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Samjin · 전자·부품 · 코스닥 · 리포트 2026-09-05
삼성전자 리모컨·IoT 모듈 ODM/OEM 전문기업 삼진은 2024년 이익 개선 이후 2025년 매출·이익이 다시 둔화되며 분기별 변동성이 큰 실적 흐름을 보이고 있다.
삼진은 1976년 설립, 1997년 코스닥에 상장된 전자부품 제조기업으로 경기 안양에 본사를 두고 있다. 핵심 사업은 디지털 TV용 리모컨과 IoT 통신모듈을 ODM 또는 OEM 방식으로 생산해 삼성전자 등에 납품하는 것으로, 삼성전자가 선정한 강소기업으로 분류된다. 국내 본사 외에 중국(칭다오), 인도네시아, 태국에 생산법인을, 싱가포르에 판매법인을 두고 있으며 국내에는 삼진씨앤아이를 계열회사로 보유하고 있다. 기구·회로·소프트웨어 설계부터 사출성형, PCB 조립, 완제품 조립까지 전 공정을 자체적으로 갖추고 있어 고객사의 신제품 개발 등 변화에 빠르게 대응할 수 있는 구조다. 최근에는 전통적인 리모컨 사업에 더해 IoT 스마트홈 영역으로 제품군을 넓히고 있는데, WiFi SmartThings V4 Hub와 위치 트래커를 신규 출시했고 Zigbee4.0 및 Matter 표준에 대응하는 신제품도 개발 중이다. 환경규제 대응 차원에서 태양광·실내조명으로 충전되는 에너지 하베스팅 리모컨 등 친환경 제품 라인도 운영하고 있다. 다만 주력인 리모컨 사업은 후발 업체와의 단가경쟁이 심화되는 국면에 있어, 고품질 제품 수요와 가격 압박이 동시에 존재하는 구조다. 매출 구조상 삼성전자향 비중이 높은 편으로, 특정 고객사 의존도가 사업 특성상 자연스럽게 형성돼 있다.
2025년 연결 매출은 1,483억원으로 2024년 1,592억원 대비 6.8% 감소했고, 영업이익은 72.5억원에서 58.2억원으로, 지배주주순이익은 90.5억원에서 38.9억원으로 큰 폭 줄었다. 영업이익률은 2024년 4.6%에서 2025년 3.9%로 소폭 낮아졌는데, 이는 2022~2023년의 1%대 초저마진 구간에서 벗어난 이후 나타난 되돌림으로 해석할 수 있다. 실제로 2022년(매출 1,551억원, 영업이익률 1.1%)과 2023년(매출 1,564억원, 영업이익률 1.2%)에는 순이익이 각각 19억원, 1.2억원 수준까지 줄어드는 이익 정체 구간을 거쳤고, 2024년에 이익이 한 차례 회복된 뒤 2025년 다시 둔화되는 흐름이다. 분기별로 보면 변동성이 두드러진다. 2025년 3분기 매출 277억원·순이익 15.3억원에서 4분기에는 매출이 438억원으로 늘었음에도 순이익은 -5.6억원 적자로 전환됐는데, 이는 매출 규모와 손익이 반드시 같은 방향으로 움직이지 않는 특성을 보여준다. 이후 2026년 1분기에는 매출 355억원, 순이익 22.1억원으로 이 구간 중 가장 높은 순이익을 냈고, 2026년 2분기에는 매출 291억원, 순이익 10.5억원을 기록했다. 이 결과 최근 네 개 분기(2025년 3분기~2026년 2분기) 합산 순이익은 42.2억원으로, 2025년 연간 순이익 38.9억원을 소폭 웃도는 수준이다. 현금흐름 측면에서는 2022년 영업활동현금흐름이 -80억원으로 마이너스를 기록했던 것과 달리 2023년 193억원, 2024년 127억원, 2025년 80억원으로 3년 연속 안정적인 현금창출력을 보였고, 부채비율도 2022년 24.3%, 2023년 26.5%에서 2024년 18.3%, 2025년 16.1%로 낮아지는 추세다.
삼진이 속한 IoT·스마트홈 전방 시장은 조사기관별로 편차는 있지만 대체로 연평균 두 자릿수 성장률이 제시되는 확장 국면이다. 국내 스마트홈 시장 역시 연평균 10%대 후반의 성장이 전망되는 것으로 조사되고 있다. 다만 시장 성장의 수혜는 주로 브랜드·플랫폼을 보유한 대형 업체에 집중되는 구조로, 글로벌 스마트홈 시장에서는 하이얼, 삼성전자, LG전자, 아마존, 샤오미 등 상위 5개사가 큰 비중을 점유하고 있다. 삼진은 이들 브랜드 업체에 제품을 공급하는 ODM/OEM 협력사 위치에 있어, 시장 성장의 직접적 수혜보다는 고객사의 제품 전략과 발주 물량에 실적이 연동되는 구조다. 전통적인 TV 리모컨 시장은 성숙기에 접어들어 후발 업체와의 단가경�다 심화가 진행 중이며, 이에 따라 회사는 IoT 허브·센서·트래커 등 부가가치가 높은 스마트홈 주변기기로 제품 포트폴리오를 옮기려 하고 있다. 스마트홈 연결표준인 Matter와 Zigbee4.0의 확산은 제조사 간 상호운용성을 높여 소형 부품·모듈 업체에도 신규 진입 기회를 제공할 수 있는 요인이나, 동시에 구글·아마존·삼성 등 대형 플랫폼 업체들이 표준을 주도하고 있어 협상력 측면에서는 여전히 열위에 있다.
| 주가 | ₩2,965 |
|---|---|
| 시가총액 | 268억원 |
| PER | 6.3 |
| PBR | 0.23 |
| ROE | 3.8% |
| 배당수익률 | 3.04% |
회사 측이 별도로 제시한 수치 형태의 매출·이익 가이던스는 확인되지 않는다. 다만 증권정보업체 에프앤가이드가 정리한 자료에 따르면 2026년 1분기 연결 기준 매출액은 전년동기 대비 12.6% 감소, 영업이익은 47.8% 감소, 순이익은 15.5% 감소한 것으로 나타나는데, 이는 최근 공시된 잠정 수치를 요약한 것으로 향후 정정공시 여부를 확인할 필요가 있다. 같은 자료는 주력 리모컨 사업에서 에너지 하베스팅 등 고품질 제품 수요는 이어지고 있으나 단가경쟁 심화로 수익성 확보에 어려움이 있다고 진단했다. 신제품 측면에서는 WiFi SmartTh들 V4 Hub와 위치 트래커가 신규 출시됐고, Zigbee4.0 및 Matter 대응 신제품 개발을 통한 제품군 확대가 진행 중인 것으로 파악된다. 해외 생산 측면에서는 태국 법인이 가동돼 생산기지 다변화를 통한 공급망 안정화를 추진해온 바 있다. 향후 신제품의 매출 기여 시점과 규모, 그리고 리모컨 사업의 단가경쟁 완화 여부가 실적 방향을 가늠하는 핵심 변수가 될 것으로 보인다.
현재 주가는 순자산가치 대비 상당한 할인 구간에서 거래되는 것으로 파악되며, 이는 2023년의 이익 정체 이후 이어진 실적 변동성이 시장의 밸류에이션에 반영된 결과로 볼 수 있다. 이익 측면에서는 2022~2023년의 저마진 국면에서 2024년 한 차례 회복됐다가 2025년 다시 둔화되는 흐름을 보였는데, 이러한 이익의 등락이 주가 배수에도 함께 영향을 준 것으로 보인다. 배당 측면에서는 꾸준한 현금배당 지급 이력이 확인되나 그 수준 자체에 대한 평가는 독자의 판단에 맡긴다. 소형주 특성상 거래량과 유동성이 제한적일 수 있어 밸류에이션 지표의 해석에는 이 점도 함께 고려할 필요가 있다.
부채비율이 2023년 26.5%에서 2025년 16.1%로 꾸준히 낮아지고 있고, 2023~2025년 3년 연속 영업활동현금흐름이 양(+)의 값을 유지했다. 2022년의 마이너스 현금흐름 국면에서 벗어나 안정적인 현금창출 구조로 전환된 점은 재무 리스크를 낮추는 요인이다.
리모컨 단일 사업 의존도를 낮추기 위해 WiFi SmartThings V4 Hub, 위치 트래커 등 신제품을 출시했고 Zigbee4.0·Matter 대응 개발도 진행 중이다. 성장하는 스마트홈 시장에서 부가가치가 높은 주변기기 영역으로 이동하려는 시도로 해석된다.
중국, 인도네시아에 이어 태국에도 생산법인을 두어 특정 국가에 생산이 편중되는 리스크를 낮추고 있다. 다변화된 생산기지는 고객사의 공급망 다변화 요구에 대응할 수 있는 근거가 된다.
2025년 매출은 1,483억원으로 2024년 1,592억원 대비 감소했고, 지배주주순이익도 90.5억원에서 38.9억원으로 크게 줄었다. 2026년 1분기 실적 역시 전년동기 대비 매출·영업이익·순이익이 모두 감소한 것으로 파악되고 있어 둔화 흐름이 이어지고 있다.
2025년 4분기에는 매출이 438억원으로 해당 구간 중 가장 컸음에도 순이익은 -5.6억원 적자를 기록했다. 매출 규모와 손익이 일관되게 연동되지 않는 점은 분기 실적 예측의 난이도를 높인다.
주력인 리모컨 사업에서 고품질 제품 수요는 유지되고 있으나 후발 업체와의 단가경쟁이 심화되며 수익성 확보에 어려움을 겪고 있는 것으로 파악된다. 이는 향후 영업이익률 개선의 제약 요인으로 작용할 수 있다.
삼진은 삼성전자를 주요 고객으로 하는 리모컨·IoT 모듈 ODM/OEM 기업으로, 2022~2023년의 저마진 국면을 지나 2024년 한 차례 이익 회복을 이룬 뒤 2025년 다시 매출과 이익이 둔화되는 흐름을 보였다. 분기별로는 2025년 4분기 순손실에서 2026년 1분기 반등하는 등 손익 변동성이 크게 나타났고, 이는 매출 규모와 수익성이 항상 같은 방향으로 움직이지 않는 사업 특성을 반영한다. 재무구조 측면에서는 부채비율 하락과 다년간의 안정적인 영업현금흐름이 긍정적 신호로 꼽힌다. 사업적으로는 전통 리모컨 사업의 단가경쟁 심화에 대응해 WiFi SmartThings V4 Hub, Matter·Zigbee4.0 대응 제품 등으로 포트폴리오를 넓히려는 시도가 진행 중이며, 성과는 아직 확인이 필요한 단계다. 특정 고객사에 대한 의존, 다국가 생산기지 운영에 따른 환율·비용 리스크, 스마트폰·음성비서 확산에 따른 전통 리모컨 수요 대체 가능성 등은 함께 고려해야 할 요인이다. 투자 판단은 향후 분기 실적, 신제품의 매출 기여, 배당 정책 등 구체적인 공시 내용을 확인한 뒤 독자가 직접 내려야 한다.
English version
Samjin, a Samsung Electronics remote control and IoT module ODM/OEM specialist, saw earnings improve in 2024 before slowing again in 2025, with notable quarter-to-quarter volatility.
Samjin was founded in 1976 and listed on KOSDAQ in 1997, with headquarters in Anyang, Gyeonggi Province. Its core business is manufacturing digital TV remote controls and IoT communication modules on an ODM or OEM basis, primarily supplying Samsung Electronics, which has designated Samjin as one of its partner SMEs. Beyond its domestic headquarters, the company operates production subsidiaries in China (Qingdao), Indonesia, and Thailand, and a sales subsidiary in Singapore, alongside domestic affiliate Samjin C&I. The company maintains an in-house, vertically integrated process covering mechanical, circuit, and software design through injection molding, PCB assembly, and final product assembly, allowing rapid response to customers' new product changes. More recently, Samjin has been expanding beyond traditional remote controls into IoT smart-home products, launching the WiFi SmartThings V4 Hub and a location tracker, while developing new products compliant with the Zigbee4.0 and Matter standards. In response to environmental regulation trends, the company also maintains an eco-friendly product line, including energy-harvesting remote controls charged by sunlight or indoor lighting. However, the core remote control business faces intensifying price competition from later entrants, creating a structure where demand for higher-quality products coexists with pricing pressure. Given the nature of the ODM/OEM model, revenue is naturally concentrated toward its main customer, Samsung Electronics.
Consolidated revenue in 2025 came in at KRW 148.3 billion, down 6.8% from KRW 159.2 billion in 2024, while operating profit fell from KRW 7.25 billion to KRW 5.82 billion and owners' net profit dropped sharply from KRW 9.05 billion to KRW 3.89 billion. Operating margin edged down from 4.6% in 2024 to 3.9% in 2025, which can be read as a partial retracement after the company moved out of the low single-digit margin range seen in 2022-2023. Indeed, in 2022 (revenue KRW 155.1 billion, operating margin 1.1%) and 2023 (revenue KRW 156.4 billion, operating margin 1.2%), net profit shrank to roughly KRW 1.9 billion and KRW 0.12 billion respectively, marking a period of stagnant earnings before a recovery in 2024 that then softened again in 2025. Quarterly results show pronounced volatility: revenue of KRW 27.7 billion and net profit of KRW 1.53 billion in Q3 2025 gave way to Q4 2025 revenue of KRW 43.8 billion alongside a net loss of KRW 0.56 billion, illustrating that revenue scale and profitability did not always move in the same direction. Subsequently, Q1 2026 posted revenue of KRW 35.5 billion and the highest net profit in this window at KRW 2.21 billion, while Q2 2026 recorded revenue of KRW 29.1 billion and net profit of KRW 1.05 billion. As a result, the sum of net profit over the most recent four quarters (Q3 2025 through Q2 2026) reached KRW 4.22 billion, slightly above the full-year 2025 figure of KRW 3.89 billion. On the cash flow side, operating cash flow turned from negative KRW 8.0 billion in 2022 to positive KRW 19.3 billion in 2023, KRW 12.7 billion in 2024, and KRW 8.0 billion in 2025, three consecutive years of stable cash generation, while the debt ratio trended down from 24.3% in 2022 and 26.5% in 2023 to 18.3% in 2024 and 16.1% in 2025.
The IoT and smart-home end market that Samjin serves is broadly in an expansion phase, with various research firms citing double-digit average annual growth rates, and Korea's domestic smart-home market is also projected to grow at a high-teens percentage rate annually. However, the benefits of this market growth tend to accrue mainly to large players that own brands and platforms; globally, the top five companies—Haier, Samsung Electronics, LG Electronics, Amazon, and Xiaomi—account for a substantial share of the smart-home market. Samjin operates as an ODM/OEM partner supplying these brand owners, meaning its performance is tied more closely to customers' product strategies and order volumes than to direct market growth. The traditional TV remote control market has matured, with intensifying price competition from later entrants, prompting the company to shift its portfolio toward higher value-added smart-home peripherals such as hubs, sensors, and trackers. The spread of the Matter and Zigbee4.0 connectivity standards enhances interoperability across manufacturers, potentially creating new entry opportunities for smaller component and module makers, but large platform owners such as Google, Amazon, and Samsung continue to lead standard-setting, leaving smaller suppliers with limited bargaining power.
| Price | ₩2,965 |
|---|---|
| Market cap | ₩0.03T |
| P/E | 6.3 |
| P/B | 0.23 |
| ROE | 3.8% |
| Dividend yield | 3.04% |
No numerical revenue or profit guidance disclosed directly by the company was identified. According to a summary compiled by financial data provider FnGuide, consolidated Q1 2026 revenue fell 12.6% year-on-year, operating profit fell 47.8%, and net profit fell 15.5%; this reflects a summary of recently disclosed figures and should be treated as provisional pending any subsequent corrective filings. The same source noted that while demand for higher-quality products such as energy-harvesting remote controls continues in the core remote control business, intensifying price competition is making it difficult to secure profitability. On the new product front, the WiFi SmartThings V4 Hub and a location tracker have been newly launched, and product line expansion continues through development of Zigbee4.0- and Matter-compliant items. On the overseas production side, the company has operated a Thailand subsidiary as part of efforts to diversify its supply chain. Going forward, the timing and scale of new product revenue contribution, along with whether price competition in the remote control business eases, are likely to be key variables shaping the earnings trajectory.
The current share price appears to trade at a notable discount to net asset value, which can be interpreted as the market pricing in the earnings volatility that has persisted since the profit stagnation of 2023. On the earnings side, profitability recovered once in 2024 from the low-margin phase of 2022-2023, only to soften again in 2025, and this earnings fluctuation appears to have influenced valuation multiples as well. On the dividend side, a track record of consistent cash dividend payments is confirmed, though an assessment of the payout level itself is left to the reader. Given its characteristics as a small-cap stock, trading volume and liquidity may be limited, which is also worth considering when interpreting valuation metrics.
The debt ratio has steadily declined from 26.5% in 2023 to 16.1% in 2025, and operating cash flow has remained positive for three consecutive years from 2023 to 2025. Moving out of the negative cash flow phase seen in 2022 into a more stable cash-generating structure reduces financial risk.
To reduce reliance on the single remote-control business, the company has launched new products such as the WiFi SmartThings V4 Hub and a location tracker, while continuing development compliant with Zigbee4.0 and Matter. This can be read as an attempt to move into higher value-added peripheral segments within the growing smart-home market.
In addition to China and Indonesia, the company has a production subsidiary in Thailand, reducing concentration risk in any single country. This diversified production base helps the company respond to customers' supply-chain diversification requirements.
2025 revenue declined to KRW 148.3 billion from KRW 159.2 billion in 2024, and owners' net profit fell sharply from KRW 9.05 billion to KRW 3.89 billion. Q1 2026 results also reportedly showed year-on-year declines across revenue, operating profit, and net profit, suggesting the slowdown has continued.
In Q4 2025, revenue reached KRW 43.8 billion—the highest in the window—yet net profit posted a loss of KRW 0.56 billion. The lack of consistent correlation between revenue scale and profitability increases the difficulty of forecasting quarterly results.
In the core remote-control business, while demand for higher-quality products persists, intensifying price competition from later entrants is reportedly making it difficult to secure profitability, which could constrain future operating margin improvement.
Samjin is an ODM/OEM manufacturer of remote controls and IoT modules serving Samsung Electronics as its main customer, having moved through the low-margin phase of 2022-2023, achieved a profit recovery in 2024, and then seen both revenue and earnings soften again in 2025. Quarterly results have shown significant volatility, swinging from a net loss in Q4 2025 to a rebound in Q1 2026, reflecting a business structure in which revenue scale and profitability do not always move together. On the balance sheet side, a declining debt ratio and several years of stable operating cash flow stand out as positive signals. Strategically, the company is attempting to broaden its portfolio with products such as the WiFi SmartThings V4 Hub and Matter/Zigbee4.0-compliant items in response to intensifying price competition in the traditional remote control business, though the results of this effort remain to be confirmed. Factors to weigh alongside this include dependence on a specific customer, foreign exchange and cost risks tied to operating production bases across multiple countries, and the possibility that smartphone apps and voice assistants will gradually substitute demand for traditional remote controls. Investment judgment should be made by the reader after reviewing concrete future disclosures on quarterly results, new product revenue contribution, and dividend policy.
본 리포트는 공시(DART)·시장 데이터(KRX) 기반의 AI 생성 정보 자료이며 투자 권유가 아닙니다.
This report is AI-generated from public disclosures (DART) and market data (KRX) for informational purposes only. It is not investment advice.
데이터 기준 2026-09-22 · KOSAI
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