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Fantagio · 미디어·엔터 · 코스닥 · 리포트 2026-09-22
판타지오는 신규 대주주 주식회사 엑스의 잇따른 유상증자로 자본 확충과 경영권 안정화를 진행하는 한편, 2025년 매출이 전년 대비 큰 폭으로 줄고 4분기에 대규모 순손실을 기록하며 실적 재정비 국면에 놓여 있다.
판타지오는 1991년 ETRI 연구원 창업지원제도 1호로 설립돼 1997년 코스닥시장에 상장한 종합 엔터테인먼트 기업이다. 배우 및 가수 매니지먼트를 중심으로 드라마·영화·광고 출연, 음반 제작·판매 등의 사업을 영위하며, 매니지먼트 부문이 매출의 90%를 차지하는 것으로 파악된다. 소속 아티스트로는 보이그룹 아스트로·루네이트, 배우 옹성우·김선호·이성경·이세영, 그룹 위키미키 등이 있으며, 차은우·강한나 등도 과거 소속 라인업으로 알려져 있다. 2025년에는 종속회사 판타지오엠을 신설해 사업 영역을 확장했다. 매출은 소속 아티스트의 드라마·영화 출연료와 음반 제작·판매 수익에 크게 좌우되는 구조로, 특정 아티스트의 활동 여부와 이미지 이슈에 실적이 민감하게 반응하는 특성을 지닌다. 경쟁구도상으로는 SM·YG·JYP·하이브 등 대형 기획사와 달리 코스닥 상장 소형 엔터사로서, 조연급 배우 중심의 안정적 수입원 확보와 신인 발굴·육성에 주력하는 전략을 취하고 있다. 글로벌 OTT 기반 콘텐츠 산업 확대와 K-콘텐츠 확산 흐름 속에서 국내외 OTT 플랫폼과의 협업 및 아티스트 활용을 통한 사업 확장을 모색하고 있다. 2026년 들어서는 최대주주 교체와 자본 확충이 동시에 진행되며 사업 구조 재편이 병행되는 모습이다.
2025년 연결 매출은 382억원으로 2024년 723억원에서 크게 축소됐으며, 영업손실은 2024년 15억원에서 2025년 80억원으로 확대되고 지배주주 순손실도 64억원에서 92억원으로 늘었다. 분기별로 보면 2025년 1분기(매출 104억원·영업손실 9.2억원)와 2분기(매출 93억원·영업손실 15.8억원)는 매출 둔화 속에서도 적자 폭이 상대적으로 관리되는 흐름이었다. 3분기에는 매출이 58억원까지 줄며 영업손실 3.5억원을 냈지만, 지배주주 순이익은 오히려 17.1억원 흑자를 기록해 영업 외 요인이 실적을 견인한 것으로 보인다. 4분기에는 매출이 127억원으로 반등했음에도 영업손실이 51.8억원으로 급격히 커졌고, 지배주주 순손실은 81.1억원에 달해 연간 적자의 대부분을 차지했다. 이는 연간 실적을 결정지은 핵심 구간으로, 4분기 한 개 분기의 손실 규모가 직전 세 개 분기 손실을 합친 것보다 컸다. 재무 구조 측면에서는 부채비율이 2024년 54.3%에서 2025년 80.8%로 뛰었는데, 이는 부채가 316억원에서 395억원으로 늘어난 동시에 순손실로 자기자본이 잠식된 결과다. 다만 영업활동현금흐름(CFO)은 2025년 127억원으로 2024년 24억원, 2023년 -36억원 대비 뚜렷하게 개선돼, 손익상 적자와 현금창출 흐름 사이에 괴리가 존재한다. 2022년에는 매출 153억원에 영업이익 12.5억원으로 유일하게 영업흑자를 냈던 것과 비교하면, 2023~2025년은 매출 규모가 커졌다가 다시 줄어드는 등락 속에서도 영업손익은 지속적으로 적자를 벗어나지 못한 흐름이다.
국내 엔터테인먼트 업종은 글로벌 OTT 기반 콘텐츠 수요 확대와 K-콘텐츠 확산에 힘입어 구조적 성장 흐름을 이어가고 있으며, 판타지오 역시 국내외 OTT 플랫폼과의 협업 및 소속 아티스트 활용을 통한 사업 확장을 모색하고 있다. 다만 업종 내에서는 SM·YG·JYP·하이브 등 다수의 글로벌 IP와 자체 플랫폼을 보유한 대형 기획사와, 매니지먼트 매출 비중이 높고 자본력이 제한적인 중소형 기획사 간의 경쟁구도 격차가 뚜렷하다. 판타지오는 매니지먼트 부문이 매출의 90%를 차지하는 구조여서, 업종 평균보다 개별 아티스트 활동 및 이슈에 대한 민감도가 높은 편으로 파악된다. 최근 소속 아티스트의 세무 이슈가 실적과 지배구조 변화에까지 영향을 미친 사례는 이런 구조적 취약성을 보여준다. 한편 코스닥 시장에서는 초소형 엔터주 특성상 거래량과 유동성이 제한적이며, MLCC·2차전지 등 특정 테마로 수급이 몰릴 때 업종 전반이 소외되는 흐름도 관찰된다. 경쟁사 대비 판타지오의 포지션은 대형 기획사들의 자본력·플랫폼 경쟁력에는 미치지 못하지만, 조연급 배우 중심의 안정적 캐스팅 수요와 신인 발굴 전략으로 니치 시장에서의 입지를 유지하려는 모습이다.
| 주가 | ₩1,457 |
|---|---|
| 시가총액 | 220억원 |
| ROE | -18.8% |
2026년 판타지오의 핵심 변수는 신규 대주주 주식회사 엑스 체제의 안착과 콘텐츠 수주 회복 여부다. 회사는 2026년 5월과 8월 두 차례 제3자배정 유상증자를 통해 각각 50억원, 35억원 규모의 자금을 조달했으며, 조달 자금 중 2026년에는 20억원, 2027년에는 30억원을 순차적으로 경영 운영 재원으로 투입할 계획이라고 공시했다. 남궁견 회장은 유상증자 관련해 운영 안정성과 콘텐츠 경쟁력 강화를 위해 지속적으로 노력하겠다는 입장을 밝혔다. 아티스트 라인업 측면에서는 2026년 2월 배우 옹성우가 재계약을 체결하며 핵심 인력 이탈 우려를 일부 해소했고, 차은우·김선호의 세무 이슈도 세액 납부 및 관련 법인 정리 절차를 거쳐 일단락된 상태다. 사업 측면에서는 2026년 9월 21일 한국방송공사(KBS)와 47억 4,000만원 규모의 드라마 외주제작 계약을 체결했으며, 계약 기간은 2026년 9월 21일부터 2027년 3월 31일까지로 향후 매출 인식에 직접 반영될 예정이다. 회사는 올해 들어 이 계약을 포함해 누적 87억 9,000만원 규모의 공급계약을 공시한 것으로 파악돼, 전년 동기 공급계약 공시가 없었던 점과 비교하면 수주 활동이 재개된 모습이다. 다만 신규 대주주 체제의 중장기 사업 방향, 추가 자금 투입 계획의 실행 여부, 그리고 반복적 유상증자에 따른 지분 희석 문제는 여전히 확인이 필요한 변수로 남아 있다.
판타지오는 2026년 들어 두 차례의 제3자배정 유상증자로 자기자본을 확충했지만, 같은 기간 순손실이 이어지며 자본 증가 효과가 상당 부분 상쇄된 것으로 파악된다. 주가는 순자산가치와 비교했을 때 할인된 구간에서 거래되는 것으로 언급되는 자료도 있으나, 이는 최근 수년간 매출과 이익이 큰 폭으로 축소된 실적 흐름과 맞물려 있다는 해석이 함께 제시된다. 배당은 최근 회계연도 동안 지급되지 않은 것으로 파악되어, 배당수익률 관점에서의 투자 매력은 제한적인 편이다. 반복적인 유상증자와 과거 무상감자 이력을 고려하면, 주당 지표의 절대 수준보다는 지분 구조 변화와 신주 물량 추이를 함께 살펴볼 필요가 있다. 결국 현재의 거래 배수는 신규 대주주 체제 아래에서의 실적 회복 여부와 자본구조 안정화 속도에 따라 달리 해석될 여지가 있다.
신규 대주주 주식회사 엑스는 2026년 5월과 8월 두 차례 제3자배정 유상증자에 참여해 지분을 27.32%에서 39.98%까지 확대했다. 조달 자금 중 2026년 20억원, 2027년 30억원을 순차적으로 운영 재원에 투입할 계획이 공시돼, 단기 유동성 부담을 완화하는 요인으로 볼 수 있다. 경영 참여를 목적으로 지분을 확대해온 만큼 경영권 안정화 의지가 뚜렷하다는 점도 긍정적으로 평가될 수 있다.
2026년 9월 21일 한국방송공사(KBS)와 체결한 47억 4,000만원 규모의 드라마 외주제작 계약은 최근 매출액과 비교해 상당한 비중을 차지하는 신규 수주다. 올해 누적 공급계약 공시액이 87억 9,000만원에 달해 전년 동기 공시가 없었던 것과 대비되는 흐름이다. 계약 기간이 2027년 3월까지로 향후 여러 분기에 걸쳐 매출에 반영될 수 있다는 점도 주목할 부분이다.
2026년 2월 배우 옹성우가 판타지오와 재계약을 체결하며 핵심 아티스트 이탈 우려를 일부 해소했다. 차은우·김선호의 세무 이슈도 세액 전액 납부 및 관련 법인 정리를 통해 절차적으로 정리된 상태다. 아티스트 라인업의 연속성이 유지될 경우 매니지먼트 매출 회복의 기반이 될 수 있다.
2025년 매출은 382억원으로 2024년 723억원 대비 크게 줄었고, 영업손실은 15억원에서 80억원으로 확대됐다. 지배주주 순손실도 64억원에서 92억원으로 늘어나며 손익 전반이 악화됐다. 매출 감소와 손실 확대가 동시에 나타난 점은 사업 기초 체력에 대한 의문을 남긴다.
2025년 4분기 지배주주 순손실은 81억원으로, 직전 세 개 분기 손실을 합친 규모보다 컸다. 매출이 127억원으로 반등했음에도 영업손실이 51.8억원으로 커진 점은 손익 구조의 불안정성을 보여준다. 단일 분기의 실적 변동성이 연간 결과를 좌우하는 구조는 예측 가능성을 낮추는 요인이다.
부채비율은 2024년 54.3%에서 2025년 80.8%로 상승했으며, 부채 총액도 316억원에서 395억원으로 늘었다. 자본 확충을 위한 유상증자가 반복되고 있어 지분 희석 우려가 지속적으로 제기될 수 있다. 과거 발행주식의 80%를 줄이는 무상감자를 거친 이력도 재무구조의 불안정성을 보여주는 사례다.
판타지오는 2026년 들어 최대주주가 짧은 기간 내 여러 차례 교체·확대되며 지배구조 재편이 진행되는 한편, 2025년 실적은 매출 반토막과 4분기 대규모 손실로 뚜렷한 부진을 보였다. 자금 조달 측면에서는 신규 대주주의 반복적인 유상증자로 운영자금이 순차적으로 투입될 예정이며, 사업 측면에서는 KBS와의 드라마 외주제작 계약 체결로 수주 활동이 재개되는 모습이 확인된다. 다만 부채비율 상승과 반복적 지분 희석, 그리고 매니지먼트 매출에 대한 높은 의존도는 여전히 실적 안정성을 제약하는 요인으로 남아 있다. 핵심 아티스트인 옹성우의 재계약과 차은우·김선호 세무 이슈의 절차적 정리는 인력 이탈 리스크를 일부 낮췄지만, 신규 대주주 체제의 중장기 전략은 아직 구체적으로 드러나지 않았다. 향후 3분기 실적, KBS 계약의 매출 반영 정도, 추가 자금 투입 이행 여부, 신주 보호예수 해제 등이 실적과 지분 구조 양면에서 확인해야 할 변수다. 종합적으로 판타지오는 지배구조 안정화와 실적 회복이라는 두 가지 과제를 동시에 안고 있는 재정비 국면에 놓여 있다.
English version
Fantagio is stabilizing its ownership structure through a series of capital injections led by new controlling shareholder X Co., Ltd., while grappling with a sharp year-on-year revenue decline in 2025 and a large fourth-quarter net loss.
Fantagio was established in 1991 as the first venture supported under a startup incentive program for ETRI researchers and listed on KOSDAQ in 1997 as a comprehensive entertainment company. Its business centers on artist management, covering drama, film, and advertising appearances as well as album production and sales, with the management segment estimated to account for roughly 90% of revenue. The roster includes boy groups ASTRO and LUNATE, actors Ong Seong-wu, Kim Seon-ho, Lee Seong-kyung and Lee Se-young, and girl group Weki Meki, with Cha Eun-woo and Kang Han-na also historically associated with the agency. In 2025 the company established subsidiary FantagioM to expand its business scope. Revenue is heavily dependent on appearance fees from artists' drama and film work along with album sales, making performance sensitive to individual artists' activity levels and reputational issues. Competitively, unlike large agencies such as SM, YG, JYP, or HYBE, Fantagio operates as a small-cap KOSDAQ entertainment firm pursuing steady income from supporting-role actors and a strategy of scouting and developing new talent. Amid the expansion of global OTT-driven content demand and the spread of K-content, the company is seeking growth through collaboration with domestic and overseas OTT platforms and artist utilization. Entering 2026, a shift in controlling shareholder and capital raising have proceeded in tandem with a broader business restructuring.
2025 consolidated revenue fell sharply to KRW 38.2 billion from KRW 72.3 billion in 2024, while the operating loss widened from KRW 1.5 billion to KRW 8.0 billion and the net loss attributable to owners grew from KRW 6.4 billion to KRW 9.2 billion. By quarter, Q1 2025 (revenue KRW 10.4 billion, operating loss KRW 0.9 billion) and Q2 (revenue KRW 9.3 billion, operating loss KRW 1.6 billion) showed relatively contained losses despite slowing revenue. In Q3, revenue dropped to KRW 5.8 billion with an operating loss of KRW 0.35 billion, yet the net income attributable to owners turned positive at KRW 1.7 billion, suggesting non-operating factors drove the result. In Q4, revenue rebounded to KRW 12.7 billion, but the operating loss expanded sharply to KRW 5.2 billion and the net loss attributable to owners reached KRW 8.1 billion, accounting for most of the annual loss. This single quarter's loss exceeded the combined losses of the prior three quarters and effectively determined the full-year outcome. On the balance sheet, the debt-to-equity ratio jumped from 54.3% in 2024 to 80.8% in 2025, as liabilities rose from KRW 31.6 billion to KRW 39.5 billion while equity was eroded by net losses. Operating cash flow, however, improved markedly to KRW 12.7 billion in 2025 from KRW 2.4 billion in 2024 and negative KRW 3.6 billion in 2023, revealing a divergence between reported losses and cash generation. Compared with 2022, the only year with an operating profit (revenue KRW 15.3 billion, operating income KRW 1.25 billion), the 2023-2025 period saw revenue swing up and down while the operating line remained persistently in the red.
The domestic entertainment industry continues on a structural growth path supported by expanding global OTT-driven content demand and the spread of K-content, and Fantagio is likewise seeking growth through OTT platform collaboration and artist utilization. Within the sector, however, there is a clear competitive gap between large agencies such as SM, YG, JYP, and HYBE, which hold extensive global IP and proprietary platforms, and smaller agencies like Fantagio with a higher reliance on management fee revenue and more limited capital resources. With the management segment estimated to make up 90% of revenue, Fantagio appears more sensitive than the sector average to individual artists' activity levels and controversies. The recent case in which artists' tax issues affected both earnings and the ownership structure illustrates this structural vulnerability. Meanwhile, on KOSDAQ, small-cap entertainment stocks tend to have limited trading volume and liquidity, and the broader sector has at times been overlooked when market flows concentrate on themes such as MLCC or secondary batteries. Relative to larger peers, Fantagio's position falls short of the capital strength and platform competitiveness of major agencies, but it appears to be maintaining a niche position through steady demand for supporting-role casting and a talent-scouting strategy.
| Price | ₩1,457 |
|---|---|
| Market cap | ₩0.02T |
| ROE | -18.8% |
The key variable for Fantagio in 2026 is whether the new controlling shareholder X Co., Ltd. can stabilize its governance and whether content order intake recovers. The company raised roughly KRW 5.0 billion and KRW 3.5 billion through two third-party share placements in May and August 2026, respectively, and disclosed plans to deploy KRW 2.0 billion in 2026 and KRW 3.0 billion in 2027 as operating funds. Chairman Namgung Gyeon stated the company would continue efforts to strengthen operational stability and content competitiveness in connection with the capital raises. On the talent front, actor Ong Seong-wu renewed his contract in February 2026, easing some concerns over key personnel departures, while the tax-related issues involving Cha Eun-woo and Kim Seon-ho have been addressed through tax payments and the closure of related corporate entities. Operationally, the company signed a KRW 4.74 billion drama production contract with the Korean Broadcasting System (KBS) on September 21, 2026, covering the period from September 21, 2026 to March 31, 2027, which will directly feed into future revenue recognition. Including this contract, the company has disclosed a cumulative KRW 8.79 billion in supply contracts so far this year, compared with no such disclosures in the same period last year, suggesting a resumption of order activity. Nonetheless, the medium-term business direction under the new ownership, execution of the planned additional fund injections, and share dilution from repeated placements remain factors that require further confirmation.
Fantagio bolstered its equity base through two third-party share placements in 2026, but continued net losses over the same period appear to have offset much of the capital increase. Some data sources describe the shares as trading at a discount to net asset value, though this discount coincides with a period of sharply reduced revenue and profit over recent years. Dividends do not appear to have been paid in recent fiscal years, limiting the stock's appeal from a dividend-yield perspective. Given the repeated capital raises and the prior large-scale capital reduction, changes in the shareholding structure and new share supply warrant attention alongside any per-share metrics. Ultimately, how the current trading multiples should be read may depend on whether earnings recover and the capital structure stabilizes under the new controlling shareholder.
New controlling shareholder X Co., Ltd. participated in two third-party share placements in May and August 2026, expanding its stake from 27.32% to 39.98%. The disclosed plan to inject KRW 2.0 billion in 2026 and KRW 3.0 billion in 2027 into operating funds could ease near-term liquidity pressure. The stake expansion for stated management-participation purposes also signals clear intent to stabilize governance.
The KRW 4.74 billion drama production contract signed with the Korean Broadcasting System (KBS) on September 21, 2026 represents a sizeable new order relative to recent revenue. Cumulative disclosed supply contracts this year have reached KRW 8.79 billion, contrasting with no such disclosures in the same period last year. The contract's term through March 2027 also means it could be reflected in revenue across multiple future quarters.
In February 2026, actor Ong Seong-wu renewed his contract with Fantagio, easing concerns over the departure of a key artist. The tax-related issues involving Cha Eun-woo and Kim Seon-ho have also been procedurally resolved through full tax payment and closure of the related corporate entity. Continuity in the artist lineup could form a basis for management revenue recovery.
2025 revenue fell to KRW 38.2 billion from KRW 72.3 billion in 2024, while the operating loss widened from KRW 1.5 billion to KRW 8.0 billion. The net loss attributable to owners also grew from KRW 6.4 billion to KRW 9.2 billion, marking a broad deterioration in profitability. The simultaneous revenue decline and loss expansion raises questions about the underlying business strength.
The Q4 2025 net loss attributable to owners was KRW 8.1 billion, larger than the combined losses of the prior three quarters. Even as revenue rebounded to KRW 12.7 billion, the operating loss widened to KRW 5.2 billion, underscoring instability in the earnings structure. A structure where a single quarter's volatility determines the annual outcome reduces predictability.
The debt-to-equity ratio rose from 54.3% in 2024 to 80.8% in 2025, with total liabilities increasing from KRW 31.6 billion to KRW 39.5 billion. Repeated share placements to raise capital could continue to raise dilution concerns. The prior capital reduction that cut outstanding shares by 80% is another example of balance sheet instability.
Fantagio entered 2026 amid a rapid succession of controlling-shareholder changes and expansions that are reshaping its governance, while 2025 results showed clear weakness with revenue roughly halving and a large fourth-quarter loss. On the funding side, the new controlling shareholder's repeated share placements are set to feed operating funds into the company in stages, and on the business side, the KBS drama production contract signals a resumption of order activity. Still, a rising debt ratio, recurring share dilution, and heavy reliance on management-fee revenue remain constraints on earnings stability. The renewed contract with key artist Ong Seong-wu and the procedural resolution of the Cha Eun-woo and Kim Seon-ho tax issues have eased some personnel-departure risk, but the new shareholder's medium-term strategy has yet to be spelled out in detail. Going forward, Q3 results, the extent of revenue recognition from the KBS contract, execution of further capital injections, and the lock-up expiry on new shares are the variables to watch on both the earnings and share-structure fronts. Overall, Fantagio is in a reset phase facing the twin challenges of governance stabilization and earnings recovery.
본 리포트는 공시(DART)·시장 데이터(KRX) 기반의 AI 생성 정보 자료이며 투자 권유가 아닙니다.
This report is AI-generated from public disclosures (DART) and market data (KRX) for informational purposes only. It is not investment advice.
데이터 기준 2026-09-22 · KOSAI
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