KOSAI — AI 종목 리서치 · 인터랙티브 리포트 ↗ · 전체 종목
Easy Holdings · 지주 · 코스닥 · 리포트 2026-09-05
이지홀딩스는 사료·육가공·가금 3대 사업부와 60개 종속회사를 거느린 축산 밸류체인 지주회사로, 2025년 연간 실적은 매출과 영업이익 모두 전년 대비 개선됐으나 분기별로는 4분기 순손실 등 변동성이 뚜렷했다.
이지홀딩스는 2020년 5월 이지바이오에서 인적분할되어 설립된 사업형 지주회사로, 같은 해 코스닥에 재상장했다. 회사는 사료사업부, 육가공사업부, 가금사업부를 3대 축으로 운영하며, 60개의 연결대상 종속회사를 통해 축산업 전반을 계열화하고 있다. 자회사 지분 관리와 투자 외에도 곡물 유통, 수의서비스, 금융, 프랜차이즈 사업까지 포괄해 축산업의 성장과 위험관리를 함께 도모하는 구조다. 핵심 자회사로는 사료·식육 사업을 겸하는 팜스토리, 동물질병 진단과 백신을 다루는 옵티팜, 가금 육가공의 마니커·정다운 등이 있다. 미국 법인 EASY USA Holdings를 통해 Furst-McNess(FMC), DFS Oskaloosa 등 미국 사료업체를 계열에 편입해 북미 축산 사료 시장에도 발을 들였다. 국내 축산 시장은 FTA로 해외 선진 업체와 직접 경쟁하는 구조이나, 회사는 중규모 농장·도축장 계열화를 통해 경쟁력을 다지고 있다. 경쟁사로는 농협사료, 카길애그리퓨리나, 팜스코, 사조동아원 등 국내 대형 사료업체와 육가공·가금 부문의 하림 계열이 있다. 투자회사로 분류돼 별도의 사업보고서를 공시하지 않는 특성상, 그룹 전체 실적은 다수 자회사의 연결 실적에 좌우되는 구조다.
2025년 연결 매출은 3조 3,889억원으로 2024년(3조 2,850억원) 대비 소폭 증가했고, 영업이익은 1,513억원으로 2024년(1,234억원) 대비 확대되며 영업이익률이 3.8%에서 4.5%로 개선됐다. 지배주주 순이익은 2025년 267.6억원으로 2024년 170.1억원에서 늘었으나, 2023년(265.2억원) 수준을 되찾은 정도다. 2022~2025년 흐름을 보면 매출은 3조 102억원에서 꾸준히 늘었고 영업이익률도 3.3%→3.3%→3.8%→4.5%로 개선 방향을 보였으나, 지배주주 순이익은 2022년 113.8억원에서 2023년 265.2억원으로 뛴 뒤 2024년 다시 낮아지는 등 해마다 기복이 있었다. 분기별로 보면 2025년 2분기(매출 8,281.6억원, 영업이익 546.6억원, 지배주주순이익 256.2억원)와 3분기(매출 8,399.8억원, 영업이익 643.2억원, 지배주주순이익 284.7억원)는 상대적으로 강한 실적을 냈다. 그러나 2025년 4분기에는 매출이 8,750.6억원으로 오히려 늘었음에도 영업이익이 149.6억원으로 급감했고, 지배주주순이익은 -331.6억원 적자로 전환됐다. 영업이익이 양(+)의 값을 유지한 상태에서 순이익이 큰 적자로 돌아선 점은 영업외 손익(예: 자산 손상, 지분법 손실, 소수주주 배분 등)에서 상당한 일회성 요인이 작용했을 가능성을 시사한다. 이후 2026년 1분기(매출 8,609.5억원, 영업이익 341.7억원, 지배주주순이익 66.5억원)와 2분기(매출 9,139.1억원, 영업이익 566.5억원, 지배주주순이익 202.6억원)는 매출과 영업이익 모두 순차적으로 회복됐고, 특히 2분기 지배주주순이익은 2025년 3분기 수준에 근접했다. 참고로 와이즈리포트는 2026년 1분기 실적에 대해 전년동기 대비 매출액 1.8% 증가, 영업이익 96.3% 증가, 당기순이익 13.9% 증가했다고 집계했다.
국내 사료·축산업은 원재료(곡물) 가격과 환율 변동에 수익성이 크게 좌우되는 구조이나, 축산물 소비 증가에 힘입어 안정적 성장세를 이어가고 있다. 사료사업부는 고품질 배합사료 생산과 유통 경쟁우위를 바탕으로 지위를 유지하고 있으며, 육가공사업부는 HACCP 인증 기반 위생수준과 브랜드육 유통 확대로 실적 개선을 이끌고 있다. 가금사업부는 계열화 사업과 프리미엄 친환경 제품 매출 증가로 실적이 크게 개선됐으며, 저지방 고단백 백색육 선호도 상승에 따라 닭고기·오리고기 시장의 성장이 전망되고 있다. 국내 시장은 FTA 체결로 해외 선진 사료·축산 기업과 직접 경�쟁하는 환경에 놓여 있어, 중규모 농장·도축장 육성과 계열화를 통한 경쟁력 제고가 핵심 과제로 꼽힌다. 경쟁 구도상 농협사료, 카길애그리퓨리나, 팜스코, 사조동아원 등 대형 사료업체와 하림 계열의 육가공·가금 사업이 시장을 나눠 갖고 있다. 미국 사료업체 편입을 통한 북미 시장 진출은 국내 원재료 가격·환율 변동성에 대한 노출을 다변화하는 요인으로 볼 수 있다.
| 주가 | ₩4,585 |
|---|---|
| 시가총액 | 2,958억원 |
| PER | 13.3 |
| PBR | 0.46 |
| ROE | 3.3% |
| 배당수익률 | 29.68% |
회사는 2026년 기업가치 제고 계획에서 별도 재무제표 기준 배당성향 40% 유지와 배당 예측가능성 제고 방안을 제시했으며, 배당기준일을 배당액 결정 이후로 정해 투자자의 예측가능성을 높이겠다고 밝혔다. 2025년(제38기) 결산배당은 자본준비금을 이익잉여금으로 전입한 재원을 활용한 비과세 현금배당으로 결정됐다. 사업 측면에서는 가금사업부의 계열화·프리미엄 친환경 제품 확대와 육가공사업부의 브랜드육 유통 확대가 실적 개선의 축으로 지목되고 있다. 사료사업부는 원재료 가격과 환율 변동성이 상존하는 가운데서도 배합사료 생산·유통 경쟁우위를 유지하는 것이 과제다. 북미 자회사(FMC, DFS 등)와의 공급망 시너지는 그룹의 해외 사업 확장 축으로 거론되고 있으나, 구체적 실적 기여 규모는 향후 공시를 통해 확인이 필요하다. 2025년 4분기의 순손실 요인이 일회성인지 반복 가능한 구조적 리스크인지는 향후 분기 공시에서 관련 설명이 나오는지 지켜볼 필요가 있다.
현재 주가는 주당 지배주주 순자산가치를 밑도는 수준에서 거래되고 있어, 순자산 대비 할인된 구간으로 볼 수 있다. 과거 5년 평균 주가수익비율은 약 13배 수준으로 알려져 있으며, 최근 거래되는 배수는 이 장기 평균과 비교해 판단할 수 있는 참고선이 된다. 배당 측면에서는 2024년 배당성향이 90%를 크게 상회한 해도 있었을 만큼 배당 확대 기조가 이어지고 있으며, 회사는 2026년 기업가치 제고 계획에서도 배당성향 유지 목표를 재확인했다. 다만 2025년 4분기와 같이 영업이익과 순이익 간 괴리가 큰 분기가 나타날 경우, 주당 지표에 미치는 영향이 실적 발표 시점마다 달라질 수 있다는 점은 유의할 부분이다. 지주회사 특유의 다수 자회사 연결구조상, 그룹 전체의 밸류에이션은 개별 자회사(팜스토리, 옵티팜, 마니커 등)의 시장 평가와도 연동될 수 있다.
2022년부터 2025년까지 영업이익률이 3.3%에서 4.5%로 꾸준히 개선됐다. 2026년 1분기와 2분기 실적도 전 분기 대비 매출과 영업이익이 순차적으로 회복돼, 4분기 부진 이후 반등 흐름이 이어지고 있다. 가금사업부의 프리미엄·친환경 제품 확대와 육가공사업부의 브랜드육 유통 강화가 마진 개선의 축으로 지목된다.
회사는 2026년 기업가치 제고 계획에서 별도 재무제표 기준 배당성향 40% 유지를 제시했다. 2025년 결산배당은 비과세 재원을 활용한 현금배당으로 결정됐으며, 배당기준일을 배당액 결정 이후로 옮겨 예측가능성을 높이겠다는 방침도 밝혔다. 지배구조상 자회사 배당이 핵심 현금창출원인 만큼, 배당 정책의 지속성이 투자 포인트로 거론된다.
미국 법인 EASY USA Holdings를 통해 Furst-McNess, DFS Oskaloosa 등 미국 사료업체를 계열에 편입해 북미 축산 사료 시장에 참여하고 있다. 이는 국내 원재료·환율 변동성에 대한 노출을 다변화하는 요인이 될 수 있다. 다만 구체적 실적 기여 규모는 향후 공시를 통한 확인이 필요하다.
2025년 4분기에는 영업이익이 149.6억원으로 양(+)의 값을 유지했음에도 지배주주순이익이 -331.6억원 적자로 전환됐다. 영업이익과 순이익 간 큰 괴리는 영업외 요인에서 비롯된 것으로 보이나, 유사한 요인이 향후 분기에도 재발할 가능성을 배제할 수 없다. 이는 분기별 실적의 예측가능성을 낮추는 요인이다.
사료사업부문은 원재료(곡물) 가격과 환율 변동에 따른 수익성 제한이 상존한다. 국제 곡물가나 원달러 환율의 변동은 사료 원가에 직접 영향을 미쳐 마진 압박 요인으로 작용할 수 있다. 이는 매출 확대에도 이익 개선이 제한될 수 있는 구조적 요인이다.
이지홀딩스는 60개의 연결대상 종속회사를 두고 있으며, 투자회사로 분류돼 별도의 사업보고서를 공시하지 않는다. 다수 계열사·손자회사로 구성된 구조는 그룹 전체 실적의 투명성과 파악 난이도를 높이는 요인으로 작용할 수 있다. 개별 자회사(팜스토리, 옵티팜 등)의 상장 여부에 따른 지분가치 변동도 함께 살펴야 한다.
이지홀딩스는 사료·육가공·가금 3대 사업부와 60개 종속회사를 통해 축산 밸류체인을 계열화한 지주회사로, 2022년 이후 매출과 영업이익률이 꾸준히 개선되는 흐름을 보였다. 다만 2025년 4분기에는 영업이익이 양(+)의 값을 유지했음에도 지배주주순이익이 큰 적자로 전환되는 등, 영업외 요인에 따른 분기별 변동성이 뚜렷하게 나타났다. 2026년 1분기와 2분기에는 매출과 영업이익, 순이익이 순차적으로 회복되며 반등 흐름을 이어갔다. 회사는 2026년 기업가치 제고 계획에서 배당성향 40% 유지와 배당 예측가능성 제고를 제시했으며, 북미 사료업체 인수를 통한 해외 확장도 지속하고 있다. 원재료·환율 변동성, 가축전염병 리스크, 복잡한 계열사 구조는 여전히 관찰이 필요한 요인이다. 투자 판단에는 향후 분기 실적에서 영업외 손익 요인의 재발 여부와 배당 정책의 실제 이행 여부를 함께 확인하는 것이 중요하다.
English version
EASY Holdings is a vertically integrated livestock holding company spanning feed, meat processing, and poultry through three core segments and 60 consolidated subsidiaries; full-year 2025 revenue and operating profit improved year on year, but quarterly results showed notable volatility including a net loss in the fourth quarter.
EASY Holdings was established in May 2020 through a spin-off from EASY BIO and re-listed on KOSDAQ the same year as an operating holding company. The company runs three core segments—feed, meat processing, and poultry—and integrates the broader livestock value chain through 60 consolidated subsidiaries. Beyond managing and investing in subsidiary equity stakes, its structure also covers grain trading, veterinary services, finance, and franchise businesses aimed at supporting growth and managing risk across the livestock sector. Key subsidiaries include FarmStory, which operates both feed and meat businesses; Optipharm, focused on animal disease diagnostics and vaccines; and poultry meat processors Manikor and Jeongdawoon. Through its US entity EASY USA Holdings, the group has brought US feed companies such as Furst-McNess (FMC) and DFS Oskaloosa into its fold, extending its reach into the North American feed market. The domestic livestock market is structured around direct competition with foreign producers under free trade agreements, and the company has sought to strengthen competitiveness through the integration of mid-sized farms and slaughterhouses. Competitors include major domestic feed companies such as Nonghyup Feed, Cargill Agri Purina, Farmsco, and Sajo Dongah One, as well as the Harim group in meat processing and poultry. As the entity is classified as an investment company that does not file a separate standalone business report, overall group performance is driven by the consolidated results of its numerous subsidiaries.
Consolidated revenue in 2025 reached KRW 3,388.9 billion, up modestly from KRW 3,285.0 billion in 2024, while operating profit expanded to KRW 151.4 billion from KRW 123.4 billion, lifting the operating margin from 3.8% to 4.5%. Owner's net income rose to KRW 26.8 billion in 2025 from KRW 17.0 billion in 2024, though this merely returned to the level seen in 2023 (KRW 26.5 billion). Looking across 2022-2025, revenue climbed steadily from KRW 3,010.3 billion and the operating margin trended upward from 3.3% to 3.3% to 3.8% to 4.5%, but owner's net income was uneven, jumping from KRW 11.4 billion in 2022 to KRW 26.5 billion in 2023 before dipping again in 2024. On a quarterly basis, the second quarter of 2025 (revenue KRW 828.2 billion, operating profit KRW 54.7 billion, owner's net income KRW 25.6 billion) and third quarter (revenue KRW 840.0 billion, operating profit KRW 64.3 billion, owner's net income KRW 28.5 billion) were relatively strong. However, in the fourth quarter of 2025, even as revenue rose to KRW 875.1 billion, operating profit collapsed to KRW 15.0 billion and owner's net income swung to a loss of KRW -33.2 billion. The fact that operating profit remained positive while net income turned sharply negative points to a substantial one-off item below the operating line—such as an impairment, an equity-method loss, or a minority-interest allocation swing. Since then, both revenue and operating profit recovered sequentially in the first quarter of 2026 (revenue KRW 860.9 billion, operating profit KRW 34.2 billion, owner's net income KRW 6.7 billion) and the second quarter (revenue KRW 913.9 billion, operating profit KRW 56.7 billion, owner's net income KRW 20.3 billion), with second-quarter owner's net income approaching the level seen in the third quarter of 2025. For reference, WiseReport tallied first-quarter 2026 results as showing year-on-year revenue growth of 1.8%, operating profit growth of 96.3%, and net income growth of 13.9%.
The domestic feed and livestock industry is one where profitability is heavily influenced by raw material (grain) prices and exchange rate movements, though the sector has maintained steady growth on the back of rising meat consumption. The feed segment has maintained its position through high-quality compound feed production and distribution competitiveness, while the meat processing segment has driven earnings improvement through HACCP-certified hygiene standards and expanded branded meat distribution. The poultry segment saw a significant improvement in results from integrated farming operations and growing sales of premium, eco-friendly products, with the chicken and duck markets expected to grow amid rising preference for low-fat, high-protein white meat. The domestic market operates under free trade agreements that put local players in direct competition with advanced foreign feed and livestock companies, making the cultivation of mid-sized farms and slaughterhouses and further vertical integration a key competitive task. In terms of competitive landscape, large feed companies such as Nonghyup Feed, Cargill Agri Purina, Farmsco, and Sajo Dongah One share the market alongside the Harim group's meat processing and poultry operations. The move into the North American market through the acquisition of US feed companies can be viewed as a way of diversifying exposure to domestic raw material price and currency volatility.
| Price | ₩4,585 |
|---|---|
| Market cap | ₩0.30T |
| P/E | 13.3 |
| P/B | 0.46 |
| ROE | 3.3% |
| Dividend yield | 29.68% |
In its 2026 value-up plan, the company presented a target of maintaining a 40% payout ratio on a standalone-financial-statement basis and outlined measures to improve dividend predictability, including setting the dividend record date after the dividend amount is decided. The fiscal year 2025 (38th term) year-end dividend was structured as a tax-exempt cash dividend funded by capital reserves transferred into retained earnings. On the business side, expansion of integrated poultry operations and premium eco-friendly products, along with growing branded meat distribution in the meat processing segment, are cited as key drivers of earnings improvement. The feed segment's challenge is to maintain its production and distribution competitiveness in compound feed amid persistent raw material price and currency volatility. Supply-chain synergies with North American subsidiaries such as Furst-McNess and DFS are cited as a pillar of the group's overseas expansion, though the specific scale of their earnings contribution will need to be confirmed through future disclosures. Whether the fourth-quarter 2025 net loss reflects a one-off item or a recurring structural risk is something to watch for in explanatory disclosures in upcoming quarterly filings.
The current share price trades below the per-share owner's net asset value, which can be viewed as a discount relative to net assets. The five-year average price-to-earnings ratio is reported to be around 13 times, providing a reference point against which the current multiple can be compared. On the dividend front, the payout ratio exceeded 90% in at least one recent year (2024), and the company reaffirmed its target of maintaining its payout ratio in its 2026 value-up plan. That said, when a quarter such as the fourth quarter of 2025 shows a large gap between operating profit and net income, the impact on per-share metrics can vary significantly depending on the reporting period, which warrants attention. Given the holding company's consolidated structure spanning numerous subsidiaries, the group's overall valuation can also be linked to how the market values individual subsidiaries such as FarmStory, Optipharm, and Manikor.
The operating margin improved steadily from 3.3% in 2022 to 4.5% in 2025. Both revenue and operating profit recovered sequentially in the first and second quarters of 2026 following the weak fourth quarter, continuing a rebound trend. Expansion of premium, eco-friendly products in poultry and stronger branded meat distribution in meat processing are cited as key drivers of margin improvement.
In its 2026 value-up plan, the company presented a target of maintaining a 40% payout ratio on a standalone basis. The 2025 year-end dividend was decided as a cash dividend funded by tax-exempt reserves, and the company also stated its intention to move the dividend record date to after the dividend amount is decided, improving predictability. Given that subsidiary dividends are the core source of cash generation under the holding structure, the continuity of dividend policy is cited as an investment consideration.
Through its US entity EASY USA Holdings, the group participates in the North American livestock feed market via subsidiaries such as Furst-McNess and DFS Oskaloosa. This can serve to diversify exposure to domestic raw material and currency volatility. The specific scale of the earnings contribution, however, will require confirmation through future disclosures.
In the fourth quarter of 2025, operating profit remained positive at KRW 15.0 billion, yet owner's net income swung to a loss of KRW -33.2 billion. The large gap between operating profit and net income appears to stem from a non-operating factor, but the possibility that similar factors could recur in future quarters cannot be ruled out, reducing the predictability of quarterly results.
The feed segment faces persistent profitability constraints from raw material (grain) price and exchange rate volatility. Fluctuations in international grain prices or the won-dollar exchange rate directly affect feed costs and can pressure margins, a structural factor that can limit profit improvement even as revenue grows.
EASY Holdings has 60 consolidated subsidiaries and, as an entity classified as an investment company, does not file a separate standalone business report. The structure, composed of numerous affiliates and sub-subsidiaries, can make it harder to assess the transparency and clarity of overall group performance. Changes in the equity value of individually listed subsidiaries, such as FarmStory and Optipharm, also need to be monitored.
EASY Holdings is a holding company that has integrated the livestock value chain through three core segments—feed, meat processing, and poultry—and 60 consolidated subsidiaries, with revenue and operating margin showing a steady improving trend since 2022. However, the fourth quarter of 2025 revealed pronounced quarterly volatility from non-operating factors, as owner's net income swung to a large loss even while operating profit remained positive. The first and second quarters of 2026 saw revenue, operating profit, and net income recover sequentially, continuing a rebound trend. The company has presented a target of maintaining a 40% payout ratio and improving dividend predictability in its 2026 value-up plan, while continuing overseas expansion through the acquisition of North American feed companies. Raw material and currency volatility, livestock disease risk, and the complex affiliate structure remain factors that warrant continued observation. For investment judgment, it will be important to monitor whether non-operating factors recur in upcoming quarterly results and whether the dividend policy is actually implemented as stated.
본 리포트는 공시(DART)·시장 데이터(KRX) 기반의 AI 생성 정보 자료이며 투자 권유가 아닙니다.
This report is AI-generated from public disclosures (DART) and market data (KRX) for informational purposes only. It is not investment advice.
데이터 기준 2026-09-22 · KOSAI
(full report)