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SamIl · 운송·물류 · 코스닥 · 리포트 2026-09-05
60년 넘게 포스코 철강제품 운송을 담당해 온 삼일은 2025년 매출과 영업이익이 전년 대비 줄었고, 분기별 순이익 흐름도 영업이익과 다른 방향을 보이는 등 변동성이 커지고 있다.
삼일(032280)은 1965년 삼일운수로 설립돼 창사 60년을 넘긴 포항 소재 운송 중견업체로, 포스코 설립 시부터 철강제품의 보관 및 육상운송을 담당해 온 물류 협력업체다. 당사는 포스코와 당진제철소 등에서 생산되는 철강제품을 전국 각지 수요처로 운송하는 것을 주력사업으로 하고, 일반화물운송, 항만하역, 유류판매업을 병행한다. 매출은 크게 사업수익(운송수익이 대부분이며 물류센터 임대수익·화물알선료 포함)과 하역수익, 유류매출로 구분되며, 하역수익은 수출입 항만하역 및 연계 운송에서 발생한다. 포항지역 최대 화물터미널을 운영하며 포항항 7, 8번 부두의 운영·건설·하역 부대사업도 영위한다. 전국 네트워크는 포항 본사를 중심으로 인천, 당진, 부산, 대구, 창원, 광양 등지의 영업망과 자동화 창고시설, 차량장비로 구성돼 있다. 최대주주는 대표이사가 아닌 티디(TD)이며, 강승엽·안인수 등이 각자 대표이사 체제를 이루고 있다. 국내 화물자동차 운송업은 지입차량 위주의 영세 중소업체 중심 구조인 반면, 항만운영업은 초기 투자비 부담으로 소수 업체가 상대적으로 큰 규모로 운영하는 구조여서 삼일은 항만 부문에서 상대적 우위를 갖는다. 사업 특성상 철강·조선·자동차산업의 업황 변동에 직접적인 영향을 받는 구조다.
삼일의 연간 매출은 2022년 919.8억원에서 2023년 996.7억원, 2024년 1,051.1억원으로 늘었다가 2025년 999.9억원으로 다시 줄어드는 흐름을 보였다. 영업이익은 2022년 18.0억원(영업이익률 2.0%), 2023년 17.2억원(1.7%), 2024년 24.7억원(2.4%)으로 개선됐다가 2025년 21.3억원(2.1%)으로 소폭 둔화됐다. 반면 지배주주 순이익은 2022년 12.3억원에서 2023년 28.3억원으로 크게 뛰었는데, 이는 영업이익 증가폭을 크게 웃도는 수준으로 영업외 요인이 반영된 결과로 해석된다. 2024년에는 순이익이 12.4억원으로 다시 낮아졌고, 2025년에는 9.6억원까지 줄었다. 분기별로 보면 2025년 3분기 매출 260.2억원, 영업이익 6.4억원, 순이익 3.4억원으로 최근 구간 중 가장 양호했으나, 2025년 4분기에는 매출 247.3억원, 영업이익 4.7억원을 기록하고도 순이익은 -1.0억원으로 적자 전환했다. 2026년 1분기에는 매출 243.5억원, 영업이익 4.2억원으로 영업 실적은 오히려 낮았지만 순이익은 7.9억원으로 직전 분기 대비 크게 개선됐고, 2026년 2분기에는 매출 258.9억원, 영업이익 5.1억원, 순이익 3.7억원을 기록했다. 이처럼 영업이익과 순이익의 방향이 자주 어긋나는 점은 영업외 손익 항목의 변동성이 분기 실적에 상당한 영향을 미치고 있음을 시사한다.
삼일의 실적은 철강·조선·자동차산업의 업황에 크게 좌우되는데, 최근 포항 철강산업은 구조적 압박에 놓여 있다는 진단이 나온다. 에너지경제신문(2026년 1월)은 포항 철강산업이 글로벌 수요 둔화와 중국의 저가 공세, 가격 경쟁 심화 속에서 단기 불황을 넘어선 구조적 변화 국면에 접어들었다고 전했다. 같은 보도에서는 산업계 관계자를 인용해 중국의 내수 부진 속에 늘어난 철강 공급 물량이 수출로 이어지며 국제 철강 가격에 하방 압력을 주고 있다고 분석했다. 아울러 일부 설비 가동률 조정과 정기보수 확대로 관련 협력업체의 일감도 줄어드는 추세라고 전했다. 유럽연합의 탄소국경조정제도 도입을 앞두고 탄소감축이 선택이 아닌 필수 과제로 인식되고 있으나 전환 비용 부담도 크다는 점이 지적됐다. 한편 물류업 전반으로는 물류업체의 대형화 및 3PL 시장 확대, 물류 아웃소싱 관심 증가로 성장 가능성이 긍정적이라는 평가가 있으며, 정부도 물류산업을 성장동력 산업으로 지속 육성 중이라는 분석이 있다. 다만 삼일과 같이 특정 대기업(포스코) 물동량에 매출이 집중된 협력업체는 이러한 산업 전반의 성장 흐름과는 별개로 고객사의 생산·가동률 변화에 직접 영향을 받는 구조다.
| 주가 | ₩1,340 |
|---|---|
| 시가총액 | 217억원 |
| PER | 14.7 |
| PBR | 0.32 |
| ROE | 2.2% |
| 배당수익률 | 2.99% |
회사가 별도로 제시한 매출·이익 가이던스는 확인되지 않는다. 다만 2025년 3분기 누적 실적(별도기준)이 전년동기 대비 매출 4.7% 감소, 영업이익 22.9% 감소, 순이익 13.2% 감소를 기록했다는 점이 확정된 2025년 연간 실적의 부진과 궤를 같이한다. 이러한 흐름의 배경으로는 철강·조선·자동차산업의 업황 변동과 운송원가 부담이 지목됐으며, 매출총이익은 소폭 개선됐음에도 영업이익은 줄어든 것으로 나타났다. 회사 측이 밝힌 별도의 증설·신규 수주 계획은 검색 범위에서 확인되지 않았다. 지역 차원에서는 경북 지역 정치권 일각에서 영일만항을 북극항로 물류허브로 육성하고 포항을 산업·물류·에너지가 결합된 환동해 거점으로 만들겠다는 구상이 제시된 바 있으나, 이는 정책 공약 수준으로 실제 추진 여부와 일정은 아직 불확실하다. 향후 관전 포인트는 포스코 등 주요 고객사의 가동률 회복 여부와 운송원가(유가·인건비) 안정화 속도, 그리고 분기별로 반복되는 영업외 손익 변동성의 완화 여부다.
삼일의 주가는 순자산가치에 못 미치는 수준에서 거래되는 편으로, 이는 국내 철강 연계 물류·제조업종 다수가 낮은 주가순자산비율 구간에서 거래되는 흐름과 맥을 같이한다. 이익 측면에서는 2023년의 일시적 순이익 급증 이후 2024~2025년 이익이 다시 줄었다가 최근 4개 분기(2025년 3분기~2026년 2분기) 구간에서는 분기별 등락 속에서도 완만한 회복 조짐이 나타난다. 배당은 실적에 따라 매년 지급 여부와 규모가 달라지는 구조로, 안정적인 정액배당보다는 이익 흐름에 연동되는 성격이 강하다. 코스닥 상장 소형주 특성상 거래량과 유동성이 제한적일 수 있어, 주가가 펀더멘털 변화보다 수급 요인에 더 민감하게 반응하는 구간이 나타날 수 있다는 점도 감안할 필요가 있다.
삼일은 포스코 설립 초기부터 철강제품 보관·운송을 담당해 온 60년 이상의 파트너십을 보유하고 있으며, 포항항 7·8부두 운영권을 통해 항만하역 부문에서 진입장벽을 확보하고 있다. 국내 화물운송업이 지입차량 위주의 영세 구조인 반면, 항만운영업은 초기 투자비 부담으로 소수 업체 중심으로 형성돼 있어 상대적으로 안정적인 사업 지위를 유지할 수 있다. 이는 신규 경쟁자의 진입이 쉽지 않은 구조적 우위로 해석될 수 있다.
2025년 4분기 순이익 적자 이후 2026년 1분기와 2분기에는 각각 7.9억원, 3.7억원의 순이익을 기록하며 회복세를 보였다. 최근 4개 분기(2025년 3분기~2026년 2분기) 누적 순이익은 14.0억원으로, 2025년 연간 순이익(9.6억원)을 이미 넘어선 수준이다. 이는 영업 외 요인의 영향이 있더라도 최근 구간의 이익 흐름이 저점을 지나고 있음을 시사한다.
물류업체의 대형화 및 3PL 시장 확대, 물류 아웃소싱에 대한 관심 증가가 성장 가능성을 뒷받침하는 요인으로 지목된다. 정부 역시 물류산업을 성장동력 산업으로 지속 육성하고 있다는 평가가 있다. 다만 이러한 산업 전반의 흐름이 삼일과 같은 철강 특화 협력업체에 직접적으로 반영되기까지는 시차가 있을 수 있다.
포항 철강산업은 글로벌 수요 둔화와 중국의 저가 공세, 탄소중립 전환 부담 속에서 단기 불황을 넘어선 구조적 변화 국면에 접어들었다는 진단이 나온다. 일부 설비 가동률 조정과 정기보수 확대로 협력업체 일감이 줄어드는 추세도 확인된다. 삼일의 매출이 포스코 물동량에 크게 의존하는 구조인 만큼 이러한 업황 압박은 실적에 직접적인 부담으로 작용할 수 있다.
2025년 매출은 999.9억원으로 2024년(1,051.1억원) 대비 감소했고, 영업이익률도 2024년 2.4%에서 2025년 2.1%로 낮아졌다. 2023년 대비 2025년 순이익은 크게 줄어든 수준이다. 운송업 특유의 얇은 마진 구조상 원가 부담이 커질 경우 이익 변동성이 확대될 소지가 있다.
2025년 4분기 영업이익은 흑자였음에도 순이익은 적자로 전환됐고, 2026년 1분기에는 반대로 영업이익보다 순이익이 훨씬 컸던 만큼 영업외 손익의 변동성이 실적 예측을 어렵게 만든다. 코스닥 소형주 특성상 유동성이 제한적일 수 있어 주가가 펀더멘털과 무관하게 출렁일 가능성도 배제할 수 없다.
삼일은 포스코와의 60년 넘는 파트너십과 포항항 부두 운영권을 기반으로 안정적인 사업 지위를 유지해 왔으나, 2025년 매출과 영업이익이 전년 대비 감소하며 얇은 마진 구조의 한계를 드러냈다. 분기별로는 영업이익과 순이익의 방향이 자주 어긋나 영업외 손익의 변동성이 실적 해석을 어렵게 만들고 있으며, 2025년 4분기 순손실 이후 2026년 상반기 순이익이 회복되는 모습도 함께 나타났다. 산업 측면에서는 포항 철강산업이 글로벌 수요 둔화와 중국 저가 공세, 탄소중립 전환 부담 속에서 구조적 압박에 놓여 있다는 진단이 나오는 반면, 물류업 전반은 3PL 시장 확대와 아웃소싱 수요 증가라는 성장 요인도 함께 갖고 있다. 밸류에이션 측면에서는 순자산가치 대비 할인된 수준에서 거래되는 편으로, 이는 국내 철강 연계 종목군에서 흔히 나타나는 흐름과 유사하다. 투자 판단에 앞서 2026년 3분기 실적과 포항 철강산업의 가동률 회복 여부, 영업외 손익의 안정화 추이를 함께 살펴볼 필요가 있다.
English version
Samil, POSCO's logistics partner for over six decades, saw both revenue and operating profit decline in 2025, while quarterly net income has diverged from operating profit trends, reflecting rising earnings volatility.
Samil (032280) is a mid-sized transportation company based in Pohang, founded in 1965 as Samil Unsu and now marking more than six decades as a logistics partner that has handled steel product storage and land transport since POSCO's founding. The company's core business is transporting steel products from POSCO's Pohang and Dangjin steelworks to nationwide destinations, alongside general cargo transport, port stevedoring, and fuel retail. Revenue is split into business revenue (mostly transport revenue, plus logistics center leasing and freight brokerage), stevedoring revenue from import/export port handling and related transport, and fuel sales. The company operates Pohang's largest freight terminal and holds operating, construction, and handling rights at Pohang Port's berths 7 and 8. Its nationwide network centers on the Pohang headquarters with branches in Incheon, Dangjin, Busan, Daegu, Changwon, and Gwangyang, supported by automated warehouse facilities and vehicle fleets. The largest shareholder is TD Co., not the CEO directly, with co-CEOs including Kang Seung-yeop and An In-su. Domestic trucking is fragmented among small, subcontracted operators, whereas port operations require heavier upfront capital and are concentrated among fewer, larger players, giving Samil a relative advantage in the port segment. Given this structure, the business is directly exposed to cyclical swings in the steel, shipbuilding, and automotive industries.
Samil's annual revenue rose from KRW 91.98bn in 2022 to KRW 99.67bn in 2023 and KRW 105.11bn in 2024, before slipping back to KRW 99.99bn in 2025. Operating profit improved from KRW 1.80bn (2.0% margin) in 2022 to KRW 1.72bn (1.7%) in 2023 and KRW 2.47bn (2.4%) in 2024, before easing to KRW 2.13bn (2.1%) in 2025. Owner net income, however, jumped sharply from KRW 1.23bn in 2022 to KRW 2.83bn in 2023, a move far larger than the operating profit change, suggesting a significant non-operating contribution that year. Net income then fell back to KRW 1.24bn in 2024 and further to KRW 0.96bn in 2025. On a quarterly basis, Q3 2025 was the strongest of the recent window with revenue of KRW 26.02bn, operating profit of KRW 0.64bn, and net income of KRW 0.34bn, but Q4 2025 posted revenue of KRW 24.73bn and operating profit of KRW 0.47bn alongside a net loss of KRW 0.10bn. Q1 2026 saw lower revenue of KRW 24.35bn and operating profit of KRW 0.42bn, yet net income rebounded sharply to KRW 0.79bn, and Q2 2026 recorded revenue of KRW 25.89bn, operating profit of KRW 0.51bn, and net income of KRW 0.37bn. The frequent divergence between operating profit and net income direction indicates that non-operating items carry considerable weight in the company's quarterly results.
Samil's results are heavily tied to conditions in the steel, shipbuilding, and automotive industries, and the Pohang steel sector has recently been described as facing structural pressure. A January 2026 report by The Energy Economy Newspaper stated that the Pohang steel industry has moved beyond a short-term downturn into a phase of structural change amid weak global demand and intensifying Chinese low-price competition. The same report cited industry sources noting that increased Chinese steel supply, driven by weak domestic demand, has been redirected into exports and is putting downward pressure on international steel prices. It also noted that adjustments to some facility utilization rates and expanded maintenance schedules have reduced work volumes for related supplier companies. The report further flagged that while carbon reduction is becoming a mandatory rather than optional task ahead of the EU's Carbon Border Adjustment Mechanism, the transition costs are substantial. Separately, the broader logistics industry has been characterized by growth potential from the consolidation of logistics firms, expansion of the 3PL market, and rising interest in logistics outsourcing, with government support continuing for the sector. However, a supplier like Samil, whose revenue is concentrated on a single major client's (POSCO) cargo volume, remains directly exposed to that client's production and utilization changes, independent of these broader industry growth trends.
| Price | ₩1,340 |
|---|---|
| Market cap | ₩0.02T |
| P/E | 14.7 |
| P/B | 0.32 |
| ROE | 2.2% |
| Dividend yield | 2.99% |
No separate revenue or profit guidance from the company has been identified. However, the fact that cumulative Q3 2025 results (on a standalone basis) showed year-on-year declines of 4.7% in revenue, 22.9% in operating profit, and 13.2% in net income aligns with the weakness seen in the confirmed full-year 2025 figures. The backdrop cited for this trend includes fluctuations in the steel, shipbuilding, and automotive industries along with freight cost burdens, even as gross profit showed slight improvement while operating profit declined. No specific capacity expansion or new order plans disclosed by the company were found within the scope of this search. At the regional level, some political figures in Gyeongbuk have proposed developing Yeongil Bay Port into an Arctic-route logistics hub and positioning Pohang as a combined industrial, logistics, and energy center, though this remains at the stage of a policy pledge with uncertain implementation and timing. Key items to watch going forward include whether utilization rates recover at major clients such as POSCO, how quickly freight costs (fuel, labor) stabilize, and whether the recurring quarterly volatility in non-operating items eases.
Samil's shares tend to trade below net asset value per share, a pattern broadly shared with many domestic steel-linked logistics and manufacturing names that trade at low price-to-book ratios. On the earnings side, following the temporary net income spike in 2023, profits declined again through 2024-2025, though the most recent four-quarter window (Q3 2025 through Q2 2026) shows tentative signs of gradual recovery amid quarter-to-quarter swings. Dividends have historically varied in payout and amount depending on annual results, reflecting a profit-linked rather than a fixed-payout policy. Given its status as a small-cap KOSDAQ stock, trading volume and liquidity can be limited, meaning the share price may at times react more to supply-demand flows than to underlying fundamental shifts.
Samil has maintained a more than 60-year partnership handling steel product storage and transport since POSCO's founding, and its operating rights at Pohang Port berths 7 and 8 provide an entry barrier in the stevedoring segment. While domestic trucking is fragmented among small, subcontracted operators, port operations are concentrated among fewer players due to high upfront capital requirements, allowing Samil to maintain a relatively stable business position. This can be viewed as a structural advantage that limits new entrant competition.
Following a net loss in Q4 2025, net income recovered to KRW 0.79bn and KRW 0.37bn in Q1 and Q2 2026, respectively. Cumulative net income for the most recent four quarters (Q3 2025-Q2 2026) reached KRW 1.40bn, already exceeding the full-year 2025 net income of KRW 0.96bn. This suggests that, even accounting for non-operating influences, the recent earnings trend may have passed a low point.
The consolidation of logistics firms, expansion of the 3PL market, and rising interest in logistics outsourcing have been cited as factors supporting growth potential in the sector, with continued government backing for the logistics industry as a growth engine. However, there may be a time lag before these broader industry trends are directly reflected in a steel-focused supplier like Samil.
The Pohang steel industry has reportedly entered a phase of structural change beyond a short-term downturn, pressured by weak global demand, Chinese low-price competition, and decarbonization transition costs. A trend of reduced work volumes for supplier companies, tied to facility utilization adjustments and expanded maintenance, has also been noted. Given that Samil's revenue is heavily dependent on POSCO's cargo volume, this industry pressure could weigh directly on results.
2025 revenue of KRW 99.99bn declined from KRW 105.11bn in 2024, and operating margin narrowed from 2.4% in 2024 to 2.1% in 2025. Net income in 2025 is substantially lower than in 2023. Given the inherently thin margin structure of the transport business, rising cost pressures could amplify earnings volatility.
In Q4 2025, operating profit was positive yet net income turned negative, while in Q1 2026 net income far exceeded operating profit—illustrating how non-operating volatility complicates earnings forecasting. As a small-cap KOSDAQ stock, liquidity may be limited, raising the possibility that the share price could fluctuate independent of fundamentals.
Samil has maintained a stable business position built on more than six decades of partnership with POSCO and its operating rights at Pohang Port, but 2025 revenue and operating profit both declined from the prior year, exposing the limits of its thin margin structure. Quarterly operating profit and net income have frequently diverged in direction, complicating earnings interpretation, though net income recovered in the first half of 2026 following a net loss in Q4 2025. On the industry side, the Pohang steel sector has been described as facing structural pressure from weak global demand, Chinese low-price competition, and decarbonization costs, while the broader logistics industry retains growth drivers such as 3PL market expansion and rising outsourcing demand. In valuation terms, the shares tend to trade at a discount to net asset value, a pattern common among domestic steel-linked names. Before drawing conclusions, it would be worth tracking Q3 2026 results, whether utilization recovers in the Pohang steel industry, and whether non-operating item volatility stabilizes.
본 리포트는 공시(DART)·시장 데이터(KRX) 기반의 AI 생성 정보 자료이며 투자 권유가 아닙니다.
This report is AI-generated from public disclosures (DART) and market data (KRX) for informational purposes only. It is not investment advice.
데이터 기준 2026-09-22 · KOSAI
(full report)