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Lotte · 지주 · 코스피 · 리포트 2026-09-05
계열사 실적 회복으로 분기 손익은 흑자로 돌아섰지만, 지주 자체의 차입 부담과 바이오 투자 소요가 동시에 진행되는 구간이다.
롯데지주는 2017년 출범한 롯데그룹의 지주회사로, 정관상 목적 자체가 자회사 주식 보유를 통한 사업 지배와 경영 지도·평가에 있다. 연결 매출은 식품(롯데웰푸드·롯데칠성음료), 편의점(코리아세븐), 외식(롯데지알에스), 정보기술(롯데이노베이트), 바이오(롯데바이오로직스) 등 종속회사에서 주로 발생한다. 반면 롯데쇼핑과 롯데케미칼은 관계사로서 지분법손익을 통해 손익에 반영되는 구조여서, 유통·화학 업황이 매출보다 순이익에 먼저 영향을 준다. 흥국증권은 2026년 5월 리포트에서 관계사인 롯데쇼핑과 롯데케미칼의 실적 개선에 따른 지분법손익 개선을 긍정적 요인으로 지적했다. 그룹은 식품·유통·화학·인프라 4대 핵심사업과 함께 롯데바이오로직스의 위탁개발생산(CDMO), 전기차 충전 인프라, 2차전지 소재, 메타버스 플랫폼을 신성장 축으로 제시해 왔다. 2024년 11월 기업가치 제고 계획에서는 SK·LG·GS·HD현대·CJ·LS 등 비교기업 대비 낮은 주가순자산비율의 원인을 주요 사업 실적의 상대적 부진으로 진단하고, 사업 포트폴리오 관리가 필요하다고 밝혔다. 지배구조 측면에서는 출범 당시 분할·합병 과정에서 취득한 대규모 자기주식이 특징으로, 2026년 3월에는 보유 보통주 자기주식 27.5% 중 5%에 해당하는 524만 5,461주 소각을 결정했다. SK증권은 2026년 9월 3일 리포트에서 자사주 비중을 23.7%로 제시했다. 지주회사 특성상 경상수입의 상당 부분이 자회사 배당·상표권 수익에 의존하기 때문에, 계열사 이익 회복 여부가 지주 자체 현금흐름과 직결된다.
연결 매출은 2022년 14조 1,119억원에서 2023년 15조 1,598억원, 2024년 15조 7,570억원으로 늘었다가 2025년 15조 5,396억원으로 소폭 줄었다. 반면 영업이익은 2022년 4,898억원, 2023년 4,937억원에서 2024년 3,405억원, 2025년 2,394억원으로 축소돼 영업이익률이 3.5%→3.3%→2.2%→1.5%로 낮아졌다. 지배주주 순손익은 2022년 1,708억원 이익 이후 2023년 154억원 손실, 2024년 1조 188억원 손실, 2025년 6,476억원 손실로 3년 연속 적자였는데, 영업 단계 이익 대비 손실 폭이 훨씬 큰 점은 이자비용과 관계사 지분법·손상 요인이 손익을 좌우했음을 시사한다. 다만 영업활동현금흐름은 2023년 1조 2,375억원, 2024년 1조 529억원, 2025년 1조 1,561억원으로 1조원대를 유지했고, 부채비율은 2022년 127.1%에서 2025년 144.9%로 상승했다. 분기 흐름을 보면 2025년 4분기에 영업손실 1,058억원, 지배주주 순손실 3,637억원을 기록해 연간 실적의 대부분을 훼손했다. 이후 2026년 1분기 영업이익 461억원·지배주주 순이익 65억원, 2026년 2분기 영업이익 1,290억원·지배주주 순이익 356억원으로 두 분기 연속 흑자를 냈다. 상반기 합산 매출은 7조 7,152억원, 영업이익은 1,751억원이며, SK증권도 2026년 9월 리포트에서 상반기 연결 매출이 전년 동기 대비 1.1%, 영업이익이 9.3% 늘었다고 집계했다. 다만 2026년 2분기 영업이익(1,290억원)은 2025년 2분기(1,422억원)를 밑돌아, 개선이 분기별로 균일하지는 않다. 흥국증권은 2026년 5월 리포트에서 롯데바이오로직스의 정기 셧다운과 대규모 인력 채용으로 적자 폭이 확대돼 전사 영업이익이 전망치를 하회한 원인이 됐다고 분석했다.
지주회사 손익은 사실상 그룹 4대 사업 업황의 합계로 움직이며, 현재 부문별 방향은 뚜렷하게 갈린다. 유통은 내수 소비와 방한 외국인 수요가 겹치며 회복 국면이고, 롯데쇼핑의 2026년 상반기 영업이익은 3,428억원으로 전년 동기보다 81.5% 증가했다. 삼성증권은 외국인 매출 증가가 백화점 전체 기존점 성장률을 약 3~5%포인트 끌어올리는 효과를 낸다고 분석했다. 화학은 중국발 공급과잉이 여전한 부담이지만, 롯데케미칼은 2026년 2분기 매출 5조 6,864억원, 영업이익 1,101억원으로 전년 동기 대비 흑자 전환했다고 밝혔다. 호텔·면세 부문도 호텔롯데 상반기 영업이익이 1,356억원으로 전년 동기 443억원의 세 배를 넘었다. 반면 CDMO는 경쟁이 이미 대형 사업자 중심으로 굳어진 시장으로, 기존 생산 실적과 제조 경험을 중시하는 레퍼런스 산업이며 삼성바이오로직스도 1공장 준공 후 첫 고객사 확보까지 약 1년이 걸렸다. 그룹 전체 재무 지표는 아직 무겁다. 계열 합산 순차입금은 2020년 말 약 19조원에서 2026년 6월 말 31조원을 넘어섰고, 롯데케미칼의 장기 부진이 그룹 이익창출력을 끌어내렸으며 롯데케미칼 신용등급 전망은 'AA-/안정적'에서 'AA-/부정적'으로 낮아졌다. 공정거래위원회의 2026년 공시대상기업집단 지정에서 롯데의 공정자산총액은 142조 4,200억원으로, 재계 순위는 5위에서 6위로 내려왔다.
| 주가 | ₩24,500 |
|---|---|
| 시가총액 | 2.4조원 |
| PBR | 0.27 |
| ROE | -6.5% |
| 배당수익률 | 5.10% |
단기 관전 포인트는 자산 매각 대금의 사용처다. 공정거래위원회는 2026년 9월 1일 TPG의 롯데렌탈 주식 취득을 승인했으며, 매각 대상은 경영권 지분 61.2%로 매각가는 총 1조 3,105억원이다. 유입 자금은 호텔롯데와 부산롯데호텔의 재무구조 개선에 활용된다. 올해 진행한 비주력 사업 지분·자산 매각 규모는 약 1조 7,300억원에 달한다. 화학 재편도 진행 중으로, 롯데케미칼 대산공장은 6월 분할을 마치고 9월 1일 HD현대케미칼과 합병한 통합법인 'H&L어드밴스드'로 출범했으며, 여수공장은 7월 사업재편계획 승인 이후 관계사들과 통합 운영체계 협의를 진행하고 있다. 바이오는 2024년 3월 착공한 송도 1공장이 6월 말 인천경제자유구역청 사용승인을 획득했고, 회사 측은 하반기 시운전과 설비 검증 절차에 들어가 11월 준공 기념식을 열 계획이며 연내 대형 계약 한두 건의 수주를 가시화하겠다고 밝혔다. 실적 전망치로는 흥국증권이 2026년 5월 리포트에서 2026년 연결 매출 15조 7,000억원, 영업이익 4,017억원을 제시했다. 최관순 SK증권 연구원은 2026년 8월 인터뷰에서 경영 효율화와 수익성 중심 경영으로 2026년 연간 매출은 3.7% 감소하지만 영업이익은 56.8% 증가할 것으로 전망했다. 다만 이 수치들은 증권사 추정치이며 회사 확정 가이던스가 아니다.
최근 네 개 분기를 합산한 지배주주 순손익이 적자여서 이익 기준 배수는 산출되지 않고, 자산 기준 지표만 남는다. 주가는 주당순자산을 크게 밑도는 구간에서 형성돼 있으며, 회사도 2024년 11월 밸류업 공시에서 주가순자산비율이 SK·LG·GS·HD현대·CJ·LS 등 6개 비교기업 평균을 밑돈다고 스스로 진단한 바 있다. 배당은 지주회사로서 자회사 배당 수취에 기반하는데, 회사는 별도 당기순이익 대비 배당과 자기주식 소각액을 합친 주주환원율을 35% 이상으로 유지하는 정책을 두고 있고, 2024년 11월 제시한 3개년 계획의 마지막 해가 올해라는 점이 이행 여부를 가르는 변수다. 순자산가치 대비 할인 정도에 대해서는 SK증권이 2026년 9월 3일 리포트에서 순자산가치(NAV) 대비 할인율 29.5%로 추가적인 주가 하락 리스크는 제한적이라고 평가하며, 이 할인율이 2024년 이후 평균 21.1%를 웃돈다고 밝혔다. 반대편에는 이익 지표가 아직 적자에서 벗어나는 초기 단계라는 사실과 지주 자체 차입 부담이 함께 놓여 있어, 자산가치와 이익창출력 회복 속도 중 어디에 무게를 두느냐에 따라 해석이 달라지는 국면이다.
지주 손익을 좌우하는 관계사 두 곳이 같은 방향으로 움직였다. 롯데쇼핑 상반기 영업이익이 3,428억원으로 81.5% 늘고 호텔롯데도 1,356억원으로 전년 동기 443억원의 세 배를 넘었다. 롯데케미칼은 2026년 2분기 영업이익 1,101억원으로 전년 동기 대비 흑자 전환했다. 연결 기준으로도 2026년 1~2분기 지배주주 순이익이 각각 65억원, 356억원으로 흑자를 유지했다.
매각 계획이 계약과 승인 단계로 넘어갔다. 공정거래위원회가 9월 1일 TPG의 롯데렌탈 지분 취득을 승인했고 매각가는 총 1조 3,105억원이다. 올해 비주력 지분·자산 매각 규모는 약 1조 7,300억원으로, 롯데에코월 지분 90%(1,708억원), 분당물류센터(1,311억원), 롯데마트 킨텍스점(820억원), 롯데네슬레코리아 청주공장 및 부지(347억원) 등이 포함된다. 유입 자금의 상환·투자 배분이 재무 지표 개선 폭을 좌우한다.
지주사 중에서도 자기주식 비중이 높은 편이다. 2026년 3월 보유 자기주식 27.5% 중 5%에 해당하는 524만 5,461주 소각을 결정했고, 2025년 6월에는 재무구조 개선을 위해 자사주 5%를 롯데물산에 매각한 이력이 있다. SK증권은 2026년 9월 리포트에서 자사주 비중을 23.7%로 제시하며 소각과 처분 모두 보유 자사주 가치가 부각되는 계기가 될 것이라고 밝혔다. 다만 소각 규모와 시점은 아직 구체적으로 공시되지 않았다.
연결 부채비율은 2022년 127.1%에서 2025년 144.9%로 올라왔고, 부채총계는 13조 6,494억원이다. 한국신용평가에 따르면 최근 보유 현금성 자산은 1,600억원 수준인 반면 향후 1년 내 만기 차입금은 2조 4,000억원에 달해 단기 유동성 부담이 부각된다. SK증권도 2026년 9월 리포트에서 2분기 별도 기준 순차입금이 3조 5,000억원에 달해 재무구조 개선 필요성이 존재한다고 밝혔다. 흥국증권은 2026년 5월 리포트에서 과다한 순이자비용 등으로 순이익 개선은 제한적일 것으로 전망했다.
대규모 설비를 먼저 짓고 고객을 채우는 구조여서 시차 위험이 크다. 그룹은 2022년 이후 6차례 유상증자로 총 1조 2,000억여원을 롯데바이오로직스에 투입했고, 송도 바이오 캠퍼스 건립 총 투입 예상액은 4조 6,000억원이다. 롯데바이오로직스는 2025년 매출 1,961억원, 영업손실 1,326억원을 기록했고 부채총계는 1조 768억원으로 전년 6,305억원 대비 69.6% 증가했다. 2027년 초까지 이어지는 시러큐스 공장 설비 고도화에 따른 일부 셧다운과 수주 감소로 가동률이 낮아진 상태다.
연결 영업이익률은 2022년 3.5%에서 2025년 1.5%까지 4년 연속 낮아졌다. 2025년 4분기에는 영업손실 1,058억원과 지배주주 순손실 3,637억원이 한꺼번에 반영돼 연간 실적이 크게 훼손됐고, 이는 4분기에 비용·손상 인식이 몰릴 수 있음을 보여준다. 2026년 2분기 영업이익 1,290억원도 2025년 2분기 1,422억원을 밑돌아, 회복이 단선적이지 않다. 매출은 4년간 14조원대에서 15조원대로 완만하게 늘었을 뿐 성장률 자체가 높지 않다.
롯데지주의 최근 4년 실적은 매출은 15조원대에서 정체된 반면 영업이익률이 3.5%에서 1.5%로 낮아지고 지배주주 순손익이 3년 연속 적자였던 흐름으로 요약된다. 2025년 4분기 영업손실 1,058억원·지배주주 순손실 3,637억원이 저점 역할을 했고, 2026년 1분기와 2분기에는 각각 지배주주 순이익 65억원, 356억원으로 흑자를 유지했다. 상반기 영업이익 1,751억원은 전년 동기보다 늘었지만 2분기만 보면 전년 동기를 밑돌아 개선 속도는 분기마다 다르다. 강세 논거는 롯데쇼핑·호텔롯데의 상반기 이익 급증과 올해 약 1조 7,300억원 규모 비주력 자산 매각, 그리고 자기주식 활용 여지에 있다. 약세 논거는 1년 내 만기 차입금 2조 4,000억원 대비 낮은 현금성 자산, 2026년 6월 말 31조원을 넘어선 계열 합산 순차입금, 그리고 아직 확정 고객사가 없는 송도 공장에 있다. 결국 매각 대금의 배분, 지주 자체 이자 부담의 흡수, 바이오 첫 상업 수주라는 세 가지 축이 다음 몇 개 분기의 숫자를 결정할 변수다. 본 리포트는 정보 제공 목적이며 매수·매도 의견이나 목표주가를 포함하지 않는다.
English version
Quarterly bottom line has flipped back to profit on recovering affiliate earnings, yet the holding company is simultaneously carrying heavy borrowings and funding its biologics build-out.
LOTTE Corporation is the holding company of the LOTTE group launched in 2017, and its articles of incorporation define its purpose as controlling and supervising subsidiaries through share ownership. Consolidated revenue arises mainly from subsidiaries in food (LOTTE Wellfood, LOTTE Chilsung Beverage), convenience stores (Korea Seven), restaurants (LOTTE GRS), IT (LOTTE Innovate) and biologics (LOTTE Biologics). LOTTE Shopping and LOTTE Chemical, by contrast, are affiliates recognized through equity-method income, so retail and chemical cycles hit the bottom line before they hit revenue. Heungkuk Securities, in a May 2026 report, cited improving equity-method income from affiliates LOTTE Shopping and LOTTE Chemical as a positive factor. The group has presented four core businesses (food, retail, chemicals, infrastructure) alongside new growth pillars including LOTTE Biologics' CDMO business, EV charging infrastructure, battery materials and a metaverse platform. In its November 2024 value-up plan, the company attributed its lower price-to-book ratio versus peers such as SK, LG, GS, HD Hyundai, CJ and LS to relative underperformance of major businesses, and said portfolio management was needed. On governance, a distinctive feature is the large treasury stake acquired during the spin-off and merger process at inception; in March 2026 the company decided to cancel 5,245,461 shares, equal to 5 percentage points of the 27.5% common-share treasury holding. SK Securities put the treasury share ratio at 23.7% in a report dated 3 September 2026. Because a holding company's recurring income depends heavily on subsidiary dividends and brand royalties, the recovery in affiliate profits feeds directly into the parent's own cash flow.
Consolidated revenue rose from KRW 14.11tn in 2022 to KRW 15.16tn in 2023 and KRW 15.76tn in 2024, then edged down to KRW 15.54tn in 2025. Operating profit, however, shrank from KRW 489.8bn in 2022 and KRW 493.7bn in 2023 to KRW 340.5bn in 2024 and KRW 239.4bn in 2025, taking the operating margin from 3.5% to 3.3%, 2.2% and 1.5%. Owners' net result swung from a KRW 170.8bn profit in 2022 to losses of KRW 15.4bn in 2023, KRW 1,018.8bn in 2024 and KRW 647.6bn in 2025; losses far larger than operating profit suggest interest costs, equity-method results and impairments drove the bottom line. Operating cash flow nonetheless held above KRW 1tn at KRW 1,237.5bn in 2023, KRW 1,052.9bn in 2024 and KRW 1,156.1bn in 2025, while the debt-to-equity ratio climbed from 127.1% in 2022 to 144.9% in 2025. On a quarterly basis, 4Q25 posted a KRW 105.8bn operating loss and a KRW 363.7bn owners' net loss, wiping out much of the full-year result. Then 1Q26 delivered KRW 46.1bn operating profit with KRW 6.5bn owners' net income, and 2Q26 KRW 129.0bn operating profit with KRW 35.6bn owners' net income, two straight profitable quarters. First-half revenue totaled KRW 7,715.2bn with operating profit of KRW 175.1bn, and SK Securities in a September 2026 report also calculated first-half consolidated revenue up 1.1% and operating profit up 9.3% year on year. Still, 2Q26 operating profit (KRW 129.0bn) was below 2Q25 (KRW 142.2bn), showing the improvement is not uniform quarter to quarter. Heungkuk Securities said in a May 2026 report that a wider loss at LOTTE Biologics, on scheduled shutdowns and large-scale hiring, was a reason group operating profit missed its estimate.
A holding company's earnings are effectively the sum of the group's four core industry cycles, and those cycles currently point in clearly different directions. Retail is recovering as domestic consumption and inbound tourist demand overlap, and LOTTE Shopping's first-half 2026 operating profit rose 81.5% year on year to KRW 342.8bn. Samsung Securities estimated that rising foreign-customer sales are lifting overall department-store same-store growth by roughly 3-5 percentage points. Chemicals still face oversupply out of China, yet LOTTE Chemical reported 2Q26 revenue of KRW 5,686.4bn and operating profit of KRW 110.1bn, a swing back to profit from a year earlier. Hotels and duty free also improved, as Hotel LOTTE's first-half operating profit of KRW 135.6bn was more than triple the KRW 44.3bn a year earlier. CDMO, by contrast, is a market already consolidated around large players; it is a reference-driven industry that weighs prior production track records heavily, and even Samsung Biologics took about a year after completing its first plant to land its first client. Group-level balance-sheet metrics remain heavy. Combined affiliate net borrowings grew from about KRW 19tn at end-2020 to more than KRW 31tn as of end-June 2026, prolonged weakness at LOTTE Chemical dragged group earnings power, and LOTTE Chemical's rating outlook was cut from AA- stable to AA- negative. In the Fair Trade Commission's 2026 designation of large business groups, LOTTE's total assets were KRW 142.42tn and its ranking slipped from fifth to sixth.
| Price | ₩24,500 |
|---|---|
| Market cap | ₩2.44T |
| P/B | 0.27 |
| ROE | -6.5% |
| Dividend yield | 5.10% |
The near-term focus is how asset sale proceeds are deployed. The Fair Trade Commission approved TPG's acquisition of LOTTE Rental shares on 1 September 2026; the deal covers a 61.2% controlling stake for a total of KRW 1,310.5bn. Proceeds will be used to improve the financial structure of Hotel LOTTE and Busan LOTTE Hotel. Non-core stake and asset sales executed this year total roughly KRW 1,730bn. Chemical restructuring is also under way: LOTTE Chemical's Daesan plant completed its spin-off in June and launched on 1 September as H&L Advanced, a combined entity merged with HD Hyundai Chemical, while the Yeosu plant has been in talks with affiliates on an integrated operating framework since its restructuring plan was approved in July. In biologics, the Songdo Plant 1, which broke ground in March 2024, obtained occupancy approval from the Incheon Free Economic Zone Authority at the end of June, and management said it would begin commissioning and equipment validation in the second half, hold a completion ceremony in November, and aims to secure one or two large contracts within the year. On estimates, Heungkuk Securities in a May 2026 report projected 2026 consolidated revenue of KRW 15.7tn and operating profit of KRW 401.7bn. Choi Kwan-soon of SK Securities said in August 2026 that efficiency and profitability-focused management would cut 2026 revenue by 3.7% but lift operating profit by 56.8%. These figures are broker estimates, not confirmed company guidance.
Because owners' net income over the last four reported quarters was negative, earnings-based multiples cannot be computed, leaving only asset-based measures. The share price sits well below book value per share, and the company itself noted in its November 2024 value-up disclosure that its price-to-book ratio was below the average of six peers including SK, LG, GS, HD Hyundai, CJ and LS. Dividends rest on the dividends the holding company receives from subsidiaries; the firm maintains a policy of keeping total shareholder returns, combining dividends and treasury-share cancellations, at 35% or more of standalone net income, and this year is the final year of the three-year plan announced in November 2024, which makes execution the swing factor. On the discount to intrinsic asset value, SK Securities said in its 3 September 2026 report that the 29.5% discount to net asset value left limited further downside risk, and noted this discount exceeded the 21.1% average since 2024. Set against that are the fact that profitability is only in the early stage of emerging from losses and the parent's own borrowing burden, so interpretation hinges on whether one weights asset value or the pace of earnings recovery.
The two affiliates that drive holdco earnings moved in the same direction. LOTTE Shopping's first-half operating profit rose 81.5% to KRW 342.8bn, and Hotel LOTTE's KRW 135.6bn was more than triple the KRW 44.3bn a year earlier. LOTTE Chemical swung to a 2Q26 operating profit of KRW 110.1bn from a loss. On a consolidated basis, owners' net income stayed positive in 1Q26 and 2Q26 at KRW 6.5bn and KRW 35.6bn.
Divestment plans have moved into signed-contract and approval stages. The Fair Trade Commission approved TPG's purchase of the LOTTE Rental stake on 1 September for a total of KRW 1,310.5bn. Non-core stake and asset sales this year total about KRW 1,730bn, including a 90% stake in LOTTE Ecowall (KRW 170.8bn), the Bundang logistics center (KRW 131.1bn), the LOTTE Mart Kintex store (KRW 82.0bn) and the LOTTE Nestle Korea Cheongju plant and land (KRW 34.7bn). How the proceeds are split between debt repayment and investment will determine how much the financial metrics improve.
Its treasury holding is large even among Korean holding companies. In March 2026 it decided to cancel 5,245,461 shares, equal to 5 percentage points of its 27.5% treasury stake, and in June 2025 it had sold a 5% treasury block to LOTTE Engineering & Construction affiliate LOTTE Property & Development to shore up its balance sheet. SK Securities put the treasury ratio at 23.7% in a September 2026 report and said both cancellation and disposal would highlight the value of those shares. The size and timing of any cancellation, however, have not yet been disclosed in detail.
The consolidated debt-to-equity ratio rose from 127.1% in 2022 to 144.9% in 2025, with total liabilities of KRW 13,649.4bn. According to Korea Investors Service, cash and equivalents were recently around KRW 160bn while borrowings maturing within a year reached KRW 2.4tn, highlighting short-term liquidity pressure. SK Securities also noted in its September 2026 report that standalone net borrowings stood at KRW 3.5tn as of the second quarter, leaving a need for balance-sheet improvement. Heungkuk Securities said in May 2026 that excessive net interest expense would keep net profit improvement limited.
The model builds large capacity first and fills it later, which creates timing risk. Since 2022 the group has injected roughly KRW 1.2tn into LOTTE Biologics through six rights offerings, and total planned spending on the Songdo bio campus is KRW 4.6tn. LOTTE Biologics posted 2025 revenue of KRW 196.1bn and an operating loss of KRW 132.6bn, with total liabilities up 69.6% to KRW 1,076.8bn from KRW 630.5bn. Utilization is depressed by partial shutdowns tied to Syracuse equipment upgrades running into early 2027 and by reduced orders.
The consolidated operating margin fell for four straight years, from 3.5% in 2022 to 1.5% in 2025. In 4Q25 a KRW 105.8bn operating loss and a KRW 363.7bn owners' net loss landed together, badly denting the full-year result and showing that costs and impairments can cluster in the fourth quarter. 2Q26 operating profit of KRW 129.0bn also came in below the KRW 142.2bn of 2Q25, so the recovery is not linear. Revenue has only crept up from the KRW 14tn range to the KRW 15tn range over four years, indicating a modest growth rate.
LOTTE Corporation's last four years can be summed up as revenue stalling in the KRW 15tn range while the operating margin fell from 3.5% to 1.5% and owners' net income stayed negative for three consecutive years. The KRW 105.8bn operating loss and KRW 363.7bn owners' net loss of 4Q25 marked the trough, and 1Q26 and 2Q26 held in the black with owners' net income of KRW 6.5bn and KRW 35.6bn. First-half operating profit of KRW 175.1bn rose year on year, but the second quarter alone came in below the prior year, so the pace of improvement varies by quarter. The bull case rests on the sharp first-half profit jumps at LOTTE Shopping and Hotel LOTTE, roughly KRW 1,730bn of non-core asset sales this year, and optionality around the treasury stake. The bear case rests on cash of only about KRW 160bn against KRW 2.4tn of borrowings maturing within a year, combined affiliate net borrowings above KRW 31tn as of end-June 2026, and a Songdo plant that reportedly still has no confirmed client. Ultimately three axes will set the numbers over the next few quarters: allocation of disposal proceeds, absorption of parent-level interest costs, and the first commercial biologics order. This report is for information purposes and contains no buy or sell opinion or target price.
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데이터 기준 2026-09-22 · KOSAI
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