KOSAI — AI 종목 리서치 · 인터랙티브 리포트 ↗ · 전체 종목
Guyoung Technology · 자동차 · 코스닥 · 리포트 2026-09-05
구영테크는 매출 성장과 최근 4개 분기 연속 영업이익 개선을 보이는 가운데, 미국 카테크 인수로 북미 생산거점을 확보했지만 부채비율 상승이라는 재무 부담도 함께 커졌다.
구영테크는 1989년 설립돼 2002년 코스닥에 상장한 자동차 부품 전문기업으로, 본사와 핵심 생산기지를 대구 국가산업단지에 두고 있다. 회사는 시트파트, 차체파트, 구동파트 등을 생산, 판매하는 자동차 부품회사이며, 프레스에서부터 용접, 표면전착도장, 조립에 이르기까지 전 공정에서 품질보증체제를 갖추고 있다. 2024년 3분기 누적 기준 매출 비중은 브라켓 44.1%, 시트부품 29.8%, 힌지 5.1%, 롤러암 4.4%, 오일팬 4.6%, 기타 12.0%로 구성됐다. 주요 고객사는 현대차와 기아이며, 1차 협력업체로서 완성차 생산 일정에 연동된 공급구조를 갖고 있다. 최근에는 전기차·하이브리드 배터리 상부 케이스와 모듈 케이스의 엔드플레이트, 어셈블리 등 기존보다 고부가가치인 제품 양산을 확대하고 있다. 국내는 대구·영천 공장을 운영하며, 해외에는 중국과 미국(Guyoung Tech USA)에 생산·판매 체제를 구축하고 있다. 여기에 더해 2025년 10월 미국 앨라배마주 소재 자동차부품업체 카테크(CAR TECH, LLC) 지분 81.6%를 취득해 최대주주로 등극했고, 2026년 4월 잔여 지분을 추가로 취득해 지분율을 100%로 끌어올려 북미 생산거점을 강화했다. 회사는 2023년 대구국가산업단지 내 구지2공장 준공을 포함해 873억원 규모의 전기차 부품 제조공장 투자를 진행하며 친환경차 전환에 대응한 사업 다각화를 추진해왔다.
2025년 연결 매출액은 4,261.8억원으로 2024년 3,773.6억원 대비 약 12.9% 늘며 성장세를 이어갔다. 다만 영업이익은 243.1억원으로 2024년 288.5억원보다 줄었고, 영업이익률도 5.7%로 전년 7.6%에서 하락했다. 2022년 2.8%에서 2023년 8.1%까지 개선됐던 마진이 2024~2025년 들어 다시 낮아진 흐름이다. 반면 지배주주 순이익은 225.7억원으로 2024년 182.2억원보다 늘어, 영업이익 감소에도 순이익은 개선되는 상반된 모습을 보였다. 분기별로는 매출이 2025년 2분기 1,032.9억원에서 3분기 968.6억원으로 줄었다가 4분기 1,227.1억원, 2026년 1분기 1,476.3억원, 2분기 1,413.0억원으로 다시 증가했다. 영업이익은 2025년 3분기 39.0억원까지 낮아졌다가 4분기 78.5억원, 2026년 1분기 84.4억원, 2분기 91.7억원으로 4개 분기 연속 개선되며 마진 회복 조짐을 보였다. 특히 2025년 3분기에는 영업이익(39.0억원) 대비 지배주주 순이익(77.6억원)이 두 배 이상 컸는데, 이는 영업외 부문에서 일회성 요인이 반영됐을 가능성을 시사한다. 최근 네 개 분기(2025년 3분기~2026년 2분기) 합산 지배주주 순이익은 288.1억원으로 나타났다. 한편 2025년 영업활동현금흐름은 264.3억원으로 2024년 334.1억원, 2023년 459.5억원보다 줄었고, 부채비율은 361.5%로 2024년 194.6%에서 크게 높아져 외형 성장과 함께 재무구조의 변화가 나타났다.
국내 자동차부품업은 현대차·기아의 완성차 생산량과 직결되며, 전기차·하이브리드 전환에 따른 부품 스펙 변화가 핵심 변수로 부각되고 있다. 구영테크와 같은 금속 프레스 부품업체는 내연기관용 브라켓·차체부품 수요가 유지되는 가운데 배터리 모듈·팩 케이스 등 전기차 전용 부품으로 포트폴리오를 넓히는 추세다. 2018년부터 2022년까지 회사의 평균 영업이익률이 2.3%에 불과했던 데서 2023년 8.1%까지 개선됐던 사례는, 매출 확대에 따른 영업레버리지와 환율·물류비 등 외부 변수의 영향력을 함께 보여준다. 미국의 관세 정책 및 친환경차 보조금·인플레이션 감축법(IRA) 관련 정책 불확실성은 대미 사업 비중이 있는 부품업체들에 지속적인 리스크 요인으로 지목돼 왔다. 구영테크는 중국·미국에 해외 생산거점을 확보하고 있어, 국내 부품업체 중에서는 상대적으로 글로벌 공급망 대응력을 갖춘 편으로 평가된다. 다만 원재료인 프레스용 철판 가격, 운송비, 환율 변동성은 여전히 원가 구조에 직접적인 영향을 미치는 변수로 남아있다. 경쟁구도는 현대차·기아에 부품을 공급하는 다수의 금속 프레스·차체 부품 1차 협력업체들 사이에서 형성돼 있으며, 원가 경쟁력과 품질보증체제, 장기 거래 관계가 핵심 경쟁요소로 꼽힌다.
| 주가 | ₩1,922 |
|---|---|
| 시가총액 | 527억원 |
| PER | 1.8 |
| PBR | 0.31 |
| ROE | 19.0% |
| 배당수익률 | 3.64% |
회사는 미국 앨라배마주 카테크 인수를 완료하며 북미 생산거점을 확보했고, 이를 통해 현지 완성차 업체 대응력과 해외 매출 비중 확대를 도모하고 있다. 카테크는 한국수출입은행 차입금 432.63억원에 대해 구영테크의 채무보증을 받고 있어, 향후 통합 자금 조달 구조와 재무 부담 추이가 관찰 포인트로 남아있다. 국내에서는 2023년 준공한 구지2공장을 통해 전기차·하이브리드 배터리 케이스 관련 부품 생산능력을 확충했으며, 이 라인의 가동률 상승이 향후 실적에 영향을 줄 변수로 꼽힌다. 한국투자증권은 2024년 11월 보고서에서 신규 수주 증가에 따른 인력 채용과 수출제비용 증가로 마진이 일시적으로 낮아졌으나, 증설 효과가 본격화하는 시점부터 점진적인 실적 개선이 가능할 것이라고 전망했다. 실제 2025년 3분기부터 2026년 2분기까지 4개 분기 연속 영업이익이 개선되는 흐름을 보이며 이 전망과 궤를 같이하는 모습이 나타났다. 다만 회사가 최근 공식적으로 제시한 매출·이익 가이던스나 대규모 신규 수주 공시는 확인되지 않아, 향후 실적 개선의 지속 여부는 앞으로의 분기 공시를 통해 확인이 필요하다.
최근 네 개 분기 동안 지배주주 순이익이 분기마다 개선되는 흐름을 보이면서, 이 같은 이익 회복이 시장 평가에 어떻게 반영되는지가 관찰 포인트로 떠올랐다. 주가는 주당 순자산가치 대비 할인된 수준에서 거래되고 있어, 자산가치 관점에서는 순자산 대비 낮은 배수 구간에 위치해 있다. 과거 영업이익률이 2%대에서 8%대까지 등락을 보였던 점을 고려하면, 현재의 마진 수준이 과거 고점과 저점 사이 어디에 위치하는지가 밸류에이션 논의의 출발점이 될 수 있다. 회사는 최근 몇 년간 꾸준히 현금배당을 실시해왔으며, 배당 정책의 기조는 유지되고 있는 것으로 보인다. 2025년 부채비율이 큰 폭으로 상승한 점은 순자산 대비 주가를 평가할 때 함께 살펴야 할 변수로 남아있다.
2025년 3분기 39.0억원까지 낮아졌던 영업이익이 4분기 78.5억원, 2026년 1분기 84.4억원, 2분기 91.7억원으로 연속 개선됐다. 매출도 2025년 4분기 이후 세 분기 연속 1,200억원대 이상을 유지하며 외형 성장이 뒷받침됐다. 이 같은 흐름은 마진 회복의 초기 신호로 해석될 수 있다.
2025년 10월 카테크 지분 81.6% 인수 후 2026년 4월 잔여 지분을 추가 취득해 지분율을 100%로 높였다. 앨라배마 소재 생산시설은 완성차 업체의 현지 생산 요구와 관세 대응 측면에서 전략적 가치를 지닌다. 이를 통해 회사는 해외 매출 비중 확대의 발판을 마련했다.
전기차·하이브리드 배터리 상부 케이스, 모듈 케이스의 엔드플레이트 및 어셈블리 등 기존 대비 고부가가치 제품 양산을 확대하고 있다. 2023년 구지2공장 준공으로 관련 생산능력도 함께 확충됐다. 이는 기존 내연기관용 부품 대비 수익성 개선 여지를 제공할 수 있는 요소다.
2025년 영업이익률은 5.7%로 2023년 8.1%, 2024년 7.6%에서 다시 낮아졌다. 신규 인력 채용, 수출제비용, 신규 공장 관련 투자비용 등이 마진에 부담을 줄 수 있는 요인으로 지목된다. 과거 2018~2022년 평균 영업이익률이 2.3%에 불과했던 점을 감안하면 마진의 변동성 자체가 구조적 특징일 수 있다.
2025년 부채비율은 361.5%로 2024년 194.6%, 2023년 197.5%에서 크게 높아졌다. 미국 계열사 카테크와 Guyoung Tech USA에 대한 채무보증 규모도 확대돼왔다. 이는 향후 이자비용 및 재무 유연성에 영향을 줄 수 있는 변수다.
주요 고객사는 현대차와 기아로, 완성차 생산 스케줄과 판매 사이클에 실적이 크게 연동돼 있다. 완성차 업체의 생산 조정이나 특정 차종 판매 둔화는 매출에 직접적인 영향을 줄 수 있다. 고객 다각화 여부가 중장기 리스크 관리의 관전 포인트다.
구영테크는 2025년 매출 4,261.8억원으로 성장세를 이어갔지만 영업이익률은 5.7%로 전년보다 낮아졌고, 최근 네 개 분기(2025년 3분기~2026년 2분기)에는 영업이익이 연속 개선되는 흐름이 나타났다. 미국 카테크 인수를 통해 북미 생산거점을 100% 자회사로 확보하며 전기차·하이브리드 부품 중심의 사업 다각화를 이어가고 있으나, 이 과정에서 부채비율이 2025년 361.5%로 크게 높아지는 등 재무 부담도 함께 커졌다. 현대차·기아에 대한 고객 편중, 원자재가·환율 변동, 미국 통상정책 불확실성은 여전히 유효한 리스크 요인이다. 향후 분기 실적과 카테크 통합 성과, 재무구조 안정화 여부가 핵심 관전 포인트로 남아있다. 이 보고서는 정보 제공을 목적으로 하며 매수·매도 의견을 포함하지 않는다.
English version
Guyoung Tech is showing revenue growth and four consecutive quarters of improving operating profit, while its acquisition of CAR TECH in the U.S. expanded its North American production base, but the debt ratio has also risen.
Founded in 1989 and listed on KOSDAQ in 2002, Guyoung Tech is an auto parts specialist headquartered at its main production site in the Daegu national industrial complex. The company manufactures and sells seat parts, body parts, and drivetrain parts, maintaining quality assurance across its full process line from stamping to welding, electrodeposition coating, and assembly. As of the cumulative third quarter of 2024, revenue mix consisted of brackets at 44.1%, seat parts at 29.8%, hinges at 5.1%, roller arms at 4.4%, oil pans at 4.6%, and others at 12.0%. Its main customers are Hyundai and Kia, and as a Tier 1 supplier its supply structure is tied to their vehicle production schedules. More recently, the company has been expanding production of higher value-added products such as upper cases and module case end plates and assemblies for EV and hybrid batteries. Domestically it operates plants in Daegu and Yeongcheon, while overseas it has built production and sales operations in China and the United States through Guyoung Tech USA. In addition, in October 2025 it acquired an 81.6% stake in Alabama-based auto parts maker CAR TECH, LLC to become its largest shareholder, and in April 2026 it acquired the remaining stake to raise ownership to 100%, strengthening its North American production footprint. The company has pursued business diversification in response to the shift toward eco-friendly vehicles, including a roughly KRW 87.3bn investment in an EV parts plant that included the completion of its Guji No. 2 plant within the Daegu complex in 2023.
FY2025 consolidated revenue reached KRW 426.2bn, up about 12.9% from KRW 377.4bn in 2024, continuing its growth trend. However, operating profit fell to KRW 24.3bn from KRW 28.9bn in 2024, and operating margin declined to 5.7% from 7.6% the prior year. This reverses part of the margin improvement seen from 2.8% in 2022 to 8.1% in 2023, which then eased again in 2024-2025. In contrast, owners' net income rose to KRW 22.6bn from KRW 18.2bn in 2024, a divergence from the operating profit decline. On a quarterly basis, revenue fell from KRW 103.3bn in 2025Q2 to KRW 96.9bn in Q3, before rising again to KRW 122.7bn in Q4, KRW 147.6bn in 2026Q1, and KRW 141.3bn in 2026Q2. Operating profit dipped to KRW 3.9bn in 2025Q3 before improving for four straight quarters to KRW 7.9bn in Q4, KRW 8.4bn in 2026Q1, and KRW 9.2bn in 2026Q2, pointing to a margin recovery. Notably, in 2025Q3 owners' net income of KRW 7.8bn was more than double operating profit of KRW 3.9bn, suggesting a possible non-operating one-off item that quarter. Summed over the trailing four quarters (2025Q3-2026Q2), owners' net income totaled KRW 28.8bn. Meanwhile, operating cash flow fell to KRW 26.4bn in 2025 from KRW 33.4bn in 2024 and KRW 46.0bn in 2023, while the debt ratio jumped to 361.5% from 194.6% in 2024, marking a notable shift in the balance sheet alongside top-line growth.
Korea's auto parts industry is directly tied to Hyundai and Kia's vehicle production volumes, with the shift to EVs and hybrids driving key changes in parts specifications. Metal stamping parts makers like Guyoung Tech are expanding their portfolios into EV-specific components such as battery module and pack cases, even as demand for internal-combustion-related brackets and body parts persists. The company's average operating margin of just 2.3% from 2018 to 2022, followed by improvement to 8.1% in 2023, illustrates both the operating leverage from revenue growth and the influence of external variables such as currency and logistics costs. Uncertainty around U.S. tariff policy and eco-friendly vehicle subsidy programs including the Inflation Reduction Act has repeatedly been flagged as an ongoing risk for parts suppliers with U.S.-facing operations. Guyoung Tech has secured overseas production bases in China and the United States, giving it relatively stronger global supply chain positioning compared with some domestic peers. Nonetheless, prices for pressing steel sheet, freight costs, and currency volatility remain variables that directly affect its cost structure. The competitive landscape consists of numerous Tier 1 metal stamping and body parts suppliers to Hyundai and Kia, where cost competitiveness, quality assurance systems, and long-term customer relationships are the key differentiators.
| Price | ₩1,922 |
|---|---|
| Market cap | ₩0.05T |
| P/E | 1.8 |
| P/B | 0.31 |
| ROE | 19.0% |
| Dividend yield | 3.64% |
The company completed its acquisition of Alabama-based CAR TECH, securing a North American production base to strengthen its responsiveness to local automakers and expand its share of overseas revenue. CAR TECH's borrowings from the Export-Import Bank of Korea, totaling about KRW 43.3bn, are guaranteed by Guyoung Tech, leaving the future funding structure and financial burden of the combined entity as a point to monitor. Domestically, the Guji No. 2 plant completed in 2023 expanded production capacity for EV and hybrid battery case-related parts, and utilization rates at this line remain a variable that could affect future performance. Korea Investment & Securities noted in a November 2024 report that while margins had temporarily declined due to hiring tied to new order growth and higher export-related costs, gradual earnings improvement was expected once the effects of the capacity expansion took hold. Indeed, operating profit improved for four consecutive quarters from 2025Q3 through 2026Q2, tracking in line with that earlier view. However, no formal revenue or profit guidance, nor any large new order disclosures, have been confirmed recently from the company, so whether the recovery trend continues will need to be verified through upcoming quarterly filings.
With owners' net income improving quarter over quarter over the trailing four quarters, how this earnings recovery is reflected in market pricing has become a point of observation. The stock trades at a level below its per-share net asset value, placing it in a discounted range relative to book value on an asset basis. Given that operating margin has historically swung from the low-single digits to around 8%, where the current margin level sits between past highs and lows can serve as a starting point for valuation discussion. The company has maintained a consistent cash dividend policy in recent years, and this policy stance appears to continue. The sharp rise in the 2025 debt ratio remains a variable to weigh alongside any assessment of the share price against net assets.
Operating profit, which had fallen to KRW 3.9bn in 2025Q3, improved consecutively to KRW 7.9bn in Q4, KRW 8.4bn in 2026Q1, and KRW 9.2bn in 2026Q2. Revenue also stayed above roughly KRW 120bn for three straight quarters since 2025Q4, supported by top-line growth. This pattern can be read as an early signal of margin recovery.
After acquiring an 81.6% stake in CAR TECH in October 2025, the company raised its ownership to 100% by acquiring the remaining shares in April 2026. Its Alabama-based facility carries strategic value in meeting automakers' localization demands and addressing tariff considerations. This provides a foundation for expanding the share of overseas revenue.
The company is expanding production of higher value-added items such as upper cases and module case end plates and assemblies for EV and hybrid batteries. Related production capacity was also expanded with the completion of the Guji No. 2 plant in 2023. This offers room for margin improvement compared with legacy internal-combustion-related parts.
Operating margin fell to 5.7% in 2025, down from 8.1% in 2023 and 7.6% in 2024. New hiring, export-related costs, and expenses tied to new plant investment are cited as factors that can pressure margins. Given that average operating margin was only 2.3% from 2018 to 2022, margin volatility itself may be a structural characteristic of the business.
The 2025 debt ratio surged to 361.5% from 194.6% in 2024 and 197.5% in 2023. Guarantee amounts extended to U.S. subsidiaries CAR TECH and Guyoung Tech USA have also expanded. This is a variable that could affect future interest expense and financial flexibility.
Its main customers are Hyundai and Kia, meaning performance is closely tied to their production schedules and sales cycles. Production adjustments or slowing sales of specific vehicle models at these automakers could directly affect revenue. The degree of customer diversification remains a point to watch for medium- to long-term risk management.
Guyoung Tech continued its revenue growth trend to KRW 426.2bn in 2025, though operating margin declined to 5.7% from the prior year, and the trailing four quarters (2025Q3-2026Q2) showed a consecutive improvement in operating profit. Through the acquisition of CAR TECH, the company secured a wholly-owned North American production base, continuing its diversification into EV and hybrid parts, but this also came with a significant rise in the debt ratio to 361.5% in 2025. Customer concentration in Hyundai and Kia, raw material and currency volatility, and uncertainty around U.S. trade policy remain relevant risk factors. Upcoming quarterly results, the progress of CAR TECH integration, and whether the balance sheet stabilizes remain the key points to watch going forward. This report is intended for informational purposes and does not include a buy or sell recommendation.
본 리포트는 공시(DART)·시장 데이터(KRX) 기반의 AI 생성 정보 자료이며 투자 권유가 아닙니다.
This report is AI-generated from public disclosures (DART) and market data (KRX) for informational purposes only. It is not investment advice.
데이터 기준 2026-09-22 · KOSAI
(full report)