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CosLeaguer Global · 유통·소비재 · 코스닥 · 리포트 2026-09-05
코스리거글로벌은 헬스케어·유통 중심 사업에서 화장품 ODM·브랜드로 재편하며 외형이 급격히 커졌지만, 대규모 인수에 따른 차입 부담과 상각 비용으로 영업이익·순이익은 여전히 불안정한 흐름을 보이고 있다.
코스리거글로벌은 옛 서울리거가 2026년 3월 27일 주주총회에서 상호 변경을 결정하며 새롭게 출범한 화장품 중심 지주회사다. 회사는 그동안 헬스케어, 화장품, 그린테크, 뉴미디어 마케팅 사업을 아우르는 사업형 지주회사 형태로 운영돼 왔다. 헬스케어 부문은 보툴리눔 톡신과 필러, 스킨부스터 등 미용·의료 제품 유통을 통해 안정적인 매출 기반을 제공하며, 화장품 부문은 ODM 회사 코스리거와 브랜드 기업 모먼츠컴퍼니를 중심으로 밸류체인을 구축했다. 코스리거는 2024년 말 100% 자회사로 설립된 더마코스메틱 전문 제조사로, 경기 시화공단에 700억원을 투입해 제조공장을 세웠으며 ISO 22716 등 국제 인증을 갖추고 사업 개시 3개월 만에 미국·태국으로 첫 수출을 달성했다. 브랜드 자회사 모먼츠컴퍼니는 스킨케어 브랜드 비플레인을 운영하며, 화장품 플랫폼 화해를 운영하는 화해글로벌과 정윤진 대표 등이 보유한 지분 85.94%를 약 812억원에 인수했다. 여기에 인플루언서 기반 커머스를 확대하는 뉴미디어 마케팅 사업과 음식물처리기 등 친환경 제품을 다루는 그린테크 사업까지 더해지며 포트폴리오 다각화도 병행되고 있다. 이 가운데 화장품 사업은 연결 기준 매출 비중이 약 50% 수준까지 확대되며 회사의 핵심 성장 축으로 자리잡았다. 코스리거는 일본 최대 드럭스토어 체인인 마츠모토키요시의 PB 상품 제조 공급권을 확보하는 등 해외 고객사 기반을 넓히고 있다.
연결 매출은 2022년 101억원에서 2023년 226억원으로 늘었다가 2024년 193억원으로 줄었고, 코스리거·모먼츠컴퍼니 편입 효과로 2025년 357억원까지 확대되며 전년 대비 84.4% 증가했다. 다만 영업손익은 4개 연도 모두 적자로, 영업이익률은 2022년 -65.2%에서 2023년 -33.4%, 2024년 -17.3%로 개선되다 2025년 -23.4%로 다시 악화됐다. 순이익(지배주주 기준)은 2022년 -64억원, 2023년 -33억원 손실에 이어 2024년에는 +54억원으로 흑자 전환했으나, 2025년 다시 -87억원 손실로 되돌아갔다. 분기별로는 2025년 3분기(-20억원)와 4분기(-42억원) 영업손실이 순차적으로 확대됐고, 모먼츠컴퍼니 편입이 본격화된 2026년 1분기에는 매출이 396억원으로 전분기 대비 세 배 이상 뛰며 영업이익도 15억원으로 처음 흑자로 돌아섰다. 그러나 지배주주 순손익은 1분기에도 -33억원 손실을 벗어나지 못했으며, 2026년 2분기에는 매출이 424억원으로 다시 늘었음에도 영업이익이 -6억원 적자로 재차 전환됐고 순손실은 -64억원으로 오히려 확대됐다. 최근 4개 분기(2025년 3분기~2026년 2분기) 누적 지배주주 순손실은 155억원 규모로, 매출 성장에도 손익 변동성이 크다는 점을 보여준다. 재무구조 측면에서도 부채비율이 2024년 28.4%에서 2025년 476.6%로 급등했는데, 이는 약 812억원 규모의 모먼츠컴퍼니 인수에 따른 차입 확대를 반영한 것으로 해석된다. 영업활동현금흐름도 2025년 -129억원으로 적자를 지속했다.
한국은 2024년 화장품 수출액 기준 프랑스, 미국에 이어 세계 3위를 기록하며 K-뷰티가 구조적 성장기에 진입한 것으로 평가된다. 국내 ODM 업계 대형사인 코스메카코리아는 2025년 결산 기준 연결 매출액이 전년 대비 22.2%, 영업이익이 38.4% 늘어나는 등 견조한 성장세를 이어갔다. 더마 코스메틱 브랜드 코스알엑스 역시 2026년 1분기와 2분기 연속으로 두 자릿수 성장을 기록하며 아모레퍼시픽 편입 이후 턴어라운드 흐름을 보였다. 업종 전반으로 보면 2026년 2분기·상반기 기준 화장품·뷰티 기업 86곳 가운데 79.1%인 68곳이 매출 성장을 기록했지만, 같은 기간 영업적자 기업이 26곳, 순손실 기업이 29곳에 달해 성장과 수익성의 격차가 뚜렷했다. 즉 매출 확대가 곧바로 산업 전체의 수익성 개선으로 이어지지는 않았으며, 성장기업과 한계기업 간 실적 격차가 확대되는 구조가 나타나고 있다. 코스리거글로벌은 이러한 환경에서 ODM(코스리거)과 브랜드(모먼츠컴퍼니·비플레인)를 결합한 수직계열화 모델로 신규 진입한 상태이며, 코스맥스·한국콜마·코스메카코리아 등 이미 규모의 경제를 확보한 기존 강자들과의 경쟁 구도 속에 자리를 잡아가는 단계로 볼 수 있다.
| 주가 | ₩3,010 |
|---|---|
| 시가총액 | 521억원 |
| PBR | 2.18 |
| ROE | -38.1% |
회사는 모먼츠컴퍼니 인수를 마무리하며 2026년 연결 매출 1900억원(제조 600억원, 브랜드 1300억원), 영업이익 150억원 이상을 달성한다는 목표를 제시한 바 있다. 2026년 1분기와 2분기 매출이 각각 396억원, 424억원으로 순차 확대되며 외형 측면에서는 목표를 향한 진행이 이어지고 있으나, 같은 기간 영업이익은 15억원 흑자와 -6억원 적자를 오가는 등 수익성 달성 경로는 아직 뚜렷하지 않다. 해외 매출 비중은 2026년 1분기 약 49%까지 상승했으며, 일본·베트남에서는 현지 맞춤형 시카 PDRN 라인이 안착하고 북미에서는 숏폼 커머스 채널 매출이 전년 대비 세 자릿수 이상 늘었다. 중동·남미 등에서 9개국 이상의 신규 거래처를 확보하며 지역 다변화도 진행 중이다. 제조 측면에서는 시화공장이 연간 약 447만kg 생산능력을 갖추고 있으며, 향후 신규 제품 중심으로 생산을 확대해 시너지를 낼 계획이라고 밝혔다. 회사 관계자는 모먼츠컴퍼니 인수 효과가 1분기부터 연결 실적에 반영되며 외형이 크게 확대됐다고 설명하면서, 브랜드와 제조를 결합한 사업 구조를 기반으로 분기별 실적 개선 흐름을 기대한다는 입장을 밝혔다.
코스리거글로벌은 최근 4개 연도 중 세 개 연도에서 지배주주 순손실을 기록했고, 최근 4개 분기 누적으로도 순손실 구조가 이어지고 있어 주가수익비율(PER) 같은 이익 기반 지표를 안정적으로 해석하기 어려운 상황이다. 주가는 순자산 대비 프리미엄이 존재하는 구간에서 거래되고 있으며, 이는 화장품 전업 전환에 대한 시장의 성장 기대가 일부 반영된 결과로 볼 수 있다. 다만 부채비율이 전년 대비 크게 높아진 만큼, 순자산 대비 프리미엄의 정당성은 향후 이익 회복 속도에 좌우될 가능성이 크다. 현재 배당은 지급되지 않고 있어, 밸류에이션은 이익 회복 여부와 재무구조 개선 여부에 좌우되는 성장주 성격의 구간으로 볼 수 있다.
헬스케어·유통·그린테크 등으로 분산됐던 사업이 화장품 제조(ODM)와 브랜드로 선택과 집중을 마치며 연결 매출이 2025년 357억원, 2026년 들어 분기 매출이 400억원대로 뛰었다. 모먼츠컴퍼니 편입 효과가 온기 반영되며 외형이 단기간에 크게 확대된 점은 사업 재편의 성과를 보여준다. 코스리거 시화공장은 국내에서도 손꼽히는 생산 설비를 갖추고 있어 향후 신규 고객사 확대의 기반이 될 수 있다.
2026년 1분기 해외 매출 비중이 약 49%까지 상승했고, 일본·베트남의 시카 PDRN 라인 안착, 북미 숏폼 커머스 매출 세 자릿수 성장, 중동·남미 등 9개국 이상 신규 거래처 확보로 지역 다변화가 진행되고 있다. 코스리거는 일본 마츠모토키요시의 PB 상품 제조 공급권을 확보하며 해외 고객사 네트워크를 넓혔다. 한국이 2024년 화장품 수출액 기준 세계 3위를 기록한 것처럼 K-뷰티 산업 자체가 구조적 성장기에 있다는 점도 우호적 배경이다.
회사는 모먼츠컴퍼니 인수를 마무리하며 2026년 연결 매출 1900억원(제조 600억원, 브랜드 1300억원), 영업이익 150억원 이상이라는 목표를 제시했다. 2026년 1분기와 2분기 매출이 각각 396억원, 424억원으로 순차 확대되며 외형 기반은 마련되고 있다. 회사 측은 브랜드와 제조를 결합한 사업 구조를 바탕으로 분기별 실적 개선 흐름을 기대하고 있다고 밝혔다.
매출 확대에도 영업이익은 2026년 1분기 15억원 흑자에서 2분기 -6억원 적자로 돌아섰고, 지배주주 순손실은 -33억원에서 -64억원으로 오히려 커졌다. 2025년 부채비율은 476.6%로 전년 28.4%에서 급등했으며, 영업활동현금흐름도 -129억원으로 적자가 지속됐다. 약 812억원 규모의 대형 인수에 따른 차입과 상각 부담이 순이익에 부정적으로 작용하고 있는 것으로 해석된다.
2022년부터 2025년까지 4개 연도 중 흑자를 낸 해는 2024년(지배주주 순이익 54억원) 한 해뿐이며, 나머지 3개 연도는 모두 순손실을 기록했다. 최근 4개 분기(2025년 3분기~2026년 2분기) 누적 지배주주 순손실은 155억원 규모로 단일 연도 손실 규모를 넘어선다. 영업이익률도 4개 연도 모두 마이너스를 벗어나지 못해, 매출 성장이 곧바로 수익성 개선으로 이어지지 못하는 구조를 보이고 있다.
코스메카코리아 등 기존 ODM 강자들이 2025년에도 두 자릿수 매출·이익 성장을 이어가고 있어, 신규 진입자인 코스리거는 규모의 경제 확보 경쟁에 직면해 있다. 화장품·뷰티 기업 86곳 중 2026년 2분기에도 26곳이 영업적자를 기록하는 등 업종 내 수익성 양극화가 뚜렷하다. 브랜드 사업 역시 비플레인 단일 브랜드에 대한 의존도가 높아 트렌드 변화에 따른 매출 변동 위험이 상존한다.
코스리거글로벌은 헬스케어·유통 중심 사업에서 화장품 ODM·브랜드 중심으로 재편을 마무리하며 2025~2026년 매출을 빠르게 키워왔다. 코스리거의 제조 역량과 모먼츠컴퍼니의 비플레인 브랜드, 확대되는 해외 채널이 성장의 축을 이루고 있으며, 회사는 2026년 매출 1900억원·영업이익 150억원 이상이라는 목표를 제시한 바 있다. 그러나 2026년 1분기 첫 영업흑자 이후 2분기 다시 적자로 돌아섰고, 지배주주 순손실은 오히려 확대됐으며, 2025년 부채비율은 476.6%까지 치솟았다. 최근 4개 연도 중 3개 연도가 순손실이었고 최근 4개 분기 누적 손실도 상당한 규모여서, 외형 성장과 수익성 확보 사이의 간극이 아직 좁혀지지 않은 상태다. 향후 실적은 시화공장 가동률, 해외 채널 확장, 그리고 대규모 인수에 따른 차입·상각 부담의 관리 여부에 크게 좌우될 것으로 보인다. 투자자는 매출 성장의 지속성과 함께 재무구조 개선 속도를 함께 살펴볼 필요가 있다.
English version
CosLeaguer Global has rapidly expanded its top line by pivoting from healthcare distribution toward a cosmetics ODM-and-brand structure, but operating and net profit remain volatile amid heavy borrowing and amortization costs tied to a large acquisition.
CosLeaguer Global is the cosmetics-focused holding company that emerged after former Seouleaguer approved a corporate name change at its March 27, 2026 shareholders' meeting. The company had previously operated as a diversified holding structure spanning healthcare, cosmetics, greentech, and new-media marketing businesses. Its healthcare segment provides a stable revenue base through distribution of botulinum toxin, fillers, and skin boosters, while the cosmetics segment is built around ODM subsidiary Cosleaguer and brand company Momentss Company. Cosleaguer, established as a wholly owned subsidiary in late 2024, is a dermo-cosmetic ODM manufacturer that invested KRW 70 billion in a plant in the Sihwa industrial complex, obtained ISO 22716 and other certifications, and achieved its first exports to the United States and Thailand within three months of launch. Brand subsidiary Momentss Company operates the skincare brand beplain, acquired for roughly KRW 81.2 billion from Hwahae Global—the operator of the beauty platform Hwahae—and CEO Jung Yoon-jin, who together held an 85.94% stake. New-media marketing focused on influencer-driven commerce and a greentech business centered on food waste disposal products round out the portfolio diversification. Among these, the cosmetics business has expanded to roughly half of consolidated revenue, becoming the company's core growth driver. Cosleaguer has also broadened its overseas client base, securing a private-label manufacturing supply arrangement with Matsumoto Kiyoshi, Japan's largest drugstore chain.
Consolidated revenue rose from KRW 10.1 billion in 2022 to KRW 22.6 billion in 2023, declined to KRW 19.3 billion in 2024, and then jumped to KRW 35.7 billion in 2025, up 84.4% year-on-year, driven by the consolidation of Cosleaguer and Momentss Company. Operating margin, however, remained negative in all four years, improving from -65.2% in 2022 to -33.4% in 2023 and -17.3% in 2024, before deteriorating again to -23.4% in 2025. Net income attributable to owners posted losses of KRW -6.4 billion in 2022 and KRW -3.3 billion in 2023, turned positive at KRW 5.4 billion in 2024, then reverted to a KRW -8.7 billion loss in 2025. On a quarterly basis, operating losses widened sequentially in Q3 2025 (KRW -2.0 billion) and Q4 2025 (KRW -4.2 billion); once Momentss Company's consolidation took full effect in Q1 2026, revenue more than tripled quarter-on-quarter to KRW 39.6 billion and operating profit turned positive for the first time at KRW 1.5 billion. Net income attributable to owners nevertheless remained a KRW -3.3 billion loss in Q1, and in Q2 2026, even as revenue rose further to KRW 42.4 billion, operating profit swung back to a KRW -0.6 billion loss and the net loss widened to KRW -6.4 billion. Over the trailing four quarters (Q3 2025 through Q2 2026), cumulative net losses attributable to owners totaled roughly KRW 15.5 billion, underscoring significant earnings volatility despite top-line growth. On the balance sheet, the debt ratio surged from 28.4% in 2024 to 476.6% in 2025, which appears to reflect increased borrowing associated with the roughly KRW 81.2 billion Momentss Company acquisition. Operating cash flow also remained negative at KRW -12.9 billion in 2025.
South Korea ranked as the world's third-largest cosmetics exporter in 2024, behind France and the United States, a milestone widely viewed as confirming K-beauty's structural growth phase. Major domestic ODM player Cosmecca Korea posted solid results in 2025, with consolidated revenue up 22.2% and operating profit up 38.4% year-on-year. Derma-cosmetic brand COSRX also delivered consecutive double-digit growth in Q1 and Q2 2026, reflecting a turnaround since its consolidation under Amorepacific. Across the broader industry, 79.1%, or 68 of 86 cosmetics and beauty companies, posted revenue growth in Q2 and first-half 2026, yet 26 companies remained in operating loss and 29 posted net losses over the same period, highlighting a widening gap between growth and profitability. In other words, revenue expansion did not translate uniformly into industry-wide profitability improvement, with performance diverging between growth leaders and marginal players. CosLeaguer Global is entering this environment as a relatively new vertically integrated player combining ODM manufacturing through Cosleaguer with branded skincare through Momentss Company and beplain, positioning itself within a competitive landscape already populated by scaled incumbents such as Cosmax, Kolmar Korea, and Cosmecca Korea.
| Price | ₩3,010 |
|---|---|
| Market cap | ₩0.05T |
| P/B | 2.18 |
| ROE | -38.1% |
Following the completion of the Momentss Company acquisition, the company previously set a 2026 consolidated target of KRW 190 billion in revenue (KRW 60 billion manufacturing, KRW 130 billion brand) and operating profit above KRW 15 billion. Revenue in Q1 and Q2 2026 rose sequentially to KRW 39.6 billion and KRW 42.4 billion, respectively, suggesting progress on the top-line target, though operating profit swung between a KRW 1.5 billion gain and a KRW 0.6 billion loss over the same period, leaving the profitability path less clear. The overseas revenue share rose to roughly 49% in Q1 2026, with a localized Cica-PDRN product line gaining traction in Japan and Vietnam and short-form commerce revenue in North America growing more than 100% year-on-year. The company is also diversifying geographically, securing new customers in more than nine countries across the Middle East and South America. On the manufacturing side, the Sihwa plant has an annual capacity of roughly 4.47 million kilograms, with plans to expand production centered on new products to generate synergies. A company representative noted that the Momentss Company acquisition materially expanded revenue starting in Q1, and expressed an expectation for a quarter-by-quarter improvement trend based on the combined brand-and-manufacturing structure.
CosLeaguer Global posted net losses attributable to owners in three of the last four fiscal years, and the trailing four-quarter net loss structure persists, making earnings-based multiples such as the price-to-earnings ratio difficult to interpret reliably at this stage. The stock trades at a level that reflects a premium over net asset value, which may partly capture market expectations tied to the company's pivot into cosmetics. However, given the sharp rise in the debt ratio versus the prior year, the durability of that premium is likely to hinge on the pace of any earnings recovery. The company currently pays no dividend, so its valuation profile resembles that of a growth-stage name whose outcome depends on both profitability recovery and balance-sheet improvement.
After consolidating previously scattered businesses in healthcare, distribution, and greentech into a focused cosmetics manufacturing and brand structure, consolidated revenue rose to KRW 35.7 billion in 2025 and quarterly revenue climbed into the KRW 40 billion range in 2026. The full consolidation effect of Momentss Company drove a rapid expansion in scale within a short period, illustrating the results of the business realignment. Cosleaguer's Sihwa plant houses one of the larger domestic production facilities, which could serve as a base for expanding the customer roster going forward.
The overseas revenue share rose to roughly 49% in Q1 2026, with a localized Cica-PDRN product line gaining traction in Japan and Vietnam, triple-digit growth in North American short-form commerce sales, and new customers secured in more than nine countries across the Middle East and South America. Cosleaguer also broadened its overseas client network by securing a private-label manufacturing supply arrangement with Matsumoto Kiyoshi in Japan. The broader K-beauty industry's structural growth phase, evidenced by South Korea ranking as the world's third-largest cosmetics exporter in 2024, is a supportive backdrop.
After completing the Momentss Company acquisition, the company set a 2026 consolidated target of KRW 190 billion in revenue (KRW 60 billion manufacturing, KRW 130 billion brand) and operating profit above KRW 15 billion. Revenue rose sequentially to KRW 39.6 billion and KRW 42.4 billion in Q1 and Q2 2026, respectively, building a top-line foundation toward that target. The company has stated it expects a quarter-by-quarter improvement trend based on its combined brand-and-manufacturing structure.
Despite revenue growth, operating profit swung from a KRW 1.5 billion gain in Q1 2026 to a KRW 0.6 billion loss in Q2, while the net loss attributable to owners widened from KRW -3.3 billion to KRW -6.4 billion. The 2025 debt ratio surged to 476.6% from 28.4% a year earlier, and operating cash flow remained negative at KRW -12.9 billion. Borrowing and amortization burdens tied to the roughly KRW 81.2 billion acquisition appear to be weighing negatively on net income.
Among the four fiscal years from 2022 to 2025, only 2024 produced a profit, with net income attributable to owners of KRW 5.4 billion, while the other three years all posted net losses. Over the trailing four quarters (Q3 2025 through Q2 2026), the cumulative net loss attributable to owners totaled roughly KRW 15.5 billion, exceeding any single annual loss in the dataset. Operating margin also remained negative across all four years, indicating that revenue growth has not directly translated into profitability improvement.
Established ODM leaders such as Cosmecca Korea continued to post double-digit revenue and profit growth in 2025, meaning new entrant Cosleaguer faces competition to achieve comparable economies of scale. Among 86 cosmetics and beauty companies, 26 remained in operating loss in Q2 2026, underscoring a clear divergence in profitability across the industry. The brand business also carries concentration risk given its heavy reliance on a single brand, beplain, leaving revenue exposed to shifts in consumer trends.
CosLeaguer Global has completed a shift from healthcare and distribution-centered operations toward a cosmetics ODM-and-brand structure, rapidly growing revenue through 2025 and 2026. Cosleaguer's manufacturing capabilities, the beplain brand under Momentss Company, and an expanding overseas channel mix form the core growth pillars, with the company having previously outlined a 2026 target of KRW 190 billion in revenue and operating profit above KRW 15 billion. However, after posting its first operating profit in Q1 2026, the company slipped back into an operating loss in Q2, the net loss attributable to owners widened rather than narrowed, and the 2025 debt ratio climbed to 476.6%. Three of the last four fiscal years ended in net losses, and cumulative losses over the trailing four quarters were substantial, indicating that the gap between top-line growth and profitability has yet to close. Future performance is likely to hinge heavily on utilization at the Sihwa plant, the pace of overseas channel expansion, and how well the company manages the borrowing and amortization burden tied to its large acquisition. Investors should weigh the durability of revenue growth alongside the pace of balance-sheet improvement.
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This report is AI-generated from public disclosures (DART) and market data (KRX) for informational purposes only. It is not investment advice.
데이터 기준 2026-09-22 · KOSAI
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