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Yg-1 · 기계·장비 · 코스닥 · 리포트 2026-06-18
엔드밀 글로벌 선두 와이지-원은 텅스텐 가격 폭등을 재고·가격 전가 효과로 흡수하며 2026년 1분기 이익이 급증했다.
와이지-원은 1981년 설립된 절삭공구 전문 기업으로, 금형제품과 기계부품 가공에 쓰이는 밀(엔드밀), 드릴링, 쓰레딩, 터닝 공구를 제조·판매한다. 제품은 밀, 드릴링, 쓰레딩, 터닝 공구로 구분되며, Solid 타입과 Indexable 타입을 모두 생산해 Total Tooling 능력을 갖추고 있다. 회사의 대표 제품인 엔드밀(회전식 절삭공구)에서 글로벌 선두 지위를 보유하고 있으며, 절삭공구 단일 사업부문 중심의 구조다. 매출 중 80%가 해외 매출이며, 글로벌 절삭공구 시장 점유율 15%를 기록하며 업계 1위를 차지하고 있다. 매출의 약 86%가 중국, 미국 등 60여개국 수출을 통해 이루어지고 있어 수출 비중이 절대적이다. 코스닥 상장 후 미국과 독일에 Tech Center를 설립해 글로벌 영업망을 확대했고, 밀링·드릴링 등 다양한 공구를 자동차, 조선, 항공 등 산업에 공급하고 있다. CARBIDE와 HSS 등 원자재 가공 기술을 자체 확보하고 설비투자를 진행해, 솔리드 타입 카바이드 제품 생산에 필요한 수량의 일부를 자체 생산하고 있다. 주요 종속기업으로 말레이시아·호주 등 해외 법인을 두고 글로벌 생산·판매망을 운영한다. 와이지-원은 엔드밀 분야 세계 1위 절삭공구 전문 기업으로, 워런 버핏의 버크셔해서웨이 계열 IMC그룹이 주요 주주로 참여하고 있다.
2025년 연결 매출은 6,393억원, 영업이익 665억원, 지배주주 순이익 253억원을 기록했다. 매출은 2024년 5,750억원, 2023년 5,532억원, 2022년 5,498억원에서 꾸준히 증가해 외형 성장세가 이어졌다. 영업이익률은 2022년 13.2%에서 2023년 9.9%, 2024년 9.7%로 낮아졌다가 2025년 10.4%로 다시 회복했다. 분기 흐름을 보면 2025년 매출은 1분기 1,416억원에서 4분기 1,782억원까지 분기마다 증가했고, 영업이익도 1분기 91억원에서 3분기 226억원으로 확대됐다. 특히 2026년 1분기에는 매출 2,078억원, 영업이익 388억원, 지배주주 순이익 259억원으로 직전 분기 대비 큰 폭으로 도약했다. 2026년 1분기 연결기준 매출액은 2,077.84억원으로 전년동기대비 46.72% 증가, 영업이익은 388.39억원으로 327.79% 증가, 당기순이익은 257.45억원으로 507.19% 증가했다. 이 같은 이익 급증의 배경에는 텅스텐 가격 급등 국면에서의 가격 전가와 보유 재고 가치 상승이 자리한다. 원재료인 텅스텐 가격 인상이 제품 가격 인상으로 확산되는 가운데, 절삭공구는 유통기한이 정해진 제품이 아니어서 보유 재고를 인상된 가격으로 판매할 수 있으며, 3분기 25 기준 연결 유동재고자산은 4,355.8억원에 달했다. 영업활동 현금흐름은 2025년 383억원으로 2024년 509억원 대비 감소했는데, 재고와 운전자본 변동의 영향으로 해석된다.
절삭공구는 자동차, 조선, 항공, IT 등 제조업 설비투자와 가동률에 수요가 연동되는 전형적인 경기 민감 산업이다. 자동차·IT 기업의 설비투자가 증가할 때 수혜를 받는 구조이며, 원/달러 환율 상승 시 외환 관련 이익이 발생할 수 있다. 핵심 원재료인 텅스텐은 강도와 내열성이 높아 절삭공구에 필수적이며, 대체재가 마땅치 않다. 텅스텐은 강도가 높고 열에 강해 대체재가 마땅치 않으며, 방위산업과 첨단 제조업의 핵심 소재라 수요 기반이 탄탄하다. 텅스텐은 세계 공급의 약 75%를 중국이 차지하고 있어 중국의 정책 변화가 시장 전체에 직접적인 영향을 준다. 최근 중국의 수출 통제와 공급 부족이 맞물리며 가격이 급등했고, 이는 대형 업체에 유리한 차별화를 낳고 있다. 선도 기업은 자본 이점, 장기 계약 가격 고정, 사전 재고 확보, 강력한 협상력에 기대어 다운스트림에 원가를 원활히 전가할 수 있다. 텅스텐 가격 상승이 현금 유동성이 부족한 하위 업체와의 격차를 벌리고 업계 내 경쟁 강도를 완화하는 필터링 역할을 할 것이라는 분석이 있다. 와이지-원은 글로벌 점유율 1위와 대규모 재고·자금력을 바탕으로 이러한 구조 변화에서 상대적으로 유리한 포지션에 있다는 평가다.
| 주가 | ₩18,250 |
|---|---|
| 시가총액 | 6,788억원 |
| PER | 14.0 |
| PBR | 1.47 |
| ROE | 10.9% |
| 배당수익률 | 1.04% |
회사는 별도의 정량 가이던스를 폭넓게 공개하지는 않았으나, 증권가는 텅스텐 가격 강세가 실적 개선을 견인할 것으로 보고 있다. 한 증권사는 텅스텐 가격이 최근 50달러 선에서 300달러 이상으로 폭등하면서 4천억원이 넘는 재고자산을 보유한 동사의 수익성이 크게 개선될 것이며, 원가 상승분을 반영한 제품 가격 인상이 올해 내내 이어지면서 매출 규모도 동반 성장할 것으로 전망했다. 2026년에도 공급 부족이 심해지면서 텅스텐 가격 강세가 이어질 것이란 전망이 제기되고 있으며, 중국산 페로텅스텐 가격은 2025년 2월 kg당 43.59달러에서 2026년 2월 181.75달러로 300% 이상 급등했다. 원재료 공급망 측면에서는 중국 의존을 줄이려는 전략이 구체화되고 있다. 와이지-원은 2026년 4월 캐나다 텅스텐 개발사 PT(Pure Tungsten)의 보통주 5.7%를 취득했으며, PT는 경북 울진 쌍전광산, 타지키스탄 마이후라 광산, 브라질 보도 광산 등에서 광산 개발에 참여하고 있다. 회사는 PT와의 협력을 단계적으로 강화해 오프테이크(장기공급) 계약 등을 추진할 계획이며, 이를 중국 의존 완화와 장기 안정 공급망 확보를 위한 전략적 투자로 설명했다. 다만 텅스텐 가격이 재고 효과로 단기 수익성을 높이는 동시에, 가격이 고착되면 향후 원가 부담으로 작용할 수 있어 가격 전가 속도와 수요 탄력성이 관건이다. 전방 제조업 경기와 환율 흐름도 분기 실적 변동성에 영향을 줄 수 있다.
와이지-원은 그간 코스닥 기계·장비 업종 내에서 한 자릿수 후반~10배대 초중반의 이익 배수 구간에서 거래되던 종목이었으나, 텅스텐 테마 부각과 이익 급증 기대가 반영되며 주가가 큰 폭으로 상승했다. 현재 이익 대비 평가 수준은 과거 통상 거래 밴드의 상단 부근에 형성돼 있으며, 순자산 대비로도 1배를 웃도는 프리미엄 구간에 있다. 직전 12개월 기준 이익은 적자 우려가 없던 견조한 흑자 기조에서 한층 회복되는 흐름이며, 화면 카드의 EPS·BPS가 그 수준을 반영한다. 배당의 경우 주당 현금배당(DPS) 190원 수준이 공시돼 있으나, 배당수익률은 주가 상승으로 인해 업종 평균을 크게 웃돌기 어려운 편이다. 평가 지표는 텅스텐 가격과 분기 이익의 변동에 민감하게 반응할 수 있어, 재고 효과의 지속 여부가 향후 멀티플 정당화의 핵심 변수다.
텅스텐 가격이 급등하는 국면에서 와이지-원은 대규모 재고를 인상된 가격으로 판매할 수 있어 단기 수익성이 크게 개선됐다. 3분기 25 기준 연결 유동재고자산은 4,355.8억원에 달해 가격 상승의 레버리지가 컸다. 2026년 1분기 이익 급증은 이러한 효과가 실제 실적으로 확인된 사례다.
와이지-원은 글로벌 절삭공구 시장 점유율 15%로 업계 1위를 차지하고 있다. 텅스텐 가격 상승은 자금력이 약한 하위 업체와의 격차를 벌리는 필터링 역할을 하며, 대규모 재고와 자금력을 갖춘 동사의 독과점적 지위를 강화할 수 있다는 분석이 제기된다. 자본·재고 우위가 구조적 경쟁력으로 작용할 여지가 있다.
와이지-원은 캐나다 텅스텐 개발사 PT의 보통주 5.7%를 취득하며 공급망 다변화에 나섰다. 회사는 PT와의 협력을 단계적으로 강화해 오프테이크(장기공급) 계약 등을 추진할 계획이다. 중국 의존을 낮추려는 시도는 장기 원재료 조달 리스크 완화 측면에서 긍정적으로 해석될 수 있다.
텅스텐 가격 급등은 재고 효과로 단기 이익을 키우지만, 고가가 고착되면 향후 원가 부담으로 전환될 수 있다. 가격 전가가 수요를 위축시키거나 전가 속도가 느려지면 마진이 압박받을 수 있다. 텅스텐 가격이 단기간 급등한 만큼 가격 급등락에 따른 변동성도 함께 커진 상태다.
절삭공구 수요는 자동차·조선·항공·IT 등 제조업 설비투자에 연동돼 경기 사이클에 민감하다. 자동차·IT 기업의 설비투자 증가 시 수혜를 받는 구조이므로, 반대로 전방 투자 둔화 시 수요가 위축될 수 있다. 글로벌 경기 둔화 국면에서는 외형 성장세가 약화될 위험이 있다.
매출의 80%가 해외에서 발생해 환율 변동이 실적과 분기 변동성에 영향을 준다. 또한 텅스텐 테마 부각으로 주가가 크게 오르면서 이익·순자산 대비 평가 수준이 과거 거래 밴드 상단 부근으로 높아진 점은 부담 요인이다. 재고 효과가 정상화될 경우 멀티플 정당화가 쉽지 않을 수 있다.
와이지-원은 엔드밀 글로벌 1위의 절삭공구 전문 기업으로, 매출의 대부분을 수출에서 거두는 구조다. 2022년 이후 외형은 꾸준히 늘었고 영업이익률은 2025년 10.4%로 회복했으며, 특히 2026년 1분기에는 텅스텐 가격 급등에 따른 재고 효과와 가격 전가로 이익이 큰 폭으로 도약했다. 강세 요인은 대규모 재고·자금력에 기반한 가격 전가 수혜와 경쟁 필터링, 공급망 다변화 전략의 구체화다. 반대로 텅스텐 가격이 양날의 검으로 작용할 수 있고, 전방 경기 민감성과 높은 부채비율, 테마 변동성은 약세 요인이다. 워런 버핏 버크셔 계열 IMC그룹이 주요 주주라는 점은 이 기업의 글로벌 위상을 보여주는 한 단면이다. 투자자는 재고 효과의 지속성, 텅스텐 가격 추이, PT 협력 진전을 균형 있게 점검할 필요가 있다. 본 자료는 정보 제공용이며 투자의견이나 목표주가를 제시하지 않는다.
English version
YG-1, a global endmill leader, saw Q1 2026 profit jump as a tungsten price surge translated into inventory gains and price pass-through.
Founded in 1981, YG-1 is a specialized cutting-tool maker producing milling (endmill), drilling, threading and turning tools used to machine molds and machine parts. Its lineup spans mill, drilling, threading and turning tools, and it produces both solid-type and indexable-type products, giving it total tooling capability. It holds a leading global position in endmills, its flagship rotary cutting tools, within a structure centered on a single cutting-tool segment. About 80% of its sales come from overseas, and it ranks first in the industry with a roughly 15% share of the global cutting-tool market. Around 86% of revenue is generated through exports to more than 60 countries including China and the U.S., making overseas demand dominant. After its listing it set up Tech Centers in the U.S. and Germany to expand its global sales network, and it supplies milling, drilling and other tools to industries such as autos, shipbuilding and aerospace. It has secured in-house processing technology for carbide and HSS materials and invested in facilities, producing part of the volume needed for solid-type carbide products itself. It runs a global production and sales network through overseas subsidiaries in Malaysia, Australia and elsewhere. YG-1 is the world's No.1 specialist in endmills, and IMC Group, part of Warren Buffett's Berkshire Hathaway, participates as a major shareholder.
In 2025, consolidated revenue was KRW 639.3bn, operating profit KRW 66.5bn and net profit attributable to owners KRW 25.3bn. Revenue rose steadily from KRW 549.8bn in 2022, KRW 553.2bn in 2023 and KRW 575.0bn in 2024, sustaining top-line growth. Operating margin fell from 13.2% in 2022 to 9.9% in 2023 and 9.7% in 2024 before recovering to 10.4% in 2025. By quarter, 2025 revenue rose each quarter from KRW 141.6bn in Q1 to KRW 178.2bn in Q4, and operating profit expanded from KRW 9.1bn in Q1 to KRW 22.6bn in Q3. Q1 2026 then leapt sharply from the prior quarter, with revenue of KRW 207.8bn, operating profit of KRW 38.8bn and net profit to owners of KRW 25.9bn. In Q1 2026 consolidated revenue was KRW 207.78bn, up 46.72% year on year; operating profit was KRW 38.84bn, up 327.79%; and net profit was KRW 25.75bn, up 507.19%. Behind this profit surge lies price pass-through and rising value of held inventory amid a tungsten price spike. As higher tungsten prices spread into product price hikes and cutting tools have no fixed shelf life, held inventory can be sold at raised prices; as of Q3 2025 consolidated current inventory reached KRW 435.58bn. Operating cash flow was KRW 38.3bn in 2025, down from KRW 50.9bn in 2024, reflecting inventory and working-capital swings.
Cutting tools are a classic cyclical industry whose demand tracks manufacturing capex and utilization across autos, shipbuilding, aerospace and IT. The business benefits when auto and IT firms raise capex, and a higher won-dollar rate can generate FX-related gains. Tungsten, the key raw material, is essential to cutting tools given its hardness and heat resistance, with few viable substitutes. Tungsten is hard and heat-resistant with no ready substitute, and as a core material for defense and advanced manufacturing its demand base is solid. China accounts for about 75% of global tungsten supply, so its policy shifts directly affect the entire market. A recent combination of Chinese export controls and supply shortages has driven prices sharply higher, creating differentiation that favors large players. Leading firms can smoothly pass costs downstream by relying on capital advantages, long-term contract price locks, pre-stocked inventory and strong bargaining power. One analysis holds that rising tungsten prices will widen the gap with cash-strapped smaller players and act as a filter easing competitive intensity in the industry. With the top global share and sizable inventory and financial resources, YG-1 is seen as relatively well positioned in this structural shift.
| Price | ₩18,250 |
|---|---|
| Market cap | ₩0.68T |
| P/E | 14.0 |
| P/B | 1.47 |
| ROE | 10.9% |
| Dividend yield | 1.04% |
The company has not broadly disclosed separate quantitative guidance, but brokerages expect tungsten-price strength to drive earnings improvement. One brokerage projected that, with tungsten prices surging from around USD 50 to over USD 300, profitability at the company—holding more than KRW 400bn of inventory—would improve markedly, and that price hikes reflecting higher costs would continue all year, lifting revenue alongside. Forecasts hold that tungsten-price strength will persist into 2026 as supply shortages deepen, and Chinese ferro-tungsten prices jumped more than 300% from USD 43.59/kg in February 2025 to USD 181.75/kg in February 2026. On supply chains, the strategy to reduce China dependence is taking concrete shape. In April 2026 YG-1 acquired a 5.7% common-share stake in Canadian tungsten developer Pure Tungsten (PT), which is involved in mine development including Korea's Ssangjeon mine in Uljin, the Maihura mine in Tajikistan and the Bodo mine in Brazil. The company plans to strengthen cooperation with PT step by step, pursuing offtake (long-term supply) contracts, and described the move as a strategic investment to ease China dependence and secure a stable long-term supply base. Still, while tungsten prices boost near-term profitability via inventory effects, sustained high prices could later become a cost burden, making the pace of price pass-through and demand elasticity key. Downstream manufacturing conditions and FX trends could also affect quarterly volatility.
YG-1 has historically traded within a high-single-digit to low/mid-teens earnings-multiple band among KOSDAQ machinery names, but its shares rose sharply as the tungsten theme and expectations of a profit surge took hold. Its current earnings-based valuation sits near the upper end of that historical trading band, and it also trades at a premium of more than one times net assets. Trailing earnings are recovering further from an already solid, non-loss profit footing, and the EPS and BPS on the screen card reflect that level. On dividends, a cash DPS of around KRW 190 per share has been disclosed, but the dividend yield is unlikely to far exceed the sector average given the share-price gains. Valuation metrics can react sensitively to tungsten prices and quarterly profit swings, so whether the inventory effect persists is the key variable for justifying the multiple going forward.
Amid a tungsten price surge, YG-1 can sell large held inventory at raised prices, sharply improving near-term profitability. As of Q3 2025 consolidated current inventory reached KRW 435.58bn, providing strong leverage to rising prices. The Q1 2026 profit jump is a real-world confirmation of this effect.
YG-1 holds the No.1 industry position with about a 15% global cutting-tool share. Analysts argue that rising tungsten prices act as a filter widening the gap with weaker rivals and can strengthen the company's dominant position given its large inventory and financial resources. Its capital and inventory edge may serve as a structural competitive advantage.
YG-1 moved to diversify its supply chain by acquiring a 5.7% common-share stake in Canadian tungsten developer PT. The company plans to deepen cooperation with PT step by step, pursuing offtake (long-term supply) contracts. Efforts to reduce China dependence can be read positively in terms of easing long-term raw-material sourcing risk.
A tungsten price surge boosts near-term profit via inventory effects, but entrenched high prices can later become a cost burden. If price pass-through dampens demand or slows, margins could be pressured. Given the sharp short-term spike, volatility tied to tungsten price swings has also increased.
Cutting-tool demand is tied to manufacturing capex across autos, shipbuilding, aerospace and IT, making it cyclically sensitive. The business benefits when auto and IT firms raise capex, so conversely a slowdown in downstream investment could shrink demand. In a global slowdown, top-line growth could weaken.
With 80% of sales overseas, FX moves affect results and quarterly volatility. The sharp share-price rise on the tungsten theme has also lifted earnings- and asset-based valuation toward the upper end of the historical band, a potential burden. If the inventory effect normalizes, justifying the multiple could prove difficult.
YG-1 is a cutting-tool specialist and the global No.1 in endmills, earning most of its revenue from exports. Top line has grown steadily since 2022 and operating margin recovered to 10.4% in 2025, while Q1 2026 profit leapt on inventory effects and price pass-through from a tungsten price surge. Bull factors include pass-through gains backed by large inventory and financial resources, competitive filtering, and a concretizing supply-chain diversification strategy. Conversely, tungsten prices can cut both ways, while downstream cyclicality, a high debt ratio and theme-driven volatility are bear factors. The presence of Berkshire-affiliated IMG Group—part of Warren Buffett's empire—as a major shareholder reflects the company's global standing. Investors should weigh the durability of inventory effects, tungsten price trends and progress on PT cooperation in balance. This material is for informational purposes only and offers no investment opinion or price target.
본 리포트는 공시(DART)·시장 데이터(KRX) 기반의 AI 생성 정보 자료이며 투자 권유가 아닙니다.
This report is AI-generated from public disclosures (DART) and market data (KRX) for informational purposes only. It is not investment advice.
데이터 기준 2026-08-07 · KOSAI
(full report)