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GC MediAI · IT·소프트웨어 · 코스닥 · 리포트 2026-09-05
GC메디아이는 EMR 1위 인프라를 기반으로 AI 진료 솔루션과 플랫폼 수수료 사업을 더해 2026년 영업이익 135억원 가이던스를 제시했지만, 지배주주순이익은 최근 분기까지 등락을 반복하고 있다.
GC메디아이(구 유비케어)는 1994년 설립된 EMR(전자의무기록) 솔루션 기업으로, 2026년 3월 GC그룹(녹십자홀딩스) 계열 편입을 계기로 현재 사명으로 변경했다. 사업은 Medical Infra(EMR 솔루션), Data&MKT(제약 처방데이터·마케팅), Commerce(의료소모품·의약품 유통), Platform(디지털헬스케어 연동 플랫폼), 기타 등 5개 포트폴리오로 구성된다. 회사는 전국 1만 6,000여 병·의원에 '의사랑' EMR을 공급하며, 국내 요양기관 시장에서 최고 점유율을 유지한다고 밝히고 있고 닥터스그린·유팜 등 특화 브랜드로 통합 플랫폼을 제공한다. Medical Infra 부문은 20% 이상의 영업이익률을 유지하며 실적의 핵심 기반 역할을 하고, Data&MKT 부문도 30%대의 수익성을 이어가고 있다. Commerce 부문은 의료전문 온라인몰 '미소몰닷컴'을 통한 의료소모품·오토팩(MRO) 소모품 판매가 축을 이루며 EMR 연계 자동주문 시스템으로 실적을 개선하고 있다. Platform 부문은 환자 플랫폼 '똑닥'과의 멤버십 연동 수수료를 시작으로 외부 서비스가 EMR과 연계될 때 수수료를 받는 'Toll Road' 모델을 추진하며, 디지털헬스케어 21개사와 연동 계약을 협의 중이다. 경쟁 구도는 의원급에서는 GC메디아이가 전통적 강자이고 비트컴퓨터가 종합병원, 이지케어텍(서울대병원 계열)이 대학병원급에서 각각 강점을 보유하며, 세나클소프트·이지스헬스케어 등 클라우드 기반 후발주자들이 저가 공세로 시장을 잠식하고 있다.
연결 매출은 2022년 1,333억원에서 2023년 1,540억원, 2024년 1,906억원, 2025년 1,977억원으로 4년 연속 증가했다. 영업이익률은 2023년 2.3%까지 낮아졌다가 2024년 2.7%, 2025년 3.8%로 회복세를 보였고, 2025년 영업이익은 75억원으로 전년(52억원) 대비 45.7% 늘었다. 지배주주순이익은 2022년 36억원 흑자에서 2023년 -17억원, 2024년 -16억원으로 2년 연속 적자를 기록한 뒤, 2025년에는 370억원으로 급증했는데 이는 2025년 2분기에 반영된 대규모 일회성 이익(같은 분기 지배주주순이익 362억원)에 크게 기인한다. 일회성 효과를 제외한 최근 분기 흐름을 보면 2025년 3분기 지배주주순이익은 19억원, 4분기는 -35억원으로 다시 적자 전환했고, 2026년 1분기는 0.7억원, 2분기는 -1.4억원으로 손익분기점 근방에서 등락하고 있다. 반면 영업이익은 분기별로 2025년 3분기 30억원, 4분기 30억원, 2026년 1분기 22억원, 2분기 40억원으로 최근 네 개 분기 합산 약 122억원을 기록해 2025년 연간치(75억원)를 이미 넘어서는 흐름을 보였다. 즉 영업 손익 자체는 견조하게 개선되고 있으나, 지배주주순이익 레벨에서는 비영업 손익 변동성이 여전히 실적의 발목을 잡는 구도다. 2026년 상반기 매출은 1,014억원(전년 동기 대비 7.9%↑), 영업이익은 62억원(전년 동기 대비 302.3%↑)으로 회사가 제시한 연간 영업이익 목표 135억원의 약 46%에 도달했으며, 하반기에 더 큰 폭의 이익 개선이 필요한 구조다.
국내 EMR 시장은 의원급에서 GC메디아이(구 유비케어)가 전통적으로 최고 점유율을 유지해왔고, 종합병원은 비트컴퓨터, 대학병원급은 서울대병원 계열의 이지케어텍이 각각 강세를 보이는 구도로 형성돼 있다. 최근에는 세나클소프트, 이지스헬스케어 등 클라우드 기반 스타트업들이 저가 정책으로 의원급 시장에 진입하며 경쟁이 심화되고 있다. 산업 전반적으로는 단순 기록 도구였던 EMR이 AI 기능을 결합한 지능형 플랫폼으로 진화하는 국면에 접어들었으며, 유비케어(GC메디아이), 비트컴퓨터, 이지스헬스케어, 이지케어텍 등 주요 4사가 나란히 AI 기술 도입에 나서고 있다. 이지케어텍은 대형병원 대상 병원정보시스템(HIS) 통합형 AI 전환(AX) 전략을 택했고, GC메디아이는 병·의원과 약국·보험사를 잇는 통합 데이터 플랫폼 구축에 주력하는 등 회사별 전략이 갈린다. 제약·의료기기 광고시장은 2조원 이상으로 추산되며 이 중 국내 상위 50개 제약사의 광고선전비만 약 8,000억원 수준으로, EMR 데이터를 보유한 사업자들에게는 이 시장이 새로운 수익원으로 거론되고 있다. 디지털 헬스케어 플랫폼과의 연동을 통한 수수료 수익 모델도 여러 EMR 사업자가 동시에 추진하고 있어, 향후 시장 주도권은 데이터 생태계 통합 속도와 AI 기능 고도화 경쟁에서 결정될 가능성이 높다.
| 주가 | ₩3,085 |
|---|---|
| 시가총액 | 1,610억원 |
| PBR | 1.13 |
| ROE | -1.2% |
| 배당수익률 | 1.62% |
회사는 2026년 5월 창사 이래 처음으로 연간 영업이익 가이던스(135억원, 전년 대비 약 80%↑)를 공식 제시했다. 핵심 트리거는 6월 정식 출시된 AI 진료 솔루션 '의사랑 AI'로, KIMES 2026에서 300여 병·의원 선주문을 확보했고 연내 2,000개소 이상 도입을 목표로 한다. 회사는 2026년 말까지 해당 서비스를 무상 제공해 이용자를 확보한 뒤, 향후 AI와 클라우드 EMR을 결합한 구독형 모델로 전환할 계획이라고 밝혔다. 플랫폼 부문에서는 디지털헬스케어 21개사와 연동 수수료 계약을 협의 중이며 일부는 이미 협업을 시작했고, 7월에는 라젠카AI와 병·의원 운영자금 서비스 '메디바로' 관련 업무협약을 체결해 금융 연동 서비스로도 영역을 넓히고 있다. 자회사 크레템(약품 자동분류포장시스템)은 하반기 수출 확대를 통해 4분기 손익분기점(BEP) 달성을 목표로 하고 있어 연결 실적에 추가 개선 여력으로 거론된다. 회사는 자체 AI 전담 조직과 H100 기반 대규모 언어모델(LLM) 인프라를 구축해 의료 현장 특화 AI 서비스 고도화를 지속 추진한다는 방침이다. 다만 상반기 누적 영업이익(62억원)이 연간 목표의 절반에 못 미치는 만큼, 하반기에는 의사랑 AI의 확산 속도와 플랫폼 수수료 계약의 실제 매출화 여부가 목표 달성의 관건이 될 전망이다.
GC메디아이는 최근 몇 년간 순이익이 적자와 흑자를 오갔고, 최근 네 개 분기 기준으로는 지배주주순이익이 다시 소폭의 적자 구간에 머물러 있어 순이익 기반의 밸류에이션 지표를 산출하기 어려운 시점이다. 이 때문에 시장에서는 주가와 순자산가치의 관계(주가순자산비율)를 상대적으로 더 자주 참고하는 편이며, 현재 주가는 순자산가치에 근접한 수준에서 형성돼 있어 큰 폭의 프리미엄이나 할인은 관찰되지 않는다. 영업이익 자체는 분기를 거듭하며 개선되는 흐름을 보이고 있어, 향후 순이익 레벨의 변동성이 완화될 경우 밸류에이션 지표의 해석 기준도 달라질 수 있다. 배당은 매년 현금배당을 이어오고 있으나 배당수익률은 크지 않은 수준에 머물러 있다. 회사가 제시한 2026년 영업이익 가이던스 달성 여부와 AI·플랫폼 신사업의 매출 기여도가 향후 valuation 재평가의 핵심 변수로 꼽힌다.
전국 1만 6,000여 병·의원에 깔린 '의사랑' EMR 인프라를 기반으로 AI 진료 솔루션 '의사랑 AI'를 빠르게 확산시킬 수 있는 구조다. 300여 병·의원 선주문에 이어 연내 2,000개소 도입을 목표로 하며, 향후 구독형 모델 전환 시 기존 EMR 월회비를 넘어서는 추가 매출원이 될 수 있다. 자체 H100 기반 LLM 인프라 구축으로 기술 자립도도 높이고 있다.
Medical Infra 부문은 20% 이상, Data&MKT 부문은 30%대의 영업이익률을 유지하며 신사업 투자를 뒷받침하는 안정적 현금창출 기반이 되고 있다. 자회사 크레템도 손익 구조 개선을 이어가며 4분기 손익분기점 달성을 목표로 한다. 연간 영업이익은 2023년 35억원에서 2025년 75억원으로 꾸준히 늘었다.
'똑닥' 등 디지털헬스케어 서비스와의 연동 수수료를 기반으로 하는 'Toll Road' 모델을 추진 중이며, 21개사와 연동 계약을 협의하고 있다. 라젠카AI와의 금융 서비스 연동 MOU 등 신규 파트너십도 이어지고 있어 EMR 월회비 중심 수익 구조에서 벗어나는 다각화가 진행되고 있다.
영업이익은 최근 분기마다 개선되고 있지만 지배주주순이익은 2025년 4분기와 2026년 2분기에 각각 적자를 기록했다. 2025년 연간 순이익 370억원의 대부분은 2분기 일회성 이익에서 나온 것으로, 이를 제외하면 실제 이익 체력은 그보다 훨씬 낮은 수준이다.
세나클소프트, 이지스헬스케어 등 클라우드 기반 후발주자들이 저가 정책으로 의원급 시장을 잠식하고 있고, 비트컴퓨터·이지케어텍 등 기존 경쟁사들도 나란히 AI 기능을 도입하며 경쟁이 격화되고 있다. 가격 경쟁이 심화될 경우 기존 EMR 월회비 기반 수익성에 압박이 될 수 있다.
2026년 상반기 영업이익 62억원은 연간 목표 135억원의 약 46% 수준으로, 하반기에 더 큰 폭의 이익 개선이 필요하다. 의사랑 AI의 무상 제공 기간과 신규 플랫폼 수수료 계약의 실제 매출 반영 시점이 늦어질 경우 목표 달성에 차질이 생길 수 있다.
GC메디아이는 국내 최대 EMR 네트워크를 기반으로 AI 진료 솔루션과 플랫폼 수수료 사업을 더해 '메디컬 OS' 기업으로의 전환을 추진하고 있으며, 2026년 영업이익 135억원이라는 첫 공식 가이던스를 내걸었다. 연간 매출은 4년 연속 증가했고 영업이익률도 2023년 저점 이후 꾸준히 회복되는 흐름을 보이고 있다. 다만 지배주주순이익은 2025년 2분기의 대규모 일회성 이익을 제외하면 최근 분기까지 소폭의 적자와 흑자를 오가는 불안정한 모습을 보였고, 상반기 영업이익은 연간 목표의 절반에 못 미쳐 하반기 실행력이 관건이다. 경쟁 환경도 클라우드 기반 신생 업체들의 저가 공세와 기존 경쟁사들의 AI 도입이 겹치며 만만치 않은 상황이다. 밸류에이션 측면에서는 순이익 기반 지표를 산출하기 어려운 구간이어서 순자산가치와의 관계가 상대적으로 더 참고되는 편이다. 투자자는 3분기 실적과 의사랑 AI 확산 속도, 플랫폼 수수료 계약 체결 여부 등 구체적 사업 지표의 변화를 지속적으로 확인할 필요가 있다.
English version
Leveraging its leading EMR infrastructure, GC Mediai has added AI clinical tools and platform fee businesses while guiding for KRW 13.5 billion operating profit in 2026, even as owner net income has continued to swing quarter to quarter.
GC Mediai (formerly Ubcare), founded in 1994, is an EMR (electronic medical record) solutions company that adopted its current name in March 2026 following its integration into the GC Group (Green Cross Holdings) affiliate structure. Its business is organized into five portfolios: Medical Infra (EMR solutions), Data & Marketing (pharmaceutical prescription data and marketing), Commerce (medical supplies and pharmaceutical distribution), Platform (digital healthcare integration), and other businesses. The company supplies its 'Uisarang' EMR to roughly 16,000 clinics and hospitals nationwide and states it holds the leading share in the domestic clinic-level EMR market, offering an integrated platform under specialized brands including Doctorsgreen and Upharm. The Medical Infra segment maintains an operating margin above 20% and serves as the core earnings base, while Data & Marketing sustains profitability in the 30% range. The Commerce segment centers on medical supply and MRO consumables sales through the online medical mall 'Misomall.com', with earnings improving via an EMR-linked automated ordering system. The Platform segment is pursuing a 'toll road' fee model, charging when external services connect to its EMR—starting with membership integration fees from the patient platform 'Ddoc Doc'—and is currently in talks with 21 digital healthcare companies for integration contracts. In the competitive landscape, GC Mediai has traditionally been strong at the clinic level, while Bit Computer leads in general hospitals and EzCaretech (affiliated with Seoul National University Hospital) is strong at the university hospital tier; cloud-based newer entrants such as Cenacle Soft and Aegis Healthcare are eroding share through aggressive pricing.
Consolidated revenue rose for four straight years, from KRW 133.3 billion in 2022 to KRW 154.0 billion in 2023, KRW 190.6 billion in 2024, and KRW 197.7 billion in 2025. The operating margin dipped to 2.3% in 2023 before recovering to 2.7% in 2024 and 3.8% in 2025, with 2025 operating profit of KRW 7.5 billion up 45.7% from KRW 5.2 billion the prior year. Owner net income swung from a KRW 3.6 billion profit in 2022 to losses of KRW 1.7 billion in 2023 and KRW 1.6 billion in 2024, before surging to roughly KRW 37 billion in 2025—a jump driven largely by a large one-off gain booked in the second quarter of 2025 alone (KRW 36.2 billion in owner net income that quarter). Stripping out that one-off effect, owner net income was KRW 1.9 billion in Q3 2025, swung back to a loss of KRW 3.5 billion in Q4 2025, and has hovered near breakeven since, at KRW 0.07 billion in Q1 2026 and a loss of KRW 0.14 billion in Q2 2026. By contrast, operating profit has climbed steadily by quarter—KRW 3.0 billion in Q3 2025, KRW 3.0 billion in Q4 2025, KRW 2.2 billion in Q1 2026, and KRW 4.0 billion in Q2 2026—totaling roughly KRW 12.2 billion over the trailing four quarters, already exceeding full-year 2025 operating profit. In other words, operating performance is improving steadily, but below-the-line volatility continues to weigh on the owner net income line. First-half 2026 revenue reached KRW 101.4 billion (up 7.9% year over year) with operating profit of KRW 6.2 billion (up 302.3%), putting the company at roughly 46% of its full-year operating profit target of KRW 13.5 billion, implying a need for a larger improvement in the second half.
In the domestic EMR market, GC Mediai (formerly Ubcare) has traditionally held the leading share at the clinic level, while Bit Computer is strong in general hospitals and EzCaretech, affiliated with Seoul National University Hospital, leads at the university hospital tier. Competition has intensified recently as cloud-based startups such as Cenacle Soft and Aegis Healthcare have entered the clinic-level market with aggressive pricing. Industry-wide, EMR is evolving from a simple record-keeping tool into an AI-enabled intelligent platform, with the four major players—Ubcare (GC Mediai), Bit Computer, Aegis Healthcare, and EzCaretech—all pursuing AI adoption in parallel. EzCaretech has pursued an AI transformation strategy integrated into hospital information systems for large hospitals, while GC Mediai is focused on building an integrated data platform connecting clinics, pharmacies, and insurers, reflecting differing company strategies. The pharmaceutical and medical device advertising market is estimated at over KRW 2 trillion, with the top 50 domestic pharmaceutical companies' ad spending alone reaching roughly KRW 800 billion, a market that EMR-data holders view as a new revenue opportunity. Multiple EMR operators are simultaneously pursuing fee-based integration models with digital healthcare platforms, suggesting future market leadership will likely hinge on the pace of data ecosystem integration and AI feature sophistication.
| Price | ₩3,085 |
|---|---|
| Market cap | ₩0.16T |
| P/B | 1.13 |
| ROE | -1.2% |
| Dividend yield | 1.62% |
In May 2026, the company issued its first-ever annual operating profit guidance of KRW 13.5 billion, roughly 80% above the prior year. The key trigger is the AI clinical solution 'Uisarang AI', officially launched in June, which secured pre-orders from about 300 clinics at KIMES 2026 and targets installation at 2,000 or more sites within the year. The company said it plans to offer the service free of charge through the end of 2026 to build a user base, before transitioning to a subscription model combining AI with cloud EMR. In the Platform segment, the company is negotiating integration fee contracts with 21 digital healthcare companies, with some collaborations already underway, and in July it signed a memorandum of understanding with Lagenka AI for a clinic operating-fund service called 'MediBaro', expanding into financial integration services. Subsidiary Cretem (automated drug packaging systems) is targeting break-even in the fourth quarter through expanded exports, cited as an additional source of consolidated earnings improvement. The company is building an in-house AI team and an H100-based large language model infrastructure to continue advancing healthcare-specific AI services. However, with first-half cumulative operating profit of KRW 6.2 billion falling short of half the annual target, the pace of Uisarang AI adoption and actual monetization of platform fee contracts in the second half will likely be key to achieving the goal.
GC Mediai's net income has swung between losses and profits in recent years, and on a trailing four-quarter basis owner net income remains slightly negative, making earnings-based valuation metrics difficult to compute at this point. As a result, the market has tended to rely more on the relationship between share price and book value (price-to-book ratio), and the current share price sits close to book value, without a pronounced premium or discount evident. Operating profit itself has shown a steady quarter-by-quarter improvement, so if net income volatility eases going forward, the basis for interpreting valuation metrics could shift. The company has continued annual cash dividends, though the dividend yield remains modest. Whether the company achieves its 2026 operating profit guidance and how much revenue the AI and platform businesses ultimately contribute are likely to be key variables for any future valuation reassessment.
Built on its existing 'Uisarang' EMR infrastructure deployed at roughly 16,000 clinics nationwide, the company is positioned to rapidly scale its 'Uisarang AI' clinical solution. Following pre-orders from about 300 clinics, it targets installation at 2,000 sites within the year, and a future shift to a subscription model could create an additional revenue stream beyond existing EMR monthly fees. In-house H100-based LLM infrastructure is also boosting technological self-sufficiency.
The Medical Infra segment maintains an operating margin above 20% and Data & Marketing maintains one in the 30% range, providing a stable cash-generating base that supports investment in new businesses. Subsidiary Cretem is also continuing to improve its cost structure, targeting break-even in the fourth quarter. Annual operating profit has grown steadily, from KRW 3.5 billion in 2023 to KRW 7.5 billion in 2025.
The company is pursuing a 'toll road' fee model based on integration with digital healthcare services such as Ddoc Doc, and is in talks for integration contracts with 21 companies. New partnerships such as a financial-service integration MOU with Lagenka AI are also underway, marking a diversification away from a purely EMR-fee-centered revenue structure.
While operating profit has improved every recent quarter, owner net income posted losses in both Q4 2025 and Q2 2026. Most of the roughly KRW 37 billion in full-year 2025 net income stemmed from a one-off gain in the second quarter, meaning underlying earnings power is considerably lower once that item is excluded.
Cloud-based newer entrants such as Cenacle Soft and Aegis Healthcare are eroding share at the clinic level with aggressive pricing, while established rivals like Bit Computer and EzCaretech are also rolling out AI features, intensifying competition. If price competition deepens, it could pressure profitability tied to existing EMR monthly fees.
First-half 2026 operating profit of KRW 6.2 billion represents roughly 46% of the annual target of KRW 13.5 billion, requiring a larger improvement in the second half. If the free-of-charge period for Uisarang AI or the timing of revenue recognition from new platform fee contracts is delayed, achieving the target could be at risk.
GC Mediai is leveraging Korea's largest EMR network to add AI clinical solutions and platform fee businesses, pursuing a transition into a 'Medical OS' company, and has set its first formal guidance of KRW 13.5 billion in operating profit for 2026. Annual revenue has grown for four consecutive years, and the operating margin has steadily recovered since bottoming in 2023. However, excluding a large one-off gain in Q2 2025, owner net income has shown an unstable pattern of small losses and gains through recent quarters, and first-half operating profit fell short of half the annual target, making second-half execution critical. The competitive environment is also challenging, with low-cost cloud-based entrants and AI adoption by established rivals occurring simultaneously. On valuation, with earnings-based metrics difficult to compute at this stage, the relationship to book value tends to be more commonly referenced. Investors will want to continue monitoring concrete business indicators such as Q3 results, the pace of Uisarang AI adoption, and progress on platform fee contracts.
본 리포트는 공시(DART)·시장 데이터(KRX) 기반의 AI 생성 정보 자료이며 투자 권유가 아닙니다.
This report is AI-generated from public disclosures (DART) and market data (KRX) for informational purposes only. It is not investment advice.
데이터 기준 2026-09-22 · KOSAI
(full report)