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Jooyontech · 전자·부품 · 코스피 · 리포트 2026-09-05
주연테크는 2026년 1~2분기 연속 영업이익·순이익 흑자를 기록했지만, 시가총액 기준 미달로 관리종목에 지정되며 상장 유지 여부가 동시에 시험대에 올랐다.
주연테크는 1988년 설립된 국내 1세대 PC 제조사로, 2006년 코스피에 상장했다. 핵심 사업은 데스크톱 컴퓨터와 노트북, 모니터 등 PC 하드웨어의 제조·판매이며, 기업용·공공기관용·게이밍용 PC를 아우르는 라인업을 갖추고 있다. 국내 PC시장에서 기업용 PC, 공공기관용 PC, 고성능 게이밍 PC 등을 제조·판매하며 다양한 유통채널을 확보하고 있다. 최근에는 쿠팡 로켓배송과 네이버 브랜드스토어 등 온라인 유통망을 추가해 B2C 채널을 넓히고 있고, 데스크톱 컴퓨터가 중소기업자간 경쟁제품으로 재지정되면서 공공조달 제3자 단가계약 매출 비중 확대를 추진하며 키보드 등으로 제품군을 다각화하고 있다. 2026년 6월에는 PC(일반·개발자)/모니터 공급을 위해 주식회사 네모아이앤씨와 21.6억원 규모(최근 매출액 대비 약 3.45%)의 단일판매·공급계약을 체결했으며, 계약 기간은 2026년 6월부터 2027년 5월까지다. 경쟁구도 측면에서는 글로벌 PC시장이 레노버·HP·델 등 대형 업체 중심으로 재편되어 있어, 중소형 국내 제조사인 주연테크는 규모의 경제 면에서 열위에 있다. 최대주주는 화평홀딩스로, 2016년 이후 경영권을 보유해 왔다. 사업 구조상 부품(메모리 등) 조달가 변동에 따른 원가 부담과 공공·B2B 발주 사이클에 실적이 좌우되는 특징을 지닌다.
2025년 연결 매출액은 626억 2850만원으로 2024년 530억 6819만원 대비 18.0% 증가했다. 영업손실은 2025년 16억 7672만원으로 2024년 29억 245만원, 2023년 46억 5648만원, 2022년 62억 9430만원에서 지속적으로 축소되는 흐름을 보였고, 영업이익률도 2025년 -2.7%로 2024년 -5.5%, 2023년 -10.7%, 2022년 -9.4%에서 매년 개선됐다. 지배주주 순손실 역시 2025년 17억 2142만원으로 2024년 26억 3092만원 대비 축소됐다. 분기별로 보면 2025년 2분기(매출 141.8억원, 영업손실 6.0억원)와 3분기(매출 188.2억원, 영업손실 4.2억원), 4분기(매출 137.0억원, 영업손실 2.9억원)까지 적자가 이어지며 손실 규모가 점진적으로 줄었고, 2026년 1분기에는 매출 171.5억원, 영업이익 4.1억원, 지배주주순이익 6.2억원으로 흑자 전환했다. 2026년 2분기에도 매출 147.9억원, 영업이익 1.0억원, 지배주주순이익 3.0억원으로 두 개 분기 연속 흑자를 기록했다. 최근 네 개 분기(2025년 3분기~2026년 2분기) 누적 지배주주순이익은 1억 6670만원으로 적자에서 벗어난 수준이지만 절대 규모는 아직 작다. 현금흐름 측면에서는 2025년 영업활동현금흐름이 19억 8850만원으로 순유입 전환했는데, 이는 2024년 -26억 1126만원, 2023년 -8억 5564만원의 순유출에서 개선된 것이며 2022년의 36억 1591만원 유입과 비교하면 아직 완전한 회복은 아니다. 부채비율은 2025년 21.7%로 2024년 15.2%보다 소폭 높아졌지만 2022~2023년의 24~28% 수준보다는 낮은 편이다.
글로벌 PC 시장은 코로나19 이후의 침체를 지나 회복 국면에 들어섰으나 2026년에는 다시 도전적인 환경을 맞고 있다. 카운터포인트리서치는 2026년 전 세계 PC 출하량이 전년 대비 5% 감소한 2억 6,200만 대에 이를 것으로 전망했는데, 메모리 가격 상승이 주요 원인으로 지목됐다. 다만 윈도우 10/11 교체 주기가 2026년 상반기까지 이어져 일부 출하량을 지탱할 수 있다는 분석도 함께 나온다. 국내 시장으로 좁혀 보면 한국IDC는 국내 PC 출하량이 전년 대비 1.1% 감소한 474만 대를 기록했다고 밝혔으며, 이는 교육 부문 디지털 예산 축소와 경기 둔화 영향이 컸다. 반면 공공 부문은 선거관리위원회 물량과 팬데믹 기간 도입 PC의 교체 수요로 전년 대비 15.2% 증가하며 상대적으로 견조했다. AI PC 비중 확대와 프리미엄화가 진행되는 가운데, 부품 가격 부담은 규모가 작은 제조사에 상대적으로 더 큰 압박 요인이 될 수 있다. 경쟁 구도상 레노버·HP·델 등 글로벌 3사가 국내외 출하량 점유율의 상당 부분을 차지하고 있어, 중소형 국내 브랜드는 공공조달·중소기업자간 경쟁제품 지정 등 특정 채널에서 입지를 확보하는 전략에 의존하는 경향이 있다.
| 주가 | ₩427 |
|---|---|
| 시가총액 | 59억원 |
| PER | 38.8 |
| PBR | 0.15 |
| ROE | 0.4% |
회사는 2026년 5월 창립 38주년을 맞아 낸 보도자료에서 PC사업부가 안정적인 영업이익을 유지하고 있다고 강조하며, 이를 기반으로 신규 사업 발굴과 전략적 협력을 추진하겠다고 밝혔다. 최대주주 화평홀딩스도 전문 자문사를 선정해 투자 전략 전반과 회사의 장기 성장 방향을 검토하고 있다고 전해졌다. 장지환 사장은 시총유지를 위한 주주배정유상증자는 전혀 고려하고 있지 않다고 밝히며, 현재의 수익 구조를 기반으로 주주 신뢰에 보답하는 방향을 모색하겠다고 언급했다. 한편 2026년 6월 보도에 따르면 화평홀딩스와 특수관계인이 보유한 구주 매각 또는 제3자 배정 유상증자를 통한 경영권 매각이 추진되고 있으며, 법률 자문은 법무법인 율촌이 맡은 것으로 알려졌다. 다만 해당 보도 시점까지 적극적으로 인수 의향을 보인 원매자는 확인되지 않았고, 상장 유지 불확실성과 매도자 측 눈높이 차이로 가격 산정이 쉽지 않다는 게 업계 관계자들의 평가였다. 수주 측면에서는 2026년 6월 네모아이앤씨와 체결한 21.6억원 규모 PC·모니터 공급계약이 2027년 5월까지 매출로 순차 인식될 예정이며, 이는 최근 매출액의 약 3.45% 수준이다. 신규 사업 발굴 계획의 구체적 대상·시기는 아직 공개되지 않아, 성과가 가시화되는 시점에 맞춰 시장과 소통하겠다는 방침만 확인된 상태다.
주연테크의 주가는 순자산가치 대비 할인된 수준에서 거래되는 편으로, 주가순자산비율이 1배를 밑도는 구간에 자리한다. 반면 최근 네 개 분기 실적을 기준으로 산출한 주가수익비율은 순이익 규모가 아직 작아 과거 거래 밴드 상단을 크게 웃도는 수준으로 나타난다. 이는 2026년 상반기 흑자 전환이 갓 시작된 단계에서 절대 이익 규모가 작기 때문에 나타나는 특성으로, 이익 회복이 이어질지가 관건이다. 배당의 경우 최근 수년간 배당금이 지급되지 않아 배당 관련 지표는 업종 평균 대비 낮은 수준에 머물러 있다. 시가총액이 상장유지 기준을 밑도는 상황과 맞물려, 밸류에이션 지표는 통상적인 업황·이익 사이클보다 상장유지 이슈에 더 민감하게 반응할 수 있다.
2026년 1분기와 2분기 모두 영업이익과 순이익이 흑자로 전환되며, 만성적인 적자에서 벗어나는 흐름이 두 개 분기 연속으로 확인됐다. 매출액도 전년 동기 대비 증가세를 보이며 손익 개선을 뒷받침했다. 원가 관리와 판관비 절감 노력이 함께 작용한 결과로, 이 흐름이 이어질지가 향후 실적의 핵심 변수다.
쿠팡 로켓배송, 네이버 브랜드스토어 등 온라인 채널 확대와 데스크톱의 중소기업자간 경쟁제품 재지정에 따른 공공조달 채널 강화가 2025년 매출 성장(전년 대비 18%)에 기여했다. 키보드 등 제품 다각화도 함께 추진되고 있다. 2026년 6월 체결한 21.6억원 규모 PC·모니터 공급계약은 최근 매출의 약 3.45%에 해당하는 물량으로 향후 매출 기반을 보완한다.
회사는 PC사업부의 안정적 수익 기반 위에 신규 사업 발굴과 전략적 협력을 추진하겠다고 공개 발표했고, 최대주주 화평홀딩스도 전문 자문사를 통해 투자 전략을 검토 중이다. 경영권 매각이 성사될 경우 새로운 자본과 사업 방향이 유입될 가능성이 있다. 다만 구체적 대상·시기는 아직 확정되지 않았다.
글로벌 PC 시장은 레노버·HP·델 등 대형 3사가 압도적 점유율을 차지하고 있어 규모가 작은 국내 제조사는 가격 경쟁력과 원가 구조 면에서 열위에 있다. 2026년에는 메모리 가격 상승으로 전 세계 PC 출하량이 전년 대비 5% 줄어들 것으로 전망되는 등 업황 자체도 도전적이다. 국내 시장 역시 교육 부문 예산 축소 등의 영향으로 출하량이 소폭 감소했다.
최근 10년 중 대부분의 기간 영업적자를 기록해 온 이력이 있으며, 2026년 상반기 흑자 전환도 아직 누적 순이익 규모가 크지 않은 초기 단계다. 부품 가격 변동이나 수주 물량 감소 등 외부 요인에 따라 다시 적자로 되돌아갈 가능성을 배제할 수 없다. 흑자 기조가 몇 개 분기 더 이어지는지가 실적 신뢰성 판단에 중요하다.
2026년 6월 시점 보도에 따르면 최대주주의 경영권 매각 추진에도 확정된 원매자가 없어 거래 성사 여부가 불확실하다. 매도자와 매수 후보 간 가격 인식 차이, 상장 유지 불확실성이 매각 협상을 어렵게 하는 요인으로 지목됐다. 매각이 지연되거나 제3자 배정 유상증자로 진행될 경우 기존 주주 지분 희석 가능성도 있다.
주연테크는 2026년 1분기와 2분기 연속으로 영업이익과 순이익 흑자를 기록하며 만성적인 적자 구조에서 벗어나는 신호를 보였고, 2025년 매출도 전년 대비 18% 증가했다. 다만 최근 네 개 분기 누적 순이익 규모는 여전히 작아 흑자 기조의 지속성은 아직 검증 단계에 있다. 동시에 2026년 8월 시가총액 기준 미달로 관리종목에 지정되며 상장 유지 여부라는 별도의 중대 변수가 부상했으며, 최대주주의 경영권 매각 추진도 확정되지 않은 상태로 지배구조 불확실성을 더하고 있다. 산업 측면에서는 메모리 가격 상승에 따른 원가 압박과 글로벌 대형 업체와의 경쟁이 구조적 부담으로 남아 있다. 반면 온라인 채널 확대, 공공조달 채널 강화, 신규 수주 등은 매출 기반을 보완하는 요인이다. 종합적으로 이 종목은 실적 턴어라운드 초기 국면과 상장유지·지배구조 리스크가 동시에 걸려 있는 상태로, 향후 분기 실적과 관리종목 관련 일정의 진행 상황을 함께 살펴볼 필요가 있다.
English version
Jooyontech posted two consecutive quarters of operating and net profit in early 2026, but was simultaneously designated an administrative issue stock for falling short of the market capitalization listing requirement, putting its listing status to the test.
Founded in 1988 as one of Korea's first-generation PC makers, Jooyontech listed on the KOSPI market in 2006. Its core business is the manufacture and sale of PC hardware including desktops, notebooks, and monitors, with a lineup spanning enterprise, public-sector, and gaming PCs. The company manufactures and sells enterprise PCs, public-institution PCs, and high-performance gaming PCs domestically while maintaining diverse distribution channels. It has recently expanded B2C reach through online channels such as Coupang's rocket delivery service and a Naver brand store, and after desktops were re-designated as a product reserved for competition among small and medium enterprises, the company has pursued expansion of third-party unit-price public procurement contracts while diversifying into products such as keyboards. In June 2026, it signed a single supply contract worth KRW 2.16 billion (about 3.45% of recent revenue) for PCs (general and developer) and monitors with Nemo I&C, running from June 2026 to May 2027. Competitively, the global PC market is dominated by large players such as Lenovo, HP, and Dell, leaving smaller domestic makers like Jooyontech at a scale disadvantage. Controlling shareholder Hwapyung Holdings has held management control since 2016. The business structure means results are sensitive to component (memory) procurement cost swings and to public-sector/B2B order cycles.
Consolidated revenue in 2025 was KRW 62.63 billion, up 18.0% from KRW 53.07 billion in 2024. The operating loss narrowed to KRW 1.68 billion in 2025 from KRW 2.90 billion in 2024, KRW 4.66 billion in 2023, and KRW 6.29 billion in 2022, with the operating margin improving each year from -9.4% (2022) to -10.7% (2023) to -5.5% (2024) to -2.7% (2025). The owner net loss also narrowed to KRW 1.72 billion in 2025 from KRW 2.63 billion in 2024. On a quarterly basis, losses continued but gradually shrank through Q2 2025 (revenue KRW 14.18 billion, operating loss KRW 0.60 billion), Q3 2025 (revenue KRW 18.82 billion, operating loss KRW 0.42 billion), and Q4 2025 (revenue KRW 13.70 billion, operating loss KRW 0.29 billion), before turning positive in Q1 2026 with revenue of KRW 17.15 billion, operating income of KRW 0.41 billion, and owner net income of KRW 0.62 billion. Q2 2026 extended the streak with revenue of KRW 14.79 billion, operating income of KRW 0.10 billion, and owner net income of KRW 0.30 billion, marking two consecutive profitable quarters. Cumulative owner net income over the trailing four quarters (Q3 2025 to Q2 2026) was KRW 167 million — positive, but still small in absolute terms. On the cash flow side, operating cash flow turned to a net inflow of KRW 1.99 billion in 2025, an improvement from net outflows of KRW 2.61 billion in 2024 and KRW 0.86 billion in 2023, though still below the KRW 3.62 billion inflow seen in 2022. The debt ratio ticked up to 21.7% in 2025 from 15.2% in 2024, but remains below the 24-28% range seen in 2022-2023.
The global PC market has entered a recovery phase following the post-pandemic slump, but 2026 presents a more challenging environment. Counterpoint Research projects global PC shipments in 2026 will decline 5% year over year to 262 million units, citing rising memory prices as a key driver, though ongoing Windows 10/11 replacement demand through the first half of 2026 could partly cushion the decline. Narrowing to Korea, Korea IDC reported that domestic PC shipments fell 1.1% year over year to 4.74 million units, driven largely by reduced digital-education budgets and a broader economic slowdown. In contrast, the public sector was relatively resilient, growing 15.2% year over year on demand from election-commission procurement and replacement of PCs installed during the pandemic. As AI PC adoption and premiumization advance, rising component costs are likely to weigh disproportionately on smaller manufacturers. Competitively, global players Lenovo, HP, and Dell command a large share of shipments both globally and domestically, leaving smaller Korean brands reliant on niche channels such as public procurement and designated SME-competition products to maintain their position.
| Price | ₩427 |
|---|---|
| Market cap | ₩0.01T |
| P/E | 38.8 |
| P/B | 0.15 |
| ROE | 0.4% |
In a May 2026 press release marking its 38th anniversary, the company emphasized that its PC business division has maintained stable operating profit and stated it would pursue new business opportunities and strategic partnerships on that foundation. Controlling shareholder Hwapyung Holdings has reportedly retained a professional advisor to review its overall investment strategy and the company's long-term growth direction. CEO Jang Ji-hwan stated that a rights offering aimed merely at maintaining market capitalization is not under consideration at all, and said the company would seek to reward shareholder trust based on its current earnings structure. Separately, a June 2026 report indicated that a sale of control — through a stake sale by Hwapyung Holdings and related parties or a third-party capital increase — was being pursued, with law firm Yulchon reportedly serving as legal advisor. However, as of that report no buyer had shown strong acquisition interest, and industry sources noted that listing-status uncertainty and a gap in price expectations between buyer and seller were complicating valuation. On the order front, the KRW 2.16 billion PC and monitor supply contract signed with Nemo I&C in June 2026 — equivalent to about 3.45% of recent revenue — will be recognized as revenue through May 2027. Specific targets and timing for the new business initiative have not yet been disclosed, with the company only confirming it will communicate with the market once concrete results materialize.
Jooyontech's shares tend to trade at a discount to net asset value, with the price-to-book ratio sitting below 1x. By contrast, the price-to-earnings ratio calculated on the trailing four quarters sits well above the upper end of its historical trading range, a reflection of the still-small absolute profit base following the recent turn to profitability rather than any richer earnings power. This pattern stems from the fact that the shift to profit in the first half of 2026 is at an early stage with a small absolute profit level, making the continuation of earnings recovery a key variable. On dividends, the company has not paid dividends in recent years, leaving dividend-related metrics below sector averages. Combined with a market capitalization currently below the listing maintenance threshold, valuation metrics here may be more sensitive to listing-status developments than to the ordinary industry or earnings cycle.
Both Q1 and Q2 2026 saw operating income and net income turn positive, confirming a two-quarter streak that breaks from a chronic loss pattern. Revenue also grew year over year in both quarters, supporting the earnings improvement. The results reflect cost management and SG&A reduction efforts, and whether this trend continues is the key variable for future performance.
Expanded online channels such as Coupang's rocket delivery and a Naver brand store, along with strengthened public procurement access following the re-designation of desktops as an SME-competition product, contributed to 2025 revenue growth of 18% year over year. Product diversification into items such as keyboards is also underway. The KRW 2.16 billion PC and monitor supply contract signed in June 2026, equal to about 3.45% of recent revenue, adds to the near-term revenue base.
The company has publicly stated it will pursue new business discovery and strategic partnerships on top of its stable PC business earnings base, and controlling shareholder Hwapyung Holdings is reviewing its investment strategy through a professional advisor. Should a sale of control materialize, it could bring in new capital and business direction. However, specific targets and timing remain undetermined.
The global PC market is dominated by Lenovo, HP, and Dell, leaving smaller domestic manufacturers at a disadvantage in price competitiveness and cost structure. Industry conditions themselves are challenging in 2026, with global PC shipments projected to fall 5% year over year due to rising memory prices. The domestic market also saw a slight shipment decline, driven partly by reduced education-sector budgets.
The company has recorded operating losses in most of the past decade, and the return to profit in the first half of 2026 is still at an early stage with a limited cumulative profit base. A reversal back to losses cannot be ruled out given exposure to external factors such as component price swings or order volume declines. Whether the profitable trend persists for additional quarters will be important for assessing the reliability of the turnaround.
As of a June 2026 report, the controlling shareholder's efforts to sell control had not yet secured a confirmed buyer, leaving the outcome of the transaction uncertain. A gap in price expectations between the seller and potential buyers, along with listing-status uncertainty, was cited as complicating the negotiations. If the sale is delayed or proceeds via a third-party capital increase, existing shareholders could face dilution.
Jooyontech showed signs of breaking out of its chronic loss structure by posting positive operating and net income for two consecutive quarters in Q1-Q2 2026, alongside 18% year-over-year revenue growth in 2025. Still, the trailing four-quarter cumulative net profit remains small, so the durability of the profitable trend is yet to be proven. At the same time, the company's designation as an administrative issue stock in August 2026 for falling short of the market-cap listing requirement has introduced a separate, significant variable around listing status, while the controlling shareholder's unresolved pursuit of a control sale adds governance uncertainty. On the industry side, cost pressure from rising memory prices and competition with large global players remain structural burdens. Conversely, expanded online channels, strengthened public procurement access, and new orders help support the revenue base. Overall, the stock sits at the intersection of an early-stage earnings turnaround and listing-maintenance/governance risk, warranting continued monitoring of both upcoming quarterly results and the administrative issue stock timeline.
본 리포트는 공시(DART)·시장 데이터(KRX) 기반의 AI 생성 정보 자료이며 투자 권유가 아닙니다.
This report is AI-generated from public disclosures (DART) and market data (KRX) for informational purposes only. It is not investment advice.
데이터 기준 2026-09-22 · KOSAI
(full report)