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Fursys · 섬유·패션·생활 · 코스피 · 리포트 2026-09-05
국내 사무가구 1위 퍼시스는 본업인 가구 부문의 영업이익률이 크게 줄어든 가운데, 금융수익과 오피스 인테리어·구독서비스 등 신사업으로 실적 구조가 재편되고 있다.
퍼시스는 1983년 설립된 사무가구 전문기업으로, 자체 브랜드 'FURSYS' 제품만을 제조·유통하며 OEM 생산은 하지 않는다. 사업모델은 대기업·정부기관을 대상으로 하는 B2B 방식이 중심이며, 책상·의자·파티션 등 모듈형 오피스 가구가 주력 제품이다. 퍼시스는 국내 사무가구 시장에서 지속적으로 업계 1위 지위를 유지해왔다. 최근에는 단순 가구 판매를 넘어 사무공간 컨설팅·설계·시공을 통합 제공하는 오피스 인테리어 사업으로 영역을 넓히고 있으며, 이를 위해 전문 브랜드 '퍼플식스 스튜디오'를 출범시켰다. 업계에서는 비브랜드 가구를 제외한 국내 오피스 인테리어 시장 규모를 약 1조 2000억원으로 추정하는데, 퍼시스가 이 시장에서 60% 이상의 점유율을 차지하고 있는 것으로 추산된다. 지배구조 측면에서 퍼시스는 창업주 손동창 명예회장이 지분을 보유한 지주회사 산하 계열사이며, 그룹 내 일룸·시디즈 등 계열사와 함께 승계 구도가 진행 중인 것으로 알려져 있다. 최근에는 '오피스 구독 서비스'를 공식 출범시키고 정관에 렌탈·유지관리 서비스업을 사업목적으로 추가하는 등, 일회성 판매에서 반복적 매출을 창출하는 서비스형 모델로 사업 구조를 전환하려는 시도가 나타나고 있다. 다만 이러한 신사업은 초기 단계로 당장의 수익 기여보다는 장기적 고객 락인 전략의 일환으로 추진되고 있다.
퍼시스의 연간 매출은 2022년 3,812억원, 2023년 3,629억원, 2024년 3,857억원, 2025년 3,582억원으로 3,600억~3,900억원대에서 등락했다. 반면 영업이익은 뚜렷한 하락세를 보였는데, 2022년 327억원(영업이익률 8.6%), 2023년 352억원(9.7%)에서 2024년 215억원(5.6%)으로 줄었고, 2025년에는 57억원(1.6%)까지 축소됐다. 지배주주 순이익은 2022년 59억원에서 2023년 669억원으로 급증했다가 2024년 477억원, 2025년 356억원으로 다시 줄어드는 등 연도별 변동성이 크다. 분기 흐름을 보면 본업 부진이 더 뚜렷하게 나타난다. 2025년 3분기(-20억원), 2026년 1분기(-21억원), 2026년 2분기(-54억원) 모두 영업손실을 기록했고, 흑자를 냈던 2025년 2분기(2억원)와 4분기(24억원)도 이익 규모가 미미했다. 그런데도 순이익은 오히려 큰 편차를 보이며, 특히 2026년 2분기 지배주주 순이익은 317억원으로 직전 분기(67억원)나 전년 동기(90억원) 대비 크게 늘었다. 최근 공시된 반기보고서에 따르면 이 같은 순이익 증가는 금융수익 확대에 기인한 것으로 파악되며, 실제로 가구부문 영업이익은 전년 상반기 66억원에서 올해 상반기 영업손실 59억원으로 전환됐고 판매비와관리비도 전년 대비 14.8% 늘어난 632억원을 기록한 것으로 나타났다. 즉 최근 실적은 본업 수익성 저하를 금융·투자 관련 수익이 상당 부분 상쇄하는 구조로 해석할 수 있다.
국내 사무가구 산업은 기업의 오피스 투자·이전 수요에 직접 연동되는 경기민감 업종으로, 최근에는 경기침체로 인한 기업들의 비용 긴축이 수요 둔화로 이어지고 있다. 퍼시스 스스로도 최근 사업보고서에서 반도체·전력기기·원전 등 인공지능 관련 산업이 호황을 누린 반면, 이와 관련성이 낮은 대부분의 산업·섹터에서는 경기 둔화가 뚜렷했고 이로 인해 가구 시장도 타격을 받았다고 밝혔다. 이처럼 산업 전반의 양극화 속에서 사무가구 수요는 상대적으로 부진한 축에 속한다. 반면 오피스 인테리어라는 인접 시장은 성장 잠재력이 큰 영역으로 꼽힌다. 기업들이 인재 유치와 업무 몰입도 제고를 위해 사무환경의 질을 중시하게 되면서 관련 수요가 확대되고 있고, 가정용 가구·인테리어 수요가 건설경기 침체로 주춤한 사이 오피스 인테리어가 새로운 성장동력으로 부상하고 있다. 이 시장에는 기존 강자인 퍼시스 외에 한샘이 최근 신규 진출을 선언했고 현대리바트, 코아스 등도 사업을 확대하고 있어 경쟁 구도가 재편되는 국면이다. 퍼시스는 오랜 기간 축적한 대기업·공공기관 레퍼런스와 유통망을 바탕으로 여전히 시장 내 우위를 점하고 있지만, 후발 경쟁자들의 진입으로 점유율 방어 부담이 커지는 양상이다.
| 주가 | ₩24,850 |
|---|---|
| 시가총액 | 2,858억원 |
| PER | 3.7 |
| PBR | 0.35 |
| ROE | 10.0% |
| 배당수익률 | 4.02% |
퍼시스는 해외 매출 비중을 현재 10% 미만에서 50%까지 끌어올리겠다는 목표를 세우고 지난해부터 과감한 설비투자와 조직개편을 단행하고 있다. 이를 뒷받침하기 위해 수출 확대 목적의 용인국제물류4.0 단지 부동산을 인수했고, 설비투자(CAPEX) 규모도 2023년 55억원에서 2024년 993억원으로 크게 늘렸다. 오피스 인테리어 부문에서는 퍼플식스 스튜디오를 통해 2027년 매출 500억원 달성을 목표로 내걸고 있으며, 사무환경 컨설팅부터 설계·시공까지 통합 제공하는 방식으로 사업을 고도화하고 있다. 최근에는 정관에 '렌탈 임대 및 유지관리 서비스업'을 추가하고 '오피스 구독 서비스'를 공식 출범시켜, 일회성 판매 중심 모델에서 반복 매출을 창출하는 서비스형 모델로의 전환을 시도하고 있다. 회사 측은 렌털 사업 초기에는 현금흐름이 좋지 못할 것으로 예상하면서도, 단기적 손실을 감수하고 장기적으로 새로운 수익원을 확보하겠다는 방향을 밝혔다. ESG 측면에서는 친환경 인증 확대와 지속가능경영 체계 고도화를 장기 과제로 제시하고 있다. 이러한 신사업들이 아직 매출 기여 초기 단계인 만큼, 향후 실적에 실질적으로 반영되기까지는 시간이 필요할 것으로 보인다.
퍼시스의 이익 흐름은 최근 몇 년 사이 방향이 크게 바뀌었다. 2023년까지 두 자릿수에 근접했던 영업이익률이 2025년에는 한 자릿수 초반으로 크게 줄었고, 순이익 역시 연도별로 큰 편차를 보이며 본업 이익과 순이익 간의 괴리가 확대되는 흐름을 보였다. 자기자본 대비 주가는 순자산에 못 미치는 수준에서 거래되는 구간으로 파악되며, 이는 과거 수년간의 거래 흐름과 비교했을 때도 상대적으로 낮은 편에 속하는 모습이다. 이익 규모가 연도·분기별로 크게 출렁이는 만큼, 특정 시점의 이익 수치를 근거로 밸류에이션 배수를 단정적으로 해석하기보다는 본업 수익성 회복 여부와 신사업의 매출 기여 시점을 함께 살펴보는 것이 필요하다. 배당의 경우 회사는 매년 일정한 주당 배당을 지급해온 흐름을 유지하고 있으나, 이익 변동성이 커진 만큼 배당성향 역시 해당 연도의 순이익 규모에 따라 달라질 수 있다.
퍼시스는 사무가구 판매라는 일회성 매출 구조를 넘어, 오피스 구독 서비스와 렌탈·유지관리 사업을 새롭게 시작했다. 이는 반복적 매출을 확보하고 고객 락인 효과를 높일 수 있는 시도로, 성공적으로 정착할 경우 매출 안정성을 개선할 잠재력이 있다. 정관에 관련 사업목적을 추가한 만큼 사업 확장 의지가 구체화된 상태다.
회사는 해외 매출 비중을 10% 미만에서 50%까지 높이겠다는 목표 아래 용인 물류단지 인수 등 공격적인 투자를 진행하고 있다. 글로벌 사무가구 시장이 엔데믹 이후 정상 출근 재개로 회복세를 보이고 있다는 점도 해외 확장의 배경이 된다. 투자가 계획대로 진행될 경우 국내 시장의 성장 정체를 상쇄할 수 있는 새로운 성장축이 될 수 있다.
퍼시스는 비브랜드 가구를 제외한 국내 오피스 인테리어 시장에서 60% 이상의 점유율을 차지하고 있는 것으로 추산된다. 퍼플식스 스튜디오를 통해 2027년까지 매출 500억원을 달성하겠다는 구체적 목표도 제시했다. 관련 수요가 확대되는 국면에서 기존의 대기업·공공기관 레퍼런스는 경쟁우위로 작용할 수 있다.
연간 영업이익률은 2023년 9.7%에서 2025년 1.6%까지 축소됐고, 최근 분기 중 세 개 분기에서 영업손실이 발생했다. 가구부문 자체의 영업이익도 전년 동기 대비 적자로 전환된 것으로 파악된다. 본업 회복 신호가 뚜렷하게 확인되기 전까지는 수익성 우려가 지속될 수 있다.
판매비와관리비는 전년 상반기 대비 14.8% 늘어나며 매출 성장을 앞질렀다. 새로 시작한 오피스 구독·렌탈 서비스와 인테리어 공사 부문도 아직 적자를 내고 있는 상태다. 신사업이 손익분기점에 도달하기까지 비용 부담이 이어질 가능성이 있다.
오피스 인테리어 시장에 한샘이 새롭게 진출을 선언했고 현대리바트, 코아스 등도 사업 확대에 나서고 있다. 시장 성장에 따라 경쟁자도 늘어나는 구조여서, 기존 강자인 퍼시스의 점유율 방어 부담이 커질 수 있다. 광고선전비를 큰 폭으로 늘렸음에도 과거 매출 신장으로 이어지지 못한 사례도 있었다.
퍼시스는 국내 사무가구 시장에서 오랜 기간 1위 지위를 지켜온 기업이지만, 최근 몇 년간 본업의 영업이익률이 눈에 띄게 줄어들며 수익성 측면에서 변화의 압력을 받고 있다. 2025년 연간 영업이익률은 1.6%까지 축소됐고, 2026년 들어서도 1분기와 2분기 모두 영업손실을 이어갔다. 반면 순이익은 금융수익 확대 등에 힘입어 오히려 크게 늘어나는 모습을 보여, 본업과 순이익 간의 괴리가 커지는 구조가 나타나고 있다. 회사는 이러한 상황을 타개하기 위해 해외 매출 비중 확대, 오피스 인테리어 사업 강화, 구독·렌탈 서비스 신설 등 다각적인 전환을 시도하고 있으나 이들 신사업은 아직 초기 단계에 머물러 있다. 동시에 오피스 인테리어 시장으로의 경쟁자 진입 확대와 그룹 차원의 지배구조·승계 이슈도 함께 지켜봐야 할 변수다. 결국 이 회사에 대한 평가는 본업 수익성의 회복 시점과 신사업의 실질적 매출 기여 여부에 따라 크게 갈릴 수 있는 국면으로 판단된다.
English version
Fursys, the leading domestic office furniture maker, is seeing its core furniture margin shrink sharply while financial income and new ventures such as office interior and subscription services increasingly shape its earnings profile.
Founded in 1983, Fursys is a dedicated office furniture manufacturer that produces and distributes exclusively under its own 'FURSYS' brand, without OEM production. Its business model centers on B2B sales to large corporations and government institutions, with modular office furniture such as desks, chairs, and partitions as core products. Fursys has consistently held the top position in Korea's office furniture market. More recently, the company has expanded beyond furniture sales into office-interior services that combine space consulting, design, and construction, launching a dedicated brand called 'Purple Six Studio' for this purpose. Industry estimates put Korea's branded office-interior market at roughly KRW 1.2 trillion, with Fursys estimated to hold more than 60% share of that market. In terms of governance, Fursys operates as an affiliate under a holding company controlled by founder Sohn Dong-chang, with a succession process reportedly underway involving group affiliates such as Iloom and Sidiz. The company has also officially launched an 'office subscription service' and added rental and maintenance services to its corporate purpose, signaling an attempt to shift from one-time furniture sales toward a recurring, service-based revenue model. However, these new ventures remain at an early stage, pursued more as a long-term customer-lock-in strategy than as an immediate profit contributor.
Fursys' annual revenue fluctuated within the KRW 358–386 billion range: KRW 381.3 billion in 2022, KRW 362.9 billion in 2023, KRW 385.7 billion in 2024, and KRW 358.2 billion in 2025. Operating profit, however, showed a clear downward trend, falling from KRW 32.7 billion (8.6% margin) in 2022 and KRW 35.2 billion (9.7%) in 2023 to KRW 21.5 billion (5.6%) in 2024, and further to just KRW 5.7 billion (1.6%) in 2025. Net profit attributable to owners swung sharply, jumping from KRW 5.9 billion in 2022 to KRW 66.9 billion in 2023, before declining again to KRW 47.7 billion in 2024 and KRW 35.6 billion in 2025. The quarterly pattern shows the core business weakness more clearly: operating losses were posted in Q3 2025 (-KRW 2.0 billion), Q1 2026 (-KRW 2.1 billion), and Q2 2026 (-KRW 5.4 billion), while the profitable quarters of Q2 2025 (KRW 0.2 billion) and Q4 2025 (KRW 2.4 billion) generated only marginal profit. Net profit, by contrast, has diverged widely from operating results—most notably in Q2 2026, when net profit attributable to owners reached KRW 31.7 billion, far above the prior quarter's KRW 6.7 billion and the year-earlier quarter's KRW 9.0 billion. According to the company's recently filed semi-annual report, this net profit surge stems largely from expanded financial income, as the furniture segment's operating profit swung from a KRW 6.6 billion gain in the prior-year first half to a KRW 5.9 billion loss this half, while SG&A expenses rose 14.8% year-on-year to KRW 63.2 billion. In short, recent results can be read as a structure in which weakening core profitability is being substantially offset by financial and investment-related income.
Korea's office furniture industry is a cyclical sector directly tied to corporate office investment and relocation demand, and recent economic slowdown-driven cost-tightening by companies has weighed on demand. Fursys itself noted in its recent business report that while AI-related industries such as semiconductors, power equipment, and nuclear power thrived, most other industries and sectors less connected to this trend saw a pronounced economic slowdown, which also hit the furniture market. Amid this broader industry bifurcation, office furniture demand has been relatively weak. The adjacent office-interior market, however, is viewed as an area with significant growth potential. As companies increasingly prioritize workplace quality to attract talent and boost engagement, related demand is expanding, and office interiors are emerging as a new growth driver while residential furniture and interior demand remains subdued amid a construction downturn. Beyond incumbent leader Fursys, Hanssem has recently declared its entry into this market, while Hyundai Livart and Coas are also expanding their operations, reshaping the competitive landscape. Fursys still holds an advantage based on its long-accumulated track record with large corporations and public institutions and its distribution network, but the entry of new competitors is increasing the pressure to defend its market share.
| Price | ₩24,850 |
|---|---|
| Market cap | ₩0.29T |
| P/E | 3.7 |
| P/B | 0.35 |
| ROE | 10.0% |
| Dividend yield | 4.02% |
Fursys has set a target of raising its overseas revenue share from currently below 10% to 50%, and has been undertaking bold capital investment and organizational restructuring since last year to support this goal. To back this strategy, the company acquired a Yongin International Logistics 4.0 complex aimed at expanding exports, and sharply increased capital expenditure from KRW 5.5 billion in 2023 to KRW 99.3 billion in 2024. In the office-interior segment, the company has set a goal of reaching KRW 50 billion in revenue by 2027 through Purple Six Studio, upgrading its offering to provide integrated space consulting, design, and construction. More recently, it added 'rental leasing and maintenance services' to its corporate purpose and officially launched an 'office subscription service,' attempting to shift from a one-time-sale model toward a recurring-revenue service model. The company has indicated that cash flow from the rental business is likely to be weak in the early stages, but that it intends to accept short-term losses in exchange for securing new long-term revenue sources. On the ESG front, the company has laid out expanding eco-certifications and upgrading its sustainability management framework as long-term tasks. As these new ventures remain at an early stage of revenue contribution, it will likely take time before they are meaningfully reflected in overall results.
Fursys' earnings trajectory has shifted markedly in recent years. The operating margin, which approached double digits through 2023, contracted sharply to the low single digits by 2025, and net profit has also swung widely year to year, widening the gap between core operating profit and net income. The share price relative to book value trades at a level below net asset value, which also appears relatively low compared to the trading pattern of recent years. Because profit levels have fluctuated so significantly across years and quarters, it is more useful to track whether core profitability recovers and when new business lines begin contributing to revenue, rather than drawing firm conclusions from valuation multiples based on any single period's earnings. On dividends, the company has maintained a pattern of paying a steady per-share dividend annually, though given the increased earnings volatility, the payout ratio may vary depending on the net profit level in any given year.
Fursys has begun new rental, maintenance, and office subscription services that go beyond the one-time-sale structure of furniture retail. This represents an attempt to secure recurring revenue and strengthen customer lock-in, which, if successfully established, has the potential to improve revenue stability. Having added the relevant business purpose to its corporate charter, the company's expansion intent has become concrete.
The company is undertaking aggressive investment, including the acquisition of a Yongin logistics complex, with the goal of raising overseas revenue share from below 10% to 50%. The backdrop for this expansion includes a recovery in the global office furniture market as post-pandemic office attendance normalizes. If the investment proceeds as planned, it could become a new growth axis offsetting stagnation in the domestic market.
Fursys is estimated to hold more than 60% share of Korea's branded office-interior market. Through Purple Six Studio, it has set a specific target of KRW 50 billion in revenue by 2027. In a phase of expanding related demand, its existing track record with large corporations and public institutions can serve as a competitive advantage.
The annual operating margin shrank from 9.7% in 2023 to 1.6% in 2025, and three of the most recent quarters posted operating losses. The furniture segment itself is understood to have swung to an operating loss year-on-year. Profitability concerns could persist until a clear sign of core business recovery emerges.
SG&A expenses rose 14.8% year-on-year in the first half, outpacing revenue growth. The newly launched office subscription/rental service and the interior construction segment are also still generating losses. Cost pressure may persist until these new ventures reach breakeven.
Hanssem has newly declared its entry into the office-interior market, while Hyundai Livart and Coas are also expanding their businesses. As the market grows, competitors are also increasing, potentially raising the burden on incumbent leader Fursys to defend its share. There have been past instances where a substantial increase in advertising spending failed to translate into revenue growth.
Fursys has long maintained its position as Korea's leading office furniture maker, but its core operating margin has narrowed noticeably in recent years, putting pressure on profitability. The 2025 annual operating margin fell to just 1.6%, and both the first and second quarters of 2026 continued to post operating losses. Net profit, by contrast, rose sharply, aided by expanded financial income, widening the gap between core operations and bottom-line results. To address this, the company is pursuing multiple transitions—expanding overseas revenue share, strengthening its office-interior business, and launching subscription and rental services—though these new ventures remain at an early stage. At the same time, growing competitive entry into the office-interior market and group-level governance and succession issues are variables that warrant continued attention. Ultimately, how this company is assessed going forward may hinge significantly on when core profitability recovers and whether new ventures deliver a meaningful revenue contribution.
본 리포트는 공시(DART)·시장 데이터(KRX) 기반의 AI 생성 정보 자료이며 투자 권유가 아닙니다.
This report is AI-generated from public disclosures (DART) and market data (KRX) for informational purposes only. It is not investment advice.
데이터 기준 2026-09-22 · KOSAI
(full report)