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Mason Capital · 금융 · 코스닥 · 리포트 2026-09-05
메이슨캐피탈은 2025년 리드코프에 경영권이 넘어간 뒤 채권추심·신기술금융 다각화를 진행 중이나, 2025년 4분기 대규모 손실과 2026년 1분기 흑자전환이 뒤섞인 변동성 큰 실적 흐름을 보이고 있다.
메이슨캐피탈은 1989년 시설대여업과 신기술사업금융업을 목적으로 설립되어 1996년 코스닥시장에 상장한 여신전문금융회사다. 현재는 자금대출, 리스, 팩토링(어음할인), 신기술사업금융, 유가증권 투자(전환사채 인수, Pre-IPO), 사모펀드 투자 등을 종합적으로 운영하는 중소형 금융그룹을 지향한다. 2018년에는 미얀마 현지법인을 설립해 소액대출사업을 시작했고, 2023년에는 나라신용정보(주)를 인수해 채권추심업으로 사업을 다각화했다. 회사 스냅샷에 따르면 채권추심업의 성장과 신기술사업금융·유가증권 투자 부문의 안정적 운용을 통해 수익 기반을 확대하고 있다고 설명한다. 2025년 5월 최대주주가 캑터스바이아웃제6호사모투자합자회사에서 대부업체 리드코프로 변경됐으며, 리드코프는 이번 인수를 통해 대부업에서 제도권 여신전문금융업으로 사업 영역을 넓히는 전략을 취하고 있다. 이 과정에서 대표이사도 조재형 사장에서 리드코프 출신 김형우 대표로 교체됐다. 최근에는 우량 운용사와의 공동운용(Co-GP)을 통한 신규 투자조합 결성, 단독 운용사(GP) 역량 강화, 스팩(SPAC) 발기인 투자 및 합병 대상 기업 발굴 등을 통해 투자은행(IB) 성격의 캐피탈사로 전환을 추진하고 있다. 특히 리드코프는 제4인터넷전문은행 '소소뱅크' 설립을 추진 중이며 메이슨캐피탈이 이 컨소시엄에 대주주로 참여할 계획이어서, 전통적 캐피탈업 외에 인터넷은행업 진출이라는 새로운 사업 축이 부각되고 있다.
메이슨캐피탈의 연간 매출은 2023년 43.15억원에서 2024년 202.85억원, 2025년 250.91억원으로 큰 폭으로 늘었으나, 손익은 해마다 방향이 바뀌었다. 2023년에는 영업손실 39.39억원(영업이익률 -91.3%), 지배주주 순손실 38.35억원을 기록했고, 2024년에는 영업이익 42.98억원(영업이익률 21.2%), 지배주주 순이익 46.06억원으로 흑자 전환했다. 그러나 2025년에는 다시 영업손실 100.98억원(영업이익률 -40.2%), 지배주주 순손실 95.14억원으로 적자 전환했다. 분기별로 보면 2025년 1~3분기는 매출 51.80억원, 46.07억원, 56.34억원으로 완만한 흐름을 보였고, 3분기에는 영업이익이 1.59억원으로 소폭 흑자를 냈으나 지배주주 순손실은 18.34억원에 달해 영업 외 손익 변동이 컸다. 2025년 4분기에는 매출이 96.70억원으로 급증했음에도 영업손실이 92.26억원, 지배주주 순손실이 71.41억원에 이르는 대규모 손실을 기록해 연간 실적 전체를 적자로 되돌렸다. 반면 2026년 1분기에는 매출 65.15억원, 영업이익 18.10억원, 지배주주 순이익 21.17억원으로 뚜렷한 흑자 전환을 보였다. 이 결과 2025년 2분기부터 2026년 1분기까지 최근 네 개 분기 합산 기준 지배주주 순손실은 70.07억원으로, 2025년 4분기의 대규모 손실이 최근 실적의 방향을 여전히 좌우하고 있다. 자본총계는 2024년 653.15억원에서 2025년 549.93억원으로 줄었고, 부채비율은 2023년 20.4%에서 2025년 25.8%로 소폭 상승했으며, 영업활동현금흐름은 2024년 111.19억원 유입에서 2025년 152.61억원 유출로 크게 반전됐다.
메이슨캐피탈은 여신전문금융업(캐피탈업) 중에서도 자산 규모가 작은 코스닥 소형사로, 현대캐피탈·신한캐피탈·KB캐피탈 등 대형 캐피탈사와 비교하면 규모의 경제에서 열위에 있다. 채권추심 부문은 나라신용정보를 통해 영위하며, 이 업종은 고려신용정보 등 전문업체들이 다수 경쟁하는 구조로 진입장벽이 상대적으로 낮은 편이다. 대부업·캐피탈업 전반은 법정 최고금리가 2021년 7월 연 24%에서 20%로 인하되는 등 정책적 이자수익 규제가 이어져 왔고, 이는 소형 여신업체의 수익성에 구조적 압박 요인으로 작용해왔다. 회사는 이러한 환경에서 대출·리스 중심 전통 캐피탈업보다는 신기술사업금융, Pre-IPO·전환사채 투자, 스팩 발기인 투자 등 투자은행형 사업모델로 무게중심을 옮기는 전략을 취하고 있다. 최대주주인 리드코프는 렌탈·중고차경매 등 M&A를 통한 사업다각화를 지속해온 대부업체로, 메이슨캐피탈 인수 역시 이러한 다각화 전략의 일환이며 제도권 금융업 진출의 발판으로 활용하고 있다. 특히 리드코프가 추진하는 제4인터넷전문은행 '소소뱅크'는 카카오뱅크·케이뱅크·토스뱅크에 이은 신규 인가를 목표로 하고 있어, 인가 여부에 따라 캐피탈업계 내 경쟁 구도에도 변화가 생길 수 있다.
| 주가 | ₩1,193 |
|---|---|
| 시가총액 | 253억원 |
| ROE | -9.3% |
리드코프는 2025년 5월 경영권 인수 이후 두 차례의 제3자배정 유상증자를 포함해 총 680억원을 메이슨캐피탈에 투입해 지분율을 48.39%에서 62.99%까지 끌어올렸으며, 이는 자본 확충을 통한 재무구조 안정화 의도로 해석된다. 다만 2026년 1월 리드코프는 보유 주식 7,364만 8,200주 중 상당량을 메리츠증권에 담보로 제공하고 400억원을 차입했으며, 담보 제공 계약기간은 2026년 1월 12일부터 2027년 7월 19일까지로, 담보권이 전부 실행되면 리드코프의 지분율은 62.99%에서 28.28%로 급격히 낮아질 수 있다. 회사는 이와 관련해 경영권 변동 여부 등 추가 사항이 발생하면 공시하겠다고 밝힌 상태다. 한편 2026년 5월 27일 공시된 매출액·손익구조 변동 내용에 따르면, 최근 회계기간 매출은 직전 기간 대비 감소했으나 영업손실과 순손실은 크게 줄어든 것으로 나타났으며, 회사 측은 충당금 감소와 지분법손실 변동을 주요 원인으로 제시했다. 다만 이 수치는 외부감사 결과와 주주총회 승인 과정에서 변경될 수 있는 잠정치임을 회사가 직접 밝히고 있어 최종 확정 여부를 확인할 필요가 있다. 사업 다각화 측면에서는 나라신용정보를 통한 채권추심 수익 기반 확대, Co-GP를 통한 신규 투자조합 결성, 단독 GP 역량 강화, 스팩 합병 대상 기업 발굴 등이 지속되고 있다고 회사는 설명한다. 리드코프가 추진하는 소소뱅크 인터넷전문은행 예비인가 심사는 금융위원회의 심사 절차를 거쳐야 하며, 인가 여부와 시점은 아직 확정되지 않았다.
메이슨캐피탈은 최근 네 개 분기 합산 기준으로 순손실을 기록하고 있어 통상적인 이익 대비 배수로 가치를 가늠하기 어려운 구간에 있다. 주가는 순자산가치 대비 할인되어 거래되는 구간에 위치해 있으며, 이는 2025년 4분기의 대규모 손실로 자본총계가 줄어든 점과 지배구조 불확실성이 반영된 결과로 볼 수 있다. 배당의 경우 최근 지급 이력이 없어 배당을 통한 주주환원 매력은 제한적인 편이다. 연간 실적이 2023년 적자, 2024년 흑자, 2025년 다시 적자로 뒤바뀌었고 2026년 1분기에는 다시 흑자로 전환된 만큼, 특정 시점의 수익성 지표보다는 이러한 방향 전환이 이어지는지를 확인하는 것이 밸류에이션 판단에 더 중요한 변수로 보인다. 리드코프 지분의 상당 부분이 담보로 제공된 상태라는 점도 순자산가치 평가에 있어 지배구조 변수로 함께 고려될 필요가 있다.
대부업체 리드코프가 2025년 5월 경영권을 인수한 뒤 두 차례 유상증자를 포함해 총 680억원을 투입, 지분율을 62.99%까지 확대했다. 이는 소형 캐피탈사인 메이슨캐피탈의 자본 기반을 보강하려는 대주주의 의지를 보여준다. 리드코프는 렌탈·중고차경매 등 M&A로 사업을 다각화해온 경험이 있어, 향후 추가 지원 가능성도 배제할 수 없다.
2023년 인수한 나라신용정보를 통해 채권추심업이 주요 수익원으로 자리잡고 있으며, 신기술사업금융과 유가증권 투자 부문도 안정적으로 운용되고 있다는 설명이 나온다. 2025년 3분기 누적 기준 전년 대비 영업손실과 순손실이 각각 90.6%, 95.0% 줄어드는 등 개선 흐름이 나타난 바 있다. 2026년 1분기에는 매출·영업이익·순이익 모두 흑자로 전환하며 이러한 개선 흐름이 이어지는지 지켜볼 지점이 생겼다.
리드코프가 추진하는 제4인터넷전문은행 '소소뱅크' 컨소시엄에 메이슨캐피탈이 대주주로 참여할 계획이다. 카카오뱅크·케이뱅크·토스뱅크에 이은 신규 인가가 이뤄질 경우 전통적 캐피탈업을 넘어서는 새로운 사업 기회가 열릴 수 있다. 다만 예비인가 여부와 시점은 금융위원회 심사 결과에 따라 결정된다.
2025년 4분기에는 매출이 늘었음에도 영업손실 92.26억원, 순손실 71.41억원에 이르는 대규모 손실이 발생해 연간 실적을 적자로 되돌렸다. 회사 측은 충당금과 지분법손실 변동을 주요 원인으로 제시했는데, 이러한 항목은 분기별로 큰 폭의 변동성을 보여왔다. 2026년 1분기 흑자전환이 지속될지는 아직 확인되지 않았다.
리드코프는 2026년 1월 보유 주식 상당량을 메리츠증권에 담보로 제공하고 400억원을 차입했다. 담보권이 전부 실행되면 리드코프의 지분율이 62.99%에서 28.28%로 급락할 수 있어, 최대주주 지위 자체가 변동될 가능성이 열려 있다. 담보 계약 기간은 2027년 7월 19일까지로 상당 기간 이 리스크가 지속된다.
메이슨캐피탈은 자본총계 약 550억원 수준의 코스닥 소형 캐피탈사로, 대형 캐피탈사와 비교해 규모의 경제에서 열위에 있다. 법정 최고금리 인하 등 대부업·여신전문금융업 전반에 걸친 정책적 이자수익 규제가 이어져 온 점도 소형사에는 구조적 부담이다. 부채비율이 2023년 20.4%에서 2025년 25.8%로 높아진 점도 함께 살펴볼 필요가 있다.
메이슨캐피탈은 2025년 리드코프에 경영권이 넘어간 이후 채권추심·신기술금융·투자은행형 사업으로 다각화를 진행하고 있으나, 연도별·분기별로 손익이 크게 뒤바뀌는 변동성이 뚜렷한 회사다. 2024년 흑자 전환 이후 2025년 다시 대규모 적자로 돌아섰고, 그 중심에는 2025년 4분기의 대규모 일회성 손실이 있었다. 2026년 1분기에는 매출·영업이익·순이익이 모두 흑자로 전환됐지만, 최근 네 개 분기 합산 기준으로는 여전히 순손실 상태다. 리드코프의 자본 투입으로 재무 기반이 보강된 점은 긍정적이나, 동시에 리드코프 지분 상당량이 담보로 제공돼 있어 지배구조 변수도 함께 존재한다. 소소뱅크 인터넷전문은행 컨소시엄 참여 계획은 새로운 성장 축이 될 수 있으나 인가 여부는 아직 확정되지 않았다. 투자 판단에 앞서 다음 분기 실적의 방향성 지속 여부와 리드코프 지분 담보 관련 공시를 함께 확인하는 것이 필요해 보인다.
English version
Mason Capital has diversified into debt collection and venture-finance business since Leadcorp took management control in 2025, but its earnings remain highly volatile, swinging from a large loss in the fourth quarter of 2025 to a profit in the first quarter of 2026.
Mason Capital is a specialized credit finance company established in 1989 for equipment leasing and venture-capital financing, and it listed on KOSDAQ in 1996. The company currently operates as a small diversified finance group spanning direct lending, leasing, factoring, venture financing, securities investment such as convertible bond underwriting and pre-IPO deals, and private equity fund investment. It set up a Myanmar subsidiary in 2018 to start a microloan business, and in 2023 it acquired Nara Credit Information Co. to diversify into debt collection services. According to company data, Mason Capital states that it is expanding its revenue base through growth in the debt-collection business alongside stable operation of its venture financing and securities investment segments. In May 2025, the controlling shareholder changed from a Cactus-affiliated private equity vehicle to lending company Leadcorp, which is using the acquisition to expand from consumer lending into regulated specialized credit finance. As part of the change, the CEO was replaced from Jae-hyung Cho to Hyung-woo Kim, a Leadcorp executive. More recently, the company has been pursuing a shift toward an investment-bank-style capital firm through co-GP fund formations with reputable asset managers, strengthening its role as a sole general partner, and sourcing SPAC sponsor investments and merger targets. Notably, Leadcorp is pursuing the establishment of Soso Bank, a prospective fourth internet-only bank in Korea, and Mason Capital is planned to participate as a major shareholder in that consortium, adding a new potential growth axis beyond traditional capital-finance business.
Mason Capital's annual revenue grew sharply from about KRW 4.3 billion in 2023 to KRW 20.3 billion in 2024 and KRW 25.1 billion in 2025, but profitability flipped direction each year. In 2023 the company posted an operating loss of about KRW 3.9 billion (operating margin of -91.3%) and an owner net loss of about KRW 3.8 billion, before swinging to an operating profit of about KRW 4.3 billion (margin 21.2%) and owner net income of about KRW 4.6 billion in 2024. In 2025, however, it reverted to an operating loss of about KRW 10.1 billion (margin -40.2%) and an owner net loss of about KRW 9.5 billion. On a quarterly basis, revenue in the first three quarters of 2025 was roughly KRW 5.2 billion, KRW 4.6 billion and KRW 5.6 billion, with a small operating profit of about KRW 0.16 billion in the third quarter, though the owner net loss for that quarter reached about KRW 1.8 billion due to volatile non-operating items. In the fourth quarter of 2025, revenue jumped to about KRW 9.7 billion, yet the company posted a large operating loss of about KRW 9.2 billion and an owner net loss of about KRW 7.1 billion, dragging full-year results back into the red. In contrast, the first quarter of 2026 showed a clear turnaround with revenue of about KRW 6.5 billion, operating profit of about KRW 1.8 billion and owner net income of about KRW 2.1 billion. As a result, the owner net loss summed over the most recent four quarters, from the second quarter of 2025 through the first quarter of 2026, stands at about KRW 7.0 billion, showing that the large fourth-quarter 2025 loss still dominates the recent trend. Total equity fell from about KRW 65.3 billion in 2024 to about KRW 55.0 billion in 2025, the debt ratio edged up from 20.4% in 2023 to 25.8% in 2025, and operating cash flow reversed sharply from an inflow of about KRW 11.1 billion in 2024 to an outflow of about KRW 15.3 billion in 2025.
Mason Capital is a small-cap KOSDAQ-listed specialized credit finance company that is at a scale disadvantage compared with large capital firms such as Hyundai Capital, Shinhan Capital and KB Capital. Its debt-collection business, run through Nara Credit Information, operates in a segment with numerous competing specialized firms such as Korea Credit Information, and relatively low barriers to entry. Across the consumer lending and capital finance industry, statutory maximum interest rates were cut from 24% to 20% per year in July 2021, and such regulatory pressure on interest income has structurally weighed on smaller lenders' profitability. Against this backdrop, the company has been shifting its strategic weight away from traditional loan- and lease-centered capital business toward an investment-bank-style model built around venture financing, pre-IPO and convertible bond investment, and SPAC sponsor investment. Its controlling shareholder, Leadcorp, is a consumer lender that has pursued business diversification through acquisitions in rental services and used-car auctions, and its acquisition of Mason Capital is part of that same diversification push, serving as a stepping stone into regulated financial services. In particular, Leadcorp's pursuit of Soso Bank, aiming to become Korea's fourth internet-only bank following Kakao Bank, K bank and Toss Bank, could reshape the competitive landscape within the capital finance industry depending on whether the license is ultimately granted.
| Price | ₩1,193 |
|---|---|
| Market cap | ₩0.03T |
| ROE | -9.3% |
Since taking management control in May 2025, Leadcorp has injected a total of about KRW 68 billion into Mason Capital, including two rounds of third-party share issuances, raising its stake from 48.39% to 62.99%, a move that appears aimed at stabilizing the balance sheet through capital reinforcement. However, in January 2026 Leadcorp pledged a large portion of its 73,648,200 shares to Meritz Securities as collateral for a KRW 40 billion loan, with the pledge agreement running from January 12, 2026 to July 19, 2027; if the collateral were fully enforced, Leadcorp's stake could fall sharply from 62.99% to 28.28%. The company has stated that it will disclose any further developments, including potential changes in control, as they occur. Separately, according to a revenue and profit-structure change disclosure filed on May 27, 2026, revenue for the most recent accounting period declined versus the prior period, while the operating loss and net loss narrowed substantially, with the company citing lower provisioning and changes in equity-method losses as the main drivers. The company itself notes that these figures are preliminary and subject to change pending external audit results and shareholder approval, so final confirmation should be checked. On the diversification front, the company states it continues to expand its debt-collection revenue base through Nara Credit Information, form new investment partnerships via co-GP arrangements, strengthen its sole general-partner capabilities, and source SPAC merger targets. The preliminary licensing review for Soso Bank, the internet-only bank Leadcorp is pursuing, must go through the Financial Services Commission's review process, and neither the outcome nor the timing has yet been confirmed.
Mason Capital has posted a net loss on a summed basis over the most recent four quarters, putting it in a range where conventional earnings-based valuation multiples are difficult to apply meaningfully. The stock trades at a discount to net asset value, which can be read as reflecting both the reduction in total equity following the large fourth-quarter 2025 loss and lingering governance uncertainty. On dividends, the company has no recent payout history, so the appeal of shareholder returns through dividends remains limited. Given that annual results swung from a loss in 2023 to a profit in 2024, back to a loss in 2025, and then to a profit again in the first quarter of 2026, whether this pattern of reversals continues appears to matter more for valuation judgment than any single-period profitability figure. The fact that a large portion of Leadcorp's stake has been pledged as collateral should also be weighed as a governance variable alongside any net-asset-based assessment.
Lead Corp, a consumer finance company, acquired management control in May 2025 and has injected a total of KRW 68 billion including two rounds of paid-in capital increases, expanding its equity stake to 62.99%. This demonstrates the controlling shareholder's commitment to reinforcing the capital base of Mason Capital, a small-cap capital company. Lead Corp has a track record of diversifying its business through M&A in areas such as rental and used-car auctions, so the possibility of additional support going forward cannot be ruled out.
Debt collection has become established as a major source of revenue through Nara Credit Information, acquired in 2023, while the new technology business financing and securities investment segments are also reported to be operating stably. On a cumulative basis for Q3 2025, operating loss and net loss narrowed by 90.6% and 95.0% year-over-year, respectively, showing signs of improvement. In Q1 2026, revenue, operating income, and net income all turned positive, raising the question of whether this improving trend will continue to be observed.
Mason Capital plans to participate as a major shareholder in the 'SosoBank' consortium for the fourth internet-only bank, which Lead Corp is pursuing. If a new license is granted following KakaoBank, K bank, and Toss Bank, this could open up new business opportunities beyond the traditional capital business. However, whether and when preliminary authorization is granted will depend on the review results of the Financial Services Commission.
In Q4 2025, despite an increase in revenue, a large-scale loss occurred with an operating loss of KRW 9.226 billion and a net loss of KRW 7.141 billion, turning the annual results into a deficit. The company cited changes in provisions and equity method losses as the main causes, and these items have shown significant volatility on a quarterly basis. Whether the turnaround to profit in Q1 2026 will be sustained has not yet been confirmed.
In January 2026, Lead Corp pledged a significant portion of its holdings as collateral to Meritz Securities and borrowed KRW 40 billion. If the collateral rights are fully exercised, Lead Corp's equity stake could plunge from 62.99% to 28.28%, opening up the possibility that the largest shareholder status itself could change. The collateral agreement runs until July 19, 2027, meaning this risk will persist for a considerable period.
Mason Capital is a small-cap KOSDAQ-listed capital company with total equity of approximately KRW 55 billion, placing it at a disadvantage in terms of economies of scale compared to large capital companies. Ongoing policy-driven regulation of interest income across the consumer finance and specialized credit finance industries, such as reductions in the legal maximum interest rate, also represents a structural burden for smaller firms. The rise in the debt ratio from 20.4% in 2023 to 25.8% in 2025 also warrants attention.
Since Leadcorp took management control of Mason Capital in 2025, the company has been diversifying into debt collection, venture finance and investment-bank-style business, but it shows pronounced earnings volatility from year to year and quarter to quarter. After turning profitable in 2024, the company swung back to a large loss in 2025, driven largely by a substantial one-off loss in the fourth quarter of that year. The first quarter of 2026 saw revenue, operating profit and net income all turn positive, yet on a summed basis over the most recent four quarters the company remains in a net loss position. Leadcorp's capital injections have strengthened the balance sheet, which is a positive, but a large portion of Leadcorp's stake has also been pledged as collateral, introducing a governance variable. The planned participation in the Soso Bank internet-banking consortium could become a new growth axis, though the licensing outcome remains unconfirmed. Ahead of any investment decision, it appears necessary to monitor whether the recent earnings direction continues and to follow disclosures related to the pledge on Leadcorp's stake.
본 리포트는 공시(DART)·시장 데이터(KRX) 기반의 AI 생성 정보 자료이며 투자 권유가 아닙니다.
This report is AI-generated from public disclosures (DART) and market data (KRX) for informational purposes only. It is not investment advice.
데이터 기준 2026-09-22 · KOSAI
(full report)