KOSAI — AI 종목 리서치 · 인터랙티브 리포트 ↗ · 전체 종목
Total Soft Bank · IT·소프트웨어 · 코스닥 · 리포트 2026-09-05
토탈소프트는 컨테이너 터미널 운영시스템(TOS)을 축으로 해운·항만·물류 소프트웨어를 공급하며, 2022년 이후 매출과 영업이익이 매년 확대되는 흐름을 보였다.
토탈소프트는 1988년 설립되어 부산 해운대구에 본사를 둔 해운·항만·물류 소프트웨어 전문기업으로, 2002년 코스닥에 상장했다. 핵심 제품은 컨테이너 터미널 운영시스템(TOS)인 CATOS로, 컨테이너 터미널의 자동화 시스템과 선박 양적하 계획을 통합 관리한다. 이 외에도 선박 탑재용 컴퓨터, 선사용 양적하시스템, 항만 커뮤니티 시스템, 다목적터미널운영시스템, 항만 크레인·용접 등을 위한 가상 훈련 시뮬레이터를 공급한다. 주요 고객은 전 세계 항만 운영사와 터미널 사업자로, 아시아 시장에서 강한 지위를 구축한 뒤 미국·유럽·아프리카·중동으로 영업망을 넓히는 전략을 취하고 있다. 최근에는 케냐 항만청과 터미널 운영시스템(TOS) 공급 계약을 체결하며 아프리카 시장 진출 성과를 보여줬다. GTO(글로벌 터미널 오퍼레이터) 파트너십을 통한 전속시장 형성과 크레인 업체와의 협력 확대, 클라우드 기반 제품 개발이 사업 확장의 축으로 거론된다. 경쟁 구도상 해운항만 운영 소프트웨어는 소수의 전문 벤더가 과점하는 니치 시장으로, 기술력과 트랙레코드가 진입장벽으로 작용한다. 사업 특성상 대형 프로젝트 단위 수주가 실적에 미치는 영향이 크고, 매출 인식 시점에 따라 분기별 실적 편차가 발생하는 구조다.
확정 연결 재무 기준으로 토탈소프트는 2022년 매출 138.8억원, 영업이익 25.8억원에서 2025년 매출 274.9억원, 영업이익 93.6억원으로 4개년 연속 확장했다. 이 기간 영업이익률은 18.6%(2022)→22.5%(2023)→25.0%(2024)→34.0%(2025)로 꾸준히 개선됐다. 지배주주 순이익도 2022년 26.4억원에서 2025년 85.3억원으로 3배 이상 늘었다. 다만 분기별로 보면 이익 편차가 뚜렷한데, 2025Q2 영업이익 51.0억원(매출 96.5억원)으로 매출 대비 이익률이 특히 높았던 반면, 2025Q4에는 매출 57.5억원에 영업이익이 4.1억원으로 급감해 계절적 또는 프로젝트 인식 시점에 따른 변동성을 보였다. 2026Q1에도 매출 73.8억원, 영업이익 18.6억원으로 전 분기보다는 회복했지만 2025Q2~Q3 수준에는 못 미쳤고, 2026Q2에 매출 95.96억원, 영업이익 41.8억원, 순이익 35.9억원으로 재차 개선됐다. 최근 4개 분기(2025Q3~2026Q2) 누적 지배주주 순이익은 101억원 수준으로 집계된다. 이러한 흐름은 프로젝트성 수주·매출인식 구조의 특성을 반영하며, 연간 단위로는 뚜렷한 성장 궤적을 보이지만 분기 단위로는 특정 프로젝트 인식 시점에 좌우되는 변동성이 상존함을 시사한다. 현금흐름 측면에서는 2025년 영업활동현금흐름이 105.4억원으로 순이익(85.3억원)을 상회해 이익의 현금 전환력이 양호했던 것으로 나타난다.
해운항만 운영 소프트웨어 시장은 글로벌 컨테이너 물동량 추이, 항만 자동화·스마트화 투자, 신항만 개발 프로젝트 발주 사이클에 좌우되는 특성을 가진다. 스마트 항만 구축 과정에서 제어 시스템, 원격 운영 플랫폼, 소프트웨어 매출 비중이 높아지는 흐름이 관련 업계 전반에서 나타나고 있다. 항만 크레인·자동화 관련 산업은 수주 산업의 특성이 강해 단일 프로젝트 규모가 크고, 수주 발표 시 관련주 주가가 민감하게 반응하는 경우가 많다는 점이 업계 전반의 특징으로 지적된다. 반면 세계 교역량 둔화나 경기 침체기에는 항만 투자·발주가 지연될 수 있어 수주 산업 특유의 사이클 리스크가 상존한다. 토탈소프트는 아시아 시장에서 구축한 기반 위에 미국·유럽·아프리카·중동으로 영업 거점을 확대하고 있으며, 케냐 항만청 등 아프리카 신규 항만 개발 수요를 확보한 사례가 나타난다. 경쟁사로는 글로벌 TOS·항만 자동화 솔루션 업체들이 있으며, 국내에서는 크레인 제어 시스템을 공급하는 업체들과 사업 영역이 인접해 있다. 니치 시장의 특성상 절대적인 시장 규모는 크지 않지만, 진입장벽이 높아 소수 업체가 과점하는 구조가 유지되고 있다.
| 주가 | ₩6,770 |
|---|---|
| 시가총액 | 579억원 |
| PER | 5.7 |
| PBR | 1.45 |
| ROE | 28.1% |
| 배당수익률 | 1.48% |
회사는 해운물류 패키지 소프트웨어 시장에서 아시아 우위를 기반으로 미국·유럽·아프리카·중동으로 사업영역을 확대하는 전략을 지속하고 있으며, 주요 거점에 영업 컨설턴트와 글로벌 서비스센터를 구축해 실적 개선을 도모하고 있다. GTO(글로벌 터미널 오퍼레이터) 파트너십을 통한 전속시장 형성, 크레인 업체와의 협력 확대, 클라우드 제품 개발을 통한 운영비용 절감이 향후 사업 확장의 축으로 거론된다. 최근에는 컨테이너 터미널 운영시스템 구축, 고중량 이송 자율이동체 시험평가시스템 등 개별 수주 공시가 이어지며 사업 다각화 시도가 확인된다. 케냐 항만청과의 TOS 공급 계약 체결은 아프리카 신규 항만 개발 수요를 포착한 사례로, 유사한 신흥시장 프로젝트 확보 여부가 향후 실적의 관전 포인트가 될 수 있다. 다만 이러한 대형 프로젝트는 계약 체결부터 매출 인식까지 시차가 있고, 분기별 실적 변동성을 확대하는 요인으로 작용할 수 있다. 아직 회사 측이 공식적으로 제시한 정량적 매출·이익 가이던스는 확인되지 않아, 향후 실적은 개별 수주 공시와 분기 실적 발표를 통해 확인해야 한다.
토탈소프트의 주가는 최근 4개 분기 이익 회복을 반영해 과거 거래 밴드의 중상단 구간에서 거래되는 모습을 보인다. 순자산 대비로는 프리미엄이 존재하는 구간으로, 이익 개선이 이어진다면 이 프리미엄의 근거가 되는 지표로 해석될 여지가 있다. 배당은 매년 지급되고 있으나 배당수익률 자체는 업종 내 성장주 특성상 크지 않은 편으로 파악된다. 2022년부터 2025년까지 이어진 매출·이익 동반 확장과 흑자 기조 유지는 밸류에이션 논의의 배경이 되는 실적 개선 흐름으로 볼 수 있다. 다만 분기별 이익 변동성이 큰 프로젝트성 사업 구조를 감안할 때, 단일 분기 실적만으로 밸류에이션을 판단하기보다는 연간 단위의 추세를 함께 살펴보는 것이 필요하다.
2022년부터 2025년까지 매출과 영업이익이 매년 증가했고, 영업이익률도 18.6%에서 34.0%로 개선됐다. 이는 프로젝트 수주 확대와 원가 효율화가 동시에 작용한 결과로 해석될 수 있다. 이 같은 4개년 연속 개선 흐름은 단발성 실적 개선과는 구분되는 지속성을 보여준다.
케냐 항만청과의 TOS 공급 계약 체결은 아시아 우위를 기반으로 추진 중인 미국·유럽·아프리카·중동 확장 전략의 실질적 성과로 볼 수 있다. 주요 거점에 영업 컨설턴트와 글로벌 서비스센터를 구축하는 움직임도 확인된다. 신흥시장 항만 개발 프로젝트 확보가 이어질 경우 매출 기반의 지역 다변화로 연결될 수 있다.
해운항만 운영 소프트웨어는 소수 전문 벤더가 과점하는 니치 시장으로, 기술력과 트랙레코드가 진입장벽으로 작용한다. GTO 파트너십을 통한 전속시장 형성 전략은 이러한 진입장벽을 더욱 강화하는 요인으로 거론된다. 이는 경쟁사 대비 상대적 지위를 유지하는 데 기여할 수 있는 구조적 요인이다.
2025Q4 영업이익이 4.1억원으로 직전 분기(24.3억원) 대비 크게 축소된 데서 보듯, 프로젝트 매출 인식 시점에 따라 분기 실적이 크게 출렁일 수 있다. 2026Q1에도 이익이 전년 동기 수준을 회복하지 못했다. 단일 분기 실적만으로 사업 추세를 판단하기 어려운 구조다.
항만 크레인·자동화 관련 산업은 수주 산업 특성이 강해 세계 교역량 둔화나 경기 침체기에 항만 투자·발주가 지연될 수 있다. 대형 프로젝트 단위 수주 의존도가 높아 특정 계약의 지연이나 취소가 실적에 미치는 영향이 클 수 있다. 신흥시장 프로젝트는 정치·경제적 불확실성에도 노출될 수 있다.
시가총액이 상대적으로 작은 코스닥 종목으로, 수주 공시나 테마성 뉴스에 따라 단기 수급이 크게 변할 수 있다. 과거 뉴스에서 외국인·기관의 연속 순매수나 상한가 도달 등 단기 급변동 사례가 관찰된 바 있다. 이러한 변동성은 실적 펀더멘털과 별개로 작동할 수 있다.
토탈소프트는 2022년부터 2025년까지 매출과 영업이익이 매년 늘어나는 확장 국면을 이어왔고, 영업이익률도 18.6%에서 34.0%로 개선되며 이익의 질도 함께 좋아졌다. 다만 분기별로는 2025Q4~2026Q1 이익이 크게 둔화됐다가 2026Q2에 재차 회복하는 등 프로젝트성 사업 구조에 따른 변동성이 뚜렷하게 나타난다. 해외시장에서는 아시아 우위를 기반으로 미국·유럽·아프리카·중동으로 영업망을 확장하고 있으며, 케냐 항만청 TOS 공급 계약 체결이 그 성과의 사례로 확인된다. 산업 측면에서는 항만 자동화·스마트화 투자 확대라는 구조적 순풍과 함께, 글로벌 경기·물동량 둔화에 따른 수주 지연 가능성이 동시에 존재한다. 밸류에이션은 최근 이익 회복을 반영해 과거 거래 밴드의 중상단에서 거래되는 모습을 보이며, 순자산 대비로는 일정 수준의 프리미엄이 형성된 구간으로 파악된다. 향후 2026년 3분기 실적과 신규 대형 수주 공시가 이 회복 흐름의 지속성을 판단할 핵심 관전 포인트가 될 것으로 보인다.
English version
Total Soft supplies shipping, port, and logistics software centered on container terminal operating systems (TOS), and has shown expanding revenue and operating profit every year since 2022.
Founded in 1988 and headquartered in Haeundae-gu, Busan, Total Soft is a specialized provider of shipping, port, and logistics software that listed on KOSDAQ in 2002. Its core product is CATOS, a container terminal operating system (TOS) that integrates terminal automation and vessel loading/unloading planning. The company also supplies onboard computers for ships, vessel loading systems, port community systems, multipurpose terminal operating systems, and virtual training simulators for port cranes and welding. Its main customers are port operators and terminal companies worldwide, and its strategy is to leverage a position of strength in Asia to expand into the US, Europe, Africa, and the Middle East. The company recently demonstrated progress in Africa by signing a TOS supply contract with the Kenya Ports Authority. Forming captive markets through GTO (global terminal operator) partnerships, expanding cooperation with crane manufacturers, and developing cloud-based products are cited as pillars of business expansion. Competitively, the port and shipping operations software market is a niche dominated by a small number of specialized vendors, with technology and track record serving as barriers to entry. Given the project-based nature of the business, large individual contract wins have an outsized impact on results, and quarterly performance can vary depending on revenue recognition timing.
On a confirmed consolidated basis, Total Soft's revenue grew from KRW 13.88 billion and operating profit of KRW 2.58 billion in 2022 to revenue of KRW 27.5 billion and operating profit of KRW 9.36 billion in 2025, expanding for four consecutive years. Over this period, operating margin steadily improved from 18.6% (2022) to 22.5% (2023) to 25.0% (2024) to 34.0% (2025). Net income attributable to owners more than tripled, from KRW 2.64 billion in 2022 to KRW 8.53 billion in 2025. However, quarterly results show notable volatility: 2025Q2 operating profit of KRW 5.10 billion on revenue of KRW 9.65 billion showed a particularly high margin, while 2025Q4 saw operating profit plunge to KRW 0.41 billion on revenue of KRW 5.75 billion, reflecting variability tied to seasonality or project recognition timing. 2026Q1 recovered somewhat to KRW 7.38 billion in revenue and KRW 1.86 billion in operating profit, though still below 2025Q2-Q3 levels, before improving again in 2026Q2 with revenue of KRW 9.60 billion, operating profit of KRW 4.18 billion, and net income of KRW 3.59 billion. Cumulative net income attributable to owners over the trailing four quarters (2025Q3-2026Q2) totals approximately KRW 10.1 billion. This pattern reflects the project-based order and revenue-recognition structure of the business: while the annual trajectory shows clear growth, quarterly figures remain subject to volatility tied to the timing of specific project recognition. On the cash flow side, 2025 operating cash flow of KRW 10.54 billion exceeded net income of KRW 8.53 billion, indicating solid cash conversion of earnings.
The port and shipping operations software market is shaped by global container volume trends, investment in port automation and smart infrastructure, and the order cycle for new port development projects. Across the broader industry, the share of software revenue within smart port construction—covering control systems and remote operating platforms—has been rising. Port crane and automation-related industries are characterized as order-driven businesses where individual project sizes are large, and related stocks are noted to react sensitively when order announcements are made. Conversely, during periods of slowing global trade or economic downturn, port investment and orders can be delayed, leaving cyclical risk inherent to the order-driven business model. Total Soft is expanding its sales footprint from its established base in Asia into the US, Europe, Africa, and the Middle East, with cases such as securing new port development demand from the Kenya Ports Authority in Africa. Competitors include global TOS and port automation solution providers, and domestically the business area is adjacent to companies supplying crane control systems. Given the niche nature of the market, the absolute market size is not large, but high barriers to entry sustain a structure dominated by a small number of specialized players.
| Price | ₩6,770 |
|---|---|
| Market cap | ₩0.06T |
| P/E | 5.7 |
| P/B | 1.45 |
| ROE | 28.1% |
| Dividend yield | 1.48% |
The company continues a strategy of expanding from a position of strength in Asia's maritime software market into the US, Europe, Africa, and the Middle East, building sales consultants and global service centers at key locations to drive earnings improvement. Forming captive markets through GTO (global terminal operator) partnerships, expanding cooperation with crane manufacturers, and reducing operating costs through cloud product development are cited as pillars for future business expansion. Recent individual order disclosures—including container terminal operating system construction and a heavy-load autonomous transport vehicle test evaluation system—confirm ongoing efforts at business diversification. The TOS supply contract with the Kenya Ports Authority represents a case of capturing new port development demand in emerging markets, and whether similar projects in emerging markets are secured going forward could be a point of interest for future results. However, such large projects involve a time lag between contract signing and revenue recognition, which can be a factor amplifying quarterly earnings volatility. No quantitative revenue or profit guidance has been officially confirmed from the company, so future performance should be tracked through individual order disclosures and quarterly earnings releases.
Total Soft's share price has traded in the mid-to-upper range of its historical band, reflecting the earnings recovery seen over the trailing four quarters. On a net-asset basis, the stock trades at a premium, which could be interpreted as being supported by continued profit improvement if that trend persists. Dividends are paid annually, though the yield itself is modest, consistent with characteristics typical of growth-oriented names in this sector. The combined revenue and profit expansion sustained from 2022 through 2025, along with a maintained profitable trend, forms the backdrop for valuation discussions. However, given the project-based business structure that produces significant quarter-to-quarter earnings volatility, it is advisable to examine the annual trend alongside any single-quarter result rather than relying on one quarter alone.
Revenue and operating profit both increased every year from 2022 through 2025, with operating margin improving from 18.6% to 34.0%. This can be interpreted as the combined result of expanding project orders and cost efficiency gains. This four-year consecutive improvement trend demonstrates a persistence distinct from one-off earnings gains.
The TOS supply contract with the Kenya Ports Authority can be viewed as tangible progress on the expansion strategy into the US, Europe, Africa, and the Middle East, built on a base of strength in Asia. Moves to establish sales consultants and global service centers at key locations have also been confirmed. Continued wins of port development projects in emerging markets could translate into geographic diversification of the revenue base.
Port and shipping operations software is a niche market dominated by a small number of specialized vendors, where technology and track record act as barriers to entry. The strategy of forming captive markets through GTO partnerships is cited as a factor further reinforcing these barriers. This is a structural factor that could help sustain the company's relative position versus competitors.
As seen in the 2025Q4 operating profit of KRW 0.41 billion sharply down from the prior quarter's KRW 2.43 billion, quarterly results can swing significantly depending on project revenue recognition timing. 2026Q1 profit also failed to recover to the prior-year level. This makes it difficult to judge business trends from a single quarter's results alone.
Port crane and automation-related industries are strongly order-driven, meaning port investment and orders could be delayed during periods of slowing global trade or economic downturn. High reliance on large individual project wins means that delays or cancellations of specific contracts could have a substantial impact on results. Emerging-market projects may also be exposed to political and economic uncertainty.
As a relatively small-cap KOSDAQ stock, short-term trading flows can shift substantially in response to order disclosures or thematic news. Past news has noted instances of consecutive net buying by foreign and institutional investors or the stock hitting its daily upper limit, reflecting sharp short-term swings. Such volatility can operate independently of underlying earnings fundamentals.
Total Soft has continued an expansion phase from 2022 through 2025 with revenue and operating profit rising every year, while operating margin also improved from 18.6% to 34.0%, indicating better earnings quality alongside growth. However, quarterly results show pronounced volatility tied to the company's project-based business structure, with profit slowing sharply in 2025Q4-2026Q1 before recovering again in 2026Q2. Overseas, the company is expanding its sales network from a base of strength in Asia into the US, Europe, Africa, and the Middle East, with the TOS supply contract signed with the Kenya Ports Authority confirmed as an example of this progress. On the industry side, structural tailwinds from expanding port automation and smart infrastructure investment coexist with the possibility of order delays stemming from a slowdown in global economic activity and trade volumes. Valuation reflects the recent profit recovery, with the stock trading in the mid-to-upper range of its historical band and at a certain level of premium relative to net assets. Going forward, the 2026 third-quarter results and any new large order disclosures are likely to be key points to watch in assessing the durability of this recovery trend.
본 리포트는 공시(DART)·시장 데이터(KRX) 기반의 AI 생성 정보 자료이며 투자 권유가 아닙니다.
This report is AI-generated from public disclosures (DART) and market data (KRX) for informational purposes only. It is not investment advice.
데이터 기준 2026-09-22 · KOSAI
(full report)