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DaedongGear · 기계·장비 · 코스닥 · 리포트 2026-09-05
대동기어는 전기차·농기계·건설장비를 아우르는 수주 확대로 중장기 매출 기반을 넓히고 있지만, 최근 분기 손익은 흑자와 적자를 오가는 변동성이 큰 구간에 머물러 있다.
대동기어는 1973년 설립되어 50여 년간 자동차·농기계·산업기계용 동력전달 부품을 생산해 온 파워트레인 전문기업이다. 주력 제품은 트랜스미션, 차축, 감속기, 액슬 등이며, 현대자동차·기아·한국GM 등 완성차 업체와 현대트랜시스 등 부품 계열사에 공급한다. 모기업인 농기계 전문기업 대동과의 파트너십을 기반으로 트랙터용 미션 등 농기계 부품이 오랜 기간 매출의 근간을 이뤄왔다. 최근에는 전동화 흐름에 대응해 전기차·하이브리드차용 인풋기어·아웃풋기어·아웃풋샤프트 어셈블리 등 EV 구동계 핵심 부품으로 사업 영역을 넓히고 있다. 건설장비 부문에서는 굴착기·지게차용 감속기 공급을 확대하며 산업기계 고객군도 다변화하고 있다. 최근에는 기존 감속기·정밀가공 기술을 활용해 로봇용 감속기·액추에이터 개발에도 착수하며 로보틱스 부품 시장 진입을 준비하고 있다. 자동차 부품 산업은 고객사 프로젝트 수주 이후 개발·설비 구축·품질 검증·고객 승인을 거쳐 양산에 들어가며, 이후 통상 7~10년간 해당 부품을 공급하는 구조를 갖고 있어 한 번 수주하면 매출 가시성이 비교적 높다.
대동기어의 연결 매출액은 2022년 2,421억원에서 2023년 2,812억원으로 늘었으나, 2024년 2,571억원, 2025년 2,209억원으로 2년 연속 줄었다. 영업이익도 2022년 75.9억원, 2023년 80.9억원에서 2024년 44.6억원, 2025년 1.6억원으로 급격히 축소되며 손익분기 수준까지 낮아졌다. 지배주주 순이익은 2022년 42.3억원, 2023년 27.7억원, 2024년 11.7억원으로 축소된 뒤 2025년에는 -47.4억원으로 적자 전환했다. 분기별로 보면 2025년 3분기(영업손실 5.2억원)와 4분기(영업손실 2.0억원)에 이어 2026년 1분기 영업손실이 14.1억원으로 확대됐다가, 2분기에는 16.5억원의 영업이익으로 흑자 전환했다. 순이익 역시 2025년 3분기 -16.2억원에서 4분기 6.0억원으로 반등했으나 2026년 1분기 -20.2억원으로 다시 적자를 기록한 뒤 2분기 5.7억원 흑자로 돌아서는 등 분기 간 변동성이 크게 나타났다. 이 같은 등락은 주력 제품인 트랙터미션 등 동력전달장치 부품의 수요 변화와 자동차 산업의 경기 민감도가 겹친 결과로 해석된다. 최근 네 개 분기(2025년 3분기~2026년 2분기) 합산으로는 매출 약 2,275억원에 지배주주 순이익 약 -24.6억원을 기록해 여전히 적자 구간에 머물러 있다. 다만 2025년 영업활동현금흐름은 96.3억원으로 순이익 적자에도 양(+)의 흐름을 유지했다.
자동차 부품 산업은 완성차 업체의 전동화 전환과 글로벌 생산량 변화에 직접 연동되는 구조를 갖고 있다. 농기계 산업은 스마트 농업 확산과 농촌 고령화에 따른 기계화 수요가 장기 성장 요인으로 꼽히지만, 최근 몇 년간 글로벌 농기계 시장 자체는 침체 국면을 지나고 있다. 실제로 대동기어의 모기업 대동은 올해 상반기 북미 농기계 시장 규모가 전년 동기보다 13% 줄고 국내 시장도 3.4% 감소했다고 밝혔음에도, 제품 포트폴리오와 유통 경쟁력 강화를 통해 역대 최대 분기 매출을 기록했다고 설명했다. 건설장비 부문은 굴착기·지게차 등 소형 장비 중심으로 국내외 부품사와 공급 계약이 늘고 있어 완성차·농기계 대비 상대적으로 안정적인 수주 흐름을 보인다. 전기차 구동부품 시장은 완성차 업체들의 전동화 로드맵에 따라 수주가 집중되는 시점과 실제 매출이 발생하는 시점 간 시차가 큰 특성을 지닌다. 대동기어는 현대트랜시스·현대차 등 국내 완성차 밸류체인 내에서 정밀 가공 기술력을 바탕으로 공급사 지위를 확보했으며, 로봇 감속기 시장 진입을 통해 파워트레인 기술을 인접 산업으로 확장하려는 시도를 병행하고 있다.
| 주가 | ₩6,260 |
|---|---|
| 시가총액 | 1,201억원 |
| PBR | 0.73 |
| ROE | -3.1% |
회사는 2024~2025년에 수주한 전기차·하이브리드 부품의 양산 준비를 2026년 내 마무리하고, 2027년부터 관련 매출을 본격적으로 창출한다는 로드맵을 제시했다. 현대트랜시스에 공급할 EV 감속기용 아웃풋 샤프트 어셈블리(약 1,385억원 규모, 2027년부터 8년간 공급)는 올해 11월 파일럿 생산을 거쳐 2027년 4월 본격 양산에 들어갈 계획이다. 세계 3위권 글로벌 농기계업체에 공급할 트랙터용 기어박스 3종(7년간 약 718억원)은 2027년 하반기 양산 공급을 목표로 현재 샘플 발주가 진행 중이다. 국내 건설장비부품 기업에 공급할 소형 굴삭기용 감속기(약 525억원, 2026년부터 6년)는 이미 공급 기간이 시작됐다. 회사는 상반기까지 확보한 2,628억원 신규 수주에 이어 하반기에도 전기차·농기계 분야에서 약 3,000억원 규모의 추가 프로젝트를 협의 중이며, 계획대로 성사되면 연간 신규 수주가 약 5,700억원까지 늘어날 수 있다고 밝혔다. 이를 위한 재원으로 지난 4월 결정한 800억원 유상증자 중 500억원을 미래차 생산설비에, 나머지 약 300억원을 운영자금으로 투입할 계획이며, 관련 투자는 2026년 하반기부터 순차적으로 집행될 예정이다. 로봇 부품 사업은 액추에이터 시제품 개발 단계로, 그룹 로봇 프로젝트와 연계해 감속기 내재화 역량을 키워가고 있다.
대동기어는 2025년 지배주주 순이익이 적자로 전환된 뒤 2026년에도 분기별로 흑자와 적자가 반복되고 있어, 과거처럼 연간 이익을 기준으로 배수를 비교하기 쉽지 않은 국면에 있다. 4월 유상증자와 8월 무상증자를 거치며 총 발행주식수가 크게 늘어난 만큼, 증자 전후의 주당 지표는 단순 비교가 어렵다. 시장가와 순자산의 관계를 보면 주가가 자체 계산 기준 주당순자산을 밑도는 구간에서 거래되고 있어 순자산 대비 할인 요인이 부각된다. 최근 공시된 주당 배당 정보가 뚜렷하게 확인되지 않아 배당 매력을 가늠할 근거는 마땅치 않다. 향후 밸류에이션의 방향은 2027년을 전후해 전기차 부품 매출이 본격화되면서 이익이 회복되는지에 따라 달라질 것으로 보이며, 현재 가격에는 과거 실적보다 미래 사업 전환에 대한 기대가 함께 반영되어 있다고 볼 수 있다.
2024년 이후 누적 수주잔고가 1.86조원을 넘어섰고, 이 중 전기차·하이브리드 부품 비중이 78%에 달한다. 전동화·농기계·건설장비 등 서로 다른 산업군에서 고르게 수주를 확보하며 특정 고객·업종 편중 위험을 낮추고 있다. 하반기에도 약 3,000억원 규모 추가 프로젝트를 협의 중이어서 수주 모멘텀이 이어지고 있다.
기존 농기계 중심 매출 구조에서 전기차, 건설장비, 로봇 부품으로 고객군과 산업군이 확장되고 있다. 이는 자동차나 농기계 한 산업의 사이클에 실적이 과도하게 흔들리는 구조를 완화하는 요인이 될 수 있다. 세계 3위권 농기계업체와의 첫 해외 OEM 거래도 성사되며 고객 다변화가 진행 중이다.
800억원 유상증자와 30% 무상증자를 병행해 전기차 생산설비 확충과 로봇 사업 기반 구축에 필요한 자금을 조달했다. 조달 자금 중 500억원은 미래차 관련 설비에, 나머지는 운영자금으로 투입될 예정이다. 이는 20개 EV 생산라인 구축 등 진행 중인 투자를 뒷받침하는 재원이 된다.
2025년 연결 영업이익은 손익분기 수준까지 축소됐고 순이익은 적자로 전환됐다. 2026년에도 1분기 영업손실 확대 후 2분기 흑자 전환하는 등 분기 간 등락이 이어지고 있다. 최근 네 개 분기 합산 기준으로도 여전히 순손실 구간에 머물러 있다.
핵심 EV 프로젝트들은 2027년부터 본격 양산과 매출 인식이 예정돼 있어, 현재 시점에서 수주 확대가 단기 실적에 미치는 영향은 제한적이다. 트랙터 기어박스 등 일부 프로젝트도 2027년 하반기부터 매출이 발생할 것으로 예상된다. 그 사이 기간에는 설비투자 부담이 먼저 반영될 수 있다.
800억원 유상증자와 30% 무상증자를 거치며 총 발행주식수가 기존의 두 배 이상으로 늘었다. 이는 향후 이익이 개선되더라도 주당 지표 회복에는 상대적으로 더 긴 시간이 필요할 수 있음을 의미한다. 신주 발행과 물량 소화 과정에서 수급 부담이 발생할 가능성도 배제할 수 없다.
대동기어는 오랜 업력의 파워트레인 기술을 바탕으로 전기차·로봇 중심의 사업 전환을 추진하며 수주 파이프라인을 크게 넓힌 기업이다. 2024년 이후 누적 수주잔고가 1.86조원을 넘어섰고 이 중 상당 부분이 전기차·하이브리드 부품으로 채워지면서, 중장기 매출 기반은 과거보다 다각화된 모습이다. 다만 실제 손익에는 아직 온기가 크게 반영되지 않아, 2025년 연결 영업이익은 손익분기 수준에 머물렀고 순이익은 적자로 전환됐으며 2026년에도 분기별로 흑자와 적자를 오가는 흐름이 이어지고 있다. 800억원 유상증자와 30% 무상증자로 자본과 발행주식수가 크게 늘어난 점은 투자 재원 확보와 지분 희석이라는 양면성을 동시에 지닌다. 핵심 EV 프로젝트의 본격 양산이 2027년부터 시작될 예정인 만큼, 수주에서 실적으로의 전환 속도와 그 시점의 마진 수준이 향후 실적 궤적을 가늠하는 관전 포인트가 될 것으로 보인다. 농기계·건설장비 부문의 안정적 공급 기반과 로봇 부품 신사업 진행 상황도 함께 지켜볼 필요가 있다.
English version
Daedong Gear is broadening its medium-term revenue base through expanding orders across EV, agricultural machinery and construction equipment, but recent quarterly earnings remain volatile, swinging between profit and loss.
Founded in 1973, Daedong Gear is a powertrain specialist that has produced power-transmission components for automobiles, agricultural machinery, and industrial equipment for more than five decades. Its core products are transmissions, axles, reducers, and axle shafts, supplied to automakers including Hyundai Motor, Kia, and GM Korea, as well as parts affiliates such as Hyundai Transys. Backed by its partnership with parent company Daedong, a specialist agricultural machinery maker, tractor transmission parts have long formed the base of its revenue. More recently, in response to the shift toward electrification, the company has expanded into core EV drivetrain components such as input gears, output gears, and output shaft assemblies for electric and hybrid vehicles. In the construction equipment segment, it is expanding supply of reducers for excavators and forklifts, diversifying its industrial machinery customer base. It has also begun developing robot reducers and actuators by leveraging its existing reducer and precision machining technology, preparing to enter the robotics components market. In the auto parts industry, after a customer project is won it goes through product development, production facility construction, quality verification, and customer approval before mass production begins, after which the part is typically supplied for seven to ten years. This structure means that once a project is secured, revenue visibility tends to be relatively high.
Daedong Gear's consolidated revenue rose from KRW 242.1 billion in 2022 to KRW 281.2 billion in 2023, but then declined for two consecutive years to KRW 257.1 billion in 2024 and KRW 220.9 billion in 2025. Operating profit contracted sharply as well, from KRW 7.59 billion in 2022 and KRW 8.09 billion in 2023 to KRW 4.46 billion in 2024 and just KRW 0.16 billion in 2025, effectively falling to breakeven. Net income attributable to owners shrank from KRW 4.23 billion in 2022 to KRW 2.77 billion in 2023 and KRW 1.17 billion in 2024, before turning negative at KRW -4.74 billion in 2025. On a quarterly basis, operating losses of KRW 0.52 billion in Q3 2025 and KRW 0.20 billion in Q4 2025 were followed by a widened operating loss of KRW 1.41 billion in Q1 2026, before the company swung back to an operating profit of KRW 1.65 billion in Q2 2026. Net income showed similar volatility, moving from a loss of KRW 1.62 billion in Q3 2025 to a profit of KRW 0.60 billion in Q4 2025, back to a loss of KRW 2.02 billion in Q1 2026, and then a profit of KRW 0.57 billion in Q2 2026. This fluctuation is largely attributable to changing demand for the company's core tractor transmission and power-transmission components combined with the auto industry's sensitivity to economic cycles. Over the trailing four quarters (Q3 2025 through Q2 2026), combined revenue was about KRW 227.5 billion with net income attributable to owners of about KRW -2.46 billion, still in loss territory. Operating cash flow in 2025, however, remained positive at KRW 9.63 billion despite the net loss.
The auto parts industry is directly linked to automakers' electrification transitions and shifts in global production volumes. In the agricultural machinery industry, mechanization demand driven by the spread of smart farming and rural aging is cited as a long-term growth driver, but the global agricultural machinery market itself has been in a downturn in recent years. In H1 of this year, the North American agricultural machinery market shrank 13% year over year and the domestic market fell 3.4%, while the European market grew only 0.7%. Even so, Daedong, Daedong Gear's parent, posted its highest-ever quarterly revenue in Q2, with operating profit also rising more than 60% year over year. In construction equipment, orders for excavator and forklift reducers with domestic and overseas parts makers have been increasing, giving this segment a relatively more stable order flow compared with automotive and agricultural machinery. The EV drivetrain component market is characterized by a significant time lag between when orders are concentrated, based on automakers' electrification roadmaps, and when actual revenue is recognized. Daedong Gear has secured a supplier position within the domestic automotive value chain led by Hyundai Transys and Hyundai Motor based on its precision machining capability, while also attempting to extend its powertrain technology into the adjacent robotics reducer market.
| Price | ₩6,260 |
|---|---|
| Market cap | ₩0.12T |
| P/B | 0.73 |
| ROE | -3.1% |
The company has laid out a roadmap to complete mass-production preparation for the EV and hybrid components ordered in 2024-2025 within 2026, and to start generating meaningful related revenue from 2027. The output shaft assembly for EV reducers to be supplied to Hyundai Transys, worth about KRW 138.5 billion over an eight-year supply period from 2027, is planned to go through pilot production in November this year before full-scale mass production begins in April 2027. Three types of tractor gearboxes to be supplied to a top-three global agricultural machinery maker, worth about KRW 71.8 billion over seven years, are currently in the sample-order stage targeting mass-production supply in the second half of 2027. A small-excavator reducer supply contract with a domestic construction equipment parts company, worth about KRW 52.5 billion, has a six-year supply period that has already begun starting 2026. Following the KRW 262.8 billion in new orders secured through H1, the company is discussing roughly KRW 300 billion in additional EV and agricultural machinery projects for H2, and if these materialize as planned, annual new orders could expand to about KRW 570 billion. To fund this, of the KRW 80 billion rights offering decided in April, the company plans to invest KRW 50 billion in future-mobility production facilities, with related investment to be executed sequentially from the second half of 2026. The robotics component business is at the actuator prototype development stage, based on existing reducer and precision-machining technology, as the company pushes toward becoming a robotics company.
Since Daedong Gear's net income attributable to owners turned negative in 2025, profit and loss have continued to alternate quarter by quarter through 2026, making it difficult to compare valuation multiples against past annual earnings as before. With total shares outstanding having expanded significantly through the April rights offering and August bonus issue, per-share metrics before and after the capital increases are not directly comparable. Looking at the relationship between market price and net assets, the stock trades at a level below its own calculated book value per share, highlighting a discount relative to net assets. Because recent per-share dividend disclosures are not clearly available, there is little basis to assess dividend appeal at this time. The future direction of valuation will likely hinge on whether profitability recovers as EV component revenue ramps up around 2027, meaning the current price appears to reflect expectations tied to the future business transition more than to past earnings performance.
Cumulative order backlog since 2024 has surpassed KRW 1.86 trillion, with EV and hybrid components accounting for 78% of the total. Orders have been secured evenly across different industries, including electrification, agricultural machinery, and construction equipment, reducing dependence on any single customer or sector. Discussions are also underway for roughly KRW 300 billion in additional projects in H2, sustaining order momentum.
The customer and industry base is expanding from a previously agriculture-heavy revenue structure into EV, construction equipment, and robotics components. This diversification can mitigate the risk of results being overly swayed by a single industry cycle, whether automotive or agricultural machinery. A first overseas OEM deal with a top-three global agricultural machinery maker also reflects progress on customer diversification.
A combined KRW 80 billion rights offering and 30% bonus issue raised funds needed for EV production facility expansion and robotics business groundwork. Of the proceeds, KRW 50 billion is earmarked for future-mobility-related facilities, with the remainder for working capital. This provides funding support for ongoing investments such as the construction of 20 EV production lines.
Consolidated operating profit shrank to near breakeven in 2025 and net income turned negative. In 2026, results have continued to swing, with an operating loss widening in Q1 before turning to profit in Q2. On a trailing four-quarter basis, the company remains in a net loss position.
Key EV projects are not scheduled for full mass production and revenue recognition until 2027, meaning the current expansion in orders has limited impact on near-term results. Some projects, such as the tractor gearboxes, are also expected to generate revenue only from the second half of 2027. In the interim, the burden of facility investment may be reflected first.
Following the KRW 80 billion rights offering and 30% bonus issue, total shares outstanding more than doubled. This means that even if profitability improves going forward, per-share metrics may take relatively longer to recover. The process of absorbing newly issued shares could also create supply-related pressure.
Daedong Gear has significantly widened its order pipeline while pursuing a business transition centered on EVs and robotics, built on decades of powertrain technology. Cumulative order backlog since 2024 has exceeded KRW 1.86 trillion, a large share of which consists of EV and hybrid components, giving the medium-term revenue base a more diversified profile than in the past. However, actual profitability has yet to reflect much of this momentum: consolidated operating profit hovered near breakeven in 2025, net income turned negative, and results continued to swing between profit and loss on a quarterly basis through 2026. The KRW 80 billion rights offering and 30% bonus issue, which substantially increased capital and shares outstanding, carry the dual character of securing investment funding while also diluting existing shareholders. With full-scale mass production of key EV projects set to begin in 2027, the pace at which orders convert into actual results, and the margin level at that point, will likely be the key factors shaping the company's future earnings trajectory. The stability of the agricultural machinery and construction equipment supply base, along with progress in the new robotics components business, also merit continued attention.
본 리포트는 공시(DART)·시장 데이터(KRX) 기반의 AI 생성 정보 자료이며 투자 권유가 아닙니다.
This report is AI-generated from public disclosures (DART) and market data (KRX) for informational purposes only. It is not investment advice.
데이터 기준 2026-09-22 · KOSAI
(full report)