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Hanyang Eng · 건설·건자재 · 코스닥 · 리포트 2026-09-05
삼성전자·SK하이닉스의 반도체 설비투자 확대와 맞물려 한양이엔지의 2026년 상반기 실적이 매출·영업이익 모두 개선되는 흐름을 보이고 있다.
한양이엔지는 1988년 설립된 반도체·디스플레이 설비 전문 엔지니어링 기업으로, 초고순도(UHP) 배관 설계·시공과 화학물질 중앙공급장치(CCSS) 제조를 핵심 역량으로 보유하고 있다. 사업구조는 크게 반도체·디스플레이 설비를 담당하는 하이테크 BU, 산업플랜트·환경에너지·우주항공을 담당하는 EPC BU, CCSS 장비를 담당하는 시스템 BU로 구성된다. 주요 고객사는 삼성전자, SK하이닉스, 삼성디스플레이, LG디스플레이 등으로, 이들의 팹 증설 및 라인 전환 프로젝트에 훅업(Hook-up) 공사와 CCSS 설치를 맡아 수행한다. 현재 삼성전자의 P4 페이즈3, 미국 테일러 첨단 팹, SK하이닉스의 M15X 및 용인 1기 팹 등 대형 프로젝트에 참여하고 있다. 경쟁구도상 세보엠이씨, 성도이엔지, 케이엔솔, 신성이엔지 등이 동일한 고객사를 대상으로 클린룸 및 설비 공사를 수주하는 주요 경쟁사로 꼽힌다. 기계설비·가스시설공사업 시공능력평가에서 한양이엔지는 상위권에 이름을 올리고 있다. 최근에는 반도체 사업에서 축적한 초고순도 가스 및 극저온·고압 제어 기술을 우주항공 분야로 확장하며, 누리호 발사대 시스템과 엄빌리칼(발사체에 연료·가스·전기를 공급하는 장치) 개발에 참여하는 등 신사업을 모색하고 있다. 이 외에도 산업플랜트 부문에서는 린데, 에어프러덕트, 에어리퀴드 등 글로벌 가스기업을 고객사로 확보하고 있으며, 여러 해외 종속법인을 통해 베트남·싱가포르 등지에서도 사업을 운영하고 있다.
연간 실적을 보면 2023년 매출 1조 2,617억원(1,026,166,723,740원), 영업이익 851억원, 지배주주 순이익 774억원으로 영업이익률 8.3%의 정점을 기록했으나, 2024년에는 매출 1조 1,863억원(1,186,292,543,978원)으로 소폭 늘었음에도 영업이익률은 7.3%로 낮아졌다. 2025년에는 매출 1조 1,182억원(1,118,180,793,899원), 영업이익 537억원, 지배주주 순이익 418억원(41,752,213,426원)으로 전년 대비 매출·영업이익·순이익이 모두 큰 폭으로 줄었고, 영업이익률도 4.8%까지 낮아졌다. 분기별로는 2025년 3분기(매출 2,517억원, 영업이익 121억원, 지배주주 순이익 79억원)와 4분기(매출 3,074억원, 영업이익 97억원, 순이익 84억원)에 영업이익률이 각각 4.8%, 3.2%까지 떨어지며 실적 둔화가 이어졌다. 그러나 2026년 1분기 들어 매출이 3,414억원으로 늘고 영업이익도 223억원(영업이익률 6.5%)으로 회복됐으며, 지배주주 순이익은 260억원으로 영업이익을 웃돌아 영업외 손익 요인이 함께 반영된 것으로 추정된다. 2026년 2분기에는 매출 3,547억원, 영업이익 285억원(영업이익률 8.0%), 지배주주 순이익 216억원을 기록하며 매출과 이익률이 동반 개선되는 흐름을 보였다. 이에 따라 최근 4개 분기(2025년 3분기~2026년 2분기) 합산 지배주주 순이익은 639억원 수준으로 집계된다. 재무구조 측면에서는 부채비율이 2023년 55.2%에서 2025년 48.0%로 낮아지며 다소 안정화됐고, 영업활동현금흐름은 2023년 1,486억원에서 2025년 24억원으로 크게 줄어드는 등 연도별 편차가 크게 나타났다.
국내 반도체 클린룸·설비 산업은 삼성전자와 SK하이닉스의 설비투자(capex) 사이클에 실적이 직결되는 구조다. 최근 반도체업계 캐펙스 컨센서스에 따르면 삼성전자는 올해 반도체 부문 설비투자액이 60조원 이상으로 전년 대비 20% 이상 확대될 것으로 전망되며, 평택 P4 공장의 선단공정 라인 투자와 P5 클린룸 공사 착수, 미국 테일러 파운드리 팹 투자가 지속되고 있다. SK하이닉스 역시 올해 38조원 이상의 투자를 집행하며 전년 대비 52%가량 급증할 것으로 예상되고, 청주 M15X·용인 반도체 팹 1기·미국 인디애나 첨단 패키징 공장 등에 투자가 집중되고 있다. 실제로 SK하이닉스의 용인 반도체 클러스터 1기 팹은 클린룸 수를 기존 4개에서 6개로 늘려 유틸리티 공사 수주 규모가 커질 것이란 전망도 나온다. 이런 흐름 속에서 한양이엔지, 세보엠이씨, 성도이엔지, 케이엔솔 등 클린룸 관련 상장사들의 수주 잔고 확대 기대가 형성되어 있으며, 한국IR협의회는 이들 4개사의 2021~2026년 연평균 매출성장률이 반도체 소부장 기업 평균을 크게 웃돈다고 평가했다. 공사 진행률 기준으로 매출을 인식하는 업종 특성상 실적이 비교적 안정적으로 나타나는 장점이 있으나, 반도체 투자 사이클의 등락에 따라 분기별 편차가 커질 수 있는 구조이기도 하다. 클린룸 소모품·기자재 시장은 2026년부터 2034년까지 연평균 4.0% 수준의 성장이 예상되는 가운데, 초미세 공정 전환에 따라 청정도 등급 기준이 높아지면서 관련 설비 수요가 지속적으로 확대되는 양상이다.
| 주가 | ₩31,600 |
|---|---|
| 시가총액 | 5,530억원 |
| PER | 8.2 |
| PBR | 0.75 |
| ROE | 9.7% |
한국IR협의회 기업리서치센터는 2026년 5월 보고서에서 한양이엔지의 올해 연간 실적 전망치로 매출액 1조 2,691억원, 영업이익 888억원을 제시하며 각각 전년 대비 13.5%, 65.4% 증가한 역대 최대치를 기록할 것으로 예측했다. 이는 삼성전자 P4 페이즈3와 미국 테일러 첨단 팹, SK하이닉스 M15X 및 용인 1기 팹 등에서 진행 중인 훅업·CCSS 공사 매출이 순차적으로 반영되는 데 따른 것으로 풀이된다. 2026년 1·2분기 실적이 매출·영업이익률 모두 개선되는 흐름을 보인 점은 이러한 전망과 궤를 같이한다. 회사는 반도체·디스플레이 중심의 기존 사업 외에 우주항공 분야를 새로운 성장축으로 육성하고 있으며, 누리호 관련 개발 경험을 바탕으로 발사체 인프라 관련 사업 참여를 넓혀가는 모습이다. 다만 우주항공 사업은 아직 초기 단계로 매출 기여도가 크지 않은 것으로 파악된다. 삼성전자와 SK하이닉스의 하반기 이후 투자 집행 속도, 특히 미국 내 신규 팹(테일러, 인디애나) 공정 진행 상황이 향후 수주와 매출 인식 시점에 영향을 미칠 주요 변수로 꼽힌다.
한양이엔지는 과거 연평균 두 자릿수의 매출·영업이익 성장세를 보여왔으나 2025년 실적이 크게 꺾이면서 주가순자산비율이 과거 거래 밴드에서 낮은 편에 위치해 있다. 이는 순자산 대비 할인된 수준에서 거래되고 있음을 시사하지만, 2026년 상반기 매출과 영업이익률이 회복세를 보이고 있어 실적 방향성에 대한 시장의 재평가가 진행 중인 것으로 보인다. 배당 측면에서는 최근 별도의 배당 지급 내역이 확인되지 않아, 주주환원보다는 사업 재투자에 무게를 둔 정책으로 파악된다. 밸류에이션 수준에 대한 판단은 향후 반도체 캐펙스 사이클의 지속 여부와 우주항공 등 신사업의 매출 기여 시점에 따라 달라질 수 있는 요소로, 특정 방향의 단정적 평가보다는 실적 추이를 함께 확인하는 접근이 필요하다.
삼성전자와 SK하이닉스가 올해 각각 60조원, 38조원 이상의 반도체 설비투자를 집행할 것으로 전망되는 가운데, 한양이엔지는 P4 페이즈3, 테일러 팹, M15X, 용인 1기 팹 등 핵심 프로젝트에 참여하고 있다. SK하이닉스 용인 클러스터의 클린룸 수 확대 계획도 관련 유틸리티 공사 수주 확대로 이어질 수 있는 요인이다. 이러한 팹 증설이 지속될 경우 훅업·CCSS 공사 매출의 순차적 반영이 기대된다.
2025년 3·4분기 3%대까지 낮아졌던 영업이익률이 2026년 1분기 6.5%, 2분기 8.0%로 회복되며 개선세가 확인되고 있다. 매출액도 2025년 4분기 3,074억원에서 2026년 2분기 3,547억원으로 늘어나는 흐름을 보였다. 이러한 회복이 지속될지는 후속 분기 실적으로 확인이 필요하다.
반도체 초고순도 가스·극저온·고압 제어 기술을 기반으로 누리호 발사대 시스템 및 엄빌리칼 개발에 참여하며 우주항공 분야로 사업을 넓히고 있다. 아직 초기 단계이나 향후 발사체 관련 프로젝트가 늘어날 경우 신규 매출원으로 성장할 가능성이 있다. 기존 반도체·디스플레이 사업과 기술적 연관성이 있어 진입장벽이 상대적으로 낮다는 점도 특징이다.
2025년 연결 기준 매출액은 전년 대비 5.7% 감소했고 영업이익은 37.7%, 순이익은 45.3% 줄었다. 영업이익률도 2023년 8.3%에서 2025년 4.8%로 크게 낮아졌다. 반도체 투자 사이클의 등락에 실적이 직접적으로 노출되는 구조임을 보여준다.
2025년 3분기와 4분기 영업이익률은 각각 4.8%, 3.2%까지 낮아졌다가 2026년 1·2분기에 회복되는 등 분기별 편차가 크게 나타난다. 공사 진행률 기준 매출 인식 방식과 프로젝트별 착공·준공 시점 차이가 이러한 변동성의 배경으로 꼽힌다. 특정 분기의 개선이 지속적인 추세인지는 추가 확인이 필요하다.
세보엠이씨, 성도이엔지, 케이엔솔, 신성이엔지 등 다수의 업체가 삼성전자·SK하이닉스를 동일하게 주요 고객사로 두고 클린룸·설비 공사를 두고 경쟁하고 있다. 반도체 팹 증설 물량이 한정된 상황에서는 업체 간 수주 경쟁이 치열해질 수 있다. 이는 개별 기업의 수주 잔고와 마진에 압박 요인이 될 수 있다.
한양이엔지는 반도체 클린룸·초고순도 배관·CCSS 설비를 핵심으로 하는 국내 대표 하이테크 인프라 엔지니어링 기업으로, 삼성전자와 SK하이닉스의 설비투자 사이클에 실적이 밀접하게 연동된다. 2025년에는 매출·영업이익·순이익이 모두 전년 대비 크게 줄었으나, 2026년 1·2분기 들어 매출과 영업이익률이 함께 회복되는 흐름이 확인된다. 삼성전자와 SK하이닉스의 대규모 팹 증설 계획이 지속되는 가운데, 회사는 해당 프로젝트들에 훅업·CCSS 공사로 참여하고 있어 실적 회복의 근거가 되고 있다. 동시에 우주항공 등 신사업을 통해 사업 다각화를 모색하고 있으나 아직 초기 단계로 매출 기여는 제한적이다. 고객 집중, 건설업 특유의 공사 리스크, 경쟁 심화 등은 여전히 유의해야 할 요인이다. 앞으로 발표될 분기 실적과 반도체 업계의 투자 집행 속도가 실적 방향성을 판단하는 핵심 변수가 될 것으로 보인다.
English version
Alongside expanding semiconductor capex from Samsung Electronics and SK Hynix, Hanyang Eng's first-half 2026 results show improvement in both revenue and operating profit.
Founded in 1988, Hanyang Eng is an engineering company specializing in semiconductor and display facility construction, with core competencies in ultra-high-purity (UHP) piping design and installation and manufacturing of central chemical supply systems (CCSS). Its business is organized into three units: the Hi-Tech BU for semiconductor and display facilities, the EPC BU covering industrial plants, environment/energy, and aerospace, and the System BU for CCSS equipment. Major customers include Samsung Electronics, SK Hynix, Samsung Display, and LG Display, for whom the company performs hook-up construction and CCSS installation tied to fab expansions and line conversions. The company is currently involved in major projects including Samsung Electronics' P4 Phase 3, its advanced fab in Taylor, Texas, and SK Hynix's M15X and Yongin Fab 1. Key competitors bidding for cleanroom and facility work from the same customer base include Sebo E&C, Sungdo Engineering, KENS, and Shinsung Eng. Hanyang Eng ranks among the top tier in the mechanical facility and gas installation construction capability evaluation. More recently, the company has been extending the ultra-high-purity gas and cryogenic/high-pressure control technology accumulated in semiconductors into the aerospace field, participating in development of the Nuri rocket's launch pad system and umbilical, the equipment that supplies fuel, gas, and electricity to a launch vehicle. In its industrial plant segment, the company also serves global gas companies such as Linde, Air Products, and Air Liquide as clients, and operates several overseas subsidiaries in Vietnam, Singapore, and elsewhere.
Looking at annual results, revenue reached KRW 1,026.2 billion in 2023 with operating profit of KRW 85.1 billion and owner net income of KRW 77.4 billion, marking a peak operating margin of 8.3%; in 2024, revenue rose slightly to KRW 1,186.3 billion, yet the operating margin slipped to 7.3%. In 2025, revenue fell to KRW 1,118.2 billion, operating profit to KRW 53.7 billion, and owner net income to KRW 41.8 billion, with revenue, operating profit, and net income all declining sharply from the prior year and the operating margin dropping further to 4.8%. On a quarterly basis, operating margin fell to 4.8% in Q3 2025 (revenue KRW 251.7 billion, operating profit KRW 12.1 billion, owner net income KRW 7.9 billion) and further to 3.2% in Q4 2025 (revenue KRW 307.4 billion, operating profit KRW 9.7 billion, net income KRW 8.4 billion), continuing the earnings slowdown. However, in Q1 2026 revenue rose to KRW 341.4 billion and operating profit recovered to KRW 22.3 billion (operating margin 6.5%), with owner net income of KRW 26.0 billion exceeding operating profit, suggesting non-operating items also contributed. In Q2 2026, revenue reached KRW 354.7 billion with operating profit of KRW 28.5 billion (operating margin 8.0%) and owner net income of KRW 21.6 billion, showing a joint improvement in revenue and margin. As a result, the trailing four quarters (Q3 2025 through Q2 2026) combined owner net income totals roughly KRW 63.9 billion. On the balance sheet side, the debt-to-equity ratio eased from 55.2% in 2023 to 48.0% in 2025, while operating cash flow swung widely, falling from KRW 148.6 billion in 2023 to just KRW 2.4 billion in 2025.
The domestic semiconductor cleanroom and facility construction industry is directly tied to the capital expenditure cycles of Samsung Electronics and SK Hynix. According to recent semiconductor industry capex consensus, Samsung Electronics is expected to spend over KRW 60 trillion on its semiconductor division this year, up more than 20% year-on-year, with continued investment in advanced-node lines at the Pyeongtaek P4 plant, the start of P5 cleanroom construction, and ongoing investment at its Taylor, Texas foundry fab. SK Hynix is also expected to spend over KRW 38 trillion this year, a roughly 52% increase from the prior year, concentrating investment in the Cheongju M15X facility, Yongin Fab 1, and an advanced packaging plant in Indiana, USA. Notably, SK Hynix's Yongin Fab 1 is expanding its cleanroom count from four to six, which is expected to expand the scale of related utility construction orders. Amid this trend, expectations have built for expanding order backlogs at cleanroom-related listed companies including Hanyang Eng, Sebo E&C, Sungdo Engineering, and KENS, with the Korea IR Service Council noting that these four companies' average annual revenue growth rate from 2021 to 2026 has significantly outpaced the average for semiconductor materials and parts companies. Because the industry recognizes revenue based on construction progress rate, earnings tend to be relatively stable, though quarterly swings can widen depending on the ups and downs of the semiconductor investment cycle. The cleanroom consumables and equipment market is projected to grow at roughly 4.0% annually from 2026 to 2034, with demand for related equipment continuing to expand as advanced-node process transitions raise cleanliness class requirements.
| Price | ₩31,600 |
|---|---|
| Market cap | ₩0.55T |
| P/E | 8.2 |
| P/B | 0.75 |
| ROE | 9.7% |
In a May 2026 report, the Korea IR Service Council's corporate research center forecast Hanyang Eng's full-year 2026 revenue at KRW 1,269.1 billion and operating profit at KRW 88.8 billion, up 13.5% and 65.4% year-on-year respectively, which would mark record highs. This reflects the sequential recognition of hook-up and CCSS construction revenue tied to ongoing projects at Samsung Electronics' P4 Phase 3, its advanced fab in Taylor, Texas, and SK Hynix's M15X facility and Yongin Fab 1. The improvement seen in both revenue and operating margin in Q1 and Q2 2026 is consistent with this outlook. Beyond its core semiconductor and display business, the company is cultivating aerospace as a new growth pillar, expanding its involvement in launch vehicle infrastructure based on its experience with the Nuri rocket program. That said, the aerospace business remains at an early stage and its revenue contribution appears limited so far. The pace of Samsung Electronics' and SK Hynix's investment execution in the second half and beyond, particularly the progress of new fabs in the United States (Taylor and Indiana), stands out as a key variable affecting future order intake and the timing of revenue recognition.
Hanyang Eng previously posted double-digit average annual growth in revenue and operating profit, but following the sharp earnings decline in 2025, its price-to-book ratio sits toward the lower end of its historical trading range. This suggests the stock trades at a discount to net asset value, though the recovery in revenue and operating margin seen in the first half of 2026 indicates the market may be reassessing the earnings trajectory. On the dividend front, no recent dividend payout has been identified, suggesting a policy weighted toward reinvestment rather than shareholder returns. How the valuation level should be read depends on factors such as whether the semiconductor capex cycle persists and when new businesses like aerospace begin contributing to revenue, warranting continued monitoring of earnings trends rather than a definitive directional call.
With Samsung Electronics and SK Hynix expected to execute over KRW 60 trillion and KRW 38 trillion in semiconductor capex respectively this year, Hanyang Eng is involved in key projects including P4 Phase 3, the Taylor fab, M15X, and Yongin Fab 1. SK Hynix's plan to expand cleanroom count at its Yongin cluster is a factor that could expand related utility construction orders. If this fab expansion continues, sequential recognition of hook-up and CCSS construction revenue can be expected.
Operating margin, which had fallen to the 3% range in Q3-Q4 2025, recovered to 6.5% in Q1 2026 and 8.0% in Q2 2026, confirming an improvement trend. Revenue also rose from KRW 307.4 billion in Q4 2025 to KRW 354.7 billion in Q2 2026. Whether this recovery persists needs to be confirmed by subsequent quarterly results.
Based on its ultra-high-purity gas and cryogenic/high-pressure control technology accumulated in semiconductors, the company is expanding into aerospace by participating in the development of the Nuri rocket's launch pad system and umbilical. While still at an early stage, this could grow into a new revenue source if launch vehicle-related projects increase going forward. The technical overlap with its existing semiconductor and display business is also notable as a relatively low entry barrier.
In 2025, consolidated revenue fell 5.7% year-on-year, operating profit dropped 37.7%, and net income declined 45.3%. Operating margin also fell sharply from 8.3% in 2023 to 4.8% in 2025, illustrating the company's direct exposure to swings in the semiconductor investment cycle.
Operating margin fell to 4.8% and 3.2% in Q3 and Q4 2025 respectively before recovering in Q1-Q2 2026, showing significant quarter-to-quarter variation. This volatility is attributed to the progress-based revenue recognition method and differing start/completion timing across projects. Whether the improvement in any given quarter represents a sustained trend requires further confirmation.
Multiple companies including Sebo E&C, Sungdo Engineering, KENS, and Shinsung Eng compete for cleanroom and facility construction work with the same major customers, Samsung Electronics and SK Hynix. With a finite volume of fab expansion work, competition among suppliers for orders can intensify, which could pressure individual companies' order backlogs and margins.
Hanyang Eng is a leading domestic high-tech infrastructure engineering company centered on semiconductor cleanrooms, ultra-high-purity piping, and CCSS equipment, with earnings closely tied to the capex cycles of Samsung Electronics and SK Hynix. In 2025, revenue, operating profit, and net income all declined sharply year-on-year, but Q1-Q2 2026 shows a recovery in both revenue and operating margin. As Samsung Electronics and SK Hynix continue large-scale fab expansion plans, the company's participation in these projects through hook-up and CCSS construction underpins this earnings recovery. At the same time, the company is pursuing diversification through new businesses such as aerospace, though these remain at an early stage with limited revenue contribution so far. Customer concentration, construction industry-specific project risks, and intensifying competition remain factors to watch. Upcoming quarterly results and the pace of capex execution across the semiconductor industry are likely to be the key variables in assessing the direction of earnings going forward.
본 리포트는 공시(DART)·시장 데이터(KRX) 기반의 AI 생성 정보 자료이며 투자 권유가 아닙니다.
This report is AI-generated from public disclosures (DART) and market data (KRX) for informational purposes only. It is not investment advice.
데이터 기준 2026-09-22 · KOSAI
(full report)