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Sekonix · 전자·부품 · 코스닥 · 리포트 2026-09-05
세코닉스는 매출 구조를 차량용 카메라 렌즈·모듈 중심으로 전환했지만, 2025년 이후 수익성이 급격히 흔들리며 2026년 2분기에는 대규모 영업손실을 기록했다.
세코닉스의 사업은 광학부문과 필름부문으로 구분된다. 광학부문은 모바일 카메라 렌즈, 차량용 카메라 렌즈·모듈, 차량용 램프, 광학 부품 등을 생산하며, 필름부문은 시인성 개선 필름과 워치용 심박센서 필름 등을 만들지만 매출 비중은 3% 수준으로 미미하다. 광학부문 내에서도 차량용 카메라 렌즈는 핵심 제품으로 꼽힌다. 2024년 연간 매출액 가운데 차량용 매출 비중은 약 85%에 달했다. 주요 고객사는 현대모비스, 미국 젠텍스, 유럽 컨티넨탈 등 글로벌 자동차 부품업체들이다. 과거 스마트폰 카메라 렌즈로 사업을 시작했으나 중국 업체와의 가격 경쟁이 심화되면서 차량용 전장 부품으로 사업 다각화를 진행했다. 카메라 모듈 시장에서는 엠씨넥스 등과 경쟁하며, 렌즈와 모듈을 함께 생산하는 업체로는 세코닉스와 코아시아씨엠 정도가 남아 있다는 평가가 나온다. 폴란드에 전장용 생산기지를 두고 있고, 헤드램프용 프로젝션 모듈 업체 SAL을 인수해 차량용 램프 사업도 확대해왔다. 가상현실(VR)·증강현실(AR)용 광학렌즈 기술을 보유한 국내 유일의 상장사로 거론되기도 한다.
세코닉스의 연간 매출액은 2022년 4,796억원에서 2023년 5,024억원으로 늘었으나, 이후 2024년 4,627억원, 2025년 4,349억원으로 2년 연속 줄었다. 영업이익은 2022년 61.6억원(영업이익률 1.3%)에서 2023년 161.7억원(3.2%)으로 뛰며 흑자 기조를 다졌지만, 2024년 144.2억원(3.1%)에 이어 2025년에는 30.1억원(0.7%)까지 축소됐다. 지배주주 순이익도 2022년 -21.7억원 적자에서 2023년 113.8억원, 2024년 98.8억원으로 이어지다 2025년에는 47.8억원으로 크게 줄었다. 분기별로는 2025년 2분기 영업이익 42.5억원을 낸 뒤 3분기 4.1억원으로 둔화됐고, 4분기에는 영업손실 40.6억원으로 적자 전환했다. 2026년 1분기에는 10.5억원의 소폭 흑자를 냈지만 2분기에는 영업손실 329억원, 지배주주 순손실 325.9억원이라는 최근 다섯 개 분기 중 가장 큰 규모의 손실을 기록했다. 이에 따라 최근 4개 분기(2025년 3분기~2026년 2분기) 합산 지배주주 순이익은 -350.8억원의 적자로 집계된다. 현금창출력도 흔들렸는데, 연결 영업활동현금흐름은 2023년 294.0억원, 2024년 450.0억원의 유입을 기록했다가 2025년에는 -113.3억원으로 유출 전환했다. 부채비율은 2023년 131.6%에서 2024년 105.8%로 낮아졌다가 2025년 115.1%로 다시 높아졌다. 금융정보업체 자료에 따르면 2025년 3분기 누적 기준으로도 매출과 영업이익, 순이익이 전년 동기 대비 각각 줄었는데, 차량용 카메라 시장의 변동성과 모바일 제품의 가격 경쟁 심화, 글로벌 경기 불안에 따른 TV 판매 둔화로 광학필름 매출까지 감소한 결과로 설명된다.
세코닉스의 전방산업은 크게 자동차 전장(ADAS·자율주행 카메라), 스마트폰 카메라, XR(AR·VR)·TV용 광학필름으로 나뉜다. 스마트폰 카메라 렌즈 시장에서는 중국 업체들의 저가 공세로 국내 렌즈업체들이 잇달아 사업을 축소하거나 시장에서 퇴출된 바 있다. 차량용 카메라·모듈 시장은 첨단운전자보조시스템(ADAS)과 자율주행 기능 확대에 따라 차량 한 대당 탑재되는 카메라 수가 늘어나는 구조적 성장 축으로 꼽히지만, 동시에 완성차 업체의 생산·판매 변동에 따라 수요가 출렁이는 특성도 지닌다. 국내 카메라 모듈 시장에서는 세코닉스 외에 엠씨넥스, 파트론, 코아시아씨엠 등이 경쟁하며, 렌즈·모듈 사업을 모두 보유한 업체는 세코닉스와 코아시아씨엠 정도로 좁혀졌다는 평가가 있다. 업계에서는 카메라 모듈 업체들 사이에서 옥석가리기가 진행되고 있다는 지적도 나온다. XR(가상현실·증강현실) 분야는 아직 매출 기여가 제한적이지만, 세코닉스가 관련 광학렌즈 기술을 보유한 국내 유일 상장사로 거론되는 등 잠재적 성장동력으로 주목받고 있다.
| 주가 | ₩2,995 |
|---|---|
| 시가총액 | 443억원 |
| PBR | 0.39 |
| ROE | -28.0% |
회사 측은 과거 인터뷰에서 자동차 안전기능 강화와 자율주행차 시장 확대에 따라 전장용 카메라 수요가 계속 늘어날 것으로 내다봤다. 장기적으로는 매출 1조원을 목표로 제시한 바 있다. 헤드업디스플레이(HUD)는 기술 개발을 마치고 국내외 고객사와 추가 개발을 진행 중인 것으로 파악된다. 지능형 헤드램프 등 광학 기반 조명 제품도 성장 축으로 제시되고 있다. 다만 2026년 2분기에 발생한 대규모 영업손실의 구체적 배경은 아직 공개된 자료로 명확히 확인되지 않아, 향후 공시되는 반기·3분기보고서에서 부문별 매출과 일회성 요인 여부를 확인할 필요가 있다. 회사는 과거 자율주행 반도체 업체 엔비디아의 플랫폼 개발에도 참여한 바 있으나, 관련 하드웨어 사업이 실적으로 이어지기까지는 시간이 걸릴 것이라는 시각도 제기된다.
세코닉스의 주가는 자체 산출 기준으로도, 거래소 기준으로도 주당순자산가치를 밑도는 수준에서 형성돼 있어 순자산 대비 할인된 구간에 위치한다. 다년간 이익 변동성이 컸던 만큼 과거 거래된 주가수익배수 밴드 역시 매우 넓게 형성돼 왔으며, 최근처럼 분기 손익이 적자로 전환된 구간에서는 이 배수 자체가 의미를 갖기 어려운 시기도 있었다. 배당은 최근 들어 사실상 이루어지지 않고 있어 배당을 통한 주주환원 매력은 제한적인 편이다. 2022년 적자에서 2023~2024년 이익 회복 국면을 거쳤다가 2025년 이후 다시 수익성이 흔들리는 흐름이 반복되고 있어, 밸류에이션을 해석할 때는 이러한 이익의 방향성 변화를 함께 살펴볼 필요가 있다.
세코닉스는 스마트폰 카메라 렌즈 중심 사업에서 차량용 카메라 렌즈·모듈·램프 중심으로 성공적으로 체질을 전환했다. 2024년 기준 차량용 매출 비중이 약 85%에 달해, ADAS·자율주행 기능 확산이라는 구조적 성장 축에 직접 노출돼 있다. 현대모비스, 젠텍스, 컨티넨탈 등 글로벌 완성차·티어1 고객사를 다수 확보하고 있는 점도 안정적 매출 기반으로 작용한다.
세코닉스는 국내 카메라 모듈 업체 가운데 렌즈와 모듈을 함께 생산하는 소수 업체 중 하나로 거론된다. 렌즈 기술을 자체 보유함에 따라 모듈화 과정에서 성능 손실을 줄일 수 있다는 평가를 받아왔다. 경쟁사 다수가 시장에서 퇴출되거나 사업을 축소한 가운데, 세코닉스는 상대적으로 안정적인 지위를 유지해왔다.
세코닉스는 가상현실(VR)·증강현실(AR)용 광학렌즈 기술을 보유한 국내 유일의 상장사로 거론된다. 헤드업디스플레이(HUD)와 지능형 헤드램프 등 광학 기반 신제품 개발도 병행하고 있다. 이들 신사업은 아직 매출 기여가 제한적이지만, 기존 렌즈·광학 기술을 확장한 잠재적 성장동력으로 언급된다.
2025년 연간 영업이익률은 0.7%까지 낮아졌고, 2026년 2분기에는 영업손실 329억원이라는 최근 다섯 개 분기 중 최대 규모의 손실을 기록했다. 매출 자체는 분기별로 970억~1,170억원 수준에서 크게 흔들리지 않았지만, 이익 측면에서는 변동성이 크게 확대됐다. 최근 4개 분기 합산 지배주주 순이익도 -350.8억원의 적자로 집계된다.
연결 영업활동현금흐름은 2024년 450.0억원 유입에서 2025년 -113.3억원 유출로 전환됐다. 같은 기간 부채비율은 105.8%에서 115.1%로 다시 높아졌다. 이익 감소와 현금흐름 악화가 겹치면서 재무 여력에 대한 점검이 필요한 국면이다.
스마트폰 카메라 렌즈 시장에서는 중국 업체와의 가격 경쟁이 지속되고 있다. 차량용 카메라 시장 역시 완성차 업체의 생산·판매 변동에 노출돼 수요 변동성이 존재한다. 카메라 모듈 업계 전반에서 옥석가리기가 진행 중이라는 지적도 나오는 만큼, 경쟁구도의 변화가 실적에 영향을 줄 수 있다.
세코닉스는 스마트폰 카메라 렌즈에서 차량용 전장 부품 중심으로 사업구조를 성공적으로 전환한 광학부품 전문기업이다. 2023~2024년에는 이익 회복 국면을 보였으나, 2025년 이후 영업이익률이 크게 낮아지고 2026년 2분기에는 대규모 영업손실을 기록하는 등 최근 수익성이 크게 흔들리고 있다. 같은 기간 현금창출력이 약화되고 부채비율이 다시 높아지는 등 재무구조에도 부담이 나타났다. 차량용 카메라·ADAS 시장의 구조적 성장, 글로벌 고객사 기반, XR 등 신사업 다각화는 강세 요인으로 꼽히지만, 전방시장의 수요 변동성과 경쟁 심화, 최근 손익의 급격한 변동은 약세 요인으로 함께 고려할 필요가 있다. 2026년 2분기 대규모 손실의 구체적 배경은 아직 공개 자료로 명확히 확인되지 않아, 향후 공시를 통한 확인이 중요하다. 투자 판단에 앞서 향후 분기 실적과 부문별 공시 내용을 지속적으로 점검하는 것이 필요하다.
English version
Sekonix has shifted its revenue base toward automotive camera lenses and modules, but profitability has swung sharply since 2025, culminating in a large operating loss in the second quarter of 2026.
Sekonix's business is divided into an optics division and a film division. The optics division produces mobile camera lenses, automotive camera lenses and modules, automotive lamps, and optical components, while the film division makes visibility-enhancing films and heart-rate sensor films for watches, though this segment accounts for only a marginal share of revenue. Within the optics division, automotive camera lenses are considered the core product. For full-year 2024, automotive parts accounted for roughly 85% of total revenue. Key customers include Hyundai Mobis, U.S.-based Gentex, and Europe's Continental, all major global automotive parts suppliers. The company originally started in smartphone camera lenses but diversified into automotive electronic components as price competition from Chinese manufacturers intensified. In the camera module market it competes with companies such as MCNEX, and observers note that among lens-plus-module manufacturers, only Sekonix and CoAsia CM remain as meaningful players. The company operates an automotive production base in Poland and expanded into automotive lamps after acquiring SAL, a headlamp projection module maker. Sekonix is also cited as the only listed domestic company with optical lens technology for virtual reality and augmented reality applications.
Sekonix's annual revenue rose from KRW 479.6 billion in 2022 to KRW 502.4 billion in 2023, but then declined for two consecutive years to KRW 462.7 billion in 2024 and KRW 434.9 billion in 2025. Operating profit jumped from KRW 6.2 billion (1.3% margin) in 2022 to KRW 16.2 billion (3.2%) in 2023, establishing a profitable base, but then shrank to KRW 14.4 billion (3.1%) in 2024 and further to KRW 3.0 billion (0.7%) in 2025. Net income attributable to owners followed a similar pattern, moving from a loss of KRW 2.2 billion in 2022 to KRW 11.4 billion in 2023 and KRW 9.9 billion in 2024, before dropping sharply to KRW 4.8 billion in 2025. On a quarterly basis, operating profit was KRW 4.25 billion in Q2 2025, slowing to KRW 0.4 billion in Q3, before turning to an operating loss of KRW 4.1 billion in Q4. Q1 2026 posted a modest operating profit of KRW 1.05 billion, but Q2 2026 recorded an operating loss of KRW 32.9 billion and a net loss attributable to owners of KRW 32.6 billion, the largest loss among the last five quarters. As a result, net income attributable to owners over the trailing four quarters (Q3 2025 through Q2 2026) totaled a loss of KRW 35.1 billion. Cash generation also weakened: consolidated operating cash flow was a positive KRW 29.4 billion in 2023 and KRW 45.0 billion in 2024, before turning negative at KRW 11.3 billion in 2025. The debt ratio fell from 131.6% in 2023 to 105.8% in 2024 before rising again to 115.1% in 2025. According to financial data providers, cumulative revenue, operating profit, and net income for the first three quarters of 2025 all declined year over year, attributed to volatility in the automotive camera market, intensifying price competition in mobile products, and slower TV sales that reduced optical film revenue amid global economic uncertainty.
Sekonix's end markets fall broadly into three categories: automotive electronics (ADAS and autonomous driving cameras), smartphone cameras, and optical film for XR (AR/VR) and TV applications. In the smartphone camera lens market, domestic lens makers have repeatedly scaled back operations or exited the market due to low-cost competition from Chinese manufacturers. The automotive camera and module market is viewed as a structural growth area, as the number of cameras per vehicle increases alongside expanding advanced driver-assistance systems (ADAS) and autonomous driving functions, though demand also fluctuates with production and sales volatility at automakers. In the domestic camera module market, Sekonix competes with companies such as MCNEX, Partron, and CoAsia CM, with observers noting that only Sekonix and CoAsia CM remain among manufacturers that operate both lens and module businesses. Some in the industry also point to an ongoing shakeout among camera module makers. The XR (virtual and augmented reality) segment still contributes limited revenue, but is seen as a potential growth driver, with Sekonix cited as the only listed domestic company holding related optical lens technology.
| Price | ₩2,995 |
|---|---|
| Market cap | ₩0.04T |
| P/B | 0.39 |
| ROE | -28.0% |
In past interviews, company management projected that demand for automotive electronic cameras would continue to grow as automotive safety features expand and the autonomous driving market grows. Over the long term, the company has stated a goal of reaching KRW 1 trillion in revenue. Head-up display (HUD) technology is reported to have completed development and to be undergoing further development work with domestic and overseas customers. Intelligent headlamps and other optics-based lighting products are also cited as growth areas. However, the specific background behind the large operating loss recorded in the second quarter of 2026 has not been clearly confirmed in publicly available materials, making it necessary to check segment-level revenue and any one-off factors in upcoming half-year and third-quarter reports. The company has previously participated in platform development with autonomous-driving chipmaker Nvidia, though some observers note that it will take time for related hardware business to translate into actual earnings.
Sekonix's share price sits at a level below per-share net asset value under both the company's own calculation basis and the exchange's reference basis, placing it in a discount range relative to net assets. Because earnings volatility has been substantial over multiple years, the historical trading range of price-to-earnings multiples has also been very wide, and there have been periods, such as the recent run of quarterly losses, where the multiple itself carries limited meaning. Dividends have effectively not been paid in recent periods, limiting the appeal of shareholder returns through dividends. Given that the company moved from a loss in 2022 to a recovery in earnings during 2023-2024, followed by renewed profitability pressure from 2025 onward, this directional shift in earnings should be considered alongside any valuation reading.
Sekonix has successfully shifted its business structure from smartphone camera lenses toward automotive camera lenses, modules, and lamps. As of 2024, automotive revenue accounted for roughly 85% of the total, giving the company direct exposure to the structural growth trend of expanding ADAS and autonomous driving functions. Having secured multiple global automaker and Tier-1 customers such as Hyundai Mobis, Gentex, and Continental also provides a relatively stable revenue base.
Sekonix is cited as one of only a few domestic camera module makers that produce both lenses and modules in-house. Owning proprietary lens technology has been seen as helping to limit performance loss during the modularization process. While several competitors have exited the market or scaled back operations, Sekonix has maintained a relatively stable position.
Sekonix is cited as the only listed domestic company holding optical lens technology for virtual reality (VR) and augmented reality (AR) applications. The company is also developing head-up displays (HUD) and intelligent headlamps as optics-based new products. While these new businesses still contribute limited revenue, they are cited as potential growth drivers built on the company's existing lens and optics technology.
Full-year operating margin for 2025 fell to just 0.7%, and Q2 2026 recorded an operating loss of KRW 32.9 billion, the largest among the last five quarters. While quarterly revenue itself remained relatively stable in the range of roughly KRW 97-117 billion, earnings volatility expanded significantly. Net income attributable to owners over the trailing four quarters totaled a loss of KRW 35.1 billion.
Consolidated operating cash flow swung from an inflow of KRW 45.0 billion in 2024 to an outflow of KRW 11.3 billion in 2025. Over the same period, the debt ratio rose again from 105.8% to 115.1%. With declining earnings coinciding with weaker cash flow, financial flexibility warrants closer scrutiny.
Price competition with Chinese manufacturers continues in the smartphone camera lens market. The automotive camera market is also exposed to demand volatility linked to fluctuations in automaker production and sales. With some in the industry pointing to an ongoing shakeout across the camera module sector, shifts in the competitive landscape could affect results.
Sekonix is an optical components specialist that has successfully transitioned its business structure from smartphone camera lenses to automotive electronic components. The company showed an earnings recovery during 2023-2024, but profitability has swung sharply since 2025, with operating margin declining significantly and a large operating loss recorded in Q2 2026. Over the same period, cash generation weakened and the debt ratio rose again, adding pressure to the balance sheet. Structural growth in the automotive camera and ADAS market, a global customer base, and diversification into new businesses such as XR are cited as positive factors, while demand volatility in end markets, intensifying competition, and the recent sharp swings in earnings should be weighed as offsetting factors. The specific background behind the large Q2 2026 loss has not yet been clearly confirmed in publicly available materials, making future disclosures an important point to verify. Ongoing monitoring of upcoming quarterly results and segment-level disclosures is warranted before drawing further conclusions.
본 리포트는 공시(DART)·시장 데이터(KRX) 기반의 AI 생성 정보 자료이며 투자 권유가 아닙니다.
This report is AI-generated from public disclosures (DART) and market data (KRX) for informational purposes only. It is not investment advice.
데이터 기준 2026-09-22 · KOSAI
(full report)