KOSAI — AI 종목 리서치 · 인터랙티브 리포트 ↗ · 전체 종목
DaedongGear · 기계·장비 · 코스닥 · 리포트 2026-06-19
대동기어는 2024~2026년 약 1.9조원에 육박하는 EV·HEV 부품 수주잔고를 쌓으며 전동화 전환을 가속화하고 있으나, 2025년 연간 순손실 전환과 2026년 1분기 분기 최대 영업손실이 겹치면서 본격 양산 이전까지의 수익성 공백 극복이 최우선 과제로 부상했다.
대동기어는 1973년 대동농기기어로 설립된 대동그룹의 파워트레인 전문 계열사로, 경남 사천에 본사를 두고 1991년 코스닥에 상장됐다. 트랙터 미션(변속기), 베벨기어, 유성감속기, 액슬, 기어박스 등 농기계·자동차·산업기계용 동력전달장치 부품이 주력 제품이며, 국내에서 동력전달장치 전문 단일 업체로서의 독보적 지위를 유지하고 있다. 주요 고객사는 모회사 대동과 현대트랜시스로, 2026년 1분기 기준 대동이 전체 매출의 약 55.8%, 현대트랜시스가 약 18.9%를 차지한다. 모회사 대동에 대한 매출 비중은 전년 동기 약 61.6%에서 점진적으로 낮아지는 반면, 현대트랜시스 비중은 확대되는 추세다. 기존 농기계 부품 수직 계열화 구조에서 벗어나, 전기차·하이브리드차용 입력기어·출력기어·로터 샤프트·디퍼렌셜 등 전동화 핵심 부품으로 포트폴리오를 빠르게 다변화하고 있다. 2025년 3분기 클린룸 구축을 완료하고 글로벌 완성차용 EV 모듈 부품 양산을 시작했으며, 굴착기·지게차 등 건설장비 부품 공급도 병행하고 있다. 해외에서는 글로벌 농기계 상위 3개사 중 한 곳과 트랙터용 기어박스 3종에 대해 7년·약 710억원 규모의 장기 공급 계약을 체결하며 해외 OEM 시장에 본격 진입했다. 중장기적으로는 모회사 대동의 AI·로보틱스 전환 전략과 연계해 정밀 감속기·액추에이터 등 로봇용 구동 부품 개발도 추진 중이다. 53년간 축적된 정밀 가공 기술과 그룹 내 농기계·모빌리티·로봇 사업 간 협업 기반이 사업 전환의 핵심 경쟁력으로 꼽힌다.
연결 기준 매출은 2023년 2,812억원을 최근 4개년 중 고점으로 기록한 후 2024년 2,571억원, 2025년 2,209억원으로 2년 연속 감소했다. 영업이익률은 2022년 3.1%, 2023년 2.9%에서 2024년 1.7%로 점진적으로 낮아진 데 이어, 2025년에는 영업이익 약 1.6억원(OPM 0.1%)으로 사실상 손익분기점 수준까지 악화됐다. 지배주주 귀속 순이익은 2022년 약 42억원, 2023년 약 28억원, 2024년 약 12억원으로 꾸준히 줄었고, 2025년에는 약 47억원의 순손실을 기록하며 적자로 전환됐다. 분기별로는 2025년 1분기(영업이익 약 5억원)·2분기(약 4억원)까지 소폭 흑자를 유지했으나, 3분기(-5억원)·4분기(-2억원) 연속 영업손실로 전환되며 하반기부터 수익성이 빠르게 훼손됐다. 2026년 1분기는 매출 593억원으로 전년 동기 대비 소폭 감소에 그쳤으나, 영업손실이 약 14억원으로 확대되며 최근 분기 중 가장 큰 분기 손실을 기록했다. 전기차 생산설비 선투자에 따른 감가상각·유지비 증가가 고정비 상승으로 연결된 것으로 분석된다. 한편 2025년 영업현금흐름은 약 96억원으로 양호하게 유지돼, 회계적 손실에도 불구하고 비현금 비용이 현금창출 기반을 어느 정도 뒷받침하고 있음을 시사한다. 부채비율은 2023년 182.8%에서 2025년 240.6%로 빠르게 상승해, 사업 전환기 재무 레버리지 부담이 뚜렷하게 확대된 상태다.
글로벌 농기계 시장은 2025년 약 1,869억 달러 규모로, 2026~2035년 연평균 약 6.5%의 성장이 전망되는 장기 성장 산업이다(GMI 추정). 아시아태평양이 전체 시장의 약 39%를 차지하며, 농업 기계화 수요와 정부 지원 정책이 성장을 견인하고 있다. 국내 2026년 트랙터 시장은 판매 대수의 급격한 확장보다 고마력·고기능 모델 중심의 질적 성장 국면에 들어선 것으로 업계는 진단한다. 스마트농업·자율주행 기능을 탑재한 첨단 농기계에 대한 수요가 점차 확대되면서, 정밀 구동 부품 공급사에 대한 기술 고도화 요구도 함께 높아지고 있다. 전기차 부품 시장에서는 주요 고객 현대트랜시스를 통한 EV·HEV 감속기·기어 부품 수요가 대동기어의 제2성장 축으로 자리 잡아 가고 있으며, 전동화 전환 추세 지속이 장기 부품 수요를 뒷받침할 전망이다. 대동기어는 동력전달장치 분야에서 국내 유일의 전문 단일 업체로, 농기계·자동차·산업기계 등 복수 전방 산업에 걸친 넓은 고객 기반이 경쟁 우위다. 다만 농기계 업황 사이클과 자동차 경기 민감도에 동시에 노출되는 구조상, 전방 산업이 동반 둔화할 때 이중 노출 리스크가 상존한다.
| 주가 | ₩5,820 |
|---|---|
| 시가총액 | 523억원 |
| PBR | 0.68 |
| ROE | -5.3% |
| 배당수익률 | 0.69% |
대동기어는 2024년 1월 이후 2026년 5월까지 약 1조8,644억원의 EV·HEV 부품 수주잔고를 확보했으며, 이 중 EV·HEV 관련 비중이 약 78%에 달한다. 회사는 EV 부품 매출이 2025년 약 100억원에서 2026년 약 330억원으로 확대되고, 기존 수주 기반으로 2032년까지 연평균 약 35% 성장이 가능할 것으로 자체 전망하고 있다. 2026년 4월 이사회에서 결정된 약 800억원 유상증자는 전동화 부품 생산설비 구축(500억원)과 운영자금(300억원)에 사용될 예정이며, 투자는 2026년 하반기부터 순차 집행된다. 클린룸을 구축하고 2025년 3분기부터 글로벌 완성차용 EV 모듈 부품 양산을 시작했으며, 로터 샤프트·디퍼렌셜 등 핵심 전동화 부품의 본격 양산 가동은 2027년으로 계획돼 있다. 해외 농기계 시장에서는 글로벌 Top3 업체와의 트랙터 기어박스 공급 계약이 2026년 파일럿 생산을 거쳐 2027년 4월 본격 양산 공급으로 이어질 예정이다. 로봇 부품 분야에서는 모회사 대동의 AI·로보틱스 전환과 연계해 정밀 감속기·액추에이터 개발이 진행 중이나, 매출 기여 시점은 아직 구체화되지 않은 상태다. EV 부품과 해외 농기계 매출의 본격 기여가 2027년 이후로 집중돼 있어, 그 이전까지는 고정비 부담과 수익성 공백이 병존하는 구간이 지속될 가능성이 높다.
현재 EPS는 -472원으로 순손실 기조여서 이익 기반 밸류에이션 적용에 제약이 따르며, PER 산출 자체가 불가능한 상태다. 주당순자산(BPS) 8,518원 대비 주가가 프리미엄을 얹은 구간에서 형성되고 있어, 현재 이익 수준보다는 EV·HEV 수주잔고와 사업 전환 기대감이 주가에 선반영된 구조로 해석된다. 주당 배당금(DPS) 40원 기준 배당수익률은 업종 평균을 크게 하회하는 수준으로, 현 단계에서 배당 투자 매력은 제한적이다. 약 800억원 유상증자와 30% 무상증자 완료 후 발행주식수가 현재의 2배 이상으로 늘어날 예정이어서, 주당 EPS·BPS 지표의 추가 희석이 불가피하다. 이익 회복이 가시화되기 전까지 현재의 순자산 프리미엄 유지 여부는 EV 부품 수주가 실제 매출·이익으로 전환되는 속도와 재무구조 안정화 경과에 달려 있다.
대동기어는 2024년 1월부터 2026년 5월까지 약 1조8,644억원의 EV·HEV 부품 수주잔고를 쌓았으며, 전체의 약 78%가 전기차·하이브리드차 관련이다. 회사는 기존 수주 물량 기준으로 2032년까지 EV 관련 매출이 연평균 약 35% 성장할 것으로 자체 전망하고 있다. 현대트랜시스 등 검증된 완성차 고객과의 장기 공급 계약이 수주 실현 가능성을 뒷받침한다. 전동화 전환 추세가 계속될수록 정밀 기어·감속기 수요는 구조적으로 확대될 것으로 기대된다.
대동기어는 농기계·자동차·산업기계 전방 산업 모두를 아우르는 동력전달장치 전문 업체로, 규모·기술력 면에서 국내 독보적 위치를 점하고 있다. 53년간 축적된 정밀 가공 기술은 EV 감속기 모듈·로봇 감속기 등 고난도 부품으로 확장하는 데 핵심 역량으로 작용한다. 글로벌 농기계 Top3 업체로부터 첫 해외 OEM 계약을 수주한 것은 기술력의 국제적 검증을 의미한다. 정밀 기어 가공 분야는 신규 진입 장벽이 높아 경쟁 구도가 상대적으로 안정적이다.
약 800억원 유상증자를 통해 전동화 부품 생산설비 500억원과 운영자금 300억원을 조달함으로써, 추가 차입 없이 EV 부품 양산 체제를 구축할 수 있게 됐다. 이는 2025년 말 240.6%에 달하는 부채비율을 개선하는 계기가 될 수 있으며, 전환기 리스크 대응 여력도 높아진다. 유상증자 참여 주주에게 30% 무상증자 권리를 부여하는 구조는 기존 주주의 이탈을 완화하는 장치로 기능한다. 증자 완료 후 현금 유동성이 확보된다면 2027년 본격 양산 일정을 차질 없이 뒷받침할 수 있다.
2025년 영업이익률이 0.1%로 소멸 수준에 도달한 데 이어, 2026년 1분기 영업손실이 약 14억원으로 최근 분기 최대치를 기록했다. EV 부품 본격 양산이 2027년 이후로 예정돼 있어, 그 전까지 설비 투자 감가상각 증가와 수요 회복 지연이 동시에 이익을 압박할 수 있다. 농기계 주력 고객 대동으로의 매출 감소가 신규 EV 매출로 충분히 메워지지 않는다면, 외형 축소와 영업 레버리지 악화가 복합될 수 있다. 단기적으로 이익 개선의 가시적 모멘텀을 확인하기 어려운 구간에 놓여 있다.
기존 발행주식(약 899만주)의 약 64% 규모인 약 577만주 신주 발행에 이어 30% 무상증자까지 완료되면, 총 발행주식수는 현재의 약 2.1배인 약 1,918만주로 늘어난다. 최대주주 대동이 배정 물량의 50%만 청약에 참여할 계획이며, CB(전환사채) 전환 가능 물량(최대 약 80만주)까지 감안하면 최대주주 지분율이 현 약 45%에서 약 34%까지 낮아질 수 있다. 주식수 급증은 주당 EPS·BPS 지표의 추가 희석을 수반한다. 주가가 증자 진행 과정에서 확정 발행가액을 하회할 경우 실권주 발생과 증자 불확실성이 높아질 수 있다.
2025년 말 부채비율 240.6%, 부채 1,904억원·자본 791억원의 재무 구조에서 유상증자 자금이 유입되더라도 레버리지 정상화는 점진적일 수밖에 없다. 2025년 10월 발행한 100억원 규모 전환사채(CB)는 2026년 10월부터 전환 청구가 가능해 추가 물량 오버행 리스크가 내재해 있다. 모회사 대동에 대한 매출 의존도(2026년 1분기 약 56%)가 여전히 높아, 대동의 농기계 사업 부진이 대동기어 실적에 직접 연동되는 구조다. 농기계 업황 사이클과 자동차 경기 민감도에 동시에 노출되는 이중 위험도 구조적으로 해소되지 않은 상태다.
대동기어는 53년간 쌓아온 정밀 가공 기술을 토대로 농기계 파워트레인 전문기업에서 전기차·로봇 핵심 부품 공급사로의 대전환을 추진하고 있으며, 약 1.9조원에 육박하는 EV·HEV 수주잔고가 중장기 성장 기반을 뒷받침하고 있다. 그러나 2025년 연간 순손실 전환과 2026년 1분기 분기 최대 영업손실이 보여주듯, 전환 비용과 농기계 수요 둔화가 복합적으로 작용하며 현재 수익성은 역대 최저 수준에 머물고 있다. 약 800억원 유상증자로 EV 설비 투자 재원을 마련했으나, 발행주식수가 2배 이상으로 늘어나는 희석 효과와 240%를 넘는 부채비율이 병존하는 재무 구조는 주목해야 할 요소다. EV 부품 본격 양산과 해외 농기계 OEM 매출은 2027년 이후 단계적으로 확대될 계획이어서, 그 이전까지는 고정비 부담이 이익 회복 속도를 제약하는 구간이 지속될 가능성이 높다. 장기적으로 전동화 전환과 로봇 시장 성장이라는 구조적 흐름이 사업 방향성을 지지하고 있으나, 방대한 수주잔고가 실제 이익으로 전환되는 시점과 재무구조 정상화 속도가 투자자가 주시해야 할 핵심 변수로 남는다. 강세·약세 요인이 공존하는 현 국면에서는, 유상증자 청약 결과·분기 실적 추이·EV 설비 투자 집행 현황 등 확인 가능한 사실 데이터를 분기별로 추적하며 상황을 판단하는 것이 중요하다.
English version
Daedong Gear has accumulated a near KRW 1.9 trillion EV/HEV component order backlog since 2024, accelerating its electrification pivot, yet a full-year net loss in 2025 and the largest quarterly operating loss on record in Q1 2026 make bridging the profitability gap before full-scale EV ramp-up the most pressing challenge.
Daedong Gear, established in 1973 as Daedong Agricultural Gear and listed on KOSDAQ in 1991, is the Daedong Group's dedicated powertrain specialist subsidiary, headquartered in Sacheon, South Gyeongsang Province. Core products span tractor transmissions, bevel gears, planetary reducers, axles, and gearboxes for agricultural, automotive, and industrial applications — making it Korea's only dedicated powertrain drivetrain specialist. Key customers are parent Daedong (~55.8% of Q1 2026 sales) and Hyundai Transys (~18.9%), with Daedong's share declining gradually from ~61.6% a year earlier while Hyundai Transys continues to expand. The company is rapidly diversifying into EV/HEV driveline components — input and output gears, rotor shafts, differentials — moving beyond its legacy agricultural drivetrain base. A cleanroom was completed in Q3 2025, enabling EV module component production for a global OEM customer. On the overseas front, Daedong Gear signed a 7-year, ~KRW 71 billion supply agreement for three types of tractor gearboxes with one of the world's top-3 agricultural equipment manufacturers — its first direct overseas OEM contract of this scale. Robotic drivetrain components (precision reducers and actuators) are also under development in alignment with parent Daedong Group's AI-robotics transformation strategy. Fifty-three years of accumulated precision machining expertise and intra-group synergies across farming, mobility, and robotics underpin this strategic pivot.
On a consolidated basis, revenue peaked at KRW 281.2 billion in 2023 before declining to KRW 257.1 billion in 2024 and KRW 220.9 billion in 2025, marking two consecutive years of contraction. Operating margin eroded from 3.1% in 2022 and 2.9% in 2023 to 1.7% in 2024, before collapsing to 0.1% in 2025 — equivalent to an operating profit of just ~KRW 162 million. Net income attributable to controlling shareholders followed a similar trajectory: ~KRW 4.2 billion in 2022, ~KRW 2.8 billion in 2023, and ~KRW 1.2 billion in 2024, before flipping to a net loss of ~KRW 4.7 billion in 2025. Quarterly data paint a clear deteriorating arc: thin operating profits were maintained in Q1 2025 (~KRW 0.5 billion) and Q2 2025 (~KRW 0.4 billion), before the company swung to operating losses in Q3 (-KRW 0.5 billion) and Q4 (-KRW 0.2 billion). In Q1 2026, revenue of KRW 59.3 billion was broadly in line with the prior-year level, yet the operating loss widened to ~KRW 1.4 billion — the largest quarterly operating loss on record — reflecting higher fixed costs from EV production preparation. Despite accounting losses, operating cash flow remained a healthy ~KRW 9.6 billion in 2025, as non-cash charges cushioned the net loss impact. The debt-to-equity ratio rose sharply from 182.8% in 2023 to 240.6% in 2025, underscoring the growing financial leverage burden during this transition.
The global farm equipment market was estimated at approximately USD 186.9 billion in 2025, with a projected CAGR of ~6.5% through 2035 (GMI estimates), making it a long-horizon structural growth market. Asia-Pacific accounts for roughly 39% of the global total, driven by accelerating mechanization trends and government subsidy programs. In Korea, the 2026 tractor market is widely expected to transition from volume-driven to quality-driven growth — with demand shifting toward high-horsepower, high-specification models equipped with precision farming and autonomous capabilities. This upgrading trend elevates technical requirements for precision component suppliers. In the EV segment, demand from Hyundai Transys for electric and hybrid driveline parts is emerging as Daedong Gear's second major growth engine, with the secular electrification trend providing structural long-term support. Daedong Gear holds a distinctive moat as Korea's only dedicated powertrain drivetrain specialist, with a broad customer base spanning agriculture, automotive, and industrial end-markets. However, its structural dual exposure to agricultural machinery cycles and automotive demand sensitivity creates a compounded risk when both downstream sectors soften simultaneously.
| Price | ₩5,820 |
|---|---|
| Market cap | ₩0.05T |
| P/B | 0.68 |
| ROE | -5.3% |
| Dividend yield | 0.69% |
Since January 2024, Daedong Gear has built a cumulative EV/HEV component order backlog of approximately KRW 1.86 trillion (through May 2026), with ~78% attributable to pure EV and hybrid vehicles. The company's own guidance projects EV component revenue growing from ~KRW 10 billion in 2025 to ~KRW 33 billion in 2026, with an annualized growth rate of ~35% through 2032 based on confirmed orders. The ~KRW 80 billion rights offering approved in April 2026 will fund KRW 50 billion in EV production capex and KRW 30 billion in working capital, with disbursements phased through H2 2026. EV module component production for a global OEM has been running from a newly built cleanroom since Q3 2025; full-scale production of key electrification parts (rotor shafts, differentials) is scheduled for 2027. On the overseas agricultural front, gearbox production for the global top-3 OEM is set for a pilot run in 2026, transitioning to full-volume supply from April 2027. Robotic drivetrain component development (precision reducers and actuators) is progressing in conjunction with parent Daedong's AI-robotics strategy, though revenue contribution timing has not yet been specified. Given that the bulk of EV and overseas agricultural revenues are back-end loaded beyond 2027, the intervening window will likely be characterized by coexisting elevated fixed costs and limited earnings upside.
With a current EPS of -KRW 472, the company is in a net-loss phase, rendering earnings-based valuation metrics inapplicable. The stock trades at a premium above its book value per share (BPS: KRW 8,518), suggesting that EV/HEV backlog expansion and business-transformation expectations are priced in beyond current earnings. A DPS of KRW 40 implies a dividend yield well below the sector average, limiting income-oriented investment appeal at this stage. The rights offering (~KRW 80 billion) combined with the 30% bonus issue will more than double the total share count, making further dilution of per-share EPS and BPS metrics unavoidable. Until tangible profit recovery materializes, the sustainability of the current book-value premium will hinge on the pace at which the EV order backlog converts into real revenues and margins, alongside the trajectory of financial deleveraging.
From January 2024 through May 2026, Daedong Gear accumulated a cumulative EV/HEV component backlog of ~KRW 1.86 trillion, with ~78% attributable to pure EV and hybrid vehicles. Based on confirmed orders, the company projects EV-related revenue growing at ~35% annually through 2032. Long-term supply agreements with creditworthy OEM customers such as Hyundai Transys underpin the backlog's realizability. As vehicle electrification progresses, demand for precision gears and reducers is expected to expand structurally over the medium term.
Daedong Gear is Korea's sole dedicated powertrain drivetrain specialist, spanning agricultural, automotive, and industrial end-markets — a breadth that is difficult to replicate. Fifty-three years of precision machining expertise translate directly into competitive capability for high-complexity EV reducer modules and robotic drivetrain components. Securing its first overseas OEM contract from a global top-3 agricultural equipment manufacturer validates its technical credibility internationally. High entry barriers in precision gear machining support a relatively stable competitive landscape.
Raising ~KRW 80 billion through the rights offering — KRW 50 billion for EV production capex and KRW 30 billion for working capital — allows Daedong Gear to build out its EV manufacturing capacity without incurring additional debt. This creates an opportunity to reduce the 240.6% debt-to-equity ratio recorded at end-2025, improving financial resilience. The concurrent 30% bonus issue acts as a mechanism to moderate existing shareholder dilution concerns. Once proceeds are deployed, improved liquidity should support the 2027 full-scale production ramp-up without incremental financing pressure.
Following a collapse in 2025 operating margin to near zero, Q1 2026 logged the largest quarterly operating loss on record at ~KRW 1.4 billion. With full-scale EV production not expected until 2027, rising depreciation from ongoing capex and slower demand recovery could continue to compress margins in the interim. Should EV revenues fail to adequately offset the declining share from parent Daedong's agricultural business, the company faces combined risks of top-line contraction and adverse operating leverage. Near-term earnings inflection catalysts are difficult to identify at this stage.
Issuing ~5.77 million new shares (64% of the existing count) via the rights offering, followed by a 30% bonus issue, will expand total shares outstanding to approximately 19.2 million — about 2.1 times the pre-deal level. The controlling shareholder Daedong plans to subscribe to only 50% of its allotment; factoring in potential CB conversion (up to ~800,000 additional shares), Daedong's stake could fall from ~45% to approximately 34%. This substantial share count expansion inevitably dilutes per-share EPS and book value metrics. Should the market price fall below the final subscription price during the offering window, unsubscribed shares could emerge, heightening execution uncertainty.
Despite incoming rights offering proceeds, financial normalization will be gradual given a 2025 year-end debt-to-equity ratio of 240.6% (KRW 190.4 billion in liabilities vs. KRW 79.1 billion in equity). A KRW 10 billion convertible bond issued in October 2025 becomes convertible from October 2026, introducing a latent supply overhang. Sales to parent Daedong still represent ~56% of Q1 2026 revenue, meaning weakness in Daedong's agricultural machinery business flows directly into Daedong Gear's financials. The structural dual exposure to agricultural machinery cycles and automotive demand sensitivity remains unresolved.
Daedong Gear is executing a foundational business transformation — from an agricultural powertrain specialist to a supplier of EV and robotics core components — backed by a near-KRW 1.9 trillion EV/HEV order backlog that provides a structural long-term revenue foundation. Yet as evidenced by the full-year net loss in 2025 and the record quarterly operating loss in Q1 2026, transition costs and agricultural demand headwinds have driven profitability to historic lows. The ~KRW 80 billion rights offering provides the necessary capex funding for EV production, but the concurrent doubling of the share count and a debt-to-equity ratio exceeding 240% are financial structure factors that warrant close monitoring. Full-scale EV production and overseas agricultural OEM revenue contributions are both planned for 2027 and beyond, meaning elevated fixed-cost headwinds may constrain the pace of earnings recovery in the interim period. Over the long term, structural tailwinds from vehicle electrification and robotics market growth support the company's strategic direction, but the timing of backlog conversion into tangible profits and the trajectory of financial deleveraging remain the key variables to track. In the current environment — where bullish structural potential and near-term earnings pressure coexist — tracking verifiable quarterly data points such as rights offering subscription outcomes, earnings trends, and EV capex deployment progress will be essential for a well-informed assessment.
본 리포트는 공시(DART)·시장 데이터(KRX) 기반의 AI 생성 정보 자료이며 투자 권유가 아닙니다.
This report is AI-generated from public disclosures (DART) and market data (KRX) for informational purposes only. It is not investment advice.
데이터 기준 2026-08-07 · KOSAI
(full report)