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Daechang · 철강·금속 · 코스피 · 리포트 2026-09-05
대창은 국내 황동봉 시장 점유율 1위 신동업체로, 2026년 상반기 매출과 영업이익이 전년 동기 대비 큰 폭으로 늘며 실적 회복세를 이어가고 있다.
대창은 1974년 설립되어 1989년 코스피에 상장된 동합금계열 비철금속 전문 제조업체다. 핵심 제품은 황동봉·황동선·동볼로, 이들은 반도체·전자부품 등 다양한 산업의 기초 소재로 공급되며 생활용품 제조에도 쓰인다. 회사는 국내 황동봉 시장에서 약 45%의 점유율을 유지하는 선도적 위치에 있으며, 500여 개의 판매처를 확보하고 있다. 20여 개국에 수출하는 아시아 최대 황동봉 제조업체로서 미국·중국·태국 등 해외 판매 네트워크도 갖추고 있다. 종속기업인 에쎈테크 등을 통해 비철금속 시장에서의 지배력을 확대하는 구조를 취하고 있으며, 저속 전기차와 2차전지 관련 사업을 영위하는 대창모터스도 그룹 내 계열사로 존재한다. 친환경 규제 강화에 대응해 무연내식황동 등 친환경 소재 개발을 진행하고 있고, 전기차 시장 확대에 맞춰 타프피치동 소재 매출도 추진하고 있다. 다만 국제 전기동 가격 변동과 자유무역협정 확대에 따른 수입 저가 제품과의 경쟁이 황동봉 부문의 수익성을 제한하는 구조적 요인으로 작용하고 있다.
2025년 연결 매출액은 1조 4,702억원으로 2024년 1조 3,369억원에서 늘었고, 영업이익도 515억원으로 2024년 313억원 대비 확대됐다. 다만 지배주주 순이익은 21억원에 그쳐 2024년 44억원보다 줄었는데, 이는 2023년 -194억원의 대규모 적자에서 벗어난 이후에도 순이익 변동성이 여전히 크다는 점을 보여준다. 분기별로 보면 2025년 2분기는 매출 3,380억원에 영업손실 8.5억원, 지배주주순이익 -17억원의 적자를 기록했으나, 3분기부터 흑자 전환하며 영업이익 76.7억원을 냈고, 4분기에는 매출 4,009억원, 영업이익 301.5억원으로 큰 폭 개선됐다. 2026년 들어서는 1분기 매출 4,291억원·영업이익 238.1억원·지배주주순이익 139.5억원, 2분기 매출 4,968억원·영업이익 223.8억원·지배주주순이익 82.9억원을 기록하며 두 개 분기 연속 200억원대 영업이익을 유지했다. 이러한 흐름은 위스report 등이 언급한 2026년 상반기 연결 매출 30.3%, 영업이익 236.9%, 순이익 1149.4% 증가(전년동기 대비)와 방향을 같이 한다. 영업이익률은 2023년 -0.7%에서 2024년 2.3%, 2025년 3.5%로 점진적으로 개선되는 흐름을 보였다. 현금흐름 측면에서는 2025년 영업활동현금흐름이 -169억원으로 마이너스를 기록해 손익 개선과는 다른 양상을 보였는데, 2024년 365억원의 양(+)의 현금흐름과 대비된다.
국제 구리(전기동) 가격은 2025년 한 해 큰 폭으로 상승한 이후 2026년에도 강세 흐름을 이어가고 있으며, 데이터센터·전기차·전력망 인프라 등 구조적 수요 확대가 배경으로 지목된다. 다만 씨티그룹, 골드만삭스, JP모건 등 주요 투자은행들 간 2026년 구리 가격 전망치는 차이가 있어 방향성에 대한 시각이 완전히 일치하지는 않는다. 신동(伸銅) 업계에서는 원재료인 전기동 가격 상승이 매출액을 밀어 올리는 요인이 되지만, 판매가격에 마진을 얼마나 반영할 수 있는지가 수익성을 좌우한다. 대창은 국내 황동봉 시장에서 약 45%의 점유율로 선도적 지위를 유지하고 있으나, 자유무역협정 확대로 저가 수입 제품과의 경쟁이 지속되며 가격 결정력에 제약이 있는 구조다. 친환경 규제 강화로 무연황동 등 친환경 소재 수요가 확대되고 있고, IT 산업 발달에 따라 신동 산업의 고도화·첨단화가 지속될 것으로 업계는 전망하고 있다. 전방산업인 전기차 시장 확대는 타프피치동 등 고부가 소재 수요와 연결되는 기회 요인이지만, 전기차 판매 성장 속도의 변동성은 그대로 수요 불확실성으로 이어질 수 있다.
| 주가 | ₩1,173 |
|---|---|
| 시가총액 | 1,069억원 |
| PER | 4.3 |
| PBR | 0.31 |
| ROE | 7.5% |
회사는 무연내식황동 등 친환경 소재 개발과 전기차 대상 타프피치동 소재 매출 확대를 사업 방향으로 제시하고 있으며, 구리합금 양식어망 개발을 통한 신규 시장 진출도 추진하고 있다. 2026년 1분기와 2분기 연속으로 200억원대 영업이익을 기록한 만큼, 향후 발표될 3분기 실적에서 이러한 흐름이 이어지는지가 관전 포인트다. 국제 구리 가격의 강세가 이어질 경우 매출 규모 확대에는 긍정적일 수 있으나, 원재료 조달 비용 부담과 판가 반영 속도의 괴리가 마진에 영향을 줄 수 있다. 자유무역협정에 따른 수입 경쟁 심화는 구조적으로 이어질 가능성이 높아, 고부가가치 제품 비중 확대와 품질 개선을 통한 대응이 중요한 과제로 남아있다. 별도(개별) 기준 실적은 2025년 순손실을 기록한 것으로 공시돼 연결 대비 자회사 실적 기여도가 크다는 점도 확인할 부분이다. 회사 지분 관련 정기주주총회에서는 2025년 재무제표 승인, 정관 변경, 신규 사내이사 선임 등이 가결된 바 있어 경영진 구성의 변화도 지속적으로 살펴볼 필요가 있다.
현재 주가는 최근 52주 거래 범위 내에서 하단권에 위치하는 것으로 파악되며, 주가순자산비율은 순자산 대비 상당한 할인 구간에서 거래되는 모습을 보인다. 이는 2023년 대규모 순손실 이후 이익 안정성에 대한 시장의 신중한 시각이 반영된 결과로 해석될 수 있다. 배당은 최근 공시 기준으로 지급 실적이 확인되지 않아, 배당 매력보다는 실적 개선 지속 여부가 valuation의 핵심 변수로 남아있다. 부채비율이 200%대에서 유지되고 있는 점은 순자산 대비 프리미엄 형성을 제약하는 요인 중 하나로 볼 수 있다. 다년간의 실적 흐름을 보면 2023년 적자에서 2024~2025년 흑자로 전환된 뒤 2026년 상반기 이익 회복이 이어지고 있어, 이러한 방향성이 시장의 밸류에이션 인식에 어떤 영향을 주는지는 향후 분기 실적을 통해 추가로 확인할 필요가 있다.
2026년 1분기와 2분기 연속으로 영업이익 200억원대를 기록하며 2025년 2분기 적자와는 뚜렷이 대비되는 흐름을 보였다. 영업이익률도 2023년 -0.7%에서 2025년 3.5%로 점진적 개선세를 나타냈다. 이러한 분기별 개선이 이어질 경우 연간 실적 전반의 안정성 제고에 기여할 수 있다.
대창은 국내 황동봉 시장에서 약 45%의 점유율로 선도적 위치를 유지하고 있으며 500여 개 판매처를 확보하고 있다. 20여 개국에 수출하는 아시아 최대 황동봉 제조업체라는 규모의 경쟁력도 보유하고 있다. 이러한 시장 지위는 업황 변동 속에서도 상대적인 완충 역할을 할 수 있다.
데이터센터, 전기차, 전력망 인프라 확대는 구리 관련 소재 수요를 구조적으로 늘리는 요인으로 지목되고 있다. 대창은 전기차 대상 타프피치동 소재와 친환경 무연황동 개발을 통해 이러한 수요 확대에 대응하고 있다. 원재료 가격 상승이 매출액 규모 확대로 연결될 가능성도 존재한다.
2025년 지배주주순이익은 21억원으로 2024년 44억원 대비 줄었으며 2023년에는 -194억원의 대규모 적자를 기록한 바 있어 이익의 변동성이 크다. 2025년 영업활동현금흐름은 -169억원으로 마이너스를 기록해 손익 개선과 다른 양상을 보였다. 이러한 괴리는 실적 개선의 질적 측면에 대한 추가 확인이 필요함을 시사한다.
자유무역협정 확대로 수입 저가 황동봉 제품과의 경쟁이 심화되며 수익성이 제한적인 구조가 지속되고 있다. 국제 전기동 가격 변동에 따른 원재료 비용 부담도 마진에 직접 영향을 준다. 시장 점유율을 유지하더라도 가격 경쟁 심화가 이어질 경우 수익성 개선의 속도는 제약될 수 있다.
부채비율은 2022년 203.6%, 2023년 203.5%, 2024년 165.9%, 2025년 206.2%로 200%대를 오가며 재무 레버리지가 여전히 높은 수준이다. 이는 금리 환경 변화나 원재료 조달 자금 부담에 대한 민감도를 높이는 요인이 될 수 있다. 별도 기준으로는 2025년 순손실이 발생한 것으로 확인돼 자회사 의존도에 대한 점검도 필요하다.
대창은 국내 황동봉 시장에서 약 45%의 점유율을 가진 선도 기업으로, 2025년과 2026년 상반기 실적에서 매출과 영업이익이 확대되는 흐름을 확인할 수 있다. 2023년 대규모 순손실에서 벗어나 2024~2025년 흑자 기조로 전환됐고, 2026년 1~2분기 연속 영업이익 200억원대를 기록하며 개선세가 이어지고 있다. 다만 지배주주순이익은 2025년 21억원으로 여전히 변동성이 크고, 영업활동현금흐름이 마이너스를 기록하는 등 손익과 현금 흐름 간 괴리도 관찰된다. 국제 구리 가격의 구조적 강세와 데이터센터·전기차 수요 확대는 매출 기반에 긍정적 요인이 될 수 있으나, 자유무역협정에 따른 저가 수입 경쟁과 200%대의 높은 부채비율은 대응해야 할 과제로 남아있다. 다음 분기 실적 발표와 원자재 가격 추이, 통상 환경 변화가 향후 실적 방향을 판단하는 핵심 변수가 될 것으로 보인다. 본 리포트는 정보 제공을 목적으로 하며 매수·매도 의견을 포함하지 않는다.
English version
Daechang, the leading brass rod maker in Korea, has continued its earnings recovery with sharp year-on-year gains in both revenue and operating profit in the first half of 2026.
Daechang is a copper-alloy nonferrous metal manufacturer founded in 1974 and listed on the KOSPI since 1989. Its core products are brass rods, brass wire, and copper balls, which are supplied as basic materials to industries including semiconductors and electronic components, as well as used in household goods manufacturing. The company holds a leading position with roughly 45% market share in Korea's brass rod market and maintains around 500 sales outlets. As Asia's largest brass rod manufacturer, it exports to more than 20 countries and operates sales networks in the United States, China, and Thailand among other markets. Through subsidiaries such as Essentech, the company has expanded its footprint in the nonferrous metals market, while Daechang Motors, a group affiliate, operates in the low-speed electric vehicle and secondary battery businesses. In response to tightening environmental regulations, the company has been developing lead-free brass and other eco-friendly materials, and is pursuing tough-pitch copper material sales in line with the expansion of the electric vehicle market. However, fluctuations in international electrolytic copper prices and competition from low-priced imports under expanded free trade agreements remain structural factors constraining profitability in the brass rod segment.
Consolidated revenue for 2025 came to KRW 1.4702 trillion, up from KRW 1.3369 trillion in 2024, while operating profit expanded to KRW 51.5 billion from KRW 31.3 billion. Net income attributable to controlling shareholders, however, was only KRW 2.1 billion, down from KRW 4.4 billion in 2024, showing that profit volatility remains significant even after the company moved past its large 2023 loss of KRW -19.4 billion. On a quarterly basis, Q2 2025 posted revenue of KRW 338.0 billion with an operating loss of KRW 0.85 billion and a controlling-shareholder net loss of KRW 1.7 billion, before swinging to an operating profit of KRW 7.67 billion in Q3 and improving sharply to KRW 30.1 billion in Q4 on revenue of KRW 400.9 billion. Entering 2026, Q1 delivered revenue of KRW 429.1 billion, operating profit of KRW 23.8 billion, and controlling-shareholder net income of KRW 13.9 billion, while Q2 recorded revenue of KRW 496.8 billion, operating profit of KRW 22.4 billion, and net income of KRW 8.3 billion, marking two consecutive quarters of operating profit in the KRW 20 billion range. This trajectory aligns with figures cited by WiseReport showing first-half 2026 consolidated revenue up 30.3%, operating profit up 236.9%, and net income up 1149.4% year-on-year. The operating margin improved gradually from -0.7% in 2023 to 2.3% in 2024 and 3.5% in 2025. On the cash flow side, 2025 operating cash flow was negative at KRW -16.9 billion, diverging from the profit improvement trend and contrasting with the positive KRW 36.5 billion recorded in 2024.
International electrolytic copper prices rose sharply through 2025 and have maintained strength into 2026, driven by structural demand expansion from data centers, electric vehicles, and power grid infrastructure. However, major investment banks including Citigroup, Goldman Sachs, and JPMorgan have offered differing 2026 copper price forecasts, indicating views on direction are not fully aligned. In the brass rod (shindong) industry, rising raw copper prices tend to lift revenue figures, but profitability hinges on how much margin can be passed through in selling prices. Daechang maintains a leading position with roughly 45% share of Korea's brass rod market, but ongoing competition from low-priced imports under expanded free trade agreements constrains its pricing power. Industry sources note that tightening environmental regulations are expanding demand for eco-friendly materials such as lead-free brass, and that the shindong industry is expected to continue advancing in sophistication alongside IT industry development. Expansion of the downstream electric vehicle market represents an opportunity tied to demand for higher-value-added materials like tough-pitch copper, though volatility in EV sales growth could translate directly into demand uncertainty.
| Price | ₩1,173 |
|---|---|
| Market cap | ₩0.11T |
| P/E | 4.3 |
| P/B | 0.31 |
| ROE | 7.5% |
The company has outlined eco-friendly material development, including lead-free corrosion-resistant brass, and expansion of tough-pitch copper material sales for EV applications as key business directions, while also pursuing new market entry through copper-alloy aquaculture net development. Having posted two consecutive quarters of operating profit in the KRW 20 billion range in Q1 and Q2 2026, whether this momentum continues into the upcoming Q3 results will be a key point to watch. Continued strength in international copper prices could support revenue growth, but the gap between raw material cost burden and the speed of price pass-through could affect margins. Intensifying import competition under free trade agreements is likely to persist structurally, making expansion of high-value-added product mix and quality improvement important ongoing tasks. It is worth noting that the standalone (non-consolidated) financial statements reportedly showed a net loss in 2025, indicating that subsidiaries contribute meaningfully to consolidated results. At the annual shareholders meeting, approval of the 2025 financial statements, articles of incorporation amendments, and appointment of a new inside director were passed, warranting continued attention to management composition changes.
The current share price sits toward the lower end of its recent 52-week trading range, and the price-to-book ratio trades at a substantial discount to net asset value. This can be interpreted as reflecting the market's cautious view on earnings stability following the large net loss in 2023. Dividend payments have not been confirmed based on recent disclosures, leaving the continuation of earnings improvement, rather than dividend appeal, as the key valuation variable. The debt ratio remaining in the 200%-plus range is one factor that may constrain the formation of a premium relative to net assets. Looking at the multi-year earnings pattern, the company moved from a loss in 2023 to profitability in 2024-2025, with earnings recovery continuing into the first half of 2026, and how this directional trend feeds into market valuation perception warrants further observation through upcoming quarterly results.
Operating profit stayed in the KRW 20 billion-plus range for two consecutive quarters in Q1 and Q2 2026, standing in sharp contrast to the operating loss in Q2 2025. The operating margin also showed gradual improvement, rising from -0.7% in 2023 to 3.5% in 2025. If this quarterly improvement continues, it could contribute to greater stability in overall annual performance.
Daechang maintains a leading position with roughly 45% market share in Korea's brass rod market and has secured around 500 sales outlets. It also holds scale-based competitiveness as Asia's largest brass rod manufacturer, exporting to more than 20 countries. This market position could provide a relative buffer amid industry fluctuations.
Expansion of data centers, electric vehicles, and power grid infrastructure has been identified as a structural driver of increasing demand for copper-related materials. Daechang is responding to this demand growth through tough-pitch copper materials for EV applications and development of eco-friendly lead-free brass. There is also potential for rising raw material prices to translate into expanded revenue scale.
Net income attributable to controlling shareholders was KRW 2.1 billion in 2025, down from KRW 4.4 billion in 2024, following a large loss of KRW -19.4 billion in 2023, reflecting significant earnings volatility. Operating cash flow turned negative at KRW -16.9 billion in 2025, diverging from the profit improvement trend. This gap suggests the qualitative aspects of the earnings recovery warrant further scrutiny.
Intensifying competition from low-priced imported brass rods under expanded free trade agreements continues to constrain profitability. Raw material cost burdens driven by fluctuations in international electrolytic copper prices also directly affect margins. Even if market share is maintained, continued price competition could limit the pace of profitability improvement.
The debt ratio has oscillated in the 200%-plus range—203.6% in 2022, 203.5% in 2023, 165.9% in 2024, and 206.2% in 2025—keeping financial leverage elevated. This could heighten sensitivity to changes in the interest rate environment or raw material funding burdens. On a standalone basis, a net loss was reportedly recorded in 2025, warranting scrutiny of the company's reliance on subsidiaries.
Daechang is a leading company holding roughly 45% share of Korea's brass rod market, and its 2025 and first-half 2026 results show an expanding trend in both revenue and operating profit. Having moved past a large net loss in 2023, the company shifted to a profitable footing in 2024-2025, with the improvement continuing through two consecutive quarters of operating profit around KRW 20 billion in Q1 and Q2 2026. That said, net income attributable to controlling shareholders remained volatile at KRW 2.1 billion in 2025, and a divergence between profit and cash flow is observable, with operating cash flow turning negative. Structural strength in international copper prices and expanding demand from data centers and electric vehicles could support the revenue base, but low-cost import competition under free trade agreements and an elevated debt ratio in the 200%-plus range remain challenges to address. Upcoming quarterly results, raw material price trends, and shifts in the trade environment are likely to be the key variables shaping future performance direction. This report is for informational purposes only and does not constitute a buy or sell recommendation.
본 리포트는 공시(DART)·시장 데이터(KRX) 기반의 AI 생성 정보 자료이며 투자 권유가 아닙니다.
This report is AI-generated from public disclosures (DART) and market data (KRX) for informational purposes only. It is not investment advice.
데이터 기준 2026-09-22 · KOSAI
(full report)