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Hannet · IT·소프트웨어 · 코스닥 · 리포트 2026-09-05
한네트는 VAN·무인정산 중심 본업에서 매출과 영업이익이 4개년 연속 늘었지만, 현금 사용 감소라는 구조적 흐름 속에서 디지털 사이니지 등 신사업의 실질 기여도가 관전 포인트다.
한네트는 1990년 한국컴퓨터 VAN사업부에서 출발해 국내 최초로 민간 점외 현금자동지급기(CD) 서비스를 시작한 회사다. 핵심 사업은 신용카드 결제대행(VAN) 부문과 무인자동화기기(키오스크) 판매 및 무인정산 서비스 부문으로 나뉘며, 2026년 1분기 기준 매출 비중은 VAN 약 51%, 무인자동화기기·무인정산 관련 약 46%, 임대수익 등 3% 수준이다. 회사는 지하철역, 대형 유통점, 편의점 등 공공장소에 현금자동지급기를 설치한 선두업체로 금융권과의 전략적 제휴를 통해 채널을 확대해왔다. 유통 사업자를 대상으로 정산업무 외주화 서비스도 제공하며 무인화 확산에 따라 키오스크(KIOSK) 수요가 늘고 있다. 2023년에는 정기주주총회에서 목적사업을 추가해 옥외 전광판 광고사업에 진출했으며, 서울 을지로입구역 사거리 을지한국빌딩에 대형 옥외 전광판을 설치해 디지털 사이니지 사업의 첫 거점을 마련했다. 이 신사업은 기존 무인 키오스크·디스플레이 기술과 영업력을 활용한 것으로, 상업 광고 외에 콘텐츠 사업과의 시너지를 모색하고 있다고 회사 측은 밝혔다. 경쟁 구도로는 ATM 관리 및 CD-VAN 사업을 함께 영위하는 NICE인프라 등이 있으며, 금융단말기 제조업체인 케이씨티, 무장애 시스템 업체 케이씨에스 등도 유사 업종에서 사업을 영위한다. 국내 CD/ATM 시장은 비대면·모바일 결제 확산에 따라 설치 대수 자체는 장기적으로 정체·감소하는 흐름을 보여온 것으로 알려져 있어, 회사는 카드 결제대행과 무인화 서비스로 사업 구조를 이동시키는 전략을 취하고 있다.
한네트의 연결 매출은 2022년 220억원에서 2023년 249억원, 2024년 259억원, 2025년 268억원으로 4개년 연속 증가했다. 같은 기간 영업이익은 25억원→33억원→42억원→44억원으로 늘었고, 영업이익률도 11.3%에서 16.3%로 뚜렷하게 개선됐다. 지배주주 순이익 역시 2022년 20억원에서 2025년 36억원으로 확대돼 이익 성장이 매출 성장보다 빠르게 진행됐음을 보여준다. 영업활동현금흐름도 2022년 46억원에서 2025년 71억원으로 증가해 이익의 현금 창출력이 함께 강화된 모습이다. 분기별로 보면 2025년 3분기(매출 63억원, 영업이익 11억원)와 4분기(매출 70억원, 영업이익 10억원)는 매출 규모가 다소 출렁였으나 순이익은 9억원대에서 안정적으로 유지됐다. 2026년 1분기에는 매출 66억원, 영업이익 12억원, 순이익 10억원으로 개선세를 이어갔고, 2026년 2분기에는 매출이 65억원으로 소폭 줄고 영업이익도 11억원으로 1분기보다 낮아졌음에도 지배주주 순이익은 14억원대로 오히려 크게 늘었다. 이는 영업이익 증감률과 순이익 증감률의 괘가 어긋난 결과로, 통상적인 영업 실적 외에 비영업적 요인이 해당 분기 순이익에 영향을 미쳤을 가능성을 시사한다. 최근 네 개 분기(2025년 3분기~2026년 2분기) 합산 지배주주 순이익은 약 44억원 수준으로, 연간 단위로 환산해도 2025년 연간치를 웃도는 흐름을 보이고 있다.
국내 CD/ATM 시장은 모바일뱅킹과 비대면·비현금 결제가 확산되면서 설치 대수 자체가 장기적으로 정체되거나 줄어드는 흐름을 보여온 것으로 알려져 있다. 이런 구조적 압력 속에서 한네트는 예금 인출 중심의 전통적 CD 사업보다 신용카드 결제대행(VAN)과 무인정산·키오스크 사업으로 무게중심을 옮기고 있다. 신용카드 이용 확대와 유통·서비스업의 인건비 절감 필요성이 맞물리며 무인자동화기기(KIOSK) 수요는 상대적으로 견조한 편이다. 경쟁 구도에서는 ATM 관리와 CD-VAN 사업을 겸영하는 NICE인프라 등 유사 사업자가 존재하며, 시장은 소수 업체가 나눠 갖는 과점적 구조에 가깝다. 디지털 사이니지(옥외 전광판) 시장은 옥외광고 시장 내에서 비중이 꾸준히 확대되고 있는 세부 영역으로, 한국방송광고진흥공사 조사에 따르면 디지털사이니지를 포함한 옥외 광고비는 최근 수년간 신문·잡지 등 전통 매체보다 상대적으로 견조한 성장세를 보인 것으로 나타난다. 다만 한네트의 디지털 사이니지 사업은 아직 거점 수가 제한적인 초기 단계로, 옥외광고 대형 사업자들과의 경쟁에서 규모의 우위를 확보했다고 보기는 어렵다. 종합하면 한네트는 쇠퇴 업종(현금인출)과 성장 업종(무인화·결제대행·디지털광고)이 한 회사 안에 혼재된 구조로, 사업 포트폴리오 전환의 속도가 향후 실적의 방향성을 가를 변수로 보인다.
| 주가 | ₩2,890 |
|---|---|
| 시가총액 | 334억원 |
| PER | 7.7 |
| PBR | 0.83 |
| ROE | 11.3% |
| 배당수익률 | 6.23% |
회사는 별도 재무기준으로도 2026년 1분기 매출·영업이익·순이익이 모두 전년 동기 대비 증가했다고 밝혔는데, 그 배경으로 VAN 사업 부문의 신용카드 사용량 증가와 무인화사업 부문의 무인결제시스템 도입 확대를 들었다. 유통 사업자의 정산업무 외주화 확대 역시 수익성 향상에 기여하고 있다고 설명했다. 디지털 사이니지 사업은 을지로 거점을 기반으로 광고 매체 제안부터 소재 제작, 송출 운영까지 원스톱 서비스를 표방하고 있어, 추가 거점 확보 여부가 신사업의 성장성을 가늠할 지표가 될 것으로 보인다. 다만 회사가 구체적인 연간 매출·이익 가이던스나 신규 CD/ATM 설치 목표를 공식적으로 제시한 내용은 확인되지 않아, 향후 실적은 기존 VAN·무인화 채널의 자연 성장과 신사업 확장 속도에 좌우될 가능성이 크다. 최근 4개 분기 실적에서 나타난 순이익 증가 폭이 영업이익 증가 폭을 넘어선 점은 향후 실적 발표에서 해당 요인이 반복되는지, 일회성으로 끝나는지를 확인할 필요가 있는 대목이다. 배당 측면에서는 회사가 최근 회계연도 결산배당을 지속해온 것으로 공시됐으며, 향후 배당 정책의 연속성 여부도 주주환원 관점에서 지켜볼 부분이다. 종합적으로 회사의 사업 구조 전환(현금인출→결제대행·무인화·디지털광고)이 이어지는 가운데, 신사업의 매출 기여도가 가시화되는 시점이 다음 관찰 포인트다.
과거 5개년 평균 기준으로 보면 회사의 주가수익비율은 30배 안팎, 주가순자산비율은 1.78배 수준으로 형성된 바 있는데, 최근 이익 규모가 꾸준히 늘어난 점을 감안하면 현재 거래되는 배수 수준은 그 평균치를 밑도는 구간에 위치한 것으로 파악된다. 최근 4개 분기 합산 순이익이 직전 연간치를 웃도는 흐름을 보이는 만큼, 이익 개선이 주가에 어떻게 반영되고 있는지를 순자산 대비 프리미엄·할인 구도로 살펴볼 필요가 있다. 배당 측면에서는 회사가 여러 회계연도에 걸쳐 결산배당을 이어온 점이 주주환원 측면의 특징으로 꼽히지만, 배당수익률의 절대적 수준을 동종 업종과 단순 비교하기는 쉽지 않다. 소형주 특성상 거래량이 많지 않고 테마성 수급이 개입될 수 있어, 밸류에이션 지표만으로 주가 흐름을 설명하기 어려운 구간이 존재할 수 있다는 점도 함께 고려할 필요가 있다.
2022년부터 2025년까지 매출과 영업이익이 매년 증가했고, 영업이익률도 11.3%에서 16.3%로 개선됐다. 지배주주 순이익 역시 20억원에서 36억원 수준으로 확대돼 이익의 질적 개선이 동반됐다. 영업활동현금흐름도 함께 늘어 이익이 현금으로 뒷받침되는 모습을 보였다.
부채비율이 2024년 43.8%에서 2025년 29.8%로 크게 낮아졌고, 자기자본은 2022년 358억원에서 2025년 397억원으로 꾸준히 늘었다. 이는 사업 확장과 신사업 투자를 위한 재무적 여력을 뒷받침하는 요인이다.
2023년 옥외전광판(디지털 사이니지) 사업 진출로 광고 매출이라는 새로운 축을 마련했다. 무인 키오스크·디스플레이 기술을 활용한 사업이라 기존 역량과의 연계성이 있다는 점도 특징이다. 옥외광고 시장에서 디지털사이니지 비중이 꾸준히 확대되는 흐름도 우호적 배경이다.
모바일뱅킹과 비대면 결제 확산으로 국내 CD/ATM 설치 대수는 장기적으로 정체·감소하는 흐름을 보인 것으로 알려져 있다. 회사의 전통적 CD 사업 기반이 이런 흐름에 계속 노출될 수 있다. 다른 사업 부문의 성장이 이를 상쇠하지 못할 경우 매출 구조가 흔들릴 수 있다.
디지털 사이니지 사업은 2023년 진출 이후 거점 확대 관련 구체적 성과가 확인되지 않았다. 대형 옥외광고 사업자와의 경쟁에서 규모의 우위를 확보했다고 보기 어렵다. 신사업의 매출 기여도가 가시화되기까지 시간이 필요할 수 있다.
2026년 2분기에는 영업이익이 직전 분기 대비 줄었음에도 순이익은 크게 늘어난 것으로 나타나 비영업적 요인의 영향이 있었을 가능성이 있다. 이런 요인이 일회성으로 끝날 경우 향후 순이익 흐름이 둔화될 수 있다. 영업실적과 순이익 간 괘리가 반복되면 실적 예측의 신뢰도가 낮아질 수 있다.
한네트는 VAN과 무인정산·키오스크 사업을 중심으로 2022년부터 2025년까지 매출과 영업이익이 꾸준히 늘었고, 영업이익률 개선과 부채비율 하락 등 재무 체력도 함께 강화됐다. 2026년 들어서도 분기 실적이 개선 흐름을 이어갔으며, 특히 2분기에는 영업이익 증가율을 웃도는 순이익 증가가 나타나 비영업적 요인의 영향 가능성을 점검할 필요가 생겼다. 회사는 전통적 현금인출(CD) 사업의 구조적 축소 흐름 속에서 신용카드 결제대행과 무인화 서비스, 그리고 2023년 진출한 디지털 사이니지 광고 사업으로 포트폴리오를 다변화하는 전략을 취하고 있다. 다만 신사업은 아직 초기 단계로 매출 기여도가 공개적으로 확인되지 않았고, 소형주 특유의 낮은 유동성과 테마성 수급 노출도 함께 고려해야 한다. 향후 3분기 실적 발표와 배당 정책의 연속성, 신사업 거점 확대 여부가 다음 판단의 근거가 될 주요 관찰 지점이다. 이 리포트는 매수·매도 의견을 포함하지 않으며 정보 제공 목적으로 작성됐다.
English version
Hannet has grown revenue and operating profit for four straight years on its VAN and unmanned settlement core business, but the real contribution of new ventures such as digital signage remains the key thing to watch amid the structural decline of cash usage.
Hannet originated from the VAN division of Hankuk Computer in 1990 and became the first private operator to launch off-premise cash dispenser (CD) services in Korea. Its core operations are split between the credit card settlement agency (VAN) segment and the unmanned kiosk sales and unmanned settlement service segment, with the revenue mix as of Q1 2026 running roughly 51% VAN, 46% unmanned equipment and settlement, and about 3% rental and other income. The company has been a leading installer of cash dispensers at subway stations, large retailers, and convenience stores, expanding its channels through strategic partnerships with financial institutions. It also provides outsourced settlement services to retail operators, and kiosk demand has been rising alongside the broader spread of unmanned service formats. In 2023, following approval at its annual general meeting to add new business purposes, the company entered the outdoor LED signage advertising business, installing a large outdoor display at Euljiro Hanguk Building near Euljiro Ipgu Station in Seoul as its first digital signage foothold. Management has described this new venture as leveraging its existing unmanned kiosk and display technology and sales capability, while also seeking synergies with content-related businesses. Competitors in adjacent segments include NICE Infra, which also runs ATM management and CD-VAN operations, along with financial terminal maker KCT and fault-tolerant systems provider KCS. Korea's overall CD/ATM installed base has reportedly faced a long-term flattening or decline as contactless and mobile payments have spread, and the company appears to be shifting its business mix toward card settlement agency and unmanned services in response.
Hannet's consolidated revenue rose for four consecutive years, from KRW 22.0 billion in 2022 to KRW 24.9 billion in 2023, KRW 25.9 billion in 2024, and KRW 26.8 billion in 2025. Operating profit over the same period increased from KRW 2.5 billion to KRW 3.3 billion, KRW 4.2 billion, and KRW 4.4 billion, with the operating margin visibly improving from 11.3% to 16.3%. Net income attributable to owners also expanded from KRW 2.0 billion in 2022 to KRW 3.6 billion in 2025, showing that profit growth outpaced revenue growth. Operating cash flow likewise rose from KRW 4.6 billion in 2022 to KRW 7.1 billion in 2025, indicating that cash generation strengthened alongside reported earnings. On a quarterly basis, Q3 2025 (revenue KRW 6.3 billion, operating profit KRW 1.1 billion) and Q4 2025 (revenue KRW 7.0 billion, operating profit KRW 1.0 billion) saw revenue fluctuate somewhat while net income stayed stable in the range of roughly KRW 0.9 billion. Q1 2026 continued the improving trend with revenue of KRW 6.6 billion, operating profit of KRW 1.2 billion, and net income of KRW 1.0 billion, while in Q2 2026 revenue slipped modestly to KRW 6.5 billion and operating profit eased to KRW 1.1 billion versus the prior quarter, yet net income attributable to owners rose sharply to roughly KRW 1.4 billion. This divergence between the direction of operating profit and net income suggests that non-operating factors may have influenced that quarter's bottom line beyond ordinary operations. The trailing four-quarter sum of owner net income (Q3 2025 through Q2 2026) stands at roughly KRW 4.4 billion, running above the full-year 2025 figure even on an annualized comparison.
Korea's CD/ATM market has reportedly seen its installed base flatten or decline over the long run as mobile banking and contactless, cashless payments have spread. Amid this structural pressure, Hannet has been shifting its center of gravity away from the traditional cash-withdrawal CD business toward the credit card settlement agency (VAN) and unmanned settlement/kiosk businesses. Rising credit card usage combined with retail and service industries' need to cut labor costs has kept demand for unmanned kiosks relatively resilient. On the competitive front, similar operators such as NICE Infra, which also runs ATM management and CD-VAN businesses, exist in the market, which resembles an oligopoly shared among a small number of players. The digital signage (outdoor LED display) segment is a sub-category within the outdoor advertising market that has been steadily expanding its share; according to a survey by the Korea Broadcast Advertising Corporation, outdoor advertising spend including digital signage has grown relatively more robustly than traditional media such as newspapers and magazines in recent years. However, Hannet's digital signage business remains at an early stage with a limited number of sites, and it is difficult to say the company has achieved scale advantages against large outdoor advertising operators. Overall, Hannet's structure blends a declining segment (cash withdrawal) with growing segments (unmanned services, settlement agency, and digital advertising) within a single company, and the pace of this portfolio shift appears to be a key variable for the direction of future earnings.
| Price | ₩2,890 |
|---|---|
| Market cap | ₩0.03T |
| P/E | 7.7 |
| P/B | 0.83 |
| ROE | 11.3% |
| Dividend yield | 6.23% |
The company has stated that on a standalone basis, Q1 2026 revenue, operating profit, and net income all rose year over year, attributing this to increased credit card usage in the VAN segment and expanded adoption of unmanned payment systems in its unmanned business segment. It also noted that growing outsourcing of settlement operations by retail operators has contributed to improved profitability. The digital signage business, anchored by its Euljiro site, positions itself as a one-stop service from media proposal through content production to broadcast operation, making the addition of further sites a key indicator of this new venture's growth potential. However, no specific annual revenue or profit guidance, nor formal targets for new CD/ATM installations, have been identified from the company, suggesting future performance will likely hinge on organic growth in existing VAN and unmanned channels along with the pace of new-business expansion. The fact that net income growth in the trailing four quarters has outpaced operating profit growth is a point worth monitoring in upcoming earnings releases to see whether the driving factor recurs or proves one-off. On the dividend front, the company has disclosed continued year-end cash dividends in recent fiscal years, and whether this policy continues remains a shareholder-return item to watch. Overall, as the company's business-mix shift from cash withdrawal toward settlement agency, unmanned services, and digital advertising continues, the point at which new-business revenue contribution becomes visible is the next thing to observe.
Based on the historical five-year average, the company's price-to-earnings ratio has run around 30 times and its price-to-book ratio around 1.78 times; given the steady expansion in earnings scale in recent years, the multiples at which the stock currently trades appear to sit below those historical averages. Since the trailing four-quarter sum of net income has been running above the prior full-year figure, it is worth examining how this earnings improvement is being reflected in terms of a premium or discount to net asset value. On the dividend side, the fact that the company has continued year-end cash dividends across multiple fiscal years stands out as a shareholder-return characteristic, though comparing the absolute dividend yield level simply against industry peers is not straightforward. Given the small-cap nature of the stock, trading volume is limited and theme-driven supply-demand flows can intervene, meaning there may be periods where valuation metrics alone do not fully explain price movement.
From 2022 to 2025, both revenue and operating profit increased every year, and the operating margin improved from 11.3% to 16.3%. Net income attributable to controlling shareholders also expanded from KRW 2.0 billion to around KRW 3.6 billion, accompanied by a qualitative improvement in earnings. Operating cash flow also increased in tandem, showing that profits were backed by cash.
The debt ratio fell sharply from 43.8% in 2024 to 29.8% in 2025, and equity capital steadily increased from KRW 35.8 billion in 2022 to KRW 39.7 billion in 2025. This is a factor supporting the financial capacity for business expansion and investment in new businesses.
The company's entry into the outdoor digital signage business in 2023 established a new pillar of advertising revenue. It is notable that this business leverages existing capabilities in unmanned kiosk and display technology, showing linkage with prior competencies. The favorable backdrop is also the trend of digital signage's share continuing to expand within the outdoor advertising market.
The spread of mobile banking and untact payments is known to have caused the number of domestic CD/ATM installations to stagnate or decline over the long term. The company's traditional CD business base may continue to be exposed to this trend. If growth in other business segments fails to offset this, the revenue structure could become unstable.
Since entering the digital signage business in 2023, no concrete achievements regarding the expansion of business sites have been confirmed. It is difficult to say that the company has secured a scale advantage in competition with large outdoor advertising operators. It may take time for the new business's revenue contribution to become visible.
In Q2 2026, operating profit declined compared to the previous quarter, yet net income increased significantly, suggesting the possible influence of non-operating factors. If such factors prove to be one-off, the future net income trend could slow down. If the divergence between operating performance and net income recurs, the reliability of earnings forecasts could decline.
Hannet has posted steady revenue and operating profit growth from 2022 through 2025 centered on its VAN and unmanned settlement/kiosk businesses, with financial strength also reinforced through margin improvement and a lower debt ratio. Quarterly results continued to improve into 2026, and notably in Q2 net income grew faster than operating profit, raising a point worth checking regarding possible non-operating factors. Amid the structural decline of the traditional cash-dispenser (CD) business, the company has pursued portfolio diversification through card settlement agency services, unmanned services, and the digital signage advertising business it entered in 2023. That said, the new business remains at an early stage with no publicly confirmed revenue contribution, and the stock's small-cap characteristics of low liquidity and exposure to theme-driven supply-demand flows should also be considered. Upcoming Q3 earnings, the continuity of dividend policy, and any expansion of new-business sites stand as the key observation points going forward. This report contains no buy or sell recommendation and is intended for informational purposes only.
본 리포트는 공시(DART)·시장 데이터(KRX) 기반의 AI 생성 정보 자료이며 투자 권유가 아닙니다.
This report is AI-generated from public disclosures (DART) and market data (KRX) for informational purposes only. It is not investment advice.
데이터 기준 2026-09-22 · KOSAI
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