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KoreaInformation&Communication · 금융 · 코스닥 · 리포트 2026-06-18
한국정보통신은 2022~2025년 4년 연속 매출 성장과 영업이익률 5%대 진입을 달성했고, 2026년 3월 기업가치 제고 계획 공시를 통해 DPS 연간 10% 이상 인상을 공약했으나, 창업투자 포트폴리오에서 기인하는 비영업 손익 변동이 순이익 가시성을 낮추는 구조적 이슈로 남아 있다.
한국정보통신(KICC)은 국내 최초로 신용카드 조회 서비스를 개발한 온·오프라인 결제대행 기업으로, 금융VAN·PG(전자지급결제대행)·중소기업창업투자·헬스케어 사업 부문을 영위한다. 핵심 수익원인 금융VAN 부문은 신용카드 단말기를 가맹점에 공급하고 카드사와 가맹점 간 거래 데이터를 중계하는 부가통신망 서비스이며, 이지체크(EasyCheck)·이지포스(EasyPOS)·이지페이(EasyPay) 브랜드 아래 결제 인프라를 제공한다. PG 부문은 온라인 쇼핑몰 등 전자상거래 사업자를 대상으로 한 결제대행 서비스로, 온라인 소비 확대에 따라 성장 기여도가 높아지고 있다. EasyPOS 솔루션은 가맹점 본부에 수발주·로열티·결제 시스템을 통합 제공하는 플랫폼으로, DID·KDS·전자메뉴판 등 유료 솔루션 개발을 통해 가맹점 토탈 서비스로 영역을 확대하고 있다. 동사는 VAN 사업자 가운데 유일하게 자체 기술연구소를 보유해 단말기 설계부터 제조까지 내재화한 경쟁 우위를 갖는다. 중소기업창업투자 부문은 비상장 벤처기업 지분투자 및 창업투자조합 운용을 담당하며, 전문 투자 인력 7명이 포트폴리오를 관리한다. 시중 은행과의 제휴를 통해 신규 가맹점 확보 채널을 지속 확대하고, 외국인 관광객 대상 결제 서비스도 운영한다. 지배주주 그룹(특수관계인 포함)의 합산 지분율이 80%를 상회해 실질 유통 물량이 전체의 약 10% 수준에 불과하다.
매출액은 2022년 5,955억 원에서 2025년 8,363억 원으로 4년 연속 성장하며 연평균 약 12% 수준의 외형 확대를 이어왔다. 영업이익은 같은 기간 270억 원에서 452억 원으로 늘었으며, 영업이익률은 4.5%(2022)→4.9%(2023·2024)→5.4%(2025)로 단계적으로 개선되었다. 2025년에는 신용카드 이용금액 증가와 PG 사업 확대가 맞물리며 영업이익이 전년 대비 15.6% 증가했다. 그러나 지배주주 귀속 순이익은 2024년 436억 원에서 2025년 366억 원으로 약 16% 감소했다. 이는 2024년에 창업투자 등 비영업 부문의 이익이 순이익을 영업이익 대비 크게 끌어올린 반면, 2025년에는 비영업 손익이 악화되었기 때문으로, 영업 외 항목의 변동성이 구조적 문제임을 보여준다. 분기별로는 2025년 3분기가 매출 2,182억 원·영업이익 151억 원으로 연간 최고치를 기록했으나, 4분기에는 매출 2,209억 원에도 영업이익이 60억 원에 그치며 비용 집중과 계절적 요인으로 이익이 급감했다. 2026년 1분기는 매출 2,162억 원·영업이익 110억 원으로, 전년 동기(1,924억·101억) 대비 각각 약 12.4%·8.6% 증가하며 회복 흐름을 보였다. 영업현금흐름(CFO)은 2024년 -87억 원에서 2025년 1,035억 원으로 대폭 개선되어 재무 안정성이 강화되었으며, 부채비율도 2022년 63.9%에서 2025년 52.6%로 낮아졌다.
국내 금융VAN 시장은 신용카드 이용금액 증가에 힘입어 안정적 기반을 유지하고 있으나, 카드사의 직승인 확대와 네이버페이·카카오페이 등 빅테크 간편결제의 성장이 전통 VAN 수수료 수익에 구조적 부담을 가하고 있다. 온라인 결제 활성화로 PG사의 입지가 강화되는 추세이며, VAN사들이 PG업을 겸업하는 방향으로 경계가 허물어지고 있다. PG 시장은 온라인 쇼핑 확대와 O2O 서비스 성장에 힘입어 중장기 성장 여력이 남아 있고, 오프라인 영역으로의 PG 확장도 진행 중이다. 국내 주요 경쟁사로는 나이스정보통신, NHN한국사이버결제 등이 있으며, 결제 인프라 시장은 소수 업체가 높은 점유율을 보이는 과점 구도다. 한국은행 주도의 CBDC 실증 사업 '프로젝트 한강'은 2026년 3월 2단계에 진입해 경남은행·아이엠뱅크 등이 새로 합류하며 실생활 결제 범위를 확대하고 있다. 정부는 2026 경제성장전략에서 2030년까지 700조 원 규모 예산의 25%를 예금토큰으로 지급한다는 중장기 목표를 제시해 디지털화폐 인프라 수요가 점진적으로 확대될 전망이다. 상용화 시기와 구체적 구조는 올해 말 후속 테스트 결과와 법제 정비 속도에 달려 있다.
| 주가 | ₩7,970 |
|---|---|
| 시가총액 | 2,984억원 |
| PER | 7.7 |
| PBR | 0.85 |
| ROE | 11.4% |
| 배당수익률 | 3.64% |
2026년 3월 DART 공시된 기업가치 제고 계획을 통해 조세특례제한법상 고배당기업 요건인 배당성향 25% 충족과 이익배당금액의 전년 대비 10% 이상 증가를 공식 목표로 천명했다. 2025년 DPS 290원을 기준점으로 한 이 배당 성장 경로는 동사 최초의 명문화된 주주환원 로드맵이다. 사업 측면에서는 EasyPOS 플랫폼을 중심으로 가맹점 토탈 솔루션을 지속 확대하고, DID·전자메뉴판 등 유료 솔루션 개발로 추가 수익원을 발굴하는 전략을 이어가고 있다. 시중 은행 제휴 채널 확대를 통한 신규 가맹점 유치도 지속될 것으로 보인다. 디지털화폐 상용화 관련해서는 한국은행 총재가 올해 말 후속 테스트 결과를 토대로 상용화 여부를 결정한다고 밝혔으며, 결제 인프라 사업자로서의 기회 포착 가능성이 시장의 관심을 끌고 있다. 다만 CBDC 시장 내 구체적 사업 참여 범위는 공식 공시나 계약이 확인되지 않아 불확실성이 크다. 핵심 하방 리스크는 VAN 직승인 확대에 따른 건당 수수료 수익 감소와 2025년 4분기와 같이 비용 집중이 반복될 경우 분기 수익성 훼손이다.
현재 주가는 주당순자산(BPS 9,413원)을 소폭 하회하는 구간에서 형성되어 있어, 순자산가치 대비 할인 상태에 놓여 있다. 주당순이익(EPS 1,041원) 기준 수익 배수는 국내 유사 결제 인프라·핀테크 기업과 비교했을 때 상당히 낮은 수준으로, 시장이 동사를 성장주보다는 안정적 수익 기반의 가치주로 평가하고 있음을 시사한다. 2026년 3월 기업가치 제고 계획에서 명시된 DPS 290원 기준 연간 10% 이상 인상 목표는, 배당소득 분리과세 도입 등 주주환원 우대 정책이 확산되는 환경에서 배당 투자 관점의 비교 우위를 만들어낼 여지가 있다. 다만 창업투자 포트폴리오의 비영업 손익 변동이 영업이익 기반 수익력 대비 순이익을 크게 왜곡하는 구조가 지속되고 있어, 순이익 기준 배수가 실질 수익력을 과대·과소 평가하는 시기가 반복될 수 있다. 비영업 손익의 안정화 여부가 순이익 기반 밸류에이션 재평가의 선결 조건이며, 유통물량 제약이 만드는 주가 변동성도 중장기 밸류에이션 프리미엄 형성을 제한하는 요인이다.
매출액은 2022년부터 2025년까지 4년 연속 성장해 연평균 약 12%의 외형 확대를 이어왔으며, 영업이익률은 4.5%에서 5.4%로 단계적으로 상승했다. 2025년 영업이익은 452억 원으로 전년 대비 15.6% 증가했고, 2026년 1분기에도 전년 동기 대비 영업이익이 약 8.6% 성장해 개선 모멘텀이 현 회계연도까지 이어지고 있음을 확인했다. 신용카드 이용금액 증가와 PG 사업 확대가 동시에 기여하는 구조로, 두 사업의 상호 보완이 안정적인 수익 성장 기반이 되고 있다.
2026년 3월 DART에 공시된 기업가치 제고 계획은 조세특례제한법상 고배당기업 요건 충족(배당성향 25%)과 이익배당금액의 전년 대비 10% 이상 인상을 목표로 명시한 동사 최초의 공식 배당 약속이다. 2025년 영업현금흐름이 1,035억 원으로 대폭 개선된 점은 배당 재원의 지속성을 뒷받침한다. 배당소득 분리과세 도입 등 주주환원 우대 정책이 확산되는 환경에서 이 약속은 배당 투자자들의 관심을 끄는 새로운 모멘텀 요인이다.
VAN 사업자 중 유일하게 자체 기술연구소를 보유한 점은 단말기 내재화와 소프트웨어 차별화의 원천이다. EasyPOS 플랫폼을 통해 가맹점 관리 솔루션, DID, KDS 등 유료 서비스를 지속 확대하며 수익 다각화가 진행 중이다. 한국은행의 '프로젝트 한강' CBDC 실증이 2단계로 확대되며 디지털화폐 인프라 수요가 점진적으로 가시화되는 가운데, 결제 인프라 사업자로서의 잠재적 사업 기회가 시장에서 테마 프리미엄 요인으로 평가받고 있다.
카드사들이 VAN사를 우회하는 직승인 방식을 점진적으로 확대하고 있어 건당 수수료 수익 기반이 잠식될 수 있다. 네이버페이·카카오페이 등 대형 플랫폼 기반 간편결제의 성장은 오프라인 단말기 의존도를 낮추는 방향으로 소비자 행동을 바꾸고 있다. 이 같은 구조적 흐름이 장기화될 경우 VAN 부문의 매출 성장세가 둔화되어 PG 확장만으로 상쇄가 어려울 수 있다.
2024년에는 비영업 이익이 순이익을 영업이익보다 크게 끌어올렸으나, 2025년에는 비영업 손실로 인해 영업이익이 개선되었음에도 순이익이 전년 대비 약 16% 감소했다. 창업투자 포트폴리오의 가치 변동과 회수 시점은 시장 환경에 따라 크게 달라져 영업 외 손익의 예측이 어렵다. 이 구조는 영업 실적이 양호하더라도 순이익 기준 실망감을 유발해 투자자 기대 관리를 복잡하게 만든다.
최대주주 등 특수관계인의 합산 지분율이 80%를 상회하고 실질 유통 물량이 약 10%에 불과해 기관·외국인의 의미 있는 포지션 구축이 어렵다. 대주주 보유 지분 일부가 주식담보대출로 설정되어 있어 주가 급락 시 반대매매 압력이 잠재한다. 지배구조 집중은 소수주주 이익 보호와 경영 투명성 관점에서 지속적인 위험 요인으로 남아 있다.
한국정보통신은 성숙한 VAN 사업을 기반으로 PG 성장을 더해 2022~2025년 4년간 매출과 영업이익 모두 꾸준히 확대하고 영업이익률을 5%대로 끌어올린 안정적인 결제 인프라 기업이다. 2025년 영업현금흐름이 1,035억 원으로 대폭 개선되고 부채비율이 52%대로 낮아지는 등 재무 체력도 강화되고 있다. 2026년 3월 공시된 기업가치 제고 계획에서 DPS 연간 10% 이상 인상을 목표로 명시한 것은 주주환원 측면에서 의미 있는 정책 전환이다. 다만 창업투자 포트폴리오에서 비롯된 비영업 손익의 변동성이 순이익 안정성을 훼손하고, VAN 직승인 확대와 빅테크 간편결제 확산이라는 중장기 구조적 흐름은 VAN 부문 성장의 상한을 제약하는 요인이다. 대주주 지분 집중과 낮은 유통 물량은 주가 변동성을 높이는 구조적 리스크로 지속된다. 향후 2분기 실적 발표, 프로젝트 한강 상용화 결정, 연간 배당 이행 결과라는 세 가지 체크포인트를 통해 성장 궤적과 주주환원 신뢰도를 종합적으로 점검하는 것이 유효하다.
English version
KICC delivered four consecutive years of revenue growth and crossed the 5% operating margin threshold through 2025; a March 2026 Value-Up disclosure committed to ≥10% annual DPS growth, yet volatile non-operating income from its venture capital portfolio continues to cloud net profit visibility.
Korea Information & Communications (KICC) pioneered credit card inquiry services in Korea and operates across four segments: financial VAN, payment gateway (PG), venture capital, and healthcare. The core VAN business supplies card terminals to merchants and relays transaction data between issuers and merchants, marketed under the EasyCheck, EasyPOS, and EasyPay brands. The PG segment handles electronic payment gateway services for e-commerce merchants and is gaining in strategic importance as online consumption expands. The EasyPOS platform functions as an integrated solution for franchise headquarters—covering order management, royalty systems, and payments—while paid add-ons such as DID, KDS, and digital menu boards extend the monetization surface. KICC is the only VAN operator to maintain a proprietary R&D lab, enabling in-house terminal design and manufacturing. The venture capital arm manages unlisted startup portfolios through seven dedicated investment professionals, and bank-channel partnerships continue to broaden merchant acquisition. The controlling shareholder group holds over 80% of total shares, leaving a free float of roughly 10%, which concentrates influence and limits secondary-market liquidity.
Revenue grew uninterrupted from ₩595.5B (2022) to ₩836.3B (2025), representing an annualized rate of approximately 12%. Operating profit expanded from ₩27.0B to ₩45.2B over the same period, with operating margin stepping up from 4.5% (2022) through 4.9% (2023–2024) to a record 5.4% (2025). In 2025, rising card transaction volumes and PG expansion drove a 15.6% year-on-year increase in operating profit. Despite this, net profit attributable to controlling shareholders declined approximately 16% to ₩36.6B in 2025, as non-operating losses reversed the tailwind that had elevated 2024 net profit substantially above operating income—highlighting the structural volatility of below-the-line items. Quarterly, Q3 2025 was the peak (revenue ₩218.2B; operating profit ₩15.1B), while Q4 2025 saw operating income collapse to ₩6.0B despite the highest quarterly revenue of the year (₩220.9B), reflecting seasonality and cost concentration. Q1 2026 recovered, with revenue up ~12.4% and operating profit up ~8.6% year-on-year. Operating cash flow swung from -₩8.7B (2024) to +₩103.5B (2025), materially strengthening financial flexibility. The debt ratio improved from 63.9% (2022) to 52.6% (2025).
Korea's financial VAN market benefits from steady growth in credit card transaction volumes, but card issuers' expanding use of direct approvals and the rise of big-tech mobile-payment platforms (Naver Pay, Kakao Pay) apply structural pressure on VAN fee revenue. PG operators are gaining leverage over the data chain as online payments expand, and the boundary between VAN and PG services continues to blur as operators cross-enter each other's markets. The PG segment retains medium-to-long-term growth runway via e-commerce expansion and O2O adoption. Key competitors include NICE Information Service and NHN KCP, and the market structure remains oligopolistic. The Bank of Korea's CBDC pilot, Project Hangang, entered Phase 2 in March 2026, adding two new banks and broadening real-life transaction coverage. The government's 2026 growth strategy has outlined a goal to disburse 25% of the national budget via digital deposit tokens by 2030, suggesting a gradual structural expansion in demand for digital-payment infrastructure. The precise timeline and commercial structure depend on year-end test outcomes and the pace of related legislation.
| Price | ₩7,970 |
|---|---|
| Market cap | ₩0.30T |
| P/E | 7.7 |
| P/B | 0.85 |
| ROE | 11.4% |
| Dividend yield | 3.64% |
KICC formally committed in its March 2026 DART Value-Up disclosure to maintaining a dividend payout of at least 25% and growing the annual dividend by at least 10%—anchored on the 2025 DPS of ₩290. This is the company's first explicit, publicly documented shareholder return roadmap. On the operational side, EasyPOS remains the central growth vehicle, with continued expansion of paid solutions (DID, KDS, digital menus) to deepen the franchise-management platform. Bank-channel partnerships are expected to sustain new merchant acquisition. On CBDC, the BOK Governor has stated that a commercialization decision will follow year-end 2026 test results, and payment infrastructure operators' potential role in that ecosystem has attracted investor attention. However, KICC's specific participation scope has not been confirmed in any official DART filing or press release, leaving this as a high-uncertainty thematic catalyst. Key downside risks include per-transaction fee compression as direct-approval use by card issuers grows, and recurrence of the heavy Q4 cost concentration seen in 2025.
The stock is trading at a slight discount to book value (BPS ₩9,413), placing it in net-asset-discount territory. On an earnings-per-share basis (EPS ₩1,041), the current multiple is meaningfully lower than comparable domestic payment-infrastructure and fintech peers, reflecting the market's characterization of KICC as a value-oriented, yield-seeking name rather than a high-growth compounder. The March 2026 Value-Up commitment to grow DPS from the ₩290 base by at least 10% annually positions the stock competitively from an income perspective, particularly given the newly introduced preferential dividend tax treatment. However, the structural gap between operating profit—the cleaner measure of business performance—and net profit, caused by venture capital non-operating swings, means that earnings-multiple comparisons can materially overstate or understate underlying earnings power in any given year. Normalization of non-operating income is a prerequisite for any sustained net-profit-driven re-rating, and the thin free float adds a persistent noise factor to price-based valuation metrics.
Revenue has grown four consecutive years at approximately 12% per annum, and operating margin has stepped up from 4.5% to 5.4% over the same period. Full-year 2025 operating profit rose 15.6% year-on-year to ₩45.2B, and Q1 2026 sustained approximately 8.6% year-on-year operating profit growth, confirming that the improvement trend has carried into the current fiscal year. The dual contribution from rising card transaction volumes and PG expansion provides a mutually reinforcing revenue growth structure.
The March 2026 DART filing formally commits KICC—for the first time—to maintaining at least a 25% dividend payout ratio and raising annual DPS by at least 10%, anchored from a ₩290 base. The sharp improvement in operating cash flow to ₩103.5B in 2025 supports the sustainability of this commitment. In an environment where preferential dividend taxation has been introduced, this roadmap provides a tangible income-oriented catalyst.
KICC's proprietary R&D lab—the only one among Korean VAN operators—underpins in-house terminal manufacturing and software differentiation. The EasyPOS platform continues to expand via paid solutions such as DID and KDS, progressively diversifying the revenue mix. The BOK's Project Hangang CBDC pilot advancing to Phase 2 has introduced a thematic premium, as investors assess the potential for payment infrastructure operators to participate in a digitized currency ecosystem.
Card issuers are progressively expanding direct-approval mechanisms that bypass VAN intermediaries, eroding per-transaction fee revenue. Big-tech platforms such as Naver Pay and Kakao Pay are shifting consumer behavior away from physical terminal-based transactions. If this structural transition accelerates, VAN segment revenue growth could decelerate meaningfully, making it difficult for PG expansion alone to fully offset the headwind.
Non-operating gains substantially padded net income in 2024, but non-operating losses pulled net profit down ~16% in 2025 despite stronger operating performance. The venture capital portfolio is inherently subject to mark-to-market and exit timing risks, making below-the-line income difficult to forecast. This structural mismatch means that solid operating results can still disappoint on a net-profit basis, complicating investor expectations.
The controlling shareholder group holds over 80% of shares, leaving a free float of approximately 10% that limits meaningful institutional and foreign participation. Pledged shares within the controlling group introduce forced-selling risk if the stock declines sharply. The concentrated governance structure remains an ongoing concern from the perspective of minority shareholder protection and management transparency.
KICC is a stable payment infrastructure company that has leveraged a mature VAN base and growing PG operations to deliver four consecutive years of revenue and operating profit growth, pushing operating margins above 5% through 2025. Financial resilience has also improved, with operating cash flow surging to ₩103.5B in 2025 and the debt ratio declining to the low 50s. The March 2026 Value-Up commitment—pledging at least 10% annual DPS growth—represents a meaningful policy shift toward shareholder returns. Against these positives, non-operating income volatility from the venture capital arm clouds net profit predictability, and structural headwinds from direct card approvals and big-tech mobile payments place a medium-term ceiling on VAN growth. Highly concentrated ownership and a thin free float remain structural risk factors that amplify share price swings in either direction. The Q2 2026 earnings release, the BOK's year-end CBDC commercialization decision, and the year-end dividend delivery represent the three key milestones for assessing KICC's near-term trajectory and shareholder return credibility.
본 리포트는 공시(DART)·시장 데이터(KRX) 기반의 AI 생성 정보 자료이며 투자 권유가 아닙니다.
This report is AI-generated from public disclosures (DART) and market data (KRX) for informational purposes only. It is not investment advice.
데이터 기준 2026-08-07 · KOSAI
(full report)