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Ontide · 섬유·패션·생활 · 코스피 · 리포트 2026-09-05
온타이드는 2026년 2분기 영업이익과 순이익이 모두 흑자로 전환했지만, 최근 4개 연도 중 3개 연도가 적자였던 만큼 실적 안정성은 추가 확인이 필요한 단계다.
온타이드는 1967년 니트의류 수출업체 '국동'으로 설립되어 1996년 유가증권시장에 상장했으며, 2024년 현재의 사명으로 변경했다. 주력 사업은 주문자상표부착방식(OEM)에 의한 니트의류 생산·수출로, FANATICS·CARHARTT·VF·H&M 등을 주요 바이어로 두고 있다. 인도네시아 해외생산법인에서 의류를 생산하며, 멕시코 KUKDONG TEXTILE을 통해 원사부터 완제품까지 수직계열화된 생산체계를 갖추고 있다. 1999년 북미시장 진출을 위해 멕시코와 미국에 현지법인을 설립했으며, 미주지역이 수출 부문 매출의 상당 비중을 차지하는 것으로 알려져 있다. 의류 외에도 바이오, 건강보조식품 사업을 함께 영위하고 있으나 매출 비중은 의류 부문이 압도적으로 크다. 2025년 7월 기존 최대주주였던 크리스에프앤씨가 지분 25%(1,688만 555주)를 주당 1,777원, 총 300억원에 코스모인베스트먼트에 양도하며 경영권이 이양됐다. 코스모인베스트먼트는 20년 이상 글로벌 생산·운영 경험을 보유한 OEM 특화 기업으로 알려져 있어, 향후 OEM 부문 전문성 제고가 기대되는 배경이 됐다. 국내 동종 의류 OEM/ODM 수출업체로는 한세실업, 영원무역, 호전실업, 윌비스 등이 있으며 이들과 글로벌 생산기지·바이어 포트폴리오 측면에서 경쟁 구도를 형성하고 있다.
연간 실적을 보면 2022년 매출 3,298.8억원, 영업이익 170.3억원(영업이익률 5.2%)으로 흑자를 냈으나, 2023년에는 매출이 2,244.4억원으로 급감하며 영업손실 35.8억원, 순손실 85.1억원으로 전환했다. 2024년에는 매출이 2,659.2억원으로 반등했지만 영업손실 43.5억원을 기록하며 적자가 이어졌다. 2025년에는 매출이 다시 2,314.9억원으로 줄었으나(전년 대비 약 13% 감소), 영업손실은 18.6억원으로 전년 대비 크게 축소되며 영업손익 측면의 개선이 확인됐다. 그러나 지배주주 순손실은 107.1억원으로 전년(37.9억원)보다 오히려 확대돼, 영업외 요인이 손익에 부담을 준 것으로 추정된다. 분기별로는 2025년 2분기 영업손실 44.2억원, 3분기 7.8억원, 4분기 2.3억원으로 손실이 점차 줄어드는 흐름을 보였으나, 2026년 1분기에는 영업손실이 55.2억원으로 다시 확대됐다. 이는 인도네시아·멕시코 생산법인 전반의 손실과 미국 법인의 판매 부진이 겹친 결과로 파악된다. 이후 2026년 2분기에는 매출 700.0억원, 영업이익 65.6억원, 지배주주 순이익 46.7억원으로 분기 기준 뚜렷한 흑자 전환이 나타났으나, 구체적인 개선 배경은 아직 상세 공시자료로 확인되지 않았다. 최근 네 개 분기(2025년 3분기~2026년 2분기) 합산 지배주주 순손익은 약 -57.9억원으로, 분기 간 부호가 자주 바뀌는 변동성 높은 손익 구조를 보이고 있다.
온타이드가 속한 니트의류 OEM 수출업은 글로벌 브랜드사의 발주 주기와 미국·유럽 소비 경기에 크게 좌우되는 구조다. 최근 몇 년간 글로벌 수요 둔화와 주요 거래처의 발주 감소가 매출 하락의 주된 배경으로 지목됐다. 인도네시아, 베트남, 방글라데시 등 아시아 저비용 생산기지 간 경쟁이 지속되고 있으며, 멕시코를 포함한 니어쇼어링 생산기지의 원가 경쟁력도 주요 변수로 작용한다. 국내 동종업체인 한세실업, 영원무역 등도 유사하게 북미·유럽 브랜드사를 대상으로 한 OEM/ODM 사업을 영위하며 글로벌 생산기지 다변화 경쟁을 벌이고 있다. 회사는 인도네시아 생산법인과 멕시코 KUKDONG TEXTILE의 수직계열화를 통해 원가 경쟁력 확보를 시도하고 있으나, 2026년 1분기처럼 해외 생산법인 전반에서 동시에 손실이 발생할 경우 매출과 수익성이 동반 하락하는 구조적 리스크도 노출된다. 업황 사이클상으로는 브랜드사들의 재고 조정이 일정 부분 진행된 이후 발주가 회복되는 국면인지 여부가 향후 실적의 핵심 변수가 될 것으로 보인다.
| 주가 | ₩1,227 |
|---|---|
| 시가총액 | 419억원 |
| PBR | 0.76 |
| ROE | -5.4% |
회사 측이 구체적인 수치 가이던스를 별도로 공시한 사례는 확인되지 않았다. 다만 2025년 7월 경영권 이양 이후 새 최대주주인 코스모인베스트먼트가 OEM 사업에 특화된 전문기업으로 알려진 만큼, 향후 OEM 부문의 운영 효율화나 사업 재편 방향이 관전 포인트가 될 수 있다. 2026년 1분기 인도네시아·멕시코 생산법인의 손실이 2분기 흑자 전환으로 이어진 만큼, 해당 개선이 일회성인지 구조적 원가 효율화의 결과인지는 다음 분기 실적을 통해 가늠할 필요가 있다. 현재까지 신규 증설이나 대규모 신제품 라인업에 대한 공시는 확인되지 않았으며, 기존 바이어(FANATICS, CARHARTT, VF, H&M)와의 계약 유지 여부가 매출 기반의 핵심 변수로 남아 있다. 바이오·건강보조식품 사업의 구체적인 확장 계획 역시 아직 공개된 자료로는 확인되지 않는다. 종합적으로 향후 관전 포인트는 분기별 손익의 방향성이 안정적으로 이어지는지, 그리고 지배구조 변경 이후 사업 전략에 실질적 변화가 나타나는지 여부로 요약된다.
온타이드는 최근 4개 연도 중 3개 연도에서 적자를 기록하는 등 아직 안정적인 이익 기반을 확보하지 못한 상태이며, 이 같은 손익 변동성이 시장에서의 밸류에이션 판단에 영향을 주는 요인으로 작용할 수 있다. 주가는 회사가 보유한 주당 순자산가치 대비 낮은 수준에서 거래되는 편으로, 순자산 대비 큰 프리미엄이 형성되어 있지는 않은 모습이다. 최근 회계연도까지 별도의 현금배당을 실시하지 않아, 배당을 통한 주주환원 측면에서는 업종 내 배당주 대비 상대적으로 낮은 매력도를 보인다. 2026년 2분기 흑자 전환이 확인됐지만 직전 여러 분기에 걸쳐 적자가 반복됐던 만큼, 이번 개선이 몇 분기 더 이어지는지가 향후 시장의 평가에 영향을 줄 수 있는 지점으로 보인다. 과거 흑자를 냈던 2022년과 이후의 적자 국면이 반복되어 온 만큼, 밸류에이션에 대한 판단은 결국 향후 실적 방향성의 확인 여부에 크게 좌우될 개연성이 있다.
2026년 2분기 매출 700.0억원, 영업이익 65.6억원, 지배주주 순이익 46.7억원을 기록하며 직전 분기의 대규모 적자에서 흑자로 전환했다. 2025년 2분기부터 4분기까지 이어진 손실 축소 흐름과 함께 놓고 보면, 비용 구조 개선의 신호로 해석될 여지가 있다. 다만 1개 분기 실적만으로는 추세 여부를 단정하기 어렵다.
2025년 7월 경영권이 크리스에프앤씨에서 코스모인베스트먼트로 이양됐으며, 코스모인베스트먼트는 20년 이상 글로벌 생산·운영 경험을 갖춘 OEM 특화 기업으로 알려져 있다. 시장에서는 이번 경영권 이양으로 OEM 부문 전문성이 제고될 것이라는 기대가 형성된 바 있다. 다만 새 최대주주 체제의 실질적 경영 성과는 아직 충분히 검증되지 않았다.
FANATICS, CARHARTT, VF, H&M 등 복수의 글로벌 브랜드와 OEM 계약을 유지하고 있어 특정 한 바이어에 대한 의존도를 일정 부분 완화하고 있다. 인도네시아 생산과 멕시코 KUKDONG TEXTILE의 수직계열화 구조는 원가 관리 측면에서 강점으로 작용할 수 있다. 다만 이 같은 기반이 실제 수익성 개선으로 이어지는 속도는 분기별로 편차가 크다.
2025년 매출은 2,314.9억원으로 전년 대비 약 13% 줄었으며, 2022년 3,298.8억원과 비교하면 4년 사이 매출 규모가 크게 축소됐다. 글로벌 수요 둔화와 주요 거래처의 발주 감소가 매출 하락의 주된 배경으로 지목된다. 매출 기반이 재차 확대되지 않는다면 향후 이익 개선의 지속성도 제한될 수 있다.
2025년 영업손실은 전년 대비 크게 줄었지만, 지배주주 순손실은 오히려 107.1억원으로 확대되며 전년(37.9억원) 대비 182% 넘게 늘었다. 이는 영업외 요인이 손익에 상당한 부담을 준 것으로 추정되나, 구체적인 세부 원인은 본 리포트의 확정 데이터 범위 내에서 특정되지 않는다. 영업과 순손익 지표가 서로 다른 방향으로 움직이는 구조는 실적 해석의 불확실성을 높인다.
2026년 1분기에는 인도네시아 및 멕시코 생산법인 전반에서 손실이 발생하고 미국 법인의 판매도 부진해 영업손실이 55.2억원까지 확대됐다. 2분기 흑자 전환이 나타났지만, 해외 생산거점이 다수인 구조상 특정 시점에 손실이 동시에 재발할 가능성을 배제할 수 없다. 분기별 손익의 부호가 자주 바뀌는 점은 실적 예측의 어려움을 시사한다.
온타이드는 2022년 흑자 이후 2023~2024년 연속 적자를 겪었고, 2025년에는 영업손실이 축소됐음에도 지배주주 순손실이 확대되는 엇갈린 결과를 보였다. 분기 실적은 2025년 3분기부터 4분기까지 손실이 줄어드는 흐름을 보인 뒤 2026년 1분기 다시 확대됐다가, 2분기에는 매출·영업이익·순이익 모두 흑자로 전환하는 큰 변동성을 나타냈다. 2025년 7월에는 최대주주가 크리스에프앤씨에서 OEM 특화 기업 코스모인베스트먼트로 변경되며 지배구조 측 변화도 함께 진행되고 있다. 사업 측면에서는 FANATICS, CARHARTT, VF, H&M 등 복수의 글로벌 바이어와 인도네시아·멕시코 중심의 수직계열화 생산체계가 기반이 되고 있으나, 해외 생산법인 전반의 손실이 동시에 발생할 수 있는 구조적 리스크도 함께 지니고 있다. 향후 관전 포인트는 2분기의 흑자 전환이 다음 분기에도 이어지는지, 그리고 새 지배구조 하에서 사업 전략에 실질적 변화가 나타나는지로 요약된다. 본 리포트는 투자 의견이나 목표주가를 제시하지 않으며, 정보 제공 목적으로만 작성됐다.
English version
Ontide swung to a quarterly operating and net profit in Q2 2026, but with losses in three of the past four fiscal years, earnings stability still needs further confirmation.
Ontide was founded in 1967 as knit apparel exporter 'Kukdong' and listed on the KOSPI in 1996, before adopting its current name in 2024. Its core business is OEM production and export of knit apparel, with major buyers including FANATICS, CARHARTT, VF, and H&M. The company manufactures garments through its Indonesian production subsidiary, while Mexico-based KUKDONG TEXTILE provides a vertically integrated production chain from yarn to finished goods. It established Mexican and U.S. subsidiaries in 1999 to enter the North American market, and the Americas region is known to account for a substantial share of export segment sales. Beyond apparel, the company also operates bio and health-supplement businesses, though apparel remains overwhelmingly dominant in revenue mix. In July 2025, former controlling shareholder Chris F&C transferred a 25% stake (16,880,555 shares) to Cosmo Investment for KRW 30 billion at KRW 1,777 per share, handing over management control. Cosmo Investment is known as an OEM-specialized firm with over 20 years of global production and operations experience, raising expectations for enhanced OEM expertise going forward. Domestic peers in the apparel OEM/ODM export space include Hansae, Youngone, Hojeon Industries, and Willbes, with which the company competes on global production bases and buyer portfolios.
Annual results show FY2022 revenue of KRW 329.9 billion with an operating profit of KRW 17.0 billion (5.2% operating margin), but FY2023 revenue plunged to KRW 224.4 billion, flipping to an operating loss of KRW 3.58 billion and a net loss of KRW 8.51 billion. FY2024 revenue rebounded to KRW 265.9 billion, yet the operating loss persisted at KRW 4.35 billion. In FY2025, revenue fell again to KRW 231.5 billion (down roughly 13% year-on-year), but the operating loss narrowed sharply to KRW 1.86 billion, confirming improvement at the operating level. However, the owner net loss widened to KRW 10.71 billion from KRW 3.79 billion the prior year, suggesting non-operating factors weighed on the bottom line. On a quarterly basis, the operating loss shrank from KRW 4.42 billion in Q2 2025 to KRW 0.78 billion in Q3 and KRW 0.23 billion in Q4, before widening again to KRW 5.52 billion in Q1 2026. This was attributed to losses across the Indonesian and Mexican production subsidiaries combined with weak sales at the U.S. unit. The company then posted a clear quarterly turnaround in Q2 2026, with revenue of KRW 70.0 billion, operating profit of KRW 6.56 billion, and owner net profit of KRW 4.67 billion, though the specific drivers behind this improvement have not yet been detailed in disclosures. Over the trailing four quarters (Q3 2025 through Q2 2026), cumulative owner net income totaled approximately negative KRW 5.79 billion, reflecting a highly volatile earnings structure that frequently flips sign quarter to quarter.
The knit apparel OEM export business Ontide operates in is heavily influenced by global brand order cycles and U.S./European consumer spending trends. In recent years, slowing global demand and reduced orders from major clients have been cited as key drivers of revenue declines. Competition persists among low-cost Asian production bases such as Indonesia, Vietnam, and Bangladesh, while cost competitiveness at nearshoring bases including Mexico also remains a key variable. Domestic peers such as Hansae and Youngone similarly run OEM/ODM operations for North American and European brands, competing on diversification of global production bases. The company has sought cost competitiveness through vertical integration between its Indonesian production subsidiary and Mexico's KUKDONG TEXTILE, but this also exposes it to structural risk when losses occur simultaneously across overseas subsidiaries, as seen in Q1 2026. From a cycle standpoint, whether brand clients' inventory adjustments have progressed enough for order volumes to recover will likely be a key variable for future results.
| Price | ₩1,227 |
|---|---|
| Market cap | ₩0.04T |
| P/B | 0.76 |
| ROE | -5.4% |
No specific numerical guidance from the company has been confirmed in available disclosures. However, since the new controlling shareholder Cosmo Investment is known as an OEM-specialized firm following the July 2025 management change, future operational efficiency improvements or business restructuring in the OEM segment could be a key focus area. Given that losses at the Indonesian and Mexican production subsidiaries in Q1 2026 were followed by a swing to profit in Q2, whether this improvement reflects a one-off factor or structural cost efficiency gains needs to be assessed through subsequent quarterly results. No disclosures regarding new capacity expansion or major new product lineups have been confirmed to date, leaving the continuity of contracts with existing buyers (FANATICS, CARHARTT, VF, H&M) as a key variable for the revenue base. Specific expansion plans for the bio and health-supplement businesses have also not been confirmed in publicly available materials. Overall, the key watch points ahead are whether the quarterly earnings trend stabilizes and whether tangible strategic changes emerge following the governance transition.
Ontide has posted losses in three of the past four fiscal years, meaning it has yet to establish a stable earnings base, and this earnings volatility can be a factor influencing how the market values the stock. The shares tend to trade below the company's book value per share, without a large premium to net assets being reflected. The company has not paid cash dividends through its most recent fiscal year, leaving shareholder returns via dividends relatively weaker compared to dividend-paying peers in the sector. While a turnaround to profit was confirmed in Q2 2026, losses had recurred over several preceding quarters, making the durability of this improvement over coming quarters a point that could influence future market assessment. Given the recurring pattern of a profitable year in 2022 followed by subsequent loss-making periods, valuation judgments are likely to hinge heavily on confirmation of the future earnings trajectory.
Q2 2026 posted revenue of KRW 70.0 billion, operating profit of KRW 6.56 billion, and owner net profit of KRW 4.67 billion, swinging from a large loss in the prior quarter to profit. Viewed alongside the loss-narrowing trend from Q2 through Q4 2025, this could be read as a sign of cost-structure improvement. However, a single quarter's results are insufficient to confirm a durable trend.
Management control transferred from Chris F&C to Cosmo Investment in July 2025, with Cosmo Investment known as an OEM-specialized firm with over 20 years of global production and operations experience. The market has shown expectations that this transition would enhance OEM segment expertise. However, the actual operating track record under the new controlling shareholder has not yet been sufficiently verified.
The company maintains OEM contracts with multiple global brands including FANATICS, CARHARTT, VF, and H&M, which somewhat mitigates reliance on any single buyer. The vertically integrated structure between Indonesian production and Mexico's KUKDONG TEXTILE can serve as a strength for cost management. However, the pace at which this base translates into actual profitability improvement varies significantly by quarter.
FY2025 revenue fell about 13% year-on-year to KRW 231.5 billion, and compared with KRW 329.9 billion in 2022, the revenue base has contracted significantly over four years. Slowing global demand and reduced orders from major clients have been cited as the primary drivers of the decline. If the revenue base fails to expand again, the sustainability of future profit improvement could be limited.
While the FY2025 operating loss narrowed substantially versus the prior year, the owner net loss widened to KRW 10.71 billion, up more than 182% from KRW 3.79 billion a year earlier. This suggests non-operating factors placed considerable pressure on the bottom line, though the specific detailed cause is not identifiable within the confirmed data covered by this report. A structure where operating and net income metrics move in opposite directions raises interpretive uncertainty around results.
In Q1 2026, losses occurred broadly across the Indonesian and Mexican production subsidiaries while U.S. unit sales were also weak, widening the operating loss to KRW 5.52 billion. Although Q2 saw a swing to profit, the possibility of losses recurring simultaneously across multiple overseas production bases cannot be ruled out. The frequent sign changes in quarterly earnings underscore the difficulty of forecasting results.
Ontide posted a profit in 2022 followed by consecutive losses in 2023 and 2024, and in 2025 the operating loss narrowed even as the owner net loss widened, producing a mixed picture. Quarterly results showed a loss-narrowing trend from Q3 through Q4 2025, before losses widened again in Q1 2026, followed by a marked swing to profit across revenue, operating income, and net income in Q2. In July 2025, the controlling shareholder changed from Chris F&C to OEM-specialized firm Cosmo Investment, marking a concurrent governance shift. On the business side, the company relies on multiple global buyers such as FANATICS, CARHARTT, VF, and H&M along with a vertically integrated production system centered on Indonesia and Mexico, but this structure also carries the risk of simultaneous losses across overseas production subsidiaries. Key points to watch going forward are whether the Q2 turnaround to profit continues into subsequent quarters and whether tangible strategic changes emerge under the new governance structure. This report does not present an investment opinion or target price and is provided for informational purposes only.
본 리포트는 공시(DART)·시장 데이터(KRX) 기반의 AI 생성 정보 자료이며 투자 권유가 아닙니다.
This report is AI-generated from public disclosures (DART) and market data (KRX) for informational purposes only. It is not investment advice.
데이터 기준 2026-09-22 · KOSAI
(full report)