KOSAI — AI 종목 리서치 · 인터랙티브 리포트 ↗ · 전체 종목
Hanshin Machinery Co · 기계·장비 · 코스피 · 리포트 2026-09-05
한신기계는 국내 공기압축기 전 기종을 생산하는 원자력발전소 공급 레퍼런스 보유 업체로, 최근 4개 분기 동안 흑자와 적자를 반복하는 실적 변동성을 보이고 있다.
한신기계는 1969년 설립되어 1987년 코스피에 상장한 국내 공기압축기 전문 제조업체다. 회사는 국내에서 유일하게 Piston Type, Screw Type, 무급유(Oilless) 방식을 포함한 공기압축기 전 기종을 생산하는 업체로 소개된다. 주요 제품으로는 급유식 스크류 압축기 GRH·RCH 시리즈, 무급유식 AL Type, 2단 압축 방식의 FE Type, 피스톤 압축기 NH 시리즈 등이 있으며 에어 드라이어·필터·리시버 탱크 등 부대설비도 함께 생산한다. 매출 구성은 공기압축기(Air Compressor) 부문이 약 70%, 기계공구 부문이 약 30% 수준으로 파악된다. 회사는 원자력발전소용 공기압축기를 국산화해 신울진 1·2호기, 고리 3·4호기, 영광 5·6호기 등에 공급한 이력을 보유하고 있으며, 이는 원전 관련 정책 이슈가 부각될 때마다 시장에서 관련주로 언급되는 배경이 된다. 사업 확장을 위해 2017년 한신정공을 종속기업으로 편입했고, 2022년 HANSHIN JAPAN을 설립했으며 2023년 6월에는 한신에어시스템 지분을 취득해 종속기업으로 편입했다. 2001년에는 중국 현지에 공기압축기 전문 생산공장을 가동해 해외 생산기지를 확보했다. 표준산업분류상 기체 펌프 및 압축기 제조업 내에서 매출액 기준 업계 상위권에 위치한 것으로 파악되며, 국내외 다수의 압축기 전문업체와 경쟁하는 구도다. 시설재 성격이 강한 업종 특성상 전방 산업의 설비투자 사이클에 실적이 연동되는 구조를 갖는다.
2025년 연결 매출액은 527.19억원으로 2024년 630.85억원 대비 감소했으며, 영업손실은 14.78억원으로 2024년(영업손실 5.67억원)보다 확대됐다. 지배주주 순이익은 2025년 -4.49억원으로 2024년 -12.12억원에 이어 2년 연속 적자를 기록했다. 다만 2023년에는 영업손실 0.57억원에도 불구하고 지배주주 순이익이 37.31억원 흑자를 기록한 바 있어, 영업외 요인에 따라 연간 순이익 변동성이 컸음을 보여준다. 2022년에는 매출 560.40억원, 영업손실 90.84억원, 순이익 -86.75억원으로 가장 큰 규모의 손실을 기록했던 시기다. 분기 흐름을 보면 2025Q2 매출 135.26억원·영업손실 2.38억원에서 2025Q3에는 매출 137.05억원·영업이익 11.60억원·지배주주순이익 18.43억원으로 흑자 전환했다. 그러나 2025Q4에는 매출이 165.06억원으로 늘었음에도 영업손실 18.69억원, 순손실 27.54억원으로 다시 적자폭이 확대됐고, 2026Q1에는 매출이 75.62억원으로 급감하며 영업손실 16.05억원, 순손실 15.03억원을 기록했다. 이후 2026Q2에는 매출이 143.50억원으로 회복되며 영업이익 11.18억원, 지배주주순이익 21.47억원으로 다시 흑자 전환했다. 이 같은 분기별 등락은 시설재 성격의 업종 특성과 계절적 수주·인도 시점 차이, 원자재 가격 변동 등이 복합적으로 반영된 결과로 해석된다. 부채비율은 2022년 25.6%, 2023년 25.2%에서 2024년 41.3%로 상승했고 2025년 37.2%로 소폭 낮아졌다.
공기압축기는 제조 현장의 필수 유틸리티 설비로, 전방 산업의 설비투자와 가동률에 실적이 연동되는 시설재 성격이 강하다. 회사 스스로도 경기변동 영향을 받으며 핵심 부품인 Air-End를 수입에 의존해 가격 경쟁 심화로 실적 악화가 나타난다고 설명하고 있다. 다만 산업자동화 추세에 따라 공기압축기 수요 자체는 늘어나는 것으로 파악되며, 회사는 무급유(Oilless) 압축기의 성능 향상과 스크류 타입 부품 국산화에 주력하고 있다. 원전·SMR 관련 정책이 부각되는 국면에서는 원전 공급 이력을 지닌 종목으로 시장의 관심을 받는 경향이 있으며, 2026년 2월에는 미국 등의 데이터센터발 전력수요 확대에 따른 원전 재조명 흐름 속에 52주 신고가를 기록한 사례도 있었다. 당시 한 증권사 연구원은 한국이 사업 관리 능력과 시공 기술력, 원전기기 제작 능력을 갖춘 공급망을 보유하고 있어 미국과의 협력 필요성이 있다고 평가했다. 경쟁 구도상 회사는 기체 펌프 및 압축기 제조업 내에서 매출 기준 상위권으로 분류되나, 다수의 국내외 업체와 가격 경쟁을 벌이는 구조다. 산업 전반적으로는 설비투자 사이클의 저점과 회복 시점에 따라 개별 기업 실적의 등락이 크게 나타나는 특성이 있다.
| 주가 | ₩2,455 |
|---|---|
| 시가총액 | 797억원 |
| PBR | 0.91 |
| ROE | -0.3% |
| 배당수익률 | 0.81% |
회사가 별도의 수치화된 매출·이익 가이던스를 공개적으로 제시한 내용은 확인되지 않는다. 2026년 3월 정기주주총회에서는 제50기 재무제표 승인, 정관 일부 변경(목적사업 추가), 임원 선임 등 안건이 모두 가결됐으며 찬성률은 99% 이상으로 나타났다. 같은 자리에서 2025년 결산에 대한 보통주 현금배당도 결의됐다. 회사는 산업자동화 수요 대응을 위한 무급유 압축기 성능 개선과 스크류 타입 부품 국산화를 지속적인 과제로 언급하고 있어, 제품 경쟁력 강화가 향후 실적의 변수가 될 수 있다. 원전·SMR 관련 정책 모멘텀이 이어질 경우 관련 테마로서 시장의 관심을 받을 가능성이 상존하나, 이는 실제 신규 수주나 매출 반영으로 이어질지 여부와는 별개의 사안이다. 분기별 실적이 2025Q3, 2026Q2처럼 흑자로 전환되는 구간과 2025Q4, 2026Q1처럼 큰 적자를 내는 구간이 반복돼 온 만큼, 향후 실적 안정성 여부가 관찰 포인트로 남아있다. 원자재인 Air-End의 수입 의존 구조가 지속되는 한 환율 변동과 원가 부담이 마진에 영향을 줄 수 있는 구조는 유지될 것으로 보인다.
주가순자산비율은 1배를 밑도는 수준에서 형성돼 있어, 최근 수 년간 이어진 순손실 흐름 속에서 회계상 순자산가치 대비 할인된 배수로 거래되는 모습을 보인다. 과거 5년 평균 주가수익비율(PER)은 100배를 웃도는 수준으로 나타난 바 있는데, 이는 순이익 자체가 소규모이거나 적자였던 해가 많아 배수 해석의 의미가 제한적이었음을 반영한다. 배당 관련 지표는 업종 평균보다 낮은 편으로 파악되며, 회사는 최근 결산에서도 소규모 현금배당을 유지하는 정책을 이어갔다. 연간 실적이 적자와 소규모 흑자를 오가는 구조인 만큼, 밸류에이션 지표의 해석은 특정 분기 실적에 따라 민감하게 움직일 수 있다는 점을 감안할 필요가 있다. 원전 테마 편입 여부에 따라 거래량과 수급이 크게 출렁이는 경향이 있어, 펀더멘털 지표와 시장 가격 사이의 괴리가 확대되는 구간이 나타날 수 있다.
신울진 1·2호기, 고리 3·4호기, 영광 5·6호기 등 국내 원전에 콤프레샤를 공급한 이력이 있어 원전·SMR 관련 정책 이슈가 부각될 때마다 관련주로 언급된다. 2026년 2월에도 데이터센터발 전력수요 확대에 따른 원전 재조명 흐름 속에 52주 신고가를 기록한 바 있다. 이는 실제 신규 수주와는 별개로 정책 모멘텀에 대한 시장의 관심을 반영하는 사례다.
2025Q3와 2026Q2 모두 매출 회복과 함께 영업이익·순이익이 흑자로 전환된 바 있다. 이는 매출 규모가 일정 수준 이상 회복될 경우 손익 개선이 가능한 비용 구조를 시사한다. 다만 이러한 흑자가 연속적으로 이어지지는 못했다는 점은 함께 고려할 필요가 있다.
국내에서 유일하게 피스톤·스크류·무급유 방식 공기압축기 전 기종을 생산하는 업체로 소개되며, 1969년 창립 이후 50년 이상의 업력을 갖고 있다. 원자력발전소용 공기압축기 국산화 경험은 기술적 신뢰성을 보여주는 요소로 언급된다. 산업자동화 수요 확대에 대응할 수 있는 제품군을 다양하게 보유하고 있다는 점도 강점으로 꼽힌다.
2023년, 2024년, 2025년 모두 연간 영업손실을 기록했으며 2025년에는 손실 규모가 전년보다 확대됐다. 매출 자체도 2024년 630.85억원에서 2025년 527.19억원으로 줄어드는 흐름을 보였다. 시설재 특성상 전방 투자 회복이 지연될 경우 이 같은 흐름이 이어질 가능성이 있다.
2025Q4와 2026Q1에는 각각 영업손실 18.69억원, 16.05억원과 순손실 27.54억원, 15.03억원을 기록하며 흑자를 냈던 인접 분기와 뚜렷한 대비를 이뤘다. 이러한 변동성은 수주·인도 시점의 계절성이나 일회성 비용이 반영된 결과로 추정되나, 예측 가능성을 낮추는 요인이다. 투자자 입장에서는 특정 분기 실적만으로 추세를 단정하기 어려운 구조다.
핵심 부품인 Air-End를 수입에 의존하는 구조로, 환율 변동과 가격 경쟁 심화가 마진에 직접 영향을 미친다. 회사 스스로도 이러한 구조적 요인이 실적 악화의 배경이라고 설명하고 있다. 원가 부담을 완화할 수 있는 국산화 진행 속도가 향후 마진 회복의 관건이 될 수 있다.
한신기계는 국내에서 공기압축기 전 기종을 생산하는 오랜 업력의 제조업체로, 원자력발전소 공급 이력을 바탕으로 원전·SMR 정책 모멘텀 국면에서 시장의 관심을 받는 종목이다. 그러나 연간 기준으로는 2023~2025년 3년 연속 영업손실을 기록했고, 순이익도 2024·2025년 연속 적자를 보이는 등 펀더멘털 회복은 아직 뚜렷하지 않다. 분기별로는 2025Q3, 2026Q2처럼 흑자로 전환된 구간이 있었지만 2025Q4, 2026Q1처럼 큰 적자를 낸 구간도 반복돼 실적의 예측 가능성이 낮은 편이다. Air-End 수입 의존 구조로 인한 원가·환율 민감도, 소형주 특성의 수급 변동성도 함께 고려할 부분이다. 밸류에이션 측면에서는 순자산 대비 할인된 배수에서 거래되는 모습이 나타나지만, 이는 최근 수 년간의 손실 흐름과 맞물려 있어 단순 비교의 의미는 제한적이다. 향후 분기 실적의 안정성 여부와 원전·SMR 관련 정책·수주 소식이 실제 매출로 이어지는지가 관찰의 핵심이 될 것으로 보인다.
English version
Hanshin Machinery, a full-lineup domestic air compressor maker with a nuclear power plant supply track record, has shown alternating profit and loss across recent quarters.
Hanshin Machinery is a South Korean air compressor manufacturer founded in 1969 and listed on the KOSPI in 1987. The company is described as the sole domestic maker producing the full range of compressor types, including Piston Type, Screw Type, and Oilless models. Key products include oil-lubricated screw compressors in the GRH and RCH series, the oil-free AL Type, the two-stage FE Type, and piston compressors in the NH series, alongside air dryers, filters, and receiver tanks. Revenue is estimated to be split roughly 70% from the Air Compressor segment and 30% from the machine tools segment. The company localized production of nuclear power plant air compressors and has a supply history to plants including Sin-Ulchin 1&2, Kori 3&4, and Yeonggwang 5&6, a background that repeatedly draws market attention whenever nuclear policy themes gain traction. To expand its business, the company brought Hanshin Jeonggong under its subsidiary umbrella in 2017, established HANSHIN JAPAN in 2022, and acquired a stake in Hanshin Air System in June 2023, incorporating it as a subsidiary. In 2001 it began operating a dedicated compressor production plant in China, securing an overseas manufacturing base. Within the standard industry classification for gas pump and compressor manufacturing, the company is understood to rank among the higher tiers by revenue, competing against numerous domestic and overseas compressor specialists. As a capital-goods-oriented business, its performance is closely tied to the capital expenditure cycles of downstream industries.
Consolidated revenue for 2025 came to KRW 52.72bn, down from KRW 63.09bn in 2024, while the operating loss widened to KRW 1.48bn from KRW 0.57bn a year earlier. Net income attributable to owners was a loss of KRW 0.45bn in 2025, following a loss of KRW 1.21bn in 2024, marking a second consecutive year of net losses. In 2023, however, despite a small operating loss of KRW 0.06bn, net income attributable to owners turned positive at KRW 3.73bn, illustrating how non-operating items have driven significant swings in annual net results. 2022 was the deepest loss year, with revenue of KRW 56.04bn, an operating loss of KRW 9.08bn, and a net loss of KRW 8.67bn. On a quarterly basis, revenue of KRW 13.53bn and an operating loss of KRW 0.24bn in 2025Q2 gave way to a profit turn in 2025Q3, with revenue of KRW 13.71bn, operating profit of KRW 1.16bn, and owners' net income of KRW 1.84bn. Yet in 2025Q4, despite revenue rising to KRW 16.51bn, the operating loss widened to KRW 1.87bn and net loss to KRW 2.75bn, and in 2026Q1 revenue plunged to KRW 7.56bn with an operating loss of KRW 1.61bn and net loss of KRW 1.50bn. Revenue then recovered to KRW 14.35bn in 2026Q2, alongside a return to operating profit of KRW 1.12bn and owners' net income of KRW 2.15bn. This quarter-to-quarter oscillation appears to reflect a combination of the capital-goods nature of the business, seasonal timing differences in order intake and delivery, and raw material price fluctuations. The debt ratio moved from 25.6% in 2022 and 25.2% in 2023 up to 41.3% in 2024, then eased slightly to 37.2% in 2025.
Air compressors serve as essential utility equipment on manufacturing floors, giving the business a strong capital-goods character tied to downstream capex and utilization rates. The company itself notes that it is affected by economic cycles and that its dependence on imported Air-End units, combined with intensifying price competition, has weighed on results. Nonetheless, demand for air compressors is understood to be growing amid the broader trend toward industrial automation, and the company is focusing on improving Oilless compressor performance and localizing screw-type components. During periods when nuclear power and SMR-related policies gain attention, the stock tends to draw market interest due to its nuclear supply track record; in February 2026, amid a renewed focus on nuclear power driven by data-center-related electricity demand growth in the United States and elsewhere, the stock hit a 52-week high. An analyst at a securities firm at the time assessed that Korea possesses a nuclear supply chain built on project management capability, construction technology, and equipment manufacturing capacity, creating a case for cooperation with the United States. In terms of competitive positioning, the company is classified among the higher-revenue players within the gas pump and compressor manufacturing category, though it competes on price with numerous domestic and overseas rivals. Across the industry, individual company results tend to swing considerably depending on where the capex cycle stands between trough and recovery.
| Price | ₩2,455 |
|---|---|
| Market cap | ₩0.08T |
| P/B | 0.91 |
| ROE | -0.3% |
| Dividend yield | 0.81% |
No specific numerical revenue or profit guidance from the company has been confirmed publicly. At the March 2026 annual general meeting, all agenda items were approved with support exceeding 99%, including the FY50 financial statement approval, a partial amendment to the articles of incorporation (adding business purposes), and director appointments. At the same meeting, a cash dividend for common shares related to the FY2025 settlement was also resolved. The company continues to cite improving Oilless compressor performance and localizing screw-type components as ongoing tasks to meet industrial automation demand, meaning product competitiveness could be a swing factor for future results. Should nuclear power and SMR-related policy momentum continue, the stock may keep attracting market attention as a related theme, though whether this translates into actual new orders or revenue remains a separate question. Given that quarterly results have alternated between profitable periods, such as 2025Q3 and 2026Q2, and periods of sizable losses, such as 2025Q4 and 2026Q1, the stability of future earnings remains a key observation point. As long as the structural reliance on imported Air-End units persists, currency fluctuations and cost pressures are likely to continue affecting margins.
The price-to-book ratio sits below the 1x threshold, reflecting a trading multiple discounted to accounting net asset value amid a multi-year run of net losses. The five-year average price-to-earnings ratio has historically exceeded 100x, reflecting years of minimal or negative net income that limited the interpretive value of the multiple. Dividend-related metrics are understood to run below the industry average, and the company maintained a policy of a modest cash dividend at its most recent settlement. Because annual results alternate between losses and modest profits, valuation metrics should be interpreted with the understanding that they can shift sharply depending on a given quarter's result. Trading volume and supply-demand dynamics tend to swing considerably depending on whether the stock is caught up in nuclear-theme rotation, which can widen the gap between fundamental indicators and market price during certain periods.
The company has a track record of supplying compressors to domestic nuclear power plants such as Sinuljin Units 1&2, Gori Units 3&4, and Yeonggwang Units 5&6, and is repeatedly mentioned as a related stock whenever nuclear power/SMR policy issues come into focus. In February 2026 as well, amid a trend of renewed attention to nuclear power driven by data center-related power demand growth, the stock recorded a 52-week high. This is an example reflecting market interest in policy momentum, separate from actual new orders.
In both 2025Q3 and 2026Q2, operating profit and net income turned positive alongside a recovery in sales. This suggests a cost structure that allows for profit improvement once sales recover above a certain level. However, it should also be considered that such profitability has not been sustained continuously.
The company is introduced as the only domestic manufacturer producing the full range of piston, screw, and oil-free air compressors, with over 50 years of history since its founding in 1969. Its experience localizing air compressors for nuclear power plants is cited as evidence of technical reliability. Having a diverse product lineup capable of responding to growing demand for industrial automation is also cited as a strength.
The company recorded annual operating losses in 2023, 2024, and 2025, with the loss widening in 2025 compared to the previous year. Sales themselves also showed a declining trend, falling from KRW 63.085 billion in 2024 to KRW 52.719 billion in 2025. Given the nature of capital goods, this trend could continue if the recovery of downstream investment is delayed.
In 2025Q4 and 2026Q1, the company recorded operating losses of KRW 1.869 billion and KRW 1.605 billion, and net losses of KRW 2.754 billion and KRW 1.503 billion, respectively, in stark contrast to the neighboring quarters that were profitable. This volatility is presumed to reflect seasonality in order/delivery timing or one-off expenses, but it is a factor that lowers predictability. From an investor's perspective, it is difficult to determine a trend based solely on the results of a specific quarter.
As the structure relies on imports for the Air-End, a core component, exchange rate fluctuations and intensifying price competition directly affect margins. The company itself explains that this structural factor is the background for the deterioration in performance. The pace of localization that can ease cost burdens could be key to future margin recovery.
Hanshin Machinery is a long-established manufacturer producing the full range of air compressor types domestically, drawing market attention during nuclear power and SMR policy momentum phases due to its nuclear plant supply history. However, on an annual basis the company recorded operating losses for three straight years from 2023 to 2025, and net losses continued in both 2024 and 2025, meaning a clear fundamental recovery has yet to materialize. Quarterly results turned profitable in 2025Q3 and 2026Q2, but sizable losses recurred in 2025Q4 and 2026Q1, leaving earnings predictability relatively low. Cost and currency sensitivity stemming from reliance on imported Air-End units, along with the supply-demand volatility typical of a small-cap stock, are also factors to weigh. On valuation, the stock trades at a discount to book value, but this is intertwined with several years of loss-making performance, limiting the meaning of simple comparisons. Going forward, the key points to watch will be whether quarterly earnings stabilize and whether nuclear/SMR-related policy and order news actually translate into revenue.
본 리포트는 공시(DART)·시장 데이터(KRX) 기반의 AI 생성 정보 자료이며 투자 권유가 아닙니다.
This report is AI-generated from public disclosures (DART) and market data (KRX) for informational purposes only. It is not investment advice.
데이터 기준 2026-09-22 · KOSAI
(full report)