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Itcenentec · IT·소프트웨어 · 코스닥 · 리포트 2026-09-05
아이티센엔텍은 공공 정보시스템 구축을 주력으로 하는 SI 기업으로, 2025년 매출과 영업이익이 각각 5,720억원과 209억원까지 늘며 6년 연속 두 자릿수 매출 성장과 이익 회복을 동시에 나타냈다.
아이티센엔텍은 대한민국 최초의 IT 서비스 기업이다. 상호는 쌍용정보통신에서 아이티센엔텍으로 변경됐으며(25년 2월), 최대주주는 콤텍시스템(39.08%)이다. 회사는 아이티센글로벌을 지배회사로 하는 아이티센그룹의 IT서비스 부문 핵심 계열사다. 연결종속회사로 아이티센클로잇, ITCEN Japan, 위드센을 보유하고 있으며, 사업영역은 공공·국방·금융·제조·물류·서비스 산업을 대상으로 한 시스템통합(SI), IT아웃소싱(ITO), 최근 확대되는 AI전환(AX) 사업으로 나뉜다. 공공 분야 40억원 이상 사업에서 시장점유율 우위를 유지하며, 삼성전자, 현대글로비스, 현대모비스 등 주요 기업에 정보시스템 구축 및 ITO 서비스를 제공한다. 대표 프로젝트로는 HUG 차세대 정보시스템 구축, 자치단체 공통·기반 및 재해복구 유지관리, 5기 동행복권 구축, 정보시스템 2군 유지관리 등이 있다. 최근에는 교육부와 한국교육과정평가원(KICE)이 추진하는 185억원 규모의 인공지능(AI) 기반 학력진단시스템 및 국가기초학력지원포털 구축 1차 사업을 수주하며 공교육 디지털 전환에도 참여하고 있다. 국내 SI 시장에서는 삼성SDS, 롯데정보통신, 현대오토에버 등 대형 계열 IT서비스사와 경쟁하는 구도에 있으며, 아이티센엔텍은 이들보다 매출 규모가 작은 중소형 SI 사업자로 분류된다.
2025년 연결 매출액은 5,720억원으로 전년(4,418억원) 대비 29.5% 증가했고, 영업이익은 209억원으로 전년(94억원) 대비 121.2% 늘며 영업이익률이 2.1%에서 3.6%로 개선됐다. 지배주주순이익은 230억원으로 전년 117억원 대비 크게 확대됐다. 지난 6년간 연속 두 자릿수 증가율로 매출 성장을 지속했다는 점이 긍정적으로 평가된다. 분기별로 보면 2025년 2분기는 매출 1,278억원, 영업이익 15억원에 그치며 지배주주순손실 46억원을 기록했으나, 3분기에는 매출 1,372억원, 영업이익 98억원으로 개선됐다. 이 같은 수익성 개선은 인력효율화를 통한 수익성 구조 개편으로 매출원가율이 3Q24 89.1%에서 3Q25 83.3%로 하락했기 때문으로 분석된다. 4분기는 매출 1,951억원, 영업이익 102억원으로 연중 최대 매출을 기록했으나, 전년 동기 대비 매출은 늘었음에도 수익성이 하락한 것은 자회사 아이티센클로잇, 아이티센재팬, 위드센 등의 수익성이 하락했기 때문으로 지목됐다. 2026년 1분기(매출 1,359억원, 영업이익 70억원)와 2분기(매출 1,388억원, 영업이익 83억원)에도 이익 개선 흐름이 이어졌다. 회사에 따르면 2026년 상반기 별도 매출은 전년 동기 대비 17.38% 증가한 1,572억원, 영업이익은 78.65% 늘어난 133억원을 기록했으며, 별도 기준 영업이익률은 5.6%에서 8.5%로 상승해 4개 분기 연속 8.0% 이상을 유지했다.
국내 공공·SI 시장은 정부의 AI 국가전략과 공공 부문 AI전환(AX) 투자 확대에 힘입어 구조적 수요가 늘어나는 국면에 있다. 시장조사업체 자료에 따르면 국내 클라우드 컴퓨팅 시장은 2023년 12조원에서 2028년 24조 6,000억원까지 연평균 15.4%의 고성장이 예상된다. 이 같은 흐름 속에서 아이티센엔텍은 Public Cloud MSP 서비스 영역 확장과 구글 클라우드 사업으로 클라우드 성과가 가시화되고 있다. 경쟁 구도에서는 삼성SDS, 롯데정보통신, 현대오토에버 등 대기업 계열 SI사가 매출 규모와 고객 기반에서 앞서 있으며, 아이티센엔텍은 공공 분야 40억원 이상 대형 사업에서 시장점유율 우위를 유지하는 중소형 SI 사업자로 위치한다. 교육·국방·금융 등 특화 분야에서는 오랜 수행 경험을 바탕으로 안정적 유지보수·운영(ITO) 매출 기반을 갖추고 있다. 모회사인 아이티센글로벌은 '경영·투자', '웹3', 'IT서비스' 세 부문으로 사업을 운영하고 있어, 그룹 차원의 사업 다각화가 계열사 손익 구조에 영향을 줄 수 있는 변수로 남아 있다.
| 주가 | ₩5,080 |
|---|---|
| 시가총액 | 662억원 |
| PER | 1.6 |
| PBR | 0.57 |
| ROE | 45.4% |
회사는 '하반기에도 인텔리센 코드 고도화와 자회사 시너지를 바탕으로 AI·AX 사업 기반을 착실히 다지며 안정적인 성장과 수익성 개선을 이어가겠다'고 밝혔다. 교육부·KICE가 추진하는 185억원 규모의 AI 기반 학력진단시스템 구축 1차 사업을 수주해 평가관리시스템 간 데이터 연계와 정밀 진단·피드백 환경 구축을 추진하고 있으며, 이는 2024년 수주한 AI 맞춤형교수학습 플랫폼(341억원 규모)에 이은 공교육 AX 사업 확장이다. 그룹 차원에서는 한국퀀텀컴퓨팅(KQC)과 GPU 클라우드 서비스(GPUaaS) 사업 협력을 위한 업무협약을 체결해 AI 인프라 사업 참여를 모색하고 있다. 모회사 아이티센글로벌은 하반기 토큰증권(STO)과 실물연계자산(RWA) 등 디지털자산 관련 사업을 추진한다는 계획을 밝혔는데, 이는 그룹 전체 사업 포트폴리오 방향성을 보여주는 참고 지표다. 회사 측은 튜닙, NHN, 베슬AI, 사이오닉AI 등과 업무협약(MOU)을 체결하며 중장기 협력 체계를 마련했다고 설명했다. 다만 이들 신사업 다수는 초기 단계로, 매출 기여 시점과 규모는 아직 확정되지 않았다.
주가는 2026년 4월 5대1 주식병합을 거치며 유통주식수가 크게 줄어든 상태에서 거래되고 있어, 병합 이전 수치와 직접 비교하기는 어렵다. 순자산 대비 주가 수준은 과거 실적 부진기에 형성된 낮은 구간에서 점차 벗어나는 움직임을 보이고 있으며, 이는 2023년 이후 이어진 이익 회복 흐름과 맞물려 있다. 배당은 최근 회계연도 기준으로 지급되지 않아, 주주환원보다는 사업 재투자와 수익구조 개편에 우선순위를 두고 있는 것으로 해석된다. 동종 SI·AX 업종과의 상대 밸류에이션 비교는 비교군 구성과 평가 시점에 따라 결과가 달라질 수 있어 해석에 유의가 필요하다. 부채비율은 200%대 중반에서 등락하고 있어 업종 내에서 상대적으로 높은 편에 속하며, 자본구조 측면에서 지속적인 관찰이 필요한 항목이다.
2025년 영업이익률이 3.6%까지 오르고 2026년 상반기 별도 영업이익률이 8.5%로 뛰는 등, 인력효율화와 원가 관리를 통한 수익성 개선이 여러 분기에 걸쳐 확인되고 있다. 매출도 6년 연속 두 자릿수 성장을 이어가며 규모의 경제 효과가 나타나고 있다. 다만 이 같은 흐름이 향후에도 지속될지는 다음 분기 실적에서 재확인이 필요하다.
교육부·HUG 등 공공기관의 대형 정보화 사업을 잇달아 수주하며 AI전환(AX) 관련 매출 기반을 넓히고 있다. 공공 분야 40억원 이상 대형 사업에서 시장점유율 우위를 유지하고 있어, 정부의 AI·디지털 전환 예산 확대가 우호적 환경으로 작용할 수 있다. 다만 공공 사업은 예산 배정과 발주 일정에 따라 매출 인식 시점이 분기별로 크게 엇갈릴 수 있다.
2026년 4월 5대1 주식병합을 통해 유통주식수를 약 1,302만주로 줄이며 주가 안정화와 기업가치 제고를 목표로 내세웠다. 최대주주 콤텍시스템이 39%대 지분을 유지하고 있어 지배구조상 경영권 이슈는 상대적으로 낮은 편이다.
2025년 2분기에는 지배주주순손실 46억원을 기록했을 만큼 분기별 실적 편차가 커, 연간 실적만으로 사업의 안정성을 판단하기 어렵다. 4분기 매출이 연중 가장 크게 몰리는 계절성도 있어, 다른 분기 실적을 해석할 때 이를 함께 고려해야 한다.
부채비율이 2022년 329.2%에서 2023년 209.4%로 낮아졌다가 2024년 249.9%, 2025년 222.4%로 다시 오르내리는 등 200%대 중반의 높은 수준이 이어지고 있다. 2023년에는 영업활동현금흐름이 -197억원으로 순유출을 기록하기도 했다.
2025년 4분기 영업이익 감소는 자회사 아이티센클로잇·아이티센재팬·위드센 등의 수익성 하락이 원인으로 지목된 바 있어, 종속회사 실적이 연결 손익에 미치는 영향이 크다. 2025년 말 기준 비지배지분 자본은 마이너스(약 -3억원)를 기록해, 자회사 지분 구조가 복잡하게 얽혀 있다는 점도 살펴볼 부분이다.
아이티센엔텍은 2025년 매출 5,720억원, 영업이익 209억원으로 6년 연속 두 자릿수 매출 성장과 이익 회복을 동시에 나타낸 공공 중심 SI 기업이다. 2026년 상반기에도 별도 기준 영업이익률이 8.5%까지 오르며 수익성 개선 흐름이 이어지고 있으나, 2025년 2분기 순손실처럼 분기별 편차가 크다는 점은 함께 고려해야 한다. 4분기 성수기 매출 집중, 200%대 중반의 부채비율, 자회사 손익이 연결 실적에 미치는 영향 등은 지속적으로 살펴볼 변수다. 교육부·HUG 등 공공 AX 사업 수주 확대와 5대1 주식병합을 통한 유통구조 정비는 사업 기반과 주주 구성 측면에서 각각 주목할 지점이다. 모회사 아이티센글로벌의 웹3·금 유통 사업 확장은 그룹 전체의 사업 다각화를 보여주는 동시에 계열 리스크 관리의 필요성도 함께 제기한다. 향후 3분기·4분기 실적과 자회사 관련 공시를 함께 확인하는 것이 필요하다.
English version
ITCen Entec, a public-sector focused system integrator, posted 2025 revenue of KRW 572.0 billion and operating profit of KRW 20.9 billion, marking a sixth consecutive year of double-digit revenue growth alongside a recovery in profitability.
ITCen Entec is described as Korea's first IT service company, founded in 1981. The company changed its name from Ssangyong Information & Communications Corp. to ITCen Entec in February 2025, and its largest shareholder is Comtec Systems, holding a 39.08% stake. It serves as the core IT-services affiliate within the ITCen Group, which is controlled by parent company ITCEN Global. Its consolidated subsidiaries include ITCen Cloit (cloud infrastructure), ITCEN Japan, and Widsen. Business lines span system integration (SI), IT outsourcing (ITO), and an expanding AI-transformation (AX) segment serving public, defense, finance, manufacturing, logistics and services clients. The company maintains a leading market share in public-sector projects valued at KRW 4 billion or more, and provides system-build and ITO services to large private-sector clients such as Samsung Electronics, Hyundai Glovis and Hyundai Mobis. Flagship projects include the next-generation information system for the Housing & Urban Guarantee Corporation (HUG), disaster-recovery maintenance for local governments, and the fifth-generation Donghaeng Lottery system build. More recently, it won a KRW 18.5 billion first-phase project with the Ministry of Education and the Korea Institute for Curriculum and Evaluation (KICE) to build an AI-based learning-diagnostics system and a national basic-competency support portal. In the domestic SI market it competes against larger conglomerate-affiliated IT service providers such as Samsung SDS, Lotte Data Communication and Hyundai Autoever, positioning ITCen Entec as a smaller-scale SI operator relative to these peers.
2025 consolidated revenue rose 29.5% year-on-year to KRW 572.0 billion from KRW 441.8 billion, while operating profit jumped 121.2% to KRW 20.9 billion from KRW 9.4 billion, lifting the operating margin from 2.1% to 3.6%. Net income attributable to owners expanded sharply to KRW 23.0 billion from KRW 11.7 billion a year earlier. Company data show revenue has grown at a double-digit rate for six consecutive years. On a quarterly basis, Q2 2025 was weak, with revenue of KRW 127.8 billion, operating profit of only KRW 1.5 billion, and a net loss attributable to owners of KRW 4.6 billion, before improving to revenue of KRW 137.2 billion and operating profit of KRW 9.8 billion in Q3. Analysts attributed this margin improvement to a decline in the cost-of-sales ratio from 89.1% in Q3 2024 to 83.3% in Q3 2025, driven by workforce-efficiency restructuring. Q4 2025 delivered the year's largest quarterly revenue at KRW 195.1 billion and operating profit of KRW 10.2 billion, though profitability was cited as having declined from weaker results at subsidiaries including ITCen Cloit, ITCen Japan and Widsen despite the revenue increase. The improving profit trend continued into 2026, with Q1 revenue of KRW 135.9 billion and operating profit of KRW 7.0 billion, followed by Q2 revenue of KRW 138.8 billion and operating profit of KRW 8.3 billion. The company reported that first-half 2026 standalone revenue grew 17.38% year-on-year to KRW 157.2 billion and operating profit rose 78.65% to KRW 13.3 billion, with the standalone operating margin climbing from 5.6% to 8.5% and staying above 8% for four consecutive quarters.
The domestic public-sector and SI market is in a phase of structurally rising demand, driven by the government's national AI strategy and expanding public-sector AI-transformation (AX) investment. Market research cited in industry reports projects Korea's cloud computing market to grow at a compound annual rate of 15.4%, from KRW 12 trillion in 2023 to KRW 24.6 trillion by 2028. Within this trend, ITCen Entec is building visible cloud-business momentum through expansion of its Public Cloud MSP service and its Google Cloud partnership. In the competitive landscape, larger conglomerate-affiliated SI firms such as Samsung SDS, Lotte Data Communication and Hyundai Autoever lead in revenue scale and client base, while ITCen Entec is positioned as a smaller SI operator that maintains a leading market share in large public-sector projects valued at KRW 4 billion or more. In specialized areas such as education, defense and finance, the company's long track record supports a stable base of maintenance and operations (ITO) revenue. Parent company ITCEN Global operates across three segments—management/investment, Web3, and IT services—meaning group-level business diversification remains a variable that could affect the profit-and-loss structure of affiliates.
| Price | ₩5,080 |
|---|---|
| Market cap | ₩0.07T |
| P/E | 1.6 |
| P/B | 0.57 |
| ROE | 45.4% |
The company stated it will continue advancing its Intelligsen Code development-productivity tool and leverage subsidiary synergies in the second half to build out its AI and AX business foundation while pursuing stable growth and margin improvement. It won a first-phase KRW 18.5 billion project with the Ministry of Education and KICE to build an AI-based learning-diagnostics system, aiming to link assessment-management systems and create a precise diagnostic and feedback environment; this follows a KRW 34.1 billion AI-based personalized teaching-and-learning platform project won in 2024, extending its public-education AX business. At the group level, ITCen signed a memorandum of understanding with Korea Quantum Computing (KQC) for GPU-as-a-Service (GPUaaS) cooperation, seeking to participate in AI infrastructure business. Parent company ITCEN Global said it plans to pursue Web3-related businesses such as security tokens (STO) and real-world asset (RWA) tokenization in the second half, which serves as a reference point for the broader group's business direction. The company also said it established long-term cooperation frameworks through memoranda of understanding with Tunib, NHN, Vessl AI and Sionic AI. However, many of these new initiatives are still at an early stage, and the timing and scale of their revenue contribution have not yet been determined.
The shares are currently trading after an April 2026 five-for-one reverse stock split that significantly reduced the number of shares outstanding, making direct comparison with pre-split figures difficult. The share price relative to net assets appears to be gradually moving away from the low range established during the earlier period of weak earnings, a shift that coincides with the profit recovery seen since 2023. No dividend has been paid based on the most recent fiscal year, suggesting the company is prioritizing business reinvestment and cost-structure reform over shareholder returns for now. Relative valuation comparisons with peer SI and AX companies can vary depending on the peer group chosen and the timing of the assessment, warranting caution in interpretation. The debt ratio has fluctuated in the mid-200% range, which is relatively elevated within the industry and remains a capital-structure item warranting ongoing observation.
Profitability improvement through workforce efficiency and cost management has been confirmed across multiple quarters, with the 2025 operating margin rising to 3.6% and the first-half 2026 standalone operating margin jumping to 8.5%. Revenue has also sustained double-digit growth for six straight years, suggesting emerging economies of scale. Whether this trend persists will need to be reconfirmed in coming quarterly results.
The company continues to win large-scale information system projects from public agencies such as the Ministry of Education and HUG, broadening its AI-transformation (AX) revenue base. It maintains a leading market share in large public-sector projects worth KRW 4 billion or more, meaning expanded government AI and digital-transformation budgets could serve as a favorable backdrop. However, public-sector projects can cause revenue recognition to swing considerably between quarters depending on budget allocation and order timing.
Through the April 2026 five-for-one reverse stock split, the company reduced shares outstanding to about 13.02 million, stating the goal was price stabilization and enhanced corporate value. With largest shareholder Comtec Systems maintaining roughly a 39% stake, governance-related control issues appear relatively limited.
Quarter-to-quarter results have varied considerably—the company posted a net loss attributable to owners of KRW 4.6 billion in Q2 2025—making it difficult to judge business stability from annual figures alone. There is also a seasonal pattern in which Q4 revenue is the largest of the year, which should be factored in when interpreting other quarters' results.
The debt ratio fell from 329.2% in 2022 to 209.4% in 2023, then rose again to 249.9% in 2024 and 222.4% in 2025, remaining elevated in the mid-200% range. In 2023, operating cash flow was negative at KRW -19.7 billion.
The decline in Q4 2025 operating profit was attributed to weaker profitability at subsidiaries including ITCen Cloit, ITCen Japan and Widsen, illustrating how much subsidiary performance affects consolidated earnings. Non-controlling interest equity was negative (roughly KRW -0.3 billion) at year-end 2025, another sign of the complexity in the subsidiary equity structure worth monitoring.
ITCen Entec is a public-sector-focused SI company that posted 2025 revenue of KRW 572.0 billion and operating profit of KRW 20.9 billion, marking a sixth consecutive year of double-digit revenue growth alongside a profit recovery. The improving profitability trend continued into first-half 2026, with the standalone operating margin rising to 8.5%, though the large quarter-to-quarter swings—such as the Q2 2025 net loss—should be weighed alongside this. Seasonal concentration of revenue in Q4, a debt ratio in the mid-200% range, and the impact of subsidiary performance on consolidated results are variables that warrant continued observation. Expanded public AX project wins from agencies such as the Ministry of Education and HUG, together with the share-structure realignment through the five-for-one reverse split, are notable developments on the business and shareholder-composition fronts, respectively. Parent company ITCEN Global's expansion into Web3 and gold-distribution businesses illustrates group-wide diversification while also raising the need for affiliate-risk management. Going forward, tracking Q3 and Q4 results together with any subsidiary-related disclosures will be important.
본 리포트는 공시(DART)·시장 데이터(KRX) 기반의 AI 생성 정보 자료이며 투자 권유가 아닙니다.
This report is AI-generated from public disclosures (DART) and market data (KRX) for informational purposes only. It is not investment advice.
데이터 기준 2026-09-22 · KOSAI
(full report)