a secondhand IT platform, scrap steel, and secondary battery/semiconductor equipment subcontract manufacturing. The broadcast and content segment aims to capture prop and equipment rental demand tied to the spread of new video formats such as short-form dramas, but it operates in a mature market already served by numerous existing rental operators. The dining franchise segment is attempting to differentiate through a niche codfish soup menu, yet the domestic dining franchise market overall is intensely competitive with wide variance in franchisee profitability. The lighting distribution and secondhand IT trading platform (Vittz) have an existing revenue base but have shown declining sales in recent years, and their market positioning is not considered particularly strong. Secondary battery, semiconductor, and display equipment subcontract manufacturing is a newer area built on cooperation with affiliate Hanjoo Hitech, and its revenue contribution remains at an early stage. Market participants have raised concerns that new businesses keep being added without a clearly articulated synergy or medium-to-long-term strategy across segments.
| Price | ₩910 |
|---|---|
| Market cap | ₩0.00T |
| ROE | -42.0% |
In July 2026 the company decided on a KRW 4 billion capital raise, stating that proceeds would go toward operational efficiency in existing revenue-generating businesses such as lighting and refurbished platforms, as well as expansion of growth businesses. In May it launched an open call for KRW 30 billion in new growth investments targeting secondary batteries, renewable energy, AI-based robotics and drones, and AI data-driven businesses, with investment funding to be secured in stages through cash raised via the capital increase, asset sales, and receivables collection. The company has stated that it is selling certain real estate assets and expects the collection of major trade receivables to be completed within the third quarter of 2026. In dining, following the expansion of directly-operated Daegu Ilsaek codfish soup stores in the Seoul metro area, the company plans to formally launch franchise operations in the second half. A company representative explained that the fundraising is intended to convert the revenue growth confirmed in the first quarter into tangible profitability improvement. However, whether the new growth business call or new investments will translate into concrete contracts, and whether the Daegu Ilsaek franchise push will yield actual signed agreements, remain unconfirmed at this stage.
Because the company has posted operating and net losses for four consecutive years, conventional earnings-based valuation metrics cannot be calculated. From a price-to-book perspective, the stock appears to trade in a range where the market price is discounted relative to net assets, a point that should be read alongside the sharp decline in equity from 2024 to 2025. No dividend has been paid in recent years, so dividend-related metrics carry little meaning. Looking at the multi-year earnings trajectory, losses widened before showing a rapid narrowing direction starting in Q2 2026, and whether this improving trend persists is likely to be the key variable for any future valuation reassessment. No brokerage target price could be confirmed for this stock.
The Q2 2026 operating loss shrank sharply to KRW 27 million from KRW 2.660 billion in the prior quarter, approaching breakeven. The net loss for the same period also narrowed significantly to KRW 214 million. The company attributes this improvement to trimming low-margin businesses and cost efficiency measures. Whether this trend continues into the next quarter is a key point to monitor.
The company is simultaneously operating multiple business lines including Daegu Ilsaek franchise expansion, the Daiclo distribution partnership, the Vittz lighting and secondhand IT platform, and secondary battery/semiconductor equipment subcontract manufacturing. In May 2026 it launched a KRW 30 billion open call for new growth businesses targeting AI, robotics, and secondary battery companies. This diversification offers potential to broaden the future revenue base.
The KRW 4 billion capital raise decided in July 2026 is earmarked as working capital for improving operational efficiency in existing revenue-generating businesses and expanding growth businesses. The company also outlined a plan to secure investment funding in stages through receivables collection and asset sales. This is interpreted as an attempt to convert revenue growth into profitability improvement.
Annual operating losses and net losses attributable to owners have continued every year from 2022 through 2025. Equity fell by more than half, from KRW 20.377 billion in 2024 to KRW 9.999 billion in 2025, while the debt ratio rose from 83.0% to 153.2% over the same period. Accumulated losses have weakened the company's financial buffer.
The controlling shareholder changed twice, from Kyungnam Pharm to RF Tech in 2024 and from RF Tech to PNA Investment Association in January 2026. During this process, the business scope rapidly expanded from entertainment and franchise dining into lighting distribution and secondhand IT platforms. Market participants have expressed concern that new businesses keep being added without a clear synergy or medium-to-long-term strategy.
The company carried out third-party-allotment and public-offering capital increases in December 2025 and July 2026 respectively, and conducted a capital reduction in March 2026 to offset accumulated deficits. Some transactions were structured with acquisition proceeds settled via convertible bonds in kind, raising concerns about future overhang. Frequent capital changes can affect the equity value of existing shareholders.
Hanjoo ART is in the midst of transforming from a legacy mobile phone parts maker into a diversified company spanning content, dining, distribution, and materials businesses, and Q2 2026 showed a concrete improvement signal with a sharply narrower operating loss. However, this comes against a backdrop of four consecutive years of large losses, shrinking equity, and two changes in controlling shareholder, so the durability of the improvement remains to be verified. Business diversification offers potential to broaden the revenue base, but the company also faces market concerns about being a new entrant competing against established players in each segment without clear synergy. Frequent capital increases and a capital reduction reflect efforts to improve the financial structure, but such capital changes can affect the equity value of existing shareholders. Going forward, Q3 earnings, whether the new growth business open call results in actual signed contracts, and the outcome of the franchise expansion will likely serve as key indicators of the company's direction. Continued monitoring of the persistence of quarterly profitability improvement and changes in the financial structure is warranted before forming an investment judgment.
본 리포트는 공시(DART)·시장 데이터(KRX) 기반의 AI 생성 정보 자료이며 투자 권유가 아닙니다.
This report is AI-generated from public disclosures (DART) and market data (KRX) for informational purposes only. It is not investment advice.
데이터 기준 2026-09-22 · KOSAI
(full report)