KOSAI — AI 종목 리서치 · 인터랙티브 리포트 ↗ · 전체 종목
YTN · 미디어·엔터 · 코스닥 · 리포트 2026-09-05
유진그룹의 YTN 최대주주 지위를 둘러싼 법적 다툼이 이어지는 가운데, 회사는 4년 연속 순손실을 이어가면서도 최근 분기 손익 흐름에서는 개선 조짐을 보이고 있다.
YTN은 국내 대표 보도전문채널로 뉴스·시사·경제 정보를 24시간 편성하는 것을 핵심 사업으로 한다. 매출은 방송광고, 유료방송 플랫폼 재송신료, 콘텐츠 판매, YTN라디오 등 부가 채널 편성 수익, 디지털·온라인 뉴스 유통 수익 등으로 구성된다. 최대주주는 유진그룹 계열 특수목적법인 유진이엔티로, 2023년 10월 한전KDN과 한국마사회가 보유하던 지분 30.95%를 약 3,199억원에 인수했고 2024년 2월 방송통신위원회의 조건부 승인을 받아 최대주주 지위를 확보했다. 이후 제3자배정 유상증자를 통해 유진이엔티의 보유 지분은 39%대까지 늘어난 것으로 알려졌다. 유진그룹은 YTN을 미디어 중간지주사 유진이엔티, 콘텐츠 제작사 스튜디오 유지니아와 묶어 K컬처·산업 콘텐츠·데이터·커머스·공간사업을 결합한 플랫폼으로 육성하겠다는 구상을 밝혔다. 경쟁 구도로는 또 다른 24시간 보도전문채널인 연합뉴스TV가 있으며, 광고 예산을 두고는 지상파·종합편성채널뿐 아니라 유튜브·OTT 등 디지털 플랫폼과도 경쟁한다. 회사가 보유한 YTN서울타워(남산타워)는 2027년 1월부터 직영 체제로 전환되어 공간사업 자산으로 활용될 예정이다. 광고와 수신료 중심의 전통적 수익모델이 구조적으로 약화되는 가운데, 데이터·콘텐츠 판매 등 비광고 수익원 확대가 회사와 대주주 양측의 공통 과제로 제시되고 있다.
YTN의 연결 매출은 2022년 1,521.9억원에서 2023년 1,304.7억원으로 줄었다가 2024년 1,311.8억원, 2025년 1,341.9억원으로 소폭 회복되는 흐름을 보였다. 반면 영업손익은 2022년 53.1억원 흑자(영업이익률 3.5%)에서 2023년 -93.0억원(-7.1%), 2024년 -266.8억원(-20.3%)으로 적자가 확대된 뒤 2025년 -136.0억원(-10.1%)으로 손실 폭이 줄었다. 순이익(지배주주) 역시 2022년 55.1억원 흑자에서 2023년 -41.8억원, 2024년 -186.1억원으로 악화된 뒤 2025년 -141.9억원으로 적자가 다소 완화됐다. 분기별로 보면 2025년 4분기 매출이 435.6억원으로 크게 늘며 영업이익 10.7억원의 분기 흑자를 냈으나 순이익은 -25.7억원으로 여전히 손실을 기록해 영업외 요인이 컸던 것으로 보인다. 2026년 1분기는 매출 268.5억원, 영업손실 -70.5억원으로 최근 분기 중 가장 큰 폭의 적자를 기록했고, 2026년 2분기에는 매출 328.7억원, 영업손실 -8.3억원으로 적자 폭이 줄면서 순이익은 5.6억원으로 흑자 전환했다. 최근 네 개 분기(2025년 3분기~2026년 2분기) 합산 지배주주 순이익은 -85.3억원으로 여전히 적자 구간에 있다. 재무구조 측면에서는 자기자본이 2023년 2,434.1억원에서 2024년 2,226.0억원으로 줄었다가 2025년 2,304.5억원으로 늘었는데, 이는 유상증자에 따른 자본 확충 효과로 해석된다. 부채비율은 2022년 41.1%에서 2024년 57.6%까지 높아진 뒤 2025년 51.9%로 다소 낮아졌으며, 영업활동현금흐름은 2022년 57.6억원 흑자였던 것과 달리 2023~2025년 3년 연속 마이너스(각각 -11.3억원, -24.6억원, -47.0억원)를 기록해 현금창출력 저하가 이어지고 있다.
국내 방송광고 시장은 한국방송광고진흥공사 조사보고서 기준 2021년 4조 531억원에서 2024년 3조 2191억원으로 20% 이상 줄었고, 2026년에는 2조 5583억원까지 다시 20% 이상 축소될 것으로 전망돼 광고 의존형 방송사업자에 구조적 압박이 지속되고 있다. 다만 같은 조사에서 TV 광고는 광고 효과·신뢰성 지표에서 유튜브 등 인터넷 매체보다 높은 점수를 받아, 신뢰가 중요한 뉴스·정보 카테고리에서 전통 방송의 상대적 강점이 일부 확인됐다. 24시간 보도전문채널 시장에서는 YTN과 연합뉴스TV가 양강 구도를 이루고 있으며, 광고 예산 배분에서는 지상파·종합편성채널은 물론 유튜브·OTT 등 디지털 동영상 플랫폼과도 경쟁해야 하는 구조다. 통합미디어법(시청각미디어서비스법안) 논의는 방송과 OTT 간 규제 형평성 문제를 다루고 있어, 향후 법제화 여부에 따라 업계 전반의 경쟁 조건이 달라질 수 있다. 이런 환경에서 유진그룹을 비롯한 방송사 대주주들은 광고·수신료 중심 모델의 한계를 인식하고 데이터, 커머스, 공간사업 등으로 수익원을 다변화하려는 시도를 확대하고 있다. 업계 전반의 수익성 악화는 YTN에 국한된 문제가 아니라 종합편성채널을 포함한 여러 방송사업자가 공통으로 겪는 사이클로 파악된다.
| 주가 | ₩2,230 |
|---|---|
| 시가총액 | 1,063억원 |
| PBR | 0.45 |
| ROE | -3.7% |
유진그룹은 2026년 7월 기자간담회를 통해 YTN을 축으로 향후 10년간 2조원 이상을 신규 투자하겠다는 미디어 사업 비전을 발표했다. 콘텐츠 분야에 1조 2,000억원, 사업 분야에 8,000억원을 투입하며, 우선 미디어 중간지주사 유진이엔티에 300억원 규모의 유상증자를 진행해 확장의 발판을 마련한다는 계획이다. 이를 통해 YTN, 유진이엔티, 스튜디오 유지니아를 포함한 미디어 부문 매출을 5년 내 5,000억원 이상으로 끌어올린다는 목표를 제시했다. 해외 제휴 측면에서는 2026년 4월 미국 싱클레어 브로드캐스트그룹과 전략적 업무협약을 체결했고, 같은 해 6월에는 미국 전미방송협회 및 연방통신위원회와 K콘텐츠 유통 관련 논의를 진행했다. 자산 활용 측면에서는 YTN서울타워(남산타워)를 2027년 1월부터 직영 체제로 전환해 K컬처 랜드마크 성격의 공간사업으로 육성할 계획이며, K라이프스타일 분야 전문 미디어의 추가 인수도 검토 대상으로 언급됐다. 다만 이 같은 투자 계획의 실행 속도와 방향은 최대주주 지위를 둘러싼 법적 다툼과 방송미디어통신위원회의 후속 처분 결과, 그리고 사장추천위원회 구성을 둘러싼 노사 협의 진행 상황에 따라 달라질 수 있어, 계획과 실제 집행 사이의 간극을 계속 확인할 필요가 있다.
YTN은 최근 몇 년간 순손실을 지속해 통상적인 주가수익비율 산출이 어려운 구간에 있으며, 주가는 주당 순자산에 못 미치는 수준, 즉 순자산 대비 할인된 상태에서 거래되고 있다. 배당은 최근 지급되지 않고 있어 배당수익률 측면에서 비교할 기준 자체가 마련되어 있지 않다. 다년간의 실적 흐름을 보면 2022년 흑자에서 2023~2024년 적자 확대, 2025년 적자 축소로 방향이 바뀌었고, 가장 최근 분기(2026년 2분기)에는 순이익이 흑자로 전환하는 등 손익 개선의 조짐이 일부 관찰된다. 다만 2025년 유상증자로 발행주식수가 늘어난 만큼 향후 이익이 늘더라도 주주 1인당 몫으로 환산되는 속도는 이전과 달라질 수 있다는 점도 함께 고려할 부분이다. 최대주주 지위를 둘러싼 법적 불확실성은 밸류에이션 판단에 별도의 변수로 작용할 수 있는 요인으로, 사업 펀더멘털과는 구분해 지켜볼 필요가 있다.
2025년 영업손실은 -136.0억원으로 2024년 -266.8억원보다 축소됐고, 2025년 4분기와 2026년 2분기에는 영업이익 또는 순이익이 흑자로 전환하는 분기가 나타났다. 매출도 2023년 1,304.7억원에서 2025년 1,341.9억원으로 소폭 회복되는 흐름을 보였다. 다만 2026년 1분기처럼 큰 적자를 낸 분기도 있어 분기별 변동성은 여전히 크다.
유진그룹은 2026년 7월 YTN을 중심으로 10년간 2조원 이상을 투자해 미디어 부문 매출을 5년 내 5,000억원 이상으로 키우겠다는 비전을 공개했다. 콘텐츠·데이터·커머스·공간사업으로 수익원을 다변화하려는 구상이며, YTN서울타워 직영화, 해외 방송사와의 제휴 등 구체적 실행 항목도 제시됐다. 광고·수신료 의존형 수익모델의 한계를 보완할 수 있는 대주주 차원의 자금력이 뒷받침되고 있다는 점이 특징이다.
한국방송광고진흥공사의 2026년 매체이용행태 조사에서 TV 광고는 광고 효과·신뢰성 지표에서 유튜브 등 인터넷 매체보다 높은 점수를 받았다. 뉴스·정보 소비에서 신뢰도가 중요한 만큼, 보도전문채널이라는 정체성이 광고주 및 시청자 신뢰 확보에 상대적 강점으로 작용할 수 있다. 유진그룹 역시 이런 신뢰 자산을 데이터·콘텐츠 사업 확장의 기반으로 명시적으로 활용하려는 전략을 밝혔다.
서울행정법원은 2025년 11월 방송통신위원회가 2인 체제에서 의결한 유진이엔티의 최대주주 변경 승인이 절차상 위법이라며 취소 판결을 내렸고, 유진그룹은 항소했다. 방송미디어통신위원회는 2026년 4월 법률자문단을 구성해 후속 처분을 검토하기 시작했지만 2026년 8월까지도 안건 상정 시점이 불확실한 상태로 남아 있다. 사장추천위원회 구성을 둘러싼 노사 이견도 시정명령 시한을 넘긴 채 지속되고 있어, 경영진 공백과 의사결정 지연이 이어질 위험이 있다.
한국방송광고진흥공사 자료에 따르면 국내 방송광고 시장은 2021년 4조 531억원에서 2024년 3조 2191억원으로 줄었고, 2026년에는 2조 5583억원까지 다시 축소될 것으로 전망됐다. 광고와 수신료가 여전히 핵심 수익원인 YTN에는 구조적인 매출 압박 요인으로 작용한다. 유튜브·OTT 등 디지털 플랫폼으로의 광고비 이동이 계속되고 있어 전통 방송사 전반의 수익모델 전환 압력이 커지고 있다.
YTN 최대주주인 유진이엔티의 지배기업 유진기업은 2023년 총차입금 8,944억원에서 2025년 1분기 1조 34억원으로 차입 규모가 계속 늘어난 것으로 알려졐다. 2조원 이상의 10년 투자 계획을 실행하려면 모기업의 자금 동원 능력이 중요한데, 유진기업의 높은 차입 수준은 계획 실행의 속도나 규모에 제약 요인이 될 수 있다. 방송산업 자체의 수익성 부진이 지속되는 상황에서 대주주의 재무 여력은 YTN 경영 안정성에 직접적인 영향을 줄 수 있는 변수다.
YTN은 유진그룹 인수 이후 최대주주 지위를 둘러싼 법적 다툼과 사장추천위원회 구성 지연 등 지배구조 불확실성이 장기화되고 있다. 재무적으로는 2022년 흑자에서 2023~2025년 3년 연속 적자로 전환했고, 2025년 적자 폭이 2024년보다 줄었으며 2026년 2분기에는 순이익이 흑자로 전환하는 등 개선 조짐이 일부 나타났지만 최근 네 개 분기 누적으로는 여전히 손실 구간에 있다. 산업 측면에서는 방송광고 시장의 구조적 축소가 지속되는 가운데, 대주주인 유진그룹이 10년간 2조원 이상을 투자해 미디어 부문 매출을 5,000억원대로 키우겠다는 비전을 제시해 사업 다각화 시도가 본격화되고 있다. 다만 이 투자 계획의 실행 속도는 모기업의 재무 부담, 방송미디어통신위원회의 후속 처분 결과, 노사 관계 등 여러 변수에 좌우될 수 있다. 투자자는 분기별 손익 변동성, 지배구조 관련 행정·법적 절차의 진행 상황, 그리고 유진그룹의 투자 계획 이행 여부를 함께 지켜볼 필요가 있다.
English version
As a legal dispute over Yujin Group's status as YTN's largest shareholder continues, the company has posted four consecutive years of net losses while recent quarterly results show tentative signs of improvement.
YTN is Korea's leading round-the-clock news channel, with its core business centered on 24-hour news, current affairs, and economic programming. Revenue is derived from broadcast advertising, retransmission fees from pay-TV platforms, content sales, ancillary channel operations such as YTN Radio, and digital/online news distribution. The largest shareholder is Yujin E&T, a special-purpose vehicle under Yujin Group, which acquired the 30.95% stake previously held by KEPCO KDN and the Korea Racing Authority for about 319.9 billion won in October 2023 and secured largest-shareholder status after conditional approval from the Korea Communications Commission in February 2024. Yujin E&T's stake was subsequently reported to have risen to around 39% through a third-party share issuance. Yujin Group has outlined a vision to combine YTN with its media holding arm Yujin E&T and content producer Studio Eugenia into a platform spanning K-culture and industry content, data, commerce, and space business. Competitively, YTN faces Yonhap News TV, another round-the-clock news channel, and competes for advertising budgets with terrestrial and general programming channels as well as digital platforms such as YouTube and OTT services. The company's YTN Seoul Tower (Namsan Tower) asset is set to move to direct in-house management from January 2027 to be used as a space-business asset. With the traditional ad- and license-fee-dependent revenue model facing structural pressure, expanding non-advertising revenue through data and content sales has become a shared priority for both the company and its controlling shareholder.
YTN's consolidated revenue fell from 152.19 billion won in 2022 to 130.47 billion won in 2023, then recovered modestly to 131.18 billion won in 2024 and 134.19 billion won in 2025. Operating profit, however, swung from a 5.31 billion won profit in 2022 (3.5% margin) to losses of 9.30 billion won in 2023 (-7.1%) and 26.68 billion won in 2024 (-20.3%), before the loss narrowed to 13.60 billion won in 2025 (-10.1%). Net income attributable to owners followed a similar pattern, moving from a 5.51 billion won profit in 2022 to losses of 4.18 billion won in 2023 and 18.61 billion won in 2024, before narrowing to a 14.19 billion won loss in 2025. On a quarterly basis, revenue jumped to 43.56 billion won in the fourth quarter of 2025, driving a rare operating profit of 1.07 billion won, yet net income remained negative at -2.57 billion won, suggesting non-operating items weighed on the bottom line. The first quarter of 2026 saw revenue of 26.85 billion won and the widest recent operating loss of -7.05 billion won, while the second quarter of 2026 showed revenue of 32.87 billion won, a narrower operating loss of -0.83 billion won, and a return to net profit of 0.56 billion won. Over the trailing four quarters (Q3 2025 through Q2 2026), net income attributable to owners totaled a loss of 8.53 billion won, still in negative territory. On the balance sheet, equity fell from 243.41 billion won in 2023 to 222.60 billion won in 2024 before rising to 230.45 billion won in 2025, an increase attributable to capital raised through share issuance. The debt ratio rose from 41.1% in 2022 to 57.6% in 2024 before easing to 51.9% in 2025, while operating cash flow, positive at 5.76 billion won in 2022, turned negative for three straight years from 2023 to 2025 (-1.13 billion won, -2.46 billion won, and -4.70 billion won respectively), pointing to continued pressure on cash generation.
According to the Korea Broadcast Advertising Corporation's survey data, Korea's broadcast advertising market shrank more than 20% from 4.0531 trillion won in 2021 to 3.2191 trillion won in 2024, and is projected to shrink by more than 20% again to 2.5583 trillion won by 2026, keeping structural pressure on ad-dependent broadcasters. The same survey found that TV advertising scored higher than YouTube and other internet media on effectiveness and trust metrics, confirming a relative advantage for traditional broadcast in trust-sensitive news and information categories. In the 24-hour news channel segment, YTN and Yonhap News TV form a two-player field, while advertising budgets are contested not only with terrestrial and general programming channels but also with digital video platforms such as YouTube and OTT services. Ongoing discussion of an integrated media law addressing regulatory parity between broadcasting and OTT could reshape competitive conditions across the industry depending on whether it is enacted. Against this backdrop, controlling shareholders of broadcasters, including Yujin Group, are increasingly seeking to diversify revenue beyond the advertising and license-fee model into data, commerce, and space businesses. The profitability deterioration facing YTN is not unique to the company but reflects a broader cycle affecting multiple broadcasters, including general programming channels.
| Price | ₩2,230 |
|---|---|
| Market cap | ₩0.11T |
| P/B | 0.45 |
| ROE | -3.7% |
In a July 2026 press briefing, Yujin Group unveiled a media business vision to invest more than 2 trillion won over the next decade centered on YTN, allocating 1.2 trillion won to content and 800 billion won to business initiatives, starting with a 30 billion won capital raise at media holding company Yujin E&T to fund the expansion. The plan targets media segment revenue, including YTN, Yujin E&T, and Studio Eugenia, of more than 500 billion won within five years. On the international front, the group signed a strategic partnership with Sinclair Broadcast Group in April 2026 and held discussions with the U.S. National Association of Broadcasters and the Federal Communications Commission on K-content distribution in June 2026. On the asset side, YTN Seoul Tower (Namsan Tower) is set to move to direct in-house management from January 2027 as a K-culture landmark space business, with additional acquisitions of K-lifestyle-focused media also under consideration. However, the pace and direction of these investment plans could be affected by the ongoing legal dispute over largest-shareholder status, the outcome of the Broadcasting and Media Communications Commission's follow-up decision, and the progress of labor-management talks over forming the CEO recommendation committee, making it necessary to keep tracking the gap between stated plans and actual execution.
Having posted net losses in recent years, YTN sits in a range where a conventional price-to-earnings ratio is difficult to calculate, and its shares trade at a discount to net asset value, that is, below book value per share. The company has not been paying dividends recently, leaving no basis for a dividend yield comparison. Looking at the multi-year earnings trend, the trajectory shifted from a profit in 2022 to widening losses in 2023-2024, then to a narrower loss in 2025, with the most recent quarter (second quarter of 2026) showing a swing back to net profit—tentative signs of earnings improvement. That said, the increase in shares outstanding following the 2025 capital raise means that any future profit growth would translate into a different per-share pace than before, a point worth factoring in separately. The legal uncertainty surrounding largest-shareholder status is a distinct variable that can weigh on valuation assessments and should be monitored apart from underlying business fundamentals.
The 2025 operating loss narrowed to 13.60 billion won from 26.68 billion won in 2024, and both the fourth quarter of 2025 and the second quarter of 2026 saw a swing to operating or net profit. Revenue also recovered modestly from 130.47 billion won in 2023 to 134.19 billion won in 2025. Quarterly volatility remains significant, however, as seen in the large loss posted in the first quarter of 2026.
In July 2026 Yujin Group unveiled a vision to invest more than 2 trillion won over ten years centered on YTN, aiming to grow media segment revenue to more than 500 billion won within five years. The plan seeks to diversify revenue into content, data, commerce, and space business, with concrete initiatives such as bringing YTN Seoul Tower under direct management and partnering with overseas broadcasters. A notable feature is the financial backing from the controlling shareholder to help offset the limitations of the ad- and license-fee-dependent model.
In the Korea Broadcast Advertising Corporation's 2026 media usage survey, TV advertising scored higher than YouTube and other internet media on effectiveness and trust metrics. Given that trust matters greatly in news and information consumption, YTN's identity as a dedicated news channel could be a relative strength in securing advertiser and viewer confidence. Yujin Group has explicitly stated a strategy to use this trust asset as a foundation for expanding into data and content businesses.
In November 2025 the Seoul Administrative Court ruled that the Korea Communications Commission's approval of Yujin E&T as largest shareholder, made under a two-member quorum, was procedurally unlawful, and Yujin Group has appealed. The Broadcasting and Media Communications Commission formed a legal advisory panel in April 2026 to review follow-up action, but as of August 2026 the timing of a formal agenda item remained uncertain. Labor-management disagreement over forming the CEO recommendation committee has also persisted past its corrective-order deadline, raising the risk of continued leadership vacancy and decision-making delays.
According to Korea Broadcast Advertising Corporation data, Korea's broadcast advertising market shrank from 4.0531 trillion won in 2021 to 3.2191 trillion won in 2024, and is projected to shrink further to 2.5583 trillion won by 2026. This represents a structural revenue headwind for YTN, which still relies heavily on advertising and license fees. The continued migration of ad spending toward digital platforms such as YouTube and OTT services is intensifying pressure on traditional broadcasters to transform their revenue models.
Yujin Corp, the parent of Yujin E&T, YTN's largest shareholder, reportedly saw its total borrowings rise continuously from 894.4 billion won in 2023 to 1.0034 trillion won in the first quarter of 2025. Executing the more than 2 trillion won, ten-year investment plan depends heavily on the parent's capacity to raise funds, and Yujin Corp's elevated debt level could constrain the pace or scale of that execution. With profitability across the broadcasting industry remaining weak, the controlling shareholder's financial capacity is a variable that could directly affect YTN's management stability.
Since Yujin Group's acquisition, YTN has faced prolonged governance uncertainty stemming from the legal dispute over largest-shareholder status and delays in forming the CEO recommendation committee. Financially, the company swung from a profit in 2022 to three consecutive years of losses from 2023 to 2025, with the 2025 loss narrowing from 2024 and net income turning positive in the second quarter of 2026, showing tentative signs of improvement, though the trailing four-quarter total remains in loss territory. On the industry side, the broadcast advertising market continues its structural decline, even as controlling shareholder Yujin Group has laid out a vision to invest more than 2 trillion won over ten years to grow media segment revenue toward 500 billion won, signaling a serious push toward diversification. The pace of execution of this investment plan, however, could be shaped by the parent group's financial burden, the outcome of the Broadcasting and Media Communications Commission's follow-up decision, and labor-management relations. Investors will want to keep watching quarterly earnings volatility, the progress of governance-related administrative and legal proceedings, and whether Yujin Group's investment plans are actually implemented.
본 리포트는 공시(DART)·시장 데이터(KRX) 기반의 AI 생성 정보 자료이며 투자 권유가 아닙니다.
This report is AI-generated from public disclosures (DART) and market data (KRX) for informational purposes only. It is not investment advice.
데이터 기준 2026-09-22 · KOSAI
(full report)