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Lotte · 지주 · 코스피 · 리포트 2026-06-16
지배순이익은 여전히 적자지만 2026년 1분기 영업이익이 흑자 전환하고 자사주 소각·포트폴리오 재편이 본격화되며 그룹 실적 반등 신호가 나타나고 있다.
롯데지주는 2017년 출범한 일반지주회사로, 자회사 주식을 보유해 사업을 지배·육성하고 경영성과를 평가하는 순수지주 형태로 운영된다. 그룹은 식품·유통·화학·인프라의 4대 핵심사업과 함께 신성장 사업을 육성 중인데, 신성장 동력으로 롯데바이오로직스의 위탁개발생산(CDMO), EVSIS의 전기차 충전 인프라, 롯데에너지머티리얼즈의 2차전지 소재, 롯데이노베이트의 메타버스 플랫폼 칼리버스를 꼽았다. 연결 매출은 롯데웰푸드·롯데칠성음료·코리아세븐·롯데이노베이트·칼리버스 등 종속회사가 합산되고, 지분법 자회사인 롯데쇼핑과 롯데케미칼의 영업실적이 손익에 반영된다. 따라서 지주회사 자체 손익보다 자회사 실적 변동과 지분법손익, 이자비용 구조가 연결 수치를 크게 좌우한다. 식품은 롯데웰푸드·롯데칠성, 유통은 롯데쇼핑(백화점·마트·이커머스·하이마트), 화학은 롯데케미칼·롯데에너지머티리얼즈, 인프라는 롯데건설 등으로 사업군이 짜여 있다. 부문별 정확한 매출 비중은 회사가 별도 공시한 확정 수치를 확인해야 하며, 본 리포트에서는 임의 추정치를 쓰지 않는다. 롯데는 2026년 정기인사를 기점으로 기존 ‘계열사→HQ(사업군)→지주’ 체제에서 중간 조직인 HQ를 없애 의사결정 단계를 축소했다. 경쟁구도는 SK·LG·GS·HD현대·CJ·LS 등 대형 지주회사와 비교되며, 지주 할인과 자회사 실적이 동시에 평가받는 구조다.
연결 매출은 2022년 약 14.1조원에서 2023년 15.2조원, 2024년 15.8조원으로 늘었다가 2025년 15.5조원으로 소폭 줄며 14조~16조원 박스권에 머물렀다. 반면 영업이익은 2022년 4,898억원, 2023년 4,937억원에서 2024년 3,405억원, 2025년 2,394억원으로 뚜렷이 감소했고, 영업이익률도 3%대에서 1.5%까지 낮아졌다. 지배주주 순이익은 2022년 1,708억원 흑자였으나 2023년 -154억원, 2024년 -9,461억원, 2025년 -5,950억원으로 적자가 이어졌고, 기본주당순이익(EPS)도 2024년 -14,389원, 2025년 -9,028원의 마이너스를 기록했다. 자기자본이익률(ROE)은 2024년 -15.1%, 2025년 -9.8%로 음수권에 머물렀고, 부채비율은 2022년 127.1%에서 2025년 144.9%로 상승했다. 분기 흐름을 보면 2025년 1~3분기는 영업이익이 회복(1분기 180억→2분기 1,422억→3분기 1,851억)됐으나, 4분기에 영업손실 1,058억원과 지배순손실 4,189억원이 집중되며 연간 적자를 키웠다. 2026년 1분기에는 연결 영업이익이 461억원으로 흑자 전환했고 지배순이익도 65억원으로 플러스로 돌아섰다. 1분기 연결 매출은 전년동기대비 1.0% 늘어난 3조6,000억원, 영업이익은 157.8% 증가했으며, 롯데웰푸드·롯데칠성·코리아세븐·롯데이노베이트 등의 매출이 성장하고 지분법 자회사 롯데쇼핑·롯데케미칼 실적이 개선됐으며 칼리버스는 비용을 줄여 영업이익을 개선했다. 영업현금흐름(CFO)은 2022~2025년 매년 9,000억~1.2조원대 플러스를 유지해 영업단의 현금창출력 자체는 유지되고 있음을 보여준다.
롯데지주의 실적은 사실상 그룹 전 산업의 경기 사이클을 합산한 결과다. 유통은 백화점 중심의 내수 소비와 외국인 관광객 수요, 이커머스 적자 축소 여부가 관건이고, 식품은 원재료 투입가와 해외 매출 성장이 변수다. 화학은 석유화학 스프레드와 업황 회복 강도에 좌우되는데, 롯데케미칼은 스프레드 개선과 원료가·제품가 시차 효과, 공장 운영 최적화로 10분기 만에 영업이익 흑자로 돌아섰다. 인프라(건설)는 부동산 경기와 프로젝트파이낸싱(PF) 우발채무 관리가 그룹 재무 안정성의 핵심 변수로 꼽혀 왔다. 2026년 1분기 식품·유통·화학·호텔 등 핵심 사업군 영업이익은 전년 대비 181% 증가한 7,876억원을 기록했고, 롯데쇼핑은 71% 증가한 2,529억원, 롯데건설은 1,226% 늘어난 504억원, 롯데웰푸드와 호텔롯데는 각각 358억원·745억원을 냈다. 지주회사로서는 SK·LG·GS·HD현대·CJ·LS 등과 비교되며, 롯데지주의 PBR은 6개 비교기업 평균(0.5) 대비 낮은 편이다. 따라서 산업 포지션은 '대형 복합 지주'로서 각 전방시장 회복의 합으로 결정되는 구조다.
| 주가 | ₩23,350 |
|---|---|
| 시가총액 | 2.3조원 |
| PBR | 0.25 |
| ROE | -12.8% |
| 배당수익률 | 5.35% |
회사는 그룹 차원의 구조조정과 재무건전성 제고, 신사업 투자를 병행하는 '투트랙' 기조를 제시하고 있다. 롯데는 IR에서 롯데건설 PF 우발채무 감축, EBITDA 범위 안의 투자 집행, 비핵심 자산 정리, 신사업 투자 우선순위를 함께 설명하며 재무 부담을 줄이면서도 바이오·소재 사업 투자는 이어가겠다는 메시지를 냈다. 신성장 핵심인 바이오에서는 롯데바이오로직스 송도 바이오캠퍼스 1공장이 2026년 완공, 2027년 상반기 상업 생산을 목표로 하며, 완공 시 미국 시러큐스(4만 리터)를 포함해 총 16만 리터 생산 역량을 확보한다. 2026년 정기인사에서 신유열 부사장이 롯데바이오로직스 각자대표를 맡고 롯데지주 전략컨트롤 조직에서 핵심 역할을 맡게 됐다. 2차전지·소재 부문에서는 자회사 매각으로 확보한 자금을 AI 데이터센터용 회로박, 반도체용 초극박, ESS·EV 배터리용 전지박 등 4대 고부가 제품군에 투입하고, 익산공장은 고부가 회로박, 말레이시아 공장은 전지박 통합 생산기지로 재편할 계획이다. 증권가에서는 2026년 연결 매출 15.7조원, 영업이익 4,017억원(전년대비 +78.4%)을 전망하면서도 높은 이자비용 부담으로 세전이익 개선에는 한계가 있다고 본다. 따라서 외형보다 이익률 회복과 이자비용 관리, 신사업의 실제 수주·가동 성과가 전망의 분기점이 될 전망이다.
롯데지주는 순자산 대비 큰 폭의 할인 구간에서 거래되고 있으며, 회사가 비교 대상으로 제시한 대형 지주회사 평균 PBR(0.5)보다 낮은 수준이라는 점을 회사 스스로 밸류업 공시에서 인정했다. 헤드라인 기준 ROE는 -12.8%로 아직 음수권에 있고, 주당순자산(BPS)은 93,796원 수준이다. 지배순이익이 적자여서 PER·EPS는 산출되지 않으며, 밸류에이션은 자산가치(PBR)와 배당, 그리고 이익의 흑자 전환 여부로 평가되는 국면이다. 배당 측면에서는 주당 1,250원 수준의 현금배당이 이어지고 있어 배당수익률은 지주업종 내에서 낮지 않은 편으로 인식된다. 회사는 2026년까지 주주환원율 35% 이상을 지향하며 중간배당과 자기주식 소각을 검토한다고 밝혔다. 결국 적자에서 흑자로의 전환과 자사주 소각의 구체화가 순자산 할인 폭의 향방을 가를 핵심 변수로 평가된다.
2026년 1분기 연결 영업이익이 흑자로 전환하고 지배순이익도 플러스로 돌아섰다. 핵심 사업군 영업이익이 전년 대비 181% 증가했고, 롯데케미칼이 10분기 만에 흑자 전환했다. 화학·유통·건설이 동시에 개선되면 지분법손익이 회복되며 지주 연결 실적의 레버리지로 작용할 수 있다.
롯데지주는 2026년 3월 보유 자사주 27.5% 중 5%(524만5,461주, 약 1,663억원)를 소각해 자사주 비중을 22.5%까지 낮췄다. 상법 개정 대응과 주주가치 제고가 목적이다. 높은 자사주 비중은 추가 소각 여력이 크다는 의미여서, 주주환원 프레임 강화 시 재평가 촉매가 될 수 있다.
롯데바이오로직스 송도 1공장이 2026년 완공·2027년 상반기 상업생산을 목표로 하며, 완공 시 시러큐스 포함 총 16만 리터 역량을 확보한다. 오너 3세 신유열 부사장이 각자대표를 맡아 바이오 사업에 힘을 싣고 있다. 신성장 사업이 실제 수주·매출로 연결되면 지주 가치 평가에 새로운 축이 더해질 수 있다.
지배주주 순이익은 2023년부터 3년 연속 적자였고 2024년 -9,461억원, 2025년 -5,950억원으로 손실 규모가 컸다. 특히 2025년 4분기에 지배순손실 4,189억원이 집중됐다. 1분기 소폭 흑자만으로는 연간 흑자 전환이 확정됐다고 보기 어렵다.
부채비율은 2022년 127.1%에서 2025년 144.9%로 상승했다. 증권가는 지분법 수익 성장에도 높은 수준의 이자비용 부담으로 세전이익 개선에 한계가 있다고 본다. 그룹 전반의 강도 높은 구조조정과 전사적 실적 개선 노력이 필요하다는 평가다.
부동산 경기와 PF 우발채무 관리는 그룹 재무 안정성의 주요 변수로 꼽혀 왔다. 석유화학 업황 악화로 롯데케미칼이 대규모 손실을 내고 회사채 재무특약 미준수로 EOD 위험이 부각됐던 데다, 롯데건설의 미착공 PF 우발채무가 그룹 유동성을 압박한 전례가 있다. 화학 흑자전환의 지속성과 PF 리스크 해소 속도는 여전히 확인이 필요하다.
롯데지주는 식품·유통·화학·인프라 4대 핵심사업과 바이오·소재 등 신성장 사업을 거느린 대형 순수지주로, 연결 실적은 자회사와 지분법손익에 크게 좌우된다. 매출은 14조~16조원대 박스권을 유지했으나 영업이익률은 3%대에서 1%대로 낮아졌고 지배순이익은 2023년 이후 적자가 이어졌으며 2025년 4분기에 손실이 집중됐다. 다만 2026년 1분기에 연결 영업이익이 흑자로 전환하고 지배순이익도 플러스로 돌아섰으며, 화학 흑자전환·유통 개선 등 그룹 전반의 반등 신호가 함께 나타났다. 회사는 2026년 3월 자사주 5%를 소각하고 주주환원율 35% 이상을 목표로 제시하는 등 밸류업과 구조조정을 병행하고 있다. 반면 높은 이자비용 부담, 부채비율 상승, 건설 PF와 화학 업황 불확실성, 신사업 투자 회수 시점 등은 확인이 필요한 약세 요인이다. 밸류에이션은 순자산 대비 큰 폭의 할인 구간에 있고 ROE는 아직 음수권이어서, 적자에서 흑자로의 전환 지속성과 자사주 소각의 구체화가 재평가의 분기점이 될 전망이다. 본 자료는 정보 제공용이며 투자 권유나 등급·목표가를 담지 않는다.
English version
Owner-attributable earnings remain in the red, but a return to operating profit in Q1 2026, alongside share cancellation and portfolio reshaping, points to a recovery signal across the group.
Lotte Corporation, launched in 2017, operates as a pure holding company that owns and oversees subsidiaries and evaluates their performance. Alongside its four core businesses (food, retail, chemicals, infrastructure), the group is cultivating new engines: Lotte Biologics' contract development and manufacturing (CDMO), EVSIS's EV-charging infrastructure, Lotte Energy Materials' battery materials, and Lotte Innovate's metaverse platform Caliverse. Consolidated revenue aggregates subsidiaries such as Lotte Wellfood, Lotte Chilsung, Korea Seven, Lotte Innovate, and Caliverse, while the operating results of equity-method affiliates Lotte Shopping and Lotte Chemical flow into earnings. As a result, consolidated figures are driven more by swings in affiliate performance, equity-method income, and interest costs than by the holding company's standalone profit. Food sits with Lotte Wellfood and Lotte Chilsung; retail with Lotte Shopping (department stores, marts, e-commerce, Hi-mart); chemicals with Lotte Chemical and Lotte Energy Materials; and infrastructure with Lotte E&C. Precise segment revenue mixes should be verified against the company's own disclosures, and this report avoids arbitrary estimates. From its 2026 regular reshuffle, Lotte removed the intermediate HQ layer in its former 'affiliate → HQ → holding company' structure, shortening decision-making. Its peer set spans large holding companies such as SK, LG, GS, HD Hyundai, CJ, and LS, where both the holding-company discount and affiliate earnings are assessed simultaneously.
Consolidated revenue rose from about KRW 14.1tn in 2022 to KRW 15.2tn in 2023 and KRW 15.8tn in 2024, then slipped to KRW 15.5tn in 2025, staying within a KRW 14–16tn band. Operating profit, however, fell clearly from KRW 489.8bn in 2022 and KRW 493.7bn in 2023 to KRW 340.5bn in 2024 and KRW 239.4bn in 2025, with the operating margin compressing from the 3% range to 1.5%. Owner-attributable net profit was positive at KRW 170.8bn in 2022 but turned to losses of KRW 15.4bn in 2023, KRW 946.1bn in 2024, and KRW 595.0bn in 2025, with basic EPS at minus KRW 14,389 in 2024 and minus KRW 9,028 in 2025. ROE stayed negative at -15.1% in 2024 and -9.8% in 2025, while the debt-to-equity ratio rose from 127.1% in 2022 to 144.9% in 2025. By quarter, operating profit recovered through Q1–Q3 2025 (KRW 18.0bn → KRW 142.2bn → KRW 185.1bn), but Q4 concentrated an operating loss of KRW 105.8bn and an owner-attributable net loss of KRW 418.9bn, deepening the full-year loss. In Q1 2026, consolidated operating profit returned to the black at KRW 46.1bn and owner-attributable profit turned positive at KRW 6.5bn. Q1 consolidated revenue rose 1.0% year on year to KRW 3.6tn and operating profit increased 157.8%, with sales gains at Lotte Wellfood, Lotte Chilsung, Korea Seven, and Lotte Innovate, improved results at equity-method affiliates Lotte Shopping and Lotte Chemical, and cost cuts lifting Caliverse's operating profit. Operating cash flow stayed positive in the KRW 0.9–1.2tn range every year from 2022 to 2025, indicating the underlying cash-generation capacity at the operating level has been preserved.
Lotte Corporation's results are effectively the sum of the business cycles across the entire group. Retail hinges on domestic consumption centered on department stores, inbound tourist demand, and the pace of narrowing e-commerce losses; food depends on raw-material input costs and overseas sales growth. Chemicals swings with petrochemical spreads and the strength of the recovery, and Lotte Chemical returned to operating profit for the first time in 10 quarters on better spreads, a timing gap between feedstock and product prices, and plant-operation optimization. Infrastructure (construction) has long been a core variable for group financial stability via the property cycle and project-financing (PF) contingent liabilities. In Q1 2026, core-segment operating profit across food, retail, chemicals, and hotels rose 181% year on year to KRW 787.6bn, with Lotte Shopping up 71% at KRW 252.9bn, Lotte E&C up 1,226% at KRW 50.4bn, and Lotte Wellfood and Hotel Lotte at KRW 35.8bn and KRW 74.5bn respectively. As a holding company it is benchmarked against SK, LG, GS, HD Hyundai, CJ, and LS, and its PBR sits below the average (0.5) of those six peers. Its industry position is therefore that of a large diversified holding company, determined by the combined recovery of its end markets.
| Price | ₩23,350 |
|---|---|
| Market cap | ₩2.33T |
| P/B | 0.25 |
| ROE | -12.8% |
| Dividend yield | 5.35% |
Management has laid out a 'two-track' stance combining group-wide restructuring and balance-sheet repair with continued new-business investment. At its IR, Lotte explained reductions in Lotte E&C's PF contingent liabilities, investment kept within EBITDA, disposal of non-core assets, and investment priorities, signaling it will lower the financial burden while sustaining bio and materials investment. In bio, the key growth pillar, Lotte Biologics' Songdo Plant 1 targets completion in 2026 and commercial production in the first half of 2027, securing a combined 160,000 liters of capacity including the U.S. Syracuse site (40,000 liters) once finished. In the 2026 reshuffle, Vice Chairman Shin Yu-yeol became co-CEO of Lotte Biologics and took a core role in the holding company's strategy-control organization. In battery materials, proceeds from affiliate sales will be channeled into four high-value product lines—circuit foil for AI data centers, ultra-thin foil for semiconductors, and battery foil for ESS and EVs—with the Iksan plant shifting to high-value circuit foil and the Malaysia plant reorganized into an integrated battery-foil hub. Brokerages project 2026 consolidated revenue of KRW 15.7tn and operating profit of KRW 401.7bn (up 78.4% year on year), while noting that heavy interest costs limit pre-tax profit improvement. The outlook will therefore turn less on top-line size than on margin recovery, interest-cost management, and tangible order/ramp progress in the new businesses.
Lotte Corporation trades at a deep discount to net asset value, a point the company itself acknowledged in its value-up disclosure when noting it sits below the average PBR (0.5) of the large holding-company peers it cited. On a headline basis, ROE is -12.8%, still in negative territory, and book value per share (BPS) is about KRW 93,796. With owner-attributable profit in the red, PER and EPS are not calculable, so the assessment rests on asset value (PBR), dividends, and whether earnings turn positive. On dividends, cash payouts of around KRW 1,250 per share have continued, so the dividend yield is generally seen as not low within the holding-company space. The company has said it aims for a shareholder-return ratio of 35%+ by 2026 and is reviewing interim dividends and treasury-share cancellation. Ultimately, the shift from losses to profit and the concretization of share cancellation are seen as the key swing factors for the direction of the net-asset discount.
Q1 2026 consolidated operating profit turned positive and owner-attributable profit also moved into the black. Core-segment operating profit rose 181% year on year and Lotte Chemical returned to profit for the first time in 10 quarters. If chemicals, retail, and construction improve together, recovering equity-method income can act as leverage on the holding company's consolidated results.
In March 2026, Lotte canceled 5% of its 27.5% treasury holdings (5,245,461 shares, about KRW 166.3bn), lowering the treasury ratio to 22.5%. The aim was to respond to commercial-law revisions and enhance shareholder value. A still-high treasury ratio implies ample room for further cancellation, which could be a re-rating catalyst if the return framework is strengthened.
Lotte Biologics' Songdo Plant 1 targets completion in 2026 and commercial production in the first half of 2027, reaching a combined 160,000 liters including Syracuse once finished. Third-generation owner Vice Chairman Shin Yu-yeol has become co-CEO, lending weight to the bio business. If the growth businesses convert into actual orders and revenue, a new axis could be added to how the holding company is valued.
Owner-attributable net profit was negative for three straight years from 2023, with sizable losses of KRW 946.1bn in 2024 and KRW 595.0bn in 2025. An owner-attributable net loss of KRW 418.9bn was concentrated in Q4 2025 in particular. A modest Q1 profit alone does not confirm a full-year return to profitability.
The debt-to-equity ratio rose from 127.1% in 2022 to 144.9% in 2025. Brokerages note that despite growth in equity-method income, high interest costs limit pre-tax profit improvement. The view is that intense group-wide restructuring and company-wide earnings improvement are needed.
The property cycle and PF contingent-liability management have long been key variables for group financial stability. A petrochemical downturn drove large losses at Lotte Chemical and brought event-of-default risk to the fore on bond-covenant breaches, while Lotte E&C's pre-construction PF contingent liabilities previously pressured group liquidity. The durability of the chemical turnaround and the pace of PF-risk resolution still require confirmation.
Lotte Corporation is a large pure holding company spanning four core businesses—food, retail, chemicals, infrastructure—plus growth bets in bio and materials, with consolidated results driven largely by subsidiaries and equity-method income. Revenue held in a KRW 14–16tn band, but the operating margin fell from the 3% range to around 1%, owner-attributable profit stayed negative from 2023, and losses concentrated in Q4 2025. Still, Q1 2026 saw consolidated operating profit and owner-attributable profit return to positive, accompanied by group-wide rebound signals such as the chemical turnaround and retail improvement. The company is pursuing value-up and restructuring in parallel, canceling 5% of treasury shares in March 2026 and targeting a 35%+ shareholder-return ratio. On the other hand, heavy interest costs, a rising debt ratio, construction PF and chemical-cycle uncertainty, and the timing of returns on new-business investment are bearish factors to verify. Valuation sits at a deep discount to net asset value with ROE still negative, so the durability of the shift from losses to profit and the concretization of share cancellation will likely mark the turning point for re-rating. This material is for information only and contains no investment recommendation, rating, or price target.
본 리포트는 공시(DART)·시장 데이터(KRX) 기반의 AI 생성 정보 자료이며 투자 권유가 아닙니다.
This report is AI-generated from public disclosures (DART) and market data (KRX) for informational purposes only. It is not investment advice.
데이터 기준 2026-08-07 · KOSAI
(full report)