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Abco Electronics · 전자·부품 · 코스닥 · 리포트 2026-09-05
수동소자와 PCB 두 사업부가 동반 회복하며 2년 연속 적자에서 벗어나 2025년 흑자로 전환했고, 2026년 들어서도 분기 실적 개선이 이어지고 있다.
아비코전자는 1973년 설립된 수동전자부품 전문기업으로, 인덕터와 저항기를 생산하는 수동소자 사업과 100% 자회사 아비코테크를 통한 PCB(인쇄회로기판) 사업을 두 축으로 영위한다. 한 매체 보도에 따르면 2022년 말 기준 매출은 수동소자 부문 50.2%, PCB 부문 49.8%로 양분되는 구조였다. 인덕터는 파워 인덕터와 시그널 인덕터로 나뉘며, DDR5 D램·서버·스마트폰·전장 부품의 전원부에 탑재되는 메탈 파워 인덕터에서 기술 경쟁력을 보유하고 있다. 자회사 아비코테크는 자동차 전장, 생활가전, 스마트폰, 통신장비용 다층 인쇄회로기판(MLB)을 제조하며, 현대모비스, 니덱모빌리티(구 오므론), 알프스, 한국단자공업, 삼성전자 등이 PCB 부문의 주요 고객사로 꼽힌다. 회사는 삼성전자, LG전자, SK하이닉스, 현대모비스 등 국내외 주요 IT·자동차 부품사에 장기간 부품을 공급해온 공급망을 갖추고 있다. 국내 저항기 시장은 삼성전기와 아비코전자 두 곳이 주도하는 구조로 알려져 있어 진입장벽이 있는 편이다. 2024년에는 삼영전자공업과 함께 전기차용 고부가가치 인덕터 생산·판매를 위한 합작법인 '에스엔에이전자'를 설립해 사업 다각화를 추진하고 있다. 이처럼 회사는 IT 전방산업에 집중된 수동소자 사업과, 자동차 전장으로 무게중심이 이동한 PCB 사업을 함께 운영하며 포트폴리오 균형을 도모하고 있다.
2025년 연결 매출은 1,338.5억원으로 전년(1,209.3억원) 대비 10.7% 증가했고, 영업이익은 83.1억원, 지배주주 순이익은 95.2억원으로 각각 흑자 전환에 성공했다. 이는 2023년(영업손실 47.1억원, 순손실 23.7억원)과 2024년(영업손실 48.8억원, 순손실 58.2억원) 2년 연속 적자에서 벗어난 결과다. 2022년에는 매출 1,647.0억원, 영업이익 112.9억원, 순이익 93.6억원으로 상대적으로 높은 이익 수준을 보였던 만큼, 2025년의 회복은 과거 피크 대비로는 아직 완전한 복귀 단계로 보긴 어렵다. 분기별로 보면 2025년 2분기 매출 335.8억원, 영업이익 28.4억원에서 2025년 3분기 347.0억원·24.2억원, 4분기 341.5억원·21.2억원으로 매출은 늘었지만 영업이익은 둔화되는 구간을 지났다. 이후 2026년 1분기 매출 352.6억원, 영업이익 19.5억원을 기록한 뒤, 2026년 2분기에는 매출 373.0억원, 영업이익 40.3억원, 지배주주 순이익 44.8억원으로 뚜렷한 개선을 보이며 최근 5개 분기 중 가장 큰 이익 규모를 나타냈다. 최근 4개 분기(2025년 3분기~2026년 2분기) 지배주주 순이익 합계는 약 122.8억원으로, 연간 기준으로 환산해도 2025년 전체 실적을 웃도는 수준이다. 현금흐름 측면에서는 2025년 영업활동현금흐름이 118.6억원으로 2024년(86.1억원), 2023년(32.0억원) 대비 개선되며 이익 회복이 현금창출력 개선으로도 이어지고 있음을 보여준다. 한 언론 보도에 따르면 2025년 실적 개선의 배경으로는 전기차·자율주행차 발전에 따른 자동차 전자장치 수요 증가와 5G·IoT 확산에 따른 고주파 인덕터 수요 증가, 그리고 PCB 부문의 12층 이상 MLB 설비투자 완료를 통한 신규 고객사 확보가 꼽혔다.
수동소자 산업은 스마트폰, 서버·메모리, 자동차 전장 등 넓은 전방산업을 기반으로 하지만, 그만큼 IT 수요 사이클에 민감하게 반응하는 특성이 있다. 시장에서는 수동소자 업황이 IT 수요 둔화와 재고 조정 국면을 지나 바닥을 통과하고 있다는 평가가 나온다. 한국IR협의회는 최근 보고서를 통해 아비코전자가 저항기와 인덕터 중심의 제품 경쟁력을 바탕으로 턴어라운드 가능성이 높아지고 있다고 분석했다. 성장 축으로는 전기차·하이브리드차 확산에 따른 고성능 전원 관리 부품 수요 확대와, 서버·PC용 D램이 DDR5로 전환되면서 새롭게 채택되는 메탈 파워 인덕터 수요가 꼽힌다. 파워 인덕터는 DDR5 D램, 서버, 스마트폰, 전장 부품의 전원부에 탑재돼 안정적 전력을 공급하는 역할을 하며, 회사는 이 분야에서 고전류·고효율 특성을 갖춘 메탈 파워 인덕터 기술력을 보유하고 있다. 다만 한 언론 보도(2022년 기준)는 아비코전자 저항기·인덕터 매출의 약 60%가 스마트폰과 반도체 전방산업에 집중돼 있다고 전한 바 있어, 특정 전방산업 의존도가 여전히 구조적 특징으로 남아있을 가능성이 있다. PCB 부문에서는 전장용 기판 수요가 늘면서 12층 이상 다층기판(MLB) 제조 역량을 갖춘 업체들의 신규 고객사 확보 기회가 커지고 있는 것으로 파악된다. 국내 저항기 시장이 삼성전기와 아비코전자 중심으로 형성돼 있는 만큼, 대형 경쟁사와의 기술·가격 경쟁 구도 속에서 니치 영역의 기술 차별화가 중요한 경쟁 요인으로 작용하고 있다.
| 주가 | ₩7,300 |
|---|---|
| 시가총액 | 970억원 |
| PER | 7.9 |
| PBR | 0.78 |
| ROE | 10.4% |
| 배당수익률 | 0.41% |
회사는 2024년 삼영전자공업과 자본출자(약 49% 지분 참여)를 통해 전기차용 인덕터 합작법인 '에스엔에이전자'를 설립했으며, 향후 이 합작법인의 양산·매출 기여 시점이 신성장축 형성 여부를 가늠하는 중요한 관찰 포인트가 될 것으로 보인다. 수동소자 부문에서는 DDR5 확산에 따른 메탈 파워 인덕터 수요 대응을 위해 과거 증평 지역에 전용 생산시설을 구축한 바 있어, 관련 캐파 활용도 변화가 지속적인 확인 대상이다. PCB 부문에서는 12층 이상 MLB 제조 설비투자가 완료되며 신규 고객사 확보로 이어진 것으로 파악돼, 향후 전장용 기판 수주 확대 여부가 실적 방향성에 영향을 줄 수 있다. 회사는 베트남 법인을 통한 생산 다변화도 병행하고 있어, 원가 경�쁙력 확보 측면에서 해당 생산기지의 가동 현황이 지속적인 관찰 포인트다. 2026년 들어 분기 실적이 개선 흐름을 보이는 가운데, 이러한 개선이 일회성 요인이 아니라 구조적 회복인지는 향후 몇 개 분기 추가 확인이 필요한 상태다. 배당 측면에서는 제53기 정기주주총회에서 보통주 1주당 기말배당금 30원의 현금배당이 결의된 바 있어, 이익 회복과 함께 배당 정책의 지속 여부도 살펴볼 대상이다. 아직 공식적인 중장기 매출·이익 가이던스가 시장에 광범위하게 공개된 상태는 아니어서, 향후 분기 실적 발표와 공시를 통한 확인이 필요하다.
회사는 2023~2024년 2년 연속 적자에서 2025년 흑자로 전환한 뒤 2026년 들어 분기 이익 규모가 커지는 흐름을 보이고 있어, 시장의 밸류에이션 판단도 이 같은 이익 회복 국면 진입을 반영해 움직이는 구간으로 보인다. 주가순자산비율은 순자산 대비 일정한 할인 또는 프리미엄 구간에서 형성돼 있으며, 이는 과거 적자 시기와 이익 회복 국면 간의 시장 평가 차이를 보여준다. 주가수익비율은 과거 이 종목이 거래돼온 밴드 내에서 위치를 가늠할 수 있는데, 최근 4개 분기 이익이 반영되면서 그 위치가 달라질 수 있는 구간에 있다. 배당의 경우 최근 결의된 현금배당 정책이 이익 회복과 함께 유지되고 있어, 배당 정책의 지속성 여부가 향후 주주환원 측면의 관찰 포인트가 될 수 있다. 결국 밸류에이션은 수동소자·PCB 두 사업부의 이익 회복이 일시적 반등인지 구조적 흐름인지에 따라 재평가될 수 있는 요소로, 향후 분기 실적 확인이 관건이다.
2023년과 2024년 연속 영업손실을 기록했던 회사는 2025년 매출 10.7% 증가와 함께 영업이익·순이익 모두 흑자로 전환했다. 2026년에 들어서도 2분기 영업이익이 최근 5개 분기 중 최대치를 기록하며 개선 흐름이 이어지고 있다. 최근 4개 분기 누적 지배주주 순이익도 2025년 연간 실적을 웃도는 수준을 보이고 있다.
메탈 파워 인덕터는 DDR5 D램, 서버, 전장 부품의 전원부에 탑재되는 핵심 부품으로, 회사는 이 분야에서 고전류·고효율 기술 경쟁력을 갖추고 있다. PCB 부문 역시 12층 이상 MLB 설비투자를 마치고 자동차 전장용 신규 고객사를 확보한 것으로 파악돼, 두 사업부 모두 성장하는 전방산업을 겨냥하고 있다.
2024년 삼영전자공업과 함께 설립한 에스엔에이전자를 통해 고부가가치 전기차용 인덕터 생산·판매 확대를 추진하고 있다. 이는 기존 IT 전방산업 위주의 사업 구조를 자동차 전동화 영역으로 넓히려는 시도로 해석된다.
한 보도(2022년 기준)에 따르면 회사의 저항기·인덕터 매출 중 약 60%가 스마트폰과 반도체 전방산업에서 발생한 것으로 파악됐다. 이러한 구조는 특정 전방산업의 수요 둔화 시 실적 변동성으로 이어질 수 있는 요인이다.
회사는 2023년과 2024년 연속으로 영업손실과 순손실을 기록했으며, 이는 IT 수요 둔화 국면에서 수익성이 크게 흔들릴 수 있음을 보여준 사례다. 2025년 이후의 회복이 지속 가능한 구조적 흐름인지, 혹은 사이클상 일시적 반등인지는 추가 확인이 필요하다.
국내 저항기 시장은 삼성전기와 아비코전자 중심으로 형성돼 있어 상대적으로 규모가 큰 경쟁사와 지속적으로 경쟁해야 하는 구조다. 인덕터 분야 역시 국내외 다수 업체가 경쟁하고 있어, 신규 채택 물량 확보 경쟁이 이어질 수 있다.
아비코전자는 인덕터·저항기 중심의 수동소자 사업과 자회사를 통한 PCB 사업을 함께 영위하는 전자부품 기업으로, 2023~2024년 연속 적자에서 2025년 흑자로 전환한 뒤 2026년 들어 분기 이익 규모가 확대되는 흐름을 보이고 있다. 실적 회복의 배경으로는 DDR5 전환에 따른 메탈 파워 인덕터 수요 증가와 PCB 부문의 전장용 신규 고객사 확보가 꼽힌다. 2024년 설립한 전기차용 인덕터 합작법인 에스엔에이전자는 신성장축으로서의 가능성을 보여주지만, 아직 매출 기여 시점이 명확히 확인되지는 않은 단계다. 동시에 회사의 저항기·인덕터 매출 중 상당 부분이 스마트폰·반도체 전방산업에 집중돼 있다는 점, 그리고 2023~2024년의 연속 적자가 보여준 사이클 민감도는 균형 있게 살펴봐야 할 요소다. 밸류에이션은 이익 회복 국면 진입을 반영해 움직이고 있으나, 이 회복이 구조적인지 일시적인지에 대한 판단은 향후 몇 개 분기의 실적 확인을 거쳐야 할 것으로 보인다. 투자자는 다가오는 분기 실적 공시와 신규 사업의 진행 상황을 지속적으로 확인하는 접근이 필요하다.
English version
Both the passive-component and PCB businesses have recovered together, pulling the company out of two straight years of losses into a 2025 profit turnaround that has continued to improve through 2026.
Founded in 1973, Abco Electronics is a specialist passive-component maker built on two pillars: a passive-component business producing inductors and resistors, and a PCB (printed circuit board) business run through its wholly owned subsidiary Abco Tech. According to one media report, as of the end of 2022 revenue was roughly split between the passive-component segment at 50.2% and the PCB segment at 49.8%. Inductors are divided into power inductors and signal inductors, with the company holding technical competitiveness in metal power inductors used in the power stages of DDR5 DRAM, servers, smartphones, and automotive electronics. Subsidiary Abco Tech manufactures multilayer printed circuit boards (MLB) for automotive electronics, home appliances, smartphones, and telecom equipment, with Hyundai Mobis, Nidec Mobility (formerly Omron), Alps, Hankook Tanja Industrial, and Samsung Electronics cited as major PCB customers. The company maintains long-standing supply relationships with major domestic and global IT and auto-parts companies including Samsung Electronics, LG Electronics, SK Hynix, and Hyundai Mobis. The domestic resistor market is reported to be led mainly by Samsung Electro-Mechanics and Abco Electronics, suggesting a degree of entry barriers. In 2024 the company formed a joint venture, SNA Electronics, with Samyoung Electronics to produce and sell high-value-added EV inductors as part of its diversification effort. Overall, the company runs a passive-component business tied heavily to the IT end market alongside a PCB business whose center of gravity has shifted toward automotive electronics, seeking balance across its portfolio.
In 2025, consolidated revenue reached KRW133.9bn, up 10.7% from KRW120.9bn in 2024, while operating profit turned positive at KRW8.3bn and owner net profit turned positive at KRW9.5bn. This marked an exit from two consecutive years of losses in 2023 (operating loss of KRW4.7bn, net loss of KRW2.4bn) and 2024 (operating loss of KRW4.9bn, net loss of KRW5.8bn). In 2022, the company posted revenue of KRW164.7bn, operating profit of KRW11.3bn, and net profit of KRW9.4bn, a relatively higher profit level, so the 2025 recovery cannot yet be considered a full return to that prior peak. On a quarterly basis, revenue rose from KRW33.6bn in Q2 2025 to KRW34.7bn in Q3 2025 and KRW34.2bn in Q4 2025, even as operating profit eased from KRW2.84bn to KRW2.42bn and KRW2.12bn over the same period. Revenue then reached KRW35.3bn in Q1 2026 with operating profit of KRW1.95bn, before Q2 2026 showed a marked improvement with revenue of KRW37.3bn, operating profit of KRW4.03bn, and owner net profit of KRW4.48bn, the largest profit figure among the last five quarters. Owner net profit summed over the last four quarters (Q3 2025 through Q2 2026) totaled roughly KRW12.3bn, which on an annualized basis exceeds the full-year 2025 result. On the cash flow side, operating cash flow of KRW11.9bn in 2025 improved from KRW8.6bn in 2024 and KRW3.2bn in 2023, indicating that the profit recovery has also translated into stronger cash generation. According to one media report, drivers behind the 2025 improvement included rising demand for automotive electronics from EV and autonomous-driving growth, increased demand for high-frequency inductors from 5G and IoT expansion, and new customer wins in the PCB segment following completion of investment in 12-layer-plus MLB equipment.
The passive-component industry is built on a broad end-market base spanning smartphones, servers, memory, and automotive electronics, but this also makes it sensitive to IT demand cycles. Market observers note that the passive-component industry appears to be bottoming out after a period of IT demand slowdown and inventory adjustment. The Korea IR Service recently analyzed in a report that Abco Electronics' turnaround potential is rising, based on its product competitiveness centered on resistors and inductors. Growth drivers cited include expanding demand for high-performance power management components from EV and hybrid vehicle adoption, and demand for newly adopted metal power inductors as server and PC DRAM transitions to DDR5. Power inductors are mounted in the power stages of DDR5 DRAM, servers, smartphones, and automotive components to supply stable power, and the company holds technology in high-current, high-efficiency metal power inductors for this application. However, one media report (as of 2022) noted that roughly 60% of the company's resistor and inductor revenue was concentrated in the smartphone and semiconductor end markets, suggesting that dependence on specific end markets may remain a structural characteristic. In the PCB segment, rising demand for automotive electronics boards appears to be expanding opportunities for new customer wins among companies with 12-layer-plus multilayer board (MLB) manufacturing capability. Since the domestic resistor market is centered around Samsung Electro-Mechanics and Abco Electronics, technological differentiation in niche areas remains an important competitive factor against larger rivals.
| Price | ₩7,300 |
|---|---|
| Market cap | ₩0.10T |
| P/E | 7.9 |
| P/B | 0.78 |
| ROE | 10.4% |
| Dividend yield | 0.41% |
In 2024 the company established the EV inductor joint venture SNA Electronics with Samyoung Electronics through a capital contribution of roughly a 49% stake, and the timing of this venture's mass production and revenue contribution will be an important point to watch for whether a new growth pillar takes shape. In the passive-component segment, the company previously built dedicated production facilities in the Jeungpyeong area to meet metal power inductor demand tied to DDR5 adoption, making utilization trends at that facility an ongoing item to monitor. In the PCB segment, completed investment in 12-layer-plus MLB manufacturing equipment has reportedly led to new customer wins, so future order expansion for automotive electronics boards could influence the direction of earnings. The company is also diversifying production through its Vietnam operations, making the utilization status of that production base a continuing point of observation from a cost-competitiveness standpoint. While quarterly earnings have shown an improving trend into 2026, whether this improvement reflects a structural recovery rather than one-off factors will require confirmation over the next several quarters. On the dividend side, the 53rd annual general meeting resolved a year-end cash dividend of KRW30 per common share, making the continuation of dividend policy alongside the profit recovery another item worth tracking. No broadly disclosed official mid- to long-term revenue or profit guidance is currently available in the market, so confirmation through future quarterly results and disclosures will be needed.
Having moved from two consecutive years of losses in 2023-2024 to a profit turnaround in 2025 and a growing quarterly profit trend into 2026, the market's valuation assessment appears to be shifting to reflect this entry into a profit-recovery phase. The price-to-book ratio sits at a certain discount or premium level relative to net assets, reflecting the gap in market assessment between the prior loss-making period and the current recovery phase. The price-to-earnings ratio can be gauged against the historical band in which this stock has traded, and its position within that band may shift as the last four quarters of earnings are incorporated. On dividends, the recently resolved cash dividend policy has been maintained alongside the profit recovery, making the continuity of that dividend policy a point to watch from a shareholder-return perspective. Ultimately, valuation is a factor that could be reassessed depending on whether the profit recovery in the passive-component and PCB businesses proves temporary or structural, with confirmation through future quarterly results being the key determinant.
The company, which recorded consecutive operating losses in 2023 and 2024, turned profitable in both operating income and net income in 2025, alongside a 10.7% increase in revenue. Even into 2026, the improvement trend has continued, with second-quarter operating income marking the highest level among the most recent five quarters. Cumulative net income attributable to controlling shareholders over the trailing four quarters also exceeds the full-year 2025 results.
Metal power inductors are key components used in the power sections of DDR5 DRAM, servers, and automotive electronics, and the company holds competitive technological strength in high-current, high-efficiency capabilities in this area. The PCB division has also completed capital investment in 12-layer-and-above MLB equipment and is understood to have secured new customers in the automotive electronics sector, positioning both business divisions to target growing downstream industries.
Through SNA Electronics, a joint venture established in 2024 with Samyoung Electronics, the company is pursuing expanded production and sales of high-value-added inductors for electric vehicles. This can be interpreted as an attempt to broaden its business structure—previously centered on IT downstream industries—into the automotive electrification sector.
According to one media report (as of 2022), about 60% of the company's resistor and inductor revenue was derived from the smartphone and semiconductor downstream industries. Such a structure can be a factor leading to earnings volatility when demand slows in specific downstream industries.
The company recorded consecutive operating losses and net losses in 2023 and 2024, an example demonstrating that profitability can be significantly shaken during periods of weak IT demand. Whether the recovery from 2025 onward represents a sustainable structural trend or a temporary cyclical rebound requires further confirmation.
The domestic resistor market is centered around Samsung Electro-Mechanics and Avico Electronics, meaning the company must continuously compete with relatively larger competitors. The inductor sector also involves competition among numerous domestic and international players, suggesting that competition to secure new adoption volumes may continue.
ABICO Electronics is an electronic components company that operates a passive components business centered on inductors and resistors alongside a PCB business through subsidiaries. It has shown a trend of turning from consecutive losses in 2023-2024 to profitability in 2025, followed by expanding quarterly profit scale into 2026. The background to this earnings recovery is attributed to increased demand for metal power inductors driven by the DDR5 transition and the securing of new automotive electronics customers in the PCB division. SNA Electronics, an electric vehicle inductor joint venture established in 2024, demonstrates potential as a new growth axis, but the timing of its revenue contribution has not yet been clearly confirmed. At the same time, factors that warrant balanced consideration include the fact that a significant portion of the company's resistor and inductor revenue is concentrated in the smartphone and semiconductor downstream industries, and the cyclical sensitivity demonstrated by the consecutive losses in 2023-2024. Valuation is moving to reflect the entry into an earnings recovery phase, but judgment on whether this recovery is structural or temporary appears to require confirmation through several more quarters of results. Investors need to take an approach of continuously monitoring upcoming quarterly earnings disclosures and the progress of new business initiatives.
본 리포트는 공시(DART)·시장 데이터(KRX) 기반의 AI 생성 정보 자료이며 투자 권유가 아닙니다.
This report is AI-generated from public disclosures (DART) and market data (KRX) for informational purposes only. It is not investment advice.
데이터 기준 2026-09-22 · KOSAI
(full report)