KOSAI — AI 종목 리서치 · 인터랙티브 리포트 ↗ · 전체 종목
Hansol Logistics · 운송·물류 · 코스피 · 리포트 2026-09-05
2025년 영업이익과 순이익이 큰 폭으로 회복됐지만 매출은 4년 연속 줄었고, 2026년 들어서도 분기별 실적 변동성이 이어지고 있다.
한솔로지스틱스는 1994년 한솔유통으로 설립돼 1996년 영우통상을 인수하고 2014년 현재의 사명으로 변경한 종합물류기업이다. 사업영역은 국제물류(포워딩), 컨테이너운송, 트럭운송, W&D(입출고·보관), 물류시스템·컨설팅으로 구성된다. 한 증권사 리포트에 따르면 매출 비중은 국제물류가 약 60%로 가장 크고 컨테이너운송과 트럭운송이 각 10% 내외, W&D가 20% 수준으로 파악된다(2023년 초 보고서 기준). 국제물류 부문은 아시아·미주·유럽에 걸친 해외법인 네트워크를 통해 운송·보관·통관까지 포괄하는 3PL 서비스를 제공한다. 고객 구조는 한솔제지 등 한솔그룹 계열물량을 처리하는 2PL과, 그룹 외부 고객을 상대하는 3PL로 나뉘며, 2차전지 부문에서는 삼성SDI와 SK온을 주요 고객사로 확보하고 있다. 2차전지 물류는 항온·항습 관리와 전용 회수용기(returnable packaging) 운영 등 진입장벽이 있는 고부가 영역으로, 매출 비중이 지속적으로 확대되는 것으로 알려져 있다. 최근에는 미국 현지에 진출한 국내 대형 배터리셀 제조사를 대상으로 서부 LA, 동부 애틀랜타, 중부 코코모 거점을 활용한 배터리셀 특화물류 서비스를 시작했다. 국내 종합물류업계에서는 현대글로비스·CJ대한통운·LX판토스·롯데글로벌로지스·한진·세방 등에 이어 매출 규모 기준 7위권에 위치한 것으로 파악된다(2022년 기준).
2025년 연결 매출액은 6,745.6억원으로 전년(6,870.3억원) 대비 소폭 감소했으나, 영업이익은 206.9억원으로 전년 167.8억원 대비 23.3% 증가했고 지배주주 순이익은 158.4억원으로 전년 86.8억원 대비 82.5% 늘었다. 영업이익률은 2024년 2.4%에서 2025년 3.1%로 개선됐다. 다년간 추이를 보면 매출액은 2022년 1조 153.7억원에서 2023년 7,265.4억원, 2024년 6,870.3억원, 2025년 6,745.6억원으로 4년 연속 줄어든 반면, 이익은 2024년을 저점으로 회복하는 모습이다. 부채비율은 2022년 167.8%에서 2023년 107.0%, 2024년 106.0%, 2025년 82.0%로 꾸준히 낮아지며 재무구조가 개선되는 흐름을 보였다. 최근 4개 분기(2025Q3~2026Q2) 창을 보면 매출은 1,694.7억원, 1,528.9억원, 1,649.1억원, 1,828.1억원으로 등락했고, 영업이익은 61.1억원, 24.8억원, 45.0억원, 61.2억원으로 2025Q4에 크게 꺾인 뒤 순차적으로 회복됐다. 지배주주 순이익은 2025Q2 73.5억원으로 유독 높았다가 2025Q3 35.5억원, 2025Q4 6.1억원까지 급감한 뒤 2026Q1 36.4억원, 2026Q2 39.4억원으로 다시 올라오는 등 분기별 변동성이 두드러진다. 이 같은 흐름은 해운·항공 등 운임 환경 변화와 특정 분기의 일시적 손익 요인이 겹친 결과로 해석되며, 연간 단위로는 이익 회복이 이어지고 있으나 분기 단위로는 아직 균일한 궤적을 보이지 않고 있다.
글로벌 해운시장은 2026년 신조선 대량 인도에 따른 선복 과잉 우려가 지속되는 가운데, 상하이컨테이너운임지수(SCFI)는 2025년 하반기 등락을 거쳐 12월 1,500포인트대까지 내려갔다가 2026년 5월에는 중동 리스크와 조기 성수기 효과로 2,140포인트까지 반등하는 등 변동성이 확대됐다. 해운분석기관들은 2026년 글로벌 컨테이너 수요 성장률을 3% 안팎으로, 공급 증가율은 이를 웃도는 수준으로 전망하며 구조적으로는 화주 우위 시장이 이어질 것으로 내다봤다. 다만 미국의 관세정책 변화, 홍해·중동 지정학 리스크 등이 운임 방향을 좌우하는 주요 변수로 지목된다. 한솔로지스틱스는 선박을 직접 운항하지 않는 포워더 성격이 강해 운임 자체보다 고객사의 물동량(Q)이 실적에 더 큰 영향을 미치는 구조다. 국내 종합물류업계에서는 그룹 계열물량(2PL)과 제3자물류(3PL)를 동시에 수행하는 것이 일반적이며, 한솔로지스틱스는 2022년 기준 매출 규모로 업계 7위권에 위치했고 같은 해 영업이익률(3.6%)은 9개 주요 물류기업 평균(3.4%)을 소폭 상회했다. 물류 거점시설 확충과 아웃소싱 확대에 따른 종합물류서비스 수요 증가가 업종 전반의 우호적 요인으로 꼽힌다.
| 주가 | ₩2,755 |
|---|---|
| 시가총액 | 776억원 |
| PER | 6.6 |
| PBR | 0.51 |
| ROE | 8.2% |
| 배당수익률 | 7.26% |
회사는 2026년 기업가치제고 계획을 통해 사업포트폴리오 다각화, 글로벌 성장시장 사업 확대, 디지털사업 강화를 추진 과제로 제시했다. 실행과제로는 미주법인 신설을 통한 해외 매출 확대, 수출입통합 거점 인프라 투자, 디지털 물류 고도화를 위한 시스템 투자 확대를 내걸었으며, 물류혁신 효율화를 통한 물류비 절감도 병행한다는 방침이다. 주주환원 측면에서는 배당성향 35% 수준 유지를 목표로 제시했고, FCF의 10~40%를 재원으로 배당 및 중간배당을 실시하는 방침을 밝혔다. 사업 측면에서는 미국 현지 진출 대형 배터리셀 제조사를 대상으로 서부 LA, 동부 애틀랜타, 중부 코코모 거점을 통한 배터리셀 특화물류 서비스를 시작하며 2차전지 물류의 지역 확장을 이어가고 있다. 국제물류 부문은 해운·항공 시황 변화에 따라 매출총이익과 영업이익이 좌우되는데, 항공부문의 경우 여객기 벨리 캐패시티 회복과 화물기 공급 확대로 수익성 개선이 제한적이었으나 비용 절감으로 이를 만회한 것으로 파악된다. 물류 거점 확충과 아웃소싱 수요 증가는 종합물류서비스 수요 확대로 이어질 것으로 기대되는 구조적 요인이다. 다만 2026년 해운시장의 선복 과잉 우려가 여전히 상존해 국제물류 부문의 원가 측 변동성은 지속될 가능성이 있다.
현재 주가는 회사가 자체 산출한 지표 기준으로 순자산가치에 못 미치는 수준에서 거래되는 구간에 위치한 것으로 나타난다. 이익 측면에서는 2024년 저점을 지나 2025년 영업이익과 순이익이 뚜렷하게 회복됐고, 최근 네 개 분기 기준으로도 이익 규모가 유지되는 모습이어서 과거 대비 수익성 회복 국면에 있다고 볼 수 있다. 배당 정책은 2026년 기업가치제고 계획에서 배당성향 35% 유지와 FCF 기반 배당 확대 방침이 제시된 만큼, 향후 주주환원 수준이 이 방침에 부합하는지 지켜볼 필요가 있다. 밸류에이션 판단에는 해운·항공 운임 환경 변화에 따른 국제물류 부문의 원가 변동성과 분기별 순이익 편차가 함께 고려될 필요가 있다. 최근 시가총액이 상대적으로 작은 소형주 특성상 거래 유동성과 정보 비대칭성도 함께 감안해야 하는 부분이다.
2025년 영업이익과 순이익이 각각 23.3%, 82.5% 증가하며 2024년 저점을 벗어났다. 같은 기간 부채비율도 106.0%에서 82.0%로 낮아지며 재무 건전성이 개선됐다. 2026년 상반기에도 영업이익이 분기별로 회복되는 흐름이 이어지고 있다.
삼성SDI, SK온을 주요 고객사로 확보한 2차전지 물류 경쟁력을 바탕으로 최근 미국 현지에서 배터리셀 특화물류 서비스를 시작했다. LA·애틀랜타·코코모 거점을 통해 배터리 제조사의 북미 공급망 운영을 지원하는 구조다. 아시아 중심이었던 사업 지역이 미주로 확대되는 점은 고객사 다변화 흐름과 맞물린다.
2026년 기업가치제고 계획에서 배당성향 35% 유지를 목표로 제시했고, FCF의 10~40%를 재원으로 배당 및 중간배당을 실시하는 방침을 밝혔다. 2025년 배당성향은 35.5%로 목표 수준에 부합했다. 미주법인 신설과 디지털 투자 확대 등 중장기 성장 과제도 함께 제시됐다.
매출액은 2022년 1조 153.7억원에서 2025년 6,745.6억원까지 4년 연속 줄었다. 팬데믹기 특수 운임 효과가 소멸되고 물동량 및 가격(P) 요인이 함께 정상화된 영향으로 해석된다. 이익은 회복세지만 외형 축소는 아직 뚜렷한 반전 신호가 없다.
2026년에는 대규모 신조선 인도로 컨테이너선 선복량 증가율이 수요 증가율을 웃돌 것으로 전망되며, 해운분석기관들은 화주 우위 시장이 이어질 것으로 내다봤다. 국제물류 부문의 원가 측 변동성이 지속될 수 있다는 의미다. SCFI는 최근 반등했지만 지정학 리스크에 따른 일시적 요인이라는 평가도 있다.
지배주주 순이익은 2025Q2 73.5억원에서 2025Q4 6.1억원까지 급감한 뒤 2026Q2 39.4억원으로 재차 회복되는 등 분기별 편차가 크다. 특정 분기의 일회성 손익 요인이 반영된 것으로 추정되며, 이 같은 변동성은 향후 실적 예측의 불확실성을 높이는 요인이다.
한솔로지스틱스는 2025년 이익 회복과 재무구조 개선이라는 긍정적 신호와, 4년 연속 매출 감소 및 분기별 순이익 변동성이라는 부담 요인을 동시에 갖고 있다. 2차전지 물류 부문에서 삼성SDI·SK온이라는 대형 고객사를 기반으로 미국 시장까지 서비스 영역을 넓히고 있다는 점은 사업 확장의 근거가 되지만, 특정 고객사 의존도가 높다는 점은 그대로 리스크로 남아 있다. 국제물류 부문은 해운·항공 시황 변화에 민감한 구조여서 2026년 컨테이너선 공급 과잉 우려가 실적 변동성의 주요 변수로 작용할 수 있다. 2026년 기업가치제고 계획을 통해 배당성향 35% 유지와 해외 확대, 디지털 투자 방침을 제시한 점은 주주환원과 중장기 성장 전략의 방향성을 보여준다. 다만 이 계획의 실행 여부와 속도는 향후 공시를 통해 지속적으로 확인이 필요한 사안이다. 투자 판단에 앞서 분기별 실적의 변동성과 업황 변수를 함께 고려하는 것이 바람직하다.
English version
Operating and net profit rebounded sharply in 2025, but revenue has declined for four straight years, and quarterly results have continued to swing through 2026.
Hansol Logistics was established in 1994 as Hansol Distribution, acquired Youngwoo Trading in 1996, and adopted its current name in 2014 as an integrated logistics company. Its business lines cover international freight forwarding, container transport, truck transport, W&D (warehousing and distribution), and logistics systems/consulting. According to one brokerage report, international logistics accounts for roughly 60% of revenue, container and truck transport around 10% each, and W&D about 20%, based on an early-2023 report. The international logistics segment provides 3PL services spanning transport, storage, and customs clearance through an overseas network across Asia, the Americas, and Europe. The customer base is split between 2PL business handling Hansol group affiliate volume, including Hansol Paper, and 3PL business serving external clients, with Samsung SDI and SK On as key customers in the battery logistics segment. Battery logistics is regarded as a higher-margin niche with entry barriers due to temperature/humidity control requirements and dedicated returnable packaging operations, and its revenue share is reported to be steadily expanding. The company recently launched a battery-cell specialized logistics service in the United States for domestic large battery-cell makers operating locally, using hubs in Los Angeles, Atlanta, and Kokomo. Within Korea's integrated logistics industry, the company is estimated to rank around 7th by revenue as of 2022, behind Hyundai Glovis, CJ Logistics, LX Pantos, Lotte Global Logistics, Hanjin, and Sebang.
In 2025, consolidated revenue was KRW 674.56bn, slightly below the prior year's KRW 687.03bn, while operating profit rose 23.3% year-on-year to KRW 20.69bn and owner net profit climbed 82.5% to KRW 15.84bn. The operating margin improved from 2.4% in 2024 to 3.1% in 2025. Over a longer horizon, revenue has declined for four straight years, from KRW 1,015.37bn in 2022 to KRW 726.54bn in 2023, KRW 687.03bn in 2024, and KRW 674.56bn in 2025, while profit bottomed in 2024 and has since recovered. The debt ratio steadily improved from 167.8% in 2022 to 107.0% in 2023, 106.0% in 2024, and 82.0% in 2025, indicating a strengthening balance sheet. Looking at the trailing four-quarter window (2025Q3-2026Q2), revenue fluctuated at KRW 169.47bn, KRW 152.89bn, KRW 164.91bn, and KRW 182.81bn, while operating profit fell sharply in 2025Q4 to KRW 2.48bn before recovering to KRW 4.50bn and KRW 6.12bn in the following quarters. Owner net profit was unusually high at KRW 7.35bn in 2025Q2, then dropped sharply to KRW 3.55bn in 2025Q3 and just KRW 0.61bn in 2025Q4, before rising again to KRW 3.64bn and KRW 3.94bn in 2026Q1 and 2026Q2, underscoring notable quarter-to-quarter volatility. This pattern likely reflects shifting freight and airfreight conditions combined with one-off items in specific quarters; while the annual trend shows profit recovery, quarterly results have yet to settle into a consistent trajectory.
The global shipping market continues to face oversupply concerns in 2026 due to record new-vessel deliveries, and the Shanghai Containerized Freight Index (SCFI) swung from around 1,500 points in December 2025 down to that level before rebounding to about 2,140 points in May 2026 on Middle East risk and early peak-season demand, reflecting heightened volatility. Shipping analysts project 2026 global container demand growth of around 3%, below supply growth, suggesting a structurally buyer-favorable market, with US tariff policy shifts and Red Sea/Middle East geopolitical risk flagged as key swing factors for freight rates. As a forwarder that does not operate its own vessels, Hansol Logistics' results are driven more by customer cargo volume than by freight rates themselves. In Korea's integrated logistics industry, it is common for companies to handle both affiliate-group cargo (2PL) and third-party logistics (3PL) simultaneously; Hansol Logistics ranked around 7th by revenue among major domestic logistics firms as of 2022, and its 3.6% operating margin that year slightly exceeded the 3.4% average of nine major logistics peers. Expansion of logistics hub infrastructure and growing outsourcing demand are cited as favorable industry-wide tailwinds for integrated logistics services.
| Price | ₩2,755 |
|---|---|
| Market cap | ₩0.08T |
| P/E | 6.6 |
| P/B | 0.51 |
| ROE | 8.2% |
| Dividend yield | 7.26% |
Under its 2026 value-up plan, the company set out priorities of diversifying its business portfolio, expanding into global growth markets, and strengthening digital operations. Execution items include establishing a US subsidiary to grow overseas revenue, investing in integrated import/export hub infrastructure, and expanding systems investment for digital logistics upgrades, alongside cost reduction through logistics innovation efficiency. On shareholder returns, the company set a target payout ratio of around 35% and outlined a policy of funding dividends, including interim dividends, from 10-40% of free cash flow. Operationally, it has launched a battery-cell specialized logistics service in the US for large battery-cell makers with local operations, using hubs in Los Angeles, Atlanta, and Kokomo, extending the geographic reach of its battery logistics business. In the international logistics segment, gross and operating profit are influenced by shipping and airfreight market conditions; in the airfreight segment, profitability improvement was limited by recovering passenger belly capacity and expanding freighter supply, but this was offset by cost reductions. Expansion of logistics hub facilities and rising outsourcing demand are structural factors expected to support demand for integrated logistics services, though persistent overcapacity concerns in the 2026 shipping market could keep cost-side volatility elevated in the international logistics segment.
Based on the company's own-calculated metrics, the current share price sits in a range below net asset value per share. On the earnings side, operating and net profit recovered notably in 2025 after bottoming in 2024, and profit levels have been sustained over the trailing four quarters, suggesting the company is in a profitability recovery phase relative to its recent past. On dividend policy, the 2026 value-up plan set a target payout ratio of 35% along with a free-cash-flow-based dividend expansion policy, so it is worth monitoring whether future shareholder returns align with this stated policy. Valuation assessment should also factor in cost-side volatility in the international logistics segment tied to shipping and airfreight rate conditions, as well as quarter-to-quarter net profit variability. Given the company's relatively small market capitalization, trading liquidity and information asymmetry are additional factors worth considering.
Operating profit and net profit rose 23.3% and 82.5% respectively in 2025, moving past the 2024 trough. Over the same period, the debt ratio fell from 106.0% to 82.0%, improving financial health. Operating profit continued to recover on a quarterly basis into the first half of 2026.
Building on its battery logistics competitiveness with key customers Samsung SDI and SK On, the company recently launched a battery-cell specialized logistics service in the United States. Through hubs in Los Angeles, Atlanta, and Kokomo, it supports battery makers' North American supply chain operations. The expansion from an Asia-centered footprint toward the Americas aligns with a broader customer diversification trend.
The 2026 value-up plan set a target payout ratio of 35% and stated a policy of funding dividends, including interim dividends, from 10-40% of free cash flow. The 2025 payout ratio of 35.5% was in line with this target. Mid-to-long-term growth initiatives, including establishing a US subsidiary and expanding digital investment, were also outlined.
Revenue has declined for four consecutive years, from KRW 1,015.37bn in 2022 to KRW 674.56bn in 2025. This is attributable to the fading of pandemic-era freight rate premiums along with normalization of both cargo volume and pricing. While profit has recovered, there is no clear reversal signal yet in the shrinking top line.
In 2026, large-scale new-vessel deliveries are expected to push container fleet growth above demand growth, and shipping analysts foresee a continued buyer-favorable market. This implies cost-side volatility in the international logistics segment could persist. While the SCFI has recently rebounded, some assessments attribute this to temporary geopolitical factors.
Owner net profit swung sharply, from KRW 7.35bn in 2025Q2 down to just KRW 0.61bn in 2025Q4 before recovering to KRW 3.94bn in 2026Q2, reflecting significant quarter-to-quarter dispersion. This is presumed to reflect one-off items in specific quarters, and such volatility adds uncertainty to future earnings visibility.
Hansol Logistics presents a mixed picture, combining positive signals from 2025 profit recovery and balance sheet improvement with headwinds from four consecutive years of revenue decline and significant quarterly net profit volatility. Its expansion of battery logistics services into the US market, anchored by large customers Samsung SDI and SK On, provides a basis for business growth, though reliance on a concentrated customer base remains a persistent risk. The international logistics segment is sensitive to shipping and airfreight market shifts, meaning 2026 container fleet overcapacity concerns could remain a key variable for earnings volatility. The 2026 value-up plan, which set a 35% target payout ratio alongside overseas expansion and digital investment policies, signals a direction for shareholder returns and mid-to-long-term growth strategy, though the execution and pace of this plan warrant ongoing verification through future disclosures. Investors should weigh quarterly earnings volatility together with industry cycle variables before drawing conclusions.
본 리포트는 공시(DART)·시장 데이터(KRX) 기반의 AI 생성 정보 자료이며 투자 권유가 아닙니다.
This report is AI-generated from public disclosures (DART) and market data (KRX) for informational purposes only. It is not investment advice.
데이터 기준 2026-09-22 · KOSAI
(full report)