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T Scientific · IT·소프트웨어 · 코스닥 · 리포트 2026-06-19
연속 합병으로 IT보안·ITO·모바일커머스 사업 기반을 확충한 티사이언티픽은 2025년 사상 첫 연간 영업흑자를 달성했으나, 2026년 1분기 재차 영업손실로 돌아서며 수익성 정착 여부가 최대 관전 포인트로 부상했다.
티사이언티픽은 1998년 모바일방송 서비스 기업으로 설립돼 2002년 코스닥에 상장한 IT 토털 서비스 회사다. 현재 사업은 ▲모바일 커머스(예스콘 B2B·오픈마켓 B2C 쿠폰·기프티콘) ▲정보보호·보안(i-PMS 개인정보 탐지·진단·차단 솔루션, OT보안, 클라우드 보안) ▲ITO 서비스(IT 인프라 통합 운영·유지보수·컨설팅) ▲클라우드 서비스(컨설팅·구축·DB마이그레이션·매니지드 서비스)의 4개 축으로 구성된다. B2B 영역에서 약 500여 개 기업 고객을 보유하며, ITO 부문 주요 고객으로 LG U+·토스페이먼츠가, 클라우드 부문에서는 카카오엔터프라이즈·NHN Cloud·NAVER Cloud·KT Cloud가 협력사로 확인된다. 2023년 아이티노매즈 합병으로 정보보호·보안 역량을 내재화했고, 2024년에는 보안·인프라 관리 전문기업 넷크루즈를 무증자 흡수합병해 공공기관 특화 관제 솔루션 '인프라아이'를 확보했다. 넷크루즈의 레퍼런스는 LGU+·KT·대한항공·금융·대학·병원·국방 영역까지 폭넓게 걸쳐 있어 B2G 파이프라인 확충 효과가 기대된다. AI 기반 비정형 개인정보 탐지 솔루션 P3R-Privacy Finder AI는 GS(Good Software) 인증을 획득했으며, KISA·개인정보보호위원회와 멀티모달형 AI 기반 개인정보 연구과제를 공동 수행 중이다. 대주주 위지트가 지분 약 30.77%를 보유하며, 회사는 빗썸코리아 지분 7.17%를 보유해 가상자산 시장에 간접 노출된다.
연결 연간 매출은 합병 효과에 힘입어 2022년 약 87억원에서 2023년 약 268억원, 2024년 약 430억원으로 급증했으나 2025년은 약 364억원으로 전년 대비 약 15% 감소했다. 영업이익은 2022년 약 -25억원, 2023년 약 -56억원, 2024년 약 -98억원으로 적자가 심화됐다가 2025년 처음으로 약 +26억원(영업이익률 0.7%)으로 흑자 전환했다. 지배주주 귀속 순이익은 2023년 약 -454억원으로 급감했는데, 이는 2022년 투자한 가상자산 거래소 한빗코코리아(약 342억원 규모 지분 인수)의 원화거래소 전환 무산에 따른 일회성 손상차손이 주된 원인으로 추정된다. 2024년에는 영업손실(-약 98억원)에도 불구하고 비영업 이익으로 지배 순이익이 약 +22억원으로 플러스 전환됐고, 2025년에는 영업이익 흑자에도 불구하고 비영업 요인으로 지배 순이익이 약 -13억원으로 소폭 마이너스를 기록했다. 분기별로는 2025Q4가 매출 약 128억원·영업이익 약 12억원으로 연중 최강 분기였고, 2025Q1이 매출 약 70억원·영업손실 약 9억원으로 최약 분기였다. 2026Q1은 매출 약 62억원·영업손실 약 10억원·지배 순손실 약 10억원으로 전분기 대비 실적이 급락했다. 부채비율은 2022년 45.4%에서 2025년 19.2%로 단계적으로 개선됐으며, 영업현금흐름은 2022~2024년 연속 마이너스(-약 23억원 → -111억원 → -132억원)에서 2025년 처음으로 +약 7억원으로 전환됐다.
국내 정보보호·사이버보안 시장은 디지털 전환 가속, AI 기반 위협 증가, 개인정보보호법 강화를 배경으로 꾸준히 성장하고 있다. 특히 AI 기반 비정형 개인정보 탐지·처리 수요가 빠르게 확대되며 티사이언티픽이 포지셔닝한 세그먼트의 성장 가시성이 높아지고 있다. OT(운영기술) 보안은 제조·에너지·국방 분야를 중심으로 글로벌 수요가 급증하는 신흥 세그먼트로, 국내에서도 공공기관 관제 수요가 확대되는 추세다. 클라우드 매니지드 서비스(MSP) 시장은 대형 클라우드 사업자와 파트너십을 맺은 중소 IT기업의 핵심 성장 축이 되고 있다. 경쟁 구도 측면에서 안랩·SK쉴더스·이글루코퍼레이션 등 대형 보안 전문사 및 삼성SDS·LG CNS 등 SI 대기업이 중소기업의 성장 여지를 제한하는 압박 요인이다. 모바일 쿠폰·커머스 분야는 카카오·네이버 등 플랫폼 사업자가 시장 지배력을 강화하며 중소 플레이어의 B2C 수익성이 구조적으로 하락하는 국면이다. Web3·디지털자산 분야에서는 가상자산이용자보호법 시행 이후 제도화가 진전되면서 관련 인프라·결제 서비스 시장이 개화 초기 단계에 있으며, 글로벌 블록체인 재단들의 국내 기관 파트너십 확보 경쟁이 본격화됐다.
| 주가 | ₩1,660 |
|---|---|
| 시가총액 | 262억원 |
| PBR | 0.14 |
| ROE | 0.2% |
2026년 하반기 이후 수익성 회복의 관건은 IT보안·공공부문 신규 수주 확대와 하반기 계절적 집중 패턴(Q4 강세) 재현이다. 전자금융업(선불전자지급수단 발행·관리업) 라이선스 취득으로 기업 모바일 쿠폰 플랫폼(예스콘)에 금융 기능을 통합할 기반이 마련됐으며, 이는 중기적으로 모바일커머스 부문의 서비스 고도화와 수익성 개선 동인이 될 수 있다. 솔라나재단과의 전략적 MOU는 Web3 기반 결제·디지털자산 서비스 확장 가능성을 열었으나, 현재까지 구체적인 사업화 일정과 매출 기여 시점은 공시되지 않았다. AI 기반 멀티모달 개인정보 탐지 연구과제(KISA·개인정보보호위원회 주관)가 진행 중이며, 연구 성과가 상용 제품화로 이어질 경우 정보보호 부문 경쟁력이 강화될 전망이다. 넷크루즈 합병으로 내재화한 공공기관 관제 솔루션(인프라아이)의 신규 레퍼런스 확보 속도가 B2G 매출 가시성을 가를 핵심 변수다. 한빗코코리아 관련 법적 분쟁은 비영업 손익의 잠재적 변동 요인으로 지속 모니터링이 필요하며, 결과에 따라 일회성 이익 또는 추가 손실이 발생할 수 있다.
현재 주가는 확정된 주당 순자산(BPS 11,881원) 대비 현저히 낮은 수준에서 거래되고 있어, 순자산 대비 매우 큰 폭의 할인 구간에 위치함을 확인할 수 있다. 이처럼 장부가 이하 거래가 지속되는 배경에는 수년간의 영업적자 기록, 가상자산 거래소 투자 실패에서 비롯된 대규모 손상차손, 분기별 실적 변동성 등이 복합적으로 작용하고 있다. 배당(DPS 0원)은 없어 배당수익률 역시 IT 서비스 업종 평균을 크게 밑돈다. 최근 연간 지배주주 귀속 순이익이 적자인 상황에서 이익 기반의 배수 평가가 사실상 제한되며, 향후 분기 영업이익의 안정적 흑자 유지와 이익 창출력 입증이 순자산 대비 할인 폭 축소의 선결 조건이다. 순자산 규모 자체는 충분히 두터우나, 그 가치가 영업 현금흐름으로 전환되는 속도가 재평가의 핵심 변수로 작용할 것이다.
2025년 연결 영업이익이 처음으로 플러스(약 +26억원)로 전환됐고, 영업현금흐름도 2022~2024년 3년 연속 마이너스에서 처음으로 양전환(+약 7억원)됐다. 부채비율은 2022년 45.4%에서 2025년 19.2%로 단계적으로 낮아져 보수적 재무 구조를 갖췄다. 합병 이후 외형 확장과 비용 정상화가 병행되고 있어 이익체력의 점진적 개선 가능성을 지지한다.
개인정보보호법 규제 강화와 AI 기반 위협 증가로 기업·기관의 비정형 데이터 탐지·보호 솔루션 수요가 구조적으로 확대되고 있다. 티사이언티픽의 P3R-Privacy Finder AI는 GS인증을 획득했으며, KISA·개인정보보호위원회와의 공동 연구과제를 통해 공공시장 레퍼런스를 축적 중이다. 넷크루즈 합병으로 확보한 공공기관 관제 솔루션(인프라아이)은 B2G 파이프라인을 다각화해 안정적인 반복 매출 기반을 강화할 수 있다.
2026년 선불전자지급수단 발행·관리업 라이선스 취득으로 기업 모바일 쿠폰 플랫폼(예스콘)에 금융 기능을 통합할 기반이 마련됐다. 솔라나재단과의 전략적 MOU는 기존 모바일커머스 인프라를 활용한 Web3 기반 결제·디지털자산 서비스 다각화 가능성을 열었다. 빗썸코리아 지분(7.17%) 보유는 가상자산 시장 회복 국면에서 자산 가치 상승 요인으로 작용할 수 있다.
2026Q1 매출은 직전 분기(2025Q4) 대비 약 52% 급감했고 영업손실·지배 순손실이 재차 발생해 2025년 흑자 전환이 구조적인지 일시적인지 불투명하다. 분기 매출의 Q4 집중도가 높아 상반기 현금흐름 관리 부담이 매년 반복될 가능성이 있다. 2022~2024년 3년 연속 지배주주 순손실 기록은 기초 이익창출력에 대한 시장 신뢰 회복에 상당한 시간이 소요될 수 있음을 시사한다.
2022년 약 342억원을 투입한 한빗코코리아 가상자산 거래소 투자는 금융위원회의 원화거래소 전환 불허로 사실상 실패했으며, 이로 인한 대규모 손상차손이 2023년 지배주주 순손실 약 454억원의 주요 원인으로 추정된다. 현재 한빗코코리아를 상대로 법적 분쟁이 진행 중이어서 소송 결과에 따른 비영업 손익 변동성이 남아 있다. 이 전례는 신규 디지털자산 사업 추진에 대한 투자자 신뢰 형성에 제약이 될 수 있다.
시가총액이 매우 소규모여서 기관 투자자 접근성과 시장 유동성이 구조적으로 제한된다. 정보보안 시장에서 안랩·SK쉴더스 등 대형 전문사에 비해 브랜드 인지도와 R&D 투자 규모에서 열위에 있고, SI·클라우드 부문은 삼성SDS·LG CNS와의 경쟁이 불리하다. 모바일 쿠폰 B2C 사업은 카카오·네이버 플랫폼의 확장으로 수익성 방어가 갈수록 어려워지는 구조적 환경에 처해 있다.
티사이언티픽은 2023·2024년 아이티노매즈·넷크루즈 연속 합병으로 IT보안·ITO·클라우드 사업 역량을 대폭 확충했고, 2025년에는 창사 이후 처음으로 연간 영업흑자(약 +26억원)를 달성하며 수익성 전환의 첫 신호를 발신했다. 부채비율 19.2%, 2025년 영업현금흐름 첫 플러스 전환으로 재무 안정성도 개선 추세이며, 주당 순자산(BPS 11,881원) 대비 현저한 할인 구간에서 거래되고 있다. 그러나 2026Q1 재차 영업손실·순손실이 발생함으로써 2025년 흑자의 구조적 정착 여부가 아직 검증되지 않은 상태다. 전자금융업 라이선스·솔라나재단 MOU 등 신사업 옵션은 중기 성장 기대를 높이지만, 구체적인 매출화 일정이 확인되지 않아 이익 기여 시점에 대한 판단은 이르다. AI 개인정보보호 솔루션과 공공IT관제 수주 확대가 실질 이익으로 연결되는 속도, 한빗코코리아 소송 결과 등 잠재 리스크를 병행 점검하며 분기별 실적 방향성을 추적하는 것이 현 시점에서 가장 중요한 모니터링 포인트다.
English version
T Scientific broadened its IT security, ITO, and mobile commerce base through successive mergers and posted its first-ever annual operating profit in FY2025, but slipped back into an operating loss in Q1 2026, making sustainable profitability the company's central question.
T Scientific was established in 1998 as a mobile broadcasting services company and listed on KOSDAQ in 2002. Its current business spans four pillars: (1) mobile commerce (YesCon B2B coupon platform and open-market B2C gift-card business), (2) information security (i-PMS personal-data detection, diagnosis and blocking solution; OT security; cloud security), (3) ITO services (integrated IT infrastructure operation, maintenance and consulting), and (4) cloud services (consulting, deployment, DB migration, and managed services). The company serves approximately 500 enterprise B2B clients; key ITO customers include LG U+ and Toss Payments, while cloud partnerships span Kakao Enterprise, NHN Cloud, NAVER Cloud, and KT Cloud. The 2023 absorption of IT Nomads internalized information-security capabilities, and the 2024 no-new-shares absorption of security and infrastructure management specialist NetCruz added the public-institution-specific monitoring solution 'InfraEye.' NetCruz's reference base covers LGU+, KT, Korean Air, finance, universities, hospitals, and defense sectors, broadening the B2G pipeline. The AI-driven unstructured personal-data detection solution P3R-Privacy Finder AI holds GS certification, and joint multimodal AI research projects are ongoing with KISA and the Personal Information Protection Commission. Largest shareholder Wizit holds approximately 30.77% of shares, and the company holds a 7.17% stake in Bithumb Korea, providing indirect crypto-market exposure.
Consolidated annual revenue surged from approximately ₩8.7B in 2022 to ₩26.8B in 2023 and ₩43.0B in 2024 on the back of successive mergers, before declining roughly 15% to ₩36.4B in 2025. Operating profit deepened from approximately ₩-2.5B (2022) to ₩-5.6B (2023) and ₩-9.8B (2024) before turning positive at approx. ₩2.6B (OPM 0.7%) in 2025—the company's first operating profit on record. The 2023 net loss attributable to controlling shareholders reached approximately ₩-45.4B, primarily attributed to a large one-time impairment charge from the failed acquisition of Hanbithumb Korea, where roughly ₩34.2B was invested for a 68.62% stake in 2022. In 2024, despite a ₩-9.8B operating loss, non-operating income pushed controlling-shareholder net income into positive territory at approx. ₩2.2B; conversely, in 2025, non-operating items flipped the result back to a net loss of approx. ₩-1.3B despite the operating profit. At the quarterly level, Q4 2025 was the strongest period (revenue approx. ₩12.8B, operating income approx. ₩1.2B), while Q1 2025 was the weakest (revenue approx. ₩7.0B, operating loss approx. ₩0.9B). Q1 2026 showed a sharp sequential deterioration: revenue approx. ₩6.2B, operating loss approx. ₩1.0B, and controlling-shareholder net loss approx. ₩1.0B. The debt ratio steadily improved from 45.4% in 2022 to 19.2% in 2025, and operating cash flow turned positive at approx. ₩720M in 2025 after three consecutive negative years (ranging from ₩-2.3B to ₩-13.2B during 2022–2024).
South Korea's information security and cybersecurity market continues to grow steadily, driven by accelerating digital transformation, rising AI-based threats, and stricter enforcement of the Personal Information Protection Act. Demand for AI-driven detection and processing of unstructured personal data is expanding rapidly, improving growth visibility for the segment where T Scientific is positioned. OT (operational technology) security is an emerging global segment propelled by manufacturing, energy, and defense, and domestic demand for public-sector monitoring is expanding. The cloud MSP (managed service provider) market has become a primary growth axis for mid-sized IT firms that leverage major cloud partnerships. Competitively, large security specialists—AhnLab, SK Shieldus, and Igloo Corporation—alongside SI giants Samsung SDS and LG CNS create structural pressure on smaller players. In mobile coupons and commerce, dominant platform operators like Kakao and Naver continue consolidating market power, compressing B2C profitability for niche players. In the Web3 and digital-asset space, the enactment of the Virtual Asset User Protection Act has advanced institutionalization, while global blockchain foundations are now actively competing for domestic institutional partnerships.
| Price | ₩1,660 |
|---|---|
| Market cap | ₩0.03T |
| P/B | 0.14 |
| ROE | 0.2% |
The key to profitability recovery from H2 2026 onwards is expanding IT security and public-sector contract wins, combined with a repetition of the historically strong Q4 seasonal revenue pattern. The newly acquired electronic financial services license (prepaid payment instrument issuance and management) provides the foundation for integrating financial functionality into the YesCon corporate coupon platform, a medium-term driver for mobile-commerce service enhancement and margin improvement. The strategic MOU with the Solana Foundation opens a pathway to Web3-based payment and digital-asset service expansion, though specific commercialization timelines and revenue contribution dates have not been publicly disclosed. An AI-based multimodal personal-information detection research project is ongoing under KISA and the Personal Information Protection Commission; successful commercialization of its outputs would strengthen the information-security segment's competitive position. The pace of winning new public-institution references for the InfraEye monitoring solution—internalized from the NetCruz merger—is a critical variable for B2G revenue visibility. Ongoing litigation related to Hanbithumb Korea remains a latent non-operating earnings variable requiring close monitoring, with outcomes potentially generating either a one-time gain or additional losses.
The stock is currently trading at a substantial discount to the confirmed book value per share (BPS: ₩11,881), placing it firmly in a below-net-asset-value territory. This persistent discount reflects a combination of multi-year operating losses, a large impairment charge from the failed crypto-exchange investment, and volatile quarterly earnings. The company pays no dividends (DPS: ₩0), leaving the dividend yield well below the IT services sector average. With controlling-shareholder net income remaining in deficit on a recent annual basis, earnings-multiple-based valuation is practically constrained; demonstrating a sustained return to quarterly operating profitability and proving consistent earnings power are prerequisites for narrowing the discount to book. While the net asset base is substantial, the pace at which it converts into operating cash flow will be the central determinant of any re-rating.
FY2025 consolidated operating profit turned positive for the first time at approx. ₩2.6B, and operating cash flow also flipped positive at approx. ₩720M after three consecutive years of negative readings. The debt ratio has progressively fallen from 45.4% in 2022 to 19.2% in 2025, reflecting a conservatively leveraged balance sheet. The simultaneous progress of revenue scale-up and cost normalization post-merger supports the case for gradually improving earnings power.
Structural demand for unstructured-data detection and protection solutions is expanding among enterprises and public institutions, driven by stricter enforcement of the Personal Information Protection Act and rising AI-driven threats. T Scientific's P3R-Privacy Finder AI holds GS certification and is accumulating public-sector references through joint research projects with KISA and the Personal Information Protection Commission. The public-institution monitoring solution InfraEye, internalized from the NetCruz merger, diversifies the B2G pipeline and can strengthen a stable recurring revenue base.
The 2026 acquisition of a prepaid payment instrument issuance and management license establishes the foundation for integrating financial functions into the YesCon corporate coupon platform. The strategic MOU with the Solana Foundation opens the possibility of diversifying into Web3-based payment and digital-asset services leveraging existing mobile-commerce infrastructure. The 7.17% stake in Bithumb Korea can appreciate as an asset during crypto-market upswings.
Q1 2026 revenue fell approximately 52% sequentially from Q4 2025, with operating and net losses resurfacing—leaving it unclear whether the FY2025 operating turnaround is structural or temporary. Pronounced Q4 revenue concentration means recurring first-half cash flow management pressure each year. Three consecutive years of net losses attributable to controlling shareholders from 2022 to 2024 suggest it will take considerable time to restore market confidence in underlying earnings power.
The approximately ₩34.2B investment in Hanbithumb Korea in 2022 effectively failed after the Financial Services Commission refused to approve conversion to a won-denominated exchange; the resulting impairment is the primary estimated cause of the approx. ₩45.4B controlling-shareholder net loss in 2023. Ongoing litigation against Hanbithumb Korea maintains latent non-operating profit and loss volatility. This precedent may constrain investor confidence in the company's new digital asset ambitions.
The very small market capitalization structurally limits institutional investor accessibility and secondary-market liquidity. In information security, the company trails larger specialists such as AhnLab and SK Shieldus in brand recognition and R&D investment scale; the SI and cloud segments face unfavorable competitive dynamics against Samsung SDS and LG CNS. The B2C mobile coupon business faces a structurally deteriorating profitability environment as Kakao and Naver expand their platform dominance.
T Scientific substantially expanded its IT security, ITO, and cloud capabilities through the back-to-back mergers of IT Nomads and NetCruz in 2023 and 2024, and in FY2025 posted its first-ever annual operating profit (approx. ₩2.6B)—an initial signal of a profitability inflection. Financial stability has visibly improved, with a debt ratio of 19.2% and operating cash flow turning positive for the first time in 2025, while the stock trades at a notable discount to its book value per share (BPS: ₩11,881). However, the return to an operating loss and net loss in Q1 2026 leaves the structural sustainability of the FY2025 turnaround unverified. New business options—the electronic financial services license and the Solana Foundation MOU—raise medium-term growth expectations, but the absence of confirmed revenue-contribution timelines makes an assessment of earnings impact premature at this stage. Tracking the pace at which AI privacy protection solutions and public-sector IT monitoring contracts translate into tangible earnings, while monitoring latent risks such as the Hanbithumb Korea litigation outcome, constitutes the most important analytical discipline at the current juncture.
본 리포트는 공시(DART)·시장 데이터(KRX) 기반의 AI 생성 정보 자료이며 투자 권유가 아닙니다.
This report is AI-generated from public disclosures (DART) and market data (KRX) for informational purposes only. It is not investment advice.
데이터 기준 2026-08-07 · KOSAI
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