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Samsung Securities · 금융 · 코스피 · 리포트 2026-06-16
거래대금 급증과 자산관리·운용 수익 동반 확대로 2026년 1분기 사상 최대 분기 실적을 기록했으나, 실적 정점 논란과 거래대금 지속 여부가 관건이다.
삼성증권은 위탁매매(브로커리지), 자산관리(WM), 운용·금융수지, 기업금융(IB) 등을 영위하는 종합 증권사다. 회사는 단순 매매 편의보다 계좌 구조와 자산 배분을 중심에 둔 자산관리 중심 모델을 표방해 왔다. 프라이빗뱅커(PB) 조직과 맞춤형 상품 솔루션, 디지털 인프라를 결합한 고액자산가 영업이 차별화 포인트로 꼽힌다. 실제로 업계 최초로 30억 원 이상 초고액자산가 고객 6,000명을 돌파했다(2026.01.13 기준). 플랫폼 기반 자산관리도 확대되고 있는데, 투자자문·일임 플랫폼 유치 자산은 2조 원을 돌파했으며, 2023년 5000억 원 수준이던 자산 규모가 3년 만에 4배 가까이 늘었다. 위탁매매에서는 코스피·해외주식 거래대금 확대가 직접적인 수익원이며, 운용·금융수지는 고객예탁금·신용공여 잔액과 금리 환경에 연동된다. 경쟁 구도는 미래에셋증권·한국금융지주·NH투자증권·키움증권 등 대형사와의 시장점유율 경쟁으로 형성되어 있다. 과거 보수적 영업 기조와 WM 중심 사업으로 상대적으로 변동성이 낮은 종목으로 인식돼 왔다.
연간 실적은 뚜렷한 회복세를 보였다. 영업이익은 2023년 7,411억원에서 2024년 1조2,057억원, 2025년 1조3,756억원으로 증가했고, 지배주주순이익도 2023년 5,474억원에서 2024년 8,990억원, 2025년 1조72억원으로 늘었다. 기본주당순이익(EPS)은 2023년 6,130원에서 2025년 11,279원으로 상승했고, ROE는 2023년 8.3%에서 2025년 12.5%로 개선됐다. 시장 보도에 따르면 2025년 매출은 14조8,739억원으로 전년 대비 10.5% 증가했고, 당기순이익은 1조72억원으로 12.0% 증가하며 창사 이후 처음으로 1조원을 넘어섰다. 분기 흐름을 보면 2025년 영업이익은 1분기 3,346억원, 2분기 3,086억원, 3분기 4,018억원, 4분기 3,305억원으로 등락했으나, 2026년 1분기에는 6,095억원으로 급증했다. 지배주주순이익도 2026년 1분기 4,508억원으로 직전 분기(2,149억원) 대비 두 배 이상 늘었다. 급증의 배경으로 국내외 주식시장 호조로 브로커리지 수수료가 130.9%, 자산관리 수수료가 165.6% 급증하며 순수탁수수료도 143.9% 증가했고, 1분기 지배주주순이익은 전년 동기 대비 81.5% 증가했다. 또한 고객예탁금 잔액이 작년 1분기 9조9000억원에서 올 1분기 18조6000억원으로, 신용공여 잔액도 3조6000억원에서 5조3000억원으로 늘면서 운용손익 및 금융수지가 11.9% 증가했다. 비용 효율성도 개선되어 비용수익비율(Cost-to-Income)은 지난해 1분기 43%에서 올 1분기 33%로 크게 개선됐다. 다만 영업활동현금흐름은 2025년 마이너스(-5.3조원)를 기록하는 등 변동성이 큰데, 이는 증권업 특성상 자기매매·예탁자산 변동에 따른 것으로 손익과는 별개로 해석할 필요가 있다.
2026년 들어 국내 증권업은 강한 실적 개선 국면에 진입했다. 코스피 거래대금 증가, AI 반도체 중심의 증시 상승, 외국인 매수세 유입, 고객예탁금 급증 등이 동시에 나타나면서 증권업종 실적 개선 기대감이 높아진 상황이다. 한 증권사는 2026년 증권업 순이익을 약 9.6조원(+42%)으로 전망했다. 외국인 통합계좌 제도는 업황의 새로운 변수다. 거래소 기준 외국인의 국내증시 하루 평균 거래대금은 2026년 연초 이후 월평균 13조원 규모로, 2025년보다 3배 이상 늘었다. 하나증권·키움증권 등도 해외 브로커리지와 제휴해 유사 서비스를 준비 중이어서 경쟁이 본격화되고 있다. 다만 1분기 실적이 정점일 수 있다는 신중론도 제기된다. 1분기 증권업은 역대급 거래대금 증가로 어닝 서프라이즈가 발생했으나, 1분기 실적이 Peak일 가능성도 거론된다. 반면 일부에서는 2026년 증권업이 테마성 이슈를 지나 본연의 비즈니스 모델로 회귀하고 있으며, 주요 증권사가 2분기에 컨센서스를 크게 상회하는 이익을 기록할 것으로 본다.
| 주가 | ₩90,600 |
|---|---|
| 시가총액 | 8.1조원 |
| PER | 6.7 |
| PBR | 0.99 |
| ROE | 15.7% |
| 배당수익률 | 4.42% |
회사의 성장 동력 중심에는 외국인 통합계좌 서비스가 있다. 삼성증권은 글로벌 온라인 증권사 IBKR와 손잡고 외국인 투자자의 국내 주식 거래 편의를 높이는 외국인통합계좌 서비스를 선보였으며, 해외 현지 투자자가 국내 증권사에 직접 계좌를 개설하지 않아도 거래할 수 있도록 지원한다. 이 서비스는 지난해 9월 금융위원회로부터 혁신 금융 서비스로 지정받은 뒤 시스템 구축을 거쳐 이달 공식 서비스를 개시했다. 한 애널리스트는 과거 저베타 종목으로 인식돼 왔으나 이번 외국인 통합계좌 서비스 출시로 외국인 직접투자 확대를 펀더멘털에 반영하는 고베타 증권주로 재분류할 계기가 마련됐다고 평가했다. 주주환원 측면에서는 중장기적으로 배당 성향을 50%까지 확대할 계획이며, 올해 연말 별도 자기자본 8조원 초반 달성도 가능한 것으로 전망된다. 자산관리 부문에서는 향후 인공지능(AI) 기반 포트폴리오 관리와 초개인화 서비스 등을 결합해 플랫폼 경쟁력을 강화하겠다는 방침이다. 다만 이러한 전망은 거래대금 유지, 금리 방향, 글로벌 리스크 등 외부 변수에 좌우되므로 가이던스와 실제 실현 사이의 괴리에 유의할 필요가 있다.
회사의 자기자본이익률(ROE)은 약 15.7% 수준으로, 적자가 아니라 이익이 빠르게 회복되는 국면을 반영한다. 주당순자산(BPS)은 약 91,468원, 주당순이익(EPS)은 약 13,546원으로 산출된다. 이익 회복과 외국인 통합계좌 모멘텀이 부각되며 주가는 단기간에 큰 폭으로 상승했고, 그 결과 순자산 대비 가치 평가는 과거 증권업이 오래 머물던 순자산 하회 구간을 벗어나 프리미엄 영역에 위치한다. 이익 대비 평가 수준은 업종 내 대형사 사이에서 중간 부근에 자리하는 편이다. 배당 측면에서는 직전 결산 기준 주당현금배당금(DPS) 4,000원이 확인되며, 회사가 제시한 배당성향 50% 확대 방침이 향후 배당 흐름의 변수다. 이 수치들은 주가에 따라 매일 바뀌므로 화면의 실시간 카드 값을 함께 확인하는 것이 정확하다.
2026년 1분기 브로커리지·자산관리·기업금융 수수료가 모두 큰 폭으로 늘며 사상 최대 분기 실적을 견인했다. 임희연 신한투자증권 연구위원은 직접투자와 자산관리 수요가 동시에 확장됐다고 설명했다. 거래대금 호조가 이어지는 한 수익 기반이 폭넓게 작동할 수 있다.
IBKR과 제휴한 외국인 통합계좌 서비스로 외국인 직접투자 유입 채널을 선제적으로 확보했다. 외국인 통합계좌 서비스 초기에는 상대적으로 높은 요율 부과도 가능하며, 브로커리지 점유율이 높은 회사 중심으로 도입이 늘어날 것으로 전망됐다. 외국인 거래대금이 빠르게 늘어나는 환경은 우호적이다.
비용수익비율이 1년 새 43%에서 33%로 개선되며 수익성 레버리지가 확인됐다. 회사는 연말 별도 자기자본 8조원 초반 달성 가능성을 제시했다. 자본 확충은 배당성향 50% 확대 방침과 맞물려 주주환원 여력으로 연결될 수 있다.
1분기 실적이 역대급 거래대금에 기댄 만큼, 거래대금이 둔화되면 이익이 빠르게 정상화될 수 있다는 신중론이 있다. 시장 일각에서는 1분기가 실적 Peak일 가능성을 제기한다. 거래대금 호조는 증시 사이클에 민감한 변수다.
외국인 통합계좌 기대감 등으로 주가가 단기간에 급등했다. 삼성증권 주가는 5월 4일 직전거래일보다 28.28% 오른 13만7900원에 장을 마감했다. 기대가 선반영된 만큼 실제 수익 기여가 기대에 미치지 못하면 변동성이 커질 수 있다.
운용손익과 금융수지는 금리 방향과 채권 평가손익에 연동되어 변동성이 크다. 2025년 영업활동현금흐름이 마이너스를 기록하는 등 증권업 특유의 자금 흐름 변동이 존재한다. 금리·채권시장 급변은 분기 실적의 진폭을 확대할 수 있다.
삼성증권은 2025년 당기순이익이 창사 이래 처음 1조원을 넘어선 데 이어 2026년 1분기 사상 최대 분기 실적을 기록하며 이익 회복세를 가속했다. 국내외 증시 호조에 따른 브로커리지·자산관리·기업금융 수수료의 동반 급증이 핵심 동력이었고, 비용수익비율 개선으로 수익성 레버리지도 확인됐다. IBKR과 제휴한 외국인 통합계좌 서비스 출시는 외국인 직접투자 유입이라는 새로운 성장 축을 열었고, 회사는 배당성향 50% 확대 방침을 통해 주주환원 강화 의지를 내비쳤다. 다만 1분기 실적이 거래대금 급증에 기댄 만큼 정점 논란이 존재하며, 주가가 단기간 급등해 기대가 선반영된 점은 변동성 요인이다. 경쟁 심화, 금리·운용손익 변동성, 규제 변화 등도 함께 점검해야 한다. 향후 2분기 실적과 외국인 통합계좌의 실제 수익 기여가 회복세의 지속 여부를 가를 핵심 지표가 될 전망이다. 본 자료는 정보 제공용이며 투자 권유가 아니다.
English version
A surge in trading volume plus simultaneous growth in wealth management and trading income produced a record quarter in Q1 2026, though questions over whether earnings have peaked and trading volumes can be sustained remain central.
Samsung Securities is a full-service brokerage spanning brokerage (commission trading), wealth management (WM), trading and net interest income, and investment banking (IB). The firm positions itself around a wealth-management model centered on account structure and asset allocation rather than mere trading convenience. Its differentiation lies in high-net-worth coverage combining a private banker organization, tailored product solutions and digital infrastructure. Indeed, it became the first in the industry to surpass 6,000 ultra-high-net-worth clients holding at least 3 billion won (as of Jan 13, 2026). Platform-based wealth management is also expanding: assets gathered on its advisory and discretionary platform topped 2 trillion won, nearly quadrupling from around 500 billion won in 2023 within three years. In brokerage, growth in KOSPI and overseas equity turnover is a direct revenue source, while trading and net interest income are tied to client deposits, margin loan balances and the rate environment. Competition is shaped by market-share rivalry with large peers such as Mirae Asset Securities, Korea Investment Holdings, NH Investment & Securities and Kiwoom Securities. The stock has historically been seen as relatively low-volatility given a conservative operating stance and WM-centric business.
Annual results show a clear recovery. Operating profit rose from 741.1 billion won in 2023 to 1,205.8 billion in 2024 and 1,375.7 billion in 2025, while owner net income climbed from 547.4 billion in 2023 to 899.0 billion in 2024 and 1,007.2 billion in 2025. Basic EPS increased from 6,130 won in 2023 to 11,279 won in 2025, and ROE improved from 8.3% in 2023 to 12.5% in 2025. According to market reporting, 2025 revenue rose 10.5% to 14.87 trillion won and net profit increased 12.0% to 1,007.2 billion won, exceeding one trillion won for the first time in the company's history. On a quarterly basis, 2025 operating profit fluctuated at 334.6 billion (Q1), 308.7 billion (Q2), 401.8 billion (Q3) and 330.6 billion (Q4), then jumped to 609.5 billion in Q1 2026. Owner net income also more than doubled to 450.9 billion in Q1 2026 from 215.0 billion the prior quarter. Behind the surge, brokerage fees rose 130.9% and wealth-management fees 165.6% on strong domestic and overseas equity markets, net commission income grew 143.9%, and Q1 owner net income rose 81.5% year on year. In addition, client deposits rose from 9.9 trillion won in Q1 last year to 18.6 trillion this year and margin loan balances from 3.6 trillion to 5.3 trillion, lifting trading and net interest income by 11.9%. Cost efficiency also improved, as the cost-to-income ratio fell sharply from 43% in Q1 last year to 33% this year. Note that operating cash flow was negative (about -5.3 trillion won) in 2025; given the nature of the securities business this reflects proprietary-trading and custodied-asset swings and should be read separately from earnings.
Entering 2026, Korea's securities industry moved into a strong earnings-improvement phase. Rising KOSPI turnover, an AI-semiconductor-led market rally, foreign buying inflows and surging client deposits emerged simultaneously, raising expectations for sector earnings improvement. One brokerage projected 2026 industry net profit of roughly 9.6 trillion won, up about 42%. The omnibus account scheme is a new variable for the sector. Foreign investors' average daily trading in the domestic market has run at roughly 13 trillion won per month on an exchange basis since the start of 2026, more than triple the 2025 level. Peers such as Hana Securities and Kiwoom are preparing similar services through overseas brokerage tie-ups, intensifying competition. Caution exists that Q1 may mark a peak: Q1 produced an earnings surprise on record trading volumes, but the possibility that Q1 is the peak is being discussed. Others argue that in 2026 the sector is returning from theme-driven moves to its core business model, with major brokers expected to post Q2 profits well above consensus.
| Price | ₩90,600 |
|---|---|
| Market cap | ₩8.09T |
| P/E | 6.7 |
| P/B | 0.99 |
| ROE | 15.7% |
| Dividend yield | 4.42% |
At the center of the company's growth narrative is its foreign omnibus account service. Samsung Securities partnered with global online brokerage IBKR to launch an omnibus account service that improves foreign investors' access to domestic stocks, letting overseas investors trade without opening an account directly at a Korean broker. The service was designated an innovative financial service by the Financial Services Commission last September and officially launched this month after system development. One analyst noted that the stock had been seen as a low-beta name, but this omnibus launch creates grounds to reclassify it as a high-beta brokerage that reflects expanding foreign direct investment in its fundamentals. On shareholder returns, the firm plans to raise its dividend payout ratio toward 50% over the medium to long term, and reaching around 8 trillion won in standalone equity by year-end is seen as achievable. In wealth management, the company aims to strengthen platform competitiveness by combining AI-based portfolio management and hyper-personalized services. However, such projections depend on external variables including sustained trading volumes, the rate path and global risks, so the gap between guidance and actual outcomes warrants attention.
The company's return on equity is around 15.7%, reflecting a phase of rapidly recovering profits rather than losses. Book value per share is about 91,468 won and earnings per share about 13,546 won. With earnings recovery and omnibus-account momentum in focus, the share price rose sharply in a short period, leaving its valuation relative to net assets in premium territory rather than the below-book range where Korean brokers long traded. Its valuation relative to earnings sits near the middle among large peers in the sector. On dividends, a cash dividend per share of 4,000 won was confirmed for the latest fiscal year, and the company's stated plan to lift the payout ratio toward 50% is a key variable for future distributions. These figures change daily with the share price, so checking the real-time on-screen card values is the most accurate approach.
In Q1 2026 brokerage, wealth-management and IB fees all rose sharply, driving a record quarter. A Shinhan analyst noted that direct-investment and wealth-management demand expanded simultaneously. As long as turnover stays strong, the revenue base can work broadly.
Through its IBKR-linked omnibus account service, the firm pre-emptively secured a channel for foreign direct inflows. Relatively high fee rates may be charged in the early phase, and adoption is expected to spread among brokers with high market share. A backdrop of rapidly rising foreign turnover is favorable.
The cost-to-income ratio improved from 43% to 33% within a year, confirming profitability leverage. The company flagged the possibility of reaching standalone equity in the low-8-trillion-won range by year-end. Capital accumulation, combined with the plan to raise the payout ratio toward 50%, could translate into greater shareholder-return capacity.
Because Q1 leaned on record trading volumes, there is caution that profits could normalize quickly if turnover slows. Some in the market raise the possibility that Q1 marked the earnings peak. Robust turnover is a variable sensitive to the equity-market cycle.
The share price surged in a short period on omnibus-account expectations. Samsung Securities closed at 137,900 won on May 4, up 28.28% from the prior session. With expectations priced in, volatility could rise if actual earnings contribution falls short.
Trading and net interest income are tied to the rate path and bond valuation gains/losses, making them volatile. Operating cash flow was negative in 2025, reflecting the funding-flow swings typical of the securities business. Sharp moves in rates and bond markets can widen the swing in quarterly results.
Samsung Securities accelerated its earnings recovery, with 2025 net profit exceeding one trillion won for the first time in its history followed by a record quarter in Q1 2026. The key drivers were a simultaneous surge in brokerage, wealth-management and IB fees amid strong domestic and overseas markets, with improving cost-to-income confirming profitability leverage. The IBKR-linked omnibus account launch opened a new growth axis in foreign direct inflows, and the company signaled stronger shareholder returns via a plan to lift the payout ratio toward 50%. However, because Q1 leaned on a turnover surge, there is debate over whether it was a peak, and the sharp short-term rally that priced in expectations is a volatility factor. Intensifying competition, rate and trading-income volatility, and regulatory change also warrant monitoring. Q2 results and the actual earnings contribution from the omnibus service are likely to be the key indicators of whether the recovery is sustained. This material is for information only and is not investment advice.
본 리포트는 공시(DART)·시장 데이터(KRX) 기반의 AI 생성 정보 자료이며 투자 권유가 아닙니다.
This report is AI-generated from public disclosures (DART) and market data (KRX) for informational purposes only. It is not investment advice.
데이터 기준 2026-08-07 · KOSAI
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