KOSAI — AI 종목 리서치 · 인터랙티브 리포트 ↗ · 전체 종목
Moatech · 전자·부품 · 코스닥 · 리포트 2026-09-05
모아텍은 스테핑모터 단품 사업에서 자동차 액추에이터 중심으로 무게중심을 옮기는 과정에 있으며, 2025년까지 영업손실이 이어진 가운데 2026년 1분기 들어 손실 규모가 크게 줄어드는 모습을 보였다.
모아텍은 1989년 설립돼 1997년 코스닥에 상장된 스테핑모터(STEPPING MOTOR) 전문 제조업체로, 가전·사무기기·자동차·통신 분야의 제어용 모터를 생산해왔다. 회사는 국내 최초로 PM 타입 스테핑모터를 개발한 기업으로 알려져 있으며, 최근에는 단순 모터 단품 판매에서 벗어나 자동차용 액추에이터 중심의 고부가가치 사업으로 체질 전환을 추진하고 있다. 최근 보도에 따르면 자동차 관련 사업의 매출 비중은 80%까지 확대됐다. 반면 가전·사무기기용 모터 단품 판매는 중국 경쟁사의 저가 공략으로 시장 가격이 무너지면서 수익성 확보가 쉽지 않은 상황이라고 회사는 진단했으며, 이에 따라 단품 판매를 줄이고 고효율·다기능 복합제품으로 전환하는 전략을 펴고 있다. 최대주주는 일본 미네베아미쓰미로, 2012년 소형 모터 제조업체인 모아텍의 주식 50.8%를 취득하며 자회사로 편입시켰다. 회사는 고도 기술제품은 국내에서, 일반제품은 해외생산으로 차별화하는 이원화 생산체제를 갖추고 있으며 전자회로 개발을 통한 솔루션 제공도 병행하고 있다. 최근 회계연도 기준 내수 매출 비중이 전체의 84.5%에 달할 만큼 국내 판매 의존도가 높은 것으로 나타났으며, 위탁 매입 방식의 상품 매출도 늘어나는 추세다. 자동차 부문에서는 하이브리드차·전기차용 공력제어 부품 양산에 이어 전기차 열관리 시스템용 액추에이터를 향후 본격 양산할 계획이며, 최대주주인 미네베아 그룹의 전세계 영업망을 활용한 판촉 확대도 추진되고 있다.
연간 실적을 보면 매출은 2022년 310.3억원, 2023년 319.6억원, 2024년 305.8억원, 2025년 315.0억원으로 300억원대 초반에서 정체된 흐름을 보였다. 영업손익은 2022년 -16.5억원, 2023년 -22.6억원, 2024년 -21.7억원, 2025년 -31.6억원으로 4개 연도 모두 적자를 기록했으며 특히 2025년에는 손실 규모가 전년 대비 확대됐다. 지배주주 순이익 기준으로는 2022년 -14.9억원, 2023년 -15.2억원의 적자를 기록한 뒤 2024년에는 0.56억원의 근소한 흑자로 전환했으나, 2025년 다시 -19.8억원의 적자로 돌아섰다. 분기별로 보면 2025년 1~3분기 매출은 각각 105.2억원, 101.2억원, 99.3억원으로 100억원 내외를 유지했고 영업손실도 -4.4억원, -5.5억원, -4.5억원 수준에서 등락했다. 그러나 2025년 4분기에는 매출이 9.4억원으로 급격히 줄어들면서 영업손실이 -17.2억원, 지배주주 순손실이 -13.8억원까지 확대되는 이례적인 결과가 나타났다. 이어 2026년 1분기에는 매출이 144.2억원으로 직전 분기 대비 크게 늘었고 영업손실은 -1.3억원, 지배주주 순손실은 -0.02억원으로 손익분기점에 근접하는 수준까지 손실이 축소됐다. 최근 네 개 분기(2025년 2분기~2026년 1분기) 지배주주 순손실 합계는 약 -19.1억원으로, 분기별 변동성이 큰 가운데 최근 시점에서는 개선 흐름이 뚜렷하게 관측된다. 다만 2025년 4분기의 매출 급감과 2026년 1분기의 매출 급증이 어떤 요인에서 발생했는지는 공개된 자료만으로는 명확히 설명되지 않아, 후속 공시를 통한 확인이 필요한 대목이다. 현금흐름 측면에서는 2024년 연간 영업활동현금흐름이 +7.4억원으로 플러스를 기록했으나 2022년, 2023년, 2025년에는 모두 마이너스(-5.8억원, -20.7억원, -7.5억원)를 나타내 현금창출력이 안정적이지 않은 모습이다.
모아텍이 속한 소형 정밀모터·액추에이터 산업은 가전·사무기기용 범용 모터 시장과 자동차 전장용 모터 시장으로 크게 나뉜다. 범용 모터 시장은 중국 업체들의 저가 공세로 가격 경쟁이 심화되며 수익성 확보가 어려운 성숙 단계에 접어들었다는 것이 회사 측의 진단이다. 반면 자동차 전장 시장은 내연기관차뿐 아니라 하이브리드차, 전기차, 수소연료전지차까지 전동화가 확산되면서 공력제어용 액추에이터 등의 적용 범위가 넓어지는 성장 국면에 있다. 이 시장에서는 일본계 대형 모터업체들이 오랜 기간 강자로 자리잡고 있으며, 모아텍의 최대주주인 미네베아미쓰미 역시 회전기기 사업을 영위하는 경쟁자 겸 협력자적 위치에 있다. 모아텍은 완성차 업체의 신차 개발 초기 단계부터 참여하는 공급 구조를 구축해 안정적 매출 기반을 다지려 하고 있다고 설명했다. 다만 원재료 대부분을 수입하고 필리핀 생산법인을 활용하는 사업 구조상 환율 변동에 따른 원가 부담 노출이 크다는 점은 구조적 약점으로 지목된다. 전체적으로 모아텍은 매출 규모가 크지 않은 코스닥 상장사로서 대형 경쟁사 대비 규모의 경제 측면에서 열위에 있으나, 신차 개발 참여형 공급구조와 미네베아 그룹의 글로벌 판매망이라는 두 축을 통해 틈새시장 공략을 시도하는 위치에 있다.
| 주가 | ₩2,565 |
|---|---|
| 시가총액 | 236억원 |
| PBR | 0.34 |
| ROE | -2.8% |
회사는 자동차용 액추에이터 사업을 중심으로 향후 3년간 연평균 25~30% 성장을 예상하고 있으며, 장기적으로는 매출 1000억원 달성을 목표로 제시했다고 밝혔다. 회사 관계자는 자동차 사업이 안정화 단계에 진입하고 있으며 고객사의 신규 차량 개발 과정에 참여해 자사 기술이 적용되는 구조로 사업이 진행되고 있다고 설명했다. 다만 개발비와 선행 투자 비용이 지속적으로 반영되고 있고 환율 상승에 따른 원가 부담도 있었다며, 2026년까지는 이익 개선 과정이 이어질 것으로 보고 2027년 흑자전환을 기대하고 있다고 밝혔다. 사업 측면에서는 하이브리드차·전기차용 공력제어 부품 양산에 이어 전기차 열관리 시스템용 액추에이터를 향후 본격 양산할 계획이라고 밝혔으며, 최대주주인 미네베아 그룹의 전세계 영업망을 통한 판촉 확대도 추진하고 있다. 기존 모터 기술에 기구 설계와 제어회로 기술을 결합한 통합 솔루션 전략을 통해 자동차 전장 시장 공략을 강화한다는 계획도 제시했다. 한편 코스닥 상장유지를 위한 시가총액 기준이 하반기부터 200억원으로 상향되는 만큼, 회사의 시가총액 수준과 거래 활성화 여부가 계속 지켜봐야 할 변수로 남아 있다. 회사는 재무적 여력을 바탕으로 자사주 소각 등 기업가치 제고 노력을 이어가겠다는 입장을 보이고 있다.
손실이 이어진 기간이 길어 주가수익비율(PER)은 통상적인 방식으로 산정하기 어려운 구간에 놓여 있다. 주가와 주당 순자산의 관계를 보면, 시장에서 형성된 주가는 회사가 보유한 순자산 가치 대비 할인된 수준에서 거래되는 편이며, 더벨은 2026년 6월 보도에서 대규모 자사주 소각 이후에도 주가가 순자산가치에 못 미치는 수준에서 거래되고 있다고 짚었다. 최근 회계연도 기준으로는 현금 배당이 이뤄지지 않아 배당을 통한 주주환원은 확인되지 않는 상태다. 다년간의 실적 흐름을 보면 2024년 한 해 근소한 흑자를 낸 뒤 2025년 다시 적자로 돌아섰다가 2026년 1분기 손실 규모가 크게 줄어드는 등, 손익이 방향을 자주 바꾸는 모습을 보여왔다. 이러한 변동성은 시장이 이 종목에 부여하는 밸류에이션 판단에 영향을 미치는 요인으로 작용할 수 있다. 회사 측은 재무 여력을 활용한 자사주 소각 등 주주가치 제고 노력을 통해 시장의 평가가 개선되기를 기대한다는 입장을 밝힌 바 있다.
최근 보도에 따르면 자동차 관련 사업의 매출 비중이 80%까지 확대됐다. 완성차 업체의 신차 개발 단계부터 참여하는 공급 구조를 갖춰나가고 있으며, 회사는 이를 기반으로 향후 3년간 연평균 25~30% 성장을 기대하고 있다고 밝혔다. 하이브리드·전기차용 부품 양산에 이어 전기차 열관리 액추에이터 양산도 계획하고 있어 사업 포트폴리오가 다변화되는 모습이다.
2026년 1분기 매출은 144.2억원으로 늘었고 영업손실은 -1.3억원, 지배주주 순손실은 -0.02억원으로 손익분기점에 근접했다. 직전 4개 분기 중 가장 큰 손실을 낸 2025년 4분기(영업손실 -17.2억원) 이후 뚜렷한 개선 흐름이 나타난 것으로, 회사 측은 2027년 흑자전환을 목표로 제시했다.
부채비율이 2022~2025년 모두 10% 이하 수준을 유지하는 등 재무구조는 안정적인 편이다. 회사는 251억원 규모의 자사주를 소각하며 주주가치 제고에 나섰고, 최대주주인 미네베아미쓰미의 글로벌 판매망을 활용한 판촉 확대도 추진하고 있다.
2022년부터 2025년까지 4개 연도 모두 영업손실을 기록했으며, 보도에 따르면 5개 사업연도 연속 영업손실로 2024년 6월 투자주의환기종목으로 지정된 상태다. 지배주주 순이익 기준으로도 2024년의 근소한 흑자를 제외하면 대부분 적자를 벗어나지 못했다.
평소 일일 거래량이 3만주를 밑도는 날이 대부분일 정도로 유동성이 낮다는 평가가 나온다. 코스닥 상장유지를 위한 시가총액 기준이 하반기부터 200억원으로 상향되는데, 주가가 추가로 하락할 경우 이 기준선에 근접할 수 있다는 점이 지적된다.
주요 원재료를 수입하고 필리핀 생산법인을 활용하는 사업 구조상 환율 변동에 따른 원가 부담을 크게 받고 있다. 위탁 매입 상품 매출 비중이 늘면서 매출원가율이 90%에 육박했다는 분석도 나와, 수익성 개선에 시간이 필요하다는 진단이 있다.
모아텍은 스테핑모터 단품 중심의 전통 사업에서 자동차 액추에이터 중심의 고부가가치 사업으로 전환을 진행하고 있으며, 최대주주인 미네베아미쓰미의 글로벌 네트워크를 활용하려는 시도도 병행하고 있다. 재무적으로는 2022~2025년 4개 연도 모두 영업손실을 기록했고 2025년에는 손실 규모가 오히려 확대됐지만, 2026년 1분기에는 매출이 크게 늘고 손실이 손익분기점에 근접한 수준까지 축소되는 변화가 관측됐다. 다만 2025년 4분기의 이례적인 매출 급감과 2026년 1분기의 급증이 공개 자료만으로 명확히 설명되지 않아 추가 확인이 필요하다. 코스닥 상장유지를 위한 시가총액 기준 상향이라는 제도적 변수와, 낮은 거래 유동성, 환율 노출에 따른 원가 부담 등은 지속적으로 살펴봐야 할 요인이다. 반대로 부채비율이 낮은 안정적인 재무구조, 대규모 자사주 소각을 통한 주주가치 제고 시도, 자동차 전장 부문의 성장 목표 제시 등은 강세 요인으로 거론된다. 종합적으로 이 종목은 사업 전환의 초기~중기 국면에 있으며, 향후 실적의 방향성은 자동차 전장 부문의 실제 수주·양산 진행 상황과 다음 몇 개 분기 실적을 통해 보다 분명해질 것으로 보인다.
English version
Moatech is shifting its business center of gravity from commodity stepping motors toward automotive actuators, and while operating losses persisted through fiscal 2025, the scale of losses narrowed markedly in the first quarter of 2026.
Founded in 1989 and listed on KOSDAQ in 1997, Moatech is a specialist manufacturer of stepping motors used in home appliances, office equipment, automotive, and telecommunications applications. The company is known as a domestic pioneer in developing PM-type stepping motors, and it has been shifting away from simple motor-unit sales toward higher value-added automotive actuator products. Recent reporting indicates that automotive-related business now accounts for as much as 80% of sales. In contrast, the company has flagged that commodity motor sales to appliance and office-equipment customers have come under pricing pressure from low-cost Chinese rivals, prompting a strategic shift toward high-efficiency, multi-function complex products rather than standalone units. The largest shareholder is Japan's Minebea Mitsumi, which acquired a 50.8% stake in the small-motor maker in 2012 and has controlled it since. The company operates a dual production system, manufacturing high-technology products domestically while sourcing general products from overseas plants, alongside electronic-circuit development to provide integrated solutions. In the most recent fiscal period, domestic sales reportedly made up as much as 84.5% of total revenue, reflecting heavy reliance on the home market, while consigned-purchase merchandise sales have also been rising. In the automotive segment, following mass production of aerodynamic control parts for hybrid and electric vehicles, the company plans to move toward full-scale production of actuators for EV thermal management systems, while also expanding sales through the global distribution network of parent Minebea Group.
Annual revenue was roughly flat in the low-KRW30-billion range: KRW31.03 billion in 2022, KRW31.96 billion in 2023, KRW30.58 billion in 2024, and KRW31.50 billion in 2025. Operating losses were recorded in all four years -- KRW-1.65 billion (2022), KRW-2.26 billion (2023), KRW-2.17 billion (2024), and KRW-3.16 billion (2025) -- with the loss widening notably in 2025 versus the prior year. On an owners' net income basis, the company posted losses of KRW-1.49 billion in 2022 and KRW-1.52 billion in 2023, turned to a small profit of KRW56 million in 2024, then swung back to a loss of KRW-1.98 billion in 2025. Quarterly, revenue in the first three quarters of 2025 held around the KRW10 billion level (KRW10.52 billion, KRW10.12 billion, KRW9.93 billion) with operating losses fluctuating between roughly KRW-0.44 billion and KRW-0.55 billion. Q4 2025, however, saw revenue plunge to just KRW0.94 billion, with the operating loss widening sharply to KRW-1.72 billion and the owners' net loss expanding to KRW-1.38 billion, an unusual outcome versus the prior quarters. Revenue then rebounded sharply to KRW14.42 billion in Q1 2026, while the operating loss narrowed to KRW-0.13 billion and the owners' net loss shrank to essentially breakeven at KRW-2.2 million. Summed over the trailing four quarters (Q2 2025 through Q1 2026), the owners' net loss totaled roughly KRW-1.91 billion, with high quarter-to-quarter volatility but a clear improvement trend in the most recent period. The precise drivers behind the Q4 2025 revenue collapse and the Q1 2026 rebound are not fully explained by publicly available disclosures and warrant confirmation through subsequent filings. On cash flow, operating cash flow turned positive at KRW735 million in 2024 but was negative in 2022, 2023, and 2025 (KRW-584 million, KRW-2.07 billion, and KRW-753 million, respectively), pointing to inconsistent cash generation.
The small precision-motor and actuator industry in which Moatech operates splits broadly into commodity motors for appliances and office equipment, and automotive-grade motors and actuators. According to the company's own assessment, the commodity motor segment has matured into a difficult, low-profitability environment as Chinese manufacturers wage aggressive price competition. The automotive electronics segment, by contrast, is in a growth phase as electrification spreads across internal-combustion, hybrid, electric, and fuel-cell vehicles, widening the range of applications for aerodynamic-control actuators and similar products. Large Japanese motor manufacturers have long been dominant players in this space, and Moatech's own controlling shareholder, Minebea Mitsumi, occupies a position as both a competitor and a partner given its own rotating-device business. Moatech has said it is building a supply structure that engages with automakers from the early stages of new-model development in order to secure a more stable revenue base. However, because most raw materials are imported and production relies partly on a Philippine subsidiary, the business remains structurally exposed to foreign-exchange-driven cost pressure. Overall, as a relatively small KOSDAQ-listed company, Moatech lacks the scale advantages of larger rivals, but it is attempting to carve out a niche through early-stage automotive design-win participation and access to the Minebea Group's global sales network.
| Price | ₩2,565 |
|---|---|
| Market cap | ₩0.02T |
| P/B | 0.34 |
| ROE | -2.8% |
The company has said it expects average annual growth of 25-30% over the next three years centered on its automotive actuator business, with a long-term target of KRW100 billion in revenue. A company representative stated that the automotive business is entering a stabilization phase, with the company participating in customers' new-vehicle development processes so that its technology becomes embedded in the resulting products. At the same time, the company has acknowledged that continued development costs, upfront investment, and higher costs from currency depreciation mean profit improvement will continue through 2026, with a return to profitability targeted for 2027. On the product side, following mass production of aerodynamic-control parts for hybrid and electric vehicles, the company plans to move to full-scale production of actuators for EV thermal management systems, while also expanding sales through the global network of parent Minebea Group. Management has also outlined a strategy of combining existing motor technology with mechanical design and control-circuit capabilities into an integrated solution offering to strengthen its push into the automotive electronics market. Separately, because the KOSDAQ listing-maintenance market-cap threshold rises to KRW20 billion in the second half, the company's market-cap level and trading activity remain variables to watch going forward. The company has also indicated it will continue efforts to enhance corporate value, including treasury-share retirement, drawing on its financial capacity.
Given the extended period of losses, the price-to-earnings ratio cannot be meaningfully calculated in the conventional way. In terms of the relationship between share price and net asset value per share, the market price has generally traded at a discount to the company's net asset value, and TheBell noted in its June 2026 report that the shares continued trading below net asset value even after the large treasury-share retirement. No cash dividend was paid in the most recent fiscal year, so no shareholder return through dividends is currently observable. Looking at the multi-year earnings trend, results swung to a small profit in 2024, back to a loss in 2025, and then showed a sharply narrower loss in the first quarter of 2026, reflecting frequent directional shifts in profitability. This volatility can be a factor influencing how the market frames the valuation of the stock. The company has stated that it hopes efforts to enhance shareholder value, including treasury-share retirement funded by its financial capacity, will help improve the market's assessment over time.
Recent reporting indicates automotive-related business now makes up as much as 80% of sales. The company has been building a supply structure that engages with automakers from the early stages of new-model development, and management has said it expects 25-30% average annual growth over the next three years on this basis. Following mass production of hybrid and electric vehicle parts, the company also plans to produce EV thermal management actuators, diversifying its product portfolio.
Q1 2026 revenue rose to KRW14.42 billion, with the operating loss narrowing to KRW-0.13 billion and the owners' net loss nearing breakeven at KRW-2.2 million. This marks a clear improvement following Q4 2025, the worst quarter in the trailing four-quarter window with an operating loss of KRW-1.72 billion, and management has set a target of returning to profitability in 2027.
The debt ratio has stayed below 10% every year from 2022 through 2025, indicating a relatively stable balance sheet. The company retired treasury shares worth KRW25.1 billion to enhance shareholder value, and it is also pursuing expanded sales through the global distribution network of controlling shareholder Minebea Mitsumi.
The company posted operating losses in all four years from 2022 through 2025, and according to reporting, five consecutive fiscal years of operating losses led to its designation as an investment-alert issue in June 2024. On an owners' net income basis as well, results remained in the red in most years except for a small profit in 2024.
Liquidity has been characterized as low, with daily trading volume typically under 30,000 shares. As the KOSDAQ listing-maintenance market-cap threshold rises to KRW20 billion in the second half, further share-price declines could bring the company closer to that line, according to industry commentary.
Because the business imports most raw materials and relies on a Philippine production subsidiary, it is significantly exposed to cost pressure from currency fluctuations. Analysis has also pointed out that as the share of consigned-purchase merchandise sales has grown, the cost-of-goods ratio has approached 90%, suggesting profitability improvement will take time.
Moatech is in the process of transitioning from its traditional standalone stepping-motor business toward higher value-added automotive actuator products, while also seeking to leverage the global network of its controlling shareholder, Minebea Mitsumi. Financially, the company posted operating losses in all four years from 2022 through 2025, with the loss actually widening in 2025, but Q1 2026 showed a notable shift, with revenue rising sharply and losses narrowing to near breakeven. However, the unusual revenue collapse in Q4 2025 and the sharp rebound in Q1 2026 are not clearly explained by publicly available data and warrant further confirmation. Institutional variables such as the rising KOSDAQ listing-maintenance market-cap threshold, low trading liquidity, and cost exposure from currency fluctuations are factors that require ongoing attention. On the other hand, a low debt ratio and stable balance sheet, efforts to enhance shareholder value through a large treasury-share retirement, and stated growth targets in the automotive electronics segment are cited as supportive factors. Overall, the company appears to be in an early-to-mid stage of business transition, and the future direction of earnings is likely to become clearer through actual order and mass-production progress in the automotive electronics segment and the results of the next several quarters.
본 리포트는 공시(DART)·시장 데이터(KRX) 기반의 AI 생성 정보 자료이며 투자 권유가 아닙니다.
This report is AI-generated from public disclosures (DART) and market data (KRX) for informational purposes only. It is not investment advice.
데이터 기준 2026-09-22 · KOSAI
(full report)