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Simpac · 철강·금속 · 코스피 · 리포트 2026-09-05
2025년 매출과 영업이익은 크게 늘었지만 지배주주순이익은 줄었고 부채비율도 큰 폭으로 뛰어오른 한 해였다.
SIMPAC은 프레스(금속성형가공기계), 합금철, Roll, 트레이딩, 자동차부품 등 다각화된 사업 구조를 가지고 있다. 주요 매출은 합금철 사업 부문에서 발생하며 프레스, 주물 및 산업기계 판매가 뒤를 잇는 구조다. 프레스 사업부는 주문생산방식에 의한 다품종 소량 생산으로 시장 경쟁우위를 확보해왔고, 국내 프레스기계 분야에서 오랜 기간 선두권 지위를 유지해온 것으로 알려져 있다. 합금철 사업부는 페로망간, 페로실리콘, 실리콘망간 등을 생산하며 원재료인 망간광석과 규석광 등을 연 단위 계약으로 조달하고, 현대제철과 포스코를 주요 거래처로 두고 있다. Roll 사업부는 제지·제철용 롤을 생산하고, 트레이딩 사업부는 알루미늄·주석괴·철강 수출입 중계무역을 담당한다. 자동차부품 사업부는 케이디에이 인수 후 구동계 부품 매출이 편입되며 신설된 성장축으로, 전기차 파워트레인 부품 양산을 위해 생산능력을 확대하고 있다. 경쟁 구도 측면에서 합금철은 디비메탈, 동일산업, 태경산업, 포스코 계열 등과 시장을 나누고 있으며, 프레스는 국내외 소수 업체와 경쟁하는 다품종 소량생산 시장이다. 이처럼 SIMPAC은 소재(합금철·Roll), 설비(프레스), 유통(트레이딩), 부품(자동차부품) 네 축을 결합한 복합 사업 포트폴리오를 운영하고 있다.
2025년 연결 매출은 1조 1,790억원으로 2024년 7,851억원 대비 크게 늘었고, 영업이익도 460억원으로 2024년 245억원의 약 1.9배로 확대됐다. 영업이익률은 2025년 3.9%로 2024년 3.1%, 2023년 2.9%에서 점진적으로 개선됐으나, 2022년 17.7%와 비교하면 여전히 낮은 수준이다. 2022년의 높은 마진은 합금철 가격 급등에 따른 일시적 현상이었고, 2023년에는 마진이 급락하며 순이익이 -65억원의 적자를 기록한 바 있다. 2024년에는 순이익이 275억원으로 흑자 전환했으나, 2025년에는 매출과 영업이익이 늘었음에도 지배주주순이익이 206억원으로 오히려 줄어 이익의 질적 측면에서 괴리가 나타났다. 분기별로 보면 2025년 2분기 영업이익 52억원, 3분기 96억원에서 4분기 236억원으로 뛰었고, 2026년 1분기 216억원, 2분기 268억원으로 이어지며 최근 세 개 분기 연속 200억원대의 영업이익을 기록했다. 다만 지배주주순이익은 분기별로 기복이 커서 2025년 3분기 14억원, 4분기 46억원, 2026년 1분기 17억원, 2분기 171억원으로 큰 폭의 변동성을 보였다. 매출 규모는 2026년 2분기 4,611억원으로 최근 다섯 개 분기 중 가장 컸는데, 이는 트레이딩 부문의 중계무역 확대 영향으로 해석된다. 현금흐름은 2025년 영업활동현금흐름이 484억원으로 개선됐지만 2024년에는 -208억원의 음수를 기록한 바 있어, 트레이딩 재고·결제 주기에 따른 변동성이 상당히 큰 것으로 보인다. 자본총계는 2022년 5,997억원에서 2025년 6,703억원으로 늘었지만, 부채총계는 같은 기간 3,654억원에서 6,635억원으로 더 빠르게 증가해 부채비율이 60.9%에서 99.0%로 상승했다.
국내 합금철 산업은 최근 들어 구조적인 압박에 놓여 있다. 2026년 1분기 합금철 수입은 3년 연속 증가세를 보였고, 수요 부진 속에서도 국내 산업기반 와해에 대한 우려가 업계 매체를 통해 제기되고 있다. 2025년 합금철 생산량도 30만 톤에 미달할 것이라는 전망이 나왔으며, 이는 수입재 잠식과 제조 기반 축소가 겹친 결과로 풀이된다. 2024년 업계 조사에서는 국내 합금철 업체들의 평균 가동률이 33% 수준까지 낮아졌고, 심팩의 경우도 18%대의 낮은 가동률을 보인 것으로 파악됐는데, 이는 전기요금 상승에 따른 원가 경쟁력 약화가 주된 배경으로 지목됐다. 이런 흐름 속에서 SIMPAC은 합금철 단일 사업에 의존하지 않고 프레스, 트레이딩, 자동차부품 등으로 매출원을 다변화하며 업황 하방 압력을 일부 완충하고 있는 것으로 보인다. 반면 프레스 산업은 다품종 소량생산 특성상 진입장벽이 있는 시장으로, 자동차·전자 등 전방 산업의 설비투자 주기에 실적이 연동되는 구조다. 전기차 파워트레인 부품 시장은 완성차·부품업체들의 인수합병과 합작법인 설립이 활발한 성장 시장으로, SIMPAC의 케이디에이 편입도 이러한 흐름 속에서 이루어진 것으로 볼 수 있다.
| 주가 | ₩4,720 |
|---|---|
| 시가총액 | 3,086억원 |
| PER | 10.4 |
| PBR | 0.39 |
| ROE | 3.9% |
| 배당수익률 | 6.36% |
회사는 자동차부품 사업부에서 케이디에이 인수를 통해 구동계 부품 매출을 편입시켰고, 전기차 파워트레인 부품 양산을 위한 생산능력 확대를 진행하고 있는 것으로 파악된다. 트레이딩 사업부의 알루미늄·주석괴·철강 수출입 중계무역 확대와 프레스 사업부의 금속성형가공기계 수주 증가가 최근 실적 개선의 주된 동력으로 지목된다. 최근 분기 실적에서 영업이익이 세 개 분기 연속 200억원대를 기록한 점은 트레이딩·프레스 부문의 개선이 일정 기간 이어지고 있음을 보여준다. 반면 합금철 사업부는 업계 전반의 가동률 저하와 수입 확대라는 구조적 흐름 속에 있어, 이 부문의 회복 속도가 전체 실적의 변동성을 좌우할 가능성이 있다. 회사는 2026년 3월 보통주 현금배당을 실시한 바 있으며, 향후 배당 정책의 지속 여부는 연간 실적 흐름과 연동될 것으로 보인다. 부채비율이 큰 폭으로 상승한 점을 고려하면, 트레이딩 부문의 재고·자금 조달 구조가 향후 재무 안정성에 미치는 영향도 지켜볼 필요가 있다.
현재 주가는 회사의 순자산가치에 못 미치는 수준에서 거래되고 있어, 주가순자산비율이 1배를 하회하는 구간에 위치한다. 이익 측면에서는 2023년 적자에서 2024~2025년 흑자로 전환된 이후 이익 규모가 회복되는 흐름을 보이고 있으나, 분기별 지배주주순이익의 기복이 커 회복의 안정성은 아직 확인이 필요한 상태다. 배당은 회사가 최근 보통주 현금배당을 실시해온 이력이 있어 일정한 주주환원 정책을 유지하고 있는 것으로 보이나, 그 수준이 업종 평균과 어떻게 비교되는지는 시점별로 달라질 수 있다. 부채비율이 최근 크게 높아진 점은 순자산 대비 주가 평가에 있어 함께 고려할 요소로 꼽힌다. 결과적으로 이 종목은 이익 회복과 매출 성장이라는 긍정적 신호와, 순이익의 변동성 및 재무구조 부담이라는 상반된 신호가 동시에 존재하는 상태에서 시장의 평가를 받고 있다.
2025년 매출은 전년 대비 50%가량 늘었고 영업이익도 약 1.9배로 확대됐다. 특히 최근 세 개 분기(2025년 4분기~2026년 2분기) 연속 영업이익이 200억원대를 기록해 수익성 개선이 일회성이 아닌 흐름으로 이어지고 있다. 트레이딩과 프레스 부문의 수주·거래 확대가 이 흐름의 주된 동력으로 지목된다.
케이디에이 인수를 통해 구동계 부품 매출이 편입됐고, 전기차 파워트레인 부품 양산을 위한 생산능력 확대가 진행되고 있다. 합금철 단일 사업 의존도를 낮추는 포트폴리오 다각화 효과가 기대된다.
주가는 회사의 순자산가치를 밑도는 수준에서 거래되고 있다. 자본총계는 2022년 이후 꾸준히 늘어 2025년 기준 6,700억원 수준에 이르러, 자산 기반은 확대돼왔다.
2025년 매출과 영업이익이 늘었음에도 지배주주순이익은 206억원으로 오히려 2024년보다 줄었다. 분기별로도 지배주주순이익의 기복이 매출·영업이익 개선세와 다른 방향으로 움직이는 경우가 있어, 최상단 실적 지표만으로 실질적 개선을 단정하기 어렵다.
부채비율이 2024년 78.4%에서 2025년 99.0%로 급등했다. 부채총계가 자본총계보다 훨씬 빠르게 늘어난 결과로, 트레이딩 사업 확장에 따른 자금조달 부담이 반영된 것으로 보인다.
국내 합금철 산업은 가동률 저하와 수입 침투 확대라는 구조적 문제에 계속 놓여 있으며, 2026년 들어서도 수입 증가세가 3년 연속 이어지고 있다는 보도가 나왔다. 이는 SIMPAC의 주력 매출 부문 중 하나인 합금철 사업의 마진 회복을 제약할 수 있는 요인이다.
SIMPAC은 2025년 매출과 영업이익이 크게 늘었으나 지배주주순이익은 오히려 줄어드는 괴리를 보였고, 최근 분기로 올수록 영업이익이 200억원대에서 안정되는 모습을 보이는 한편 부채비율은 99.0%까지 치솟았다. 성장의 축은 트레이딩·프레스 부문의 수주 확대와 케이디에이를 통한 전기차 파워트레인 부품 사업 진출에 있으며, 이는 합금철 단일 사업 의존도를 낮추는 다각화 효과를 가져오고 있다. 반면 합금철 사업부는 국내 산업 전반의 가동률 저하와 수입 확대라는 구조적 압박 속에 있어, 이 부문의 회복이 더뎌질 경우 전체 실적에 부담으로 작용할 수 있다. 재무적으로는 부채비율 급등과 트레이딩 사업 특성에 따른 현금흐름 변동성이 함께 관찰되는 만큼, 매출·영업이익 성장의 지속성과 자금조달 구조의 안정성을 함께 살펴볼 필요가 있다. 주가는 순자산가치를 밑도는 구간에서 거래되고 있으며, 이익 회복의 안정성과 재무구조 부담이라는 상반된 요인이 동시에 시장 평가에 반영되고 있는 것으로 보인다. 본 리포트는 투자 의견이나 매수·매도 권유를 포함하지 않으며, 정보 제공 목적으로 작성됐다.
English version
In 2025, revenue and operating profit expanded sharply, yet net profit attributable to owners declined and the debt ratio rose steeply.
SIMPAC operates a diversified business structure spanning press equipment, ferroalloy, rolls, trading, and auto parts. The largest revenue contributor is the ferroalloy segment, followed by press, casting, and industrial machinery sales. The press segment has built its competitive position through build-to-order, high-mix low-volume manufacturing, and the company is known to have long held a leading position in Korea's press machinery market. The ferroalloy segment produces ferromanganese, ferrosilicon, and silicomanganese, sourcing raw materials such as manganese ore and silica ore under annual contracts, with Hyundai Steel and POSCO as principal customers. The roll segment supplies rolls for paper and steel manufacturing, while the trading segment handles intermediary import-export trade in aluminum, tin ingots, and steel. The auto parts segment emerged as a new growth pillar after the acquisition of KDA, which brought drivetrain component revenue into the group, and the company is expanding production capacity for EV powertrain component output. Competitively, the ferroalloy business shares the domestic market with DB Metal, Dongil Industry, Taekyung Industrial, and POSCO-affiliated producers, while the press business competes in a niche, high-mix, low-volume segment against a handful of domestic and overseas players. In sum, SIMPAC runs a combined portfolio spanning materials (ferroalloy, roll), equipment (press), distribution (trading), and components (auto parts).
Consolidated revenue rose sharply to KRW 1.179 trillion in 2025 from KRW 785.1 billion in 2024, while operating profit expanded to KRW 46.0 billion, roughly 1.9 times the KRW 24.5 billion recorded in 2024. The operating margin improved gradually to 3.9% in 2025 from 3.1% in 2024 and 2.9% in 2023, though it remains well below the 17.7% posted in 2022. That 2022 margin reflected a temporary surge in ferroalloy prices, and margins collapsed in 2023 when the company posted a net loss of KRW 6.5 billion. Net profit turned positive at KRW 27.5 billion in 2024, but in 2025, despite revenue and operating profit growth, net profit attributable to owners actually declined to KRW 20.6 billion, exposing a gap in earnings quality. On a quarterly basis, operating profit rose from KRW 5.2 billion in Q2 2025 and KRW 9.6 billion in Q3 to KRW 23.6 billion in Q4, then continued at KRW 21.6 billion in Q1 2026 and KRW 26.8 billion in Q2 2026, marking three consecutive quarters in the KRW 20 billion-plus range. Net profit attributable to owners, however, was far more volatile on a quarterly basis, moving from KRW 1.4 billion in Q3 2025 to KRW 4.6 billion in Q4, KRW 1.7 billion in Q1 2026, and KRW 17.1 billion in Q2 2026. Revenue reached KRW 461.1 billion in Q2 2026, the largest among the recent five quarters, which appears linked to expanded intermediary trading activity. Operating cash flow improved to a positive KRW 48.4 billion in 2025 after being negative KRW 20.8 billion in 2024, suggesting considerable swings tied to inventory and settlement cycles in the trading business. Total equity grew from KRW 599.7 billion in 2022 to KRW 670.3 billion in 2025, but total liabilities grew faster over the same period, from KRW 365.4 billion to KRW 663.5 billion, pushing the debt ratio up from 60.9% to 99.0%.
Korea's domestic ferroalloy industry has recently faced structural pressure. Ferroalloy imports rose for a third consecutive year in the first quarter of 2026, and industry media have raised concerns about the erosion of the domestic production base despite weak demand. Forecasts suggested 2025 ferroalloy output would fall short of 300,000 tons, a result attributed to both import penetration and shrinking manufacturing capacity. A 2024 industry survey found the average capacity utilization rate among domestic ferroalloy producers had fallen to around 33%, with SIMPAC's own utilization rate at roughly 18%, a decline mainly attributed to weakened cost competitiveness from rising electricity rates. Amid this backdrop, SIMPAC appears to have partly cushioned downside pressure by diversifying revenue sources beyond ferroalloy into press equipment, trading, and auto parts. By contrast, the press equipment industry retains entry barriers due to its high-mix, low-volume production characteristics, with results tied to the capital expenditure cycles of downstream industries such as automotive and electronics. The EV powertrain component market remains a growth area marked by active M&A and joint-venture activity among automakers and parts suppliers, and SIMPAC's incorporation of KDA can be viewed as part of that broader trend.
| Price | ₩4,720 |
|---|---|
| Market cap | ₩0.31T |
| P/E | 10.4 |
| P/B | 0.39 |
| ROE | 3.9% |
| Dividend yield | 6.36% |
In the auto parts segment, the company has incorporated drivetrain component revenue through the KDA acquisition and is understood to be expanding production capacity for EV powertrain component output. Expansion of intermediary import-export trading in aluminum, tin ingots, and steel, along with increased orders for metal forming machinery in the press segment, have been cited as the main drivers of recent earnings improvement. The fact that operating profit has registered in the KRW 20 billion-plus range for three consecutive quarters suggests the improvement in trading and press operations has persisted for a period of time. The ferroalloy segment, however, remains subject to industry-wide declines in utilization and rising imports, and the pace of recovery in this segment could be a key swing factor for overall results. The company carried out a common-stock cash dividend in March 2026, and whether this dividend policy continues will likely track the trajectory of annual earnings. Given the sharp rise in the debt ratio, the impact of the trading segment's inventory and funding structure on future financial stability also warrants continued attention.
The current share price trades below the company's net asset value, placing its price-to-book ratio in a sub-1x range. On the earnings side, results have moved from a net loss in 2023 to profitability in 2024 and 2025, showing a recovery trend, though the sizable swings in quarterly net profit attributable to owners mean the durability of that recovery has yet to be confirmed. The company has a recent history of common-stock cash dividends, suggesting it maintains a degree of shareholder return policy, though how that level compares with sector averages can vary by period. The recent sharp rise in the debt ratio is a factor that should be weighed alongside any assessment of share price relative to net assets. Overall, the stock is being evaluated by the market amid a mix of positive signals from earnings recovery and revenue growth, and offsetting signals from net profit volatility and balance-sheet leverage.
2025 revenue rose about 50% year over year, and operating profit expanded roughly 1.9-fold. Notably, operating profit has registered in the KRW 20 billion-plus range for three consecutive quarters (Q4 2025 through Q2 2026), indicating the profitability improvement is not a one-off. Expanded orders and trading volume in the trading and press segments are cited as the main drivers.
The KDA acquisition brought drivetrain component revenue into the group, and production capacity is being expanded for EV powertrain component manufacturing. This diversification is expected to reduce dependence on the single ferroalloy business.
The share price trades below the company's net asset value. Total equity has steadily increased since 2022, reaching approximately KRW 670 billion by 2025, indicating an expanding asset base.
Despite growth in revenue and operating profit in 2025, net profit attributable to owners actually declined to KRW 20.6 billion from 2024. Quarterly net profit has at times moved in a different direction from the revenue and operating profit improvement, making it difficult to infer genuine improvement from top-line metrics alone.
The debt ratio jumped from 78.4% in 2024 to 99.0% in 2025. This reflects total liabilities growing much faster than total equity, likely tied to funding needs from the expanding trading business.
Korea's domestic ferroalloy industry continues to face structural issues from low utilization and rising import penetration, with reports indicating imports have risen for a third straight year into 2026. This could constrain margin recovery in the ferroalloy segment, one of SIMPAC's core revenue sources.
SIMPAC posted sharply higher revenue and operating profit in 2025, yet net profit attributable to owners declined in a notable divergence, while operating profit has stabilized in the KRW 20 billion-plus range in recent quarters even as the debt ratio climbed to 99.0%. Growth has been driven by expanded orders in the trading and press segments and entry into EV powertrain components through KDA, which is helping diversify the business away from sole reliance on ferroalloy. The ferroalloy segment, however, remains under structural pressure from industry-wide declines in utilization and rising imports, and a slower recovery there could weigh on overall results. Financially, the sharp rise in the debt ratio and cash-flow volatility tied to the nature of the trading business warrant continued attention alongside the sustainability of revenue and operating-profit growth. The share price trades below net asset value, and the market appears to be weighing both the stability of the earnings recovery and the burden of the balance-sheet structure. This report contains no investment opinion or buy/sell recommendation and is provided for informational purposes only.
본 리포트는 공시(DART)·시장 데이터(KRX) 기반의 AI 생성 정보 자료이며 투자 권유가 아닙니다.
This report is AI-generated from public disclosures (DART) and market data (KRX) for informational purposes only. It is not investment advice.
데이터 기준 2026-09-22 · KOSAI
(full report)