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Cnt85 · 건설·건자재 · 코스닥 · 리포트 2026-09-05
신안그룹 계열의 플랜트·필터프레스·건축(인스빌) 3개 사업부문을 가진 CNT85는 2025년 대규모 순손실 이후 2026년 1~2분기 연속 영업이익 흑자를 기록하며 회복 국면에 진입했으나, 시가총액이 코스닥 신규 상장유지 기준에 근접해 있다.
CNT85는 플랜트부문, 필터프레스부문, 건축부문 세 개 사업축으로 구성돼 있다. 플랜트부문은 산업설비와 소각·발전설비, 환경오염 방지기기의 설계·시공을 담당하며, 필터프레스부문은 필터프레스와 여과판, 여과포 등 관련 기기를 제조·판매한다. 건축부문은 '인스빌' 브랜드로 주택개발사업과 부동산 관리 사업을 영위한다. 회사는 플랜트 분야에서 우즈베키스탄과 몰디브 등 해외 프로젝트를 수행하며 해외 시장 진출을 확대해 왔다. 건축부문의 인스빌 브랜드는 검단 신안인스빌 어반퍼스트(1,073세대), 고덕 신안인스빌 시그니처(613세대), 대전유성 신안인스빌 리베라 더시티(108세대) 등 수도권과 지방 신도시에 다수의 아파트 공급 실적을 갖고 있다. 회사는 신안그룹 계열사로, 최대주주는 신안캐피탈이며 그룹 총수인 박순석 회장의 자녀들도 인스빌 합병을 통해 주주로 편입돼 있다. 신안그룹은 건설을 모태로 한 그룹 특성상 계열사 간 내부거래 비중이 상대적으로 높은 것으로 알려져 있으며 CNT85도 예외가 아니다. 과거 2019년 전 경영진의 횡령 혐의로 4년간 거래정지를 겪었으나 신안캐피탈의 유상증자와 회생계획인가를 거쳐 2023년 3월 매매거래가 재개됐고, 같은 해 말 인스빌을 흡수합병하며 현재의 3개 사업부문 체제를 갖추게 됐다.
연간 실적을 보면 2022년 매출 320.8억원, 영업이익 15.3억원, 순이익 13.8억원을 기록했고, 2023년에는 매출 501.7억원, 영업이익 8.8억원(영업이익률 1.8%)에 순이익은 83.7억원으로 영업이익을 크게 웃돌았다. 같은 해 말 인스빌 흡수합병이 마무리된 시점을 고려하면 이 순이익 규모에는 합병 관련 일회성 요인이 상당 부분 반영된 것으로 해석된다. 2024년에는 매출이 670.4억원으로 늘었으나 영업손익은 -14.1억원, 순손익은 -13.5억원으로 소폭 적자 전환했다. 2025년에는 매출이 475.0억원으로 전년 대비 줄었고 영업손실 112.7억원(영업이익률 -23.7%), 순손실 126.6억원으로 적자 규모가 크게 확대됐는데, 분기별로 보면 2025년 4분기 한 분기에서만 영업손실 89.4억원, 순손실 115.5억원이 발생해 연간 적자의 대부분을 차지했다. 반면 2026년에 들어서는 1분기 매출 141.9억원, 영업이익 1.7억원, 순이익 9.1억원, 2분기 매출 99.9억원, 영업이익 5.3억원, 순이익 3.1억원으로 두 개 분기 연속 영업·순이익 흑자를 기록하며 회복 흐름이 이어졌다. 다만 최근 4개 분기(2025년 3분기~2026년 2분기) 누적 지배주주 순이익은 -106.0억원으로, 2025년 4분기의 대규모 손실이 여전히 최근 1년 실적에 부담으로 남아 있다. 자기자본은 2022년 202.7억원에서 2023년 723.0억원으로 크게 늘었다가 2024년 711.1억원, 2025년 584.6억원으로 순차 감소했는데, 이는 2024~2025년의 연속 순손실이 자본을 잠식한 결과다. 부채비율은 2022년 146.1%에서 2023년 48.8%, 2024년 25.9%로 낮아졌다가 2025년 45.6%로 다시 높아졌고, 영업활동현금흐름은 2022~2023년 순유입이었다가 2024년 -110.7억원, 2025년 -83.0억원으로 2년 연속 순유출을 기록했다.
CNT85의 플랜트부문은 산업설비 및 환경오염 방지기기 시장에 속해 있어 국내외 환경규제 강화 흐름의 영향을 받는다. 회사 스스로도 과거 실적발표에서 강화되는 환경규제에 대응해 플랜트 설비투자를 확대하겠다는 방향을 밝힌 바 있다. 해외에서는 우즈베키스탄, 몰디브 등 신흥국 인프라·환경설비 수요를 대상으로 프로젝트를 수행해온 트랙레코드가 있어, 국내 시장 대비 성장 여지가 있는 지역으로 분류된다. 필터프레스 사업은 산업 여과기기라는 니치 시장으로 대형 종합환경엔지니어링 업체들과 경쟁 구도를 형성한다. 건축부문은 인스빌 브랜드를 통해 국내 주택 분양시장에 노출돼 있어, 부동산 프로젝트파이낸싱(PF) 시장 여건과 분양경기 변동에 실적이 연동될 수 있다. 한편 코스닥 시장 전반에서는 2026년 7월 1일부터 시가총액 기준 상장폐지 요건이 강화되고 주가 1,000원 미만 동전주에 대한 상장폐지 요건도 새롭게 도입되는 등 소형주 전반에 자본정책 대응 압박이 커지는 국면이며, CNT85와 유사한 소형 코스닥 상장사들 다수가 주식병합 등 자본정책을 추진하는 배경이 됐다.
| 주가 | ₩1,295 |
|---|---|
| 시가총액 | 192억원 |
| PBR | 0.32 |
| ROE | -16.3% |
2026년 1~2분기 연속 영업이익 흑자는 2025년 4분기의 대규모 일회성 손실 이후 사업부문별 정상화가 진행되고 있음을 시사하는 지표로 해석할 수 있다. 회사는 과거 신규수주 확대 시기에 강화되는 환경규제에 대응한 플랜트 설비투자 확대와 수주 경쟁력 제고를 향후 방향으로 언급한 바 있어, 플랜트부문의 해외 프로젝트 수주 여부가 향후 실적의 변수로 남아 있다. 건축부문은 인스빌 브랜드로 수도권·지방 신도시에 다수의 아파트 공급 실적을 보유하고 있어, 진행 중이거나 예정된 분양 사업의 진행 상황이 실적에 영향을 줄 수 있다. 2026년 3월 이사회가 결의한 주식병합으로 발행주식총수가 크게 줄어든 만큼, 향후 유통주식수와 거래 유동성 변화도 관찰 대상이다. 다만 회사 측이 2026년 하반기 이후의 구체적인 매출·수익성 가이던스를 공개적으로 제시한 내용은 확인되지 않아, 현재로서는 분기별 공시 실적을 통한 추세 확인이 필요한 상황이다. 시가총액이 새로 강화된 코스닥 상장유지 기준 인근에 위치해 있는 만큼, 향후 시가총액 추이 자체도 사업 실적과 별개로 주목해야 할 요소다.
현재 주가는 주당순자산가치 대비 상당한 할인 구간에서 거래되고 있으며, 이는 2024~2025년 연속 순손실로 자기자본이 줄어든 점과 무배당 정책이 함께 반영된 결과로 볼 수 있다. 과거 이익을 내던 2022~2023년과 비교하면 최근 1년은 여전히 손실 구간에 머물러 있으나, 2026년 상반기 두 개 분기 연속 영업이익 흑자로 방향이 바뀌는 조짐이 나타났다. 배당은 지급되지 않고 있어 주주환원 측면의 비교 지표는 제한적이다. 발행주식총수가 주식병합으로 크게 줄어든 만큼 향후 공시되는 주당 지표는 병합 이전 시기와 직접 비교하기 어려운 구조적 변화를 겪었다는 점도 참고할 필요가 있다.
2026년 1분기와 2분기 모두 영업이익과 순이익이 흑자를 기록하며 2025년 4분기의 대규모 손실 이후 회복 흐름이 나타났다. 이는 사업부문별 정상화가 진행되고 있음을 보여주는 지표로 해석될 수 있다. 다만 이 흑자 흐름이 향후 몇 개 분기에도 지속되는지는 추가 공시로 확인해야 한다.
플랜트부문은 우즈베키스탄, 몰디브 등 해외 프로젝트 수행 경험을 축적해왔고, 필터프레스 사업은 산업 여과기기라는 니치 영역에서 안정적인 제품 라인업을 갖고 있다. 과거에는 다국적기업과의 2차전지 시설물 계약, 대한항공 특수도장설비 수주 등 다양한 고객군에 걸친 수주 실적도 보유했다. 이러한 다변화된 고객·지역 기반은 특정 프로젝트 의존도를 낮추는 요인이 될 수 있다.
건축부문은 인스빌 브랜드로 수도권 신도시와 지방 대도시권에 걸쳐 다수의 아파트를 공급한 실적을 갖고 있다. 검단, 고덕, 대전유성 등 여러 지역에서 완료 또는 진행된 프로젝트가 확인된다. 인스빌 합병 당시 순자산 규모가 상당했던 점을 고려하면 건축부문이 그룹 내 자금력을 보완하는 역할을 해왔던 것으로 보인다.
2025년 4분기 한 분기에서만 영업손실 89.4억원, 순손실 115.5억원이 발생하며 연간 적자를 주도했고, 이로 인해 자기자본은 2023년 723.0억원에서 2025년 584.6억원으로 줄었다. 2024~2025년 2년 연속 영업활동현금흐름도 순유출을 기록했다. 2026년 상반기 흑자 전환이 확인됐지만, 최근 4개 분기 누적 지배주주 순이익은 여전히 큰 손실 구간에 머물러 있다.
현재 시가총액은 약 189억원으로, 2026년 7월부터 시행된 코스닥 시가총액 상장폐지 기준(200억원)에 근접해 있다. 주가나 유통주식 변화에 따라 이 기준과의 거리가 좁혀지거나 벌어질 수 있어, 향후 시가총액 추이에 대한 관찰이 필요하다. 3월 결의된 주식병합은 이러한 상장유지 요건 대응과 시기적으로 맞물려 있다.
최대주주 신안캐피탈과 박순석 회장 일가 특수관계인의 지분이 45%대로 집중돼 있고, 인스빌 합병 과정에서 회장 일가가 주주로 편입됐다. 계열사간 내부거래 비중이 두 자릿수 수준으로 보고돼, 일반주주와의 이해관계 정렬 측면에서 점검이 필요한 지점으로 남아 있다. 비상장 계열사가 많은 그룹 구조상 이사회 구성도 총수 일가 중심으로 운영되고 있다.
CNT85는 플랜트, 필터프레스, 건축(인스빌) 세 개 사업부문을 갖춘 신안그룹 계열 건설·건자재 기업으로, 2019~2023년의 거래정지와 회생, 인스빌 합병을 거쳐 현재의 사업 구조를 갖췄다. 2025년에는 4분기 대규모 일회성 손실로 연간 순손실이 크게 확대됐으나, 2026년 1~2분기에는 두 개 분기 연속 영업이익과 순이익 흑자를 기록하며 회복 조짐을 보였다. 다만 최근 4개 분기 누적 기준으로는 여전히 순손실 구간에 있고, 2024~2025년 연속 마이너스 영업활동현금흐름과 자기자본 감소 흐름도 함께 나타났다. 시가총액이 2026년 7월 강화된 코스닥 상장유지 기준(200억원) 인근에 위치해 있다는 점, 최대주주 및 특수관계인의 지분 집중과 계열사 내부거래 비중이 상대적으로 높다는 점은 지속적으로 살펴봐야 할 요소다. 3월에 결의된 주식병합으로 발행주식총수가 크게 줄어든 만큼, 향후 유통물량과 시가총액 추이도 함께 관찰할 필요가 있다. 종합하면 2026년 상반기의 흑자 전환 신호와 2025년의 대규모 손실, 상장유지 요건 근접이라는 상충되는 요소들이 함께 존재하는 상황으로, 다음 분기 실적과 시가총액 추이 확인이 판단의 핵심 변수가 될 것으로 보인다.
English version
CNT85, a Shinan Group affiliate operating plant, filter press, and construction (Insville) segments, posted consecutive operating profits in the first two quarters of 2026 after a large net loss in 2025, though its market capitalization sits close to KOSDAQ's revised listing-maintenance threshold.
CNT85 operates through three business segments: plant, filter press, and construction. The plant segment designs and builds industrial facilities, incineration and power-generation equipment, and environmental pollution-prevention devices, while the filter press segment manufactures and sells filter presses, filter plates, and filter cloths. The construction segment operates housing development and real-estate management business under the 'Insville' brand. The company has expanded overseas through plant projects in Uzbekistan and the Maldives. Under the Insville brand, the construction segment has delivered apartment complexes including Geomdan Shinan Insville Urban First (1,073 units), Godeok Shinan Insville Signature (613 units), and Daejeon Yuseong Shinan Insville Rivera the City (108 units) across the greater Seoul area and regional new towns. CNT85 is a Shinan Group affiliate whose largest shareholder is Shinan Capital, with children of group chairman Park Sun-seok also becoming shareholders through the Insville merger. Given Shinan Group's construction-rooted structure, intercompany related-party transactions are reported to run relatively high across affiliates, and CNT85 is no exception. The company's shares were suspended from trading for four years starting in 2019 following embezzlement allegations against former management, before Shinan Capital's capital injection and a court-approved rehabilitation plan led to the resumption of trading in March 2023, followed by the absorption merger of Insville later that year to form the current three-segment structure.
On an annual basis, revenue was KRW 32.08bn with operating profit of KRW 1.53bn and net profit of KRW 1.38bn in 2022. In 2023, revenue rose to KRW 50.17bn with operating profit of KRW 0.88bn (operating margin 1.8%), while net profit of KRW 8.37bn far exceeded operating profit; given that the Insville absorption merger was finalized at year-end 2023, this net profit figure likely reflects a substantial one-time merger-related item. In 2024, revenue increased to KRW 67.04bn, but operating profit swung to a loss of KRW 1.41bn and net profit to a loss of KRW 1.35bn. In 2025, revenue declined to KRW 47.50bn from the prior year, while the operating loss widened sharply to KRW 11.27bn (operating margin -23.7%) and the net loss to KRW 12.66bn; on a quarterly basis, a single Q4 2025 operating loss of KRW 8.94bn and net loss of KRW 11.55bn accounted for most of the annual deficit. By contrast, 2026 has shown a recovery, with Q1 revenue of KRW 14.19bn, operating profit of KRW 0.17bn, and net profit of KRW 0.91bn, followed by Q2 revenue of KRW 9.99bn, operating profit of KRW 0.53bn, and net profit of KRW 0.31bn — two consecutive quarters of operating and net profit. Still, cumulative owner net profit over the trailing four quarters (Q3 2025 through Q2 2026) remains a loss of KRW 10.60bn, as the large Q4 2025 loss continues to weigh on the most recent one-year window. Equity rose sharply from KRW 20.27bn in 2022 to KRW 72.30bn in 2023, then declined sequentially to KRW 71.11bn in 2024 and KRW 58.46bn in 2025 as consecutive net losses eroded capital. The debt ratio fell from 146.1% in 2022 to 48.8% in 2023 and 25.9% in 2024, before rising again to 45.6% in 2025, while operating cash flow, positive in 2022-2023, turned negative for two straight years at -KRW 11.07bn in 2024 and -KRW 8.30bn in 2025.
CNT85's plant segment operates in the industrial-facility and environmental pollution-control equipment market, making it sensitive to tightening environmental regulations both domestically and abroad. The company has previously stated its intention to expand plant equipment investment in response to strengthening environmental rules. Overseas, it has a track record of executing projects in emerging markets such as Uzbekistan and the Maldives, positioning these regions as areas with growth potential relative to the domestic market. The filter press business occupies a niche within industrial filtration equipment, competing against larger integrated environmental engineering firms. The construction segment, through the Insville brand, is exposed to the domestic housing pre-sale market, linking its performance to conditions in the real-estate project-financing market and the pre-sale cycle. Meanwhile, across the broader KOSDAQ market, listing-maintenance requirements based on market capitalization were tightened from July 1, 2026, with new delisting criteria introduced for stocks trading below KRW 1,000, increasing pressure on small-cap issuers generally to pursue capital-structure measures — a backdrop against which many small KOSDAQ companies similar to CNT85 have pursued stock consolidations.
| Price | ₩1,295 |
|---|---|
| Market cap | ₩0.02T |
| P/B | 0.32 |
| ROE | -16.3% |
The two consecutive quarters of operating profit in 2026 can be read as a sign that normalization is under way across business segments following the large one-time loss in Q4 2025. The company has previously indicated a direction of expanding plant equipment investment and enhancing order competitiveness in response to tightening environmental regulations, leaving overseas plant order wins as a key variable for future results. The construction segment, with its track record of apartment supply across the greater Seoul area and regional new towns under the Insville brand, could see results affected by the progress of ongoing or planned pre-sale projects. Following the March 2026 board-approved stock consolidation that sharply reduced total shares outstanding, changes in free float and trading liquidity are also worth monitoring going forward. No specific revenue or profitability guidance for the second half of 2026 or beyond has been publicly identified, so quarter-by-quarter disclosed results remain the primary basis for tracking the trend. As market capitalization sits near the newly tightened KOSDAQ listing-maintenance threshold, the trajectory of market cap itself, separate from operating results, is also a factor to watch.
The current share price trades at a notable discount to net asset value per share, reflecting both the erosion of equity from consecutive net losses in 2024-2025 and the absence of dividend payments. Compared with the profitable 2022-2023 period, the trailing one-year window remains in loss territory, though two consecutive quarters of operating profit in the first half of 2026 point to a possible change in direction. With no dividends paid, shareholder-return comparisons remain limited. Given that total shares outstanding were sharply reduced through the stock consolidation, it is also worth noting that per-share metrics disclosed going forward reflect a structural change that makes direct comparison with the pre-consolidation period difficult.
Both operating profit and net profit turned positive in Q1 and Q2 2026, showing a recovery after the large Q4 2025 loss. This can be read as a sign that segment-level normalization is under way. Whether this profitability persists over the coming quarters will need to be confirmed through further disclosures.
The plant segment has accumulated experience executing overseas projects in Uzbekistan and the Maldives, while the filter press business maintains a stable product lineup in the niche industrial filtration space. The company has previously secured orders across a diversified customer base, including a secondary-battery facility contract with a multinational client and a special painting facility order from Korean Air. This diversified customer and geographic base can help reduce dependence on any single project.
The construction segment has an established track record of supplying apartments across greater Seoul new towns and regional metropolitan areas under the Insville brand, with completed or ongoing projects identified in Geomdan, Godeok, and Daejeon Yuseong, among other locations. Given the sizable net assets involved at the time of the Insville merger, the construction segment appears to have played a role in supplementing the group's financial capacity.
A single Q4 2025 operating loss of KRW 8.94bn and net loss of KRW 11.55bn drove the annual deficit, contributing to equity declining from KRW 72.30bn in 2023 to KRW 58.46bn in 2025. Operating cash flow was also negative for two consecutive years in 2024-2025. While H1 2026 showed a return to profit, the trailing-four-quarter cumulative owner net profit remains deeply in loss territory.
Current market capitalization is approximately KRW 18.9bn, close to the KRW 20bn KOSDAQ market-cap delisting threshold that took effect in July 2026. Depending on share price and float movements, the distance to this threshold could narrow or widen, warranting ongoing observation of market-cap trends. The stock consolidation approved in March coincided in timing with efforts to address this listing-maintenance requirement.
Ownership is concentrated, with largest shareholder Shinan Capital and related parties of the Park Sun-seok family holding roughly 45%, and the chairman's family became shareholders through the Insville merger. Intercompany related-party transactions are reported to run in the double digits, leaving alignment with minority shareholder interests as a point worth monitoring. Given the group's structure with many unlisted affiliates, board composition also remains centered on the controlling family.
CNT85 is a Shinan Group-affiliated construction and building-materials company operating plant, filter press, and construction (Insville) segments, having arrived at its current structure through a 2019-2023 trading suspension, court-led rehabilitation, and the Insville merger. In 2025, a large one-time loss in Q4 sharply widened the annual net loss, but Q1-Q2 2026 showed signs of recovery with two consecutive quarters of operating and net profit. Still, on a trailing-four-quarter basis the company remains in a net loss position, alongside negative operating cash flow and declining equity over 2024-2025. Market capitalization sitting close to the KRW 20bn KOSDAQ listing-maintenance threshold tightened in July 2026, along with concentrated ownership by the largest shareholder and related parties and relatively high intercompany related-party transactions, are factors that warrant continued attention. With total shares outstanding sharply reduced following the March stock consolidation, future float and market-cap trends also merit observation. On balance, the H1 2026 turnaround signal coexists with the large 2025 loss and proximity to the listing-maintenance threshold, making upcoming quarterly results and market-cap trends the key variables to watch.
본 리포트는 공시(DART)·시장 데이터(KRX) 기반의 AI 생성 정보 자료이며 투자 권유가 아닙니다.
This report is AI-generated from public disclosures (DART) and market data (KRX) for informational purposes only. It is not investment advice.
데이터 기준 2026-09-22 · KOSAI
(full report)