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Otoki · 식음료 · 코스피 · 리포트 2026-09-05
매출은 4개 연도 연속 늘었지만 영업이익률은 2023년 7.4%에서 2025년 4.8%로 내려앉았고, 회사는 수출 전용 공장·해외 판매법인·물류센터에 동시 투자하며 해외 비중 확대를 성장 해법으로 제시하고 있다.
오뚜기는 1969년 설립돼 1994년 유가증권시장에 상장했으며, 건조식품과 양념소스 등을 국내외 26개 사업장에서 제조·판매하고 미국·베트남·중국 등에서 해외 사업장을 운영한다. 제품군은 라면·국수·당면 등 면제품류와 카레·3분 요리 같은 레토르트, 마요네즈·케첩·드레싱의 양념소스류, 참기름·식용유의 유지류, 오뚜기밥과 냉동 간편식으로 넓게 퍼져 있어 라면 단일 카테고리 의존도가 경쟁사보다 낮은 구조다. 2026년 상반기 라면·당면·국수 등 면제품류 매출은 5,488억원으로 전년 동기보다 4.4% 증가했다. 수출 라인업은 라면류(진라면·치즈라면), 소스류(마요네즈·케첩), 국수류, 프리믹스류, 오뚜기밥 등이며 70개국 이상에 수출하고 글로벌 프랜차이즈에 소스류를 공급한다. 해외 거점은 1994년 중국 강소성 법인, 1997년 뉴질랜드 공장, 2005년 미국·2010년 베트남 법인으로 확장돼 왔고 2026년 5월 일본 도쿄에 판매법인 오뚜기재팬이 설립됐다. 국내 판매는 대형마트·편의점·온라인과 급식·외식 대상 기업간거래가 병행되며, 라면 매출의 약 60%를 차지하는 봉지라면은 최근 가격 인상 대상에서 제외됐다. 경쟁 구도는 면류에서 농심·삼양식품, 소스·즉석밥·냉동식품에서 CJ제일제당·대상·풀무원과 맞서는 다전선 구조다. 해외 비중에서는 격차가 뚜렷해 2025년 오뚜기 해외 매출은 4,097억원으로 전체의 11.1%에 그친 반면 삼양식품과 농심의 해외 비중은 각각 80.1%, 30.2%였다. 회사는 해외 소비자 인지를 고려해 영문 사명을 'OTTOGI'에서 'OTOKI'로 바꾸고 글로벌 브랜드 체계를 정비해왔다.
매출은 2022년 3조 1,833억원, 2023년 3조 4,545억원, 2024년 3조 5,391억원, 2025년 3조 6,745억원으로 4개 연도 연속 증가했지만 영업이익은 2023년 2,549억원, 2024년 2,220억원, 2025년 1,772억원으로 2년 연속 감소했다. 이에 따라 영업이익률은 2023년 7.4%에서 2024년 6.3%, 2025년 4.8%로 내려왔다. 회사는 2025년 영업이익 감소 요인으로 환율 상승과 원료·부자재 단가 인상에 따른 매출원가 부담, 인건비와 광고판촉비 증가를 설명했다. 지배주주 순이익은 2022년 2,745억원, 2023년 1,603억원, 2024년 1,367억원, 2025년 692억원으로 축소됐는데, 2022년 수치에는 영업이익(1,857억원)을 크게 웃도는 영업외 요인이 포함돼 있어 영업 흐름과 분리해 볼 필요가 있다. 분기로 보면 2025년 3분기 매출 9,555억원·영업이익 553억원(영업이익률 5.8%) 이후 2025년 4분기에 매출 8,962억원·영업이익 193억원(2.2%)·지배주주 순손실 270억원으로 급격히 꺾였다. 2025년 미국 법인 OTOKI AMERICA HOLDINGS는 약 227억원의 순손실을 냈고 투자부동산 손상차손 인식으로 투자부동산이 1,670억원에서 1,298억원으로 줄었다. 2026년에는 1분기 매출 9,552억원·영업이익 594억원(6.2%), 2분기 매출 9,438억원·영업이익 453억원(4.8%)·지배주주 순이익 327억원으로 회복 흐름을 보였으나 분기 영업이익률은 여전히 4~6%대에서 진동한다. 현금 창출력은 2023년 4,108억원, 2024년 3,611억원, 2025년 2,189억원으로 이익 감소와 함께 축소됐지만 영업이익을 웃도는 수준을 유지했고, 부채비율은 2022년 83.3%에서 2025년 65.3%로 낮아졌다. 자본총계는 2025년 말 2조 2,028억원(지배주주 2조 743억원)으로 부채총계 1조 4,383억원을 상회한다.
국내 가공식품 시장은 인구 요인과 소비 위축으로 성숙 국면에 들어섰고, 2025년 식품업계는 고환율과 원가 부담, 물가안정 정책 여파로 매출은 늘었지만 국내 사업 비중이 높은 기업은 영업이익이 20~30% 이상 감소한 반면 글로벌 비중이 높은 기업은 해외 사업이 버팀목이 됐다. 수출 쪽 업황은 반대 방향이다. 농림축산식품부에 따르면 2026년 상반기 K푸드 수출액은 70억 5,000만달러로 역대 최대였고 이 중 라면 수출은 전년 동기 대비 27.9% 늘어난 9억 4,000만달러였다. 이 흐름 속에서 삼양식품은 면·스낵 매출의 88%를 수출에서 올렸고 농심은 해외법인 매출이 20% 넘게 증가했으며, 오뚜기도 해외 매출 성장률이 국내를 크게 웃돌았다. 다만 절대 규모의 격차는 여전하다. 2026년 1분기 기준 삼양식품 해외 매출 비중은 81.9%, 농심 해외법인 비중은 33.5%였고 오뚜기는 11.5%로 라면 3사 중 가장 낮았다. 생산 인프라 경쟁도 진행형으로, 농심은 부산 녹산 수출전용공장을 통해 연간 수출용 라면 생산능력을 12억개까지 확대할 계획이며 스마트팩토리 방식으로 최대 8개 라인까지 증설 가능하게 설계했다. 원가 측면에서는 환율과 곡물·유지·포장재 가격이 공통 변수이며, 오뚜기는 원재료·부자재 가격 상승과 고환율을 이유로 카레·당면·케첩·후추 등 29개 품목 출고가를 조정하면서도 봉지라면 가격은 유지했다고 밝혔다. 결과적으로 업종 사이클은 '내수 마진 압박 + 수출 성장'의 이중 구조에 놓여 있고, 기업별 성과 차이는 해외 매출 비중과 현지 유통망 확보 속도에서 갈리고 있다.
| 주가 | ₩312,500 |
|---|---|
| 시가총액 | 1.3조원 |
| PER | 14.6 |
| PBR | 0.50 |
| ROE | 3.5% |
| 배당수익률 | 2.88% |
회사가 제시한 방향은 해외 비중 확대이며, 투자 결정이 생산·물류·판매 세 갈래로 동시에 진행되고 있다. 오뚜기라면은 2026년 7월 경상북도·구미시와 2,000억원 규모 투자양해각서를 체결해 2026년부터 2029년까지 구미2국가산업단지에 수출용 라면 생산공장을 신설하고 120명을 신규 고용할 계획이다. 이는 그동안 내수와 수출 물량을 같은 공장에서 생산해온 방식에서 벗어나 대규모 수출 전용 생산거점을 처음 확보하는 것이다. 물류에서는 2026년 6월 울산 삼남 글로벌 로지스틱스 센터를 완공해 연면적 5,560평 규모에 최대 9,980팔레트를 보관할 수 있게 했다. 판매에서는 2026년 5월 도쿄에 설립한 오뚜기재팬이 9월 이후 운영을 본격화하며 초기에는 라면을 중심으로 이후 소스와 참기름 등으로 취급 제품을 확대할 계획이지만, 회사 관계자는 2026년 8월 언론 인터뷰에서 현재는 현지 전략 수립 단계이며 본격 영업은 내년부터 시작될 전망이라고 설명해 가동 시점에는 편차가 있다. 북미에서는 2027년 완공을 목표로 캘리포니아주 라미라다에 첫 생산공장을 건립 중이며, 현지 생산이 시작되면 한국에서 완제품을 운송하는 시간과 비용을 줄일 수 있다. 중기 목표로는 2030년 해외 매출 1조 1,000억원, 해외 매출 비중 30%대 달성을 제시했다. 다만 상반기 매출 증가율(4.2%)보다 영업이익 증가율(2.0%)이 낮고 영업이익률도 소폭 하락한 만큼, 해외 확대가 외형에 그치지 않고 이익률 개선으로 이어지는지가 투자 효과의 관건이라는 지적이 나온다.
밸류에이션 지표는 두 방향으로 엇갈려 읽힌다. 주가는 회계상 주당순자산을 밑도는, 즉 순자산 대비 할인된 구간에서 거래되고 있어 자산 측면 기준으로는 부담이 크지 않은 형태다. 반면 이익 기준 배수는 2023년 이후 영업이익과 순이익이 함께 줄어든 영향으로 이익이 많았던 시기보다 높아 보이는 구간에 있다. 배당은 회사가 2024~2026 사업연도에 걸쳐 별도재무제표 기준 당기순이익(일회성 손익 제외)의 20% 수준 배당을 지향하고, 최소 주당 배당금은 직전 연도 수준을 유지하겠다고 밝힌 정책이 기준선이며, 이익이 줄어든 국면에서도 하한이 설정돼 있다는 점이 특징이다. 추가 변수는 자사주로, 더벨은 2025년 7월 기사에서 오뚜기가 2024년 말 기준 56만 8,503주, 발행주식총수의 14.18%에 해당하는 자사주를 보유하고 있다고 보도했다. 유통 주식 수가 상대적으로 적고 거래량이 얇은 종목 특성상 지표 해석 시 이익의 회복 지속성과 환원 정책 변화 여부를 함께 확인할 필요가 있다.
2026년 상반기 전체 매출 증가율 4.2%에 비해 해외 매출 증가율은 12.3%로 세 배 가까이 높았고, 2분기에는 해외 성장률이 15.1%로 더 높아졌다. 2분기 해외 매출은 1,106억원으로 전체 매출의 11.7%를 차지했다. 필리핀과 네덜란드에서 60%대, 러시아와 호주에서 20%대 수출 증가율을 기록해 신시장 기여도 확인됐다. 기저가 낮다는 점은 성장률 해석의 한계이지만, 성장 축이 내수에서 해외로 이동하는 흐름 자체는 수치로 확인된다.
물류센터가 수출을 지원하고 구미 공장이 생산능력을 늘리며 일본법인이 현지 판매를 맡는 구조가 순차적으로 만들어지고 있다. 생산은 미국 라미라다와 경북 구미, 판매는 도쿄 현지법인, 물류는 울산 삼남 센터로 역할이 나뉜다. 그동안 벤더 중심이던 해외 판매망을 직접 판매 체제로 재편하는 작업도 병행되고 있어 유통 단계 축소 여지가 생긴다. 인프라 완비 시점이 2027~2029년에 걸쳐 있어 성과 확인에는 시간이 필요하다.
부채비율은 2022년 83.3%에서 2023년 69.4%, 2024년 64.9%, 2025년 65.3%로 낮은 수준을 유지하고 있으며, 2025년 자본총계 2조 2,028억원은 부채총계 1조 4,383억원을 웃돈다. 영업활동현금흐름은 2025년 2,189억원으로 감소했지만 같은 해 영업이익 1,772억원을 상회했다. 배당정책상 별도 순이익의 20% 수준을 지향하면서 최소 주당 배당금은 직전 연도 수준을 유지한다는 방침이 명시돼 있다. 다만 정책 기간이 2026년 사업연도로 끝나므로 후속 정책 발표가 변수다.
영업이익률은 2023년 7.4%, 2024년 6.3%, 2025년 4.8%로 낮아졌고 2026년 2분기도 4.8% 수준에 머물렀다. 환율 상승과 원료·부자재 단가 인상에 따른 원가 부담에 인건비·광고판촉비 증가가 겹친 구조적 요인이 배경이다. 내수 비중이 높은 사업 구조상 원가 상승분을 가격에 온전히 반영하기 어렵다는 점도 부담 요인으로 지적된다. 매출은 늘어도 이익이 따라오지 않는 국면이 반복되고 있다.
해외 매출 비중은 2023년 9.6%, 2024년 10.2%, 2025년 11.1%로 완만하게 오르는 중이지만 경쟁사 대비 매우 낮은 수준이다. 2025년 해외 매출 4,097억원은 경쟁사들의 해외 실적에 크게 못 미친다. 이 수치에는 라면 외 참기름·소스류·즉석밥 등 다른 가공식품 수출까지 포함돼 있어 해외에서 라면 제품군이 올리는 매출 규모가 크지 않다는 의미로 해석된다. 2030년 비중 30%대 목표까지 격차가 상당하다.
2025년 4분기에는 영업이익 193억원에도 지배주주 순손실 270억원이 발생해 영업 밖 요인의 영향이 컸다. 미국 법인 OTOKI AMERICA HOLDINGS는 약 227억원의 순손실을 기록했고 투자부동산 손상차손이 인식됐다. 회사는 해당 법인에 대해 2,500만달러 규모 기존 대여금을 출자전환하고 추가로 1,500만달러 유상증자를 단행했다. 오뚜기물류서비스와 풍림피앤피 등 일부 계열사도 순손실을 지속했다.
오뚜기의 최근 4개 연도는 '매출은 늘고 이익은 줄었다'는 한 문장으로 요약된다. 매출은 2022년 3조 1,833억원에서 2025년 3조 6,745억원으로 확대됐지만 영업이익은 2023년 2,549억원에서 2025년 1,772억원으로 감소했고 영업이익률은 7.4%에서 4.8%로 내려왔다. 2025년 4분기에는 영업이익 193억원에 지배주주 순손실 270억원이 발생했는데 미국 법인의 순손실과 투자부동산 손상차손이 겹친 분기였고, 2026년 1분기 영업이익 594억원, 2분기 453억원으로 회복 흐름이 나타났다. 성장 축은 해외로 이동하는 중이며 상반기 해외 매출 증가율 12.3%는 전체 증가율 4.2%를 크게 웃돌았다. 그러나 해외 비중 11.5%는 라면 3사 중 가장 낮은 수준이고, 2030년 해외 비중 30%대 목표까지의 거리는 구미 공장·라미라다 공장·일본 법인이 실제로 매출과 마진에 기여하는지에 달려 있다. 재무구조는 부채비율이 2022년 83.3%에서 2025년 65.3%로 낮아지며 개선됐고, 배당은 최소 주당 배당금 유지 방침이 명시된 3개년 정책의 마지막 연도에 들어와 있다. 결국 확인해야 할 것은 원가·판촉비 압박 아래에서 이익률이 어디에서 안정되는지, 그리고 다년에 걸친 수출 인프라 투자가 이익으로 전환되는 시점이다. 본 리포트는 정보 제공 목적이며 투자 권유나 매수·매도 의견을 포함하지 않는다.
English version
Revenue has risen for four straight years, yet the operating margin slid from 7.4% in 2023 to 4.8% in 2025, while the company is simultaneously investing in an export-only plant, an overseas sales unit and a logistics hub to lift its foreign sales share.
Ottogi was founded in 1969, listed on the KOSPI in 1994, manufactures and sells dried foods and sauces from 26 sites at home and abroad, and runs overseas operations in the US, Vietnam and China. Its portfolio spans noodles (ramen, somen, glass noodles), retort items such as curry and ready meals, sauces including mayonnaise, ketchup and dressings, edible oils such as sesame oil, plus instant rice and frozen convenience foods, leaving it less dependent on a single ramen category than peers. In the first half of 2026, noodle-product sales including ramen, glass noodles and somen rose 4.4% year on year to KRW 548.8bn. Export lines include ramen such as Jin Ramen and cheese ramen, sauces such as mayonnaise and ketchup, noodles, premixes and instant rice, and the company exports to more than 70 countries and supplies sauces to global franchise chains. Overseas footholds expanded from a Jiangsu unit in China in 1994 and a New Zealand plant in 1997 to US and Vietnam entities in 2005 and 2010, and a Tokyo sales unit, Ottogi Japan, was established in May 2026. Domestic sales run through hypermarkets, convenience stores and online channels alongside B2B catering and foodservice, and bagged ramen, which accounts for roughly 60% of ramen sales, was excluded from the latest price increases. Competition is multi-front: Nongshim and Samyang Foods in noodles, and CJ CheilJedang, Daesang and Pulmuone in sauces, instant rice and frozen foods. The overseas gap is stark: 2025 overseas sales were KRW 409.7bn, or 11.1% of the total, against overseas shares of 80.1% for Samyang Foods and 30.2% for Nongshim. The company also changed its English name from OTTOGI to OTOKI and reorganised its global branding for easier recognition abroad.
Revenue rose for four consecutive years, from KRW 3.1833tn in 2022 to KRW 3.4545tn in 2023, KRW 3.5391tn in 2024 and KRW 3.6745tn in 2025, yet operating profit fell two years running, from KRW 254.9bn in 2023 to KRW 222.0bn in 2024 and KRW 177.2bn in 2025. The operating margin therefore eased from 7.4% in 2023 to 6.3% in 2024 and 4.8% in 2025. Management attributed the 2025 decline to a higher won-dollar rate and rising raw-material and packaging costs that lifted cost of goods sold, plus higher labour and advertising and promotion expenses. Net profit attributable to owners narrowed from KRW 274.5bn in 2022 to KRW 160.3bn, KRW 136.7bn and KRW 69.2bn in the following years; the 2022 figure included non-operating items far exceeding that year's operating profit of KRW 185.7bn, so it should be read separately from operating trends. Quarterly, after Q3 2025 revenue of KRW 955.5bn and operating profit of KRW 55.3bn (5.8% margin), Q4 2025 dropped sharply to revenue of KRW 896.2bn, operating profit of KRW 19.3bn (2.2%) and a net loss to owners of KRW 27.0bn. In 2025, OTOKI AMERICA HOLDINGS posted a net loss of about KRW 22.7bn, and investment property shrank from KRW 167.0bn to KRW 129.8bn after an impairment charge. In 2026, Q1 revenue was KRW 955.2bn with operating profit of KRW 59.4bn (6.2%) and Q2 revenue KRW 943.8bn with operating profit of KRW 45.3bn (4.8%) and net profit to owners of KRW 32.7bn, a recovery pattern, though quarterly margins still oscillate in the 4-6% range. Operating cash flow shrank alongside earnings, from KRW 410.8bn in 2023 to KRW 361.1bn in 2024 and KRW 218.9bn in 2025, but remained above operating profit, while the debt-to-equity ratio improved from 83.3% in 2022 to 65.3% in 2025. Total equity stood at KRW 2.2028tn at end-2025 (KRW 2.0743tn attributable to owners), above total liabilities of KRW 1.4383tn.
Korea's processed-food market has entered a mature phase amid demographic drag and weak consumption, and in 2025 the industry saw revenue grow while a strong dollar, cost pressure and price-stability policy pushed operating profit down 20-30% or more at domestically focused players, whereas globally exposed names were cushioned by overseas business. Exports point the other way. According to the Ministry of Agriculture, Food and Rural Affairs, K-food exports hit a record USD 7.05bn in the first half of 2026, including USD 940mn of ramen, up 27.9% year on year. Within that, Samyang Foods generated 88% of its noodle and snack sales from exports, Nongshim's overseas subsidiary sales grew more than 20%, and Ottogi's overseas growth also far outpaced domestic. The gap in absolute scale nonetheless persists: as of Q1 2026, Samyang Foods derived 81.9% of sales overseas and Nongshim 33.5% via foreign units, while Ottogi's 11.5% was the lowest of the three ramen makers. Capacity competition is ongoing, as Nongshim plans to lift annual export ramen capacity to 1.2bn units via its Noksan export-only plant in Busan, built as a smart factory expandable to eight lines. On costs, currency, grain, oils and packaging are shared variables, and Ottogi said it adjusted shipment prices on 29 items including curry, glass noodles, ketchup and pepper due to raw-material, packaging and currency pressure while keeping bagged ramen prices unchanged. The cycle is thus split between domestic margin pressure and export growth, with performance differences driven by overseas sales share and the pace of building local distribution.
| Price | ₩312,500 |
|---|---|
| Market cap | ₩1.25T |
| P/E | 14.6 |
| P/B | 0.50 |
| ROE | 3.5% |
| Dividend yield | 2.88% |
Management's stated direction is to lift the overseas share, with investment decisions running in parallel across production, logistics and sales. In July 2026, Ottogi Ramen signed a KRW 200bn investment MOU with Gyeongsangbuk-do and Gumi city to build an export ramen plant in the Gumi 2 industrial complex from 2026 to 2029, creating 120 new jobs. This marks its first large-scale export-only production base, moving away from producing domestic and export volumes at the same plants. In logistics, the Samnam Global Logistics Center in Ulsan was completed in June 2026, spanning about 18,380 square metres of floor area with capacity for up to 9,980 pallets. On sales, Ottogi Japan, established in Tokyo in May 2026, is slated to begin full operations from September, starting with ramen before broadening into sauces and sesame oil, although a company official said in an August 2026 media interview that it is still setting local strategy and that full-scale selling is expected to begin next year, leaving timing uncertain. In North America, a first production plant is under construction in La Mirada, California, targeting completion in 2027, which should cut the time and cost of shipping finished goods from Korea. Its medium-term goal is overseas sales of KRW 1.1tn and an overseas share in the 30% range by 2030. That said, first-half operating profit growth of 2.0% lagged revenue growth of 4.2% with a slightly lower margin, so observers note the key test is whether overseas expansion translates into margin improvement rather than top-line only.
Valuation signals cut in two directions. The share price trades at a discount to reported book value per share, so on an asset basis the multiple is not demanding. On an earnings basis, however, the multiple sits at a level that looks higher than in the years of stronger profit, reflecting the decline in both operating and net income since 2023. Dividends are anchored by policy: the company said it aims to pay around 20% of parent-basis net profit excluding one-off items for fiscal 2024 through 2026, while keeping the minimum dividend per share at the prior year's level, which sets a floor even as earnings soften. Treasury stock is another variable: TheBell reported in July 2025 that Ottogi held 568,503 treasury shares as of end-2024, equal to 14.18% of shares outstanding. Given a relatively small free float and thin trading, these metrics should be read alongside the durability of the earnings recovery and any change in the shareholder-return framework.
In the first half of 2026, overseas sales grew 12.3% against total revenue growth of 4.2%, nearly triple the pace, and the overseas growth rate rose to 15.1% in Q2. Q2 overseas sales of KRW 110.6bn represented 11.7% of total revenue. Export growth reached the 60% range in the Philippines and the Netherlands and the 20% range in Russia and Australia, showing new-market contribution. The low base limits how far growth rates can be read, but the shift of the growth axis from domestic to overseas is visible in the numbers.
A structure is forming step by step in which the logistics centre supports exports, the Gumi plant adds capacity and the Japanese unit handles local sales. Roles are split between production in La Mirada and Gumi, sales via the Tokyo unit and logistics via the Samnam centre in Ulsan. The overseas sales network is also being reorganised from a vendor-led model toward direct sales, creating room to compress distribution layers. Because the infrastructure completes between 2027 and 2029, results will take time to verify.
The debt-to-equity ratio has stayed low, moving from 83.3% in 2022 to 69.4%, 64.9% and 65.3% in the following years, and 2025 total equity of KRW 2.2028tn exceeded total liabilities of KRW 1.4383tn. Operating cash flow fell to KRW 218.9bn in 2025 but still exceeded that year's operating profit of KRW 177.2bn. The dividend policy targets around 20% of parent-basis net profit while keeping the minimum dividend per share at the prior year's level. The policy window ends with fiscal 2026, however, so the successor framework is a variable.
The operating margin declined from 7.4% in 2023 to 6.3% in 2024 and 4.8% in 2025, and stood at about 4.8% again in Q2 2026. The drivers are structural: currency-driven and input-cost inflation in raw materials and packaging, compounded by higher labour and advertising and promotion spending. A domestically weighted business mix also makes it hard to pass cost increases through fully to prices. The pattern of revenue growth without matching profit has repeated.
The overseas share has crept up from 9.6% in 2023 to 10.2% in 2024 and 11.1% in 2025, but remains very low versus peers. Overseas sales of KRW 409.7bn in 2025 fall well short of competitors' overseas results. That figure also includes exports of sesame oil, sauces and instant rice beyond ramen, implying that overseas ramen revenue itself is not large. The distance to the 2030 target of a 30%-plus share is substantial.
In Q4 2025, a net loss to owners of KRW 27.0bn occurred despite KRW 19.3bn of operating profit, showing the weight of non-operating items. OTOKI AMERICA HOLDINGS posted a net loss of about KRW 22.7bn and an investment-property impairment was recognised. The company converted USD 25mn of existing loans to that unit into equity and injected a further USD 15mn via a rights issue. Some affiliates including Ottogi Logistics Service and Poonglim P&P also continued to record net losses.
Ottogi's last four years can be summed up in one line: revenue up, profit down. Revenue expanded from KRW 3.1833tn in 2022 to KRW 3.6745tn in 2025, but operating profit fell from KRW 254.9bn in 2023 to KRW 177.2bn in 2025 and the operating margin slipped from 7.4% to 4.8%. Q4 2025 brought operating profit of KRW 19.3bn alongside a net loss to owners of KRW 27.0bn in a quarter marked by losses at the US unit and an investment-property impairment, followed by a recovery pattern with operating profit of KRW 59.4bn in Q1 and KRW 45.3bn in Q2 2026. The growth axis is shifting abroad, as first-half overseas sales growth of 12.3% far exceeded total growth of 4.2%. Still, an overseas share of 11.5% is the lowest among the three ramen makers, and the distance to the 2030 goal of a 30%-plus overseas share depends on whether the Gumi plant, the La Mirada plant and the Japanese unit actually contribute to sales and margins. The balance sheet improved as the debt-to-equity ratio fell from 83.3% in 2022 to 65.3% in 2025, and dividends sit in the final year of a three-year policy that specifies maintaining the minimum dividend per share. What remains to be verified is where margins stabilise under cost and promotion pressure, and when multi-year export infrastructure investment converts into profit. This report is for information purposes only and contains no investment recommendation or buy or sell opinion.
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데이터 기준 2026-09-22 · KOSAI
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