KOSAI — AI 종목 리서치 · 인터랙티브 리포트 ↗ · 전체 종목
Ocean In W · 유통·소비재 · 코스닥 · 리포트 2026-09-05
오션인더블유는 매출 기반이 작은 코스닥 소형주로, 영업손익보다 계열사 지분·자산 관련 일회성 손익이 분기 실적을 좌우하는 구조를 반복해서 보여주고 있다.
오션인더블유는 코스닥 상장사로, 사업자 등록상 업종은 자동차·유류 유통 서비스로 분류돼 있으나 실질적인 무게중심은 미디어·콘텐츠 계열사에 대한 지분투자와 자본거래 쪽으로 옮겨져 있다. 회사는 초록뱀그룹 계열로 분류되며, 그룹 계열사 대표이사들의 기자회견에도 함께 이름이 오른 바 있다. 그룹의 대표 콘텐츠 계열사인 초록뱀미디어는 '올인', '주몽', '추노', '나의 아저씨' 등을 제작한 드라마 제작사로, 콘텐츠 제작 외에 유선방송 채널 운영과 연예인 매니지먼트 사업도 함께 영위한다. 다만 초록뱀미디어 최대주주 지분(39.33%)은 그룹 내 다른 계열사가 보유하고 있으며, 해당 지분 매각을 위한 본입찰에서 큐캐피탈파트너스가 운영하는 사모펀드가 우선협상대상자로 선정된 상태다. 오션인더블유 자체의 연간 매출은 크지 않은 수준(2025년 75.7억원)으로, 그룹 내에서는 콘텐츠 제작보다 지분투자·재무적 역할에 가까운 위치에 있는 것으로 보인다. 회사는 2026년 3월 주주가치 제고를 위해 20억원 규모의 자기주식 취득 신탁계약을 체결하고, 기존 보유 자기주식 62만 1,015주 전량 소각을 결의했다. 2026년 5월에는 액면가를 5,000원에서 500원으로 변경하고 감자 절차를 거쳐 주권 변경상장을 진행했다. 회사명은 과거 여러 차례 변경된 바 있으며, 그룹 창업자인 원영식 전 초록뱀그룹 회장이 최대주주 및 경영 관련 인물로 거론된다.
2025년 연간 매출액은 75.7억원으로 2024년 68.0억원보다 늘었으나, 2022년 2,147억원과 비교하면 사업 규모가 크게 축소된 상태다. 영업손익은 2022년 51억원 흑자를 기록한 뒤 2023년(-7억원), 2024년(-33억원), 2025년(-25억원)까지 3년 연속 적자를 이어가고 있다. 반면 지배주주순이익은 변동성이 매우 커서, 2023년 -1,054억원 순손실에서 2024년 +1,679억원 순이익으로 급반전했다가 2025년 다시 -191억원 순손실로 돌아섰다. 특히 2023년 말 2,152억원에 달했던 비지배주주지분이 2024년 말 0원으로 사라진 시점과 2024년의 대규모 순이익 발생 시점이 일치해, 특정 종속회사에 대한 지배력 상실 등 일회성 손익이 실적에 크게 반영됐을 가능성을 보여준다. 2025년에는 비지배주주지분이 250억원 규모로 다시 발생해, 새로운 종속회사가 연결 대상에 편입된 것으로 파악된다. 분기별로 보면 2025년 4분기 순손실이 -674.6억원으로 가장 컸고, 2026년 1분기에는 +185.2억원 순이익으로 다시 반전했으며, 2026년 2분기에는 매출 150.1억원, 영업이익 19.5억원으로 분기 기준 처음 영업흑자를 냈음에도 순이익은 -65.7억원 적자를 기록했다. 최근 네 개 분기(2025년 3분기~2026년 2분기) 매출 합계는 약 259억원, 지배주주순이익 합계는 약 -543억원으로, 영업 규모보다 훨씬 큰 순손익 변동이 실적의 핵심 변수임을 보여준다. 영업활동현금흐름은 2023년 477억원, 2024년 438억원으로 견조했으나 2025년에는 -16억원으로 마이너스 전환해 현금창출력 측면에서도 변화가 나타났다. 부채비율은 2022년 55.8%에서 2023~2025년 29~31%대로 낮아져, 외형 축소와 함께 재무구조 자체는 오히려 안정된 모습을 보였다.
국내 드라마·콘텐츠 제작 산업은 지상파·종편에 이어 넷플릭스 등 글로벌 OTT로 유통 채널이 확대되며 성장해왔으나, 제작비 상승과 편성 경쟁 심화로 수익성 관리가 쉽지 않은 구조다. 오션인더블유가 속한 그룹의 핵심 콘텐츠 계열사 초록뱀미디어 사례에서 보듯, 콘텐츠 제작사들은 최근 사모펀드 등 외부 자본으로의 지분 매각과 구조조정이 활발히 이뤄지고 있다. 이는 국내 중소형 미디어·엔터 상장사들이 개별 드라마의 흥행 여부에 따라 실적이 크게 출렁이는 구조적 취약성을 안고 있어, 안정적 자금력을 갖춘 자본으로의 재편이 진행되고 있음을 보여준다. 오션인더블유 자체는 콘텐츠 제작보다는 계열사 지분투자·재무 활동에 가까운 위치에 있어, 콘텐츠 업황 자체보다는 보유 지분의 가치 변동과 계열사 구조조정 이슈에 더 크게 노출돼 있다. 코스닥 소형 지주·투자형 종목들은 통상 유동성이 낮고, 최대주주 및 특수관계자의 지분 변동, 액면가·자본 조정 등 자본거래 이슈가 주가에 영향을 미치는 경우가 많다. 이번 회사의 액면가 변경과 감자, 자기주식 신탁계약 등도 이러한 자본거래 중심 소형주에서 흔히 나타나는 이벤트로 볼 수 있다.
| 주가 | ₩1,621 |
|---|---|
| 시가총액 | 263억원 |
| PBR | 0.10 |
| ROE | -17.9% |
회사는 2026년 3월 자기주식 취득 신탁계약(20억원)과 보유 자기주식 62만 1,015주 소각을 결의해 주주환원 의지를 나타냈다. 2026년 5월에는 액면가를 5,000원에서 500원으로 낮추고 감자 절차를 거쳐 주권 변경상장을 완료해 자본구조를 재정비했다. 그룹 콘텐츠 계열사 초록뱀미디어의 최대주주 지분(39.33%) 매각은 큐캐피탈파트너스가 우선협상대상자로 선정된 상태로, 최종 계약 체결 여부와 조건이 그룹 전체의 지분가치 셍정에 영향을 줄 수 있다. 회사 자체의 매출은 2026년 2분기 150.1억원으로 직전 분기 대비 크게 늘었으나, 이 흐름이 이어질지는 향후 분기 실적으로 확인이 필요하다. 최근 4개 분기 동안 순이익이 분기마다 100억원 이상 규모로 뒤바뀐 점을 고려하면, 향후 실적 역시 지분법 손익, 자산 처분, 공정가치 평가 등 영업외 손익 항목에 따라 크게 달라질 수 있다. 배당은 최근 지급되지 않고 있어, 주주환원은 배당보다는 자사주 매입·소각 방식에 의존하고 있는 모습이다.
최근 네 개 분기 동안 순손실이 이어져 주가수익비율은 산출이 어려운 구간에 있다. 주가는 주당 순자산 대비 큰 폭으로 낮은 수준에서 거래되고 있어, 순자산 대비 할인이 상당한 구간으로 볼 수 있다. 배당은 최근 지급되지 않고 있어 주주환원은 배당보다 자사주 매입·소각에 의존하는 구조다. 지배주주 순이익이 연도별로 적자와 대규모 흑자를 오간 만큼, 밸류에이션 지표 역시 특정 분기의 일회성 손익에 따라 큰 폭으로 출렁일 수 있다. 이 같은 변동성은 사업 자체의 수익구조보다 계열사 지분가치 변화, 자본거래 이벤트에 더 크게 좌우되는 회사 특성과 맞물려 있다.
주가가 주당 순자산 대비 낮은 수준에서 거래되고 있으며, 부채비율도 30% 내외로 안정적인 편이다. 2025년 말 기준 자기자본(지배주주지분)은 2,639억원으로, 시가총액 대비 큰 규모를 유지하고 있다. 이는 자산 측면에서 일정한 완충력을 제공하는 요소다.
2026년 3월 20억원 규모 자기주식 취득 신탁계약과 기존 자기주식 62만 1,015주 소각을 결의해 주주가치 제고 노력을 이어갔다. 액면가 조정과 감자를 거친 자본구조 재정비도 함께 진행됐다. 배당이 없는 상황에서도 자본거래를 통한 환원 시도가 이어지고 있다는 점은 참고할 만하다.
2026년 2분기 매출은 150.1억원으로 전분기(68.7억원) 대비 크게 늘었고, 영업이익도 19.5억원으로 분기 기준 처음 흑자로 전환했다. 매출 규모가 유지된다면 본업 측면의 수익구조 개선 여지가 있다.
최근 4개 분기 순이익이 -674.6억원에서 +185.2억원까지 요동쳤고, 4개 분기 합산 지배주주순이익은 -543억원 순손실이다. 영업손익보다 영업외 손익의 영향이 훨씬 커서 실적 예측 가능성이 낮다.
영업이익은 2023년부터 2025년까지 3개 연도 연속 적자를 기록했고, 영업이익률도 2025년 -32.4%로 부진했다. 2026년 2분기에 일시적으로 흑자 전환했지만 지속 여부는 확인이 필요하다.
그룹 핵심 콘텐츠 계열사 초록뱀미디어의 최대주주 지분 매각이 진행 중이며 매각가·거래 완결 여부에 따라 그룹 전체 지분가치와 지배구조가 달라질 수 있다. 콘텐츠 산업 특유의 흥행 의존성도 계열사 실적 불확실성을 높이는 요인이다.
오션인더블유는 매출 기반이 작은 코스닥 소형주로, 최근 몇 년간 영업손익보다 지분법 손익이나 자회사 지배력 변동에 따른 일회성 손익이 실적을 좌우하는 구조를 반복해서 보여줬다. 2022년부터 2025년까지 영업이익은 대부분 적자였고, 지배주주순이익은 -1,054억원에서 +1,679억원, 다시 -191억원으로 큰 폭의 등락을 겪었다. 2026년 2분기에는 매출과 영업이익이 개선됐음에도 순이익은 -65.7억원 적자를 기록해, 본업 개선과 순이익 안정화가 아직 같은 방향으로 가지 않고 있음을 보여준다. 회사는 2026년 상반기 자기주식 매입·소각, 액면가 조정과 감자 등 자본구조 재정비에 나섰고, 그룹 콘텐츠 계열사 초록뱀미디어의 지분 매각도 진행 중이어서 향후 지배구조 변화가 예상된다. 순자산 대비 주가 수준이나 배당 여부보다는, 순이익 변동성의 원인이 되는 영업외 손익 항목과 계열사 관련 이벤트를 지속적으로 확인하는 것이 이 종목을 이해하는 핵심이다. 본 리포트는 정보 제공을 목적으로 하며 투자의견이나 목표주가를 포함하지 않는다.
English version
Ocean In W is a small-cap KOSDAQ company whose quarterly results are driven less by core operations than by volatile one-off gains and losses tied to affiliate equity and asset items.
Ocean In W is a KOSDAQ-listed company formally registered in the automobile and fuel distribution service category, though its practical focus has shifted toward equity investment in media and content affiliates and capital-structure transactions. The company is classified within the Chorokbaem Group, and its representatives have appeared alongside other group affiliate executives at press events. The group's flagship content affiliate, Chorokbaem Media, is a drama production company behind titles such as "All In," "Jumong," "Chuno," and "My Mister," and it also operates cable broadcasting channels and talent management businesses. However, the controlling 39.33% stake in Chorokbaem Media is held by a separate group affiliate, and a private equity fund operated by Q Capital Partners has been selected as the preferred bidder in the sale process for that stake. Ocean In W's own annual revenue is modest (about KRW 7.6 billion in 2025), suggesting its role within the group leans more toward equity investment and financial functions than content production itself. In March 2026 the company entered a KRW 2 billion treasury-share trust contract for shareholder value and resolved to cancel its entire holding of 621,015 treasury shares. In May 2026 it changed its par value from KRW 5,000 to KRW 500 and completed a capital reduction and share re-listing process. The company's name has changed multiple times over the years, and former Chorokbaem Group chairman Won Young-sik is cited as a controlling shareholder and management-related figure.
Annual revenue in 2025 was KRW 7.57 billion, up from KRW 6.80 billion in 2024, but far below the KRW 214.7 billion recorded in 2022, reflecting a sharply smaller business scale. Operating profit turned positive at KRW 5.1 billion in 2022, then posted losses for three straight years: KRW -0.7 billion in 2023, KRW -3.3 billion in 2024, and KRW -2.5 billion in 2025. By contrast, owner net profit has been extremely volatile, swinging from a loss of about KRW -105.4 billion in 2023 to a gain of roughly KRW 167.9 billion in 2024, before reverting to a loss of about KRW -19.1 billion in 2025. Notably, non-controlling interests of about KRW 215.2 billion at end-2023 fell to zero at end-2024, coinciding with the year of the large net profit, which points to a possible loss-of-control or other one-off item being booked. In 2025, non-controlling interests reappeared at about KRW 25.0 billion, suggesting a new subsidiary was brought into consolidation. On a quarterly basis, the largest net loss came in Q4 2025 at about KRW -67.5 billion, followed by a swing back to a gain of about KRW 18.5 billion in Q1 2026, and in Q2 2026 revenue reached KRW 15.0 billion with operating profit of KRW 1.9 billion—the first operating profit in the window—even as net profit posted a loss of about KRW -6.6 billion. Over the trailing four quarters (Q3 2025-Q2 2026), combined revenue was roughly KRW 25.9 billion while combined owner net profit was about KRW -54.3 billion, underscoring that swings in non-operating items far outweigh the operating scale. Operating cash flow was solid at KRW 47.7 billion in 2023 and KRW 43.8 billion in 2024 but turned negative at about KRW -1.6 billion in 2025, marking a shift in cash-generating capacity as well. The debt ratio fell from 55.8% in 2022 to the 29-31% range across 2023-2025, showing the balance sheet itself became more stable even as the top line contracted.
Korea's drama and content production industry has grown as distribution channels expanded from terrestrial and cable broadcasters to global OTT platforms such as Netflix, but rising production costs and intensifying scheduling competition make profitability management difficult. As illustrated by Chorokbaem Media, the group's core content affiliate, content producers have recently been actively pursuing stake sales and restructuring involving external capital such as private equity funds. This reflects a structural vulnerability among small and mid-sized domestic media and entertainment issuers, whose results swing heavily on the box-office success of individual dramas, driving consolidation toward better-capitalized owners. Ocean In W itself is positioned closer to equity investment and financial activity within the group than to content production, leaving it more exposed to changes in the value of its holdings and affiliate restructuring issues than to content-industry conditions per se. Small KOSDAQ holding- or investment-type stocks typically have low liquidity, and capital-transaction issues such as changes in controlling and related-party stakes or par-value and capital adjustments frequently affect share prices. The company's recent par-value change, capital reduction, and treasury-share trust contract can be seen as typical events for this type of capital-transaction-driven small-cap stock.
| Price | ₩1,621 |
|---|---|
| Market cap | ₩0.03T |
| P/B | 0.10 |
| ROE | -17.9% |
In March 2026 the company resolved to set up a KRW 2 billion treasury-share trust contract and cancel its entire 621,015-share treasury holding, signaling an intent toward shareholder returns. In May 2026 it lowered its par value from KRW 5,000 to KRW 500 and completed a capital reduction and share re-listing, reorganizing its capital structure. The sale of the controlling 39.33% stake in group content affiliate Chorokbaem Media has reached the stage where a private equity fund operated by Q Capital Partners was selected as preferred bidder, and whether a final agreement is reached, and on what terms, could affect the value of the group's holdings overall. The company's own revenue rose sharply to KRW 15.0 billion in Q2 2026 from the prior quarter, but whether this trend continues needs confirmation in coming quarterly results. Given that net profit has swung by more than KRW 10 billion in either direction each quarter over the trailing four quarters, future results are also likely to hinge heavily on non-operating items such as equity-method gains or losses, asset disposals, and fair-value remeasurements. As no dividend has recently been paid, shareholder returns continue to rely on share buybacks and cancellations rather than dividends.
With net losses persisting over the trailing four quarters, the price-to-earnings ratio falls into a range that is difficult to calculate meaningfully. The stock trades at a level well below its per-share net asset value, placing it in a segment with a substantial discount to net assets. As no dividend has recently been paid, shareholder returns depend on share buybacks and cancellations rather than dividends. Because owner net profit has swung between losses and large gains from year to year, valuation metrics can also fluctuate sharply depending on one-off items in any given quarter. This volatility is tied to the company's characteristics, where affiliate equity value changes and capital-transaction events matter more than the underlying operating profit structure.
The stock trades at a level below its per-share net asset value, and the debt ratio remains stable at around 30%. Owner's equity stood at about KRW 263.9 billion at end-2025, a large figure relative to market capitalization. This provides a degree of asset-side buffer.
In March 2026 the company resolved a KRW 2 billion treasury-share trust contract and the cancellation of its existing 621,015 treasury shares, continuing shareholder-value efforts. It also carried out a par-value adjustment and capital reduction to reorganize its capital structure. Even without a dividend, this continued pursuit of returns via capital transactions is worth noting.
Q2 2026 revenue reached KRW 15.0 billion, sharply up from KRW 6.9 billion in the prior quarter, and operating profit turned positive at KRW 1.9 billion for the first time in the window. If this revenue level is sustained, there is room for improvement in the core profit structure.
Net profit swung from about KRW -67.5 billion to about KRW 18.5 billion over the trailing four quarters, with a combined owner net loss of roughly KRW 54.3 billion. Non-operating items have a far larger impact than operating profit, making results difficult to predict.
Operating profit posted losses for three consecutive years from 2023 to 2025, with an operating margin of -32.4% in 2025. Although it turned briefly positive in Q2 2026, whether this can be sustained still needs confirmation.
The sale of the controlling stake in group content affiliate Chorokbaem Media is underway, and the sale price and whether the deal is finalized could change the group's overall equity value and governance structure. The content industry's hit-dependent nature also raises uncertainty for affiliate performance.
Ocean In W is a small-cap KOSDAQ company that has repeatedly shown, over recent years, a pattern in which one-off items tied to equity-method gains or subsidiary control changes drive results more than core operations. Operating profit was mostly negative from 2022 to 2025, while owner net profit swung sharply from about KRW -105.4 billion to about KRW 167.9 billion and back to about KRW -19.1 billion. In Q2 2026, revenue and operating profit improved, yet net profit still posted a loss of about KRW -6.6 billion, showing that core-business improvement and net profit stabilization have not yet moved in the same direction. The company undertook capital-structure reorganization in the first half of 2026 through share buybacks and cancellations, a par-value adjustment, and a capital reduction, while the sale of its stake in group content affiliate Chorokbaem Media is also underway, pointing to further governance changes ahead. Rather than the share price level relative to net assets or the absence of a dividend, the key to understanding this stock lies in continuously tracking the non-operating items behind net profit volatility and affiliate-related events. This report is for informational purposes only and does not include an investment opinion or target price.
본 리포트는 공시(DART)·시장 데이터(KRX) 기반의 AI 생성 정보 자료이며 투자 권유가 아닙니다.
This report is AI-generated from public disclosures (DART) and market data (KRX) for informational purposes only. It is not investment advice.
데이터 기준 2026-09-22 · KOSAI
(full report)