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Citech · 전자·부품 · 코스피 · 리포트 2026-06-19
2023년 대규모 적자를 딛고 2025년 영업흑자를 회복했으나, 순이익 대부분이 합병·지분매각 등 일회성 항목에 기인한 가운데 AI 헬스케어·AI 로봇 신사업의 매출 가시화가 중기 핵심 변수로 부상하고 있다.
씨아이테크는 1967년 설립되어 2015년 현재의 사명으로 변경된 코스피 상장 전자·부품 기업이다. 핵심 사업은 무인자동증명발급기·도서관리시스템 등 KIOSK 제품 개발·제조이며, 2025년 1분기 사업보고서 기준으로 연결 매출 약 134억원 중 95.5%가 무인자동증명발급기·도서관리시스템 등 IT 제품에서 발생했다. 자체 브랜드 '하이파이로즈(HiFi ROSE)'를 통해 프리미엄 네트워크 오디오·미디어 플레이어 제품을 전 세계 45개국 이상에 공급하며, 매출의 90% 이상을 해외에서 창출하고 있다. 하이파이로즈는 고해상도 스트리밍·터치 디스플레이 UI·고급 DAC 칩셋 등을 탑재해 iF·Red Dot·IDEA 세계 3대 디자인 어워드를 석권했고, 700만 달러 수출의 탑을 수상한 바 있다. 회사는 2025년 엠오디(MOD)를 흡수합병하여 스마트병원 인프라 솔루션 사업을 추가했고, 같은 해 4월 AI 헬스케어 플랫폼 신사업 진출을 공시했다. 자율주행 로봇 기업 클로봇과는 고정형 키오스크·이동형 로봇을 연동한 'AI 안내·상담 시스템' 공동개발 협력을 체결했다. 2026년에는 엠오디 관련 지분을 매각하면서 포트폴리오 재편이 진행 중이다. PA(공공음향) 사업을 통한 음향 솔루션 공급과 산업용 로봇 제조도 병행하고 있다.
2022년 매출 567.2억원, 영업이익 5.9억원(OPM 1.0%)으로 영업 수익성을 간신히 유지했으나, 지배주주 순손실 -6.5억원을 기록했다. 2023년에는 매출이 570.5억원으로 유사한 수준을 유지했음에도 영업손실이 -71.1억원(OPM -12.5%)으로 급격히 악화됐고, 지배주주 순손실 -81.3억원, 영업현금흐름 -74.6억원을 기록하며 최악의 해를 보냈다. 2024년에는 매출이 474.4억원으로 줄고 영업손실 -20.5억원(OPM -4.3%)이 지속됐으나, 지배주주 순손실은 -0.9억원으로 거의 손익분기점에 근접했다. 2025년에는 매출 414.5억원(전년 대비 약 12.6% 감소)에도 영업이익 20.0억원(OPM 4.8%)으로 영업흑자를 회복했으며, 지배주주 순이익 146.2억원을 기록했다. 분기별 흐름을 살펴보면, 2025Q1은 매출 133.9억원·영업손실 -0.7억원, 2025Q2는 매출 159.6억원·영업이익 9.8억원으로 가장 양호했으며, 2025Q3는 매출 120.5억원·영업손실 -5.1억원으로 다시 손실을 냈다. 그러나 2025Q4에는 매출이 약 4,232만원에 불과한 가운데 영업이익 16.1억원, 지배주주 순이익 141.7억원이 집중됐는데, 이는 엠오디 합병 관련 비경상적 이익 인식 등 일회성 항목에 기인한 것으로 추정된다. 2026Q1에는 매출 65.9억원(전년 동기 133.9억원 대비 약 51% 감소), 영업손실 -15.5억원이 발생했으나, 지배주주 순이익 69.2억원은 2026년 지분매각 등 일회성 영업외이익으로 추정된다. 영업현금흐름은 2023년 -74.6억원에서 2025년 +31.6억원으로 플러스 전환됐으며, 부채비율은 2025년 73.4%를 기록했다.
국내 키오스크 시장은 공공기관·병원·교육기관을 중심으로 무인화·디지털 전환 수요가 지속되고 있으며, 정부의 스마트병원 인프라 투자와 행정 자동화 확대 정책이 중장기 수요를 지지한다. 하이엔드 오디오 시장은 글로벌 고해상도 스트리밍 서비스 확산과 하이파이 열풍을 배경으로 유럽·북미를 중심으로 성장세를 보이고 있으며, 하이파이로즈가 속한 네트워크 스트리머·미디어 플레이어 분야는 Bluesound·Naim Audio 등 서구 강자들과의 경쟁 구도를 형성하고 있다. AI 헬스케어 시장은 전 세계적으로 가파른 성장세가 전망되는 분야이나, 국내외 대형 IT·의료기기 기업들과의 경쟁이 치열하고 수익 모델 정착까지 상당한 시간이 요구되는 초기 단계다. AI 로봇 플랫폼 시장의 경우 협력사인 클로봇이 2026년 1분기 매출을 전년 대비 65% 성장시키고 두산로지스틱스솔루션 인수를 추진하는 등 빠른 성장과 업계 재편이 동시에 진행 중이다. 소형주 전자·부품 섹터 내에서 씨아이테크는 KIOSK·하이파이 오디오·AI 헬스케어·AI 로봇이라는 복합 포트폴리오를 갖추고 있어 동종 단일 사업 기업과의 직접 비교가 어렵다. 미국·유럽 등 주요 수출 시장의 경기 흐름과 환율 변동이 하이파이로즈 사업의 수익성에 직접적인 영향을 미칠 수 있다.
| 주가 | ₩933 |
|---|---|
| 시가총액 | 487억원 |
| PER | 2.3 |
| PBR | 0.62 |
| ROE | 31.7% |
회사는 기존 KIOSK·하이파이로즈 사업을 수익 기반으로 유지하면서 AI 헬스케어 플랫폼을 중장기 성장 동력으로 육성하겠다는 전략을 밝히고 있다. AI 헬스케어 사업에서는 스마트워치·혈압계·혈당계 등 의료 측정기기의 데이터를 AI로 분석하고 제휴 병원·의료진과 연계하는 개인 맞춤형 건강관리 솔루션을 구축하며, 단말기부터 플랫폼·콘텐츠까지 수직 통합형 서비스 모델을 지향하고 있다. 클로봇과의 협력에서는 병원 접수 로봇·무인 도서 회수·반납 로봇 등 분야별 특화 솔루션을 패키지 형태로 개발해 공공·의료 기관 시장에 공급할 계획이다. 하이파이로즈는 45개국 이상의 수출망을 기반으로 해외 판매를 지속 확대하며 글로벌 프리미엄 오디오 시장에서의 브랜드 인지도를 강화할 방침이다. 다만 2026Q1 매출이 65.9억원에 그치는 등 사업 재편 과도기의 매출 공백이 확인되고 있어, 신사업 매출이 본격적으로 반영되는 시점까지 실적 변동성이 이어질 수 있다. 2025년 4월 공시 기준 AI 헬스케어 신사업의 구체적 투자 금액은 아직 확정되지 않은 상태이며, 향후 추가 공시와 수주 성과를 통해 전략의 실현 가능성이 검증될 필요가 있다.
주가는 주당순자산(BPS 1,511원)을 하회하는 구간, 즉 장부가 대비 할인 상태에서 형성되어 있다. 주당순이익(EPS 407원)을 기준으로 산출한 이익 배수는 2023~2024년 영업적자 사이클과 비교할 때 상당히 낮은 수준에 놓여 있으나, 해당 순이익의 상당 부분이 합병·지분매각 등 일회성 항목에서 비롯됐다는 점을 고려할 때 영업이익 기반의 실질 이익 창출력은 표면적인 배수가 시사하는 것보다 작다. 일회성 이익이 소진될 경우 이익 배수는 현재와 크게 달라질 수 있어, 신사업 매출 가시화와 경상적 이익 창출 능력의 정상화가 재평가의 핵심 전제 조건이다. 배당은 현재 실시되지 않아(DPS 0원) 업종 내 배당 지급 기업 대비 주주 환원 매력이 낮으며, 소형주 특성상 거래 유동성이 낮고 주가 변동성이 상대적으로 클 수 있다.
OPM이 2023년 -12.5%, 2024년 -4.3%에서 2025년 4.8%로 영업흑자 전환에 성공했다. 영업현금흐름도 2023년 -74.6억원에서 2025년 +31.6억원으로 플러스 전환되며 현금 창출 능력이 회복됐다. 2년 이상 지속된 수익성 악화 국면을 탈피했다는 점은 구조적 개선의 신호로 평가할 수 있다.
하이파이로즈는 세계 3대 디자인 어워드(iF·Red Dot·IDEA) 수상과 700만 달러 수출의 탑 수상으로 글로벌 하이엔드 오디오 시장에서 브랜드 가치를 확립했다. 매출의 90% 이상을 해외에서 창출하는 구조는 국내 경기 변동으로부터의 분산 효과를 제공한다. 하드웨어·소프트웨어 자체 개발 역량과 핵심 부품 독자 개발은 경쟁사 대비 차별화된 기술 장벽을 형성한다.
2025년 4월 공시된 AI 헬스케어 플랫폼 사업은 의료 측정기기·AI 분석·제휴 병원 연계를 통합하는 에코시스템 구축을 목표로 하며, 단말기부터 플랫폼·콘텐츠까지 수직 통합 모델을 지향한다. 클로봇과의 AI 안내·상담 시스템 공동 개발은 기존 키오스크 기술 자산을 AI 로봇 플랫폼으로 확장하는 교두보가 될 수 있다. 두 신사업이 정상 궤도에 오를 경우 기존 KIOSK·오디오 사업 대비 높은 마진과 반복 매출 구조를 기대해볼 수 있다.
2025년 지배주주 순이익 146.2억원 중 대부분이 엠오디 합병 관련 비경상 항목에서 비롯된 것으로 추정되는데, 2025Q4 매출이 약 4,232만원에 불과한 가운데 순이익이 141.7억원에 달한 것이 이를 반증한다. 2026Q1에도 영업손실(-15.5억원)에도 불구하고 지배주주 순이익 69.2억원이 발생해 일회성 이익 의존 패턴이 지속되고 있다. 이 패턴이 반복될수록 경상적 이익 창출 능력의 독자적 검증이 어려워진다.
연간 매출은 2023년 570.5억원에서 2024년 474.4억원, 2025년 414.5억원으로 3년 연속 감소했다. 2026Q1 매출이 65.9억원으로 전년 동기(133.9억원) 대비 약 51% 급감한 것은 사업 재편 과도기의 매출 공백이 심화되고 있음을 시사한다. 신사업 매출이 구체적으로 가시화되기 전까지 전체 매출 기반의 추가 위축 가능성을 배제할 수 없다.
2025년 4월 공시된 AI 헬스케어 신사업은 구체적인 투자 금액도 확정되지 않은 상태로, 플랫폼 구축부터 단말기 공급·콘텐츠 수익화까지 상당한 시간과 비용이 소요될 것으로 예상된다. AI 헬스케어 분야는 국내외 대형 IT·의료기기 기업들과의 경쟁이 치열하고 규제 리스크도 존재한다. 클로봇과의 협력도 클로봇이 대규모 M&A(두산로지스틱스솔루션 인수)를 추진 중인 가운데 실질 수주 성과가 아직 검증되지 않았다.
씨아이테크는 KIOSK·프리미엄 오디오(하이파이로즈)라는 두 축 위에서 AI 헬스케어·AI 로봇이라는 신사업을 적극 추진 중인 전환기적 소형주다. 2023년 대규모 적자 이후 2025년 영업흑자 전환이라는 성과는 긍정적이나, 순이익의 상당 부분이 합병·지분매각 관련 일회성 이익임을 감안할 때 경상적 이익 창출 능력은 별도로 판단해야 한다. 연간 매출이 3년 연속 감소하고 2026Q1 매출이 65.9억원으로 급감한 점은 사업 연속성 측면에서 주의 깊게 살펴봐야 할 부분이다. 하이파이로즈의 글로벌 브랜드 입지(45개국 이상, 세계 3대 디자인 어워드)는 장기 경쟁 우위의 핵심 자산으로 평가할 수 있다. AI 헬스케어·클로봇 협력이 실질 수주로 이어지고 신사업이 정상 궤도에 진입한다면 중기 성장 시나리오를 구체화할 수 있으나, 현재는 그 실현 가능성이 검증되지 않은 상태다. 단기적으로는 2026Q2 실적과 신사업 계약 공시가 핵심 모니터링 지표이며, 일회성 이익 소진 이후의 경상 이익 기반 확립 여부가 중장기 재평가의 조건이 된다.
English version
Having returned to operating profit in 2025 after deep losses in 2023, the company's earnings remain heavily reliant on one-time M&A-related items, while monetization of nascent AI Healthcare and AI robot businesses has become the critical medium-term variable.
Founded in 1967 and renamed CI Tech in 2015, the company is a KOSPI-listed electronics and components manufacturer. Its core business is developing and manufacturing kiosk products including automated document issuance machines and library management systems; per its 1Q 2025 business report, approximately 95.5% of consolidated revenue of roughly KRW 13.4bn came from IT products. Under its proprietary HiFi ROSE brand, it supplies premium network audio and media player products to 45 or more countries, generating over 90% of audio segment revenue from overseas. HiFi ROSE products integrate high-resolution streaming, touch-display interfaces, and premium DAC chipsets, winning all three of the world's top design awards (iF, Red Dot, IDEA) and the USD 7 million export achievement award. In 2025, the company absorbed subsidiary MOD to add smart hospital infrastructure services, and in April 2025 disclosed entry into AI Healthcare platform services. A joint development pact was signed with autonomous robot firm Clobot to co-develop AI guidance and consultation systems that integrate fixed kiosks with mobile robots. In 2026, portfolio restructuring continued with the divestiture of the MOD stake. The company also operates PA (public address) audio solutions and industrial robot manufacturing.
In 2022, revenue was KRW 56.7bn with operating profit of KRW 0.59bn (OPM 1.0%), yet a controlling-shareholder net loss of KRW -0.65bn. In 2023, revenue held near the same level at KRW 57.1bn, but operating losses surged to KRW -7.1bn (OPM -12.5%), with a net loss of KRW -8.1bn and operating cash outflow of KRW -7.5bn—the worst performing year on record. Revenue declined to KRW 47.4bn in 2024, operating losses narrowed to KRW -2.0bn (OPM -4.3%), and the net loss nearly reached breakeven at KRW -0.09bn. In 2025, despite a further revenue decline to KRW 41.4bn (approx. 12.6% below 2024), operating income recovered to KRW 2.0bn (OPM 4.8%), and controlling-shareholder net income reached KRW 14.6bn. Quarterly detail shows significant distortions: 2025Q1 posted revenue of KRW 13.4bn with a marginal operating loss, 2025Q2 was the strongest quarter with KRW 16.0bn revenue and KRW 0.98bn operating profit, and 2025Q3 slipped back to an operating loss. In 2025Q4, revenue was just approximately KRW 42mn while operating income was KRW 1.6bn and net income KRW 14.2bn—concentrated non-recurring gains likely from MOD merger accounting. In 2026Q1, revenue of KRW 6.6bn fell roughly 51% from KRW 13.4bn in 2025Q1, and an operating loss of KRW -1.5bn emerged, while the KRW 6.9bn net income is again attributed to non-recurring gains from the 2026 stake divestiture. Operating cash flow turned positive to KRW 3.2bn in 2025, compared to the KRW -7.5bn outflow in 2023, with the debt-to-equity ratio at 73.4% in 2025.
Domestic kiosk demand remains steady, driven by ongoing digitization of public institutions, hospitals, and educational facilities, and supported by government investments in smart hospital infrastructure and administrative automation. The global hi-end audio market continues to benefit from the proliferation of high-resolution streaming and audiophile enthusiasm, particularly in Europe and North America, where HiFi ROSE competes with established brands such as Bluesound and Naim Audio in the network streamer and media player segment. The AI Healthcare market is expected to grow rapidly worldwide but remains in an early stage with fierce competition from large domestic and international IT and medtech players, and a meaningful runway before a sustainable monetizable business model takes hold. In the AI robot platform space, partner Clobot posted 65% revenue growth year-on-year in 1Q 2026 and is pursuing a large acquisition of Doosan Logistics Solutions, illustrating rapid expansion and consolidation simultaneously. Within the KOSPI small-cap electronics and components sector, CI Tech's diversified portfolio—spanning kiosks, hi-fi audio, AI healthcare, and AI robotics—makes direct peer comparison challenging. Currency movements and macroeconomic conditions in key export markets such as the US and Europe directly affect the profitability of the HiFi ROSE segment.
| Price | ₩933 |
|---|---|
| Market cap | ₩0.05T |
| P/E | 2.3 |
| P/B | 0.62 |
| ROE | 31.7% |
Management has communicated a strategy of maintaining kiosk and HiFi ROSE businesses as the revenue foundation while cultivating the AI Healthcare platform as a medium-to-long-term growth engine. The AI Healthcare initiative aims to build an integrated personalized health management solution that uses AI to analyze data from medical wearables and connects findings with affiliated hospitals and physicians, encompassing devices, platform, and content supply in a vertically integrated model. Through the Clobot partnership, the company plans to develop and market packaged vertical solutions—hospital reception robots, unmanned library return-and-retrieval robots—for public and healthcare institutions. HiFi ROSE is expected to continue expanding its global premium audio footprint, leveraging export networks in 45+ countries. However, the sharp revenue drop seen in 2026Q1 (KRW 6.6bn) signals a transitional gap during the portfolio restructuring period, suggesting earnings may remain volatile until new business revenue begins to contribute meaningfully. As of the April 2025 disclosure, the specific investment amount for the AI Healthcare business has not been finalized, and subsequent public announcements and contract wins will be key to validating the strategy's feasibility.
The share price is trading below book value per share (BPS KRW 1,511), reflecting a discount to net assets. The earnings multiple implied by EPS of KRW 407 appears low relative to the 2023–2024 operating loss cycle, but given that a substantial portion of reported net income derives from non-recurring M&A-related gains, the underlying recurring earnings power is considerably smaller than the headline multiple implies. Stripping out one-time items would materially change the implied multiple, underscoring that normalization of recurring earnings and monetization of new businesses are the key prerequisites for any meaningful re-rating. The company currently pays no dividends (DPS KRW 0), offering no shareholder yield relative to dividend-paying peers in the sector. As a small-cap stock, trading liquidity is limited and price volatility tends to be elevated—factors that warrant consideration alongside the fundamental analysis.
Operating margin recovered from -12.5% in 2023 and -4.3% in 2024 to +4.8% in 2025. Operating cash flow also flipped from KRW -7.5bn in 2023 to +KRW 3.2bn in 2025, signaling restored cash generation capacity. Breaking a two-year run of operating losses represents a meaningful structural improvement.
HiFi ROSE has established strong brand equity in the global hi-end audio market, winning all three top international design awards (iF, Red Dot, IDEA) and the USD 7 million export achievement award. Generating over 90% of audio revenue from overseas provides meaningful diversification from domestic economic cycles. Proprietary hardware and software development capabilities, along with in-house key component engineering, create a differentiated technology barrier versus competitors.
The AI Healthcare platform disclosed in April 2025 targets an integrated ecosystem encompassing medical wearable data, AI analytics, and affiliated hospital linkages, with a vertically integrated model spanning devices, platform, and content. The Clobot joint development pact positions the company to leverage its existing kiosk technology assets into AI robot platforms. If these new businesses gain traction, they could offer meaningfully higher margins and recurring revenue structures compared to the legacy kiosk and audio businesses.
The KRW 14.6bn controlling-shareholder net income in FY2025 is estimated to be largely non-recurring, linked to MOD merger accounting—evidenced by 2025Q4 revenue of just approximately KRW 42mn alongside KRW 14.2bn in net income. The same pattern reappeared in 2026Q1, with a KRW -1.5bn operating loss but KRW 6.9bn in net income, again attributable to apparent one-time divestiture gains. This recurring reliance on non-recurring income makes it difficult to independently assess underlying recurring earnings power.
Annual revenue has declined for three consecutive years: KRW 57.1bn (2023) → KRW 47.4bn (2024) → KRW 41.5bn (2025). The sharp 51% year-on-year drop in 2026Q1 revenue to KRW 6.6bn from KRW 13.4bn in 2025Q1 signals a deepening revenue gap during the portfolio transition period. Further contraction of the revenue base cannot be ruled out until new business revenues become concretely visible.
The AI Healthcare business disclosed in April 2025 has yet to finalize its investment amount, and the full journey from platform development to device supply to content monetization is expected to require significant time and capital. The AI Healthcare sector faces intense competition from large domestic and international IT and medtech companies, along with regulatory risks. The Clobot partnership's actual order wins remain unproven, especially as Clobot itself pursues a large-scale M&A with Doosan Logistics Solutions.
CI Tech is a small-cap company in transition, actively building out AI Healthcare and AI robot businesses on top of its legacy kiosk and HiFi ROSE premium audio platforms. The return to operating profitability in 2025 after deep losses in 2023 is a positive development, but the majority of net income stems from one-time M&A-related gains, meaning recurring earnings power must be assessed separately. A three-year consecutive revenue decline and the sharp 2026Q1 revenue drop to KRW 6.6bn are important flags regarding core business continuity. HiFi ROSE's global brand equity—45+ country export reach and three top international design award wins—represents a defensible long-term competitive asset. If AI Healthcare and Clobot initiatives translate into tangible order wins and sustainable revenue streams, a medium-term growth scenario becomes more concrete, but this remains unverified at this stage. Near-term, 2026Q2 results and new business contract announcements are the key monitoring indicators, while establishing a recurring earnings base after one-time gains are exhausted is the central condition for any longer-term re-rating.
본 리포트는 공시(DART)·시장 데이터(KRX) 기반의 AI 생성 정보 자료이며 투자 권유가 아닙니다.
This report is AI-generated from public disclosures (DART) and market data (KRX) for informational purposes only. It is not investment advice.
데이터 기준 2026-08-07 · KOSAI
(full report)