KOSAI — AI 종목 리서치 · 인터랙티브 리포트 ↗ · 전체 종목
Posco International · 유통·소비재 · 코스피 · 리포트 2026-09-05
가스전 증산과 팜 인수 효과로 분기 영업이익이 사상 최대 수준까지 올라온 반면, 2조원대로 늘어난 연간 투자와 차입금 증가가 균형점을 시험하는 국면이다.
포스코인터내셔널은 2000년 대우의 무역부문 인적분할로 출발한 뒤 자원개발·트레이딩·인프라 운영을 함께 수행하는 종합사업회사로, 매출의 큰 부분이 여전히 트레이딩에서 발생한다. 회사는 자원개발과 생산·가공, 인프라 개발·운용을 아우르며 전 세계 80여 개 해외 네트워크를 활용한 무역·에너지·투자 사업을 영위한다. 2023년 1월 포스코에너지를 흡수합병하면서 업스트림-미드스트림-다운스트림을 잇는 통합 LNG 밸류체인을 갖췄다. 이익 구조는 크게 에너지와 소재(철강·모빌리티)·식량으로 나뉘는데, 회사는 2025년 실적 컨퍼런스콜에서 이익이 에너지 54%, 소재 46%의 양축으로 구성된다고 설명했다. 에너지 업스트림은 미얀마 해상 가스전과 호주 세넥스에너지가 두 축이며, 회사는 2025년 미얀마 4단계 개발과 세넥스 3배 증산 체제 구축을 진행했다고 밝혔다. 미얀마에서는 쉐·쉐퓨·미야 3개 가스전을 발견해 2013년 6월부터 상업생산 중이며 하루 생산량은 약 5억 입방피트 수준이다. 미드스트림의 핵심인 광양LNG터미널은 2005년부터 가동한 국내 최초 민간 LNG 기지로, 도입한 LNG를 하역·저장·기화해 광양제철소와 인근 발전소, 가스공사 주배관을 통한 수요처에 공급한다. 소재 부문은 철강 트레이딩과 전기차용 구동모터코아가 중심이며, 회사는 멕시코·폴란드 생산거점을 완성하고 2030년 750만대 생산체제 로드맵을 제시했다. 식량 부문에서는 인도네시아 상장사 삼푸르나 아그로 지분을 인수해 경영권을 확보했고, 팜 밸류체인 확장 투자 규모는 약 1조 3,000억원으로 추산된다. 국내에서는 LX인터내셔널·현대코퍼레이션·SK네트웍스 등이, 해외에서는 일본 종합상사들이 비교 대상으로 거론되지만, 자체 가스전 운영권과 민간 LNG 터미널을 함께 보유한 구조는 국내 상사 중 차별적인 편이다.
2025년 연간 실적은 매출 32조 3,736억원, 영업이익 1조 1,653억원, 지배주주 순이익 6,141억원으로, 매출은 2024년 32조 3,408억원과 사실상 같았지만 영업이익은 1조 1,169억원에서 늘었다. 회사는 2025년 매출과 영업이익이 전년 대비 각각 0.1%, 4.3% 증가하며 영업이익 기준 창사 이래 최대 실적을 냈다고 밝혔다. 다년 흐름을 보면 매출은 2022년 37조 9,896억원에서 2025년 32조 3,736억원으로 줄었지만 영업이익률은 2.4%에서 3.6%로 올라, 거래 규모보다 이익 구성이 개선되는 방향으로 체질이 바뀌었다. 분기 흐름은 2025년 3분기 매출 8조 2,483억원·영업이익 3,159억원, 4분기 7조 8,275억원·2,656억원으로 다소 눌렸다가 2026년 1분기 8조 4,104억원·3,575억원, 2분기 9조 6,232억원·4,290억원으로 뚜렷하게 올라왔다. 2026년 2분기 영업이익률은 약 4.5%로 2025년 연간 3.6%를 웃돌았고, 지배주주 순이익도 2,384억원으로 2025년 2분기 898억원 대비 크게 늘었다. 최근 네 개 분기(2025년 3분기~2026년 2분기) 합산으로는 매출 약 34조 1,094억원, 영업이익 약 1조 3,680억원, 지배주주 순이익 8,284억원이 쌓였다. 개선 배경으로 회사는 2026년 2분기 세넥스에너지 판매량이 전년 동기 대비 33.8% 증가하며 매출 1,341억원·영업이익 332억원을 기록했고 미얀마 가스전 영업이익도 1,481억원으로 6.0% 늘었다고 설명했다. 반대로 눌렸던 분기에는 일회성·시황 요인이 있었는데, 2025년 3분기는 미국 관세 영향과 시황 부진으로 소재 부문이 약했고 전년 동기 관세 환급에 따른 기저효과도 컸다. 현금흐름 측면에서는 영업활동현금흐름이 2024년 8,769억원에서 2025년 1조 9,415억원으로 확대됐고 부채비율은 2022년 184.6%에서 2025년 140.0%로 낮아졌지만, 2026년 들어서는 투자 확대로 차입 지표가 다시 무거워지는 흐름이다.
천연가스는 에너지 안보와 전력 수요 확대 논의 속에서 상대적으로 정책 우호도가 유지되는 자원으로, 상사 업종 내에서도 업스트림을 보유한 기업의 이익 구조가 부각되는 흐름이다. KB증권은 2026년 3월 리포트에서 글로벌 에너지 안보가 중요해지면서 업스트림을 보유한 글로벌 상사 기업의 재평가가 나타나고 있으며, 지정학적 갈등 증가와 대미 투자 흐름을 고려할 때 이 회사 자산 가치가 계속 높아질 것으로 전망했다. 공급 측면에서는 호주 동부 시장의 구조가 우호적인데, 세넥스가 위치한 호주 동부는 기존 가스전 고갈로 공급 부족이 심화되면서 현지 생산자의 역할이 커지고 있다. 세넥스 생산량은 20페타줄에서 60페타줄로 3배 확대됐고, 이는 동호주 5개주 가스 수요의 약 10% 수준이다. 반면 에너지 부문의 판가는 유가에 연동되는 구조여서 사이클 민감도가 남아 있으며, 회사는 미얀마 실적이 지난 1년 평균 유가와 월말 환율을 반영하고 세넥스의 유가 연동 가격은 액화 플랜트 생산량의 약 30%에 4개월 시차를 두고 적용된다고 설명했다. 소재 부문은 통상 환경이 변수인데, 회사는 탄소국경조정제도와 관세 등 대외 환경 변화에 대응해 글로벌 철강 거래 구조를 재정립하고 고부가가치 수요 창출을 추진한다고 밝혔다. 핵심광물에서는 탈중국 공급망 구축 경쟁이 진행 중이며, 업계는 미국 내 희토류 분리정제 인프라 부족이 단기간에 해소되기 어려워 현지 생산 거점을 선점하는 기업이 경쟁 우위를 확보할 것으로 보고 있다. 국내 상사 가운데 가스전 운영권·민간 LNG 터미널·모터코아 제조를 동시에 갖춘 사례는 제한적이지만, 그만큼 투자 규모와 회수 기간의 부담도 함께 커지는 구조다.
| 주가 | ₩56,700 |
|---|---|
| 시가총액 | 10.0조원 |
| PER | 11.7 |
| PBR | 1.38 |
| ROE | 12.3% |
| 배당수익률 | 3.26% |
가장 임박한 확인 대상은 광양 제2LNG 터미널이다. 회사는 2026년 2분기 공정률 96%로 연말 준공을 계획하고 있으며, 7·8호 저장탱크가 완공되면 그룹사 수요를 기반으로 LNG를 공급하고 트레이딩·벙커링 사업까지 확대한다는 방침이다. 제2터미널 완공 시 전체 LNG 저장 용량은 133만kl로 확대된다. 조달 측면에서는 싱가포르 LNG 트레이딩 법인 센트럭스를 2025년 말 설립했고, 미국 셰니어와 연간 40만톤·20년 장기계약을 맺어 2026년 4분기 첫 물량 도입이 예정돼 있다. 업스트림 확장은 진행 중인 사안으로, 회사는 미국에서 LNG 공급원 확보와 트레이딩 수익이 가능한 생산 자산 인수를 검토 중이며, 대상이 이미 가스를 생산하는 자산이어서 개발 기간 없이 곧바로 현금흐름을 확보할 수 있다는 점을 특징으로 들었다. 다만 회사 관계자는 2026년 하반기 북미 가스전 자산 확보를 목표로 추진 중이나 구체적인 투자 규모와 계약 체결 시기는 정해지지 않았다고 밝힌 상태다. 중기 일정으로는 2026년 2월 시추선을 투입해 시작한 미얀마 4단계 개발이 2026년 말 시추 완료 후 해상 설치·시운전을 거쳐 2027년 7월 건설 완료 및 첫 가스 생산이 예상된다. 신사업에서는 미국 리엘리먼트와의 희토류 분리정제 합작법인이 1단계 연 3,000톤 체계 구축 후 2단계로 6,000톤까지 확대를 구상하며, 2027년 4분기 시범 생산과 2028년 본격 양산을 목표로 한다. 재무 계획은 에너지 투자 확대를 반영해 2026년 설비투자 계획이 1조 8,000억원에서 2조 2,000억원으로 상향됐다.
이익 기반은 트레이딩 중심 상사에서 자원·인프라 이익이 절반 이상을 차지하는 구조로 옮겨왔고, 그만큼 시장이 적용하는 배수 논거도 국내 상사 비교에서 업스트림 보유 에너지 기업 비교로 이동하는 흐름이다. 현재 주가순자산비율은 순자산 대비 프리미엄이 붙은 영역에 있고, 이익 대비 배수는 2022~2025년 이익이 회복·확대되는 과정에서 형성된 과거 밴드의 중간 지대에 위치한다. 배당은 정책 자체가 근거인데, 회사는 2025년부터 주주환원율을 기존 25%에서 50%로 두 배 확대하고 중간배당을 도입해 연 1회였던 현금배당을 2회로 나눴다. 2026년 상반기 지배주주 순이익 약 5,038억원에 주주환원율 약 50%를 적용해 중간배당 총액 약 2,523억원이 산정됐다. 증권가 시각으로는 KB증권이 2026년 3월 리포트에서 투자의견 매수를 유지하며 목표주가를 91,000원으로 상향했다고 밝혔고, 흥국증권 박종렬 애널리스트는 2026년 5월 4일 발행 리포트에서 목표주가를 기존 80,000원에서 108,000원으로 제시했다. 다만 이러한 배수 논거는 유가·환율과 신규 자산 인수 성사 여부에 따라 전제가 바뀔 수 있어, 실적 확정치와 투자 집행 결과를 함께 확인할 필요가 있다.
세넥스에너지 증산 효과가 분기 실적에 직접 나타나고 있다. 2026년 2분기 세넥스 판매량은 전년 동기 대비 33.8% 늘었고 매출 1,341억원, 영업이익 332억원으로 각각 49.4%, 235% 증가했다. 회사는 세넥스가 3배 증산 체제 구축을 완료하고 신규 설비를 정상 가동하면서 전년 대비 판매량이 40% 급증했다고 밝혔다. 증설 자산이 이미 생산 단계에 있어 추가 개발 없이 물량이 반영되는 점이 특징이다.
저장·조달·트레이딩을 잇는 설비와 계약이 같은 시기에 맞물린다. 광양 제2LNG 터미널은 2026년 2분기 공정률 96%로 연말 준공이 계획돼 있고, 준공 후 그룹사 수요 기반 공급과 트레이딩·벙커링 확대가 예정돼 있다. 회사는 셰니어와 연간 40만톤, 멕시코 퍼시픽과 연간 70만톤 장기계약을 체결해 연 110만톤 규모의 미국산 LNG를 확보했다. 싱가포르 트레이딩 법인 센트럭스 설립으로 거래 실행 기반도 갖춰졌다.
환원 규모가 이익에 연동되는 구조로 명시돼 있다. 회사는 2025년부터 주주환원율을 25%에서 50%로 확대하고 중간배당을 도입했다. 2026년 상반기에는 전년 동기 대비 현금배당 규모를 70% 이상 키운 중간배당을 결정했다. 회사는 주주환원율 50% 수준의 정책을 유지하며 밸류업 프로그램 이행 현황을 공유하는 소통 체계를 운영한다고 밝혔다.
투자 확대가 재무 지표에 먼저 반영된다. 2026년 2분기 말 차입금은 7조 301억원으로 전년 동기보다 31.6% 늘었고, 순차입금비율은 56.4%에서 72.5%로 16.1%포인트 상승했다. 인도네시아 팜 농장 인수 영향으로 차입금 증가가 이어지고 있어 투자 확대와 재무건전성 관리의 균형이 관건으로 지적된다. 확정 재무상으로도 부채총계는 2024년 9조 9,869억원에서 2025년 10조 9,404억원으로 늘었다.
에너지 이익의 판가가 외부 변수에 연동된다. 회사는 미얀마 실적이 지난 1년 평균 유가와 월말 환율을 반영하며, 세넥스의 유가 연동 가격 구조가 액화 플랜트 생산량의 약 30%에 4개월 시차로 적용된다고 설명했다. 키움증권은 2026년 1월 리포트에서 유가 하락 영향으로 미얀마 E&P와 발전 사업 영업이익이 각각 10% 감소할 것으로 내다봤다. 유가 국면이 바뀌면 증산 효과와 판가 효과가 상쇄될 수 있는 구조다.
핵심 캐시카우의 지역 집중도가 남아 있다. 회사는 2026년 미얀마 가스전에서 해저 파이프라인과 플랫폼 연결 공사로 9일간 셧다운이 예정돼 있고 그 영향으로 판매량이 전년 대비 감소한다고 밝혔다. 2026년 1분기에도 계획된 대규모 시설 유지보수로 운영비가 늘어 미얀마 영업이익은 소폭 감소했다. 4단계 개발이 완료되기 전까지는 생산 유지가 전제라는 점에서 공정 지연 여부가 변수로 남는다.
포스코인터내셔널의 손익은 트레이딩 중심에서 자원·인프라 이익이 절반 이상을 차지하는 구조로 이동했다. 2025년 매출 32조 3,736억원·영업이익 1조 1,653억원에 이어 2026년 2분기 매출 9조 6,232억원·영업이익 4,290억원으로 분기 영업이익률이 약 4.5%까지 올라왔고, 최근 네 개 분기 합산 영업이익은 약 1조 3,680억원, 지배주주 순이익은 8,284억원이 쌓였다. 강세 근거는 세넥스 증산 효과의 실적 반영과 공정률 96%에 도달한 광양 제2LNG 터미널의 연말 준공 일정, 그리고 2025년부터 확대된 주주환원율 50% 정책에 있다. 반대편에는 2026년 2분기 말 차입금 7조 301억원과 순차입금비율 72.5%로 올라선 재무 지표, 2조 2,000억원으로 상향된 투자 계획, 그리고 유가·환율 연동과 미얀마 셧다운 같은 변수가 놓여 있다. 즉 증산·증설 효과가 실적으로 확인되는 국면과 투자 회수 부담이 커지는 국면이 동시에 진행되고 있어, 어느 쪽이 우세할지는 향후 분기 확정치와 인수 실행 결과에서 갈린다. 이 리포트는 공시된 재무 자료와 사업 현황을 정리한 것이다.
English version
Gas field ramp-ups and the palm acquisition have pushed quarterly operating profit to record levels, while an enlarged annual capex plan and rising borrowings are testing the balance.
POSCO International began as the trading division spun off from Daewoo in 2000 and now operates as a diversified company combining resource development, trading and infrastructure operations, with trading still accounting for the bulk of revenue. The company spans resource development, production and processing, and infrastructure development and operation, running trading, energy and investment businesses through roughly 80 overseas offices worldwide. Its January 2023 merger with POSCO Energy created an integrated LNG value chain covering upstream, midstream and downstream. Profit is broadly split between energy and the materials (steel and mobility) and food businesses; on its 2025 results call the company said profit was structured around two pillars, 54 percent energy and 46 percent materials. Energy upstream rests on the offshore Myanmar gas field and Senex Energy in Australia, and the company said it advanced Phase 4 development in Myanmar and completed a threefold expansion framework at Senex during 2025. In Myanmar it discovered the Shwe, Shwe Phyu and Mya fields and has produced commercially since June 2013, at roughly 500 million cubic feet per day. The Gwangyang LNG terminal, the core midstream asset, has operated since 2005 as Korea's first private LNG base, unloading, storing and regasifying imported LNG for the Gwangyang steelworks, nearby power plants and customers connected through the national gas trunk line. The materials business centers on steel trading and drive motor cores for electric vehicles, and the company said it completed production bases in Mexico and Poland and laid out a roadmap for 7.5 million units of capacity by 2030. In food, it acquired a controlling stake in Indonesian listed company Sampoerna Agro, with investment tied to palm value chain expansion estimated at about 1.3 trillion won. Domestic peers such as LX International, Hyundai Corporation and SK Networks and Japanese trading houses are the usual comparisons, but owning both operated gas fields and a private LNG terminal sets this structure apart among Korean trading companies.
Full-year 2025 results showed revenue of 32.3736 trillion won, operating profit of 1.1653 trillion won and net profit attributable to owners of 614.1 billion won, with revenue essentially flat against 32.3408 trillion won in 2024 while operating profit rose from 1.1169 trillion won. The company said 2025 revenue and operating profit grew 0.1 percent and 4.3 percent year on year, the highest operating profit since its founding. Over several years revenue fell from 37.9896 trillion won in 2022 to 32.3736 trillion won in 2025 while the operating margin rose from 2.4 percent to 3.6 percent, indicating a mix shift toward better profit composition rather than transaction scale. Quarterly, revenue and operating profit of 8.2483 trillion won and 315.9 billion won in the third quarter of 2025 and 7.8275 trillion won and 265.6 billion won in the fourth softened before rising clearly to 8.4104 trillion won and 357.5 billion won in the first quarter of 2026 and 9.6232 trillion won and 429.0 billion won in the second. The second-quarter 2026 operating margin of about 4.5 percent exceeded the 3.6 percent full-year 2025 level, and net profit attributable to owners of 238.4 billion won was far above 89.8 billion won in the second quarter of 2025. Across the most recent four quarters, from the third quarter of 2025 through the second quarter of 2026, revenue totaled about 34.1094 trillion won, operating profit about 1.3680 trillion won and net profit attributable to owners 828.4 billion won. On the drivers, the company said Senex Energy sales volume rose 33.8 percent year on year in the second quarter of 2026 with revenue of 134.1 billion won and operating profit of 33.2 billion won, while Myanmar gas field operating profit rose 6.0 percent to 148.1 billion won. Conversely, the softer quarters carried one-off and cyclical factors: the third quarter of 2025 saw weak materials earnings on US tariffs and poor market conditions, compounded by a base effect from tariff refunds a year earlier. On cash flow, operating cash flow expanded from 876.9 billion won in 2024 to 1.9415 trillion won in 2025 and the debt-to-equity ratio fell from 184.6 percent in 2022 to 140.0 percent in 2025, but leverage metrics have turned heavier again in 2026 as investment scales up.
Natural gas retains relatively favorable policy standing amid energy security and rising power demand debates, and within the trading sector companies that own upstream assets are drawing attention for their profit structure. KB Securities said in a March 2026 report that as global energy security grows in importance a re-rating of global trading companies with upstream assets is emerging, and projected that the value of this company's assets would keep rising given increasing geopolitical conflict and investment flows into the United States. On the supply side the eastern Australian market structure is supportive: the eastern Australian region where Senex operates faces deepening supply shortages as legacy fields deplete, increasing the role of local producers. Senex output tripled from 20 petajoules to 60 petajoules, equivalent to roughly 10 percent of gas demand across five eastern Australian states. Energy segment pricing remains linked to crude, however, leaving cycle sensitivity: the company explained that Myanmar results reflect the trailing one-year average oil price and month-end exchange rates, while Senex oil-linked pricing applies to about 30 percent of liquefaction plant output with a four-month lag. For materials, trade policy is the swing factor, and the company said it is restructuring its global steel trading framework and pursuing higher value-added demand in response to the carbon border adjustment mechanism and tariffs. In critical minerals, competition to build non-China supply chains is underway, and the industry expects that because the shortage of rare earth separation and refining infrastructure in the United States will not be resolved quickly, companies that secure local production bases first will hold a competitive edge. Few Korean trading houses combine operated gas fields, a private LNG terminal and motor core manufacturing, but that same breadth brings heavier investment scale and longer payback.
| Price | ₩56,700 |
|---|---|
| Market cap | ₩9.97T |
| P/E | 11.7 |
| P/B | 1.38 |
| ROE | 12.3% |
| Dividend yield | 3.26% |
The nearest checkpoint is the Gwangyang second LNG terminal. The company put progress at 96 percent in the second quarter of 2026 with completion planned for year-end, and said that once tanks 7 and 8 are finished it will supply LNG based on group demand and expand into trading and bunkering. On completion of the second terminal total LNG storage capacity expands to 1.33 million kiloliters. On sourcing, it established the Singapore LNG trading arm Centrux at the end of 2025 and signed a 20-year contract with Cheniere of the United States for 400,000 tons a year, with the first cargo due in the fourth quarter of 2026. Upstream expansion remains in progress: the company said it is reviewing the acquisition of producing assets in the United States that can secure LNG supply and generate trading income, noting that because the targets already produce gas, cash flow can be secured immediately without a development period. A company official, however, said it is targeting the acquisition of North American gas assets in the second half of 2026 but that the specific investment size and signing timing have not been set. Over the medium term, Myanmar Phase 4 development, which began drilling with a rig in February 2026, is expected to finish drilling by end-2026 and, after offshore installation and commissioning, reach construction completion and first gas in July 2027. In new businesses, the rare earth separation and refining joint venture with ReElement of the United States envisions a first phase of 3,000 tons a year expanding to 6,000 tons in a second phase, targeting pilot production in the fourth quarter of 2027 and full production in 2028. On financing, the 2026 capex plan was raised from 1.8 trillion won to 2.2 trillion won to reflect expanded energy investment.
The earnings base has shifted from a trading-centric house to a structure where resource and infrastructure profits account for more than half, and the comparison set used for multiples has correspondingly moved from domestic trading peers toward energy companies that own upstream assets. The price-to-book multiple sits in territory carrying a premium to net assets, while the earnings multiple falls in the middle of the band formed as profits recovered and expanded from 2022 through 2025. For dividends, policy is the anchor: the company doubled its shareholder return ratio from 25 percent to 50 percent starting in 2025 and introduced an interim dividend, splitting what had been one annual cash payout into two. Applying a roughly 50 percent return ratio to first-half 2026 net profit attributable to owners of about 503.8 billion won produced a total interim dividend of about 252.3 billion won. On the brokerage view, KB Securities said in a March 2026 report that it maintained a Buy rating and raised its target price to 91,000 won, and analyst Park Jong-ryul of Heungkuk Securities set a target price of 108,000 won, up from 80,000 won, in a report dated May 4, 2026. Those multiple arguments rest on assumptions that can change with oil prices, exchange rates and whether new asset acquisitions close, so confirmed results and the outcome of capital deployment need to be tracked together.
The Senex Energy ramp-up is showing directly in quarterly results. Second-quarter 2026 Senex sales volume rose 33.8 percent year on year, with revenue of 134.1 billion won and operating profit of 33.2 billion won, up 49.4 percent and 235 percent respectively. The company said Senex completed its threefold expansion framework and brought new facilities to normal operation, lifting sales volume 40 percent year on year. Notably, the expanded assets are already in production, so volumes flow through without further development work.
Facilities and contracts linking storage, sourcing and trading are converging at the same time. The Gwangyang second LNG terminal was 96 percent complete in the second quarter of 2026 with year-end completion planned, after which group-demand-based supply and expanded trading and bunkering are scheduled. The company signed long-term contracts with Cheniere for 400,000 tons a year and Mexico Pacific for 700,000 tons a year, securing 1.1 million tons of US-sourced LNG annually. The Singapore trading arm Centrux provides the execution platform.
The return framework is explicitly tied to profit. The company raised its shareholder return ratio from 25 percent to 50 percent starting in 2025 and introduced an interim dividend. For the first half of 2026 it approved an interim dividend more than 70 percent larger in cash terms than a year earlier. The company said it maintains a return ratio of around 50 percent and runs a communication framework that shares progress on its value-up program.
Expanded investment hits financial metrics first. Gross borrowings stood at 7.0301 trillion won at the end of the second quarter of 2026, up 31.6 percent year on year, while the net debt ratio rose 16.1 percentage points from 56.4 percent to 72.5 percent. Borrowings have continued to climb on the Indonesian palm plantation acquisition, making the balance between investment expansion and financial soundness a key issue. Confirmed figures also show total liabilities rising from 9.9869 trillion won in 2024 to 10.9404 trillion won in 2025.
Energy segment pricing is tied to external variables. The company explained that Myanmar results reflect the trailing one-year average oil price and month-end exchange rates, while Senex oil-linked pricing applies to about 30 percent of liquefaction plant output with a four-month lag. Kiwoom Securities projected in a January 2026 report that operating profit at Myanmar exploration and production and at the power business would each fall 10 percent on lower oil prices. If the oil cycle turns, volume gains and price effects can offset each other.
Regional concentration in the core cash cow persists. The company said a nine-day shutdown is scheduled at the Myanmar gas field in 2026 for subsea pipeline and platform tie-in work, and that sales volume would decline year on year as a result. In the first quarter of 2026, planned major facility maintenance also raised operating costs and slightly reduced Myanmar operating profit. Until Phase 4 is complete, maintaining output is the working assumption, leaving schedule slippage as a variable.
POSCO International's earnings mix has moved from a trading core to a structure where resource and infrastructure profits account for more than half. After 2025 revenue of 32.3736 trillion won and operating profit of 1.1653 trillion won, second-quarter 2026 revenue of 9.6232 trillion won and operating profit of 429.0 billion won lifted the quarterly operating margin to about 4.5 percent, while the most recent four quarters accumulated roughly 1.3680 trillion won in operating profit and 828.4 billion won in net profit attributable to owners. The constructive case rests on the Senex ramp-up already visible in results, the year-end completion schedule for the Gwangyang second LNG terminal at 96 percent progress, and the 50 percent shareholder return ratio in place since 2025. On the other side sit borrowings of 7.0301 trillion won and a net debt ratio of 72.5 percent as of the end of the second quarter of 2026, an investment plan raised to 2.2 trillion won, and variables such as oil price and currency linkage and the Myanmar shutdown. In short, the phase where expansion effects show up in earnings and the phase where payback burdens grow are unfolding at the same time, and which prevails will be decided by upcoming confirmed quarterly figures and acquisition outcomes. This report compiles publicly disclosed financial data and business developments.
본 리포트는 공시(DART)·시장 데이터(KRX) 기반의 AI 생성 정보 자료이며 투자 권유가 아닙니다.
This report is AI-generated from public disclosures (DART) and market data (KRX) for informational purposes only. It is not investment advice.
데이터 기준 2026-09-22 · KOSAI
(full report)