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meerecompanyIncorporated · 기계·장비 · 코스닥 · 리포트 2026-09-05
미래컴퍼니는 디스플레이 장비 수주 회복에 힘입어 2026년 1분기와 2분기 연속 영업이익 흑자를 기록했으나, 최근 네 개 분기(2025년 3분기~2026년 2분기) 합산 기준으로는 여전히 순손실 상태에 머물러 있다.
미래컴퍼니는 1984년 설립돼 2005년 코스닥시장에 상장한 반도체·디스플레이 정밀가공 장비 전문기업이다. 핵심 사업은 디스플레이 패널의 외곽을 균일하게 연마하는 후공정 장비 '에지 그라인더(Edge Grinder)'로, 이 분야에서 세계 시장점유율이 약 70%에 달하는 1위 업체로 소개된 바 있다. 여기에 반도체 웨이퍼 정밀가공 장비(베어 웨이퍼 가공 장비, 트림 시스템 등)로 사업 영역을 확장했고, 글로벌 최대 메모리 반도체 기업의 양산검증을 통과해 핵심 장비 납품을 이어가며 반도체 장비 포트폴리오를 다각화하고 있다. 2023년 연결 기준 매출 구성은 반도체·디스플레이 제조장비가 90.90%, 수술로봇이 5.53%, 터치패널이 3.57%를 차지한 것으로 보도됐다. 자회사 미래디피를 통해 터치패널 제조·판매 사업도 병행한다. 신사업으로는 국내에서 최초로 상용화한 복강경 수술로봇 '레보아이(Revo-i)'가 있으며, 세브란스병원·원자력병원 등 국내 상급 병원과 몽골·우즈베키스탄·러시아·파라과이·튀니지·모로코 등 해외 병원에 공급되고 있다. 세계 복강경 수술로봇 시장은 미국 인튜이티브서지컬의 '다빈치'가 독점적 지위를 유지하고 있어, 레보아이는 상대적으로 합리적인 가격과 개방형 연구개발 전략을 앞세운 후발주자 위치에 있다. 2026년에는 신기술사업금융회사 리젠트파트너스의 지분을 확대해 종속회사로 편입하며 소재·부품·장비 및 헬스케어 분야 투자업으로도 사업 영역을 넓혔다.
미래컴퍼니의 연결 매출액은 2022년 1,549억원에서 2023년 1,095억원, 2024년 673억원, 2025년 409억원으로 4년 연속 감소했다. 같은 기간 영업이익은 2022년 255억원(영업이익률 16.5%)의 흑자에서 2023년 -17억원(-1.6%), 2024년 -168억원(-25.0%), 2025년 -247억원(-60.4%)으로 적자 규모가 오히려 확대됐고, 지배주주 순이익도 2022년 293억원에서 2025년 -250억원으로 뒤집혔다. 이는 주력인 디스플레이 전방업체들의 설비투자 축소가 장기화된 결과로 풀이된다. 다만 분기 흐름을 보면 변곡점이 뚜렷하게 나타난다. 2025년 2분기(영업손실 69억원)부터 4분기(영업손실 57억원)까지 적자가 이어졌으나, 2026년 1분기에는 매출 212억원·영업이익 13억원·지배주주 순이익 38억원을 기록하며 9개 분기 만에 영업이익 흑자로 전환했다. 2026년 2분기에는 매출 233억원·영업이익 45억원·순이익 36억원으로 전년 동기 대비 매출이 크게 늘며 2개 분기 연속 흑자를 이어갔다. 그러나 최근 네 개 분기(2025년 3분기~2026년 2분기)를 합산한 지배주주 순이익은 -32억원으로 여전히 적자 구간에 머물러 있어, 최근 2개 분기의 흑자가 그 이전의 대규모 적자를 아직 완전히 상쇄하지 못한 상태다. 영업활동 현금흐름 역시 2022년 +107억원에서 2025년 -138억원으로 마이너스로 전환되며 재무 완충력이 약해졌고, 자기자본(지배주주)도 2022년 1,329억원에서 2025년 1,014억원으로 줄어드는 추세를 보였다.
미래컴퍼니의 주력인 디스플레이 장비 시장은 2023~2024년 전방업체 투자 축소로 침체를 겪었으나, 2025년 이후 IT용 대형 OLED 투자가 재개되며 회복 국면에 들어섰다. 카운터포인트리서치는 2026년 글로벌 디스플레이 설비투자(Capex)가 전년 대비 57% 증가할 것으로 전망했다. 중국 BOE는 쓰촨성 청두의 8.6세대 OLED 팹 'B16' 1단계 투자를 마무리하는 한편 2단계 투자 발주를 준비하고 있으며, 삼성디스플레이도 애플 맥북 프로용 OLED 양산을 공식화하고 2040년까지 대규모 투자 계획을 발표한 바 있다. 미래컴퍼니의 디스플레이 사업은 2025년 중국 대형 고객사향 수주를 기점으로 회복세로 돌아섰다는 평가가 나온다. 반도체 부문에서는 HBM(고대역폭메모리)·첨단 패키징 확산에 따른 초박형 웨이퍼 가공 수요 증가가 배경으로, 이 분야는 아직 회사 매출의 절대적인 비중은 크지 않지만 성장 잠재력이 주목받는 영역이다. 수술로봇 시장은 미국 인튜이티브서지컬의 '다빈치'가 여전히 독점적 지위를 유지하는 구조로, 국산 로봇인 레보아이는 국내 중소병원 및 신흥국 시장을 중심으로 점유율을 넓혀가는 후발주자 위치에 있다. 종합하면 미래컴퍼니는 성숙한 디스플레이 장비 사업의 사이클 회복과 반도체·수술로봇이라는 초기 단계 신사업 확장이 동시에 진행되는 국면에 있다.
| 주가 | ₩10,390 |
|---|---|
| 시가총액 | 916억원 |
| PBR | 0.60 |
| ROE | -2.9% |
회사는 2026년 1분기 실적 발표에서 글로벌 디스플레이 투자 회복과 신규 수주 확대가 실적 개선의 핵심 배경이라고 밝혔다. 최근 BOE로부터 약 464억원 규모의 신규 수주를 확보했으며, 수주잔고는 2024년 162억원에서 2025년 말 약 600억원 수준으로 늘어난 것으로 파악된다. 업계에서는 중국 패널업체들의 정책금융 기반 대형 OLED 추가 투자가 이어지고 있어, 하반기 또는 내년 중 신규 장비 수주 기회가 열릴 수 있다는 관측이 제기된다. 반도체 부문에서는 산업통상자원부 국책과제로 선정된 '웨이퍼 초박형 가공 장비 개발' 사업이 진행 중이며, 이미 양산에 투입된 베어 웨이퍼 가공 장비와 트림 시스템을 기반으로 고객사 확대를 모색하고 있다. 수술로봇 사업은 2026년 6월 산업통상자원부 혁신제품으로 신규 지정된 레보아이를 중심으로, 몽골 국립암센터·국립 제1중앙병원 공급을 발판 삼아 신흥국 시장 확대를 추진하고 있다. 과학기술정보통신부 국책과제 '가상 융합 기반 피지컬 AI 핵심 기술 개발' 사업에도 공동연구개발기관으로 선정돼 2029년 12월까지 수술 데이터 기반 AI 고도화를 진행할 계획이다. 2026년 리젠트파트너스를 종속회사로 편입하며 소부장·헬스케어 분야 투자 부문이 사업구조에 새롭게 추가됐다. 다만 이 같은 회복이 지속될지는 하반기 디스플레이 고객사들의 실제 발주 시점과 규모, 반도체·수술로봇 신사업의 매출 기여 속도에 따라 갈릴 전망이다.
현재 주가는 자기자본 대비 할인된 수준에서 거래되는 것으로 나타나는데, 이는 최근 몇 년간 이어진 적자 누적이 반영된 결과로 볼 수 있다. 손익 측면에서는 2026년 1분기와 2분기 연속 흑자를 기록하며 방향성이 개선되는 조짐을 보였으나, 최근 네 개 분기를 합산한 순이익은 여전히 마이너스 구간에 머물러 있어 온전한 이익 전환으로 평가하기는 이른 상황이다. 배당의 경우 최근 회계연도에는 지급되지 않아 배당 매력은 제한적인 편이다. 과거 흑자 국면이었던 2022년에는 두 자릿수 영업이익률을 기록한 바 있어, 디스플레이·반도체 수주 회복이 이어질 경우 마진 구조가 어떻게 변화할지가 향후 밸류에이션 판단의 핵심 변수로 꼽힌다. 시장에서 6개월 이내에 공식 제시된 목표주가 사례는 확인되지 않아 이번 리포트에는 별도로 인용하지 않는다.
2026년 1분기·2분기 연속 영업이익 흑자전환은 BOE 등으로부터의 신규 수주 확대와 수주잔고 증가에 힘입은 결과다. 카운터포인트리서치는 2026년 글로벌 디스플레이 설비투자가 전년 대비 57% 늘어날 것으로 전망해, 업황 자체의 회복 흐름이 뒷받침되고 있다. 중국 패널업체들의 8.6세대 IT OLED 투자가 이어질 경우 하반기 이후 추가 수주 기회도 열려 있다.
HBM·첨단 패키징 확산에 따른 초박형 웨이퍼 가공 수요를 배경으로 산업통상부 국책과제 사업자로 선정됐다. 이미 양산에 투입된 베어 웨이퍼 가공 장비, 트림 시스템 등이 글로벌 최대 메모리 반도체 기업의 양산검증을 통과해 매출 다각화의 발판이 되고 있다. 디스플레이 편중 구조에서 벗어나려는 시도가 가시적인 성과로 이어지고 있다.
레보아이는 2026년 6월 산업통상자원부 혁신제품으로 신규 지정되며 제품 경쟁력을 다시 확인받았다. 몽골 국립암센터에 이어 국립 제1중앙병원에도 공급되며 해외 레퍼런스를 쌓고 있고, 과학기술정보통신부 국책과제를 통한 AI 고도화도 병행되고 있다. 다빈치가 독점하는 시장에서 국산 대안으로서의 입지를 조금씩 넓히는 모습이다.
연결 매출은 2022년 1,549억원에서 2025년 409억원으로 4년 연속 줄었고, 이 기간 영업손익은 흑자에서 대규모 적자로 전환됐다. 지배주주 순이익도 2022년 293억원 흑자에서 2025년 250억원 손실로 뒤집혔다. 최근 2개 분기의 흑자만으로 장기간 이어진 적자 구조가 완전히 해소됐다고 보기는 어렵다.
2025년 3분기부터 2026년 2분기까지 네 개 분기를 합산한 지배주주 순이익은 -32억원으로 여전히 마이너스다. 1분기·2분기의 흑자가 그 이전 세 개 분기의 대규모 적자를 아직 상쇄하지 못한 상태로, 흑자전환의 지속성은 앞으로의 분기 실적으로 재확인이 필요하다.
영업활동 현금흐름은 2022년 +107억원에서 2025년 -138억원으로 마이너스 전환됐고, 지배주주 자기자본도 2022년 1,329억원에서 2025년 1,014억원으로 줄었다. 적자가 누적되는 동안 재무 완충력이 약해진 만큼, 신사업 투자와 기존 사업 회복이 동시에 자금 부담으로 이어질 가능성도 배제할 수 없다.
미래컴퍼니는 2023~2025년 디스플레이 투자 침체로 매출과 이익이 크게 축소됐으나, 2026년 1분기와 2분기 연속 흑자전환을 기록하며 실적 저점을 지나는 모습을 보이고 있다. 회복의 배경은 BOE 등 중국 패널업체의 IT용 OLED 투자 재개에 따른 신규 수주, 반도체 웨이퍼 가공 장비 사업 다각화, 수술로봇 레보아이의 해외 진출 확대라는 세 갈래로 요약된다. 다만 최근 네 개 분기를 합산한 순이익은 여전히 적자 구간에 있어, 두 개 분기의 흑자가 과거 누적 손실을 상쇄하기에는 아직 이른 단계다. 자기자본과 영업활동 현금흐름도 최근 몇 년간 축소되는 흐름을 보여 재무 완충력은 예전보다 약해졌다. 앞으로는 디스플레이 고객사들의 후속 발주 규모와 시점, 반도체·수술로봇 신사업의 매출 기여도가 실적 방향을 좌우할 핵심 변수가 될 것으로 보인다. 투자자들은 3분기 실적 발표와 주요 수주 관련 공시를 통해 회복의 지속 여부를 확인할 필요가 있으며, 본 리포트는 매수·매도 의견을 포함하지 않는다.
English version
Meere Company posted two consecutive quarters of operating profit in 2026 as display equipment orders recovered, but its combined net result for the trailing four quarters (Q3 2025 through Q2 2026) remains in the red.
Meere Company was founded in 1984 and listed on KOSDAQ in 2005 as a precision equipment maker for semiconductors and displays. Its core business is the Edge Grinder, a back-end process tool that uniformly polishes the edges of display panels, in which the company has been described as the global No.1 player with roughly a 70% market share. It has expanded into precision semiconductor wafer processing equipment, including bare-wafer processing and trim systems, and has diversified its semiconductor equipment portfolio after passing mass-production qualification at a major global memory chipmaker. Consolidated revenue in 2023 was reportedly split into 90.90% from semiconductor and display manufacturing equipment, 5.53% from surgical robots, and 3.57% from touch panels. Through its subsidiary MiraeDP, the company also manufactures and sells touch panels. Its newer growth business is Revo-i, the first commercialized laparoscopic surgical robot developed in Korea, which has been supplied to major domestic hospitals such as Severance Hospital and the Korea Institute of Radiological and Medical Sciences, as well as hospitals in Mongolia, Uzbekistan, Russia, Paraguay, Tunisia, and Morocco. The global laparoscopic surgical robot market remains dominated by Intuitive Surgical's da Vinci system, positioning Revo-i as a later entrant competing on relative affordability and an open R&D strategy. In 2026 the company increased its stake in Regent Partners, a new-technology investment finance firm, bringing it in as a subsidiary and extending its business into investing in materials, parts, equipment, and healthcare sectors.
Meere Company's consolidated revenue fell for four straight years, from KRW 154.9 billion in 2022 to KRW 109.5 billion in 2023, KRW 67.3 billion in 2024, and KRW 40.9 billion in 2025. Over the same period, operating profit swung from a KRW 25.5 billion profit in 2022 (a 16.5% margin) to losses of KRW 1.7 billion (-1.6%) in 2023, KRW 16.8 billion (-25.0%) in 2024, and KRW 24.7 billion (-60.4%) in 2025, with losses actually widening; owners' net income likewise flipped from a KRW 29.3 billion profit in 2022 to a KRW 25.0 billion loss in 2025. This reflects a prolonged pullback in capital spending by the company's core display-panel customers. Quarterly figures, however, show a clear inflection point. Operating losses persisted from Q2 2025 (a loss of KRW 6.9 billion) through Q4 2025 (a loss of KRW 5.7 billion), before the company posted revenue of KRW 21.2 billion, operating profit of KRW 1.3 billion, and owners' net income of KRW 3.8 billion in Q1 2026, turning operating profit positive for the first time in nine quarters. In Q2 2026, revenue reached KRW 23.3 billion with operating profit of KRW 4.5 billion and net income of KRW 3.6 billion, extending the profitable streak to two straight quarters on sharply higher year-on-year revenue. Even so, the combined owners' net income across the trailing four quarters (Q3 2025 through Q2 2026) was still a loss of KRW 3.2 billion, indicating that the recent two profitable quarters have not yet fully offset the large losses that preceded them. Operating cash flow also turned negative, from a positive KRW 10.7 billion in 2022 to a negative KRW 13.8 billion in 2025, while owners' equity declined from KRW 132.9 billion in 2022 to KRW 101.4 billion in 2025.
The display equipment market that anchors Meere Company's business went through a downturn in 2023-2024 as panel makers cut capital spending, but has entered a recovery phase since 2025 as large-area IT OLED investment resumed. Counterpoint Research projected that global display capital expenditure would rise 57% year-on-year in 2026. China's BOE is wrapping up phase-one investment at its Gen 8.6 OLED fab "B16" in Chengdu, Sichuan, while preparing phase-two orders, and Samsung Display has confirmed mass production of OLED panels for Apple's MacBook Pro along with a large-scale investment plan through 2040. Meere Company's display business is said to have turned a corner following orders from a major Chinese customer in 2025. In semiconductors, growing demand for ultra-thin wafer processing tied to the spread of HBM (high-bandwidth memory) and advanced packaging is the backdrop, though this segment's absolute contribution to revenue remains small even as its growth potential draws attention. The surgical robot market continues to be dominated by Intuitive Surgical's da Vinci system, leaving Revo-i, the domestic robot, as a later entrant expanding its footprint mainly among smaller domestic hospitals and in emerging markets. Overall, Meere Company sits at the intersection of a cyclical recovery in its mature display equipment business and early-stage expansion into semiconductor and surgical robot businesses.
| Price | ₩10,390 |
|---|---|
| Market cap | ₩0.09T |
| P/B | 0.60 |
| ROE | -2.9% |
When reporting Q1 2026 results, the company said the recovery in global display investment and expanded new orders were the key drivers of the earnings improvement. It has secured a new order worth roughly KRW 46.4 billion from BOE, and its order backlog is understood to have grown from KRW 16.2 billion at the end of 2024 to about KRW 60 billion at the end of 2025. Industry observers note that continued policy-financed large OLED investment among Chinese panel makers could open up new equipment order opportunities in the second half of this year or next. In semiconductors, the company is carrying out an "ultra-thin wafer processing equipment development" project selected under a government program by the Ministry of Trade, Industry and Energy, and is seeking to expand its customer base building on bare-wafer processing equipment and trim systems already in mass production. In surgical robots, the business is centered on Revo-i, which was newly designated an innovative product by the Ministry of Trade, Industry and Energy in June 2026, and the company is pursuing expansion into emerging markets building on supply to Mongolia's National Cancer Center and National Central Hospital No.1. It has also been selected as a joint research institution for a Ministry of Science and ICT national project on "virtual convergence-based physical AI core technology,
The current share price appears to trade at a discount to the company's book value, a pattern that can be read as reflecting the losses accumulated over recent years. On the earnings side, two consecutive profitable quarters in Q1 and Q2 2026 signaled an improving direction, but the combined net result across the trailing four quarters remains negative, making it premature to characterize this as a full profit turnaround. Dividends have not been paid in the most recent fiscal year, leaving dividend appeal limited for now. Because 2022, the last clearly profitable year, saw a double-digit operating margin, how the margin structure evolves if display and semiconductor order recovery continues stands out as a key variable for future valuation assessments. No officially disclosed target price for this stock within the past six months was identified in available sources, so none is cited in this report.
Two consecutive quarters of operating profit in Q1-Q2 2026 came on the back of expanded new orders, including from BOE, and a growing order backlog. Counterpoint Research projected that global display capital expenditure would rise 57% year-on-year in 2026, underpinning the broader industry recovery. If Chinese panel makers continue investing in Gen 8.6 IT OLED, additional order opportunities could open up in the second half and beyond.
The company was selected for a national project run by the Ministry of Trade, Industry and Energy, driven by growing demand for ultra-thin wafer processing tied to the spread of HBM and advanced packaging. Bare-wafer processing equipment and trim systems already in mass production have passed qualification at a major global memory chipmaker, providing a foothold for revenue diversification. Efforts to reduce reliance on the display segment are translating into visible progress.
Revo-i's competitiveness was reaffirmed when it was newly designated an innovative product by the Ministry of Trade, Industry and Energy in June 2026. It is building an overseas track record with supply to Mongolia's National Cancer Center followed by National Central Hospital No.1, alongside AI upgrades pursued through a Ministry of Science and ICT national project. The company is gradually widening its footprint as a domestic alternative in a market otherwise dominated by da Vinci.
Consolidated revenue fell for four straight years, from KRW 154.9 billion in 2022 to KRW 40.9 billion in 2025, and operating results flipped from a profit to a large loss over the period. Owners' net income likewise swung from a KRW 29.3 billion profit in 2022 to a KRW 25.0 billion loss in 2025. Two recent profitable quarters alone do not necessarily resolve the extended loss structure.
The combined owners' net income across the four quarters from Q3 2025 through Q2 2026 was a loss of KRW 3.2 billion, still negative. The Q1 and Q2 profits have not yet offset the large losses of the preceding three quarters, meaning the durability of the turnaround will need to be reconfirmed in future quarterly results.
Operating cash flow turned negative, from a positive KRW 10.7 billion in 2022 to negative KRW 13.8 billion in 2025, while owners' equity fell from KRW 132.9 billion in 2022 to KRW 101.4 billion in 2025. As losses accumulated, the company's financial buffer weakened, raising the possibility that funding new businesses while recovering the existing one could add to financial strain.
Meere Company saw revenue and earnings shrink sharply during the 2023-2025 display investment downturn, but appears to be moving past a bottom with two consecutive profitable quarters in Q1 and Q2 2026. The recovery can be traced to three factors: new orders as Chinese panel makers such as BOE resumed IT OLED investment, diversification into semiconductor wafer processing equipment, and expanded overseas reach for the Revo-i surgical robot. However, the combined net result over the trailing four quarters remains a loss, meaning the two profitable quarters have not yet offset the losses accumulated before them. Owners' equity and operating cash flow have also trended lower in recent years, leaving the company's financial buffer weaker than before. Going forward, the scale and timing of follow-on orders from display customers, along with the revenue contribution from the semiconductor and surgical robot businesses, are likely to be the key variables shaping earnings direction. Investors should watch the Q3 earnings release and major order-related disclosures to assess whether the recovery holds, and this report does not include a buy or sell recommendation.
본 리포트는 공시(DART)·시장 데이터(KRX) 기반의 AI 생성 정보 자료이며 투자 권유가 아닙니다.
This report is AI-generated from public disclosures (DART) and market data (KRX) for informational purposes only. It is not investment advice.
데이터 기준 2026-09-22 · KOSAI
(full report)